회사 소개
TNON, 즉 Tenon Medical, Inc.는 미국 델라웨어주에 본사를 둔 의료 기기 회사로, 주로 사지관절을 치료하는 혁신적인 수술용 임플란트 시스템인 Catamaran™ SI Joint Fusion System을 개발하여 판매하는 사업을 운영하고 있다. 이 시스템은 하부 허리 통증의 주된 원인 중 하나인 사지관절 장애를 위한 단일 티타늄 임플란트를 사용하여 덜 침습적인 수술 접근법을 제공한다. Tenon은 이 제품을 의료 그룹과 병원에 판매하며, 매출은 주로 제품이 환자 수술 전 제공될 때 발생한다. 매출 인식 기준으로는 고객에게 제품이 배송되고 수술이 완료된 시점에서 수익이 인식되며, 이를 통해 매출이 실현된다. Catamaran 시스템의 독특한 디자인과 시술 방법은 고유한 시장 접근을 가능하게 하여, 특히 사지관절 치료를 필요로 하는 환자들에게 보다 안전하고 간편한 선택지를 제공한다. Tenon은 또한 연구 개발에 대한 지속적인 투자로 임플란트 개선 및 새로운 제품 개발을 위해 힘쓰고 있으며, 고객의 피드백을 바탕으로 제품을 정기적으로 개량하여 시장에 공급하고 있다. 회사는 현재 사지관절에 대한 수술적 접근이 낮은 채택률을 보이고 있는 가운데, 고유의 임플란트와 따라서 이루어지는 수술 방법으로 이 시장에서 경쟁력을 제공하려고 한다. Tenon의 주요 전문성은 이러한 사지관절을 목표로 하는 혁신적인 수술 기법과 임플란트 개발에 집중되어 있으며, 이를 통해 환자의 삶의 질을 개선하는 데 기여하고 있다.
주요 고객
TNON의 고객 페르소나는 주로 다양한 의료 분야의 전문인과 조직을 포함한다. 첫 번째로 병원과 클리닉이 주요 고객이다. 이들은 TNON의 Catamaran™ SI Joint Fusion System을 통해 환자들에게 덜 침습적인 수술 옵션을 제공하고자 하며, 특히 사지관절 장애로 고통받는 환자들에게 적합한 솔루션을 찾고자 한다. 이와 함께 정형외과 및 척추 전문의 또한 주요 고객으로, 이 제품을 통해 수술의 효과성과 환자 만족도를 높일 수 있는 가능성을 인식하여 제품을 선택한다. 두 번째로, 통증 관리 전문의와 물리치료시설도 고객 기반에 속하며, 이들은 환자에게 보다 빠른 회복을 지원하고, 회복 후의 생활 질을 향상시키기 위해 이 제품을 활용한다. 또한, 고령화 인구가 증가함에 따라 노인환자들을 주로 다루는 의료 시설 및 요양병원도 잠재 고객이 될 수 있다. 이러한 고객들은 제품의 혁신성 및 환자 결과 개선의 가능성에 주목하며, 다양한 임상 상황에 맞추어 TNON의 제품을 구매하고 활용하는 데 투자한다. TNON의 제품은 특히 기존의 사지관절 장애 수술 방식의 대안으로 자리잡고 있으며, 이는 수술 후 회복 기간을 단축시키고 부작용을 최소화하는 데 중점을 두기 때문이다. 따라서 TNON의 제품은 수술의 성공률을 높이고자 하는 병원과 전문의, 그리고 환자의 삶의 질 향상을 목표로 하는 의료 제공자들 사이에서 강력한 수요를 발휘하고 있다.
회사의 비용구조
TNON, 즉 Tenon Medical, Inc.의 주요 비용 요소는 여러 가지로 나뉠 수 있다. 첫 번째로, 생산 관련 비용이 있는데, 이는 의료 기기 제조에 필요한 원자재와 부품 조달 비용을 포함한다. 이러한 비용은 회사가 사용하고 있는 티타늄과 같은 특정 금속 자재에 의존하며, 이는 주로 금속 가공 회사 및 금속 재료 공급업체에서 제공된다. 두 번째로, 제조 과정을 운영하는 데 필요한 인력 비용이 있다. 이는 직원들의 급여와 복리후생, 그리고 제조 라인을 유지하기 위한 기술 인력 관리 비용 등으로 구성된다. 세 번째로, 에너지 소비와 관련된 비용이 있는데, 이는 제조 설비를 운영하는 데 소요되는 전기와 가스 등 에너지원의 비용을 포함한다. 마지막으로, 연구 및 개발 비용은 새로운 제품 개발과 기존 제품의 개선을 위한 활동에 소요되는 비용으로, 이는 인력, 실험실 운영, 그리고 기술 개발을 위한 기타 자원들의 비용을 포함한다. 이러한 비용 요소들은 TNON이 지속적으로 혁신적이고 경쟁력 있는 의료 기기를 시장에 제공하기 위해 필요한 기반을 제공한다.
