SPLP (SPLP, SPLP)

회사 소개

Steel Partners Holdings L.P.(SPLP)는 다각화된 글로벌 지주회사로, 다양한 산업 제품, 에너지, 금융 서비스, 공급망 관리 및 물류, 청소년 스포츠 등 여러 분야에 걸쳐 사업을 운영하고 있습니다. SPLP는 ‘다각화 산업’, ‘에너지’, ‘금융 서비스’, ’공급망’이라는 네 가지 주요 사업 부문으로 나뉘어 있으며, 각 부문은 다양한 제품과 서비스를 제공합니다. 특히, 다각화 산업 부문은 엔지니어링 특수 제품을 제조하며, 여러 산업에 걸쳐 고객에게 제품을 유통하고 있습니다. 이 회사는 귀금속 및 그 합금으로 브레이징 합금을 생산하여 서로 다른 금속 및 세라믹을 결합하는 데 활용하고, 석유 화학 및 가스 인프라 시장을 위해 스테인리스 및 저탄소 강관 튜빙을 제조하는 등 강력한 시장 위치를 확보하고 있습니다. 에너지 부문은 석유 및 가스 산업에 드릴링 및 생산 서비스를 제공하며, 주로 북다코타, 몬태나, 텍사스 등 지역에서 활동하고 있습니다. 금융 서비스 부문에서는 웹은행(WebBank)을 통해 다양한 대출 서비스를 제공하며, 이자는 주요 수익원 중 하나입니다. SPLP는 고유한 전략을 통해 기업 가치를 장기적으로 향상시키기 위해 노력하고 있으며, 기업 관리 서비스도 제공하여 자회사의 성장을 지원하는 프로그램을 운영하고 있습니다.

주요 고객

SPLP의 고객은 주로 산업 분야와 에너지, 금융 서비스 및 공급망 관리에 특화된 기업과 기관들로 구성됩니다. 먼저, 다각화 산업 부문의 고객으로는 다양한 제조업체가 있으며, 이들은 SPLP가 제공하는 스테인리스 및 저탄소 강관 튜빙과 같은 고품질의 엔지니어링 특수 제품을 필요로 합니다. 이들 기업은 주로 자동차, 항공우주, 전자 제품 등 높은 정확성과 내구성을 요구하는 산업에 종사하며, SPLP의 제품으로 인한 높은 신뢰성과 성능을 이유로 지불을 합니다. 다음으로, 에너지 부문에서는 석유 및 가스 산업의 시추 및 생산 서비스를 필요로 하는 에너지 기업들이 주요 고객입니다. 이들 고객사는 SPLP의 전문화된 지역적 전문성과 효율적인 자원 활용을 바탕으로 한 생산 솔루션에 비용을 투입합니다. 금융 서비스 부문에서는 주로 중소 기업 및 개인 대출을 필요로 하는 고객들이 주를 이루며, 이들은 웹은행(WebBank)의 다양한 금융 상품과 신속한 대출 서비스에 가치를 두고 있습니다. 마지막으로, 공급망 관리와 물류 부문에서는 유통, 물류 및 생산 공정 최적화를 필요로 하는 큰 규모의 기업들이 주요 고객으로, SPLP의 효율적이고 체계적인 서비스 구조에 따라 장기적으로 협력 관계를 유지합니다.

