SJM (SJM, SJM)

회사 소개

SJM(제이 엠 스머커 컴퍼니)는 북미에서 소비자에게 잘 알려진 다양한 식음료 브랜드를 제공하는 식품 및 음료 제품 제조 및 마케팅 회사로, 주로 커피, 땅콩버터, 과일 스프레드, 냉동 간편식, 달콤한 구운 간식, 애완동물 사료 및 스낵을 생산한다. 주요 제품으로는 Folgers, Dunkin’, Jif, Smucker’s, Hostess 등이 있으며, 이들은 미국 내 주요 소매업체를 통해 판매된다. 회사는 U.S. Retail Coffee, U.S. Retail Frozen Handheld and Spreads, U.S. Retail Pet Foods, Sweet Baked Snacks의 네 가지 보고 부문으로 운영되며, 2024년에는 Hostess Brands의 인수로 인해 새로운 Sweet Baked Snacks 부문이 추가되었다. SJM은 고품질 원두 커피를 그들의 비즈니스 모델에 포함시키며, 원두의 조달에 있어 기후, 국제적인 공급과 수요, 상품의 부족, 그리고 지구의 정치적 요인에 큰 영향을 받는다. 주요 수익은 개발된 브랜드의 판매에서 발생하며, 특히 냉동 핸드헬드 제품과 애완동물 음식 부문에서 증가세를 보인다. 이와 함께, SJM은 고객이 누구든 관계없이 높은 품질과 신뢰를 바탕으로 소비자들의 인식을 제고하고 장기적으로 지속 가능한 성장을 거두기 위해 매진하고 있다.

주요 고객

SJM(Smucker)의 고객 군은 다양하며 주로 일반 소비자, 애완 동물 소유자, 가정에서 직접 식품을 준비하는 개인들로 구성된다. 첫째, 일반 소비자들은 주로 아침식사 대용품이나 간편식을 원하는 바쁜 일상 속에서의 편리성과 다양성을 추구하며, 이는 SJM의 커피, 스낵, 냉동 식품 등 포트폴리오 내 제품을 찾게 되는 주요 이유이다. 둘째, 애완 동물 사료와 스낵은 이를 자신의 반려동물에게 품질 좋은 영양을 제공하고자 하는 애완 동물 소유자들에게 매력적이며, 이들은 주로 애완 동물 복지에 관심이 많고 프리미엄 브랜드를 선호하는 경향이 있다. 셋째, 가정을 꾸리며 직접 조리하여 가족과 식사를 즐기고자 하는 소비자들은 SJM의 과일 스프레드나 땅콩버터 제품을 활용하여 건강하고 간편한 식재료로 가정식을 구성하며 높은 품질과 안전성을 고려한다. 이러한 다양한 소비자 세그먼트를 통해 SJM은 광범위한 고객 기반을 확보하며, 각 그룹의 필요와 욕구에 적합한 다양한 제품을 제공하고 있다.

회사의 비용구조

SJM(Smucker)의 주요 비용 부문은 원자재, 에너지 소비, 인력 비용과 같은 다양한 요소로 구성된다. 첫째, 원자재 비용 측면에서 커피 원두, 땅콩버터, 과일 스프레드 등의 주원료는 기후 및 국제 공급 상황에 따라 가격 변동성이 존재하며, 주요 공급 업체에 의해 제공된다. 둘째, 제조 및 생산 과정에서 상당한 에너지가 소모되며, 이는 제조 설비의 운영에 필수적이다. 셋째, 마케팅, 유통 및 판매에 관한 인력 비용 역시 주요 비용 항목이며, 여기에는 직원 급여, 복리후생, 광고 및 프로모션 등의 비용이 포함된다. 네번째로는, 전력 및 기타 에너지 자원, 특히 제조 공장의 운영을 위해 필요한 전력 공급 업체를 통해 자체적으로 또는 외부 파트너십을 통해 조달한다. 이와 같은 원자재 및 에너지 사용은 특정 공급업체와의 계약을 통해 조달되며, SJM은 안정적인 공급 체인을 유지하기 위해 다수의 파트너와 협력하고 있다[0].

제품군

SJM의 주요 제품은 다음과 같으며, 이들은 각각 SJM의 수익에 기여하는 중요 요소로 작용하고 있습니다.

