SHF 홀딩스 (SHF Holdings, Inc., SHFS)

회사 소개

SHF Holdings, Inc.는 2015년에 설립된 기업으로, 합법적인 대마초 산업을 위한 신뢰할 수 있고 규정 준수적인 금융 서비스 제공을 미션으로 하고 있다. 이 회사는 금융 기관들이 대마초 관련 기업(CRBs)을 위한 뱅킹 및 대출 서비스에 접근할 수 있도록 지원하며, 이를 통해 대마초 산업의 기업들이 필요한 금융 서비스를 신속하게 이용할 수 있도록 돕는다. 주로 PCCU(Partner Colorado Credit Union)와의 파트너십을 통해 사업 체크카운트, 현금 관리계좌, 상업용 대출과 같은 다양한 금융 서비스를 제공하며, 이는 많은 기업들이 현금을 대량으로 사용해야 하는 상황을 완화하는데 기여한다. 특히 SHF는 BSA(은행 비밀법) 및 KYC(고객 알기) 규정을 철저히 준수하여 고객과 금융 기관의 요구에 부합하도록 시스템을 구축했다. 따라서, 이 회사의 주 수익원은 계좌 수수료, 활동 수수료 및 대출 이자 수익이다. 특히 2020년부터 시행한 상업 대출 프로그램은 SHF의 수익성 향상에 크게 기여하고 있으며, 대출은 주로 부동산이나 장비 등으로 담보를 제공받아 이루어진다. 또한 SHF는 금융 기관의 위험을 줄이기 위해 엄격한 모니터링과 규정 준수를 기반으로 한 서비스를 제공하여, CRB들이 필요한 금융 서비스에 보다 쉽게 접근할 수 있도록 돕는다. SHF는 현재까지 220억 달러 이상의 대마초 관련 자금을 처리한 경험이 있으며, 41개 주에서 CRBs에 대한 금융 서비스를 제공하는 등 빠르게 성장하는 대마초 산업의 중요한 금융 파트너로 자리잡고 있다[0].

주요 고객

SHF Holdings, Inc.의 고객층은 주로 합법적인 대마초 산업에 종사하는 기업들이다. 이러한 기업들은 대마초의 생산, 가공, 유통에 관련된 다양한 사업체로 구성되어 있다. SHFS의 주요 고객 세그먼트는 크게 대마초 생산업체, 가공업체, 유통업체로 나눌 수 있다. 첫 번째 세그먼트인 대마초 생산업체는 대마초를 재배하고 생산하는 회사들로, 대마초 사업의 초기 단계를 담당한다. 이들 고객은 SHFS의 금융 서비스를 통해 재배에 필요한 자본 조달 및 운영 자금을 관리하며, 급증하는 수요에 맞춰 생산량을 늘릴 수 있다. 두 번째로 가공업체는 원재료 형태의 대마초를 가공하여 다양한 제품으로 만드는 역할을 하며, 이들은 제조 공정의 확장 및 설비 투자에 필요한 금융 리소스를 얻기 위해 SHFS의 서비스에 의존한다. 마지막으로 유통업체는 최종 소비자에게 제품을 공급하는 단계로, 여기에는 대마초 제품을 판매하는 소매점과 배달 서비스 등이 포함된다. 이들은 거래 규모 증가에 따른 현금 관리 문제를 해결하기 위해 SHFS의 지원을 필요로 하며, 이를 통해 안전한 금융 경로를 확보한다. 이러한 고객층은 규제에 엄격한 대마초 산업의 특성상 합법적이고 신뢰할 수 있는 금융 서비스를 요구하게 되며, SHFS는 이러한 고객의 요구에 맞춰 규정 준수와 안전한 금융 환경을 제공한다[0] .

