NEXT (NEXT, NEXT)

회사 소개

NEXT는 자연가스 액화 및 판매와 이산화탄소(CO₂) 포집 및 저장 기업으로, 미국 텍사스 브라운스빌에 위치한 리오 그란데 LNG 시설(stringent)에서 LNG를 생산하고 있습니다. 이 시설은 최대 2700만 톤의 LNG를 연간 수출할 수 있도록 설계된 다섯 개의 액화 열차를 건설 중이며, 2023년 7월에 진행된 최종 투자 결정 이후 공사가 시작되었습니다. NEXT의 수익 모델은 주로 장기적인 LNG 판매 계약(SPA)을 통해 이뤄지며, 이미 여러 신뢰할 수 있는 고객과의 계약을 통해 Phase 1의 생산 능력의 90% 이상을 확보했습니다. 그 외에도 NEXT Carbon Solutions라는 자회사를 통해 CO₂ 포집 및 저장 프로젝트를 통해 추가 수익을 창출하고 있습니다. CO₂ 포집 및 저장은 공장에서 발생하는 이산화탄소를 포집하여 안전하게 저장하는 기술로, NEXT는 이러한 기술을 활용해 고객과 함께 CO₂ 저감 프로젝트에 투자하고 비용을 절감하는 방안을 모색하고 있습니다. 이 과정에서 NEXT는 정부의 세금 인센티브, 탄소 크레딧 거래, 그리고 친환경 제품에 대한 수요 증가 등 여러 수익원을 창출할 수 있는 기회를 가지고 있습니다. 전반적으로 NEXT는 자연가스 분야에서의 전문성과 지속 가능한 환경을 추구하는데 필요한 기술적 역량을 바탕으로, LNG 및 탄소 포집 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다[0].

주요 고객

NEXT의 고객은 주로 에너지 기업, 대규모 산업체, 및 정부 기관으로 구분할 수 있습니다. 에너지 기업은 LNG의 주요 구매자로, 천연가스를 전세계에 공급하기 위한 원료로 사용합니다. 이들은 저렴하고 안정적인 LNG 공급을 통해, 에너지 가격 경쟁력을 유지하고자 NEXT와 장기 계약을 맺습니다. 대규모 산업체는 천연가스를 에너지 및 제조 공정에서 사용하는 고객들로, 이산화탄소 배출 절감을 위해 NEXT의 CO₂ 포집 및 저장 기술을 활용할 수 있습니다. 이들은 친환경 기술을 도입함으로써 조세 혜택을 누리고, 환경 규제 준수를 통해 기업 이미지 개선과 비용 절감을 추구합니다. 정부 기관 및 공공 부문 고객은 에너지 안보와 지속 가능한 에너지 개발에 관심이 있어 NEXT의 LNG 공급망과 CO₂ 저감 솔루션을 도입합니다. 이러한 고객들은 국가 차원의 에너지 정책 수행과 환경 목표 달성에 필요한 기술적 솔루션을 확보하기 위해 NEXT의 제품과 서비스를 선택합니다. 이를 통해 NEXT의 고객들은 안정적인 에너지 공급, 환경 보호 목표 달성, 그리고 경제적 이익을 동시에 취할 수 있습니다.

회사의 비용구조

NEXT의 주요 비용 세그먼트는 크게 원자재, 에너지 소비, IT 인프라, 그리고 인적 자원 비용으로 구분할 수 있습니다. NEXT의 원자재 비용은 주로 자연가스와 관련된 것으로, 이는 LNG 생산 과정에서 핵심 요소입니다. 에너지 소비는 산업 가스화 및 액화 공정에 필수적인 부분으로, 그에 따른 비용이 발생합니다. 이 과정에서 상당한 전력 소모가 있으며, 이러한 에너지 비용은 전체 운영 비용에서 중요한 비중을 차지합니다. IT 인프라와 관련된 비용은 데이터 관리와 클라우드 호스팅으로, 특히 데이터 센터에서 클라우드 호스팅으로의 전환과 관련된 비용 증가가 있었습니다[0]. 인적 자원 비용도 큰 부분을 차지하며, 이는 회사 운영 및 기술 개발에 필요한 인력 확보에 사용됩니다. NEXT가 필요로 하는 자원들을 제공하는 주요 회사들에는 에너지 공급업체와 IT 서비스 제공업체 등이 있으며, 이들은 NEXT의 운영에 필수적인 요소를 공급하고 있습니다.

