회사 소개
VSAT사는 고속 브로드밴드 데이터 링크를 지원하고 기존 위성 용량을 활용하여 대역폭을 증가시키며 일부 재난 사태에 견딜 수 있는 SATCOM 시스템, 제품 및 서비스를 설계합니다. SATCOM 브로드밴드 모뎀, 단말기 및 시스템은 포인트 투 포인트, 망 구조 및 하위 위성 네트워킹 시스템을 통해 높은 속도의 브로드밴드 및 멀티미디어 전송을 지원하며, 지상 이동 단말부터 비행기, 무인 항공기, 해상 선박, 지상 이동 차량, 우주 기반 시스템 및 고정 애플리케이션용 제품까지 다양한 제품을 제공합니다. 또한, VSAT사는 고객들에게 고속 IP 기반의 암호화 솔루션을 제공하여 정보를 안전하게 통신할 수 있도록 지원하고, 컴퓨터 및 저장 장치에 저장된 데이터의 무결성을 보호하는 Cybersecurity 및 Information Assurance 제품 및 서비스를 제공합니다. 이를 통해 정부 및 군사 사용자들이 안전하게 정보를 송수신할 수 있으며, 군사 및 정부 시스템에 임베드된 모듈로 사용할 수 있습니다. 또한, 정부 시스템 사업의 성장은 고속, 고품질, 안전하고 신뢰성 있는 연결 서비스에 대한 수요의 지속적인 성장으로 이어질 것으로 예상되며, 이는 군사 및 정부 시스템 사용자들의 국가 안보 요구를 지원하기 위해 우주 자원을 활용하는 정부의 증가하는 추세와 관련이 있습니다. 그 외에도 다양한 시장 선도적인 군사 및 정부 제공 사업들을 갖추고 있으며, 이러한 제품 및 서비스들은 우리의 기술 투자에 기반하여 군사 및 정부 사용자들을 위한 다양한 제품과 서비스를 제공합니다. 고객들의 지역 이동성에 따른 글로벌 이동성 서비스 수요의 급증에 따라 위성 서비스 사업의 성장은 전진할 것으로 판단되며, 항공 및 해상 서비스를 포함한 이러한 글로벌 이동성 서비스는 점점 증가하는 항공기 및 해상 선박의 수, 승객 수, 인터넷 사용자, 응용 프로그램 및 전 세계에서의 연결된 기기 및 플랫폼을 반영합니다. VSAT사는 고객들에게 브로드밴드 위성망 시장에서 최고 수준의 네트워크 기술 및 장비 혁신자 및 공급자로서 지속적인 선도적 위치에 있으며, 이를 통해 고정 및 이동형 브로드밴드 및 좁은 대역폭 서비스를 지원 또는 제공할 수 있는 고급 위성 및 무선 제품, 안테나 시스템 및 네트워크 및 단말 솔루션을 개발 및 판매합니다[0][1].
주요 고객
VSAT의 주요 고객 세그먼트는 미국 정부, 항공우주 및 방위산업의 주요 계약자, 해외 정부, 상업 항공사, 민간 기관, 위성 네트워크 통합업체, 대형 통신 서비스 제공업체 및 복잡한 통신 및 네트워킹 솔루션이 필요한 기업 등으로 구성된다. 이 중 미국 정부는 국가 안보와 관련된 민감한 데이터를 안전하게 전송하고 저장하기 위해 VSAT의 암호화 솔루션과 사이버 보안 서비스를 활용한다. 항공우주 및 방위산업 계약자와 해외 정부는 군사 작전의 효율성을 높이고, 민간 항공사는 비행 중 승객에게 고속 인터넷과 엔터테인먼트 서비스를 제공하기 위해 VSAT 제품 및 서비스를 이용한다. 위성 네트워크 통합업체와 대형 통신 서비스 제공업체는 대역폭 증가와 신뢰성 있는 통신 솔루션을 통해 고객 요구를 충족시키기 위해 VSAT의 솔루션을 구입한다. 기업 고객은 종합적인 통신 및 네트워킹 솔루션 제공을 통해 사업 운영의 효율성을 높이고 데이터 보안을 강화하기 위해 VSAT의 서비스를 지불한다 .
