회사 소개
WGO는 주로 제조한 휴대용 RV(Recreational Vehicle) 및 보트를 독립된 딜러 네트워크에 판매하여 수익을 창출합니다. 회사는 주로 Fifth Wheel 및 Travel Trailer과 같은 Towable RV 및 Class A, Class B, Class C, 그리고 Marine과 같은 Motorhome RV 등을 판매하며, 그 외에도 부품, 액세서리 및 서비스 등을 포함한 기타 제품 카테고리도 있습니다. 주요 매출원은 독립 딜러 네트워크에 제품을 판매하는 것으로, 매출은 계약에 따라 발생하며 거래 간행물, 국책 광고 캠페인, 소셜 미디어, 다이렉트 메일 광고 캠페인, 전시회 및 지역 매체 등을 통해 제품을 홍보하고 있습니다. 또한, 회사는 이러한 제품을 “floorplan” 기반으로 딜러에게 판매하고 있으며, 딜러가 기간을 정리하지 못할 경우 리포조업을 할 수 있는 규정을 설립하고 있습니다. 경쟁력은 디자인, 가격, 품질, 특징 및 서비스에 의해 가는데, 자사의 주요 경쟁 우위는 브랜드 강도, 제품 차별화, 제품 품질 및 판매 이후의 서비스라고 합니다. 또한, RV 및 보트 시장은 계절적인 패턴에 영향을 받으며, 주로 여름 및 봄에 판매가 집중되고 있습니다 .
주요 고객
WGO의 주요 고객은 텀블러와 모터홈 RV, 그리고 마린 보트와 관련된 제품을 구매하는 다양한 소비자 그룹으로 분류됩니다. 첫 번째로, 텀블러 RV 고객은 주로 텐트와 같은 단순한 캠핑 도구보다 더 편안한 야외 생활을 원하는 가족 단위의 캠핑족입니다. 이들은 자가용 차량으로 견인 가능한 텀블러 RV를 선호하며, 이동성과 편의성을 높게 평가합니다. 두 번째로, 모터홈 RV 고객은 자동차와 주거 공간이 결합된 이동 주택을 필요로 하는 고객들로, 장기간의 여행이나 모험을 즐기는 은퇴자와 중산층 가족이 주된 대상입니다. 모터홈 RV의 높은 가격대에도 불구하고, 안락한 주거 공간과 이동의 자유를 제공하기 때문에 인기가 높습니다. 세 번째로, 마린 보트 고객은 고급 요트나 레저 보트를 구매하는 경제적으로 여유 있는 소비자들입니다. 이들은 주로 해양 레저 활동을 즐기며, 품질과 브랜드 명성을 중요하게 생각하는 경향이 있습니다 [0]. 이러한 다양한 고객 세그먼트를 통해 WGO는 각기 다른 라이프스타일과 필요를 충족시키며, 고객들에게 지속적인 가치를 제공합니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 원자재 | 주요 원자재는 강철, 알루미늄, 구리, 납, 고무, 목재 등이 포함됩니다. 이러한 원자재는 RV 및 보트 제조에 사용됩니다. | 특정 공급업체 이름은 명시되지 않음 |
| 부품 | 섀시, 냉장고, 텔레비전과 같은 주요 부품들이 필요합니다. | 특정 공급업체 이름은 명시되지 않음 |
| 운송비 | 원자재 및 완제품의 운송 비용으로, 연료비의 변동에 민감합니다. | - |
| 에너지 소비 | 제조 공정에서 상당한 양의 에너지를 소비합니다. | - |
| 임대료 | 제조 시설 및 부동산 임대 비용이 발생합니다. | - |
| 소프트웨어 및 IT 서비스 | 운영 및 관리에 필요한 컴퓨터 소프트웨어 및 클라우드 서비스 사용 | - |
WGO는 원자재 및 부품 비용이 주요 비용 항목이며, 이는 제품 생산에 직접적인 영향을 미칩니다. 강철, 알루미늄, 구리와 같은 원자재는 RV와 보트의 구조 및 기능적 요소를 만드는 데 필수적입니다. 부품에서는 섀시, 냉장고, 텔레비전 등이 주요 비용을 차지하며, 이러한 부품의 공급업체는 구체적으로 명시되지 않았습니다. WGO는 다양한 공급업체와 협력하여 이러한 자재와 부품을 안정적으로 공급받으며, 원가 상승 시 공급업체와의 협업을 통해 대응하고 있습니다[0][1].