제품군
TNON은 의료 분야에서 Catamaran™ SI Joint Fusion System이라는 주요 제품을 통해 수익을 창출하며, 이 제품은 사지관절 기능장애를 치료하기 위해 개발된 혁신적인 임플란트 시스템이다. 이 임플란트 시스템은 단일 티타늄 임플란트를 사용하여 더 안전하고 효과적인 수술적 해결책을 제시한다. 주요 매출은 이 Catamaran™ 시스템의 판매에서 나오며, 제품이 환자 치료에 사용됨에 따라 매출을 발생시킨다. 매출 구성은 다음과 같다.
| 제품 | 매출 기여도 | 상세 설명 |
|---|---|---|
| Catamaran™ SI Joint Fusion System | 총 매출의 대다수 | 혁신적인 수술 방식과 시스템으로 사지관절 치료 시장에서 주목을 받고 있으며, 이 시스템을 통해 덜 침습적인 방법으로 환자의 고통을 덜어준다. |
Catamaran™ 시스템 외에 다른 미국 상장 회사들이 개발하거나 판매하는 유사한 제품들도 여러 있으며, TNON의 대표적인 경쟁자들로는 의료 기기 대기업들과의 경쟁이 예상된다. 다른 회사들이 제조하는 유사 제품 및 경쟁자로는 아래와 같은 기업들이 포함될 수 있다.
| 경쟁사 | 유사 제품 |
|---|---|
| Medtronic | 사지관절 수술 임플란트 |
| Stryker | 정형외과 및 척추 수술 임플란트 |
| Zimmer Biomet | 척추 융합 시스템 |
이러한 기업들은 모두 척추 및 정형외과적 임플란트 분야에서의 기술력을 자랑하며, 다양한 연구개발 투자와 시장 확대 노력을 하고 있어 TNON과의 직접적 경쟁 관계를 형성하고 있다. 이러한 경쟁 환경 속에서 TNON은 혁신적인 기술과 제품의 독창성을 바탕으로 경쟁 우위를 점하려는 전략을 지속적으로 추진하고 있다.
주요 리스크
TNON의 사업에는 몇 가지 독특한 위험 요소가 존재한다. 첫째, TNON은 특정한 수술 기법인 Sacroiliac Joint Fusion에 특정한 제품에만 의존하고 있기 때문에, 이 단일 제품이 실패했거나 시장에서 기피될 경우 사업 전체에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, TNON은 계약 제조업체에 크게 의존하고 있어, 이들 제조업체에서 발생하는 품질 문제나 계약 종료는 제품 공급에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, TNON은 치열한 경쟁 시장에 존재하며, 새로운 경쟁자의 출현이나 기존 경쟁자의 가격 인하 전략은 고객의 구매 결정을 복잡하게 하고, TNON의 이익률을 압박할 수 있다. 넷째, TNON의 제품이 FDA의 승인을 받기 위해 요구되는 임상 시험 과정에서 예상치 못한 부작용이나 효과가 발견될 경우, 이는 제품의 시장성과 성공에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 그로 인해 예상 된 수익이 감소할 수 있다. 다섯째, TNON의 제품이 오프 라벨 사용으로 오해받을 경우, FDA에 인해 규제 조치를 받을 수 있으며 이는 법적 문제가 발생하거나 회사의 평판을 손상시킬 수 있다. 마지막으로, TNON은 기술 발전 속도가 빠른 의약 기기 산업에서 운영되고 있기 때문에, 기존의 제품이 빠르게 시대에 뒤떨어지거나 소비자의 요구에 부합하지 않게 될 경우, 시장 점유율을 잃을 가능성도 있다.