제품	설명	수익 기여도
Folgers 커피	Folgers는 SJM이 소유한 주요 커피 브랜드로, 북미 시장에서 널리 인지되고 있으며 아침 커피 수요를 충족시키는 일 부분을 담당하고 있습니다.	매우 높음
Jif 땅콩버터	Jif는 땅콩버터 시장을 선도하며, 특히 북미 지역에서 높은 인기를 얻고 있습니다.	높음
Smucker’s 과일 스프레드	다양한 과일 스프레드를 보유한 Smucker’s는 전통적인 아침 식사와 베이킹 용도로 주로 사용됩니다.	중간
Hostess 스낵	2024년에 Hostess Brands를 인수하며 추가된 부문으로, 달콤한 간식류의 포트폴리오를 강화하였습니다.	높음
Uncrustables 샌드위치	카운터에 올려 놓고 간편하게 먹을 수 있는 냉동 샌드위치로, 특히 바쁜 가정을 위한 인기 제품입니다.	높음

SJM의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다. 이들은 유사한 제품을 생산하며 같은 시장에서 경쟁하고 있습니다.

경쟁사	SJM과 유사한 제품
켈로그(Kellogg’s)	시리얼 및 스낵
제너럴 밀즈(General Mills)	땅콩버터, 스낵
몬델레즈(Mondelez)	과일 스프레드, 스낵
네슬레(Nestle)	커피, 간편식
매스코(Mascho)	냉동 식품

SJM은 이러한 넓은 제품 라인업을 통해 다양한 소비자 욕구를 충족시키고 있으며, 각 제품군은 SJM의 수익에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 경쟁사들 역시 유사한 식음료 제품을 제작, 공급하고 있어 시장 내에서의 차별화 전략 및 높은 품질 유지가 매우 중요합니다.

주요 리스크

SJM의 비즈니스에서 나타날 수 있는 위험은 다음과 같다. 첫째, Hostess Brands 인수와 관련된 통합 과정에서 관리자의 주의가 분산되면서 기존 비즈니스 운영에 지장을 초래할 수 있으며, 이는 고객 유치 및 기존 고객 유지에 어려움을 겪게 할 수 있다. 둘째, 인수 후 시너지를 기대하였으나 기대에 미치지 못하거나 시간이 지체될 경우, 이는 재정적 손실과 평판 하락으로 이어질 수 있다. 셋째, 기후 변화로 인한 재해나 자연재해가 빈발함에 따라 커피 생산에 영향을 미치는 등 원자재 공급의 불안정성이 증가할 수 있다. 넷째, 소비자 건강에 대한 민감성이 높아지면서 주요 제품에 대한 소비자 인식이 나빠질 경우 브랜드 가치에 손상을 입힐 수 있으며, 이는 매출 감소로 직결된다. 마지막으로, 경쟁사가 제공하는 유사 제품으로 인해 가격 경쟁력이 떨어질 수 있으며, 특히 경제 불황 시 더 저렴한 대안 제품으로 소비자가 이동하면서 시장 점유율이 하락할 위험이 존재한다[0].

재무

SJM의 2024년 재무 성과를 살펴보면, 순매출액은 전년 대비 4% 감소한 $8,178.7백만 달러를 기록했다. 이는 Hostess Brands 인수로 인한 $637.3백만 달러의 순매출액이 추가되었음에도 불구하고, 일부 사업 부문에서의 매각 이슈 때문으로 분석된다[0]. 조정된 영업이익은 $1,636.2백만 달러로 전년 대비 16% 증가했으며, 이는 주로 Jif 땅콩버터 제품 리콜의 잔여 영향과 관련된 비용 절감 및 시장 전략 조정 덕분이다[1]. 순이익은 $744.0백만 달러로 전년 마이너스였던 것에서 큰 폭으로 개선되었으며, 주당 순이익도 $9.94로 증가하였다[0][3]. 하지만, 투자 활동에서 큰 금액의 현금 유출이 발생하였는데, 이는 Hostess Brands의 인수 자금 중 일부로 사용된 $3.9 billion 때문이며, 이로 인해 현금 및 현금성 자산은 전년보다 줄어든 $62.0백만 달러를 기록했다[4]. 전반적으로 SJM은 비록 매출은 감소했지만, 비용 절감과 효율화 전략으로 영업이익을 크게 개선하였고, 인수 및 매각 등의 전략적 움직임을 통해 재무 구조를 조정하고 있는 것으로 평가된다.