제품군
WGO의 주요 제품은 토우어블 RV(Towable RV), 모터홈 RV(Motorhome RV) 및 마린 보트로 구성됩니다. 이들 제품 카테고리는 각각의 매출에 크게 기여하고 있으며, 다음과 같은 주요 특징과 매출 기여도를 가지고 있습니다.
주요 제품 카테고리 및 매출 기여도
| 카테고리 | 제품 종류 | 2023년 매출 (백만 달러) | 매출 비율 (%) |
|---|---|---|---|
| 토우어블 RV | 피프스 휠(Fifth Wheel), 트래블 트레일러(Travel Trailer), 기타 부품 및 액세서리 | 1,415.3 | 40.5% |
| 모터홈 RV | 클래스 A(Class A), 클래스 B(Class B), 클래스 C 및 기타 부품 및 액세서리 | 1,560.1 | 44.7% |
| 마린 | 보트(Boats), 기타 부품 및 액세서리 | 469.7 | 13.4% |
| 기타 | Winnebago 전문 차량 관련 부품 및 액세서리, Lithionics 배터리 판매 | 45.6 | 1.3% |
- 토우어블 RV: 이 카테고리는 텐트보다 더 편리한 야외 생활을 제공하는 피프스 휠과 트래블 트레일러로 구성됩니다. 2023년 매출은 약 14억 1,530만 달러로, 총 매출의 40.5%를 차지했습니다[0][1].
- 모터홈 RV: 자동차와 주거 공간을 결합한 이동 주택으로, 클래스 A, B, C로 분류됩니다. 클래스 A는 큰 크기와 럭셔리한 내부를 자랑하며, 클래스 B는 보다 컴팩트하면서도 기능이 뛰어나고, 클래스 C는 중간 크기로 가족 여행에 적합합니다. 2023년 매출은 약 15억 6,010만 달러로, 총 매출의 44.7%를 차지했습니다[0][1].
- 마린 제품: 주로 보트와 관련된 제품으로, 해양 레저 활동을 즐기는 고객을 대상으로 합니다. 2023년 매출은 약 4억 6,970만 달러로, 총 매출의 13.4%를 차지했습니다[0] .
- 기타: Winnebago 전문 차량에 관련된 부품 및 액세서리 판매와 Lithionics 배터리 판매가 포함되며, 2023년 매출은 약 4,560만 달러로, 총 매출의 1.3%를 차지했습니다[0][6].
경쟁사
WGO의 주요 경쟁사는 다양한 RV 및 보트를 제조하는 다른 회사들이 있으며, 주요 경쟁사를 아래 표에 정리했습니다.
| 경쟁사 | 주요 제품 |
|---|---|
| Thor Industries | RV (Airstream, Jayco, Keystone) |
| Forest River | RV (Forester, Salem, Rockwood) |
| Brunswick Corporation | 보트 (Boston Whaler, Sea Ray) |
Thor Industries와 Forest River는 특히 RV 시장에서 경쟁이 치열하며, Brunswick Corporation은 고급 보트 시장에서 주요 경쟁자로 자리 잡고 있습니다[0][6].