재무
TNON은 2023년 12월 31일 기준으로 적립된 결손금이 약 5,510만 달러에 달하며, 2023년과 2022년 각각의 연도에 1,560만 달러와 1,890만 달러의 순손실을 기록하였다. 이는 설립 이래 지속적인 순손실을 겪고 있음을 나타내며, 이는 경영 활동과 연구 개발, 판매 및 마케팅 등에 집중된 자원의 사용과 연결된다. 2023년 매출은 전년 대비 약 324% 증가한 292만 8천 달러로 증가했으며, 이는 주로 Catamaran System의 수술 건수 증가에 기인한다. 그러나 매출은 여전히 손실을 상쇄하기에는 충분하지 않았다. 제품 판매 대금에서 발생하는 현금 흐름은 여전히 부정적이며, 운영 자금을 충족시키기 위해 추가적인 자본 조달이 필요하다. TNON은 이러한 자본 확보를 주식 발행과 같은 자본 조달 및 부채 금융을 통해 계획하고 있으나, 이는 주주들에게 희석을 발생시킬 수 있는 잠재적 위험이 되기도 한다. 2023년 말에 현금 및 현금성 자산은 240만 달러에 불과하며, 이는 향후 12개월 간 운영에 필요한 소요 비용을 충족하기에 부족하다.따라서 TNON은 사업 계획 실행과 지속적 운영 위협 문제에 직면하고 있다.
대차대조표
TNON의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같다:
| 항목 | 2023년 (달러) | 2022년 (달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 유동 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 2,428 | 2,129 |
| 단기 투자 | - | 6,441 |
| 매출채권 | 518 | 228 |
| 재고자산, 순 | 554 | 415 |
| 선급비용 | 389 | 134 |
| 유동 자산 합계 | 3,889 | 9,347 |
| 비유동 자산 | ||
| 고정 자산, 순 | 961 | 793 |
| 보증금 | 51 | 51 |
| 운영 리스 사용권 자산 | 646 | 873 |
| 이연 발행 비용 | 798 | 25 |
| 자산 총계 | 6,345 | 11,089 |
| 부채 및 자본 | ||
| 유동 부채 | ||
| 계정 채무 | 433 | 550 |
| 미지급 비용 | 808 | 717 |
| 보류 수수료의 현재 부분 | 470 | 1,035 |
| 운영 리스 부채의 현재 부분 | 256 | 228 |
| 전환사채 및 발생이자（차입금 할인 차감 후） | 1,173 | - |
| 유동 부채 합계 | 3,140 | 2,530 |
| 비유동 부채 | ||
| 보류 수수료의 비유동 부분 | 1,999 | 1,624 |
| 운영 리스 부채의 비유동 부분 | 428 | 683 |
| 부채 총계 | 5,567 | 4,837 |
TNON의 대차대조표를 보면 유동 자산 중 현금 및 현금성 자산이 2,428천 달러에 그치며, 이는 전체 자산 6,345천 달러의 상당 부분을 차지한다. 현재 부채는 3,140천 달러로, 유동 자산보다는 더 크지만 전년도 대비 증가한 것은 아니며, 이는 일정 수준의 유동성을 확보하고 있음을 의미한다. 또한, 비유동 자산 중 고정 자산의 규모가 961천 달러로써 793천 달러였던 전년에 비해 다소 증가했으나, 이는 앞으로의 자산 효율성 개선에 도움이 될 수 있는 요소이다. TNON의 자산 구조는 주요 제품인 Catamaran™ 시스템의 생산과 배포를 지원하며, 비유동 자산에서는 연구 개발 및 인프라 확충이라는 기본적인 전략적 배분을 고수하는 모습이다.
