센추리 알루미늄 컴퍼니 (Century Aluminum Company, CENX)

회사 소개

CENX는 미국과 아이슬란드에 알루미늄 제련 시설인 ’스멜터’를 보유한 글로벌 주요 알루미늄 생산업체로, 주요 자산 외에도 자마이칼 마이닝 작업 및 알루미나 정제소인 Jamalco의 55% 합작투자 지분을 보유하고 있습니다. 이외에 네덜란드에 탄소 어노드 생산 시설도 소유하고 있습니다. 주요 수익원은 주로 로펜 금속 거래소(LME) 등을 기반으로 한 주요 알루미늄 가격, 자재 비용, 생산량 및 제품 믹스 등이 결정적인 역할을 합니다. 기업은 주로 내부 성장 기회를 추구하며, 친환경적인 Natur-Al™ 알루미늄 생산을 통해 지속가능성을 강조하고 있으며, 미국 및 아이슬란드 시장의 엄연한 장점인 관세 면제 규정과 주요 고객 시장과의 근접성 등을 활용해 경쟁 우위를 보유하고 있습니다. 또한 다양한 가치 추가 제품 및 보조 시장 포트폴리오를 보유하고 있으며, 경험이 풍부한 경영진과 함께 산업 규제 및 환경 규제 등을 준수하고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

CENX의 주요 고객은 알루미늄을 대량으로 필요로 하는 다양한 산업 분야로 구성됩니다. 첫 번째로, 대규모 알루미늄 트레이딩 기업인 Glencore는 2023년도 전체 매출의 약 73.8%를 차지하는 최대 고객입니다. Glencore는 자사의 글로벌 공급망 내에서 알루미늄을 판매 및 유통시키기 위해 CENX의 알루미늄 제품을 구입합니다. 두 번째로, 항공우주, 자동차, 건설 및 포장 산업의 주요 기업들이 CENX의 고객층에 포함됩니다. 항공우주 산업에서는 경량화와 고강도를 필요로 하는 부품 제작에 알루미늄이 필수적이며, 자동차 산업에서는 연비 향상과 배출가스 감소를 위해 알루미늄 소재를 사용합니다. 건설 분야에서는 내구성과 경량성을 갖춘 알루미늄이 창문, 문 및 구조물에 사용되며, 포장 산업에서는 음료 캔과 같은 제품에 널리 활용됩니다. 또한, 이들 고객들은 지속 가능성 및 환경 친화적인 제품에 대한 요구가 높은데, CENX는 이런 요구를 충족시키기 위해 Natur-Al™ 브랜드 아래 친환경 알루미늄을 제공하고 있습니다. 마지막으로, 중소형 알루미늄 제품 제조업체들도 CENX의 제품을 구매하여 다양한 소비재부터 산업용 제품에 이르기까지 다양한 응용 분야에 사용합니다. 이들은 CENX의 알루미늄이 제공하는 품질과 안정성을 신뢰하며, 이를 통해 최종 제품의 경쟁력을 강화하고자 합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 구성 요소	설명	주요 공급업체
알루미나 (Alumina)	알루미늄 생산을 위한 주요 원료로, 주로 보크사이트 광석에서 추출됩니다.	Glencore, Concord Resources Ltd.[0]
전기 (Electrical Power)	알루미늄 제련 공정에서 대량의 전기가 필요합니다.	Landsvirkjun, Orkuveita Reykjavíkur (OR), HS Orka hf (HS), Kenergy Corporation, Santee Cooper [0]
탄소 제품 (Carbon Products)	알루미늄 전기분해 과정에서 사용되는 탄소 양극 제조에 사용됩니다.	특정 공급업체 언급 없음
가성 소다 (Caustic Soda)	알루미나 정제 과정에서 사용되며, 불순물 제거에 도움을 줍니다.	특정 공급업체 언급 없음
천연가스 (Natural Gas)	공정 가열 및 기타 에너지 필요를 위한 연료로서 사용됩니다.	특정 공급업체 언급 없음
중유 (Heavy Fuel Oil)	알루미늄 제련 및 정제 공정에서 추가적인 열 에너지원을 제공합니다.	특정 공급업체 언급 없음
인건비 (Labor)	생산 및 운영 관리를 위한 인건비가 포함됩니다.	특정 공급업체 언급 없음

CENX의 주요 비용 요소는 알루미나와 전기 에너지가 가장 큰 비중을 차지하며, 전체 비용의 79% 이상을 차지합니다. 알루미나는 주로 Glencore와 Concord Resources Ltd.로부터 조달되며, 전기 에너지는 미국과 아이슬란드의 다양한 전력 회사들과의 장기 계약을 통해 제공됩니다[0][3][4].