회사의 비용구조

비용 요소	설명	공급 기업
원자재	SPLP는 특별히 스테인리스 및 저탄소 강관 튜빙, 그리고 브레이징 합금 같은 제품의 제조를 위해 다양한 금속과 합금을 사용합니다. 이러한 원자재는 글로벌 시장에서 다양한 공급업체로부터 조달됩니다.	다양한 금속 및 합금 공급업체
에너지 소비	SPLP는 에너지 부문에서 드릴링과 생산 서비스를 제공하며, 이 과정에서 상당한 에너지 자원이 소모됩니다. 이 에너지는 주로 지역의 전력 및 가스 공급 기업들로부터 공급받습니다.	지역 전력 및 가스 공급업체
컴퓨팅 파워 및 IT 인프라	SPLP의 금융 서비스 부문 및 내부 운영에서는 컴퓨팅 파워와 IT 인프라가 필요합니다. 이는 서버 및 데이터 스토리지 솔루션을 제공하는 IT 서비스 기업들로부터 조달됩니다.	IT 서비스 공급업체
물류와 공급망 관리	SPLP는 공급망 관리 부문에서 물류 서비스를 제공하며, 이를 위해 차량 유지 및 연료 비용 등 다양한 물류 관련 비용이 발생합니다.	물류 및 운송 서비스 기업
공공 서비스	여러 제조 및 운영 시설에서의 공공 서비스 비용이 발생합니다. 이는 수도, 전기, 가스와 같은 필수 유틸리티 비용을 포함합니다.	공공 유틸리티 공급업체
인건비	각 부문에서 필요한 인력 및 관련 비용이 발생하며, 이는 SPLP의 주요 운영 비용 중 하나입니다.	인력 채용 및 HR 서비스

이 표는 SPLP의 주요 비용 구조를 나타내며, 각 분야에서 필수적으로 소요되는 자원을 공급하는 관련 기업들도 함께 제시되고 있습니다. 그런 자원들은 SPLP의 산업 전반에 걸쳐 지속 가능한 운영을 가능하게 합니다[0].

제품군

Steel Partners Holdings L.P.(SPLP)의 주요 제품은 여러 산업에 걸쳐 판매되며 회사의 수익에 상당한 기여를 하고 있습니다. 아래는 주요 제품과 그 기여도를 정리한 표입니다.

제품명	설명	수익 기여도
엔지니어링 특수 제품	주로 자동차, 항공우주, 전자 제품 등 고정밀, 고내구성 산업에 사용되는 스테인리스 및 저탄소 강관 튜빙	높은 신뢰성으로 인해 여러 산업에서 채택
드릴링 및 생산 서비스	주로 북다코타, 몬태나, 텍사스 지역의 석유 및 가스 산업에 제공되는 서비스	에너지 회사들에게 주요 서비스를 제공
금융 서비스 (웹은행)	다양한 대출 서비스를 제공, 주요 고객은 중소 기업 및 개인	이자 수익이 주요 수익원

SPLP의 경쟁자는 다양한 분야에 존재하며 비슷한 제품을 제공하고 있습니다. 주요 경쟁자를 정리한 표는 다음과 같습니다.

경쟁사	유사 제품
PLPC	에너지 및 통신 제품, 폴리머 절연체 등[0]
NEON	제품 및 솔루션, 전력 및 데이터 관리 분야[1]
DMRC	SaaS 플랫폼 및 제품 라이선스[2]

이 같은 경쟁자들은 각각 특화된 영역에서 경쟁력을 가지고 있으며, SPLP의 시장 내 위치와 수익성에 대한 도전 과제가 되고 있습니다.

주요 리스크

SPLP는 여러 산업에 걸친 높은 다각화 가능성에도 불구하고, 여러 가지 고유한 리스크에 직면하고 있다. 첫째, SPLP의 핵심 사업 부문 중 하나인 에너지 부문은 유가 변동에 민감하며, 유가 하락 시 서비스 이용률 감소와 이에 따른 수익 감소를 초래할 수 있다. 둘째, 해외 시장에서의 강한 의존도는 법률, 규제, 그리고 정치적 상황에 따라 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있는 위험 요소를 안고 있다. 특히, 중국 내 사업이 증가하며 불확실한 정치적, 경제적 환경 속에서 운영되고 있으므로, 규제 변화나 무역 전쟁이 SPLP의 수익성에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 셋째, WebBank의 대출 프로그램이 시장의 자본 가용성에 의존하고 있다는 점에서, 자본이 부족해질 경우 대출 실적이 감소하여 WebBank의 전반적인 운영에 부담을 줄 수 있는 위험이 있다. 넷째, SPLP의 인수 및 합병 전략이 실패하거나 잘 통합되지 않을 경우 예상되는 시너지를 달성하지 못할 수 있으며, 이는 재무적 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 직원의 유출이 회사 운영에 영향 미치는 위험이 존재하며, 특히 유능한 경영진이나 핵심 인력이 이탈하면 회사의 전략적 목표 달성에 문제가 생길 수 있다. 이러한 리스크들은 SPLP의 사업 모델에 고유한 요소로 작용하며, 기업의 지속 가능한 성장에 도전과제를 제기한다.