회사의 비용구조
| 비용 세그먼트 | 상세 설명 | 공급업체 |
|---|---|---|
| 위성 건설 및 발사 | 위성 건설, 발사 및 발사 보험, 궤도 테스트 기간 중 보험, 성과 인센티브 지급 예상액, 위성 건설 모니터링 및 지원 비용 | SpaceX, Boeing, Lockheed Martin |
| 지구국 인프라 및 네트워크 장비 | 지구국 인프라 구축 비용, 네트워크 운용 시스템 및 기타 자산 | L3Harris, Thales Alenia Space |
| 클라우드 및 데이터 센터 사용 | 데이터 저장 및 분산 컴퓨팅을 위한 클라우드 서비스 사용 | Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud |
| 에너지 소비 | 서버 및 데이터 센터 운영, 위성 통신 장비 운용을 위한 전력 소비 | 지역 전력 회사 |
| 인건비 | 연구개발, 관리, 마케팅 및 판매, 고객 지원 인력의 인건비 | 자체 인력 채용 |
| 소프트웨어 개발 및 유지보수 | 브로드밴드 및 멀티미디어 전송을 지원하는 SATCOM 시스템 소프트웨어 개발 및 유지 보수 | 자체 소프트웨어 개발 팀 및 서드파티 소프트웨어 개발 업체 |
| 마케팅 및 광고 비용 | 서비스 출시 및 제품 홍보를 위한 마케팅 및 광고 비용 | 글로벌 및 지역 광고 대행사 |
| 고객 서비스 및 지원 시스템 | 고객 지원 시스템 및 로지스틱 비용, 고객 관리 및 지원 시스템 | Salesforce, Zendesk |
| 지출 이자 비용 | 위성 건설 및 관련 장비에 대한 부채 이자 비용 | 금융 기관 및 은행 |
VSAT는 위성통신 및 관련 서비스를 제공하는 다양한 비용 세그먼트를 가지고 있으며, 주요 공급업체로는 SpaceX, Boeing, Lockheed Martin, L3Harris, Thales Alenia Space 등이 있다. 회사는 AWS, Microsoft Azure 및 Google Cloud와 같은 클라우드 서비스도 활용하며, 에너지 소비 측면에서는 지역 전력 회사에 의존한다. 연구개발 및 마케팅, 광고 비용도 상당한 부분을 차지하며, 고객 서비스 및 지원 시스템은 Salesforce 및 Zendesk와 같은 플랫폼을 이용한다 .
제품군
VSAT의 주요 제품들은 위성 통신 시스템, 안테나 시스템, 보안 및 정보 보증 시스템, 그리고 고정 위성 네트워크 등이 있다. 이들 제품은 각각의 고유한 특성과 시장 필요성에 기반하여 수익에 기여하고 있다.
주요 제품과 수익 기여도
| 제품 | 설명 | 2024년 수익 기여도 |
|---|---|---|
| 이동 위성 통신 시스템 (Mobile Satellite Communication Systems) | 항공기, 해상 선박 등 이동체에 고속 인터넷 서비스를 제공하는 시스템 | $52.1백만 증가[0] |
| 안테나 시스템 (Antenna Systems) | 고속 데이터 전송을 위한 안테나 및 관련 기술 | $30.5백만 증가[0] |
| 위성 페이로드 기술 개발 프로그램 (Satellite Payload Technology Development Programs) | 차세대 위성 통신 기술 개발 프로그램 | $20.3백만 증가[0] |
| 고정 위성 네트워크 (Fixed Satellite Networks) | 고정된 장소에서 위성 통신을 제공하는 네트워크 솔루션 | $6.6백만 증가[0] |
| 사이버 보안 및 정보 보증 제품 (Cybersecurity and Information Assurance Products) | 데이터의 안전한 전송 및 저장을 위한 솔루션 | $113.1백만 증가[4] |
주요 경쟁사
VSAT와 유사한 제품을 제공하는 다른 미국 상장 기업들도 있다. 이들 기업들은 고급 위성 통신 기술과 관련된 다양한 제품과 서비스를 갖추고 있으며, VSAT의 주요 경쟁사로 간주될 수 있다.
| 기업 | 유사 제품 |
|---|---|
| Inmarsat | 글로벌 이동성 서비스, 항공기 및 해상 인터넷 서비스 |
| Intelsat | 위성 기반 통신 및 광대역 서비스 |
| Iridium Communications | 이동 위성 서비스, LEO(저궤도 위성) 기반 네트워크 |
| SES S.A. | 위성 통신 및 데이터 솔루션 |
이와 같은 기업들은 VSAT와 유사한 제품군을 제공하며, 위성 통신 시장 내 다양한 고객 요구를 충족하고 있다. 이러한 경쟁사는 VSAT의 시장 경쟁력을 유지하기 위해 중요한 요소로 작용하고 있다.
