COCO

회사 소개

COCO는 2004년에 패키지 형태의 코코넛 워터를 개척하고 다양한 카테고리로 사업을 확장해온 기업입니다. 이들은 소비자들에게 더 나은 제품을 제공하기 위해 노력하며, 코코넛과 기타 식물성 음료 카테고리에서 세계적으로 큰 브랜드로 성장했습니다. 대표 브랜드 Vita Coco를 중심으로 코코넛 워터뿐만 아니라 코코넛 오일, 주스, 우유 등 다양한 제품들을 제공하고 있습니다. 또한, Ever & Ever와 PWR LIFT 같은 브랜드들도 같이 운영하고 있습니다. 구체적으로, 자사의 수익은 Vita Coco 브랜드 코코넛 워터와 기타 제품의 판매로부터 발생하며, 미국과 국제 세그먼트에서 사적 라벨 제품을 포함하여 수익을 올립니다. 이들은 세계 여러 나라의 수많은 코코넛 농부들을 지원하는 14개 공장으로부터 코코넛 워터를 공급받고 있으며, 탄력 있는 자산 적게 가진 공급망 모델을 통해 시장 변화나 소비자 선호도에 더 잘 대응하고 있습니다[0].

주요 고객

COCO의 주요 고객은 건강과 웰빙을 중요시하는 소비자들로 구성됩니다. 이들은 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫째, 액티브 라이프스타일을 추구하는 운동 애호가들입니다. 이들은 피트니스 활동 중이나 후에 수분을 보충하기 위해 코코넛 워터와 같은 자연 음료를 선호합니다. 제품의 풍부한 전해질과 자연적인 성분은 이들에게 큰 매력으로 다가갑니다. 둘째, 자연 친화적이고 지속 가능한 제품을 찾는 환경 의식이 높은 소비자들입니다. 이들은 COCO가 제공하는 식물성 음료와 같은 지속 가능한 생산 방식을 중요하게 여기며, 친환경 포장과 생산 방식을 가진 제품을 선택합니다. 셋째, 건강을 중시하는 일반 소비자들입니다. 이들은 건강에 좋은 음료를 일상적인 음료로 선택하고자 하며, 코코넛 워터의 낮은 칼로리와 다양한 영양소는 이들에게 큰 장점으로 다가옵니다[0][1].

회사의 비용구조

COCO의 주요 비용 항목에 대한 자세한 분석은 아래 표와 같이 요약할 수 있습니다:

비용 항목	설명	주요 공급업체
제품 생산 비용	고객에게 판매되는 제품의 제조 비용이며, 원료, 생산 노동, 포장 등을 포함합니다.	전 세계의 다양한 코코넛 농부 및 현지 공장에서 조달합니다[0].
운송 및 취급 비용	제품의 인바운드 및 아웃바운드 배송, 물류 및 창고 운영과 관련된 비용입니다.	해운 및 국내 물류 회사들
광고 비용	소비자에게 제품을 홍보하기 위한 광고 비용입니다.	다양한 광고 대행사 및 마케팅 회사
연구 개발 비용	기존 제품의 개선 및 신제품 개발을 위한 연구 및 개발 비용입니다.	연구소 및 기술 컨설턴팅 회사
임대 비용	운영 비용에 포함된 임대료로, 사무실 및 창고 공간 사용을 위한 비용입니다.	상업용 부동산 임대 회사
주식 기반 보상 비용	직원들에게 제공되는 주식 옵션 및 제한 주식 계획에 따른 비용입니다.	주식 관리 및 금융 서비스 회사

이 외에도 COCO는 원활한 운영을 위해 기타 여러 비용들이 존재합니다. 이러한 비용 구조는 회사의 재무 상황을 지속적으로 모니터링하고 조정하는 데 중요한 역할을 합니다.

제품군

COCO의 주요 제품 및 그 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품명	매출 (2023년)	매출 증가율	상세 설명
Vita Coco Coconut Water	$359,050 천	15.0%	COCO의 가장 대표적인 제품으로, 주성분이 코코넛 워터입니다. 이 제품은 높은 전해질 함량과 낮은 칼로리로 인해 운동 애호가들과 건강을 중시하는 소비자들에게 인기가 많습니다. 2023년에는 매출이 2022년에 비해 $41.3 백만 증가하였습니다.
Private Label	$121,879 천	17.0%	COCO는 코코넛 워터와 오일의 프라이빗 라벨 제품도 생산하여 판매합니다. 이 카테고리는 타 브랜드를 위해 COCO가 생산하는 제품을 포함하며, 이들 제품의 매출도 상당한 비율을 차지합니다. 프라이빗 라벨 제품의 매출은 주로 CE(케이스 등가 기준) 볼륨 증가에 의해 주도되었습니다.
기타 제품	$12,683 천	3.9%	기타 제품에는 에버 앤 에버(Ever & Ever), PWR LIFT, 그리고 코코넛 우유 확장 제품들이 포함됩니다. 주로 다양한 음료 및 건강 관련 제품들이 이 카테고리에 속하며, 2023년에는 매출이 약간 증가하였습니다.

