회사 소개
CZR는 1973년에 네바다주 레노에 위치한 엘도라도 호텔 카지노를 개장한 카라노 가족에 의해 설립된 지리적으로 다양한 게임 및 호스피탈리티 기업입니다. 2005년부터 MTR Gaming Group, Inc. 인수를 시작으로 여러 회사를 인수하며 성장하였으며, 현재 전부터 2021년 4월 22일에는 William Hill PLC까지 추가적으로 인수하여 성장하였습니다. 주로 수익은 카지노 운영에서 발생하며, 호텔, 레스토랑, 바, 엔터테인먼트, 레이싱, 리테일 매장 등 다양한 서비스를 활용하여 고객들을 유치합니다. 2023년 12월 기준으로 미국 18개 주에 있는 52개의 부동산을 소유하거나 임차하고 있으며, 전체 매출의 약 55%를 차지하는 카지노 운영은 약 51,300대의 슬롯 머신, 2,700대의 테이블 게임, 포커를 포함한 스포츠 베팅, 온라인 게임을 통해 발생합니다. 또한 온라인 스포츠 베팅 및 iGaming을 통해 수익을 창출하며, 더 많은 시장으로 확장 중이며, WSOP(월드 시리즈 오브 포커) 브랜드와 라이센스를 활용하여 다양한 제품 및 서비스를 제공하고 있습니다[0].
주요 고객
CZR의 주요 고객은 다음과 같은 다양한 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 고급 카지노 게임을 즐기는 하이롤러(high rollers) 고객층으로, 이들은 많은 금액을 베팅하며 카지노에서 제공하는 다양한 컴프(complimentary) 혜택을 누립니다. 이들은 특별한 경험을 위해 VIP 서비스, 고급 숙박 시설 및 맞춤형 서비스에 높은 비용을 지불합니다. 둘째, 스포츠 베팅을 즐기는 스포츠 팬들로, 이들은 CZR의 온라인 및 오프라인 스포츠 베팅 서비스를 이용하며, 특히 주요 스포츠 이벤트 기간에 많은 활동을 보입니다. CZR은 NFL과 같은 스포츠 리그와의 파트너십을 통해 이들을 유치합니다[0]. 셋째, 레저와 휴양을 즐기는 일반 관광객들로, 이들은 CZR의 호텔, 레스토랑, 엔터테인먼트 시설을 이용하며, 가족 단위 또는 친구들과 함께 다양한 액티비티를 즐깁니다. 마지막으로, WSOP(월드 시리즈 오브 포커)를 통해 포커 게임에 관심을 가진 포커 애호가들로, 이들은 포커 토너먼트에 참여하며, CZR의 포커 브랜드와 라이센스를 활용한 마케팅 전략에 관심을 가집니다[1]. 이러한 고객들은 모두 각각의 이유로 CZR의 다양한 제품과 서비스를 이용하며, CZR의 수익에 크게 기여합니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 공급 업체 |
|---|---|---|
| 카지노 운영 비용 | 주로 게임 운영에 관련된 급여와 임금, 게임 세금, 마케팅 및 프로모션 비용 포함 | 자체 운영 |
| 음식 및 음료 비용 | 음식 및 음료 운영과 관련된 급여와 임금, 원가 비용 포함 | 자체 운영 |
| 호텔 운영 비용 | 호텔 운영에 관련된 급여와 임금, 공급품과 서비스 비용 포함 | 자체 운영 |
| 일반 및 행정 비용 | 급여, 전문 서비스 비용, 다양한 관리 비용 포함 | 자체 운영 |
| 감가상각 및 상각 | 자산의 추정 유효 수명에 걸쳐 발생하는 감가상각 비용 포함 | 자체 평가 및 관리 |
| 에너지 사용 | 카지노, 호텔, 레스토랑 등 시설의 운영을 위한 에너지 소비 비용 포함 | 지역 에너지 공급업체 |
| 컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용 | 디지털 게임 운영과 데이터 저장소를 위한 컴퓨팅 파워와 클라우드 서비스 비용 포함 | Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure 등 |
| 광고 및 마케팅 비용 | 프로모션, 광고 캠페인 비용 포함 | 광고 및 마케팅 에이전시 |
CZR의 주요 비용 항목들은 카지노 운영, 음식 및 음료 서비스, 호텔 서비스와 관련된 비용이 주를 이루고 있으며, 디지털 서비스의 확대로 인해 컴퓨팅 파워와 클라우드 사용 비용도 고려됩니다. 대부분의 운영 비용은 자체적으로 관리되지만, 디지털 서비스와 같은 특정 항목들은 AWS, Microsoft Azure와 같은 외부 공급업체의 서비스를 이용합니다[0][1].