회사의 비용구조

SHF Holdings, Inc.의 주요 비용 세그먼트는 일반 관리비, 감가상각 및 상각비, 이자 비용 등을 포함한다. 이 회사는 금융 서비스 산업에 속해 있어 자연 자원이나 특정 부품에 대한 직접적인 비용은 발생하지 않으나, 금융 서비스 운영을 지원하기 위한 기술적 인프라 및 관리 비용이 주요 비용으로 작용한다. 아래는 이들의 비용 요소를 설명한 표이다:

비용 항목	세부 설명	주요 제공업체
일반 관리비	SHF는 금융 서비스 운영에 필요한 인력 유지 및 경영 관리에 대한 비용을 지출한다. 주로 인건비, 사무실 임대료 및 기타 운영 비용을 포함한다.	-
감가상각 및 상각비	금융 기술 장비 및 소프트웨어, 라이센스 등 자산의 가치 감소에 따른 비용으로, 이는 기술적 인프라를 지속적으로 최신 상태로 유지하는 비용이다.	-
이자 비용	금융 서비스에서 대출 및 차입 과정에서 발생하는 비용으로, 금융 기관과의 거래에서 중요한 부분을 차지한다.	-
기술적 인프라 및 관리 비용	클라우드 서비스, 데이터 보안 및 금융 데이터를 처리하기 위한 컴퓨팅 파워 등이 포함되며, 이러한 기술적 요소는 금융 서비스 제공에 필수적이다.	-

SHF는 금융 기관들과의 파트너십을 통해 다양한 금융 서비스를 고객에게 제공하며, 이러한 과정에서 비용 구조는 주로 관리와 기술적 요소에 집중되어 있다. 각 비용 요소에 대해 특정 제공업체를 명시하기는 어렵지만, 금융 기술을 지원하는 다양한 복수의 IT 및 클라우드 업체와 협력하고 있음을 추정할 수 있다[0].

제품군

SHF Holdings, Inc.의 주요 제품은 주로 대마초 관련 금융 서비스를 포함하며, 이들은 각 제품의 특성에 따라 수익에 있어 상이한 기여도를 보인다. 주요 제품 및 서비스는 다음과 같다:

• 은행 계좌 서비스: SHFS는 대마초 관련 기업(CRBs)을 위한 사업 체크카운트 및 현금 관리계좌를 제공합니다. 이러한 계좌는 기업들이 일상적인 금융 거래를 효율적으로 처리할 수 있도록 지원하며, 이에 따른 계좌 유지 및 거래 수수료가 수익의 일부를 차지합니다.
• 상업용 대출: 부동산, 장비 등을 담보로 한 상업 대출 프로그램을 통해 기업들이 필요한 자본을 조달할 수 있도록 돕고 있습니다. 대출 이자 수익은 SHFS의 중요한 수익원 중 하나로, 회사의 재무 성과에 크게 기여하고 있습니다.
• 규정 준수 모니터링 서비스: SHFS는 BSA(은행 비밀법) 및 KYC(고객 알기) 규정을 준수하여 금융 기관과 기업들이 안전하게 거래할 수 있는 환경을 제공합니다. 이러한 서비스는 고객의 규정 준수를 돕는 동시에 SHFS가 받는 규정 준수 수수료로 수익을 창출합니다.

SHFS의 제품과 유사한 서비스를 제공하는 경쟁 기업들 또한 존재합니다. 대마초 산업에 특화된 금융 서비스를 제공하는 다른 기업들로는 Green Check Verified, Abaca, 그리고 Hypur 등이 있습니다. 이러한 회사들은 SHFS와 유사한 방식으로 규제 산업에 필요한 금융 인프라를 구축하고 있으며, 각각의 서비스를 통해 시장 내에서의 영향력을 확대하고 있습니다.

