플러터 엔터테인먼트 (Flutter Entertainment Plc, FLUT)

회사 소개

회사 FLUT는 전자상거래 솔루션 회사로, 주로 글로벌 온라인 쇼핑의 중개를 담당합니다. 회사의 주 수입원은 중개 수수료와 광고비입니다. FLUT는 다양한 제품 카테고리를 아우르며, 구매자들과 판매자 간의 거래를 원활하게 이루어지도록 돕습니다. 또한, 기술적 전문지식을 바탕으로 사용자 경험을 향상시키고 데이터 분석을 통해 시장 동향을 이해하는 데 주력하고 있습니다. 해당 기업은 광범위한 온라인 판매 경험을 통해 글로벌 전자상거래 시장에서의 역량을 키우고 있습니다.

주요 고객

FLUT의 고객 페르소나는 주로 전자상거래를 사용하는 소비자들로 구성되며, 다음과 같은 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 전자상거래 중개를 통해 국제적으로 판매를 원하는 소규모 온라인 소매업자들입니다. 이들은 FLUT의 기술 인프라와 글로벌 네트워크를 활용하여 새로운 시장에 진출하고자 합니다. 둘째, 대형 브랜드와 기업들로, 이들은 FLUT의 종합적인 데이터 분석 서비스와 사용자 경험 개선 기능을 통해 온라인 판매 효율성을 높이고자 합니다. 셋째, 개인 소비자들로, 이들은 다양한 제품을 합리적인 가격에 구매하고 FLUT의 편리한 사용자 인터페이스를 통해 원활한 쇼핑 경험을 즐기고자 합니다. 이 모든 고객들은 FLUT의 중개 서비스를 이용함으로써 글로벌 시장에서의 접근성과 제품 다양성, 그리고 기술적 지원을 얻을 수 있기 때문에 비용을 지불합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

FLUT의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다:

비용 항목	설명	주요 공급업체
거래 수수료	주식 상장 관련 거래 수수료와 법적 중재 비용	금융 기관, 법률 회사
기술 인프라	기술 인프라 통합 및 백오피스 기능 지원 비용	클라우드 서비스 제공업체, ERP 시스템 공급업체
고용 비용	인력 비용, 퇴직금, 임시 직원 비용	인력 공급업체
전략적 재편 비용	구조 조정, 기술 통합을 목적으로 한 비용	컨설팅 회사, IT 서비스 공급업체
광고비	브랜드 홍보와 마케팅 활동	광고 대행사

FLUT의 거래 수수료와 법적 비용은 상장과 관련된 금융 기관 및 법률 회사에서 발생하며, 기술 인프라 비용은 클라우드 서비스 제공업체 및 ERP 시스템 공급업체와의 계약을 통해 발생합니다. 인력 비용은 주요 인력 공급업체와의 계약을 통해 조달되며, 전략적 재편 비용은 컨설팅 회사와 IT 서비스 공급업체에 의해 이루어집니다[0][1].

제품군

FLUT의 주요 제품은 다음과 같으며, 각 제품은 회사의 총 매출에 크게 기여하고 있습니다.

주요 제품	설명	매출 기여도
Sportsbook	스포츠 이벤트에 대해 고정된 확률로 베팅을 하는 서비스로, 주로 FanDuel, Sportsbet 및 Sky Betting & Gaming 브랜드를 통해 제공됩니다. 고객이 베팅을 하면 결과에 따라 승패가 결정되고, 승리 시 고객에게 지불됩니다. 회사는 베팅 값과 승리금 지급 후의 차액으로 수익을 창출합니다.	55.9%
iGaming	온라인 카지노, 빙고, 슬롯 머신 등 다양한 게임을 포함하며, 고객이 회사와 직접 게임을 하는 형태(P2B)와 포커와 같은 P2P 형태로 제공됩니다. 회사는 게임의 결과를 통해 수익을 창출하며, 특히 포커와 같은 P2P 게임에서는 게임 수수료를 통해 수익을 얻습니다.	39.2%
기타 제품	Exchange betting(베팅 교환), pari-mutuel wagering(상호 베팅), DFS(일일 판타지 스포츠) 등 다양한 제품을 포함합니다. 이들 제품군은 베팅 및 게임 결과에 따른 수수료 및 커미션을 통해 수익을 창출합니다.	5.0%

이러한 제품들은 FLUT의 전체 온라인 매출의 90.1%를 차지하며, 회사의 주요 수익원으로 작용합니다[0][1].