제품군
CZR의 주요 제품과 이들의 매출 기여도는 다음과 같습니다:
- 카지노 운영: 슬롯 머신, 테이블 게임 등 다양한 게임 옵션 제공
- 매출 기여도: 전체 매출의 약 55%
- 세부 내용: 약 51,300대의 슬롯 머신과 2,700대의 테이블 게임 운영. 포커 및 스포츠 베팅 포함[0].
- 호텔 서비스: 숙박 시설과 관련한 다양한 옵션 제공
- 매출 기여도: 연간 약 $2.1 billion
- 세부 내용: 리조트 요금 및 기타 부대 서비스 포함[1].
- 음식 및 음료 서비스: 다양한 레스토랑, 바 운영
- 매출 기여도: 연간 증가율 8.4%로 $1.152 billion 달성
- 세부 내용: 고급 식사 공간과 캐주얼 다이닝 공간을 포함한 새로운 레스토랑 운영으로 매출 증가[2].
- 기타 서비스: 엔터테인먼트 및 리테일 매장 운영
- 매출 기여도: 연간 약 $287 million
- 세부 내용: 다양한 헤드라이너 공연 및 기타 엔터테인먼트 제공[2].
주요 경쟁사
| 회사명 | 주요 제품 분야 | 주 경쟁 분야 |
|---|---|---|
| MGM 리조트 인터내셔널 | 카지노, 호텔, 엔터테인먼트 | 카지노 운영, 호텔 서비스, 엔터테인먼트 |
| 라스베이거스 샌즈 | 카지노, 호텔, 컨벤션 | 카지노 운영, 호텔, 컨벤션 서비스 |
| 윈 리조트 | 카지노, 호텔, 엔터테인먼트 | 고급 카지노 운영, 호텔 서비스, 엔터테인먼트 |
MGM 리조트 인터내셔널, 라스베이거스 샌즈, 윈 리조트와 같은 회사들은 U.S. 내에서 비슷한 서비스를 제공하는 주요 경쟁사입니다. 이들은 모두 다양한 카지노 옵션, 고급 호텔 서비스, 그리고 엔터테인먼트 옵션을 제공하면서 시장에서 경쟁하고 있습니다.
[4][1][0]
주요 리스크
CZR의 비즈니스에는 다음과 같은 특정한 위험 요소들이 존재합니다: 첫째, 사기, 절도 및 부정행위로 인한 위험 요소. 게임 고객이 이긴 돈을 늘리기 위해 사기, 절도 또는 속임수를 시도할 수 있으며, 이로 인해 운영 손실이 발생할 수 있습니다. 두번째, 크레딧 고객으로부터 게임 채권을 수금하지 못할 위험. 크레딧으로 확장된 게임 활동이 보증되지 않은 상태에서 운영되고 있으며, 크레딧이 커지는 고액 베팅자들의 영향으로 인해 현금 흐름과 수익에 상당한 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험들은 전체적으로 CZR의 비즈니스, 재무 상태, 영업 결과 및 현금 흐름에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].