주요 리스크
- 주요 제조 시설에서 발생할 수 있는 재난이나 외부 사고로 인한 생산 지연이 WGO의 사업과 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 주로 아이오와주 북부와 인디애나주 북부에 위치한 제조 시설은 자연재해나 인재적 사고 등에 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 제조 시설에 재난이나 사고가 발생할 경우, 생산을 다른 제조 시설로 이전하거나 운영을 중지할 수 있습니다. 또한, 재산 손해 및 사업 중단에 대비해 보험을 유지하고 있지만, 이러한 보험이 모든 잠재적 손실을 보상할 수 있는 보장이 되지는 않을 수 있습니다. 제조 능력에 이상이 생기면 제품 재고를 충분히 생산할 능력이 저하될 수 있거나 추가 비용이 발생하여 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인해 고객의 수요를 충족하는 것이 어려워질 수 있어 고객이 주문을 취소하거나 경쟁사 제품을 구매할 수도 있습니다.
- 독립 딜러 네트워크의 예기치 못한 인벤토리 수준 변화가 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. WGO는 많은 제품을 독립된 딜러 네트워크를 통해 판매하고 있어, 이들의 인벤토리 관리 결정 및 운영 및 소싱 관행과 관련된 위험에 영향을 받을 수 있습니다. 딜러들은 지속적인 영업의 일환으로 제품 재고를 소지하고 있으며, 미래 필요에 대한 평가에 따라 이러한 재고량을 조정합니다. 이러한 조정은 제품 재고 관리 및 운전 자본 목표뿐만 아니라 영업 결과에도 영향을 미칠 수 있습니다. 딜러의 재고 수준이 원하는 수준보다 높은 경우 WGO 제품 구매를 연기할 수 있어 판매량이 최종 사용자 소비 수요보다 낮을 수 있고, 재고 관리 및 운영자본 목표뿐만 아니라 영업 결과에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][0].
뉴스
(2024-10-06) 로젠 로펌은 Winnebago Industries, Inc.가 오도된 사업 정보를 제공하여 투자자 손실을 초래했을 가능성에 대해 증권 청구를 조사 중입니다. 영향을 받은 투자자는 집단 소송을 통해 보상받을 자격이 있을 수 있습니다.link
(2024-10-06) Winnebago Industries, Inc. (NYSE: WGO)는 투자자들에게 실질적으로 오해를 줄 수 있는 사업 정보를 제공한 혐의로 증권 청구 위험에 직면해 있습니다. 로젠 로펌은 투자자 손실 회복을 위한 집단 소송을 조사하고 준비 중입니다.link
재무
WGO의 재무 성과를 분석하면, 2023 회계연도에서 총 순매출은 34억 달러로 전년 대비 29.6% 감소했습니다. 이는 주로 소매 시장의 하락과 높은 수준의 할인 및 허용이 증가했기 때문이며, 이를 일부 상쇄하는 가격 인상이 있었습니다. 매출 원가는 83.2%로 전년 대비 2%포인트 증가한 반면, 총이익률은 16.8%로 전년 대비 1.9%포인트 하락했습니다. 총 이익은 5억 860만 달러로 전년 대비 36.9% 감소했습니다. 또한, 판매, 일반 및 관리 비용(SG&A)은 2억 6,770만 달러로 15.4% 감소했으며, 영업 이익은 50% 가까이 감소한 3억 70만 달러를 기록했습니다. 순이익은 2억 1,590만 달러로 44.7% 하락하였고, 이는 주로 영업 이익의 감소와 연관이 있습니다. 조정된 EBITDA 마진은 전년 대비 감소하였으며, 이는 주요 할인 증가와 운영 효율성 도전에 따른 것입니다. 현금 흐름 측면에서 보면, 영업 활동으로 인한 현금 유입은 2억 9,450만 달러로 전년 대비 감소했으며, 이는 주로 비현금 항목으로 조정된 낮은 수익성 때문입니다. 투자 활동에 사용된 현금은 1억 7,000만 달러로, 이는 2022년의 바를레타 인수와 2023년 리시오닉스 인수의 차이에서 기인합니다. 금융 활동에서는 주식 재매입 감소로 인해 사용된 현금이 감소하였습니다. 추가적으로, 회사는 자산 기반의 회전 신용 시설을 유지하고 있으며, 2023년 8월 기준으로 3억 990만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유 중입니다[0][1][2].