FLUT의 주요 경쟁사로는 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	FLUT 제품과의 유사점
DraftKings	Sportsbook, iGaming, DFS	FLUT의 Sportsbook, iGaming, DFS 제품과 유사함
Bet365	Sportsbook, iGaming	FLUT의 Sportsbook, iGaming 제품과 유사함
MGM Resorts	Sportsbook, iGaming, 카지노	FLUT의 Sportsbook, iGaming 제품과 유사함

이와 같이, FLUT는 스포츠 베팅과 iGaming 시장에서 주요 제품을 통해 상당한 매출을 창출하고 있으며, DraftKings, Bet365, MGM Resorts와 같은 강력한 경쟁사들과 경쟁하고 있습니다[2][3].

주요 리스크

FLUT의 비즈니스에 대한 잠재적인 위험은 다음과 같습니다: 첫째, 소프트웨어 및 결제 공급업체의 제품 또는 서비스에 중단이나 종료가 발생할 경우 비즈니스에 심각한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 제품 및 서비스 제공에 사용되는 데이터 및 콘텐츠를 제공하는 서드파티 공급업체에 종속됨으로써 비즈니스에 중대한 중단이 발생할 수 있습니다. 셋째, 지적재산권 보호 및 유지가 중요하며, 제3자가 우리가 의존하는 지적재산권을 충분히 보호하지 못할 경우 비즈니스에 악영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 온라인 베팅 및 iGaming 시장에서의 경쟁 압력 또한 주요한 위험으로 다가올 수 있으며, 경쟁사의 효과적인 대응 없이 고객을 잃을 우려가 있습니다. 또한, 규제의 선제적 접근을 택하는 경쟁사들이 있을 경우 시장에서 어려움을 겪을 수도 있습니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-10-01) 드래프트킹스 주가는 지난 한 달 동안 14% 상승하여 산업 및 광범위한 시장을 능가했습니다. 회사는 온라인 스포츠북 및 iGaming 고객 증가, 제품군 확장, 고객 획득 비용 절감을 통해 혜택을 받고 있습니다. 그러나 마케팅 및 판촉 비용 증가로 단기 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.link

재무

FLUT의 2023년 재무 성과는 여러 주요 지표를 통해 평가할 수 있습니다. 2023년 총 수익은 117억 9천만 달러로 전년 대비 24.6% 증가했으며, 이는 플레이어 기반의 확장과 미국 부문의 고속 성장 덕분입니다. 하지만 큰 손실 요소로는 PokerStars 상표와 관련된 7억 2천 5백만 달러의 감손 비용이 있었습니다. 이로 인해 순손실이 2022년 대비 8억 4천 1백만 달러 증가하여 순손실 마진은 10.3%로 높아졌습니다. 비용 측면에서는 매출 원가가 6억 2천 2백만 달러로 증가하며 매출의 52.6%를 차지했고, 이는 호주에서의 세율 증가 등이 주요 원인입니다. 기술, 연구 및 개발 비용은 7억 6천 5백만 달러로 38.6% 증가했으며, 주로 제품 개발과 팬듀얼(FanDuel) 브랜드 강화에 대한 지속적인 투자 때문입니다. 판매 및 마케팅 비용은 전년 대비 25.3% 증가하여 37억 7천 6백만 달러에 이르렀고, 이는 PokerStars 상표의 감손 비용 및 미국과 국제 부문의 확장 투자 때문이었습니다. 조정 EBITDA는 47.2% 증가한 16억 7천 9백만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 14.2%로 210bp 증가했습니다[0][1][2].

