회사 소개
CLF는 북미 최대의 평판강 제조업체로, 1847년 광산 운영업체로 설립되었으며, 북미 최대의 철 광석 펠릿 제조업체이기도 합니다. 회사는 광부의 원료부터 직접환원 철과 철판 봉재, 스탬핑, 툴링 및 관류까지 수직으로 통합되어 있습니다. 미국 오하이오 주 클리블랜드에 본사를 두고 있으며, 노스아메리카 자동차 산업에 철강 공급업체로서 노스아메리카에서 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있으며, 평포강 철판 제품의 종합적인 공급으로 다른 다양한 시장에 서비스를 제공하고 있습니다. CLF는 철판 제품 분야에서 특화된 제품을 기반으로 한 네 가지 운영부문으로 조직화되어 있으며, 주로 철판 제조부문을 통해 운영됩니다. 회사의 연례 보고서에서의 사업 및 영업 결과에 대한 논의는 일반적으로 계속되는 영업에 대한 것으로 언급되었습니다. CLF의 주요 수익원은 제품 판매로, 자동차 산업부문, 인프라 및 제조 부문, 유통업체 및 변환업체, 철강 생산업체 등 여러 시장 범주의 고객에 제품을 주로 공급하고 있습니다[0].
주요 고객
CLF의 주요 고객은 자동차 산업, 인프라 및 제조 산업, 유통업체 및 변환업체, 철강 생산업체 등 네 가지 주요 시장 세그먼트로 나뉩니다. 첫째, 자동차 산업은 CLF의 가장 큰 고객 세그먼트로 전체 매출의 36%를 차지하고 있습니다. 이 산업의 주요 고객은 북미의 경차 및 대형 차량 제조업체들로, 이들은 고품질의 철강 제품을 요구합니다. CLF는 높은 품질, 강도, 표면 품질, 성형성을 가진 철강을 제공하며, 자동차 제조업체가 경량화 요구를 충족할 수 있도록 돕습니다[0][1]. 둘째, 인프라 및 제조 산업은 전체 매출의 26%를 차지하며, 이 부문 고객은 건설, 기계 제조업체, 에너지 및 운송 업체 등이 포함됩니다. 이들 고객은 주로 도금 강판, 강판, 스테인리스강 등을 구매하여 다양한 인프라 프로젝트 및 제조 작업에 사용합니다. 셋째, 유통업체 및 변환업체는 전체 매출의 25%를 차지하며, 다양한 등급의 철강을 구매하여 이를 가공해 소형 제조업체나 기타 고객에게 재판매합니다. 마지막으로, 철강 생산업체는 전체 매출의 13%를 차지하며, 주요 고객으로는 슬래브, 스크랩, 철광석, HBI, 코크스를 구매하여 자사 철강 제품을 생산하는 업체들입니다[1][3]. 각 고객 세그먼트는 CLF가 제공하는 고품질 철강 제품을 통해 자사 제품의 경쟁력을 강화하고자 하는 공통된 목표를 가지고 있습니다.
회사의 비용구조
CLF의 주요 비용 항목들은 다음 표와 같이 구성됩니다.
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 및 관련 회사 |
|---|---|---|
| 철광석 펠릿 | CLF는 자체 광산에서 철광석 펠릿을 생산하여 자사 철강 제조에 사용합니다. | 자체 생산 |
| 코크스 및 석탄 | 코크스는 철강 생산에 필요한 주요 요소로, CLF는 자체 코크스 제조시설을 보유하고 있으며, 추가로 외부에서 코크스를 공급받습니다. 메탈루지컬 석탄도 필요한 부분입니다. | 자체 생산 및 외부 계약 업체 |
| 철 스크랩 | CLF는 FPT 자회사를 통해 주요 금속 스크랩을 자체 조달하고 재활용합니다. | FPT 자회사 및 외부 시장 |
| 크롬, 니켈, 아연 | 철강 제조에 필요한 다양한 합금재료들입니다. 외부 공급업체로부터 공급받습니다. | 외부 공급업체 |
| 천연가스 및 전기 | 철강 제조 공정은 대량의 천연가스와 전기를 소모합니다. | 장기 계약 및 시장 거래를 통한 외부 공급자 |
| 산업용 가스 및 디젤 연료 | 철강 제조에 필요한 산업용 가스와 디젤 연료입니다. | 장기 계약을 통한 외부 공급자 |
CLF는 주요 원자재와 에너지 비용을 줄이기 위해 다년 계약을 체결하거나 대체 공급원 및 대체 재료를 평가합니다. 또한, 구매 비용을 줄이기 위해 에너지와 원자재 구매의 일부에 대해 헤지를 적용합니다 .