재무
CZR는 2023년 금융 성과에서 긍정적인 결과를 보였습니다. 순매출은 115억 2800만 달러로 2022년의 108억 2100만 달러와 2021년의 95억 7000만 달러를 초과했습니다. 2023년 순이익은 8억 2800만 달러로 전년도의 9억 1000만 달러 손실 및 2021년의 10억 1600만 달러 손실과 비교해 큰 개선을 이뤘습니다. 조정 EBITDA는 39억 3800만 달러로 2022년의 32억 4300만 달러와 2021년의 29억 9000만 달러에서 증가했습니다. 조정 EBITDA 마진은 34.2%로 2022년의 30.0% 및 2021년의 31.2% 보다 높았습니다. 라스베이거스 부문은 2023년 순매출 44억 7000만 달러, 조정 EBITDA 20억 1600만 달러를 기록하여 안정적인 성장을 보였다. 지역 부문에서는 2023년 순매출 57억 7800만 달러로 2022년의 57억 4000만 달러와 비슷한 수준을 유지했지만, 조정 EBITDA는 다소 감소한 19억 6200만 달러였습니다. 디지털 부문에서는 조정 EBITDA가 2023년 3800만 달러로 흑자 전환했으며, 2022년과 2021년의 큰 손실을 벗어났습니다. 브랜드 및 관리 부문도 꾸준한 성장을 보여, 2023년 순매출 3억 700만 달러, 조정 EBITDA 7600만 달러를 기록했습니다. 이러한 성과는 호텔, 음식 및 음료, 엔터테인먼트 수익의 증가 및 디지털 부문의 개선 덕분에 가능했습니다 [0][1][2][3].
대차대조표
CZR의 2023년 및 2022년 대차대조표 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2023년 | 2022년 |
|---|---|---|
| 자산 | ||
| 현금 및 현금성 자산 | 1,005 | 1,038 |
| 제한된 현금 | 122 | 131 |
| 매출 채권, 순 | 608 | 611 |
| 재고 | 46 | 59 |
| 선급금 및 기타 유동 자산 | 264 | 263 |
| 총 유동 자산 | 2,045 | 2,102 |
| 비연결 자회사 투자 및 대여금 | 157 | 94 |
| 유형 자산, 순 | 14,756 | 14,598 |
| 영업권 | 10,990 | 11,004 |
| 영업권 이외의 무형 자산 | 4,523 | 4,714 |
| 이연 법인세 자산 | 47 | - |
| 기타 장기 자산, 순 | 848 | 1,015 |
| 총 자산 | 33,366 | 33,527 |
| 부채 및 주주 자본 | ||
| 매입 채무 | 408 | 314 |
| 미지급 이자 | 369 | 318 |
| 기타 미지급 부채 | 1,848 | 1,928 |
| 장기부채 현재 부분 | 65 | 108 |
| 총 유동 부채 | 2,690 | 2,668 |
| 장기 금융 의무 | 12,759 | 12,610 |
| 장기 부채 | 12,224 | 12,659 |
| 이연 법인세 부채 | 102 | 987 |
| 기타 장기 부채 | 871 | 852 |
| 총 부채 | 28,646 | 29,776 |
| 우선주 | - | - |
| 보통주 추가 납입 자본 | 7,001 | 6,953 |
| 누적 결손 | (2,523) | (3,309) |
| 자사주(비용) | (23) | (23) |
| 기타 포괄 손익 누계액 | 97 | 92 |
| 소액주주 지분 | 168 | 38 |
| 총 주주 자본 | 4,720 | 3,751 |
| 총 부채 및 주주 자본 | 33,366 | 33,527 |
분석
CZR의 대차대조표를 살펴보면 몇 가지 주목할 만한 사항이 있습니다. 첫 번째로, 총 자산은 2022년과 2023년 사이에 큰 변동이 없음을 확인할 수 있습니다. 자산 중 유형 자산과 무형 자산이 상당한 비중을 차지하며, 이는 호텔, 카지노, 레스토랑 등 사업 운영에 필수적인 인프라와 브랜드 가치가 강조된다는 것을 알 수 있습니다. 특히 영업권과 영업권 이외의 무형 자산이 약 1조 5,000억 달러에 달하는 것은 CZR의 브랜드 파워와 고객 충성도를 반영합니다.
부채 측면에서, 총 유동 부채는 2022년보다 소폭 증가했으며, 장기부채와 장기 금융 의무는 상당히 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이는 CZR가 대규모 자본 프로젝트나 사업 확장을 위해 중요한 금융 의무를 가지고 있다는 것을 의미합니다.
