회사 소개
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주요 고객
NVRO는 주로 척추 자극기(SCS) 기술을 사용하여 고통을 완화하는 제품을 개발하고 판매하는 회사입니다. 이 회사의 주요 고객 세그먼트는 만성 통증을 겪는 환자들, 특히 신경병증 통증(NBP) 및 당뇨병성 신경병증(PDN) 환자들입니다. 첫 번째 주요 고객 그룹은 만성 척추 통증을 앓는 환자들로, 이들은 종종 다른 치료법으로는 효과를 보지 못한 사람들입니다. NVRO의 10kHz Therapy는 기존 SCS 요법보다 효과적이며, 특히 수술이 불가능하거나 기존 치료에 실패한 환자들에게 안전하고 지속적인 통증 완화를 제공합니다. 두 번째 고객 그룹은 PDN 환자들로, 이들은 보통 심각한 통증과 신경 손상을 겪고 있으며 NVRO의 SCS 요법으로부터 큰 혜택을 받을 수 있습니다. 이 요법은 감각 이상 없이도 통증을 완화하여 이들 환자에게 큰 이점을 제공합니다[0]. 세 번째 주요 고객 세그먼트는 병원과 외래 수술 센터입니다. 이들은 NVRO의 제품을 구매하고 이를 환자들에게 제공하며, 보험사나 정부 기관에 비용을 청구합니다[1][2]. NVRO의 기기들은 높은 빈도의 자극을 통해 통증을 효과적으로 관리할 수 있도록 설계되어 있으며, 이러한 기술적 우수성 덕분에 다양한 의료 환경에서 활용되고 있습니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 제품 구성 요소 비용 | 제품 제작에 필요한 부품의 획득 비용으로, 회사의 주요 비용 중 하나입니다. 이러한 비용에는 부품의 구매 비용이 포함됩니다. | 계약 제조업체 (이름 명시되지 않음) |
| 제조 간접비 | 제조 활동 시 발생하는 간접비용으로, 코스타리카에 위치한 제조 시설에서의 생산 활동에 따른 비용이 포함됩니다. | 계약 제조업체 (코스타리카) |
| 폐기 및 재고 과잉 | 폐기물 처리 비용 및 재고 과잉 발생 시 소요되는 비용입니다. | 자체 처리 |
| 물류 및 배송 비용 | 제품을 고객에게 배송하는 데 드는 운송 및 배송 비용입니다. | 내부 물류 팀 또는 외주 물류 업체 |
| 인건비 | 연구개발, 판매 및 일반관리, 행정 등의 직원 급여, 보너스 인센티브, 복리후생 및 주식 기반 보상 등이 포함됩니다. | 내부 인력 |
| 연구개발 비용 | 제품 설계, 개발, 테스트 및 임상 시험 프로그램과 관련된 비용입니다. | 자체 연구개발 팀 및 계약자 |
| 판매, 일반 및 관리 비용 (SG&A) | 판매 인력, 마케팅, 여행, 지적 재산권 비용, 법률 비용, 감사 비용, 보험료, 컨설팅 서비스 비용, 감가상각 및 시설 유지비 등을 포함합니다. | 내부 인력 및 외부 서비스 제공 업체 |
| 소프트웨어 비용 | 회사 운영에 필요한 소프트웨어 구입 및 유지보수 비용입니다. | 외부 소프트웨어 공급업체 |
NeuroMetrix의 주요 비용 항목은 위와 같으며, 각각의 비용 항목마다 연관된 공급업체를 통해 필요한 자원을 확보하거나 서비스를 제공합니다. 이러한 비용 항목은 제품의 생산 및 판매, 회사 운영에 직간접적으로 영향을 미치는 중요한 요소입니다[0][1][2][3].