제품군
CLF의 주요 제품과 그들이 CLF 수익에 기여하는 바는 다음과 같습니다:
| 제품 유형 | 설명 | 2023년 수익 기여도 | 2022년 수익 기여도 |
|---|---|---|---|
| 고온압연 강판 (Hot-rolled steel) | 철광석을 고온에서 압연하여 만들어진 강판으로 주로 건설 및 제조 산업에 사용됩니다. | $4,864 백만 | $4,529 백만 |
| 냉간압연 강판 (Cold-rolled steel) | 고온압연 후 실온에서 추가 압연하여 더 얇고 단단한 강판으로 자동차 및 가전제품에 주로 사용됩니다. | $2,658 백만 | $3,193 백만 |
| 도금 강판 (Coated steel) | 아연, 알루미늄 등으로 도금된 강판으로 부식 방지 목적에 주로 사용됩니다. | $6,661 백만 | $6,905 백만 |
| 스테인리스 및 전기강 (Stainless and electrical steel) | 녹슬지 않고 전기 특성을 지닌 강판으로 전기 기기 및 다양한 산업용으로 사용됩니다. | $2,281 백만 | $2,284 백만 |
| 강판 (Plate) | 두꺼운 철판으로 주로 건설 및 대형 설비에 사용됩니다. | $1,444 백만 | $1,651 백만 |
| 세미 및 기타 강제품 (Slab and other steel products) | 주조된 철 슬래브 및 기타 철강 제품으로 주로 철강 제조업체에 공급됩니다. | $1,329 백만 | $1,492 백만 |
| 기타 (Other) | 위 범주에 포함되지 않는 다양한 철강 제품들로 구성됩니다. | $2,094 백만 | $2,329 백만 |
CLF는 주로 다음과 같은 네 가지 주요 시장에 제품을 판매하며, 각 시장의 수익 기여도는 다음과 같습니다: - 자동차 시장: 전체 매출의 36% - 인프라 및 제조 산업: 전체 매출의 26% - 유통업체 및 변환업체: 전체 매출의 25% - 철강 생산업체: 전체 매출의 13%[0][1].
CLF의 주요 제품들과 유사한 제품을 생산하는 경쟁업체로는 Nucor Corporation, United States Steel Corporation 등이 있습니다. 이들 기업은 고온압연 강판, 냉간압연 강판, 도금 강판, 스테인리스 및 전기강 등 다양한 철강 제품을 제조하고 있습니다. 주요 경쟁사들과 CLF의 제품 비교표는 다음과 같습니다:
| 제품 유형 | CLF | Nucor Corporation | United States Steel Corporation |
|---|---|---|---|
| 고온압연 강판 | O | O | O |
| 냉간압연 강판 | O | O | O |
| 도금 강판 | O | O | O |
| 스테인리스 및 전기강 | O | O | O |
| 강판 | O | O | O |
| 세미 및 기타 강제품 | O | O | O |
주요 리스크
CLF의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 잠재적인 리스크 중 하나는 원자재 가격 변동에 대한 노출입니다. 회사는 철석 및 철강 제품 제조를 위해 다량의 철광석을 사용하므로 원자재 가격의 급격한 상승은 생산 비용을 증가시켜 마진을 압박할 수 있습니다. 또한, 환율 변동과 국제 무역 갈등으로 인한 무역 제한은 CLF의 글로벌 시장 진출 및 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외에도 환경 규제의 변화로 인한 생산 과정 변화와 수요 변화에 따른 제품 가격 하락 등도 CLF가 직면할 수 있는 잠재적인 리스크로 지목될 수 있습니다. .
