회사 소개
Leonardo DRS, Inc.는 미국 국가 안보 기관 및 세계의 동맹국에 고급 방위 기술을 제공하는 기업으로, 고급 감지, 네트워크 컴퓨팅, 힘 보호 및 전기 전력 및 추진 기술 및 솔루션의 설계, 개발 및 제조에 특화되어 있습니다. DRS는 지금의 임무를 지원하는 데만 그치지 않고 미래의 위협에 대항하고 대응하기 위한 자율성, 동적성, 연결성, 멀티 도메인 능력을 제공하도록 잘 준비되어 있다고 여겨지며, 미국 국방부와 다른 고객들의 전략적 우선순위를 가능하게 하는 감지, 컴퓨팅, 자체 보호 및 전력 기능을 강화하는 것이 중요하다고 보고 있습니다. 회사는 고급 감지 및 컴퓨팅 세그먼트와 통합 미션 시스템 세그먼트로 조직되어 있으며, 실시간 상황 인식을 가능케 하는 감지 및 네트워크 컴퓨팅 기술을 디자인, 개발 및 제조하는 것이 주요한 사업 중심으로, 네이비의 전력 변환, 제어, 분배 및 추진 시스템 등을 공급하여 미 군함 건조 프로그램에 필요한 솔루션을 제공하고 있다[0].
주요 고객
DRS의 주요 고객은 미국 국방부와 그 외 동맹국들의 다양한 방위 및 안보 기관들이다. 첫 번째 주요 고객 군은 미국 국방부로, 이들은 최신 방위 기술을 통해 국가 안보를 강화하고 미래의 위협에 대항하기 위한 대비책을 마련하기 위해 DRS의 제품과 솔루션을 구매한다. 두 번째 고객 군은 세계의 동맹국들로, 이들은 자신의 국가 안보를 강화하기 위해 DRS의 고급 감지, 네트워크 컴퓨팅 및 전력 관리 기술을 필요로 한다. 세 번째로, DRS의 솔루션은 해군 시스템을 필요로 하는 고객에게도 제공되며, 해군 군함 건조 프로그램을 위한 전력 변환, 제어, 분배 및 추진 시스템이 포함된다. 이러한 고객들은 국가 안보와 군사 목표를 달성하기 위해 신뢰할 수 있는 고성능 기술을 요구하며, 이는 결국 DRS의 지속적인 기술 혁신과 질 높은 제품 공급으로 이어진다. DRS의 제품과 서비스는 실시간 상황 인식을 가능하게 하고, 자율성, 동적성, 연결성, 멀티 도메인 능력을 제공하여 군사 작전을 보다 효과적이고 효율적으로 수행할 수 있게 돕는다. 이로써, DRS는 고객들의 방위 및 안보 요구사항을 충족시키고 그들의 전략적 목표를 지원하는 중요한 파트너가 된다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 천연 자원 | 원자재와 부품의 조달, 예를 들어 금속, 합성물, 전자 부품 등 | 다양한 다수의 공급업체가 있으며, 특정 부품의 경우 단일 공급업체에 의존할 수 있음 |
| 특정 부품 | 고유한 전자 및 기계 부품, 센서, 네트워크 장비 등 | 단일 공급업체가 있는 부품도 존재하며, 공급 중단 시 제조 지연과 추가 비용 발생 가능 |
| 상당한 에너지 소비 | 제조 공정과 운영 활동에 필요한 전력 및 기타 에너지 자원 | 지역 전기 회사, 에너지 서비스 제공업체 |
| 컴퓨팅 파워 | 데이터 처리, 분석을 위한 고성능 컴퓨터 및 서버 사용 | Dell, HP와 같은 IT 장비 제조업체 및 현지 IT 서비스 제공업체 |
| 클라우드 사용 | 데이터 저장, 처리, 응용 프로그램 운영을 위한 클라우드 서비스 | Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud |
DRS의 주요 비용 항목은 원자재, 고유한 전자 및 기계 부품, 에너지 소비, 컴퓨팅 파워, 클라우드 사용 등으로 구성되어 있으며, 이러한 자원들을 다양한 공급업체로부터 공급받고 있습니다[0][1][2].
제품군
DRS의 주요 제품과 그들의 수익 기여도는 다음과 같습니다. 주요 제품들을 나열하면:
- 고급 감지 시스템 및 네트워크 컴퓨팅
- 기술: 실시간 상황 인식을 가능케 하는 고급 감지 및 네트워크 컴퓨팅 기술.
