아반그리드 (Avangrid, Inc., AGR)

회사 소개

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주요 고객

AGR의 고객은 주로 두 가지 주요 부문으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 네트워크 부문으로, 여기에는 뉴욕, 메인, 코네티컷 및 매사추세츠의 전력 전송 및 배전 활동과 가스 분배 활동이 포함됩니다. 이 부문의 고객은 주로 주거용, 상업용 및 산업용 전력 및 가스 소비자들로 구성됩니다. 이들은 안정적이고 신뢰할 수 있는 에너지 공급을 위해 AGR의 서비스를 이용하며, 대부분 규제된 요금제로 서비스를 제공받습니다. 두 번째는 재생 가능 에너지 부문으로, 주로 풍력, 태양광 및 기타 재생 가능 에너지 자원을 이용한 전력 생산 활동이 포함됩니다. 이 부문의 고객은 전력 구매 계약을 통해 전력을 구매하는 기업, 지방 정부 및 기타 대규모 전력 소비자들입니다. 이들은 지속 가능성과 환경 친화적 에너지 솔루션을 선호하며, 장기 계약을 통해 재생 가능 에너지의 안정적인 공급을 기대합니다 .

회사의 비용구조

AGR의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다. 첫째, 천연 자원 비용으로 전력 구매, 천연 가스 및 연료가 포함됩니다. 2022년에는 이 항목에 총 2,456백만 달러가 소요되었습니다. 둘째, 운영 및 유지 보수 비용이 있으며, 여기에는 2,872백만 달러가 소요되었습니다. 셋째, 감가상각 및 상각 비용은 1,085백만 달러로 보고되었습니다. 넷째, 소득세 이외의 세금 비용이 658백만 달러로 포함됩니다[0]. AGR의 천연 자원 공급업체에는 전력 및 천연 가스를 제공하는 여러 기업들이 있으며, 운영 및 유지보수 비용에는 다양한 하청업체와 서비스 제공자가 포함될 수 있습니다. 감가상각 및 상각 비용은 AGR이 소유한 자산의 연도별 감가상각에 따라 산정되며, 소득세 이외의 세금 비용은 주 및 연방 정부에 납부하는 세금을 포함합니다.

제품군

AGR의 주요 제품과 이들의 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품	설명	수익 기여도 (2022)
전력 (규제된 부분)	뉴욕, 메인, 코네티컷 및 매사추세츠에서 전력 전송 및 배전 활동을 포함. 주거용, 상업용, 산업용 고객 대상.	$4,610 million
천연 가스 (규제된 부분)	동일 지역에서의 가스 분배 활동을 포함. 주거용, 상업용 및 산업용 고객 대상으로 안정적인 에너지 공급 제공.	$1,931 million
풍력 (비규제 운영)	재생 가능 에너지 자원 중 하나로, 주로 대규모 전력 구매 계약을 통해 에너지를 제공.	$947 million
태양광 (비규제 운영)	재생 가능 에너지 자원 중 다른 하나로, 대형 태양광 발전소의 전력 생산 및 판매.	$36 million
열에너지 (비규제 운영)	주로 산업용 및 대규모 상업용 고객에게 제공되는 열에너지 생산 및 공급.	$96 million

이들 제품 중 규제된 전력과 천연 가스 부문이 AGR의 전체 수익에서 큰 비중을 차지하며, 풍력 및 태양광과 같은 재생 가능 에너지 부문도 중요한 수익원이 되고 있습니다[0].

AGR의 경쟁사들은 미국 시장에서 유사한 제품을 제공하는 다른 대형 에너지 회사들입니다. 아래 표는 주요 경쟁사들을 나열한 것입니다.

경쟁사 이름	주요 제품 및 서비스
컨솔리데이티드 에디슨 (Consolidated Edison)	전력 및 가스 배전, 재생 가능 에너지.
듀크 에너지 (Duke Energy)	전력 생산 및 배전, 천연 가스, 재생 가능 에너지.
넥스트에라 에너지 (NextEra Energy)	재생 가능 에너지, 전력 생산 및 배전.
서던 컴퍼니 (Southern Company)	전력 및 가스 공급, 재생 가능 에너지.
아메런 (Ameren)	전력 및 가스 공급, 재생 가능 에너지.

