WRB (WRB, WRB)

회사 소개

W. R. Berkley Corporation은 미국에서 가장 큰 상업 보험 작성 회사 중 하나로, 전 세계적으로 두 개의 주요 부문인 보험 및 재보험과 단일 위험 초과 부문에서 활동하고 있다. 이 회사는 주로 상업 보험을 언더라이팅하며, 이는 초과 및 잉여선, 승인된 선, 전문 개인 선 등을 포함하고 미국 내 다양한 지역과 아시아, 호주, 캐나다, 유럽 등지에서 보험 비즈니스를 운영한다. 재보험 부문은 재보험 계약 및 특정 위험의 초과 보험을 제공하며, 비즈니스는 지역, 제품 및 산업에 따라 나뉜다. 회사의 수익 원천은 보험 운영과 투자에서 비롯되며, 보험료 수익과 함께 자산 투자에서 발생하는 수익이 주요한 요소로 작용한다. Berkley는 고객의 필요와 위험 특성을 파악하기 위해 각 사업 부문이 지역 시장에 밀접하게 위치하도록 하며, 이를 통해 고객 맞춤형 서비스를 제공한다. 또한, 회사는 여러 경제 분야에서의 중요한 기회를 활용하고자 새로운 비즈니스 모델을 설계하고 있으며, 의료, 사이버 보안, 에너지 및 농업 분야의 성장을 추구하고 있다. 필요한 경우 새로운 보험 사업을 시작하고, 자본을 최적화하여 더 나은 기회를 추구하는 구조를 통해 수익성 있는 보험 사업을 운영하고 있다. 재보험 부문은 높은 변동성을 지닌 여러 사고 연도와 관련된 보험 손실 준비금이 있으며, 재보험 계약의 정보에 따라 보험 손실 예측이 이루어진다. 회사는 이를 통해 다양한 리스크를 관리하고 있으며, 특히 근로자 보상 보험에 대한 초과 손해를 줄이고, 고객들이 더 낮은 리스크 비용을 부담하도록 도와준다 .

주요 고객

W. R. Berkley Corporation의 고객은 주로 상업 보험 및 재보험 서비스를 필요로 하는 기업체와 단체들로 구성되어 있으며, 주요 고객 세그먼트로는 대형 기업, 중소기업, 전문 직업군, 지역 비즈니스 등이 있다. 대형 기업 고객은 복잡한 위험 관리 요구를 가지고 있으며 해외 및 다양한 시장에서 운영되고 있어, 이들이 필요로 하는 글로벌 커버리지와 맞춤형 보험 솔루션을 제공받기 위해 WRB의 서비스를 선택한다. 중소기업 고객은 다양한 산업 분야에 걸쳐있으며, 그들의 사업 특성에 맞춘 전문성과 유연성을 보유한 보험 서비스를 통해 비즈니스 운영의 지속성을 보장받는다. 전문 직업군에는 의료 전문가, 법조인, 공인회계사 등이 포함되며, 이들은 자신들의 직업적 위험을 효과적으로 관리하기 위해 전문화된 책임 보험이 필요한 고객들이다. 지역 비즈니스 고객은 특정 지역의 경제적 상황과 개별 시장의 위험 요소에 대응하기 위해 지역에 밀착된 보험 서비스를 선택한다. WRB의 보험 서비스는 고객들이 직면할 수 있는 다양한 리스크를 최소화하고, 사업의 연속성 및 재정적 안정을 포함하여 고객의 특정 요구 사항을 충족시킬 수 있는 포괄적인 금융 보호를 제공한다는 점에서 선택되고 있다. 이러한 고객들은 주로 해당 산업의 다변화된 리스크 구조, 규제 요구 사항, 그리고 복잡한 공급망 상황 등을 효과적으로 관리하기 위한 수단으로 WRB의 보험 상품을 필요로 한다.