제품군
NVRO는 주요 제품으로 Senza 척추 자극기(SCS) 시스템과 그 변형들을 제공하고 있으며, 이를 통해 고통 완화 솔루션을 제공합니다. 이 제품들은 다양한 만성 통증 치료에 사용되며, 특히 10kHz Therapy가 특징입니다. 주요 제품을 체계적으로 분석하면 다음과 같습니다:
- Senza Original SCS System: 2015년에 미국에서 출시된 이 제품은 고주파 10kHz Therapy를 통해 기존 SCS보다 뛰어난 성능을 제공합니다. 주요 수익 기여 제품으로 국제 시장에서도 널리 사용됩니다[0][1].
- Senza II SCS System: 미국, 유럽 연합, 호주에서 각각 2018년, 2017년, 2018년에 승인된 업그레이드 버전으로 동일한 10kHz Therapy를 사용하며, 더 향상된 기능을 제공[1].
- Senza Omnia SCS System: 2019년에 미국에서 첫 승인된 이 제품은 유럽 연합과 호주에서도 판매되고 있으며, HFX Connect 기술을 사용하여 더 많은 기능을 제공합니다[1].
- Senza HFX iQ System: 2022년에 미국에서 승인된 최신 제품으로, 인공지능 기반의 치료 방식을 제공하여 더욱 개인화된 통증 관리가 가능[4][1].
| 제품명 | 시장 출시 시기 | 주요 특징 | 주요 시장 |
|---|---|---|---|
| Senza Original SCS | 2015년 (미국) | 10kHz Therapy, 기존 SCS보다 높은 성능 | 국제 (미국, 유럽, 호주 등) |
| Senza II SCS | 2018년 (미국), 2017년 (EU), 2018년 (호주) | 업그레이드된 기능, 동일한 10kHz Therapy 제공 | 국제 (미국, 유럽, 호주 등) |
| Senza Omnia SCS | 2019년 (미국), 2020년 (EU), 2020년 (호주) | HFX Connect 기술, 더 많은 기능 제공 | 국제 (미국, 유럽, 호주 등) |
| Senza HFX iQ System | 2022년 (미국) | 인공지능 기반의 치료 방식, 개인화된 통증 관리 | 미국 |
경쟁사로는 주로 유사한 척추 자극기 기술을 제공하는 미국 내 다른 의료기기 회사들이 포함됩니다. 대표적인 경쟁사는 아래와 같습니다:
| 경쟁사 | 제품명 | 주요 특징 |
|---|---|---|
| Medtronic | Intellis™ SCS | 고주파 자극 기술, 맞춤형 통증 관리 프로그램 |
| Boston Scientific | WaveWriter Alpha™ | 복합 자극 기술, 다양한 편집 가능한 프로파일 제공 |
| Abbott | Proclaim™ XR | 블루투스 기술, 충전 필요 없는 설계 |
이렇게 다양한 NVRO의 제품 라인업과 주요 경쟁사들을 통해 NVRO의 시장 내 위치와 매출 기여도를 명확히 볼 수 있습니다. NVRO는 주로 만성 통증 완화를 위한 고주파 기술을 통해 수익을 창출하고 있습니다.
주요 리스크
NVRO의 비즈니스 관련 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 제품의 오프 레이블 사용으로 환자에게 부상이 증가할 수 있으며, 이는 시장에서의 평판을 손상시킬 수 있습니다. 또한 제품을 적절하게 사용하지 않거나 적절하지 못하게 사용하는 의사들로 인해 부상 및 제품 책임 부담 위험이 증가할 수 있습니다. 또한, 제품의 제조 및 판매 인증을 유지하지 못하면 미국 및 해외에서 제품을 시장에 내놓을 수 없을 수 있으며, 더 넓은 시장 수용을 얻지 못해 우리의 주요 수익원을 상실할 수 있습니다. 글로벌 경제적 도전과 COVID-19와 같은 잠재적 위협으로 인해 우리의 사업 및 재무 정황이 영향을 받을 수 있습니다. 또한 우리의 영업 결과는 주기적으로 크게 변동할 수 있으며, 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2][3][4].