뉴스
(2024-09-05) 미국 정부가 국가 안보 우려로 인해 일본 닛폰 스틸의 150억 달러 규모 미국 스틸 인수 제안을 막을 예정이라고 전해졌습니다. 이 거래는 발표 이후 논란이 되었으며, 백악관이 개입을 준비하고 있습니다. 거래가 차단되면 미국 스틸 주가는 압박을 받을 수 있지만, 회사는 현대화에 투자한 덕분에 향후 수익성이 개선될 수 있습니다.link
재무
CLF는 2023년 회계연도에 순이익 4억 5천만 달러를 기록하며, 22억 달러의 수익과 16.4백만 네트톤의 철강 출하로 매출을 달성했습니다. 이는 자동차 제조 부문에서의 수익 증가와 철강 출하의 증가 덕분에 가능했습니다. 또한, 운영비용 절감 노력과 단위당 비용 절감을 통해 재무 성과를 개선했으며, 순부채를 2022년 대비 11억 달러 줄여 32억 달러로 낮추고, 목표였던 30억 달러 이하에 도달했습니다. 유동성은 현재 45억 달러로 기록적인 수준을 유지하고 있으며, 순채무는 29억 달러로 낮췄습니다. 추가적으로 1.52억 달러 상당의 주식 환매를 통해 주주들에게 자본을 환원했으며, 연금 및 OPEB 부채도 5.86억 달러로 줄여 사상 최저 수준으로 낮췄습니다. 2023년 동안 총 매출은 전년 대비 9.93억 달러 감소했으나, 이는 주로 철강 제품 판매 가격 하락에 기인한 것입니다. 그럼에도 불구하고, 철강 시장의 불안정성에도 불구하고 운영 효율성 향상, 부채 감소 및 자본 환원을 통한 재무적 유연성 확보 등의 성과를 달성했습니다[0][1].
대차대조표
손익계산서
Income Statement
| (단위: 백만 달러, 주당 금액 제외) | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | $21,996 | $22,989 | $20,444 |
| 매출원가 | $(20,605) | $(20,471) | $(15,910) |
| 판매, 일반 및 관리비 | $(577) | $(465) | $(422) |
| 인수 관련 비용 | $(12) | $(4) | $(20) |
| 영업권 손상 | $(125) | - | - |
| 기타 비용 – 순 | - | $(110) | $(80) |
| 총 영업비용 | $(21,319) | $(21,050) | $(16,432) |
| 영업 이익 | $677 | $1,939 | $4,012 |
| 기타 수익 (비용) | |||
| 이자 비용(순) | $(289) | $(276) | $(337) |
| 부채 소각 손실 | - | $(75) | $(88) |
| 서비스 비용 외 순주기적 복리후생 수익 | $204 | $212 | $210 |
| 기타 비영업 수익(손실) | $5 | $(4) | $6 |
| 총 기타 비용 | $(80) | $(143) | $(209) |
| 계속 영업 전 세전 이익 | $597 | $1,796 | $3,803 |
| 법인세 비용 | $(148) | $(423) | $(773) |
| 계속 영업에서의 순이익 | $449 | $1,373 | $3,030 |
| 중단 영업에서의 순이익 | $1 | $3 | $3 |
| 순이익 | $450 | $1,376 | $3,033 |
| 비지배지분에 귀속되는 순이익 | $(51) | $(41) | $(45) |
| Cliffs 주주에 귀속되는 순이익 | $399 | $1,335 | $2,988 |
| 주당 순이익(배당전) | |||
| 계속 영업에서 | $0.78 | $2.57 | $5.62 |
| 중단 영업에서 | - | - | $0.01 |
| 기본 주당 순이익 | $0.78 | $2.57 | $5.63 |
| 희석 주당 순이익 | |||
| 계속 영업에서 | $0.78 | $2.55 | $5.35 |
| 중단 영업에서 | - | - | $0.01 |
| 희석 주당 순이익 | $0.78 | $2.55 | $5.36 |
재무 상태 분석
2023년 CLF의 순이익은 4억 5천만 달러로 전년대비 크게 감소했으며, 2021년 대비 더 큰 폭으로 감소한 수치를 보이고 있습니다. 이는 매출원가와 판매, 일반 및 관리비 등이 매출액에 비해 크게 증가했기 때문입니다. 철강제품의 판매가격 하락과 영업권 손상, 그리고 인수 관련 비용 증가 등도 주요 영향을 미친 것으로 보입니다. 또한, 이자 비용도 증가하면서 순이익에 부정적인 영향을 주었습니다. 주목할 점으로는 영업권 손상 비용이 1억 2천 5백만 달러에 달하는데, 이는 기업 인수에 따른 가치 재평가의 결과로 보입니다[0].