재무

Steel Partners Holdings L.P.(SPLP)는 2023년 재무 실적에서 총매출 1,905,457천 달러로, 2022년 대비 210,016천 달러 증가하면서 12.4%의 매출 성장을 기록했다. 이는 금융 서비스 부문에서의 실적 증가와 신규 공급망 부문의 반영에 따라 가능했으나, 다각화 산업 부문과 에너지 부문의 매출 감소로 인해 일부 상쇄되었다. 운영으로 인한 순소득은 161,206천 달러로, 지난해의 275,498천 달러와 비교하여 감소하였는데, 이는 주로 총비용의 증가에 기인한다. 이 기간 동안 판매 비용과 일반 관리 비용은 각각 소폭 증가하며 회사의 비용구조에 영향을 미쳤고, 자산 손상 비용도 소폭 발생했다. 특히 금융 서비스 부문은 416,911천 달러의 매출을 기록하여 82.9%의 성장을 보였고, 이는 주로 대출 기반 확대와 자산 매각에서 발생한 이자수익 증가 덕분이었다. 동시에, 회사는 환경 및 법적 의무 이행을 지원하는 신용장을 활용하여 10,273천 달러의 레터 오브 크레딧을 발행했으며, 이는 회사 재무 활동의 주요 부분을 차지했다. 이러한 결과, 조정 세전 이익은 감소했지만 세금 혜택의 인식으로 실질 세금 지출이 감소했으며, 전반적인 재무 상태와 유동성은 비교적 안정적으로 유지되었다[0].

대차대조표

SPLP의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같습니다:

항목	2023년 금액(천 달러)	2022년 금액(천 달러)
자산
유동 자산
현금 및 현금성 자산	577,928	234,448
매출채권 및 기타 채권	216,429	183,861
관계사로부터의 채권	234	961
대출채권	1,582,536	1,131,745
재고자산(순액)	202,294	214,084
선급금 및 기타 유동자산	47,935	40,129
총 유동 자산	2,627,356	1,805,228
장기 대출채권	386,072	423,248
영업권	148,838	125,813
기타 무형자산	114,177	94,783
기타 비유동 자산	342,046	195,859
부동산, 설비 및 장비(순액)	253,980	238,510
운용리스 사용권 자산	76,746	42,711
장기 투자	41,225	309,697
총 자산	3,990,440	3,235,849
부채 및 자본
유동 부채
매입채무	131,922	109,572
미지급 부채	117,943	112,744
예금	1,711,585	1,360,477
관계사에 대한 채무	2,529	2,881
단기 부채	—	685
장기 부채의 현재 부분	67	67
기타 유동부채	101,086	62,717
총 유동 부채	2,065,132	1,649,143
장기 예금	370,107	208,004
장기 부채	191,304	179,572
기타 차입금	15,065	41,682
우선주 부채	154,925	152,247
적립연금 부채	46,195	84,948
이연 법인세 부채	18,353	41,055
장기 운용리스 부채	61,790	35,512
기타 비유동 부채	62,161	42,226
총 부채	2,985,032	2,434,389
자본
파트너 자본(일반 유닛)	1,079,853	952,094
기타 포괄손실 누계액	(121,223)	(151,874)
파트너 총 자본	958,630	800,220
연결된 실체 비지배 지분	46,778	1,240
총 자본	1,005,408	801,460
총 부채 및 자본	3,990,440	3,235,849

SPLP의 대차대조표를 살펴보면, 2023년 총 자산은 39억 달러로 전년도에 비해 증가하였고, 이는 현금 및 현금성 자산과 대출채권의 증가가 주 요인이다. 총 부채는 전년 대비 유의미하게 증가하여 약 30억 달러에 이르렀으며, 이는 주로 장기 예금과 기타 유동부채의 증가 때문이다. 자본 부분에서는 총 파트너 자본이 증가하여 긍정적 신호를 보이고 있다. SPLP가 여러 사업 및 산업에 걸쳐 다각화된 포트폴리오를 운영하고 있는 만큼, 자산의 배분은 적절한 편이며, 특히 현금유동성과 대출채권 관리가 핵심이다 .