대차대조표

SJM의 2024년 4월 30일 기준 대차대조표를 분석해보면, 자산의 총액은 약 $20,273.7 백만 달러로 보고되었다[0]. SJM의 자산 분포를 살펴보면, 주요 현금 및 현금성 자산은 $62.0 백만 달러로 크게 감소한 반면, 무형자산 및 영업권이 각각 $7,255.4 백만 달러 및 $7,649.9 백만 달러로 상당한 비중을 차지하는 것을 볼 수 있다[0]. 이러한 수치는 SJM이 브랜드 가치를 기반으로 한 사업 구조를 하고 있음을 시사한다. 부채 측면에서, 총 부채는 $12,579.8 백만 달러에 이르며, 특히 장기 부채가 $6,773.7 백만 달러로 파악되었다[2]. SJM은 현금 유동성보다는 무형자산 및 영업권에서 회사의 재정적 가치를 기대하는 구조를 가지고 있으며, 이는 주력 사업인 식음료 및 관련 제품군에서의 브랜드 소유와 라이선싱의 중요성을 나타낸다. 그러나 이러한 자산 배분은 고정비 부담 증가를 수반할 수 있으며, 이는 지속적인 부채관리 및 현금흐름 최적화를 필요로 한다고 볼 수 있다. SJM의 대차대조표는 전반적으로 그들의 브랜드 중심의 포트폴리오와 미래 성장 전략에 대한 재정적 헌신을 보여준다.

손익계산서

항목	2024	2023	2022
순매출	$8,178.7M	$8,529.2M	$7,998.9M
제품 판매 비용	$5,063.3M	$5,727.4M	$5,298.2M
매출 총이익	$3,115.4M	$2,801.8M	$2,700.7M
판매, 유통 및 관리비	$1,446.2M	$1,455.0M	$1,360.3M
감가상각비	$191.1M	$206.9M	$223.6M
기타 무형자산 손상 차손	-	-	$150.4M
기타 특별 프로젝트 비용	$130.2M	$4.7M	$8.0M
매각 관련 손실(이익)	$12.9M	$1,018.5M	$(-9.6)M
영업이익	$1,305.8M	$157.5M	$1,023.8M
이자비용	$264.3M	$152.0M	$160.9M
세전이익(손실)	$996.4M	$(-9.2)M	$843.8M
법인세 비용	$252.4M	$82.1M	$212.1M
순이익(손실)	$744.0M	$(-91.3)M	$631.7M

SJM의 2024년 손익계산서를 기반으로 분석해보면, 순매출은 전년보다 감소했지만 매출 총이익은 11% 증가하며 매출 대비 비율로 보았을 때 38.1%를 기록했다. 이는 상품 비용이 대폭 줄어들면서, 영업이익이 전년 대비 크게 상승했음을 나타낸다[0]. 판매, 유통 및 관리 비용은 소폭 감소했으며, 특별 프로젝트 관련 비용이 눈에 띄게 증가한 것이 특징이다. 이로 인해 영업이익은 $1,305.8M으로 뛰어 올랐다. 한편, 이자 비용은 주로 Hostess Brands 인수와 관련된 신규 차입금이 원인이 되어 $264.3M으로 증가했다[1]. 최종적인 순이익은 $744.0M으로 회복되었으며, 이는 특수 비용 관리 및 효율화의 결과로 보인다.

특징적으로, ’특별 프로젝트 비용’이 2023년 $4.7M에서 2024년 $130.2M으로 대폭 증가했으며, 이는 Hostess Brands 인수와 관련된 통합 비용 및 기타 프로젝트 활동에 기인한 것으로 분석된다[1][3]. 이러한 특별 프로젝트 비용의 증가는 일회성으로 간주되며 향후 손익계산서에 직접적이지 않은 영향을 미칠 가능성이 있다. SJM은 다양한 재정적 조치를 통해 원자재 및 거래 비용을 줄이고 있으며, 이는 일관된 운영 매출의 증대를 일으키고 있다. 또한, 세전 이익 또한 큰 폭의 회복을 보였다. 이는 SJM이 재무상태를 안정시키는 방향으로 나아가고 있음을 시사한다.

현금흐름표

항목	2024	2023
영업 활동으로 인한 현금 흐름	$1,229.4M	$1,194.4M
투자 활동으로 인한 현금 흐름	($3,964.6)M	$256.2M
재무 활동으로 인한 현금 흐름	$2,141.6M	($964.6)M
프리 캐시 플로우	$642.9M	$717.0M