AGR의 주요 수익원은 규제된 전력 및 가스 서비스이고, 재생 가능 에너지도 점차적으로 중요한 역할을 하고 있습니다[0][2].

주요 리스크

AGR의 비즈니스에 특정한 위험 요인 중 일부는 다음과 같습니다. 첫째로, 전력 수요 변화가 비즈니스, 상업 및 산업 고객으로부터 전기 수요에 변화를 일으킬 수 있습니다. 또한, 시설의 고장, 장애, 사용 중단 또는 파괴에 대한 위험으로 인해 예기치 않은 장애나 자본 지출이 발생할 수 있습니다. 또한, 천연 가스의 저장, 운송 및 배포는 잠재적인 위험으로 인해 비즈니스, 재무 상태 및 평판을 해칠 수 있습니다. 게다가, 재생 가능 에너지 시설의 장비 수명 또는 운영에 대한 의존도로 인해 권시 수입이 기대에 못 미치거나 전기 생산량이 감소하는 상황도 위험으로 작용할 수 있습니다. 이러한 요인들은 AGR의 경영과 재정 건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].

재무

AGR의 2023년 재무 성과를 분석하면, 순조정 소득이 2022년 9억 100만 달러에서 2023년 8억 800만 달러로 9,300만 달러 감소했습니다. 이는 주로 2022년에 해상 공동 투자 재편 거래에서 인식된 2억 4천만 달러의 이익 감소와 관련이 있으며, 뉴욕에서의 요금 인상으로 인해 네트워크 부문에서 9천 9백만 달러 증가했고, 법인 부문에서도 주세 변경에 따른 세금 혜택으로 4천 8백만 달러 증가했습니다[0]. 2022년과 2021년을 비교해 보면, 조정된 순소득은 2021년 7억 8천만 달러에서 2022년 9억 100만 달러로 1억 2천 1백만 달러 증가했으며, 이는 주로 해상 공동 투자 재편 거래로 인한 2억 3천 3백만 달러의 이익과 유리한 세금 비용에서 기인했습니다[1]. 조정된 EBITDA는 2023년 동안 다시 감소하면서, 이는 주식 재평가 활동과 COVID-19 관련 비용, 합병 및 기타 거래 비용의 영향을 받았습니다[2]. 운영 매출은 네트워크 부문에서 주로 발생하며, 전력 및 가스 구매비용의 감소와 유리한 시장 가격 변화에 따른 파생상품 이익으로 인해 전체 운영 매출 비용이 줄어들었습니다[3]. 결과적으로, AGR의 전반적인 재무 상태는 해상 풍력 프로젝트 재편성과 세금 혜택 등 특정 이벤트에 크게 영향을 받았으며, 이는 다음 해의 재정적 도전에 대해 신중한 접근이 필요함을 시사합니다.

대차대조표

AGR의 2023년 12월 31일과 2022년 12월 31일 기준으로 한 재무상태표는 다음과 같습니다:

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
유동자산	3,404	3,210
비유동자산	32,857	30,994
영업권	3,119	3,119
기타비유동자산	3,958	3,953
자산 총계	43,989	41,276
부채 및 자본
유동부채	5,239	4,416
비유동부채	18,074	16,365
부채 총계	23,313	20,781
자본 총계	20,676	20,342
부채와 자본 총계	43,989	41,276

AGR의 재무상태를 분석하면, 총 자산은 2022년 41.2억 달러에서 2023년 44억 달러로 증가했습니다. 유동자산은 주로 현금 및 현금성 자산, 매출채권, 재고 등으로 구성되어 있으며, 비유동자산은 주로 고정자산 및 장기투자 자산을 포함합니다. 특히, 영업권과 같은 무형자산이 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 부채 측면에서는 유동부채와 비유동부채 모두 증가했으며, 이는 농업과 관련된 금융활동 증가와 관련이 있습니다. 자본 측면에서는 주식 추가 납입 자본과 이익 잉여금 등이 주요 구성 요소입니다. AGR의 자산 배분을 보면 주요 자산이 비유동 자산에 집중되어 있으며, 이는 AGR의 사업 구조상 적절합니다. 전력과 가스 분야의 대규모 인프라 투자와 관련된 자산이 포함되어 있으며, 이는 향후 지속 가능한 성장과 안정적인 수익 창출의 기반이 됩니다. 전반적으로 AGR는 안정적인 재무 구조를 유지하고 있으며, 자산이 효과적으로 배분되어 있습니다[0][1].