- 수익 기여: 이 세그먼트에서의 매출은 2023년 기준 $1,831 백만 달러에 달하며, 이는 회사 전체 매출의 상당 부분을 차지함[0].
- 전력 및 추진 시스템
- 기술: 주로 해군의 전력 변환, 제어, 분배 및 추진 시스템으로 이를 통해 해군 군함 건조 프로그램에 솔루션 제공.
- 수익 기여: 전력 및 추진 시스템 매출은 $1,021 백만 달러로, 역시 회사 매출의 큰 부분을 구성함[0].
- 전술 레이다 및 통신 프로그램
- 기술: 전술 레이다와 전술 통신 기술을 통해 군용 차량과 항공기에 활용.
- 수익 기여: 전술 레이다 매출은 전년 대비 크게 증가, 이는 회사 전체 매출 상승에 기여함[2].
- 콜롬비아급 잠수함 프로그램
- 기술: 해군의 최고급 잠수함인 콜롬비아급 잠수함을 위한 전력 및 추진 시스템 개발.
- 수익 기여: 콜롬비아급 프로그램은 해군 관련 매출 성장의 주요 원인으로 작용[2].
DRS와 경쟁할 수 있는 유사 제품을 만드는 미국 상장 기업들은 다음과 같습니다:
| 경쟁 기업 | 주요 제품 | 유사성 |
|---|---|---|
| Northrop Grumman | 항공우주 및 방위 기술 | 고급 감지 시스템 및 네트워크 컴퓨팅 기술 |
| Raytheon Technologies | 항공우주 및 방위 기술 | 전술 레이다 및 통신 프로그램 |
| General Dynamics | 해양 시스템 | 해군의 전력 및 추진 시스템, 특히 잠수함 관련 |
이처럼 DRS는 고급 감지 시스템, 전력 및 추진 시스템, 전술 레이다 및 통신 프로그램에서 강력한 포트폴리오를 가지고 있으며, 이들은 회사의 주요 수익 창출 제품군으로 매출에 큰 기여를 하고 있습니다. 또한 주요 경쟁사들로는 Northrop Grumman, Raytheon Technologies, General Dynamics 등이 있으며, 이들은 유사한 기술을 제공하여 방위 산업에서 경쟁하고 있습니다.
주요 리스크
DRS의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 주요 소재 공급업체의 재정 및 운영 문제로 인한 공급망 및 제조 프로세스에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 부품 부족 문제가 발생할 수 있습니다. 둘째, 서브계약자 또는 공급업체와의 분쟁, 소재 공급 제약 또는 문제, 부품이나 시스템의 문제 등이 발생할 수 있어 제품 반송이 늘어나거나 불량 보증 청구가 증가하여 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 보안 침해로 인한 정보 기밀성 위험이 있으며, 사이버 공격, 내부 위협 또는 IT 네트워크와 관련된 시스템의 중대한 장애로 인한 위험이 있습니다. 이처럼 DRS는 소재 부족, 서브계약 및 공급업체의 문제, 정보 보안 위협 등의 요인에 취약할 수 있으며, 이러한 위험들이 비즈니스, 재정상태 및 영업 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].
재무
DRS의 2023 회계연도 재무 성과는 여러 지표를 통해 평가할 수 있습니다. 회사는 영업 활동에서 2억 500만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 2022년의 3,300만 달러와 비교하면 상당한 증가를 보였습니다. 이는 주로 운전 자본에 대한 현금 지출이 줄어들었기 때문입니다[0]. 또한, 2023년 말 기준 현금 잔고는 4억 6,700만 달러로, 2022년 말의 3억 600만 달러에서 증가했습니다[1]. 회사의 총매출은 2023년에 28억 2,600만 달러로 2022년의 26억 9,300만 달러보다 증가했으며, 이는 주로 계약 자산과 재고에 대한 투자 증가에 따른 것입니다. 총 비용은 21억 7,800만 달러로, 전년도의 21억 1,800만 달러보다 소폭 증가했습니다. 이로 인해 수익성 지표인 총 이익은 6억 4,800만 달러로 증가했으며, 총 이익률은 22.9%로 2022년의 21.4%보다 상승했습니다[2]. 순이익은 1억 6,800만 달러로, 전년도의 4억 500만 달러보다 감소했으나, 이는 세전 수익이 줄어들고 세금 관련 항목의 영향을 받은 결과입니다. 주요 비재무 지표로는 예약 건수가 2022년 31억 5,600만 달러에서 2023년 35억 1,600만 달러로 증가했으며, 이는 미래 수익 성장 가능성을 나타냅니다[2]. 전체적으로 DRS는 영업 현금 흐름과 매출 증가를 보였으나, 순이익 감소와 세금 항목의 영향을 받은 것으로 분석됩니다.