대차대조표
WGO의 재무 상태 분석
다음은 WGO의 2023년 8월 26일 및 2022년 8월 27일 기준 대차대조표를 요약한 표입니다:
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | $309.9M | $282.2M |
| 매출채권 | $178.5M | $254.1M |
| 재고자산 | $470.6M | $525.8M |
| 선급비용 및 기타 유동자산 | $37.7M | $31.7M |
| 총 유동자산 | $996.7M | $1,093.8M |
| 유형자산(순) | $327.3M | $276.2M |
| 영업권 | $514.5M | $484.2M |
| 기타 무형자산(순) | $502.0M | $472.4M |
| 생명보험 투자 | $29.3M | $28.6M |
| 운영리스 자산 | $42.6M | $41.1M |
| 기타 장기자산 | $20.0M | $20.4M |
| 총 자산 | $2,432.4M | $2,416.7M |
| 부채 및 주주자본 | ||
| 매입채무 | $146.9M | $217.5M |
| 법인세 | - | $0.7M |
| 미지급 비용 | $261.4M | $303.9M |
| 총 유동부채 | $396.0M | $522.1M |
| 장기부채(순) | $592.4M | $545.9M |
| 이연법인세 | $11.7M | $6.1M |
| 기타 비유동부채 | $64.2M | $79.6M |
| 총 부채 | $1,064.3M | $1,153.7M |
| 주주자본 | ||
| 보통주 | $25.9M | $25.9M |
| 추가납입자본 | $197.7M | $256.3M |
| 유보이익 | $1,747.8M | $1,537.5M |
| 기타포괄손실 누계액 | -$0.4M | -$0.5M |
| 자사주 | -$602.9M | -$556.2M |
| 총 주주자본 | $1,368.1M | $1,263.0M |
| 총 부채와 주주자본 | $2,432.4M | $2,416.7M |
WGO의 재무 상태를 분석하면, 유동자산이 유동부채보다 상당히 높아서 단기적인 유동성 위험이 낮음을 알 수 있습니다. 현금 및 현금성 자산과 매출채권이 상당한 비중을 차지하고 있어서 회사의 단기 자금 운용이 원활하게 이루어지고 있음을 보여줍니다. 유동부채의 감소는 매입채무의 감소가 주요 원인으로 보이며, 이는 회사가 공급업체에 대한 지급을 조정한 결과일 수 있습니다.
또한, 장기부채가 현재 비유동부채의 가장 큰 부분을 차지하고 있으며, 이는 회사가 장기적인 성장 및 확장을 위한 자금을 꾸준히 확보하고 있음을 보여줍니다. 영업권 및 기타 무형자산이 상당 부분을 차지하는데, 이는 WGO가 인수 및 합병을 통해 브랜드 가치를 확장하고 있다는 것을 시사합니다.
종합적으로 자산 배분을 살펴보면, 회사는 현금 및 재고 자산에 상당한 자금을 할당하고 있으며, 이는 RV 및 보트 제조업체로서의 특성과 일치합니다. 제조업 특성상 재고 관리는 매우 중요한 부분이며, 재고 수준이 공급망 관리 및 생산 계획에서 중요한 역할을 합니다.
[0].