AGR 손익계산서 (연결)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업수익	8,309	7,923	6,974
영업비용
전력, 천연가스 및 연료 구매비용	2,429	2,456	1,719
운영 및 유지비용	3,109	2,872	2,706
감가상각비	1,158	1,085	1,014
소득세 외 세금	683	658	640
총 영업비용	7,379	7,071	6,079
영업이익	930	852	895
기타 수익 및 비용
기타 수익	129	30	60
지분법 투자수익	6	262	7
순이자 비용	(409)	(303)	(298)
총 기타 수익 및 비용	(274)	(11)	(231)
법인세 차감 전 순이익	656	841	664
법인세 비용(혜택)	(9)	20	21
당기순이익	665	821	643

AGR의 2023년 손익계산서를 분석한 결과, 영업수익은 2022년에 비해 증가했으나, 전력, 천연가스 및 연료 구매비용도 비슷한 수준을 유지했습니다. 운영 및 유지비용은 눈에 띄게 증가했으며, 이는 운영 효율성 문제나 추가적인 관리 비용 증가로 볼 수 있습니다. 감가상각비도 증가한 것이 확인되었습니다. 이러한 비용 증가에도 불구하고 총 영업비용은 7,379백만 달러로, 영업이익은 930백만 달러로 나타났습니다[0].

AGR의 연도별 비교에서 주목할 만한 점은 운영 및 유지비용과 감가상각비의 지속적인 증가입니다. 이는 AGR의 자산 투자 또는 네트워크 확장과 관련된 비용이 반영된 것으로 보입니다. 또한 기타 수익 부분에서는 지분법 투자 수익의 급격한 감소가 눈에 띕니다. 이는 2022년에 비해 2023년이 불리한 투자 환경에 처했음을 시사합니다.

AGR의 영업이익을 보면 비슷한 업종의 다른 회사들과 비교해 적절한 수준을 유지하고 있는 것으로 보입니다. 다만, 운영 및 유지비용의 급격한 증가가 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한 순이자 비용도 증가함에 따라 금융 비용이 수익성을 갉아먹고 있는 것으로 판단됩니다.

이와 관련하여 운영 및 유지비용의 증가 원인을 세부적으로 분석하는 것이 필요해 보입니다. 비용 증가의 주요 요인은 인력 증가, 높은 채무 불이행 준비금 설정, 해상 계약에 따른 추가 비용 등으로 설명됩니다. 이러한 비용 항목들은 AGR의 재무 상태에 중요한 영향을 미칠 수 있으므로, 이에 대한 철저한 관리와 전략적 비용 절감 계획이 요구됩니다[1].

AGR 연결현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업 활동으로 인한 현금흐름
순이익	665	821	643
감가상각비 및 무형자산 상각비	1,158	1,085	1,014
이연 세금	44	18	11
운영 자산 및 부채의 변화	-830	-645	47
기타	-118	-244	-154
영업 활동 제공 현금흐름	919	1,035	1,561
투자 활동으로 인한 현금흐름
자본 지출	-2,972	-2,519	-2,976
자산 매각 수익	65	31	24
기타 투자 활동	-192	-60	512
투자 활동 사용 현금흐름	-3,099	-2,548	-2,440
재무 활동으로 인한 현금흐름
비유동 부채 발행	2,315	791	833
비유동 부채 상환	-378	-365	-3,304
기타	265	-318	3,360
재무 활동 제공 현금흐름	2,202	108	889
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순증가 (감소)	22	-1,405	10

AGR의 2023년 현금흐름표를 분석한 결과, 영업 활동으로 인한 현금흐름은 919백만 달러로, 전년도에 비해 감소했으나 여전히 긍정적인 순현금을 창출하고 있습니다. 이는 AGR의 지속적인 순이익과 감가상각비로 인한 영향으로 보입니다. 그러나 투자 활동에서는 대규모 자본 지출로 인해 -3,099백만 달러의 현금이 사용되었습니다. 재무 활동에서는 비유동 부채 발행으로 인해 2,202백만 달러의 현금을 확보하였으며, 전년도에 비해 큰 폭의 자금 조달이 이루어졌습니다[0][1].