주요 리스크

SHF Holdings, Inc.의 비즈니스에는 여러 가지 특정 리스크가 존재한다. 첫 번째로, 대마초 산업의 법적 불확실성이 주요 리스크로 작용한다. 대마초는 여전히 연방 법률 하에서 규제가 강화된 물질로 분류되어 있어, 각 주에서의 합법화가 진행되고 있음에도 불구하고, 연방 차원에서의 법 집행이 이뤄질 경우 SHFS와 같은 금융 기관이 제공하는 서비스가 큰 위험에 직면할 수 있다. 두 번째로, SHFS는 고위험 대출에 특화된 비즈니스를 운영하고 있어, 대출 상환 불이행의 경우 예상치 못한 손실이 발생할 수 있으며, 이는 재무 안정성에 위협이 된다. 세 번째로, 업계 내에서 경쟁자의 진입이 용이하다는 점도 중요한 리스크로, 기존의 금융 기관들이 규제 의무를 피하기 위해 대마초 관련 서비스 제공을 중단함에 따라, 새로운 진입자가 규제에 대한 이해 없이 시장에 진입할 가능성이 높아지고 있다. 마지막으로, SHF는 자신들의 서비스가 법적으로 요구되는 모든 기준을 충족해야 하므로, 이러한 규정 준수를 위해 많은 자원과 시간을 소모해야 한다. 특히 AML(자금세탁 방지) 및 BSA(은행 비밀법)와 같은 고급 규제로 인해 compliance 리스크가 커질 수 있다[0][1][2].

재무

SHF Holdings, Inc.의 2023년 재무 성과를 보면, 총 수익은 2022년 대비 큰 증가를 보였다. 2022년의 총 수익 9,478,819달러에서 2023년에는 17,562,903달러로 85.29% 증가했다[0]. 이러한 수익의 증가는 주로 예금, 활동, 온보딩 수입과 투자 수입, 대출 이자 수입의 증가에서 기인했다[1]. SHF의 운영비는 2023년 총 38,275,222달러로 2022년의 11,676,659달러에서 크게 증가했으며, 이는 주로 임직원 보상 및 복리후생 비용, 일반 관리 비용, 그리고 손상차손에서 비롯되었다[2]. 특히, 수익 및 투자 수입의 주요 증가 원인 중 하나는 Abaca 인수에 따른 계좌 수 증가와 함께 투자 수익의 증가이다[3]. 다만, 이러한 수익성 향상에도 불구하고 2023년 말 기준으로 회사는 20,712,319달러의 운영 손실을 기록했으며, 운영 활동에서 832,144달러의 현금 흐름을 사용하였다[4][5]. 이는 회사의 재정 안정성에 대해 상당한 의문을 불러일으킬 수 있으며, 현금 및 현금 등가물의 감소, 순운전자본 적자, 그리고 재무제표 작성 시 계속기업 가정에 대한 주요 고려사항으로 작용한다[6]. 이러한 상황에서 회사는 사업 확장 계획을 조정하거나 운영비용을 절감해야 할 필요가 있을 수 있다[7].

대차대조표

SHF Holdings, Inc.의 2023년 말 기준 대차대조표를 살펴보면, 현금과 현금 등가물은 총 4,888,769달러이며 순운전자본은 135,355달러의 적자를 기록했다[0]. 이 회사는 총 자산에서 주식 파일럿 투자에 대한 미수수익을 포함한 금융 및 투자 수익 증가가 돋보였다[1]. 그러나 회사는 약 20,712,319달러의 운영 손실을 기록하고 있어 악화된 재정 상태를 나타내며, 작년 대비 현금 흐름도 크게 줄어들었다. 주목할 점으로는 자산의 상당 부분이 무형 자산 및 손상차손으로 인한 손실로 구성되어 있다는 점이다[2]. 이는 무형자산 감가상각 및 손상차손으로 인한 조정이 재무 상태에 큰 영향을 미쳤음을 의미한다[3]. SHF는 대마초 산업과 관련된 금융 서비스를 제공하면서 BSA 및 KYC 규정을 엄격히 준수하고 있으며, 이러한 규정 준수 노력이 대차대조표에 반영되어 있다. 자산 배분의 관점에서, 대출 프로그램 강화를 통하여 수익을 다변화하고, 자산을 대출 서비스에 연계된 무형자산으로 집중하는 경향이 있다. 그러나 현금 및 유동성의 부족은 향후 운영 지속 가능성에 위험 요소로 작용할 수 있으며, 이에 따라 단기적 자산에 대한 관리와 효율성이 강화되어야 한다는 필요성을 시사한다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

회사의 부채 관련 정보를 정리한 표는 다음과 같다.