SPLP 손익계산서

항목	2023년(천 달러)	2022년(천 달러)
매출	1,905,457	1,695,441
매출원가	1,103,017	1,096,936
판매관리비 및 일반관리비	504,960	383,377
유형자산 손상차손	865	3,162
금융 이자 비용	80,432	16,907
대손충당금	51,824	23,177
기타 이자 비용	18,400	20,649
사업 매각 이익	(58)	(85,683)
증권 실현 및 미실현 이익	(7,074)	(34,791)
기타 비용(순액)	(8,115)	(3,791)
총 비용 및 비용	1,744,251	1,419,943
운영 수익 및 지분법 투자를 고려한 세전 순이익	161,206	275,498
법인세 비용(이득)	(1,674)	73,944
지분법에 따른 회사 손실(이익)(세후)	8,878	(4,611)
순이익 (지배주주 및 비지배주주 귀속)	154,002	206,165
비지배주주에게 귀속되는 순이익	(3,173)	(193)
지배주주에게 귀속되는 순이익	150,829	205,972

Financial Analysis

SPLP의 2023년 매출은 총 1,905,457천 달러로 2022년에 비해 12.4% 증가했으며, 특히 금융 서비스 부문과 공급망 부문의 매출 증가가 주요 요인으로 작용했습니다. 그러나, 다각화 산업과 에너지 부문의 매출은 감소하였습니다[0]. 총 비용은 1,744,251천 달러로 증가한 반면, 운영 수익과 지분법 투자를 고려한 세전 순이익은 161,206천 달러로, 전년 대비 감소했습니다. 특히, 매출원가의 소폭 증가나 판매관리비의 증가가 눈에 띄며, 이는 인력 채용 증가와 관련된 비용 증가로 인한 것입니다[0].

금융 서비스 부문의 경우, 이자 수익과 자산 기반 대출의 증가로 인해 매출이 82.9% 증가했습니다. 이는 이자율 상승과 비이자 수익 증가에 기인하며, 해당 부문의 성장 및 수익 창출에 긍정적인 영향을 주었습니다[2]. 다만, 금융 서비스 부문에서의 높은 신용 성과 수수료와 인력 비용 증가로 SG&A 비용이 대폭 상승한 점도 확인됩니다. 다른 부문에 비해 다각화 산업 부문은 운영 수익이 대폭 감소했으며, 이는 매출 감소와 SLPE 사업 매각에 따른 전년도 일시적 이익에 기인합니다.

이자의 경우 총 비용이 줄어든 반면, 높은 금융이자 비용이 발생하여 재무 지표에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이런 비용 구조는 상대적으로 높은 자본 활용률 및 관련 금융 비용의 증가를 반영하고 있어 전체적인 수익성 평가에 주의를 요합니다. Penrose 자금 관리 능력의 강화가 장기적인 비용 최적화에 필요한 상황입니다[0].

SPLP 현금 흐름표

항목	2023년(천 달러)	2022년(천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	21,222	(210,230)
투자활동으로 인한 현금 흐름	(142,202)	(176,558)
재무활동으로 인한 현금 흐름	464,561	297,172
기간 내 현금 변화	343,581	(89,616)

현금 흐름 평가

SPLP의 2023년 현금 흐름 분석에 따르면, 영업활동으로 인한 현금 흐름은 비교적 안정화되어 있으며, 이는 약 21,222천 달러의 현금 유입을 기록했습니다. 이는 운영 수익 증가와 신용 손실 충당금의 증가가 일부 기여했음을 의미합니다[0]. 반면, 투자활동에서는 142,202천 달러의 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 투자 구매와 대출 기원에 기인합니다. 그러나 재무활동을 통해 464,561천 달러의 현금이 유입되었으며, 이는 주로 예금 증가에 따른 것입니다[0].