전력 및 천연가스의 생산과 유통을 주요 사업으로 하는 AGR은 유사한 사업을 영위하는 기업들과 비교했을 때, 안정적인 영업 활동 현금흐름을 보이고 있으나 대규모 자본 지출로 인해 투자 활동에서 지속적인 현금 유출이 발생하고 있습니다. 발전회사 특성상 이러한 자본 지출은 신규 설비 투자와 유지관리에 필수적인 요소로 보입니다. 이에 따른 재무 활동 현금흐름이 자본 지출을 충당하기 위한 중요한 역할을 하고 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (백만 달러)	금리	만기
모기지채권	3,316	1.85%-8.00%	2025-2053
공해방지채권	545	1.40%-4.00%	2024-2034
사내 그린 론	800	5.45%	2033
기타 장기채무	5,988	1.95%-6.66%	2024-2052

AGR은 현재 모기지채권, 공해방지채권, 사내 그린 론, 그리고 다양한 기타 장기채무로 구성된 총 10,596백만 달러의 장기채무를 보유하고 있습니다. 주요 채무 항목 중 하나인 모기지채권은 3,316백만 달러에 달하며, 이는 주로 1.85%에서 8.00%까지의 금리로 2025년부터 2053년까지 만기입니다. 또한, 공해방지채권은 545백만 달러 규모로 1.40%에서 4.00%의 금리로 2024년부터 2034년까지 만기입니다. 사내 그린 론은 800백만 달러에 5.45%의 금리로 2033년 만기까지 보유 중입니다. 마지막으로 기타 다양한 장기채무 항목들은 총 5,988백만 달러로 1.95%에서 6.66%의 금리와 2024년부터 2052년까지의 만기 조건을 갖추고 있습니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

AGR의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 가상 시나리오로 미국 달러의 가치가 급격히 상승하면 AGR의 수출 경쟁력이 낮아져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 예를 들어, 금리가 인상되면 기업의 자금 조달 비용이 증가하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1]. 셋째, 국가 간의 갈등입니다. 미중 무역전쟁이 심화되면 공급망에 차질이 발생하고 비용이 증가하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[1]. 넷째, 경쟁자의 등장입니다. 새로운 강력한 경쟁자가 시장에 진입하면 AGR의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드의 변화입니다. 재생에너지에 대한 수요가 증가하면 AGR의 재생에너지 부문 실적이 개선되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3]. 이러한 시나리오들은 각각 AGR의 주가에 다양한 방식으로 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

AGR의 미래는 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. AGR는 재생에너지 분야에 집중하여 전기 전송 및 재생에너지 발전 프로젝트에 대한 투자를 계속 확대하고 있습니다. 이러한 프로젝트들이 성공적으로 운영된다면 회사의 수익성 증대에 기여할 것입니다. 또한 전 세계적인 재생에너지 수요 증가와 정부의 친환경 정책 강화는 AGR의 사업 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 반면, 규제 승인의 지연, 새로운 법률의 도입, 경제적 불확실성 등 여러 위험 요소가 존재합니다. 예를 들어, 건설 비용 초과나 설비 납품 지연이 발생하면 프로젝트 일정에 차질이 생기고, 이는 재정적 측면에서 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 기후 변화로 인한 극한 기상 현상 역시 전력 공급에 영향을 주어 AGR의 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 신규 기술의 도입과 경쟁사의 등장도 AGR의 시장 점유율에 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 정치적 불안정성과 공공 여론의 변화도 AGR의 사업 운영에 중요한 변수가 될 것입니다[0][1][2].