주요 리스크
- 위성 고장 또는 위성 성능 감소가 비즈니스, 재무 상태 및 영업 결과에 영향을 줄 수 있습니다. 위성은 공간의 엄한 환경에서 운영되는 고도로 복잡한 기술을 활용하며 궤도 상에 있을 때 중대한 운영 위험에 노출됩니다. 이러한 위험에는 장애(보통 비정상이라고도 함)가 포함되는데, 이는 부속 시스템 및/또는 구성 요소의 장애, 정전폭풍으로 인한 간섭, 유성체, 해체된 우주선 또는 다른 우주 폐기물과의 충돌과 같은 것이 있습니다. 여러 요소의 결과로 예기치 못한 이상 현상이 발생할 수 있으며, 이로 인해 위성 제조업체의 오류, 위성의 전력 또는 제어 부 하위 시스템의 문제 또는 엄한 우주 환경에서 발생한 일반적인 장애로 발생할 수 있습니다. 또한, 위성은 배치 중에 문제를 겪거나 궤도 상승 중에 이상 현상을 겪을 수 있습니다. 따라서 사용하는 위성 중 단일 이상 현상 또는 다른 운영 실패 또는 위성이나 인식할 수 있는 위성에서 발생한 장애 또는 감소가 비즈니스, 재무 상태 및 영업 결과에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 이상 현상은 해당 위성에서 생성된 수익의 감소나 장애물의 인식(예: ViaSat-3 F1 및 I6 F2 위성 발사와 관련하여 우리가 경험한 것과 같은 것)을 야기할 수 있으며, 손해배상 청구사유가 발생할 수도 있습니다. 마지막으로, 이상 현상은 위성을 상업적으로 합리적인 보험료나 조건으로 보험하는 능력에 불이익을 줄 수 있습니다[0].
- 위성의 유용한 수명은 유한하며, 실제 운영 수명이 임무 수명보다 짧을 수 있습니다. 이러한 위성의 유용한 수명에는 설계 및 건설 품질, 부품 및 백업 장치의 내구성, 적절한 궤도 유지 및 위성 기능에 대한 통제, 사용된 발사체의 효율성, 내장 연료 소비, 태양 전지의 각성 및 내구성, 실제 우주 환경 및 위성에 영향을 미치는 이상 현상 등 여러 요소가 영향을 미칩니다. 게다가, 계속 발전하는 위성 기술로 인해 위성은 운영 수명이 종료되기 전에 오래 될 수도 있습니다[0].
- 새로운 또는 제안된 위성은 건설 및 발사와 관련한 중요한 위험에 노출됩니다. 이러한 위험에는 건설 지연, 제조업자 오류, 예산 초과, 규제 조건 또는 지연, 발사 기회 부족, 발사 실패, 발사 중 손상 또는 파괴, 부정한 궤도 위치 등이 포함될 수 있으며, 이로 인해 상당한 추가 비용이 발생하거나 위성의 유용 수명, 용량, 커버리지 또는 운용 능력이 중대히 약화될 수 있습니다[2].
뉴스
(2024-09-30) 전 세계 VSAT 시장은 원격 지역에서 신뢰할 수 있는 인터넷 연결에 대한 수요 증가, 광대역 서비스에 대한 수요 증가, 다양한 산업의 수요 증가로 인해 크게 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 초기 투자 비용이 높고 규제 문제로 인해 시장 성장이 저해될 수 있습니다.link
재무
VSAT사의 2024 회계연도 재무 성과는 다양한 지표에서 혼재된 결과를 보였습니다. 운영 활동에서 발생한 현금 흐름은 2023 회계연도의 3억 6,790만 달러에서 2024 회계연도에 6억 8,820만 달러로 크게 증가했습니다. 이는 주로 순이익(감가상각, 상각 및 기타 비현금 비용 조정)을 반영한 운영 결과의 개선 덕분입니다. 반면, 투자 활동에서는 2024 회계연도에 13억 달러가 사용되었는데, 이는 인마샛 인수로 인한 지출이 주된 이유입니다. 2024 회계연도의 자본 지출은 15억 달러로 2023 회계연도 보다 32% 증가했으며, 이는 인마샛 인수 후 발생한 추가 지출 때문입니다. 재무 활동 측면에서는 2024 회계연도에 약 11억 달러의 자금을 조달하였으며, 이는 주로 인마샛 인수를 위한 부채 차입으로부터 나왔습니다. 2024 회계연도의 서비스 매출은 인마샛 인수 덕분에 약 9억 3천2백30만 달러 증가했으며, 상업 항공과 관련된 수익도 1억 4천7백만 달러 증가했습니다. 그러나 고정 브로드밴드 서비스의 매출은 줄어들었으며, 이는 자원 제한으로 인해 인플라이트 커넥티비티(IFC) 비즈니스에 더 많은 대역폭을 할당하였기 때문입니다. 총체적으로 VSAT사의 재무 상태는 인마샛 인수로 인한 비용 증가와 주요 자본 지출로 인해 다소 어려움을 겪고 있지만, 운영 현금 흐름과 매출 증가 등의 긍정적인 요소도 발견됩니다[0][1][2].
