스냅 (Snap Inc., SNAP)

회사 소개

SNAP은 광고 제품을 통해 거의 모든 수익을 창출하는데, 주요 제품으로는 Snap Ads와 AR Ads가 있습니다. Snap Ads는 광고 파트너사와의 수익 공유 협정에 따를 수 있으며, 하드웨어 제품의 구독료와 판매 대금도 수익원입니다. 회사는 주로 Snapchat에서 광고 제품을 판매하여 수익을 창출하며, 매출 인식은 광고 전달 횟수에 의한 계약 또는 시간 기반 고정 수수료 방식으로 이루어집니다. 또한, SNAP은 AR 카메라 및 Bitmoji와 같은 핵심 기술을 통해 개발자들이 통합되고 창의력을 보상하며, Snapchatters에게 혁신적이고 매력적인 광고 제품을 만들어 서비스하고 있습니다. 이를 통해 광고주와 직간접적인 반응 광고주를 연결시키고 광고 캠페인 관리 및 전달에 대한 지속적인 개선을 목표로 하고 있습니다[0][1].

주요 고객

SNAP의 고객은 크게 두 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다: 일반 사용자(즉, Snapchat 이용자)와 광고주. 일반 사용자는 주로 18-34세의 젊은층으로 구성되며, 이들은 새로운 트렌드를 따르고 다양한 형태의 소셜 미디어 콘텐츠를 소비하는 데 익숙합니다. 이 사용자는 주로 재미있고, 몰입적이며, 유용한 기능을 통해 Snapchat을 사용합니다. 광고주는 주로 브랜드, 기업, 마케팅 대행사로 구성되며, 이들은 Snap Ad와 AR Ad를 통해 목표 고객에게 도달하고자 합니다. 특히, 젊은층 사용자를 타겟으로 한 브랜드는 Snapchat의 고유한 광고 제품을 통해 보다 효과적으로 브랜드 인지도를 높일 수 있습니다. 또한, 광고주는 SNAP의 정교한 머신러닝과 AI 기반의 타겟팅 기능을 통해 높은 광고 효율성을 기대할 수 있습니다. SNAP의 주요 수익원 역시 이러한 광고주로부터 나오며, 이는 광고가 사용자에게 노출된 빈도나 광고 캠페인의 성과에 따라 결정됩니다. 이 외에도 플랫폼 안에서의 다양한 상호작용을 통해 서로 연결되고 새로운 트렌드를 따라가는 사용자와 광고주의 요구를 보다 잘 맞추기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
인프라 비용	제품 호스팅을 위한 스토리지, 컴퓨팅, 대역폭 비용 포함	Google Cloud, Amazon Web Services (AWS)
파트너 비용	Snap Ads를 파트너 콘텐츠에 표시하기 위한 비용	광고 및 콘텐츠 파트너사[0][0]
연구 및 개발 비용	머신러닝과 AI 등 기술 개발에 대한 투자, 인력 관련 비용 포함	내부 개발 팀, 기술 공급업체[2]
판매 및 마케팅 비용	광고 및 프로모션 비용, 인력 관련 비용 포함	광고 대행사, 마케팅 펌[2][4]
일반 및 관리 비용	직원 급여, 시설 유지비 등 운영비용 포함	다양한 관리 서비스 제공업체[2]

SNAP의 주요 비용 항목은 인프라, 파트너, 연구 및 개발, 판매 및 마케팅, 일반 및 관리 비용으로 구분됩니다. 인프라 비용은 Google Cloud와 AWS와 같은 거대 클라우드 서비스를 통해 제품 호스팅, 스토리지, 컴퓨팅 및 대역폭 비용을 지불하며 발생합니다. 파트너 비용은 Snap Ads를 파트너 네트워크에 노출시키기 위한 비용으로, 관련 광고 및 콘텐츠 파트너사에 지급됩니다. 연구 및 개발 비용은 주로 머신러닝과 AI 기술 개발을 위한 투자와 인력 관련 비용에서 발생합니다. 판매 및 마케팅 비용은 주로 광고 및 프로모션 활동과 관련된 비용이며, 이 비용은 광고 대행사와 마케팅 펌을 통해 발생합니다. 마지막으로, 일반 및 관리 비용은 직원 급여 및 시설 유지비를 포함한 운영비용으로, 다양한 관리 서비스 제공업체와의 거래를 통해 발생합니다[0][2][4][9].

