이노비드 (Innovid Corp., CTV)

회사 소개

CTV는 디지털 광고 솔루션을 제공하는 클라우드 기반 플랫폼으로, 주로 연결된 TV(CTV), 모바일 TV, 데스크탑 TV 및 기타 디지털 매체를 통해 광고를 집행하는 데 필요한 기술 인프라를 갖추고 있다. 이 회사의 주요 수익원은 고객에게 광고를 효과적으로 전달하고 관리할 수 있게 도와주는 광고 제공 서비스에서 나오며, 이 서비스를 통해 광고 임프레션을 고객의 타겟 오디언스에게 제공합니다. CTV의 비즈니스 모델은 크게 세 가지 주요 솔루션으로 나뉜다: 광고 제공 솔루션, 창의적 개인화 솔루션, 그리고 측정 솔루션이다. 광고 제공 솔루션은 광고주와 광고 대행사, 출판사가 광고 캠페인을 원활하게 실행할 수 있도록 지원하며, 창의적 개인화 솔루션은 데이터 기반의 상호작용형 광고 포맷을 설계하고 개발하는 데 필요한 서비스를 제공한다. 측정 솔루션인 InnovidXP는 광고의 효율성과 효과성을 측정하고, 광고주에게 실시간 최적화를 위한 정보를 제공한다. 특히 Innovid는 고객이 광고에 대한 다양한 데이터를 수집하고 이를 통해 광고 효과를 분석할 수 있도록 도와준다. 이러한 솔루션들은 수많은 세계적 브랜드와 협력하여, CTV 광고의 확대에 맞춰 비즈니스를 성장시키고 있으며, 고객은 연간 수익이 최소 10만 달러인 핵심 고객들이 차지하고 있다. CTV의 중요한 특성과 기능을 통해 광고주가 자신들의 광고를 더욱 효율적으로 운영할 수 있도록 하는 것이 바로 CTV의 전문성이다.

주요 고객

CTV의 고객은 주로 디지털 광고를 통해 브랜드 인지도를 확장하고자 하는 다양한 산업의 기업들로 구성되어 있다. 첫 번째 세그먼트는 대형 광고주와 글로벌 브랜드로, 이들은 상당한 광고 예산을 보유하고 있으며, 다양한 디지털 플랫폼을 통해 타겟 마케팅을 실행하고자 한다. 이들 고객은 CTV의 솔루션을 통해 광고의 효율성을 극대화하고, 실시간 데이터를 기반으로 캠페인을 최적화할 수 있는 기능을 중시한다. 두 번째 세그먼트는 광고 대행사로, 이들은 고객의 요구에 맞춰 다양한 광고 캠페인을 제작하고 이를 관리할 수 있는 플랫폼이 필요하다. CTV의 다양한 광고 제공 솔루션은 이들이 고객사의 다양한 요구 사항을 충족시키는 데 도움을 준다. 세 번째로는 미디어 및 출판사가 있으며, 이들은 콘텐츠 소비를 증가시키기 위해 보다 개인화된 광고 경험을 제공하고자 한다. CTV의 창의적 개인화 솔루션은 이러한 요구를 충족시킬 수 있는 맞춤형 광고 제작을 지원한다. 이런 고객들이 CTV의 제품에 비용을 지불하는 이유는 혁신적인 기술을 바탕으로 광고 효과를 극대화하고, 디지털 미디어 환경에서 경쟁력을 유지할 수 있는 다양한 도구와 인사이트를 제공받기 때문이다. 또한, CTV의 고객 중 다수는 연간 수익이 최소 10만 달러 이상인 주요 고객들로, 브랜딩과 수익성을 동시에 강화할 수 있는 도구에 대한 높은 수요를 반영하고 있다.

회사의 비용구조

CTV의 주요 비용 구조는 아래와 같은 주요 세그먼트로 나누어 볼 수 있다. 첫째, 데이터 비용은 연결된 TV 데이터 집합 제공과 관련된 클라우드 컴퓨팅 및 처리 비용으로 인해 시스템 및 대역폭 비용이 증가하는 것을 포함한다. 이러한 데이터 비용에는 Charter Communications와의 데이터 라이선싱 계약으로부터 발생한 크레딧의 영향을 받는다. 둘째, 직원 비용은 주로 자본화된 소프트웨어 프로젝트와 제품 개발에 더 많은 리소스를 배정함으로써 감소하였고, 구조 조정 계획의 일환으로 인력 감소도 영향을 미쳤다. 셋째, 시스템 및 대역폭 비용은 주로 클라우드 컴퓨팅과 데이터 처리를 포함하는 비용으로, 맞춤형 TV 데이터 세트를 제공하기 위한 비용이다. 넷째, 임대료 및 감가상각 비용은 주로 내부 사용 소프트웨어 비용의 자본화 증가에 의해 영향을 받는다. 마지막으로 패널 비용은 데스크탑 및 모바일 패널의 모집과 지원 비용 감소로 인한 하락을 보인다. 이러한 비용 요소들을 지원하는 주요 기업으로는 Charter Communications가 있으며, 이는 주로 데이터 라이선싱에 관련되어 있다.