손익계산서
WGO의 손익계산서 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 8월 26일 | 2022년 8월 27일 | 2021년 8월 28일 |
|---|---|---|---|
| 순매출 | $3490.7 | $4957.7 | $3629.8 |
| 매출원가 | $2904.6 | $4028.4 | $2979.4 |
| 총이익 | $586.1 | $929.3 | $650.4 |
| 판매, 일반 및 관리비용(SG&A) | $267.7 | $316.4 | $228.6 |
| 감가상각 | $17.7 | $29.4 | $14.4 |
| 총 운영비용 | $285.4 | $345.8 | $243.0 |
| 영업이익 | $300.7 | $583.5 | $407.4 |
| 순이자비용 | $20.5 | $41.3 | $40.4 |
| 비영업 손실(수익) | $1.0 | $27.5 | -$0.5 |
| 세전 순이익 | $279.2 | $514.7 | $367.5 |
| 법인세 비용 | $63.3 | $124.1 | $85.6 |
| 순이익 | $215.9 | $390.6 | $281.9 |
| 기본주당 순이익 | $7.12 | $12.03 | $8.41 |
| 희석주당 순이익 | $6.23 | $11.84 | $8.28 |
| 기본 주식수(백만) | 30.3 | 32.5 | 33.5 |
| 희석 주식수(백만) | 35.4 | 33.0 | 34.1 |
WGO의 재무 상태 분석
WGO의 2023년 손익계산서를 분석하면, 순매출이 전년 대비 29.6% 감소했으며, 이는 주로 소매 시장의 악화와 높은 할인 및 허용 증가로 인한 것입니다. 매출원가는 전체 매출의 83.2%를 차지하며, 이로 인해 총이익률은 16.8%로 감소했습니다. 이러한 변화는 RV 및 보트 시장의 계절적 패턴과 밀접한 관련이 있습니다. 감가상각 및 감모손실은 1.9%포인트 감소하며, 이는 바를레타의 무형자산에 대한 감가상각이 줄어든 결과입니다.
특히, 판매, 일반 및 관리비용(SG&A)은 전년 대비 15.4% 감소했으며, 이는 인센티브 및 성과 기반 보상금의 감소, 그리고 법적 합의 비용의 감소 등으로 인한 것입니다. 법인세 비용도 감소하며, 이는 세금 크레딧 증가와 순이익 감소에 따른 결과입니다.
또한, 비영업 손실 역시 전년도 대비 감소하였는데, 이는 바를레타 인수에 따른 잠정적 대가의 공정 가치 조정이 줄어든 결과입니다. 이러한 요소들로 인해 영업이익은 절반 가까이 감소하여 3억 70만 달러를 기록하였으며, 순이익은 전년 대비 44.7% 감소한 2억 1,590만 달러로 집계되었습니다[0].
WGO의 총이익은 전년 대비 크게 감소했지만, 운영 비용의 감소와 소매 시장 여건의 악화에도 불구하고 매출 감소를 일정 부분 상쇄할 수 있었습니다. 그러나, 타사 대비 기술적 장벽에 대한 투자가 부족한 것으로 보이며, 이는 장기적으로 경쟁력 유지를 위해 해결해야 할 과제일 수 있습니다. 마지막으로, 순이익 감소 및 높은 할인이 주요 원인으로 작용하여, 전반적인 지표가 하락한 결과를 보였습니다.
현금흐름표
WGO의 현금 흐름표 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 8월 26일 | 2022년 8월 27일 | 2021년 8월 28일 |
|---|---|---|---|
| 영업 활동으로부터의 현금 흐름 | $294.5 | $400.6 | $237.3 |
| 투자 활동으로부터의 현금 흐름 | $(170.0) | $(315.7) | $(33.0) |
| 재무 활동으로부터의 현금 흐름 | $(96.8) | $(237.3) | $(62.3) |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가(감소) | $27.7 | $(152.4) | $142.0 |
현금 흐름 평가:
WGO의 2023년 회계연도 동안 영업 활동으로부터의 현금 흐름은 2억 9,450만 달러로 작년 대비 감소했는데, 이는 주로 순이익 감소와 비현금 항목 조정에 따른 결과입니다. 그러나 재고 및 채권 등의 운영 자산 및 부채의 순변동에 따른 유리한 영향이 부분적으로 이를 상쇄했습니다. 투자 활동에서는 1억 7천만 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 주로 자산 구매 및 인수 합병에 따른 것입니다. 반면, 재무 활동에서는 주식 환매와 배당금 지급 등으로 인해 9,680만 달러의 현금 유출이 있었습니다.