제품군

NEXT의 주요 제품 및 서비스는 천연가스 액화(LNG)와 이산화탄소 포집 및 저장(CCS) 기술로, 각 제품의 수익 기여도를 다음과 같이 설명할 수 있습니다.

• LNG (액화 천연가스): NEXT의 주력 제품으로, 미국 텍사스에 위치한 리오 그란데 LNG 시설에서 생산한 LNG는 세계 각지의 고객에게 수출됩니다. 이 제품은 장기 공급 계약을 통해 안정적인 수익을 창출하며, NEXT의 총 매출에 가장 큰 비중을 차지합니다.
• CCS (이산화탄소 포집 및 저장): NEXT Carbon Solutions 통해 제공되는 CCS 기술은 공장 등에서 발생하는 이산화탄소를 포집해 저장 또는 재활용하는 솔루션을 제공합니다. 이 기술은 고객에게 환경 규제를 준수하는 데 필요한 솔루션을 제공함으로써 추가적인 수익원을 창출합니다.

NEXT와 유사한 분야에서 경쟁력을 갖춘 기업들로는 천연가스 액화와 관련된 기업들이 있습니다. 아래의 목록은 NEXT의 주요 경쟁 기업들을 나타냅니다:

경쟁 기업	주요 제품
Cheniere Energy	LNG 생산 및 수출
Chevron	천연가스 및 CCS 기술
ExxonMobil	LNG 및 CCS 솔루션

이와 같은 경쟁 기업들은 자체적인 LNG 및 CCS 관련 기술을 통해 에너지 시장에서 중요한 역할을 담당하고 있습니다[0][1].

주요 리스크

NEXT의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 특정 리스크는 다음과 같다. 첫째, 자연가스 및 탄소 포집 시장의 가격 변동성으로 인한 수익성 저하가 있다. 자연가스의 글로벌 수요가 감소하거나 가격이 하락할 경우, LNG 프로젝트 개발이 중단될 수 있다. 둘째, 환경 단체 및 지역 사회의 반대가 사업에 미치는 영향이 크다. 지역 주민들이 환경 피해를 이유로 반대할 경우, 건설 지연 및 합법적 허가 취득에 어려움이 발생할 수 있다. 셋째, 제한된 LNG 고객 수에 의한 리스크가 존재한다. LNG 구매를 위한 잠재 고객이 제한적이므로, 고객이 계약을 이행하지 않을 경우 NEXT의 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 파이프라인 공급망의 의존성이 있다. 파이프라인의 건설이 미비할 경우, 리오 그란데 LNG 시설의 운영이 지연될 수 있으며 이는 공급망의 안정성에 악영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 기술 혁신 및 경쟁이 심화될 수 있으며, 이는 NEXT의 LNG 및 CCS 프로젝트의 경쟁 우위를 약화시킬 위험이 있다[0][1][2][0].

재무

NEXT의 재무 상태는 긍정적이지 않은 결과를 보이고 있다. 2023년 12월 31일 기준으로 NEXT는 운영 손실을 기록했으며, 리오 그란데 LNG 시설의 1단계가 완료되기 전까지는 실질적인 수익을 기대하기 어렵다. 연간 순 손실은 약 2억 2천만 달러로 증가하였으며, 이는 총 관리비용과 개발비용 증가, 파생상품 손실, 이자 비용 증가 등에 기인한다[0]. NEXT는 2023년에 총 2,083백만 달러의 부채를 발행하여 자금을 조달했으며, 회사의 지속적인 운영을 위해 앞으로도 추가적인 자금 조달이 필요할 것으로 예상된다[1][2]. 2023년 말 NEXT의 총 주식자본은 약 2억 8천 8백만 달러로 비교적 양호한 수치를 보였으나, 이것으로는 장기적인 운영을 보장하기에 충분하지 않다[3]. NEXT는 리오 그란데 LNG 시설의 건설과 운영을 위한 장기적인 자본 조달 문제를 해결해야 하며, 이는 주로 부채나 주식 발행을 통한 것이 될 것으로 예상된다[4]. 또한, NEXT의 사업은 신용 및 자본 시장의 조건에 따라 크게 좌우되며, 적기에 필요 자금 조달에 실패할 경우 회사의 운영이 심각한 영향을 받을 수 있다[5]. 전반적으로 NEXT는 상당한 재정적 압박을 받고 있으며, 이는 향후 비즈니스의 지속 가능성에 대해 실질적인 우려를 제기하고 있다[6].