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
tnon-10-K.txt
| 2023 | 2022 | $ Change | % Change | |
|---|---|---|---|---|
| 운영활동으로 인한 순현금 | (12,183) | (12,025) | (158) | 1% |
| 투자활동으로 인한 순현금 | 6,142 | (2,884) | 9,026 | (313)% |
| 재무활동으로 인한 순현금 | 6,302 | 14,114 | (7,812) | (55)% |
| 외환 환산 효과 | 38 | 7 | 31 | (443)% |
| 순현금 및 현금성 자산의 변화 | 299 | (788) | 1,087 | (138)% |
Tenon Medical, Inc.의 2023년 현금 흐름을 분석하면, 총 현금 흐름이 긍정적인 수치를 보이고 있지만 상당한 영업 손실이 발생했음을 알 수 있다. 회사는 혁신적인 의료 기기를 개발하는 데 주력하고 있으며, 이러한 유형의 기업은 종종 긴 개발 및 승인 과정을 거치며 초기 재무 성과에는 부정적인 영향을 미치곤 한다. 회사의 운영활동으로 인한 현금 유출은 1% 증가하여, 이는 주로 지불할 계정의 감소와 사전 지불 비용의 증가로 인한 것이다. 투자활동 흐름이 큰 개선을 보이며 6,142천 달러의 현금 유입을 기록했는데, 이는 주로 단기 투자 매각 덕분이다. 반면, 재무활동에서는 55% 줄어든 현금 유입을 보여줬으며, 이는 2022년 기업 공개로 인한 자본 조달 효과가 2023년에는 약화되었기 때문이다.
주요 부채 및 전환사채들
| 대출 종류 | 발행된 금액 | 현재 잔액 | 연이율 | 만기일 |
|---|---|---|---|---|
| Mizrahi 2023 대출 | $50.0M | $50.0M | 7.15% | 2031년 10월 |
| Hapoalim 2023 대출 | $100.0M | - | - | 10년 만기 |
Mizrahi Tefahot Bank Ltd.로부터의 Mizrahi 2023 대출은 8년 동안 16차에 걸쳐 반기별로 $3.1M씩 상환하며, 대출 조건에는 여러 금융 비율과 최소 자기자본 요건 등이 포함되어 있다. 반면에 Hapoalim 2023 대출은 Bank Hapoalim B.M.으로부터 받아진 것으로, 연이율 및 기타 세부 정보는 명시되지 않았으며, 주로 회사 상세로 구체화하여 설명된다.
주가 영향 미치는 요인들
TNON의 주가 변동에는 다양한 요인이 있을 수 있다. 첫째, 환율 변동이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러 가치가 상승하면 TNON의 수출 제품 가격 경쟁력이 떨어져 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있다. 둘째, 거시경제 상황 변화, 예를 들면 경기 침체가 발생하면 의료 서비스에 대한 지출이 줄어들면서 TNON의 제품 수요 역시 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미-중 무역전쟁과 같은 상황에서는 공급망 차질과 함께 관세 부담이 늘어나 제조 비용이 증가할 수 있으며, 이는 수익성에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락 요인이 될 수 있다. 넷째, 경쟁업체의 부상으로 인해 시장 점유율이 감소할 경우 TNON의 매출 및 이익 감소로 주가가 하락할 가능성이 있다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화, 예를 들어, 신기술이나 대체 치료법의 출현으로 기존 제품의 수요가 감소할 경우에도 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면에 TNON이 혁신적인 신제품을 출시하거나 임상시험에서 긍정적인 결과를 발표할 경우 이러한 요인들은 주가 상승의 긍정적인 요인으로 작용할 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
TNON의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있다. 첫째, 의료기술의 발전이 TNON의 비즈니스 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 새로운 기술을 활용하여 제품을 개선하고 혁신할 경우, 시장 경쟁력을 높일 수 있다. 둘째, 고령화 사회로 인해 의료 서비스에 대한 수요가 증가하면서 TNON의 제품 수요 역시 증가할 가능성이 있다. 특히, 사지관절 장애와 관련된 질환은 고령화 인구에서 많이 발생하기 때문에 관련 제품의 수요 증가가 예상된다. 셋째, TNON이 신흥시장으로의 진출을 확대할 경우, 매출의 다각화와 함께 사업 성장이 가능할 수 있다. 반면에, 여러 가지 요인이 TNON의 비즈니스 축소 요인으로 작용할 수도 있다. 예를 들어, 경쟁업체가 유사한 제품을 더 저렴한 가격에 제공하게 되면, 시장 점유율이 감소할 수 있다. 또한, 의료비 절감 정책이나 규제 강화 같은 정부의 정책적 변화가 TNON의 수익성에 영향을 미칠 수 있다. 기술적 실패나 제품의 안전성과 관련된 문제 발생 시 신뢰도 손실과 함께 매출이 감소할 수 있으며, 경기 불황 시 환자들이 선택적으로 의료 서비스를 줄이게 되면 TNON의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이 외에도 글로벌 공급망 문제나 원자재 가격 상승 등도 고려해야 할 변수다.