CLF는 철강 제조업체로서 기술적 장벽을 가지고 있지만, R&D 투자보다는 생산 효율성과 비용 절감에 집중하고 있는 것으로 보입니다. 이는 생산 원가를 낮추고 시장 점유율을 확대하는 데 초점을 맞추었기 때문으로 해석됩니다. 매출원의 증가에도 불구하고 전체적인 비용 구조가 안정적이지 않아 수익성은 낮아지는 경향을 보였습니다.
주요 세그먼트 설명
주요 세그먼트로는 매출원가와 이자 비용 등이 있으며, 이는 기업의 운영 효율성에 큰 영향을 미칩니다. 특히 매출원가의 경우 철강 제조의 본질적인 비용으로서, 생산 원가 절감이 중요합니다. 또한, 이자 비용은 부채 구조와 관련이 있으므로, 재무 구조의 개선이 필요해 보입니다. 이 외에도 인수 관련 비용과 영업권 손상 등의 불가피한 지출이 발생했으며, 이는 일회성으로 볼 수 있으나 기업의 장기적인 재무 전략에 영향을 줄 수 있습니다[0].
현금흐름표
Cash Flow Table
| 항목 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | $2,267 million | $2,423 million | $2,785 million |
| 투자활동으로 인한 현금 흐름 | $(591) million | $(936) million | $(1,379) million |
| 재무활동으로 인한 현금 흐름 | $(1,504) million | $(1,509) million | $(1,470) million |
| 현금 및 현금성 자산의 순증가(감소) | $172 million | $(22) million | $(64) million |
CLF의 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 22억 6천 7백만 달러로, 전년도 대비 소폭 감소했지만 여전히 강력한 현금을 창출하고 있습니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금 유출은 5억 9천 1백만 달러로, 주로 자산 구매와 특정 인수 활동에 사용되었습니다. 재무활동으로 인한 현금 유출은 15억 4천만 달러로, 대부분 채무 상환과 자사주 매입 같은 자금 사용에 기인합니다[0].
철강 제조업체로서 CLF의 현금 흐름은 안정적인 매출 흐름과 자산 효율성에 크게 의존합니다. 경쟁업체들과 비교할 때, CLF는 강력한 영업활동 현금 흐름을 유지하고 있으며, 이는 기업의 전반적인 재정 건강성을 나타냅니다. 철강 산업의 특성상, 대규모 자본 지출과 정기적인 부채 상환이 필수적이며, 이는 CLF의 재무활동 현금 흐름에서 잘 드러납니다. 대부분의 철강 제조업체들이 유사한 금융 구조를 가지며, 이는 산업의 본질적인 자본 집약성을 반영합니다.