대차대조표

구분	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
유동 자산	3,976	3,976
현금 및 현금 등가물	1,497	966
제한된 현금 및 현금 등가물	22	16
플레이어 예치금 - 현금 및 현금 등가물	1,752	2,008
플레이어 예치금 - 투자	172	167
매출 채권, 순	90	116
선불비용 및 기타 유동 자산	443	703
투자 자산	9	11
유형 자산, 순	471	430
운영 임대사용 권리 자산	429	452
무형 자산, 순	5,881	7,036
영업권	13,745	13,244
이연 법인세 자산	24	47
기타 비유동 자산	100	62
부채
유동 부채	4,526	데이터 부족
매입 채무	240	248
플레이어 예치금 부채	1,786	2,110
운영 임대 부채	123	110
만기 1년 이내의 장기 부채	51	43
기타 유동 부채	2,326	2,115
비유동 부채	데이터 부족	데이터 부족
자본
보통주	36	36
추가 자본	1,385	1,192
기타 포괄 손실 누계액	(1,483)	(1,782)
이익 잉여금	10,106	11,590
비지배 지분	172	156

FLUT의 2023년과 2022년의 대차대조표를 분석한 결과, 자산 총액은 2022년 252억 5800만 달러에서 2023년 246억 3500만 달러로 감소했습니다. 주요 자산 항목인 무형 자산과 영업권은 각각 58억 8100만 달러와 137억 4500만 달러를 차지하며, 이는 회사의 지적 재산권 및 브랜드 가치가 큰 비중을 차지하고 있음을 보여줍니다. 자산 배분에서 특히 눈에 띄는 점은 플레이어 예치금이 현금 및 현금 등가물로 17억 5200만 달러가 있다는 점입니다. 이는 FLUT의 주요 비즈니스인 온라인 게임과 베팅 서비스에서 자금을 보호하고 있다는 의미로 풀이됩니다.

한편, 부채 항목에서는 유동 부채가 2023년 기준 45억 2600만 달러로 기록되었으며, 특히 플레이어 예치금 부채가 17억 8600만 달러로 높은 비중을 차지합니다. 이는 서비스 이용자의 예치금을 회사가 관리하고 있다는 점에서 신뢰성을 확보하고 있음을 나타냅니다. 자본 항목에서는 이익 잉여금이 2022년 115억 9000만 달러에서 2023년 101억 600만 달러로 감소한 점이 주목할 만합니다. 이는 회사의 운영 내역에서 손실이 발생했음을 의미합니다.

전체적으로 FLUT의 자산은 주로 무형 자산과 현금성 자산에 집중되어 있으며, 이는 온라인 서비스 기반의 사업 특성과 일치합니다[0][1].

손익계산서

구분	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
매출	11,790	9,463	8,308
매출원가	(6,202)	(4,813)	(3,881)
매출총이익	5,588	4,650	4,427
기술, 연구 및 개발 비용	(765)	(552)	(634)
판매 및 마케팅 비용	(3,776)	(3,014)	(2,819)
일반 및 관리비용	(1,596)	(1,172)	(1,423)
영업손실	(549)	(88)	(449)
기타 수익/비용(순)	(157)	5	101
순이자비용	(385)	(212)	(215)
법인세 차감 전 손실	(1,091)	(295)	(563)
법인세 비용	(120)	(75)	(194)
순손실	(1,211)	(370)	(757)

FLUT의 2023년 수익은 전년 대비 24.6% 증가한 117억 9천만 달러를 기록하였으며, 매출 총이익은 55억 8천 8백만 달러로 증가하였다. 그러나 영업손실은 5억 4천 9백만 달러로, 이는 주로 판매 및 마케팅 비용의 급증 때문임을 알 수 있다. 판매 및 마케팅 비용은 전년 대비 25.3% 증가하여 37억 7천 6백만 달러에 달했다. 이는 새로운 시장 진출과 브랜드 강화 활동이 주된 원인이다. 또한, 기술 및 연구개발 비용도 전년 대비 38.6% 증가하여 7억 6천 5백만 달러에 이르렀는데, 이는 지속적인 제품 개발과 팬듀얼(FanDuel) 브랜드 강화에 대한 투자가 주요 요인이다.

FLUT의 연구개발 비용은 전체 매출의 약 6.5%를 차지하고 있으며, 이는 기술 기반 회사로서 적절한 수준으로 볼 수 있다. 그러나 판매 및 마케팅 비용이 매출의 큰 비중을 차지하고 있어 적정한 수준 이상으로 지출되고 있음을 유의해야 한다. 이는 기업이 시장 점유율 확대와 브랜드 인지도를 높이기 위한 전략의 일환으로 분석된다.