자본 측면에서는, CZR의 보통주 추가 납입 자본이 증가하고 있으며, 누적 결손액은 대폭 감소했습니다. 이는 최근 몇 년간의 수익성과 비용 관리를 통해 자본 기반이 강화되고 있음을 시사합니다. 또한, 소액주주 지분의 증가도 눈에 띄며, 이는 더 많은 외부 투자자들이 CZR의 성장 잠재력을 긍정적으로 본다는 것으로 해석할 수 있습니다.
기본적으로 CZR의 자산 배분은 그들이 운영하는 다양한 사업 활동을 효과적으로 지원하기 위한 형태로 이루어져 있으며, 이는 카지노 및 호텔 운영, 레스토랑, 엔터테인먼트 서비스 등에서 창출되는 지속 가능한 수익을 반영하고 있습니다[0].
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
| 항목 | 2023년 | 2022년 | 2021년 |
|---|---|---|---|
| 영업 활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 순이익(손실) | $828M | $(910)M | $(1,016)M |
| 감가상각 및 상각 | $1,261M | $1,205M | $1,126M |
| 의심스러운 계정에 대한 충당금 | $41M | $25M | $26M |
| 부채 소멸 손실 | $200M | $85M | $236M |
| 비현금 임대 상각 | $51M | $54M | $39M |
| 주식 기반 보상비용 | $104M | $101M | $82M |
| 자산 매각 손실 | $22M | $5M | $11M |
| 감손 차손 | $95M | $108M | $102M |
| 이연 법인세 | $(888)M | $(41)M | $(283)M |
| 영업 자산과 부채 변경 | - | - | - |
| 영업 활동에서 제공된 현금 흐름 합계 | $1,809M | $993M | $1,199M |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 시설 및 장비 구매 | $(1,264)M | $(952)M | $(520)M |
| William Hill 인수 | - | - | $(1,581)M |
| 기타 | $36M | $(6)M | - |
| 투자 활동에서 사용된 현금 흐름 합계 | $(1,256)M | $(768)M | $(1,448)M |
| 재무 활동으로 인한 현금 흐름 | |||
| 장기 부채 및 회전 신용 시설에서의 수익 | $5,460M | $1,500M | $1,308M |
| 장기 부채 및 회전 신용 시설 상환 | $(6,106)M | $(2,738)M | $(1,977)M |
| 그 외 | $(67)M | - | - |
| 재무 활동에서 사용된 현금 흐름 합계 | $(713)M | $(1,282)M | $(1,141)M |
| 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 변동 | |||
| 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 감소 | $(160)M | $(718)M | $(2,259)M |
| 기초의 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금 | $1,303M | $2,021M | $4,280M |
| 기말의 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금 | $1,143M | $1,303M | $2,021M |
CZR의 현금 흐름을 분석해보면, 영업 활동에서는 현금이 매년 증가하고 있으며, 이는 긍정적인 신호입니다. 그러나, 투자 활동에서는 매년 많은 금액이 소요되고 있으며, 이는 주로 시설 투자와 William Hill 인수로 인해 발생한 것으로 보입니다. 재무 활동에서도 부채 상환으로 인해 현금이 지속적으로 유출되고 있는 상황입니다. 같은 유형의 카지노 및 호스피탈리티 산업에 속한 다른 기업들과 비교할 때, CZR의 현금 유출은 상당한 투자를 통해 미래 성장을 도모하고 있지만 단기적으로는 재정 압박을 받을 수 있는 구조로 보입니다.