대차대조표

NEXT의 대차대조표는 다음과 같은 항목들을 포함하고 있다:

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
현금 및 현금 등가물	$38,241	$62,789
제한된 현금	$256,237	$-
파생상품 자산	$17,958	$-
선불비용 및 기타 유동자산	$2,089	$1,149
총 유동자산	$314,525	$63,938
유형자산, 순	$2,437,733	$218,646
운영 리스 사용권 자산	$170,827	$1,474
부채 발행 비용	$389,695	$-
기타 비유동 자산	$11,021	$28,372
총 자산	$3,323,801	$312,430
유동 부채	$552,387	$25,361
비유동 부채	$2,030,980	$30,255
총 부채	$2,583,367	$55,616
전환우선주	$-	$202,443
주주 자본	$740,434	$54,371

NEXT의 재무 상태는 라이오 그란데 LNG 시설의 대규모 건설 및 운영 준비로 인한 자산 증가와 대출을 통한 자본 증가가 두드러진다. 회사의 총 자산은 전년 대비 급격히 증가하였으며, 이는 주로 건설 중인 대규모 프로젝트에 대한 투자가 주된 원인이다. 비록 자산은 크게 확대되었으나, 부채 역시 상당히 증가했음을 볼 수 있다. 이는 향후 수익 창출 전까지의 운영 지속성을 위한 자본 조달의 필수성을 설명한다. NEXT의 사업 구조상 초기 대규모 자본 투입이 필요하고, 상업적 가동 시작 전까지는 수익 창출이 어렵기 때문에, 현재의 높은 부채 비율은 당장의 사업 환경에서는 자연스러운 결과일 수 있다. 유형자산과 관련된 비용이 전체 자산의 대부분을 차지하고 있는 상황에서, 현금 유동성과 채무 상환 능력의 확보가 중요하다. 이는 향후 사업 성장과 수익 창출에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 방편이 될 수 있다[0].

손익계산서

항목	2023년	2022년
수익	$0	$0
일반 및 관리비	$111,468	$49,093
개발비	$4,891	$4,101
임대료	$6,141	$1,119
감가상각비	$168	$162
총 운영 비용	$122,668	$54,475
총 운영 손실	$(122,668)	$(54,475)
기타 비용	$(98,972)	$(5,596)
순 손실 귀속	$(221,640)	$(60,071)
보통주 귀속 순 손실	$(182,745)	$(84,353)
보통주 주당 순 손실	$(0.94)	$(0.65)
주식 가중 평균 수	194,595	130,136

NEXT의 연결 손익계산서에서는 2023년에 2억 2천만 달러 이상의 순 손실을 기록하였으며, 이는 2022년 대비 거의 세 배에 달하는 규모로 증가한 것이다[0]. 수익이 발생하지 않은 상황에서 운영 비용만이 증가했으며, 특히 일반 및 관리비가 112% 증가하여 2023년에는 1억 1천만 달러를 넘어섰다. 이는 주로 주식 기반 보상비용의 증가와 리오 그란데 LNG 시설의 1단계가 진행됨에 따라 발생한 추가 비용 때문이다. 개발비와 임대료도 각각 증가했는데, 이는 회사가 현재 건설 및 초기 개발 단계에 있기 때문이라고 할 수 있다[1][2].

NEXT의 재무 성과는 영업 비용이 수익을 초과하는 구조로 지속되고 있으며, 이는 아직 시설이 상업적으로 운영되기 전이기 때문에 초기 투자 및 시설 구축 경비가 주요 이유로 작용하고 있다. 이러한 손익 구조는 전형적인 개발 단계의 기업에서 보이는 것으로, LNG와 같은 대규모 프로젝트에서는 초기 투자가 주된 비용을 차지한다. NEXT가 향후 수익을 창출할 수 있을 때까지는 이러한 손실을 감수해야 하는 상황이며, 이는 비슷한 규모의 동종 업계 기업들과 비교했을 때도 일반적일 수 있다. 다만 파생상품 손실 및 이자 비용의 증가는 신중히 관리되어야 할 부분이며, 이는 회사의 장기적인 재무 건전성에도 영향을 줄 수 있다[3][4].