회사의 비용구조

WRB의 주요 비용 세그먼트는 보험 운영에 관련된 다양한 요소들로 구성되며, 각 요소는 회사 운영의 필수적인 부문이다. 첫째, 자연 재해 및 기타 보험 청구와 관련된 손해 배상 비용이 가장 큰 비중을 차지한다. 재보험을 통해 일부 위험을 분산시키기도 하지만, 자체적으로 부담해야 하는 손해 배상도 상당하다. 둘째, 운영비용에는 직원 급여, 사무실 운영 및 유지 비용, IT 시스템 유지보수 비용 등이 포함된다. 세 번째로, 회사는 투자 포트폴리오의 관리를 위해 금융 자문 및 관련 서비스에 대한 비용을 지출한다. 네 번째로, 리스크 관리와 관련된 비용으로 법률 및 규제 준수 비용 발생하며 이는 보험 산업의 필수적인 부분이다. 또한, 특정 자연 자원이나 특정 장비 없이 운영하며, 이에 대한 공급업체가 필요하지 않다. 이와 같은 원자재나 부품은 이 보험업의 특성상 비용에 큰 영향을 미치지 않는다. 대신, 금융 시장의 변화, 고객 행동의 변화, 법과 규제의 변화가 주요 비용 요소로 작용한다. 이러한 비용 가운데 일정 부분이 타사에서 제공하는 금융 및 IT 지원 서비스와 관련되어 있을 수 있지만, 제공회사의 구체적인 이름은 공개된 정보에서 명시되지 않았다.

제품군

W. R. Berkley Corporation의 주요 제품은 상업 보험과 재보험이고, 그들의 수익은 주로 이 두 가지 제품 라인에서 발생한다. 상업 보험은 다양한 산업 분야의 기업들에게 맞춤형 보험 서비스를 제공하며, 비즈니스의 지속성과 리스크 관리에 필수적이다. 재보험은 보유 리스크를 다른 보험사에 이전함으로써 보험사들의 안정성을 높이는 역할을 담당한다. 두 제품 모두 전 세계적으로 다양한 지역 시장에 존재감을 가지고 있으며, 지역별로 특화된 서비스를 통해 업계를 선도하고 있다. 이러한 제품들이 회사 매출에 큰 기여를 하고 있으며, 특히 상업 보험은 회사의 주요 수익원으로 자리 잡고 있다[0].

다음 표는 WRB의 주요 경쟁사를 보여줍니다:

경쟁사	주요 제품 종류	주된 시장
Chubb Limited	상업 및 개인 보험	글로벌
AIG (American International Group)	상업 및 산업용 보험	글로벌
Travelers Companies	상업 금융 보험	미국

이와 같은 경쟁사들은 WRB와 유사한 제품군을 보유하고 있으며, 글로벌 시장에서 다양한 고객층을 대상으로 보험 서비스를 제공하고 있다[1]. WRB는 지속적으로 변동하는 시장 수요에 대응하기 위해 새로운 보험 상품을 개발하고, 지역별 고객의 니즈를 반영하여 맞춤형 보험 솔루션을 제공하는 전략을 취하고 있다.

주요 리스크

W. R. Berkley Corporation의 비즈니스에 대한 특정 리스크는 다음과 같다. 첫째, 기후 변화로 인한 자연재해의 빈도와 심각성이 증가하면서 예측 및 리스크 관리의 어려움이 커질 수 있다. 이는 보험료 산정 및 손실 준비금 추정에 부정적인 영향을 미쳐 재정 건강에 위험 요소로 작용할 가능성이 있다. 둘째, 테러 및 만연한 대규모 재난에 대한 보험 노출이 증가할 수 있으며, 이러한 사건이 발생할 경우 상당한 손실을 초래할 수 있다. 셋째, 코로나19와 같은 미래의 팬데믹 상황에서 새로운 보험 요구 사항이 생길 수 있는데, 이런 입법 변화는 예상하지 못한 소송이나 보험 청구를 발생시켜 추가적인 재무 부담이 될 수 있다. 넷째, 비즈니스의 디지털화와 원격 작업의 증가로 인해 사이버 공격에 대한 취약성이 높아지면서 데이터 유출 및 장애의 리스크가 증가할 수 있다. 마지막으로, 경쟁이 치열해지는 보험 시장에서 신규 진입자들이 저가의 보험 상품을 출시할 경우, 기존 보험사들은 가격 경쟁력을 유지하기 어려워지며 수익성에 악영향을 미칠 수 있다[0].