제품군

CENX의 주요 제품과 그 매출 기여도는 다음과 같습니다. CENX는 주로 미국과 아이슬란드에서 알루미늄 제련시설을 운영하며, 자마이카의 Jamalco와의 합작 사업을 통해 알루미나를 생산합니다. 주요 제품과 그 매출 기여도는 다음과 같습니다:

제품	설명	2023년 매출 기여도 (백만 달러)
기본 알루미늄 (Primary Aluminum)	주로 건축, 포장, 자동차, 항공우주 산업에서 사용되는 순수 알루미늄	$1,966.0
알루미나 (Alumina)	알루미늄 생산의 주요 원료로 사용	상세 매출 미공개
탄소 어노드 (Carbon Anodes)	알루미늄 전해 과정에서 전극으로 사용	상세 매출 미공개

주요 경쟁사와 그들의 제품은 다음과 같습니다:

경쟁사	제품	설명
알코아 코퍼레이션 (Alcoa Corporation)	알루미늄, 보크사이트	글로벌 알루미늄 생산 업체로, 전 세계에 걸쳐 알루미늄, 알루미나, 보크사이트를 생산
노벨리스 (Novelis)	알루미늄 압연 제품	주로 자동차와 음료수 캔 산업에 사용되는 고급 알루미늄 제품 생산
UC 러셀 (United Company Rusal)	알루미늄, 알루미나	러시아 기반의 글로벌 알루미늄 생산 업체로, 다양한 산업에 사용됨

CENX의 주요 제품은 주로 Glencore와 같은 대형 고객사에 납품되며, Glencore는 2023년 CENX 매출의 약 73.8%를 차지합니다. 주요 제품의 매출은 주로 런던 금속거래소(LME) 가격, 지역 프리미엄, 부가 제품 프리미엄 등의 3개 요소로 결정됩니다 .

주요 리스크

CENX의 비즈니스에 대한 특정한 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째로, 정보 기술 시스템이 손상되거나 중단될 수 있으며, 이로 인해 비즈니스 운영이 방해될 수 있습니다. 둘째로, 국제적 영향을 받는 통화 환율과 통화 가치 변동에 따라 외국 법률 및 규제 변경에 따른 위험이 존재합니다. 셋째로, 예상치 못한 사건이 운영을 방해할 수 있고, 이로 인해 비지니스에 악영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 이자율 위험에 노출되어 있으며, 여러 가지 부정적 요인으로 인해 차입 비용, 재무 상태, 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 위험들은 CENX의 비즈니스 운영 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-09-17) Century Aluminum은 허리케인 베릴과 관련된 수리 후 Jamalco의 Rocky Point 항구에서 정상적인 선적 운영을 재개했다고 발표했습니다. 그러나 아이슬란드의 Grundartangi 제련소는 유지 보수 활동으로 인해 생산이 축소되었습니다.link

재무

CENX의 재무 상태는 2023년과 2022년을 비교했을 때 몇 가지 주요 사항으로 요약할 수 있습니다. 먼저, 2023년에는 총 이익이 4,570만 달러 증가하여 9,190만 달러를 기록했는데, 이는 주로 전력 가격 및 원자재 가격 유리한 실현과 인플레이션 감축법 제조 생산 크레딧 덕분입니다. 반면, 2022년에는 하우스빌 제련소의 일시적 운영 중단으로 1억 5,940만 달러의 자산 감액이 있었으나 2023년에는 자산 감액이 없습니다. 판매 및 총무 관리비는 2022년 대비 680만 달러 증가하여 4,430만 달러를 기록했으며, 이는 주로 주식 기반 보상금 증가에 기인합니다. 파생상품 계약에 대한 순 손실은 2022년 1억 9,710만 달러의 이익에서 2023년 6,180만 달러의 손실로 전환되었습니다. 소득세 혜택은 2023년에 1,460만 달러로 집계되었으며, 2022년에는 4,740만 달러의 소득세 비용이 있었습니다. 유동성 측면에서, 2023년 말 기준으로 현금 및 현금성 자산은 8,880만 달러, 사용하지 않은 신용 한도는 2억 2,370만 달러로 총 유동성은 3억 1,250만 달러입니다. 이러한 재무 데이터는 2023년 CENX의 재무 성과와 현금 흐름 개선을 나타내며, 다양한 투자와 운영 활동, 그리고 지속적인 유동성 확보가 있음을 보여줍니다 .