제품군

SNAP의 주요 제품은 Snap Ads와 AR Ads이며, 이를 통해 대부분의 매출을 올립니다. Snap Ads는 Snapchat 내의 다양한 광고 형태를 포함하며, AR Ads는 증강 현실을 활용한 스폰서드 렌즈(Sponsored Lenses)와 같은 경험을 제공합니다. 이 두 제품은 주로 광고 노출 횟수 또는 고정 수수료 기반 계약을 통해 수익을 창출합니다. Snap Ads와 AR Ads의 매출은 다음과 같이 구성됩니다:

제품명	설명	매출 기여도
Snap Ads	Snapchat 내의 다양한 광고 형태	대부분의 매출을 차지
AR Ads	증강 현실을 활용한 스폰서드 렌즈	광고 경험을 향상시키며 중요한 수익원

SNAP의 경쟁업체로는 Google, Facebook (Meta), 그리고 TikTok 등이 있으며, 이들은 모두 다양한 형태의 소셜 미디어 및 디지털 광고 제품을 제공합니다.

기업명	주요 제품
Google	YouTube Ads, Google Ads
Facebook (Meta)	Facebook Ads, Instagram Ads
TikTok	TikTok Ads

이들 기업 모두 SNAP과 유사하게 광고 제품을 통해 수익을 창출하고 있으며, 사용자 기반 및 기술 분야에서 경쟁하고 있습니다[0][1][2].

주요 리스크

SNAP의 비즈니스에는 다양한 리스크 요인이 존재합니다. 그 중 하나는 제품 문제로 인해 정부 기관에 보고해야 하는 경우나 관련 규정을 준수하지 못할 경우에 비즈니스와 제품 판매에 심각한 피해를 입을 수 있습니다. 또한 신속한 제품 사이클 변화, 불량 상품, 소비자 수요 및 소비자 소비 양식의 변화, 그리고 재고 관리 실패로 인한 물리적 제품 관련 재고 위험 또한 주요한 리스크 요소 중 하나입니다. 또한, 파트너들에게 신용을 제공하여 경쟁력을 유지하는 경우 파트너들의 신용 위험에 노출될 수 있으며, 이는 비즈니스에 심각한 피해를 줄 수 있습니다. 더불어 운영에 필요한 현금이 부족해지면, 변환 가능 채권 및 기타 부채 상환에 어려움을 겪을 수 있어 비즈니스에 심각한 피해를 입힐 수 있습니다[0][1]. 이러한 리스크 요소들은 SNAP의 잠재적인 비즈니스 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

뉴스

(2024-09-08) 달러 제너럴, 스냅, 테무, 인텔, 텐센트 뮤직 등 여러 대형주가 8월에 주가가 크게 하락하며 최악의 실적을 기록한 상위 10개 주식에 포함되었습니다.link

재무

SNAP의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 매출은 46억 달러로 2022년과 동일한 수준을 유지했습니다. 하지만 순손실은 2022년의 14억 3천만 달러에서 2023년 13억 2천만 달러로 소폭 감소했습니다. 조정 EBITDA는 2022년 3억 7천 7백만 달러에서 2023년에는 1억 6천 1백 6십만 달러로 급감했습니다. 이는 매출 원가와 판매 및 마케팅 비용의 증가가 주된 원인으로 작용했으며, 연구 개발(R&D)과 일반 관리(G&A) 비용은 줄어들었습니다. 주식재매입 프로그램을 통해 2023년 4분기 동안 1억 8,940만 달러를 사용해 총 1,840만 주를 재매입하였으며, 재매입 승인 금액은 3억 1천 8백만 달러로 늘어났습니다. 현금 흐름 측면에서는 2023년 운영 활동을 통해 2억 4천 6백 5십만 달러의 현금을 창출했지만, 이는 전년도의 1억 8천 4백 6십만 달러보다 증가한 수치입니다. 현금, 현금等가물 및 시장성 유가증권의 총액은 35억 달러로 상당히 안정적인 상태를 유지하고 있으며, 부족한 유동성을 보완하기 위해 10억 5천만 달러 규모의 신용 한도를 설정해 놓고 있습니다. 요약하자면, SNAP은 매출과 현금 유동성 측면에서는 비교적 안정적인 상태를 유지하고 있지만, 순손실과 조정 EBITDA의 악화는 중요한 과제로 남아 있습니다[0][1][2].