재무

W. R. Berkley Corporation의 2023년 재무 성과를 분석해 보면, 이 회사는 순이익 13억 8,100만 달러로 2022년과 동일한 순이익을 기록했습니다. 이와 같은 순이익은 주로 고정 만기 증권과 관련된 투자 포트폴리오 확대로 인해 발생한 순 투자 소득의 세후 증가 2억 1,600만 달러와 보험료율 상승에 따른 언더라이팅 소득 증가 3,800만 달러에 기인합니다[0]. 2023년 총 보험료 수익은 2022년에 비해 9% 증가한 129억7,200만 달러였고, 총 보험료와 순보험료 모두 성장했습니다[0]. 보험 서비스 수수료로 2023년에 1억 600만 달러를 기록했으며, 이는 2022년 대비 감소한 수치인데, 일부 부문 매각에 따른 결과로 볼 수 있습니다[2]. 2023년 보험업 사업 부문에서 손실율은 2022년과 동일하게 61.3%였고, 비용율은 28.4%로 0.4% 포인트 상승했으며, GAAP 결합비율은 89.7%로 나타났습니다[3]. 이러한 세부 사항은 W. R. Berkley Corporation이 보험 및 재보험 분야에서 성장세를 유지하면서도 다양한 투자 및 비용 관리 전략으로 재무적 안정성을 확보하고 있음을 보여줍니다.

대차대조표

W. R. Berkley Corporation의 대차대조표에 따르면, 2023년 12월 31일 기준 총 자산은 약 372억 2천만 달러로, 이전 연도의 338억 6천백만 달러보다 증가했습니다. 자산 구성은 주로 고정 만기 증권 201억 7천 8백만 달러, 투자 펀드 16억 2천 1백 6십 5백만 달러, 부동산 12억 4천 9백 8십 4백만 달러, 그리고 현금 및 현금성 자산 13억 6천 3백 19백만 달러로 이루어져 있습니다[0]. 이러한 자산 배분은 보험 및 재보험 사업에 필수적인 투자 포트폴리오가 잘 구성되어 있음을 나타냅니다. 부채는 손실 및 손실 조정 비용을 포함해 총 248억 9천백만 달러, 주주 자본은 약 74억 5천만 달러입니다. 이러한 자본 구조는 손실 및 손실 준비금을 충분히 커버할 수 있게 하며, 보험 산업에서 중요한 요소인 재무 안정성을 유지하게 합니다[1]. 보험 및 재보험 사업을 운영하는데 있어 자산이 적절히 배분되어 있음을 보여주며, 특히 사회기반시설 및 부동산 투자와 같은 장기 자산이 적절히 활용되고 있습니다[2]. WRB는 이러한 재무 상태로 인해 시장 변동성에 효과적으로 대응할 수 있는 저력을 갖추고 있습니다.

WRB Corporation의 2023년 손익계산서 개요

항목	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)	2021 (천 달러)
매출
순보험료 수익	10,400,687	9,561,429	8,106,031
투자수익	1,052,835	779,185	671,618
투자 이익	47,042	202,397	90,632
비보험 매출	535,508	509,548	489,151
보험 서비스 수수료	106,485	110,544	93,857
기타 수익	381	3,396	4,177
총 매출	12,142,938	11,166,499	9,455,466
운영 비용 및 지출
손실 및 손실 비용	6,372,142	5,861,750	4,953,960
기타 운영비용	3,363,936	2,961,505	2,599,270
비보험 관련 비용	524,998	493,189	472,151
이자비용	127,459	130,374	147,180
총 운영 비용 및 지출	10,388,535	9,446,818	8,172,561
세전 소득	1,754,403	1,719,681	1,282,905
소득세 비용	(370,557)	(334,727)	(251,890)
비영리 소득 전 순이익	1,383,846	1,384,954	1,031,015
귀속순이익	1,381,359	1,381,062	1,022,490
주당 순이익
기본	$5.10	$4.99	$3.69
희석	$5.05	$4.94	$3.66