제품군

CTV의 주요 제품은 광고 제공 솔루션, 창의적 개인화 솔루션(Innovid Studio), 그리고 측정 솔루션(InnovidXP)으로 나눌 수 있다. 각 제품은 다음과 같이 설명할 수 있다.

• 광고 제공 솔루션: 광고주와 대행사가 연결된 TV(CTV), 모바일 TV 및 데스크탑 TV 등 다양한 디지털 플랫폼에서 광고 캠페인을 관리하고 집행할 수 있게 하는 도구이다. 이 솔루션은 광고의 타겟 오디언스를 효과적으로 설정하고 도달할 수 있도록 지원하며, 광고 임프레션과 관련된 모든 데이터를 실시간으로 제공하여 광고 효율성을 극대화한다.
• 창의적 개인화 솔루션 (Innovid Studio): 상호작용형 광고를 설계하고 개발하는 데 필요한 플랫폼으로, 고객의 데이터와 광고 환경을 분석하여 가장 효과적인 개인화된 광고 경험을 제공한다. 이 솔루션은 고객의 참여를 유도하고 브랜드의 메시지를 강력하게 전달할 수 있도록 돕는다.
• 측정 솔루션 (InnovidXP): 광고 성과를 실시간으로 분석하고 최적화할 수 있는 도구를 제공한다. 이 솔루션을 통해 광고주는 광고의 ROI를 측정하고 필요한 조정을 통해 광고 캠페인의 성과를 개선할 수 있다.

CTV의 이러한 주요 솔루션들은 고객사의 마케팅 전략에 맞춰 다양한 기능을 제공하고 있으며, 광고 수익의 중요한 기여 요인으로 작용하고 있다. 또한, CTV와 유사한 솔루션을 제공하는 경쟁사들로는 Magnite와 같은 기업이 있으며, 이 기업은 SpotX 및 SpringServe 등의 인수로 연결TV와 모바일 광고 솔루션을 확장하여 유사한 시장에서 경쟁하고 있다.

경쟁사 테이블:

기업명	주요 제품	유사성
Magnite	SpotX, SpringServe	연결TV 광고 및 모바일 광고 솔루션 제공
Criteo	Retail Media 플랫폼	디지털 광고 및 개인화 솔루션 제공

이와 같은 정보들을 바탕으로 시장 내 여러 기업들의 제품 및 영역별 전략을 비교 분석하면 보다 넓은 시각에서 디지털 광고 업계를 이해할 수 있다.

주요 리스크

CTV는 광고 기술을 기반으로 하는 플랫폼으로, 특정 리스크 요인이 존재한다. 첫째, 광고주나 퍼블리셔가 광고를 게재하기 위해 소비자의 동의를 제대로 확보하지 못할 경우 데이터 처리와 관련하여 법적 책임을 질 수 있는 가능성이 있다. 이러한 상황에서 발생할 수 있는 고액의 벌금이나 손해배상은 회사의 재무 및 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 디지털 광고에 대한 소비자의 거부가 심화될 경우, 즉 소비자가 광고를 차단하거나 무시하는 경향이 커질 경우 CTV의 서비스에 대한 수요가 감소할 수 있다. 셋째, 기술 변화와 경쟁이 급속도로 진행되는 환경에서, 대형 기술 기업들이 광고 산업에 대한 접근 방식을 변경하거나 타 플랫폼에 대한 통제를 강화하는 경우, CTV의 운영 능력에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 특히 최근 광고의 개인화와 데이터를 기반으로 한 광고 기술이 소비자에게 물의를 일으키는 경우, 공공의 비난이나 효과의 저하로 인해 광고 예산이 줄어들 수도 있다. 넷째, 플랫폼의 기술적인 이슈나 오류가 발생할 경우 광고가 정상적으로 게재되지 않거나 성능 저하가 일어날 수 있으며, 이는 고객의 신뢰를 잃고 수익 손실로 이어지게 된다. 마지막으로, CTV의 수익 구조가 특정 광고주나 대행사에 집중되기 때문에 이들 고객의 수요에 큰 변화가 오거나 계약 해지가 발생할 경우, 회사의 재무 상황은 크게 악화될 위험이 있다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	90.3	127.1	139.9
매출원가	17.7	30.2	33.8
매출총이익	72.6	96.9	106.1
영업비용	78.4	126.7	124.5
영업이익	-5.8	-29.7	-18.5
영업외수익	4.4	-13.3	11.1
세전 순이익	-10.2	-16.4	-29.5
법인세 비용	1.2	2.0	2.4
당기순이익	-11.5	-18.4	-31.9