주요 부채 및 전환사채들
CLF의 부채 상황표
| 부채종류 | 발행자 | 이자율 | 만기일 | 금액 (백만 달러) |
|---|---|---|---|---|
| 선순위 담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 6.750% | 2026년 3월 15일 | 829 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 7.000% | 2027년 | 73 |
| 선순위 무담보채권 | AK 스틸 (AK Steel) | 7.000% | 2027년 | 56 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 5.875% | 2027년 | 556 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 4.625% | 2029년 | 368 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 6.750% | 2030년 4월 15일 | 750 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 4.875% | 2031년 3월 1일 | 325 |
| 선순위 무담보채권 | 클리프스 (Cliffs) | 6.250% | 2040년 | 235 |
| ABL 시설 | 클리프스 (Cliffs) | 가변 (5.60% 2022년 기준) | 2028년 6월 9일 | 1,864 |
| 총 부채 | 4,306 | |||
| 미상환 할인비용 및 발행비용 | (57) | |||
| 총 장기 부채 | 4,249 |
위의 표에서 6.750% 2026년 만기 선순위 담보채권은 년간 6.750%의 이자율로, 매년 3월 15일과 9월 15일에 후불로 지급되며, 담보물로는 회사 및 보증자의 대부분의 자산(ABL 담보 제외)이 있습니다. 또한 최대 101%의 원금으로 매입해야 하는 ’변제 사건’이 발생하면 해당 채권을 매입해야 합니다[0][1][2][3][4].
주가 영향 미치는 요인들
CLF의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있으며, 주요 요인으로는 거시경제 상태, 환율 변동, 국가 간 갈등, 경쟁사 부상, 시장 및 트렌드 변화 등이 있습니다. 첫째, 거시경제 상태의 변화가 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 북미의 경기침체가 발생하면 자동차 산업의 철강 수요가 급감하면서 CLF의 매출이 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 반대로, 경기 회복기로 접어들면 철강 수요가 늘어나 주가가 상승할 수 있습니다[0]. 둘째, 미국 달러 강세는 CLF의 국제 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다. 미국 달러가 강세를 보이면 다른 나라의 철강업체들이 경쟁력 있는 가격을 제시하기 어려워지며, CLF의 수출 매출이 감소해 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되면 철강 수입에 대한 관세가 높아져 CLF의 철강 제품 가격 경쟁력이 상승해 주가가 긍정적으로 반응할 수 있습니다[1]. 넷째, 새로운 경쟁사의 부상은 CLF에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 철강 제조업체가 북미 시장에 진입해 저가 제품을 공급하면 CLF의 시장 점유율이 줄어들고 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요합니다. 전기차 시장이 급성장할 경우, 자동차 경량화에 필요한 고강도 철강 제품 수요가 증가해 CLF의 매출 성장을 견인할 수 있으며, 이로 인해 주가가 상승할 수 있습니다[2][3][4].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
CLF의 미래는 다양한 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 첫째, 글로벌 경제 회복이 본격화되면 철강 수요가 증가해 CLF의 매출이 성장할 가능성이 큽니다. 특히, 인프라 확장과 건설 붐이 일어나면 철강 제품에 대한 수요가 급증할 것입니다. 둘째, 전기차 산업의 확장은 CLF에게 큰 기회를 제공할 수 있습니다. 전기차 제조 시 경량화와 강도 향상을 위해 고강도 철강이 필수이므로 이 시장에서의 매출 증가가 기대됩니다. 셋째, 기술 혁신이 중요한 역할을 할 것입니다. 새로운 철강 제제 기술 개발로 생산 효율성을 높이고 비용을 절감할 수 있다면 경쟁력을 더욱 강화할 수 있을 것입니다. 넷째, 환경 규제 강화는 CLF에게 도전이 될 수 있습니다. 철강 생산 공정에서의 탄소 배출을 줄이는 기술 개발이 필요하며, 실패할 경우 생산 비용이 증가하고 시장에서의 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 다섯째, 국제 무역 정책 변화도 중요한 변수입니다. 무역 협정이나 관세 변화가 CLF의 수출입 조건에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 유리한 조건이 조성되면 긍정적인 성장 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 북미 지역에서의 경쟁 구도가 변동할 경우, 새로운 경쟁사의 등장이나 기존 경쟁사의 확장 등이 CLF의 시장 점유율에 영향을 줄 수 있습니다. 이런 다양한 요인들이 복합적으로 작용해 CLF의 사업 성장이 결정될 것입니다.