주요 부채 및 전환사채들
회사 CZR은 여러 유형의 채무를 가지고 있으며, 이들 채무는 주로 대출, 회사채 및 기타 차입금으로 구성됩니다. 다음은 주요 채무 항목들입니다:
| 채무 항목 | 원금 | 이자율 및 조건 | 만기일 |
|---|---|---|---|
| CEI Senior Secured Notes (CEI 2027 채권) | $1.8 billion | 연 8.125% (반기별 이자 지급) | 2027년 7월 6일 |
| CEI Senior Secured Notes (CEI 2029 채권) | $2.0 billion | 연 7.00% (반기별 이자 지급) | 2030년 2월 |
| CRC Term Loan | $3.4 billion | LIBOR + 2.75% (기본 대출), LIBOR + 3.5% (추가 대출) | 상환 완료 (상환일 2023년) |
| CRC Incremental Term Loan | $1.0 billion | 기본 대출과 동일 (상세 조건 동일) | 상환 완료 (상환일 2023년) |
| Convention Center Mortgage Loan | $400 million | 초기 연 7.7%, 최대 연 8.3% (조건 상향 적용) | 상환 완료 (상환일 2023년) |
| Baltimore Term Loan | $267 million | 변동 금리 (LIBOR + 4%) | 상환 완료 |
CEI Senior Secured Notes (CEI 2027 채권)은 연 8.125%의 이자율로 설정되어있으며, 반기마다 이자를 지급합니다. CRC Term Loan과 CRC Incremental Term Loan은 모두 LIBOR 기반 금리를 적용하였으며, 초기에 일정한 마진을 더한 금리 체계입니다. Convention Center Mortgage Loan은 초기 연 7.7%로 시작하여 최대 연 8.3%까지 연간 상승할 수 있는 조건이 적용되었으나, 2023년에 상환되었습니다. Baltimore Term Loan은 런던 은행 간 금리(LIBOR)에 4%를 더한 변동 금리로 설정되며, 2023년 상환이 완료되었습니다.
주가 영향 미치는 요인들
CZR(시저스 엔터테인먼트)의 주가 변동 요인에는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 경제 전반의 상태는 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 경제가 침체기에 들어서고 소비자들의 가처분 소득이 감소하면 카지노와 같은 엔터테인먼트 산업에 대한 지출이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 화폐 가치 변동도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 외국인 관광객이 줄어들면 라스베가스 등의 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 셋째, 미-중 무역 갈등과 같은 국가 간 갈등이 발생하면, 글로벌 공급망이 붕괴되고 소비 심리가 위축될 수 있어 주가에 악영향을 미칠 수 있습니다[0]. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장과 온라인 게임 시장의 확장은 중요한 변수입니다. 경쟁이 심화되면 CZR은 추가적인 마케팅 비용과 시설 개선 등에 자원을 투자해야 하며, 이는 수익성을 떨어뜨릴 수 있습니다. 다섯째, 사회적 트렌드 변화도 무시할 수 없습니다. 예를 들어, 건강과 웰빙에 대한 관심이 높아지면 도박에 대한 인식이 부정적으로 바뀌어 수익 감소로 이어질 수 있습니다. 이러한 시나리오들은 CZR의 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높습니다[1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
시저스 엔터테인먼트(CZR)의 미래 전망은 여러 요인에 따라 긍정적이거나 부정적일 수 있다. 긍정적인 측면에서는 온라인 스포츠 베팅과 iGaming의 확장이 중요한 성장 동력이 될 수 있다. 특히 미국 대법원이 2018년에 스포츠 베팅을 합법화한 후, 여러 주에서 이를 허용하고 있으며, 이는 회사의 수익성을 크게 높일 수 있다. 또한 CZR은 기존 카지노 운영 외에도 다양한 엔터테인먼트와 호스피탈리티 서비스를 제공하고 있어, 다양한 수익원을 통해 안정된 수익을 기대할 수 있다. 반대로, 경제 불황 시 소비자들의 가처분 소득이 감소하면 카지노와 같은 여가 활동에 대한 지출도 줄어들 가능성이 있다. 또한, 규제와 세법의 변화는 추가 비용을 발생시킬 수 있으며, 이는 장기적인 재정 건강에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 경쟁 심화 또한 중요한 변수로 작용할 수 있다. 특히 원주민 카지노와의 경쟁이 갈수록 심화되면, CZR은 추가적인 마케팅 비용과 시설 개선비를 지출해야 할 가능성이 높아진다[0][1][2][3].