CENX 연결 대차대조표 (단위: 백만 달러)

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
현금 및 현금성 자산	88.8	54.3
제한된 현금	1.5	1.2
매출 채권 - 순액	53.7	66.9
비거래 수취채권	36.2	-
계열사로부터의 미수금	20.2	4.8
제조 신용 수취채권	59.3	-
재고	477.0	398.8
파생상품 자산	2.9	127.3
선급금 및 기타 유동 자산	27.5	24.5
유동 자산 합계	767.1	677.8
토지, 건물 및 설비 - 순액	1,004.2	744.4
기타 자산	75.2	49.8
자산 총계	1,846.5	1,472.0
부채 및 주주 자본
매입 채무	249.5	167.3
발생 보상비 및 복리후생비용	38.1	33.0
계열사로부터의 차입금	101.4	17.0
발생 및 기타 유동 부채	50.9	37.6
파생상품 부채	1.4	-
유동 부채 합계	441.5	254.9
장기 부채	435.5	606.1
부채 총계	877.0	861.0
자본금 및 기타 자본 항목	53.9	54.9
추가납입 자본	2,542.9	2,539.6
기타포괄손익 누계액	(97.9)	(94.0)
이익잉여금	(2,004.1)	(1,961.0)
비지배 지분	355.6	399.3
주주 자본 총계	844.1	938.8
부채 및 주주 자본 총계	1,846.5	1,472.0

CENX의 재무 상태 분석

CENX의 대차대조표를 분석하면 몇 가지 주요 사항이 눈에 띄는데, 먼저 유동 자산이 2022년에 비해 증가하여 기업의 단기 유동성이 개선되었음을 알 수 있으며, 이는 특히 현금 및 현금성 자산의 증가와 재고 자산의 증가에서 비롯됩니다. 그러나 매출 채권이 감소한 점은 주의 깊게 볼 필요가 있습니다. 고정 자산의 상당 부분은 토지, 건물 및 설비로 구성되어 있으며 이는 주요 생산 시설과 관련된 자산으로, 이는 CENX가 주요 생산 기반을 얼마나 탄탄히 유지하고 있는지를 보여줍니다.

유동 부채 또한 크게 증가하였는데 이는 주로 매입 채무와 계열사로부터의 차입금에서 기인합니다. 이는 기업이 단기적으로 자금을 조달하는 데 어려움을 겪을 수 있음을 시사할 수 있습니다. 그러나 장기 부채는 크게 감소하여, 장기적인 부채 부담은 줄어든 것으로 보입니다.

주주 자본 측면에서는 비지배 지분이 감소하였고, 기타 포괄손익 누계액은 소폭 증가하였습니다. 전반적으로 자산과 부채 및 주주 자본의 변화는 CENX가 현금 흐름 및 유동성 관리를 효과적으로 하고 있음을 나타내지만, 매출 채권 감소와 유동 부채 증가 등의 항목은 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

기업의 자산 배분은 생산 시설 강화를 중점으로 이루어져 있으며, 주로 알루미늄 생산과 관련된 고정 자산에 집중되어 있습니다. 이는 CENX의 핵심 비즈니스와 맞추어 적절한 자산 배분이라 볼 수 있습니다[0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

회사 CENX는 다양한 부채 상품을 보유하고 있으며, 아래와 같이 정리할 수 있습니다.