SJM의 2024 회계연도 기준 현금 흐름을 분석해보면, 영업 활동을 통한 긍정적인 현금 흐름에도 불구하고 투자 활동에서 상당한 자금 소모가 발생했다. 이는 주로 Hostess Brands 인수를 위한 투자로 인해 투자 활동에서 약 $3,964.6M의 현금이 사용되었기 때문이다. 하지만, 재무 활동을 통해 장기 부채 발행 등을 통해 약 $2,141.6M의 현금 조달이 이루어졌다[0][1]. 식음료 산업의 다른 기업, 예를 들어 켈로그, 제너럴 밀스 등의 기업과 비교했을 때, SJM은 상당한 액수의 인수를 진행한 점에서 투자 활동이 특히 크게 나타났으며, 이로 인해 전체적인 현금 보유량이 줄어든 것으로 평가된다. 고객 선호 및 브랜드 충성도가 높은 제품을 보유한 SJM은 영업 현금 흐름을 안정적으로 유지하고 있으나, 대규모 투자 활동이 자금 유출에 영향을 미치고 있으며, 이러한 대규모 투자를 통해 장기적인 성장 계획을 실현하고자 하는 의도를 드러내고 있다.

주요 부채 및 전환사채들

SJM의 부채 구조는 다양한 채권 및 금융 상품들을 포함하고 있으며, 다음과 같은 세부 사항으로 구성됩니다.

항목	만기일	상환금액 (백만 달러)	유효 이자율
2026 비율채권	2026 년	$1,250	11.3% (2022), 12.0% (2023)
2029 전환채권	2029 년	$1,500	4.9%
2030 전환채권	2030 년	$1,725	3.8%
장기 부채 총계	-	$4,475	-

주요 부채 항목 중 2026년에 만기되는 비율채권은 12.0%의 높은 이자를 적용하고 있습니다. 이와 같은 높은 이자율은 보통 해당 금융 상품의 리스크가 상대적으로 높음을 반영합니다. 2029년과 2030년에 만기되는 전환채권은 각각 4.9%와 3.8%의 이자율로 설정되어 있으며, 이들은 상대적으로 낮은 이자율로 회사가 자금을 조달하는 데 중요한 역할을 합니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

SJM의 주가 변동 원인으로는 여러 가지가 있을 수 있다. 우선, 통화 가치의 변화가 그 예로, 달러가 강세를 보일 경우 SJM의 해외 매출이 줄어들어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 매크로 경제적 상태도 중요한 요소다. 경제 불황이 올 경우 소비자들의 식품 및 음료 지출이 감소하게 되어 SJM의 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 줄 것이다. 또한, 국제 분쟁도 주의해야 할 요소다. 예를 들어 미중 무역전쟁이 본격화되면, SJM은 공급망에 차질을 빚고 원자재 비용이 증가해 수익성이 악화되어 주가가 하락할 가능성이 있다. 경쟁사의 성장 역시 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 큰 식품 회사가 새로운 혁신적인 제품을 내세워 시장 점유율을 빠르게 확대하면, SJM의 판매가 감소해 회사의 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로, 시장 및 소비자 트렌드의 변화도 주가에 영향을 미친다. 예를 들어, 건강지향 트렌드로 인해 소비자들이 더 건강한 식품을 찾게 되면, SJM이 이러한 변화에 신속하게 적응하여 건강 관련 제품을 출시할 경우 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

회사의 미래 전망

SJM의 미래 전망을 고려할 때, 여러 요인이 그들의 사업 성장 혹은 축소에 영향을 미칠 수 있다. 우선, 시장 내 건강 식품 및 친환경 제품에 대한 수요 증가가 있다. SJM이 이러한 트렌드에 맞춰 다양한 건강 및 친환경 제품을 혁신적으로 개발한다면, 이는 소비자들의 긍정적인 반응을 이끌어내고 시장 점유율을 증가시킬 수 있다. 뿐만 아니라, 지속 가능한 공급망 구축과 효율적인 운영 전략은 비용 절감 및 시장 경쟁력 강화에 기여할 수 있다. 반면, 급격한 기후 변화와 국제 원자재 가격 상승은 사업 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 대안 공급망 확보 및 비용 효율성을 위한 지속적인 혁신이 필요하다. 또한, 기술 발전에 따라 커피 및 음료 제조 공정의 자동화와 디지털화를 강화하면 생산성을 극대화하고 운영비용을 절감할 수 있다. 고객의 니즈 변화에 민첩하게 대응하기 위해, 고객과의 지속적인 소통과 피드백을 반영한 제품 개발이 중요한 요소가 될 것이다. 글로벌 시장 진출 시 문화적 차이와 지역 규제에 대한 철저한 이해와 적응이 필요하며, 이는 해외 시장에서의 성공 여부를 결정짓는 요인이 될 수 있다. 마지막으로, 경쟁사의 전략에 민첩하게 대응하는 것 역시 중요한데, 특히 급변하는 소비자 트렌드에 따라 신속하게 혁신적인 제품을 출시하는 것이 필요한 시점이다.