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	156.7	47.5	49.8
매출채권, 순액	35.4	43.7	46.4
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	195.2	93.8	101.6
유형자산, 순액	4.8	17.2	19.9
비유동자산 총계	10.3	165.8	148.3
자산 총계	205.5	259.6	250.0
매입채무	5.0	3.4	2.8
단기차입금	6.4	2.2	1.2
유동부채 총계	21.9	21.2	25.5
장기차입금	1.0	21.6	20.6
비유동부채 총계	22.4	32.5	28.5
부채 총계	44.3	53.7	54.0
자본금 및 추가 납입 자본	293.7	356.8	378.8
이익잉여금	-132.5	-150.9	-182.8
자본 총계	161.3	205.9	196.0
부채 및 자본 총계	205.5	259.6	250.0

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-11.5	-18.4	-31.9
감가상각비 및 무형자산상각비	0.7	6.1	13.0
비현금 운전자본 변동	1.1	1.6	0.1
영업활동으로 인한 현금흐름	-2.4	-11.6	12.4
유형자산 취득	-0.5	-0.5	-0.7
투자활동으로 인한 현금흐름	-3.7	-119.4	-0.5
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-3.0	14.0	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	147.2	11.8	0.8
현금 순변동	141.1	-119.2	12.8

주가 영향 미치는 요인들

CTV의 주가 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫째, 환율 변동은 글로벌 비즈니스를 운영하는 기업에게 중요한 요인이다. 가령, 미국 달러 강세로 인해 CTV가 해외 매출에서 환차손을 경험하면 주가 하락에 영향을 미칠 수 있다. 반면, 달러 약세는 환차익을 증가시켜 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황도 주가에 큰 영향을 주는데, 예를 들어, 글로벌 경기 침체로 인해 광고주들이 광고 지출을 줄이면 CTV의 수익성에 부정적인 영향을 주어 주가가 하락할 수 있다. 반대로 경기 회복이나 경기 부양책의 시행은 광고 시장을 활성화시켜 CTV에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 요소들은 공급 체인 및 시장 접근성에 영향을 미칠 수 있다. CTV의 경우, 중국에서의 서비스 확장이 무역 갈등으로 인해 제한될 경우 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 그러나 다른 지역으로의 시장 확장을 통해 이를 상쇄할 수 있다면 주가는 다시 상승할 가능성이 있다. 넷째, 경쟁사의 등장과 기술 및 시장의 변화는 회사의 위치를 약화시킬 수 있다. 예컨대, 경쟁사의 기술 혁신이 CTV의 시장 점유율을 잠식할 경우 이는 부정적으로 작용할 수 있다. 마지막으로, 디지털 광고 시장의 트렌드 변화, 예를 들어 광고주들이 전통적 TV에서 스트리밍 서비스로 예산을 전환하면서 CTV의 중장기 매출이 증가할 경우 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

CTV의 미래 전망은 여러 가지 요인에 의해 결정될 수 있다. 첫째, 디지털 미디어 소비 증가와 커넥티드 TV 보급률의 상승은 CTV 비즈니스 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 사람들이 전통적인 TV에서 스트리밍 서비스로 옮겨가면서 광고 지출 역시 이러한 플랫폼으로 이동할 것이므로 CTV의 수익이 증가할 것으로 예상된다. 둘째, 다양한 광고주들이 데이터를 기반으로 한 맞춤형 광고를 선호함에 따라, CTV의 데이터 분석 및 타겟팅 광고 솔루션의 수요가 높아질 수 있다. 셋째, 기술 발전과 AI 도입은 CTV의 광고 효율성을 더욱 높일 수 있는 가능성을 제공한다. 하지만 반대로, 네 번째로, 데이터 프라이버시 규제가 강화됨에 따라 고객 데이터 수집 및 활용에 제약이 생긴다면 CTV의 서비스 중 일부가 제한을 받을 수 있다. 다섯째, 경제 침체나 광고 시장의 축소는 광고 지출의 감소로 이어질 수 있어 CTV의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 여섯 번째로, 대규모 경쟁사가 디지털 광고 시장에 진입하여 가격 경쟁이 심화될 경우, CTV의 이익률이 압박을 받을 수 있다. 요약하자면, CTV의 미래는 디지털 단말기의 보급, 기술 혁신 및 국제 경제 상황에 따른 다양한 내부 및 외부적인 요소에 의해 좌우된다.