COCO의 경쟁사로는 비슷한 코코넛 및 식물성 음료 제품을 제공하는 기업들이 있습니다. 대표적인 기업들과 그들의 주요 제품은 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
PepsiCo	Gatorade, Naked Juice	PepsiCo는 다양한 음료 제품을 제공하며, 스포츠 음료와 건강 음료 시장에서 큰 비중을 차지합니다.
The Coca-Cola Company	ZICO Coconut Water	The Coca-Cola Company의 ZICO는 코코넛 워터 시장에서 Vita Coco의 직접적인 경쟁 제품입니다.
Harmless Harvest	Organic Coconut Water	Harmless Harvest는 유기농 코코넛 워터를 중점적으로 판매하며, 지속 가능성을 강조합니다.

이와 같이 COCO는 다양한 코코넛 기반 제품을 통해 매출을 올리고 있으며, 건강과 지속 가능성을 중시하는 소비자들 사이에서 인기가 많아 성장을 지속하고 있습니다[0][1][2].

주요 리스크

COCO의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소는 다음과 같습니다. 첫째, 임직원을 고용하고 유지할 수 없거나 적합한 문화와 역량을 만들지 못할 경우, 비즈니스와 브랜드 이미지가 손상될 수 있습니다. 또한, 독립적인 공급업체 및 제조 파트너, 그리고 원료를 조달하는 지역 농부 또는 다른 공급 업체가 윤리적 비증 거나 관련 법규를 준수하지 않으면, 평판, 비즈니스, 영업 결과가 손상될 수 있습니다. 국제적인 비즈니스 특성으로 인해 추가적인 위험에 노출되며, 이에는 법률, 규제, 인력 등의 난관을 극복해야 하는 것들이 포함됩니다. 또한, 기후 변화나 관련 법률 또는 시장 조치로 인해 비즈니스 및 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험들이 COCO의 사업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다[0][1][2].

재무

COCO의 2023년 재무 성과는 상당히 긍정적입니다. 총 매출은 2022년 대비 15.2% 증가한 4억 3,020만 달러를 기록했고, Vita Coco 코코넛 워터의 순매출은 15.0% 증가한 3억 1,720만 달러로 주요 성장을 보였습니다. 프라이빗 라벨 제품도 17.0% 증가한 1억 320만 달러의 순매출을 달성했습니다. 특히, 해외 매출은 17.0% 증가해 6,340만 달러에 달했으며, 이는 유럽, 중동, 아프리카 지역에서의 성장이 두드러졌습니다. 전반적으로 매출 원가는 2022년 대비 3.6% 감소한 3억 1,290만 달러를 기록했고, 이는 주로 해상 운송비와 국내 물류비용 감소 덕분이었습니다. 반면, 총 이익은 74.9% 증가한 1억 8,070만 달러를 기록하여 매우 긍정적인 성과를 나타냈습니다. EBITDA는 4,629만 달러에서 5,603만 달러로 증가했으며, 조정 EBITDA는 2,029만 달러에서 6,816만 달러로 크게 증가했습니다[0][1][2][3][4].

대차대조표

COCO의 2023년 12월 31일 기준 연결 대차대조표는 다음과 같습니다.

항목	2023년	2022년
자산	금액(천 달러)	금액(천 달러)
현금 및 현금성 자산	132,537	19,629
매출채권(대손충당금 차감 후)	50,086	43,350
재고자산	50,757	84,115
공급자 선불금(단기)	1,521	1,534
파생상품 자산	3,876	3,606
매각예정자산	-	503
선급비용 및 기타 유동자산	24,160	22,181
총 유동자산	262,937	174,918
유형자산(순액)	2,136	2,076
영업권	7,791	7,791
공급자 선불금(장기)	2,820	4,360
이연법인세자산(순액)	6,749	4,256
사용권자산(순액)	1,406	2,679
기타 자산	1,843	1,677
총 자산	285,682	197,757
부채 및 자본	금액(천 달러)	금액(천 달러)
매입채무	21,826	15,910
미지급비용	59,533	38,342
차입금(단기)	13	23
파생상품 부채	1,213	71
총 유동부채	82,585	54,346
차입금(장기)	13	25
기타 장기 부채	647	2,293
총 부채	83,245	56,664