전문 분석

W. R. Berkley Corporation의 2023년 손익계산서는 회사가 보험 및 재보험 불가분 영역에서 강력한 수익성을 유지하고 있음을 보여준다. 순보험료 수익과 투자수익은 견고한 성장세를 보였으며 이는 전년 대비 각각 9%와 35% 증가를 기록했다. 투자수익의 큰 증가는 주로 고정 만기 증권의 이자율 상승과 투자 포트폴리오 확장에 기인한다[0]. 다만 투자 이익은 2022년에 비해 감소했는데, 이는 주로 전년도 부동산 투자 매각에 따른 이익이 크기 때문이다.

운영 비용 측면에서는 손실 및 손실 비용과 기타 운영비용 모두 증가했지만, 이는 총 매출 증가에 비례한 수치로 보인다. 주목할 점은 이는 비보험 관련 비용과 관련해서도 전체 매출 증가를 뒷받침하는 수준이라는 점이다[0]. 또한 GAAP 결합비율이 89.7%로 보험 사업에서 효율성을 잘 유지하고 있음을 나타낸다.

특히, 회사의 비영리 관련 재무 실적은 보험 및 재보험 시장에서의 높은 경쟁력을 나타내며, 이는 시장에서의 안정적인 포지셔닝 전략과 투자 포트폴리오 관리의 효과를 증명한다. WRB의 사업 전략은 손익의 균형을 잘 맞추고 있으며, 이는 같은 금융 분야의 기업 대비 무리가 없는 수준이다.

W. R. Berkley Corporation의 2023년 현금흐름표

항목	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)	2021 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금흐름
총순이익	1,381,359	1,381,062	1,022,490
운전자본 변동 및 기타 조정	1,547,879	1,187,542	1,161,497
운영으로부터의 순현금흐름	2,929,238	2,568,604	2,183,987
투자 활동으로 인한 현금흐름
고정 만기 증권 매각 수익	1,011,195	797,948	1,842,139
자산 매입	(6,797,967)	(8,423,312)	(11,293,399)
투자 활동으로 사용된 순현금흐름	(1,961,964)	(1,891,355)	(2,989,146)
재무 활동으로 인한 현금흐름
부채 발행 및 상환	(974)	(3,309)	1,034,107
보통주 배당금 지급	(501,456)	(235,192)	(355,736)
재무 활동으로 인한 순현금흐름	(1,062,495)	(771,992)	5,831
외화환산에 따른 현금 변동	9,070	(24,754)	(4,195)
현금 및 현금성 자산의 순감소	(86,151)	(119,497)	(803,523)
기초의 현금 및 현금성 자산	1,449,346	1,568,843	2,372,366
기말의 현금 및 현금성 자산	1,363,195	1,449,346	1,568,843

전문 분석

W. R. Berkley Corporation의 2023년 현금흐름 분석에 따르면, 영업활동으로부터의 현금흐름이 전년도 대비 증가하여 2,929백만 달러를 기록하였으며 이는 순보험료 수익 및 투자수익의 증가에 주로 기인한다[0]. 특히, 낮은 주식 매입 및 고정 만기 증권의 매각을 통해 자산 포트폴리오를 재조정하였으며 이는 투자활동으로 인해 발생하는 현금흐름 감소에 영향을 미쳤다. 재무활동에 있어, 보통주 배당금 지급과 자사주 매입으로 인한 현금 사용이 부채 발행을 상쇄하며 순현금흐름 감소로 이어졌다[0]. 다른 보험업계와 비교할 때, Berkley는 상당한 양의 현금을 보유하며 이를 통해 안정적인 보험금 지급 및 투자 기회를 모색하고 있어 유동성이 양호한 상황이다. 이러한 현금흐름은 보험 업계에서의 경쟁력을 유지하는 데 중요한 역할을 하고 있으며, 투자 포트폴리오 관리를 통해 수익성 향상을 도모하고 있다[2].