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업 현금 흐름	$(73,620)	$(40,076)
투자 현금 흐름	$(1,752,800)	$(40,888)
금융 현금 흐름	2,058,109	118,201
현금 및 현금성 자산 순증가	231,689	37,237
기초 현금 및 현금성 자산	62,789	25,552
기말 현금 및 현금성 자산	294,478	62,789

NEXT의 현금 흐름표상 영업 활동 현금 유출액은 2023년 연간 7,362만 달러로 증가하였으며, 이는 직원 비용과 자문 비용의 증가에 기인합니다. 투자 현금 유출액은 2023년 17억 5,280만 달러로, 리오 그란데 LNG 시설 Phase 1의 건설 및 개발 관련 지출이 주된 원인입니다. 한편, 금융 활동에서는 2023년 20억 5,810만 달러의 현금 유입액이 있었으며, 이는 주로 부채 발행 및 자회사 주식 매각으로부터 비롯된 것입니다[0][1]. NEXT의 현금 유동성은 LNG 및 탄소 포집 프로젝트들의 초기 개발과 건설 단계에 집중된 상황이며, 이는 유사한 대규모 에너지 프로젝트를 추진 중인 기업들과 비교했을 때 일반적인 현상입니다. 아직 상업 운영 전에 위치하여 실제 수익 창출 전까지는 투자에 의존할 수밖에 없는 구조입니다. 따라서 NEXT의 현금 흐름 관리는 그들의 장기적인 프로젝트 완성과 이후의 수익 창출 능력에 큰 영향을 받을 것입니다.[2][3].

주요 부채 및 전환사채들

NEXT의 부채 구성은 다음과 같습니다. 2026년에 만기가 도래하는 1,250백만 달러의 2026 Notes는 2023년 12월 31일 기준 유효 이자율 12.0%를 기록하고 있습니다. 2029년과 2030년에 만기가 도래할 예정인 Green Convertible Notes는 각각 1,500백만 달러와 1,725백만 달러 규모로 이자율은 각각 4.9%와 3.8%로 확인됩니다. 장기 부채 총액은 2023년 기준으로는 4,475백만 달러에 이르며, 미상환 할인액과 부채 발행 비용을 제외한 가치는 4,431백만 달러입니다. [0].

주가 영향 미치는 요인들

NEXT의 주가 변동 요인을 살펴보면 여러 가지가 있습니다. 첫 번째로, 환율 변동은 주요 요인 중 하나입니다. 달러화가 강세를 보일 경우 해외 매출이 감소할 수 있어 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로 미국 달러가 약세를 보일 경우 국제적 경쟁력이 강화될 수 있어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로, 거시경제 상황도 NEXT의 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 세계 경제의 전반적인 불황이 지속될 경우 천연가스 수요가 감소할 수 있으며, 이는 NEXT의 수익 감소로 이어져 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 세 번째로, 국제적 갈등, 특히 미중 무역전쟁과 같은 사태는 NEXT의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 중국이 미국산 LNG의 수입을 줄이는 경우 NEXT의 수출량 감소로 이어질 수 있습니다. 네 번째로, 경쟁사의 부상은 NEXT의 시장 점유율을 잠식할 가능성이 있습니다. 새로운 기술을 적용한 경쟁사가 등장하면 NEXT의 경쟁력이 약화되면서 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로, 에너지 시장의 트렌드 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 탈탄소화가 가속화되거나, 재생에너지가 더 많은 주목을 받을 경우 천연가스 수요가 감소하여 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 각 시나리오에 따라 NEXT의 주가는 다양한 방향으로 움직일 수 있습니다.

회사의 미래 전망

NEXT의 미래 전망은 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 첫 번째로, 글로벌 에너지 수요의 증가가 NEXT의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 특히 아시아 지역의 급속한 산업화와 도시화로 인한 전력 수요 증가가 지속되면서, 천연가스 수출 기회가 확대될 가능성이 크다. 두 번째로, 탄소 중립 목표를 달성하기 위한 국제적 노력은 NEXT의 CO₂ 포집 및 저장 사업에 대한 수요 증가로 연결될 수 있다. 이는 환경 규제 강화와 함께 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로, 기술 혁신을 통해 액화 가스 생산 및 운송 비용을 절감할 수 있다면 NEXT의 경쟁력이 강화될 수 있다. 반면, NEXT의 사업 축소 가능성도 존재한다. 첫 번째로, 재생에너지의 급속한 확산이 천연가스 수요를 감소시킬 수 있다. 바람과 태양광 등의 재생에너지가 더 저렴하고 효율적으로 발전될 경우, 천연가스의 역할이 줄어들 가능성이 있다. 두 번째로, 지리적 및 정치적 리스크도 고려해야 한다. 지정학적 긴장이나 무역 제재는 NEXT의 해외 시장 접근성을 제한할 수 있으며, 이로 인해 수익이 감소할 수 있다. 세 번째로, 기술적 실패나 환경 문제로 인한 부작용이 발생할 경우에도 NEXT의 성장에 제약이 따를 수 있다. 이러한 요소들은 NEXT의 미래를 복합적으로 형성할 주요 원인들이다.