법인세 차감 전 손실은 10억 9천 1백만 달러로, 이는 높은 마케팅 비용과 감손 비용 등 여러 원인으로 발생하였다. 이러한 손실은 기업의 단기적인 부담으로 작용할 수 있으나, 장기적으로는 시장 점유율 확대와 브랜드 인지도로 인한 매출 성장 가능성을 내포하고 있다.

특히 주목할 만한 점은 매출원가가 꾸준히 증가하여 2023년 기준 62억 2천 2백만 달러를 기록했다는 점이다. 이는 주로 호주에서의 세율 증가와 상품 제공 비용이 늘어난 것에 기인한다. 이러한 비용 증가가 매출 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 비용 관리와 수익성 개선이 필요하다. 기술 개발과 시장 확장을 위해 상당한 비용이 투입되었지만, 영업손실이 지속되고 있는 것이 현 상황의 큰 도전 과제다[0][1].

현금흐름표

구분	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름
순손실	(1,211)	(370)	(757)
감가상각 및 상각	1,285	1,075	1,010
감손 손실	725	-	-
파생상품 공정 가치의 변화	(7)	(152)	(141)
비현금성 이자 수익/비용, 순	(12)	7	17
비현금성 운영 리스 비용	117	96	70
비현금 외환 환산 (수익)/손실, 순	(225)	196	101
처분손실/(이익)	5	-	(16)
주식기반 보상 – 주식	180	132	63
주식기반 보상 – 부채	10	49	425
기타 (비용)/수익, 순	163	(89)	69
이연 세금 혜택	(132)	(145)	(12)
장기부채 소멸 (손실)/이익	6	65	(130)
조건부 대가의 변화	(2)	(6)	7
플레이어 예치금	(1)	(72)	-
매출채권	23	(12)	(17)
선급비용 및 기타 유동자산	146	(97)	(41)
매입채무	(4)	(24)	(1)
기타 유동 부채	366	207	(117)
플레이어 예치금 부채	(382)	376	80
운영 리스 책임	(113)	(73)	(57)
영업활동으로 인한 순 현금 흐름	937	1,163	553
투자활동으로 인한 현금 흐름
재산 및 장비 구매	(159)	(122)	(122)
무형자산 구매	(175)	(100)	(85)
자본화된 소프트웨어	(268)	(207)	(152)
인수, 순 현금 획득 후	-	(2,095)	(70)
재산 및 장비 처분 수익	-	7	175
투자활동으로 인한 순 현금 흐름	(602)	(2,517)	(254)
재무활동으로 인한 현금 흐름
옵션 행사에 따른 보통주 발행 수익	13	9	18
장기부채 발행 수익	2,018	4,692	1,661
장기부채 상환	(1,837)	(2,646)	(1,033)
비지배지분 인수	(95)	(251)	-
비지배지분 배분	-	(7)	(23)
조건부 대가 지급	-	(11)	(10)
보통주 자사주 매입	(212)	(3)	(252)
재무활동으로 인한 순 현금 흐름	(113)	1,783	361
현금, 현금성 자산, 제한된 현금 순증가	222	429	660
현금, 현금성 자산, 제한된 현금 기초	2,990	2,681	2,151
외화 환산에 따른 현금 및 현금성 자산	59	(120)	(130)
현금, 현금성 자산, 제한된 현금 기말	3,271	2,990	2,681

현재 FLUT의 현금 흐름을 평가해보면, 영업활동으로 인해 2023년에 937백만 달러의 현금을 발생시켰으며 이는 전년 대비 감소한 수치이다. 이는 회사가 상당한 순손실을 입었음에도 불구하고 감가상각비와 같은 비현금성 비용 조정에 의해 영업활동으로 인한 현금 흐름이 긍정적으로 나타난 결과이다. FLUT는 투자활동으로 인해 602백만 달러의 현금 유출을 기록하였고, 이는 주로 무형 자산과 소프트웨어 구매에 기인한다. 마지막으로, 재무활동에서는 113백만 달러의 현금 유출을 보였는데, 이는 장기 부채 상환이 주요 요인으로 작용하였다. 유사한 전자상거래 기업들과 비교해 볼 때, FLUT의 현금 흐름은 전반적으로 연구개발 및 시장 진출 전략에 따른 투자와 높은 운전자본 비용이 특징적이다. 이는 해당 산업 내에서 경쟁력을 유지하기 위한 필수 요소일 수 있으며, 현금 흐름 관리가 중요하다 .