주요 부채 및 전환사채들

W. R. Berkley Corporation의 부채와 대출 현황은 다음과 같다. 이 회사는 Mizrahi Tefahot Bank Ltd와 계약한 $50.0백만의 Mizrahi 2023 Loan을 보유하고 있다. 이 대출은 연 7.15%의 이자율로 2031년 10월 만기 예정이며, 상환은 2024년 4월 12일부터 반기마다 $3.1백만씩 진행된다[0]. 또한, Bank Hapoalim B.M.와의 BHI Loan은 $100.0백만의 원금을 가지고 있으며, 2023년 8월 27일부터 반기마다 $5.0백만씩 상환되며, 이 대출은 최대 10년간 지속된다[0]. 2025년 5월 만기 예정인 6.125% Senior Notes도 포함되어 있으며, 이는 $550.0백만의 원금을 포함하고 있다. 이러한 부채에는 다양한 긍정적, 부정적 계약 조건 및 회사의 재무건전성 유지 요구사항 등이 포함되어 있다[2].

주가 영향 미치는 요인들

W. R. Berkley Corporation의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있다. 첫째, 환율 변동은 이 회사 주가에 중요한 역할을 할 수 있다. 가상 시나리오로 달러화 강세가 지속될 경우 Berkley의 해외 보험 비즈니스는 환 차손을 겪을 가능성이 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시 경제 상태의 변동 가능성도 주가에 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 경제 침체가 지속되면 기업들은 보험 지출을 줄일 수 있으며, 이는 Berkley의 수익 감소로 이어질 수 있어 주가에 부정적이다. 셋째, 국가 간 갈등은 글로벌 비즈니스 환경에 영향을 미칠 수 있다. 만약 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 다시 격화된다면, 이는 글로벌 금융 시장의 불안정을 초래하고 이에 따라 Berkley의 국제 거래에도 악영향을 줄 수 있다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장이나 기존 경쟁자의 급부상은 Berkley의 시장 점유율을 위협하게 된다. 이로 인해 고객을 잃거나 시장 경쟁이 치열해지면 주가에 부정적인 영향을 받을 수 있다. 반면, 시장 및 트렌드 변화에 따른 긍정적인 시나리오도 고려할 수 있다. 예를 들어, 사이버 보험 수요의 급증과 같은 보험 업계의 신흥 트렌드를 Berkley가 선도하게 되면 이는 매출 증대와 함께 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이상의 요인들은 복합적으로 작용하여 W. R. Berkley Corporation의 주가 변동 가능성을 증가시키며, 투자자들에게는 중요한 고려 대상이 된다.

회사의 미래 전망

W. R. Berkley Corporation의 미래 전망은 다양한 외부 및 내부 요인에 따라 성장할 수도 있고 수축할 수도 있다. 성장의 주요 동력 중 하나는 새로운 시장으로의 확장 가능성이다. 특히 아시아 및 기타 신흥 시장에서 상업 보험에 대한 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 이 회사의 새로운 수익 원천이 될 수 있다. 또한, 사이버 보안 및 전문화된 보험 분야와 같은 특정 비즈니스 분야에서의 지속적인 혁신이 회사의 성장을 촉진시킬 수 있다. 반면, 규제가 더욱 강화될 경우 경제적 부담이 증가하고, 경쟁이 치열해지면서 시장 점유율을 지키기가 힘들어질 수도 있다. 또한, 클라이언트의 리스크 관리 추세 변화와 경기 침체로 인한 보험 수요 감소는 W. R. Berkley의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 기술 발전과 디지털화의 가속화는 Berkley의 운영 효율성을 높이고, 고객의 복잡한 요구에 보다 신속하게 대응할 수 있게 할 것이다. 이처럼 W. R. Berkley의 미래는 많은 요인에 의해 영향을 받을 것이며, 회사가 이러한 도전에 어떻게 대응하느냐에 따라 비즈니스의 성장 여부가 결정될 것이다[0].