대차대조표
Leonardo DRS, Inc. 재무상태표 (대차대조표)
| 항목 | 2023년 12월 31일 (단위: 백만 달러) | 2022년 12월 31일 (단위: 백만 달러) |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 467 | 306 |
| 매출채권(공제 후) | 151 | 166 |
| 계약 자산 | 908 | 872 |
| 재고 | 329 | 319 |
| 선급비용 | 21 | 20 |
| 기타 유동 자산 | 42 | 24 |
| 총 유동 자산 | 1,918 | 1,707 |
| 건물, 설비 및 장비(순액) | 402 | 404 |
| 무형 자산(순액) | 151 | 172 |
| 영업권 | 1,238 | 1,236 |
| 이연 법인세 자산 | 123 | 66 |
| 기타 비유동 자산 | 89 | 92 |
| 총 비유동 자산 | 2,003 | 1,970 |
| 총 자산 | 3,921 | 3,677 |
| 부채 및 주주 자본 | ||
| 단기차입금 및 유동 부채 | 57 | 29 |
| 매입 채무 | 398 | 457 |
| 계약 부채 | 335 | 233 |
| 기타 유동 부채 | 288 | 323 |
| 총 유동 부채 | 1,078 | 1,042 |
| 장기차입금 | 349 | 365 |
| 연금 및 기타 퇴직급여 부채 | 36 | 45 |
| 이연 법인세 부채 | 4 | 0 |
| 기타 비유동 부채 | 129 | 98 |
| 총 비유동 부채 | 518 | 508 |
| 주주 자본 | ||
| 보통주 (액면가 $0.01) | 3 | 3 |
| 추가 납입 자본 | 5,175 | 5,147 |
| 누적 결손 | (2,806) | (2,974) |
| 기타 종합 손실 | (47) | (49) |
| 총 주주 자본 | 2,325 | 2,127 |
| 총 부채 및 주주 자본 | 3,921 | 3,677 |
2023년 말 기준 DRS의 재무상태를 보면 현금 및 현금성 자산이 전년 대비 큰 폭으로 증가하여 4억 6,700만 달러를 기록한 점이 눈에 띕니다. 반면, 매출채권은 2022년에 비해 감소했으며, 이는 현금 회수의 효율성이 높아졌음을 시사합니다. 계약 자산과 재고는 각각 소폭 증가하였으며, 이는 회사가 지속적으로 프로젝트 관련 자산에 투자하고 있다는 것을 보여줍니다. 총 자산이 2022년 대비 증가한 부분은 주로 유동 자산의 증가와 비유동 자산 중 이연 법인세 자산의 증가에서 기인합니다.
부채 항목에서는 단기차입금 및 유동 부채가 전년 대비 증가했으나, 매입 채무는 감소했습니다. 이는 회사가 단기적인 금융 자원을 활용하면서도 공급업체와의 거래에서 미지급금 관리를 효과적으로 수행했음을 나타냅니다. 장기차입금은 감소했지만 이연 법인세 부채가 새롭게 반영되었습니다.
주주 자본에서는 보통주와 추가 납입 자본이 거의 변동이 없으나, 누적 결손이 크게 개선되어 2억 8,060만 달러로 감소했습니다. 이는 회사의 순이익이 크게 증가한 결과로 해석할 수 있습니다.
DRS의 주요 자산 배분을 살펴보면, 영업 관련 계약 자산과 재고가 전체 자산에서 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이는 방위산업 특성상 장기 계약과 대규모 프로젝트가 많다는 점을 반영하는 것이며, 이러한 자산 배분은 회사의 사업 구조와 잘 맞아떨어집니다[0].