COCO는 2023년 말 기준으로 현금 및 현금성 자산이 크게 증가하여 132,537천 달러에 달하며, 이는 2022년의 19,629천 달러보다 획기적으로 증가한 것입니다. 매출채권 및 재고자산도 각각 50,086천 달러와 50,757천 달러로 집계되었습니다. 특히 재고자산이 2022년에 비해 감소한 것은 효율적인 재고 관리 덕분으로 해석할 수 있습니다. 한편, 유동부채는 2022년 대비 크게 증가하여 82,585천 달러에 달했으며, 이는 주로 미지급비용이 증가한 데 기인합니다. 자산 항목을 보면, 대부분이 유동자산으로 구성되어 있으며, 이는 COCO의 사업 특성상 높은 유동성을 유지하는 것이 중요함을 반영합니다. 유형자산과 영업권 등은 비교적 적은 비중을 차지하고 있습니다. 총 부채는 2022년 대비 증가했으나 그 증가 폭은 자산 증가에 비해 상대적으로 작아 안정적인 재무 구성을 유지하고 있음을 알 수 있습니다[0][1].

손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
순매출액	493,612	427,787	379,513
매출원가	312,883	324,426	266,365
매출총이익	180,729	103,361	113,148
판매관리비 및 일반관리비	124,236	100,306	88,559
영업이익	56,493	3,055	24,589
기타 수익(비용)	1,427	7,786	(360)
세전이익	57,920	10,841	24,229
법인세 비용	11,291	3,027	5,237
당기순이익	46,629	7,814	18,992

COCO의 2023년 수익 증가가 두드러집니다. 순매출액은 전년 대비 15.4% 증가한 493,612천 달러를 기록했으며, 매출총이익도 74.9% 증가한 180,729천 달러로 크게 상승했습니다. 이는 매출원가가 3.6% 감소하여 발생한 결과로, 주요 요인은 해상 운송비용 감소와 브랜드 가격 조정의 영향입니다. 영업이익은 56,493천 달러로 거의 18배 증가했으며, 당기순이익도 496.7% 증가한 46,629천 달러를 기록했습니다.

판매관리비 및 일반관리비(SG&A)는 23.9% 증가했으며, 대부분 마케팅 비용과 인력 관련 비용이 증가한 것이 주된 원인입니다. 이는 COCO가 브랜드 인지도를 높이기 위한 전략적 투자로 해석할 수 있습니다. 또한, 기타 수익(비용)에서는 파생상품 관련 손실과 외화환산 손실로 인해 순 영업외수익이 크게 감소하였습니다.

동종업계와 비교할 때 COCO는 특유의 제품 카테고리에 비해 높은 매출원가를 보이고 있지만, 이는 해상 운송비용 감소와 같은 외부 요인의 영향을 많이 받는 것으로 보입니다. 이러한 비용 구조를 감안할 때, COCO의 영업이익률이 대폭 개선된 점은 긍정적입니다. 그러나 변동하는 외부 요인에 대한 지속적인 관리가 필요합니다.

또한 특정 비용 항목에서 주목할 만한 점은 파생상품 관련 손실과 외화환산 손실입니다. 이는 국제 시장에서의 활동이 많은 COCO에게 환율 변동과 파생상품 거래 리스크가 존재함을 시사합니다. 이에 대한 관리가 향후 재무 성과에 중요한 요소로 작용할 것입니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업활동으로 인한 현금흐름	107,155	(10,935)	(16,166)
투자활동으로 인한 현금흐름	(594)	(982)	(557)
재무활동으로 인한 현금흐름	6,290	3,034	(26,803)
현금 및 현금등가물의 환율 변동에 따른 효과	387	(178)	35
현금 및 현금등가물의 순증가(감소)	113,238	(9,061)	(43,491)

COCO의 2023년도 현금흐름을 분석한 결과, 영업활동으로 인한 현금흐름이 크게 증가한 것을 볼 수 있습니다. 2022년에 -10,935천 달러였던 것이 2023년에는 107,155천 달러로 증가하였으며, 이는 영업 이익의 증가와 운전자본의 개선에 기인한 것으로 분석됩니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 주로 설비 및 장비의 현금 지출로 인해 -594천 달러를 기록했으며, 이는 2022년보다 다소 줄어들었습니다. 재무활동으로 인한 현금흐름에서는 주식을 행사한 데 따른 수익 증가로 6,290천 달러를 기록했습니다[0][1][2].