재무
Nevro Corp(NVRO)의 2023년 12월 31일 마감 실적에 따르면, 회사는 매출 4억 2천 5백만 달러로 전년 대비 5% 증가한 성과를 기록했습니다. 매출 성장의 주요 원인은 미국 시장에서의 증가로, 국내 매출은 3억 6천 6백만 달러로 5% 증가하였고, 국제 매출은 거의 변동이 없었습니다. 그러나, 매출 성장에도 불구하고 NVRO는 2023년에 9천 2백 2십 1만 3천 달러의 순손실을 기록했으며 이는 전년 1억 3천 1백 4십만 달러의 손실에 비해 개선된 수치입니다. 손실의 주요 원인은 높은 운영 비용으로, 총 운영 비용은 3억 8천 9백 3십 6만 8천 달러에 달했습니다. 또한 제조 비용의 증가로 인해 총 매출원가는 1억 3천 5백 1십만 달러였으며, 이는 주로 제품 구성 요소 및 보증 비용의 증가에 기인하였습니다. 그럼에도 불구하고, 매출 총 이익은 2억 9천만 달러로, 전년 대비 5% 증가하였고, 총 이익률은 68%로 일정하게 유지되었습니다 [0][1].
대차대조표
NVRO 2023년 12월 31일 기준 대차대조표
| 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) |
|---|---|---|
| 유동자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $104,217 | $120,373 |
| 단기 투자 | $218,506 | $254,012 |
| 매출채권 (대손충당금 차감 후) | $79,377 | $78,930 |
| 재고자산 | $118,676 | $99,638 |
| 선급비용 및 기타 유동자산 | $10,145 | $9,984 |
| 유동자산 합계 | $530,921 | $562,937 |
| 비유동자산 | ||
| 유형자산 (순액) | $24,568 | $22,271 |
| 영업리스 자산 | $8,944 | $13,430 |
| 영업권 | $38,164 | - |
| 무형자산 (순액) | $27,354 | - |
| 기타 자산 | $5,156 | $3,164 |
| 자산 총계 | $635,713 | $602,408 |
| 유동부채 | ||
| 매입채무 | $22,520 | $26,849 |
| 발생부채 | $45,297 | $47,168 |
| 조건부 부채 (현재 부분) | $9,836 | - |
| 기타 유동부채 | $5,722 | $5,195 |
| 유동부채 합계 | $83,375 | $79,212 |
| 비유동부채 | ||
| 부채 총계 | $83,375 | $79,212 |
| 자본 | ||
| 보통주 | $992,762 | - |
| 추가 납입 자본 | - | - |
| 이익잉여금 | $(699,410) | - |
| 기타 포괄손익 누계액 | $(243) | - |
| 자본 총계 | $293,145 | - |
| 부채 및 자본 총계 | $635,713 | $602,408 |
NVRO의 2023년 대차대조표를 분석한 결과, 유동자산이 $530,921천 달러로, 유동부채 $83,375천 달러를 충분히 커버할 수 있는 재무 유동성을 갖추고 있다는 것이 주목할 만하다. 특히, 현금 및 단기투자가 상당한 비중을 차지하여, 단기적인 재정 부담을 줄일 수 있는 안정성이 확보되어 있다. 또한, 재고자산이 전년도 $99,638천 달러에서 $118,676천 달러로 증가하였으며, 이는 판매 활동이 활발하게 이루어지고 있음을 나타낸다. 영업권과 무형자산의 등장도 주목할 만한 부분으로, 이는 최근의 인수합병 등의 활동을 통해 발생한 자산일 가능성이 높다. 이 모든 요소들은 NVRO가 현재 운영 중인 비즈니스 모델과 관련된 재정 자산이 적절하게 배분되고 있음을 시사한다[0].
손익계산서
“업데이트를 통해 추가될 예정입니다.”