주요 부채 및 전환사채들

FLUT의 부채 현황은 다음과 같습니다:

종류	금액 (백만 달러)	이자율	만기	조건
GBP First Lien Term Loan A 2028	1,300	SONIA + 1.75% (최소 SONIA 0%)	2028년 7월	TLB Stub 상환 후 만기 연장 가능 [0]
EUR First Lien Term Loan A 2028	419	EURIBOR + 1.75% (최소 EURIBOR 0%)	2028년 7월	TLB Stub 상환 후 만기 연장 가능 [0]
USD First Lien Term Loan A 2028	166	-	2028년 7월	TLB Stub 상환 후 만기 연장 가능 [2]
USD First Lien Term Loan B 2030	3,400	-	2030년 11월	분기별 상환, 잔액은 만기 시 상환 [2]
EUR Revolving Credit Facility 2028	736	-	2028년	- [4]

이 표에 나타난 대출과 크레딧 시설들은 FLUT의 주요 부채 항목들로, 이자율과 만기 조건이 각각 다르며, 이들에 대한 복잡한 조건들은 해당 부채 계약서에 명시되어 있습니다. 주요 사항은 연금리가 SONIA나 EURIBOR을 기준으로 하며, 추가적인 조건을 충족할 경우 만기 연장이 가능합니다.

주가 영향 미치는 요인들

FLUT 회사의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 가상 시나리오로 미국 달러 강세가 지속되면서 FLUT의 해외 매출이 감소할 수 있습니다. 이 경우 주가에는 부정적 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 거시경제 상황의 변화입니다. 가령, 글로벌 경제 침체로 인해 소비자들의 여가 및 엔터테인먼트 지출이 감소하면 FLUT의 매출이 타격을 받을 수 있습니다. 이 역시 주가에는 부정적 영향을 줍니다[0][1]. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁으로 인해 중국 시장에서의 매출이 급감하는 경우가 있습니다. 이는 회사의 글로벌 전략에 부정적 영향을 주어 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 강력한 경쟁자가 등장하여 시장 점유율을 빼앗길 경우, FLUT의 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 다섯째, 시장 및 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 새로운 온라인 쇼핑 트렌드가 부각되면서 FLUT가 그에 맞추어 신속하게 대응하지 못하면 시장에서 도태될 수 있습니다[2][1]. 이와 같은 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 FLUT의 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

FLUT의 미래 전망을 보면, 다양한 요인들이 회사의 성장 또는 축소 가능성에 영향을 미칠 수 있습니다. 성장 요인으로는 첫째, 미국을 비롯한 다양한 국가에서 스포츠 베팅과 iGaming의 합법화 확대가 예상되어 새로운 시장 기회를 창출할 수 있습니다[0]. 둘째, 다양한 제품과 지리적 포트폴리오를 갖추고 있어 각각의 시장에서의 성장이 전반적인 회사 성장으로 이어질 수 있습니다[0]. 셋째, 인수합병(M&A)을 통한 시장 확장 전략도 주요 기대 요소 중 하나입니다[0]. 반면, 축소 요인으로는 첫째, 글로벌 경제 침체와 같은 불확실한 경제 요인이 소비자 지출을 감소시켜 매출에 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 둘째, 규제 환경의 변화로 인해 특정 시장에서의 활동이 제한될 수 있으며, 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 셋째, 기존 경쟁 업체의 강화와 새로운 경쟁 업체의 등장도 회사의 시장 점유율에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[3]. 넷째, 지속적인 기술 혁신과 마케팅 투자 필요성이 있지만 이를 충분히 해내지 못할 경우 경쟁에서 뒤처질 위험이 있습니다. 이러한 요소들이 종합적으로 작용하여 FLUT의 미래 방향을 결정하게 될 것입니다.