SPLP와 유사한 비즈니스 그룹과의 비교에서 SPLP의 이러한 재무구조는 금융 서비스 사업이 주요 요소로 작용하는 기업의 일반적인 특징을 반영합니다. 예를 들어, 유사한 금융 서비스와 다각화된 산업을 가진 기업에서도 비슷한 현금 흐름 패턴을 보이곤 합니다. 이는 금융 부문에서의 예금 및 대출 증가가 전체적인 현금 흐름에 긍정적인 영향을 미치면서도, 투자에 따른 현금 유출 역시 불가피한 특성입니다. 따라서 SPLP는 이러한 현금 흐름 패턴을 통해 안정적인 운영과 더불어 장기적인 성장 가능성을 갖추고 있습니다[2].

주요 부채 및 전환사채들

SPLP의 부채 관련 사항은 다음과 같습니다. SPLP는 2026년 11월 만기 예정인 원금 합계 550.0 백만 달러의 1.75% 전환 사채를 발행했습니다. 이 전환 사채는 매 반기마다 1.75%의 이자율로 이자를 지급하며, 특정 조건하에 추가 이자율 0.50%가 적용될 수 있습니다. 회사는 기존의 크레딧 시설을 종료하기 위해 이 자금을 사용했습니다[0]. 또한, SPLP는 미즈라히 테파호트 은행과 체결한 계약에 따라 50.0 백만 달러의 미즈라히 2023 대출을 보유하고 있으며, 이 대출은 7.15%의 연 이자율로 2031년까지 상환됩니다. 이 대출은 회사가 일정 수준의 부채 대 EBITDA 비율과 최소 자기 자본 요건을 유지해야 하는 등의 조건이 있습니다[1]. Hapoalim 은행과의 계약을 통해 100.0 백만 달러의 Hapoalim 2023 대출도 있습니다. 이 대출은 20회 반기 상환 일정을 통해 10년 동안 상환되며, 관련된 다양한 조건이 적용됩니다[1]. 이와 같은 부채 조건은 회사의 재무 상태에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

SPLP의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 해외 매출 비중이 높은 기업에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세가 지속되어 해외 수익이 줄어든다면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태도 주가에 중요한 영향을 줍니다. 경기 침체가 발생하면 전반적인 시장 수요가 감소하게 되고, SPLP의 수익성 악화로 이어져 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황은 회사의 공급망에 혼란을 초래하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 SPLP의 시장 점유율을 위협할 수 있습니다. 새로운 경쟁자가 혁신적인 제품이나 서비스를 내놓아 시장에서 인기를 끌게 되면, SPLP의 매출 감소가 예상되어 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 중요한 요소입니다. 예를 들어, 소비자들이 친환경 제품을 선호하게 된다면, SPLP가 관련 제품 포트폴리오를 확장하여 주도권을 잡게 된다면 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오들은 SPLP의 주가에 영향을 미치는 여러 가상 사례들로 실제 시장 상황에 따라 변동성이 있을 수 있습니다.

회사의 미래 전망

Steel Partners Holdings L.P.(SPLP)의 미래 전망에는 여러 가지 요인들이 작용할 수 있다. 우선, 다각화된 비즈니스 모델은 시장의 변화에 유연하게 대응할 수 있는 능력을 제공해 경쟁 업체들보다 유리한 입지를 차지할 가능성을 높인다. 산업 제품 및 에너지 부문에서 지속 가능한 제품과 기술을 개발함으로써 친환경적인 소비 트렌드에 부응할 수 있고, 이는 장기적인 성장 가능성을 뒷받침할 수 있다. 특히, 금융 서비스 부문에서는 웹은행(WebBank)의 디지털 금융 솔루션을 통해 핀테크 분야의 혁신적 변화에 동참함으로써 소비자와의 접점을 확장할 수 있는 기회를 가질 수 있다. 반면, 글로벌 경제 불확실성과 관련 규제 변화는 도전을 제기할 수 있다. 이와 함께, 원자재 가격의 변동성이나 공급망의 혼란은 운영 비용 증가와 이윤의 감소로 이어질 수 있으며, 이는 각 사업 부문의 수익성에 악영향을 미칠 수 있다. SPLP의 성장은 경제 환경, 기술 혁신, 정부 정책 등 다양한 외부 요인에 의해 좌우될 수 있으며, 이러한 요소들을 잘 관리하는 것이 중요하다.