손익계산서
Leonardo DRS, Inc. 손익계산서
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 매출 | |||
| 제품 매출 | $2,631백만 | $2,443백만 | $2,505백만 |
| 서비스 매출 | $195백만 | $250백만 | $374백만 |
| 총 매출 | $2,826백만 | $2,693백만 | $2,879백만 |
| 매출 원가 | |||
| 제품 원가 | $(2,044)백만 | $(1,928)백만 | $(2,067)백만 |
| 서비스 원가 | $(134)백만 | $(190)백만 | $(265)백만 |
| 총 매출 원가 | $(2,178)백만 | $(2,118)백만 | $(2,332)백만 |
| 매출 총이익 | $648백만 | $575백만 | $547백만 |
| 영업 비용 | |||
| 일반 및 관리 비용 | $(384)백만 | $(357)백만 | $(293)백만 |
| 무형 자산 상각 비용 | $(22)백만 | $(10)백만 | $(9)백만 |
| 기타 영업 비용(수익) | $(11)백만 | $353백만 | $(9)백만 |
| 영업 이익 | $231백만 | $561백만 | $236백만 |
| 영업 외 비용 | |||
| 이자 비용 | $(36)백만 | $(34)백만 | $(35)백만 |
| 기타, 순 | $(3)백만 | $(2)백만 | $(1)백만 |
| 세전 순이익 | $192백만 | $525백만 | $200백만 |
| 법인세 | $24백만 | $120백만 | $46백만 |
| 순이익 | $168백만 | $405백만 | $154백만 |
| 주당 순이익 | |||
| 기본 주당 순이익 | $0.64 | $1.88 | $0.73 |
| 희석 주당 순이익 | $0.64 | $1.88 | $0.73 |
손익계산서에서 매출은 2023년 $28억 2,600만으로 2022년보다 증가한 반면 순이익은 $1억 6,800만으로 전년 대비 감소되었습니다. 이는 2022년에 발생한 GES 및 AAC 처분으로 인한 일회성 수익이 영향을 미친 결과입니다. 매출 원가는 증가했으며, 일반 및 관리 비용 역시 높은 증가율을 보였고 무형 자산 상각비는 RADA 인수로 인해 증가했습니다.
DRS의 주요 비중을 차지하는 제품 매출은 증가했으나 서비스 매출은 감소한 것이 눈에 띕니다. 이는 제품 위주의 비즈니스 구조 변화와 관련 있습니다. 동종 업계와 비교해 보면, DRS는 기술적 강점과 방위산업 특성상 높은 R&D 비용을 유지해야 하는데, 이와 관련된 비용이 일반 및 관리 비용에 포함된 것으로 보입니다.
영업 비용 분석에서는 일반 및 관리 비용이 주로 내부 연구개발(IR&D) 비용 증가와 사업 구조 변화로 인해 증가했음을 유의할 필요가 있습니다. 이는 회사가 기술 혁신을 지속적으로 추구하고 있음을 나타내는데, 이는 방위산업에서 필수적입니다. 그러나 이러한 비용 증가에도 불구하고 매출과 순이익의 균형은 향후 더 개선이 필요합니다. 이는 새로운 인수 및 사업 구조 조정의 초기 비용이 영향을 미쳤을 가능성이 높습니다[0].
현금흐름표
Leonardo DRS, Inc. 연간 현금 흐름표
| 항목 | 2023년 (단위: 백만 달러) | 2022년 (단위: 백만 달러) | 2021년 (단위: 백만 달러) |
|---|---|---|---|
| 영업 활동으로 인한 현금 흐름 | $205 | $33 | $178 |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름 | $(59) | $436 | $39 |
| 재무 활동으로 인한 현금 흐름 | $15 | $(403) | $(38) |
| 환율 변동 효과 | - | - | - |
| 현금 및 현금성 자산의 순 증가 | $161 | $66 | $179 |
| 자유 현금 흐름(비 GAAP) | $159 | $74 | $122 |
DRS는 2023년에 영업 활동으로부터 $205백만의 현금을 창출했으며, 이는 2022년의 $33백만에 비해 크게 증가한 수치입니다. 이는 주로 작업 자본에 대한 현금 지출이 감소했기 때문이며, 특히 계약 자산과 재고에 대한 투자가 현금 사용을 초래했지만, IMS 부문에서 고객으로부터 받은 선금 덕분에 계약 부채가 증가했습니다. 한편, 투자 활동에서는 주로 자본 지출과 관련하여 $59백만의 현금을 사용했으며, 이는 2022년의 자산 매각으로 인한 $436백만의 현금 유입과 대조적입니다. 재무 활동에서는 주로 주식 옵션 행사로 인해 $15백만의 현금 유입이 있었으며, 이는 2022년의 특별 배당금 지급으로 인한 $403백만의 현금 유출과 큰 차이가 있습니다.