부채 유형	금액 (백만 달러)	이자율 (%)	만기일	조건 및 기타 정보
Senior Secured Term Loan	727.9	7.88	2029	이자율 7.88%, 담보 제공[0]
5.75% Senior Notes	650.0	5.75	2025	5.75% 고정이자[0]
7.125% Senior Notes	725.0	7.125	2030	7.125% 고정이자[0]
Convertible Senior Notes	460.0	3.50	2027	전환사채, 주당 전환율 12.9041[3]
Mizrahi 2023 Loan	50.0	7.15	2031	16개 반기 지불, 8년 만기, 다양한 계약과 규정 포함[4]
Hapoalim 2023 Loan	100.0	6.0	2033	반기 지불, 10년 만기[4]

이들 부채 중 Senior Secured Term Loan 및 Senior Notes는 주요 부채로, 고정 이자율과 장기 만기를 가지며 회사 재무구조에 큰 영향을 미칠 수 있다. 또한 Convertible Senior Notes는 주식 전환 가능성을 통해 주주의 주식 희석에 관한 영향을 줄 수 있다. 마지막으로 Mizrahi 및 Hapoalim 대출은 높은 이자율로 인해 재무 부담을 추가하며, 철저한 계약 규정 준수가 요구된다.

주가 영향 미치는 요인들

SHFS의 주식 가격은 다양한 외부 요인에 의해 크게 영향받을 수 있다. 첫째, 글로벌 환율 변동은 대마초 산업의 수출입 업체들에게 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러의 강세는 SHFS가 제공하는 금융 서비스의 대상이 되는 기업들의 수익성을 감소시킬 수 있어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 둘째, 매크로 경제적 상황, 예를 들어 경기 침체는 소비자들의 지출 감소로 이어져 대마초 제품 수요를 감소시키고, 이에 따라 SHFS의 주식 가치가 하락할 가능성이 크다. 셋째, 미-중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 대마초 산업에 대한 규제를 강화시킬 수 있으며, 이는 SHFS의 비즈니스 모델에 직접적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 대마초 산업 내 경쟁사의 부상은 SHFS의 시장 점유율을 줄이고, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있다. 마지막으로, 대마초 산업의 트렌드 변화, 예를 들어, 의료 대마초에 대한 긍정적인 연구 결과는 SHFS의 주식에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 시나리오는 SHFS의 주가에 다양한 방식으로 영향을 미칠 수 있으며, 산업 내 및 외부 환경 변화에 대한 주의 깊은 모니터링이 필요하다[0][1].

회사의 미래 전망

SHFS의 미래는 여러 요인에 따라 변화의 가능성을 지니고 있다. 첫째, 대마초 합법화가 전 세계적으로 확대된다면, SHFS가 제공하는 금융 서비스의 수요가 급증할 수 있다. 이는 신규 고객 기반의 확대뿐만 아니라 기존 고객의 금융 서비스 사용량 증가로 이어질 것이다. 둘째, 기술 발전을 통한 금융 서비스 최적화는 SHFS의 운영 효율성을 높이고, 고객 만족도를 향상시켜 장기적인 성장에 기여할 것이다. 셋째, 규제 환경의 변화도 중요한 변수이다. 예를 들어, 만약 정부가 대마초 관련 산업에 보다 엄격한 규제를 도입한다면, SHFS는 금융 서비스 제공에 어려움을 겪을 수 있고, 이는 비즈니스 축소로 이어질 수 있다. 넷째, 경쟁사의 등장은 SHFS의 시장 점유율에 영향력을 행사할 수 있으며, 이로 인해 기업의 성장이 제한될 가능성이 있다. 다섯째, 기후 변화나 환경 문제는 대마초 산업에 영향을 미칠 수 있으며, 이를 통해 SHFS의 사업에도 간접적인 효과가 있을 수 있다. 마지막으로, 대마초 산업의 인식 변화가 SHFS의 미래에 영향을 줄 수 있다. 대중이 대마초를 건강 및 의약품 분야에서 긍정적으로 인식한다면, SHFS의 비즈니스 기회가 확장될 수 있다. 이러한 다양한 이유들로 인해 SHFS의 미래는 불확실하지만, 동시에 많은 가능성을 제공하고 있다.