WGO는 대형 RV 및 보트 제조업체로, 이와 유사한 레저용 차량 제조업체와 비교했을 때, 영업 활동 현금 흐름에서의 유동성이 상당히 안정적인 편입니다. 많은 비슷한 기업들이 영업 현금 흐름의 변동성이 크고, 투자 활동에서도 더 많은 자금을 소요하는 경향이 있습니다. 특히, WGO는 재무 활동에서 주식 환매를 통해 주주 가치를 높이려는 노력이 눈에 띕니다. 높은 재고 수준으로 인해 영업 현금 흐름이 변동할 수 있음을 고려해야 하지만, 전반적으로 재무 상태는 건전해 보이며 현금 및 현금성 자산의 유동성을 유지하고 있습니다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
| 항목 | 금액 (백만 달러) | 만기일 | 이자율 | 조건 |
|---|---|---|---|---|
| Senior Secured Notes | 300.0 | 2028년 7월 15일 | 6.25% | 자산에 근거한 담보 제공, 반기별 이자 지급 |
| Convertible Notes | 300.0 | 2025년 4월 1일 | 1.5% | 연이율 1.5%, 주식 전환 가능, 2024년 10월 1일부터 전환 가능 |
| ABL Credit Facility | 0 | 2027년 7월 15일 | 변동 이자율 | 현재 대출 미사용, 필요에 따라 유동성 공급 가능 |
WGO는 주요한 장기 부채로 Senior Secured Notes와 Convertible Notes를 보유하고 있습니다. Senior Secured Notes는 6.25%의 이자율로 2028년 7월 15일에 만기가 되며, 회사의 대부분의 자산을 담보로 제공하고 있습니다. Convertible Notes는 1.5%의 이자율로 2025년 4월 1일에 만기가 되며, 주식으로 전환할 수 있는 옵션이 있습니다. 추가적으로 WGO는 3억 5천만 달러의 ABL 신용 시설을 보유하고 있으며, 이는 필요 시 유동성 공급을 위해 사용할 수 있으나 2023년 8월 26일 현재 대출 미사용 상태입니다[0][1][2].
주가 영향 미치는 요인들
WGO의 주가 상승 또는 하락을 유발할 수 있는 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 수출이 감소할 경우 매출이 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 요인입니다. 미국의 경제가 침체에 빠져 소비 지출이 감소하면 RV와 보트 같은 레저용 차량의 수요도 감소하게 되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국제적인 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화될 경우 원자재 비용이 증가하거나 부품 공급이 어려워질 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상 혹은 새로운 경쟁자의 등장도 WGO의 시장 점유율과 매출에 악영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 전기 RV와 같은 새로운 트렌드가 형성될 경우 이에 대한 적절한 대응 여부에 따라 주가가 긍정적 혹은 부정적 영향을 받을 수 있습니다[0][1][2][3].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
WGO의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있습니다. 첫째, 코로나19 팬데믹 이후로 사람들의 야외 활동에 대한 관심이 증가하면서 RV와 보트에 대한 수요가 급증했습니다. 이러한 트렌드가 지속된다면 WGO의 매출에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 경제 회복과 함께 소비자들의 가처분 소득이 증가하면 레저용 차량 구매력이 향상되어 매출이 늘어날 가능성이 있습니다. 셋째, 전기 RV와 같은 혁신적인 제품을 출시하여 시장에서 경쟁 우위를 차지한다면 성장 동력이 될 수 있습니다. 넷째, 글로벌 시장 진출을 확대하여 신규 시장을 개척한다면 수익원이 다양화되고 안정된 성장세를 유지할 수 있습니다. 반면, 경쟁사의 급성장이나 새로운 진입자가 시장에 등장하면 WGO의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 또한, 원자재 가격 상승과 같은 비용 증가 요인이 매출 이익률을 감소시킬 수 있습니다. 기후 변화로 인해 RV와 보트 사용이 제한되거나 법적 환경 규제가 강화될 경우 수요가 줄어들 수 있습니다. 마지막으로, 경제 불황이나 경기 침체와 같은 거시경제적 요인이 소비자 지출을 감소시킬 경우 레저용 차량 구매도 줄어들어 WGO의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.