현금흐름표
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
주요 부채 및 전환사채들
| 부채 종류 | 금액 | 이자율 | 만기일 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 전환 사채 | $165.0 백만 (추가 $24.8 백만) | 2.75% | 2025년 | 연 2회 이자 지급 (4월 1일, 10월 1일), 초기 전환가 $105.00 주당, 초기 전환가 $147.00 주당에 주식 구매 옵션 (워런트 포함) |
| 2023 신용 계약 (Braidwell LP) | $200.0 백만 | SOFR + 5.25% (최소 3.50%+5.25%) | - | 윌밍턴 트러스트, 내셔널 어소시에이션이 대리인인 장기 대출 |
회사의 빚은 주로 2025년에 만기되는 2.75% 금리의 전환 사채와 2023년에 체결된 SOFR(최소 3.50%) + 5.25% 이율의 신용 계약으로 구성되어 있으며, 이들 사채와 대출의 주요 조건들과 금액은 위와 같습니다 .
주가 영향 미치는 요인들
NVRO의 주식 가격 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어, 주요 제품의 금지나 제한과 같은 규제 변화는 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0]. 가상 시나리오: 국가의 보건 기관이 NVRO 제품에 사용되는 특정 기술을 안전성 문제로 금지한다면, 이는 극도로 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락을 초래할 것입니다. 또 다른 요인으로는 경쟁사의 신제품 발표가 있으며, 이는 NVRO의 시장 점유율 감소로 이어질 수 있습니다[0]. 가상 시나리오: 주요 경쟁사가 더 효율적인 고주파 치료기를 출시한다면, 이는 NVRO의 매출 감소를 불러와 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다. 또한, 거시경제 여건의 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 예를 들어, 경제 불황 시기에 소비자들이 의료비 지출을 줄이게 되면 NVRO의 실적 악화로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 것입니다. 반면, 새로운 시장으로의 진출과 같은 전략적 결정은 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3]. 가상 시나리오: NVRO가 아시아 시장에 성공적으로 진출하여 매출이 급증한다면, 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 마지막으로, 환율 변동도 중요한 요인입니다. NVRO가 국제 시장에서 매출을 크게 올리고 있는 상황에서 달러 강세가 지속된다면, 매출 감소로 이어질 수 있으며 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0]. 이와 같은 다양한 요인들은 NVRO 주식의 변동성을 설명하는데 중요한 역할을 합니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
NVRO의 미래 전망은 여러 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 첫째, 회사의 연구개발(R&D) 투자와 혁신 능력이 지속적으로 강화된다면, NVRO는 만성 통증 치료의 새로운 표준을 확립할 수 있을 것입니다. 예를 들어, 10kHz Therapy를 다른 만성 통증 질환에도 적용할 수 있는 근거를 생성하고 추가 규제 승인과 보험 적용을 받을 수 있다면, 이는 회사의 성장에 큰 도움이 될 것입니다[0]. 둘째, NVRO가 미국 내 판매 및 마케팅을 강화하고 새로운 해외 규제 승인을 획득해 글로벌 시장에서 입지를 넓혀가면, 수익 증대가 기대됩니다. 특히, 코스타리카 제조 시설의 운영을 통해 제조 단가를 낮추고, 제품 생산성을 높이는 전략이 효과를 발휘하면 긍정적인 재무 성과를 얻을 수 있습니다[0][2]. 그러나, 경쟁사들의 제품 출시와 가격 압박은 NVRO의 시장 점유율에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 공급망 문제나 원자재 가격 인상 등 예기치 못한 외부 요인도 리스크 요소로 작용할 수 있습니다[3][4]. 마지막으로, 거시경제 여건의 변화, 예를 들어 경기 침체나 소비자 신뢰도 하락 등은 NVRO의 판매에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[2]. 이러한 다양한 요인들이 NVRO의 향후 성장과 축소를 결정하는 중요한 요소가 될 것입니다.