대차대조표

자산	2023년 12월 31일 (단위: 천 달러)	2022년 12월 31일 (단위: 천 달러)
유동 자산
현금 및 현금 등가액	1,780,400	1,423,121
시장성 유가증권	1,763,680	2,516,003
매출채권 (대손충당금 차감 후)	1,278,176	1,183,092
선급비용 및 기타 유동 자산	153,587	134,431
유동 자산 총계	4,975,843	5,256,647
비유동 자산
건물 및 장비 (감가상각 차감 후)	410,326	271,777
운영 리스 사용권 자산	516,862	370,952
무형 자산 (상각 차감 후)	146,303	204,480
영업권	1,691,827	1,646,120
기타 자산	226,597	279,562
자산 총계	7,967,758	8,029,538
부채 및 자본
유동 부채
매입채무	278,961	181,774
운영 리스 부채	49,321	46,485
미지급 비용 및 기타 유동 부채	805,836	987,340
유동 부채 총계	1,134,118	1,215,599
비유동 부채
전환사채 (순액)	3,749,400	3,742,520
운영 리스 부채 (비유동)	546,279	386,271
기타 부채	123,849	104,450
부채 총계	5,553,646	5,448,840
자본
Class A 비의결권 보통주 (0.00001달러 액면가)	14	13
Class B 의결권 보통주 (0.00001달러 액면가)	-	-
추가 납입 자본	14,613,404	13,309,828
이익잉여금 (누적 결손금)	(11,726,536)	(10,214,657)
기타 포괄 손익 누계액	7,131	(13,974)
총 주주 지분	2,894,013	3,081,210
부채 및 자본 총계	7,967,658	8,029,538

SNAP의 재무상태표를 분석하면, 총 자산은 2023년 7,967,758천 달러로, 2022년 8,029,538천 달러에 비해 소폭 감소했습니다. 유동 자산이 다소 감소했지만, 여전히 49억 7천 5백만 달러로 유동성은 비교적 안정적입니다. 특히 현금 및 현금 등가액이 약 17억 8천만 달러로 유지되고 있으며, 시장성 유가증권도 2023년 기준으로 17억 6천만 달러를 기록했습니다. 이는 회사가 충분한 유동성을 보유하고 있음을 의미합니다. 부채 부분에서는 전환사채가 약 37억 4천만 달러로 회사의 주요 부채를 차지하고 있으며, 비유동 부채 중 운영 리스 부채가 54만 6천 달러로 증가한 점이 눈에 띕니다. 자본총계는 누적 결손금이 117억 2천 6백만 달러로 상당한 손실을 기록하고 있지만, 추가 납입 자본이 146억 1천 3백만 달러로 증가하며 안정성을 유지하고 있는 모습을 볼 수 있습니다. 이와 같은 자산 및 부채의 구성을 통해 SNAP은 광고 중심의 비즈니스를 운영하며, 상당한 유동성을 유지하고자 노력하는 모습을 보입니다[0].

Income Statement (Consolidated Statements of Operations)

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2021년 (단위: 천 달러)
매출	4,606,115	4,601,847	4,117,048
비용 및 경비
매출원가	2,114,117	1,815,342	1,750,246
연구개발비	1,910,862	2,109,800	1,565,467
판매 및 마케팅비	1,122,092	1,118,746	792,764
일반 및 관리비	857,423	953,265	710,640
총 비용 및 경비	6,004,494	5,997,153	4,819,117
영업손실	(1,398,379)	(1,395,306)	(702,069)
이자수익	168,394	58,597	5,199
이자비용	(22,024)	(21,459)	(17,676)
기타 수익 (비용), 순	(42,414)	(42,529)	240,175
법인세 전 손실	(1,294,423)	(1,400,697)	(474,371)
소득세 효과	(28,062)	(28,956)	(13,584)
순손실	(1,322,485)	(1,429,653)	(487,955)
주당 순손실 (Class A, B, C) 기본	(0.82)	(0.89)	(0.31)
주당 순손실 (Class A, B, C) 희석	(0.82)	(0.89)	(0.31)
가중평균주식수 기본	1,612,504	1,608,304	1,558,997
가중평균주식수 희석	1,612,504	1,608,304	1,558,997