부채 종류	금액(밀리언 달러)	이자율	조건 및 만기
Hancock County 산업용 수익 채권(IRBs)	7.8	4.00%	2028년까지, 분기별 이자 지급
미국 리볼빙 신용 시설	23.7	9.25%	베이스 레이트 + 마진
아이슬란드 리볼빙 신용 시설	-	-	미사용
Grundartangi Casthouse 시설	5.5 (단기), 98.8 (장기)	8.86%	2029년까지
아이슬란드 정기 시설	1.3 (단기), - (장기)	7.05% (EURIBOR + 3.2%)	2024년까지 📅
Vlissingen Facility Agreement	10.0	8.75%
7.5% 선순위 담보 채권	247.4	7.5%	2028년까지 반기별 이자 지급
2.75% 전환사채	84.7	2.75%	2028년까지 반기별 이자 지급

CENX의 주요 부채는 다양한 금융 기관에서 차입한 것으로, 각각의 조건과 이자율이 상이합니다. 예를 들어, Hancock County 산업용 채권은 최대 12% 이내의 변동 금리로 이자를 지불하며, 미국 리볼빙 신용 시설과 Grundartangi Casthouse 시설은 각각 베이스 레이트에 추가 마진으로 이자를 지불합니다. 또한, 7.5% 선순위 담보 채권과 2.75% 전환사채도 반기별로 이자를 지불하며, 이러한 부채 상품들은 CENX의 재무 상황에 중요한 영향을 미칩니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

CENX의 주가 변동을 야기할 수 있는 여러 요인들을 살펴보면 다음과 같습니다. 우선 환율 변동입니다. 예를 들어, 달러 가치가 큰 폭으로 상승하면 수출 경쟁력이 떨어지고, 이는 CENX의 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 달러 가치가 하락하면 수출이 증가하고 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로 거시 경제 상황입니다. 글로벌 경제가 침체기에 들어서면 알루미늄 수요가 감소하여 CENX의 수익이 감소하고 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 반대로 경제 호황 시기에는 알루미늄 수요가 증가하고 이는 주가 상승 요인이 됩니다. 세 번째로 국제 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 양국 간 거래가 줄어 CENX의 수출입에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 주가도 하락할 수 있습니다. 네 번째로 경쟁사의 등장과 기술 혁신입니다. 새로운 경쟁사가 등장하거나 기술 혁신으로 생산 효율성이 높아지는 경우, CENX의 시장 점유율이 줄어들고 주가도 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 변화와 소비 트렌드의 변화입니다. 환경 친화적인 제품에 대한 수요가 증가하면 CENX의 친환경 알루미늄 제품이 주목받아 주가 상승 요인이 될 수 있습니다. 반대로 기존 제품에 대한 수요가 줄어들면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

CENX의 미래는 여러 가지 요인들로 인해 변동할 수 있습니다. 첫째, 알루미늄 수요의 증가는 CENX의 성장 가능성을 높입니다. 예를 들어 항공, 자동차, 건축 등의 산업에서 알루미늄 수요가 지속적으로 증가하면 CENX의 매출도 상승할 것입니다. 둘째, 친환경적인 제품 생산은 CENX의 경쟁력을 높이는 요소입니다. CENX는 낮은 탄소 발자국을 가진 Natur-Al™ 알루미늄을 생산하며, 이는 환경 규제 강화와 소비자들의 친환경 제품 선호에 부합합니다. 셋째, 내부 성장 기회와 확대 계획이 주요 요소입니다. 아이슬란드의 Grundartangi 공장에서 다년간의 확장 프로젝트를 통해 연간 생산량을 325,000톤으로 늘리고 새로운 주조소 프로젝트를 시작하는 계획이 있으며, 이는 다양한 고부가가치 제품을 생산할 수 있는 능력을 제공합니다[0][1]. 반면, 원자재 비용 증가나 공급망 차질은 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 원자재 비용의 불확실성과 공급 중단 위험이 존재하며, 이러한 요소들은 생산비용을 상승시키고 이익률에 악영향을 미칠 수 있습니다[2]. 또한, 글로벌 시장의 경쟁도 중요한 변수입니다. CENX는 전 세계적으로 광범위한 경쟁에 직면하고 있으므로, 다른 경쟁업체들이 더 낮은 비용으로 제품을 제공할 경우 시장 점유율이 줄어들 가능성이 있습니다. 마지막으로, 정책 변화와 국제 무역 규제도 회사 성장에 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 시장인 미국과 유럽 연합에서의 무관세 접근성이 경쟁력을 유지하는 데 중요한 역할을 할 것입니다[0].