다른 방위산업 기업들과 비교했을 때, DRS의 현금 흐름은 안정적이고 강력한 편입니다. 영업 활동에서 장기적인 계약과 고객 선금으로 인해 상당한 현금 유입을 이루며, 이는 방위산업 특성상 예측 가능한 현금 흐름을 보장하는데 도움이 됩니다. 그러나 투자와 재무 활동에 대한 현금 사용은 인수, 자본 지출, 및 배당금 지급에 따라 해마다 변동성이 크다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 특히, 자본 지출은 신기술 개발과 시설 확장을 위한 필수적 투자인 만큼, 방위산업에서 지속적으로 발생하는 경비입니다[0][1].
주요 부채 및 전환사채들
DRS의 부채는 다음과 같이 구성됩니다:
| 항목 | 2023년 12월 31일 잔액 (단위: 백만 달러) | 2022년 12월 31일 잔액 (단위: 백만 달러) | 이자율 및 조건 |
|---|---|---|---|
| Term Loan A | $214 | $225 | SOFR + 1.48% ~ 2.10% (변동)[0][1] |
| 금융리스 및 기타 | $158 | $161 | 고정 할인 없음[2][3] |
| 단기 차입금 | $35 | $10 | 가까운 시일 내에 상환 예정[0] |
| 총 부채 원금 합계 | $407 | $396 | - |
| 미상환 부채 발행비 | $(1) | $(2) | - |
| 순 부채 | $406 | $394 | - |
| 장기 부채 총 합계 | $349 | $365 | - |
Term Loan A는 2022년 11월에 Bank of America와 체결한 $500백만 규모의 senior unsecured 신용 계약으로, 2027년 11월 만기를 가집니다. 이 대출은 일반적으로 SOFR에 기반해 1.48%에서 2.10%의 스프레드를 더한 변동 금리로 이자가 부과됩니다. 이자는 분기별로 후불되며, 2023년 12월 31일 기준 잔액은 $214백만입니다. 금융리스 및 기타 금액은 주로 제조 시설과 관련된 금융리스 부채입니다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
DRS의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 중요한 요인입니다. 예를 들어 미국 달러 가치가 급락하면 DRS의 해외 수익이 증가할 수 있어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 달러가 강세를 보이면 해외 매출이 줄어들 수 있어 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 침체가 발생하면 방산 예산이 축소될 가능성이 있으며, 이로 인해 DRS의 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등은 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어 미-중 무역 전쟁이 격화되면 중국과 관련된 매출이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사 등장도 중요한 변수입니다. 만약 새로운 기술을 가진 경쟁사가 등장해 시장 점유율을 빼앗기면, DRS의 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 마지막으로 시장 트렌드 변화도 주가에 영향을 미칩니다. 자율 무기 시스템의 수요가 급증하면, 해당 기술을 보유한 DRS의 주가는 상승할 가능성이 높습니다[0][1][2][3].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
DRS의 미래는 몇 가지 요인에 따라 결정될 수 있다. 첫째, 국가 방위 예산의 증가 여부는 DRS의 성장에 중요한 역할을 할 수 있다. 글로벌 안보 위협이 증가하면 방위 예산이 늘어나고, 이에 따라 DRS의 매출도 증가할 가능성이 크다. 둘째, 기술 혁신과 연구 개발 투자도 중요한 요소다. DRS가 자율 무기 시스템, 인공지능 기반 감시 시스템 등 혁신적인 기술을 개발하면 시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있다. 셋째, 고객 다변화와 해외 시장 개척 여부도 중요하다. 미국 국방부 외에도 다른 국가와의 계약을 늘리면 안정적인 수익원을 확보할 수 있다. 넷째, 공급망 관리와 원가 절감 노력도 중요한 영향 요소다. 효과적인 공급망 관리와 원가 절감을 통해 수익성을 높일 수 있다. 다섯째, 정치적 불확실성은 DRS의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 국제 정치 불안정이나 무역 분쟁 등은 계약 지연이나 취소로 이어질 위험이 있다. 이와 같은 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 DRS의 미래를 결정하게 된다.