[0]

Expert Analysis of SNAP’s Financial Status

SNAP의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 매출은 46억 6백만 달러로 2022년과 거의 변동이 없으나 순손실이 13억 2천만 달러를 기록하여 여전히 큰 폭의 손실을 이어가고 있습니다. 이와 같은 손실은 주로 매출원가 및 연구개발비 등의 경비가 매출액보다 크게 높기 때문입니다. 매출원가는 21억 1천만 달러로 전체 매출의 거의 절반을 차지하고 있으며, 연구개발비 역시 19억 1천만 달러로 상당히 높은 비율을 보입니다. 연구개발비 지출이 높은 것은 SNAP이 기술 중심의 기업이라는 점을 반영하고 있으며, 이는 장기적인 기술 경쟁력 강화를 위한 투자로 볼 수 있습니다.

판매 및 마케팅비와 일반 및 관리비도 각각 11억 2백만 달러와 8억 5천7백만 달러로 운용에 상당한 비용을 소모하고 있습니다. 이러한 운영비의 비율이 높은 것은 SNAP의 광고 판매 및 마케팅 활동이 비용 집약적이라는 점을 보여줍니다. 특히 매출 대비 순손실의 비율이 매우 높아, 수익 창출보다는 비용 관리에 문제가 있음을 시사합니다.

SNAP의 이자수익이 지난해 5,859만 달러에서 올해 1억 6천8백만 달러로 증가한 반면, 이자비용은 큰 변동 없이 약 2천2백만 달러로 유지되었습니다. 기타 수익(비용) 항목은 전략적 투자에서 발생한 손실로 인해 연속 두 해 동안 부정적 영향을 미쳤습니다.

이러한 손익계산서의 주요 특징을 종합하면, SNAP은 사업 운영 및 기술 개발에 많은 비용을 지출하고 있으며, 이는 기술 중심 기업으로서 적절한 투자로 볼 수 있으나, 비용 구조의 효율성과 수익성 강화가 필요한 상황입니다.

Cash Flow Table for SNAP

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	2021년 (단위: 천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	246,521	184,614	292,880
투자 활동으로 인한 현금 흐름	570,954	(1,062,275)	90,227
재무 활동으로 인한 현금 흐름	(458,789)	306,714	1,065,073
현금, 현금성 자산 및 제한적 현금의 변화	358,686	(570,947)	1,448,180
기초 현금, 현금성 자산 및 제한적 현금	1,423,776	1,994,723	546,543
기말 현금, 현금성 자산 및 제한적 현금	1,782,462	1,423,776	1,994,723

Cash Flow Evaluation

SNAP의 2023년 현금 흐름을 분석해보면, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 2억 4,652만 달러로 2022년에 비해 증가했으며, 이는 주로 순손실의 보정과 주식 기반 보상 및 감가상각비와 관련된 비현금 항목 때문입니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 5억 7,095만 달러로 개선되었는데, 이는 주로 시장성 증권의 만기와 판매로 인한 현금 유입이 주요 원인입니다. 하지만 재무 활동으로 인한 현금 흐름은 4억 5,878만 달러의 유출로 나타나 주식 재매입 및 과거 인수에 대한 연기 지불 등이 영향을 미쳤습니다[0].

비교적 도전적인 기술 중심의 소셜 미디어 및 광고 플랫폼인 SNAP의 현금 흐름 상황은 유사한 디지털 광고 및 소셜 미디어 기업들과 비교할 때 일부 개선의 여지가 있습니다. 예를 들어, Meta Platforms (구 Facebook)의 경우 강력한 광고 수익과 더불어 운영 효율성 덕분에 비교적 높은 운영 현금 흐름을 유지하고 있으며, Alphabet (구 Google) 역시 유사하게 강력한 광고 기반 비즈니스 모델을 통해 안정적인 현금 흐름을 기록하고 있습니다. 이에 반해 SNAP은 지속적인 연구개발 투자와 비교적 낮은 운영 효율성으로 인해 상대적으로 낮은 현금 흐름을 보이고 있습니다.