비슷한 소비재 기업들과 비교했을 때, COCO는 영업활동으로 인한 현금흐름이 매우 높은 편에 속합니다. 이는 강한 브랜드 인지도와 더불어 공급망 효율성 덕분으로 보입니다. 그러나 투자활동 현금흐름이 여전히 마이너스인 점, 그리고 재무활동 현금흐름이 긍정적으로 반전되었다는 점에서 향후 재무 안정성을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

COCO는 다음과 같은 다양한 부채와 관련한 금융 상품을 가지고 있습니다:

금융 상품	2023년 잔액 (천 달러)	2022년 잔액 (천 달러)	이자율 및 조건
차량 대출	26	48	이자율: 4.56% ~ 5.68%
2020 신용 시설	0	0	60백만 달러의 커밋된 차입한도. SOFR + 1.00% ~ 1.75% 스프레드, 미사용 커밋 비용 0.10% ~ 0.20%[0][1]
2021년 만기 대출	0 (2021년에 상환 완료)	0 (2021년에 상환 완료)	30백만 달러의 차입한도, 2021년 만기 대출 상환에 IPO 자금 사용[0][1]

이 표에 따르면, COCO는 주로 차량 대출과 신용 시설을 통한 차입을 사용하고 있으며, 주요 금융 상품의 이자율과 조건에서 안정적인 관리가 이루어지고 있음을 알 수 있습니다. 2023년과 2022년의 재무 보고서에 따르면, 2020 신용 시설과 관련된 미사용 커밋 비용은 각각 $14와 $46, 이자 비용은 각각 $255와 $51로 보고되었습니다. 차량 대출의 경우, 이자율은 4.56%에서 5.68% 사이입니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

COCO의 주가 변동 요인은 다양한 시나리오에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동의 시나리오를 가정해보면, 예를 들어 미국 달러가 급격히 강세를 보이는 상황에서는 COCO가 주요 원자재를 수입하는 국가의 통화가 상대적으로 약세를 보일 수 있기 때문에, 수입 비용이 증가되어 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제상태의 변동으로 인한 주가 변동을 예로 들면, 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 소비자들이 고가의 건강 음료보다 저가의 대체품을 선호하게 되어 매출 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간의 무역 분쟁, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 격화될 경우, COCO의 제품이 관세나 수출 제한 등의 영향을 받아 비용 증가와 공급망 혼란을 겪을 수 있고 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사 등장 및 시장 변화 시나리오로서, 새로운 강력한 경쟁사가 등장하거나 시장 트렌드가 급변하면 COCO의 시장 점유율이 하락할 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 다섯째, 트렌드 변화를 가정해보면, 건강식 음료에 대한 선호도가 급격히 증가할 경우 COCO의 매출이 증가하고 브랜드 이미지가 강화되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오들 각각은 COCO의 재무 상태와 운영 성과에 직접적으로 영향을 미치기 때문에 주가 변동에 중요한 역할을 할 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

COCO의 사업은 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 먼저, 건강한 라이프스타일과 천연 음료에 대한 소비자 선호도가 지속적으로 증가한다면 COCO의 대표 브랜드인 Vita Coco 코코넛 워터의 수요가 늘어나 매출이 증가할 가능성이 큽니다. 또한, 새로운 제품 혁신과 마케팅 전략이 성공적으로 실행된다면 브랜드 인지도가 높아지고 더 많은 소비자를 유치할 수 있습니다[0][1]. 반면에, 원자재 가격 상승과 물류 비용 증가 등 외부 요인들은 COCO의 생산 비용을 높여 이익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 최근의 지정학적 불안정성과 해운비 상승 등의 요인은 공급망에 문제를 일으킬 수 있으며, 이는 제품 공급에 차질을 빚어 매출 감소로 이어질 수 있습니다[1][3]. 또한, 경쟁사의 증가와 시장 포화 상태는 COCO의 시장 점유율을 위협할 수 있으며, 브랜드 이미지가 훼손될 경우 소비자 신뢰도가 낮아져 매출에 악영향을 미칠 수 있습니다[4][5]. 이를 종합하면, COCO의 향후 사업 성장 가능성은 제품 혁신과 마케팅 성과, 소비자 트렌드 변화, 공급망 관리 및 경쟁 환경에 달려 있다고 할 수 있습니다.