SNAP - 채무 요약 표

채무 종류	금액 (천 달러)	만기일	이자율	기타 조건
2025년 전환사채	284,105	2025년 5월 1일	0.25%	2023년 5월 6일 이후 현금으로 상환 가능
2026년 전환사채	838,482	2026년 8월 1일	0.75%	2024년 3월 5일 이후 현금으로 상환 가능
2027년 전환사채	1,150,000	2027년 5월 1일	비정기적	2024년 5월 5일 이후 현금으로 상환 가능
2028년 전환사채	1,500,000	2028년 3월 1일	0.125%	2025년 3월 5일 이후 현금으로 상환 가능

SNAP은 여러 종류의 전환사채를 통해 자금을 조달하고 있습니다. 2025년, 2026년, 2027년, 2028년에 만기가 도래하는 전환사채들이 있으며, 각각 0.25%, 0.75%, 0.125%의 낮은 이자율로 발행되었습니다. 이 사채들은 일정 조건에 따라 현금 및 주식으로 상환, 전환될 수 있으며, 상환 옵션이 부여된 만기일 이전 특정 날짜 이후부터는 SNAP의 선택에 따라 현금으로 상환할 수 있습니다. 이러한 전환사채들은 법률에 따라 비담보, 비종속 부채로 분류되며, 발행 당시의 순발행금액은 대체로 발행 총금액에서 발행비용을 제하고 계산됩니다. 현금으로 상환될 경우, 전환가격 요건이 충족되지 않는 한 주식 전환은 불가능합니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

SNAP의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인입니다. 예를 들어, 달러 강세가 지속될 경우 SNAP의 해외 광고 수익은 줄어들 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 거시 경제적 요인도 크게 작용합니다. 경제 침체로 광고주가 광고 예산을 축소하면 SNAP의 광고 수익이 감소하여 주가에 악영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 SNAP의 글로벌 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 미국과 중국 간의 긴장이 고조될 경우, 중국 내 사용자 기반의 감소로 인해 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상은 SNAP에 큰 도전이 될 수 있습니다. 예를 들어, TikTok과 같은 경쟁사의 급성장이 SNAP의 시장 점유율을 빼앗아 가며 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요한 요인입니다. 가상 현실(VR) 기술의 대중화와 같은 새로운 트렌드가 SNAP의 AR 기술에 긍정적인 영향을 미치면 주가가 상승할 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

SNAP의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 성장 요인으로는 첫째, 증강현실(AR) 기술의 성장이 있습니다. SNAP의 AR 기술은 광고주에게 매력적인 옵션을 제공하며, 기술 발전과 함께 더 많은 브랜드와 광고주들이 이를 활용할 가능성이 큽니다. 둘째, 모바일 및 인터넷 사용자의 증가가 SNAP의 서비스 이용을 촉진할 것입니다. 인터넷 접근성이 높아지면서 더 많은 사람들이 Snapchat과 같은 소셜 미디어 플랫폼을 사용할 것입니다. 셋째, SNAP의 글로벌 확장이 또 다른 성장 동력이 될 수 있습니다. 새로운 시장으로 진출하며 사용자 기반을 확장하고 다양한 문화권에서 수익을 창출할 수 있습니다. 반면, 축소 요인으로는 첫째, 경쟁사의 부상입니다. TikTok과 같은 경쟁 플랫폼이 더 많은 사용자를 유치하며 SNAP의 시장 점유율을 압박할 수 있습니다. 둘째, 데이터 프라이버시와 관련된 규제가 강화될 경우, 사용자 데이터 기반 광고 모델에 의존하는 SNAP에게는 큰 도전이 될 수 있습니다. 셋째, 경제 불황이 닥치면 광고 예산이 축소되어 광고 수익이 감소할 위험이 있습니다. 마지막으로, 기술적 변동사항 또한 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 기술이 빠르게 도입되면서 현재 기술이 뒤처지게 되면 경쟁력을 유지하기 어려울 수 있습니다.