대차대조표
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
현금 흐름표 (단위: 백만 달러)
| 항목 | 2024년 | 2023년 |
|---|---|---|
| 영업활동으로 인한 현금 흐름 | 688.2 | 367.9 |
| 투자활동으로 인한 현금 흐름 | (1,300.0) | 768.0 |
| 재무활동으로 인한 현금 흐름 | 1,100.0 | (66.1) |
VSAT사의 최신 현금 흐름표에 따르면, 2024년 회계연도 동안 영업활동으로부터 688.2백만 달러의 현금이 창출되었으며 이는 전년도 367.9백만 달러보다 크게 증가한 수치이다. 이는 주로 영업 실적 및 비현금성 항목의 증가에 기인한다. 투자활동으로는 1,300.0백만 달러가 사용되었는데, 이는 주요 인수 및 자본 지출로 인한 현금 유출 때문이다. 특히 Inmarsat 인수를 위한 현금 사용이 큰 부분을 차지했다. 반면 재무활동으로는 1,100.0백만 달러의 현금이 창출되었으며, 이는 Inmarsat 인수를 위한 채무 차입과 관련된 것이다[0]. VSAT사의 이러한 현금 흐름 패턴은 첨단 위성 네트워크 및 관련 서비스 제공 업체로서의 비즈니스 특성과 유사한 다른 기업들과 비교할 때, 대규모 인수 및 자본 지출이 현금 흐름에 미치는 영향을 잘 보여준다. 위성 통신 분야에서는 대규모 초기 자본 지출이 필수적이며, 이후 영업활동을 통해 현금을 창출하는 형태를 띤다. VSAT의 경우, 영업활동을 통한 긍정적인 현금 흐름 증가는 인수와 관련된 초기 비용을 어느 정도 상쇄할 수 있는 좋은 징표로 볼 수 있다.
주요 부채 및 전환사채들
VSAT사의 채무 내역
| 채무 유형 | 총 원금 (백만 달러) | 만기일 | 이자율 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 5.625% 선순위 채권 (2025년 만기) | 700.0 | 2025년 | 5.625% | |
| 5.625% 선순위 담보 채권 (2027년 만기) | 600.0 | 2027년 | 5.625% | |
| 6.500% 선순위 채권 (2028년 만기) | 400.0 | 2028년 | 6.500% | |
| 7.500% 선순위 담보 채권 (2031년 만기) | 733.4 | 2031년 | 7.500% | |
| 6.750% 인마샛 선순위 담보 채권 (2026년 만기) | 2,080.0 | 2026년 | 6.750% | |
| 선순위 담보 기간 대출 (2022년) | 687.8 | - | 변동금리 | |
| 선순위 담보 기간 대출 (2023년) | 613.6 | - | 변동금리 | |
| 선순위 담보 대출 시설 (인마샛) | 1,600.0 | - | 변동금리 | Ex-Im 신용 시설 적용 없음 |
| Ex-Im 신용 시설 | 39.3 | - | - | 미국 수출입은행 직접 대출 |
| 금융 리스 | 26.8 | - | - |
2024년 3월 31일 기준으로, VSAT사의 총 채무 잔액은 75억 달러로 다양한 유형의 장기 채권과 담보 대출로 구성되어 있다. 주목할 만한 채권으로는 70억 달러의 5.625% 선순위 채권(2025년 만기), 20억 8000만 달러의 인마샛 선순위 담보 채권(2026년 만기) 및 16억 달러의 선순위 담보 대출(인마샛) 등이 있다[0][1].
주가 영향 미치는 요인들
VSAT사의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있다.
첫째, 환율 변동이다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이는 경우, VSAT의 해외 매출이 줄어들어 이익이 감소할 수 있다. 이로 인해 주가가 하락할 가능성이 있다. 반대로 미국 달러가 약세를 보이는 경우, 해외 매출이 증가하여 주가가 상승할 수 있다.
둘째, 거시 경제 상태가 큰 영향을 미칠 수 있다. 세계 경제가 성장 국면에 있을 경우, 기업들의 투자와 소비가 증가하면서 VSAT의 매출이 늘어날 수 있으며, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있다. 그러나 경제 불황이 닥칠 경우, 고객사들의 예산이 삭감되어 VSAT의 수익이 감소하고 주가가 하락할 수 있다.
셋째, 국가 간 갈등이나 무역 전쟁이 중요한 변수이다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화될 경우, VSAT의 제품에 대한 수요가 감소하거나 공급망이 혼란에 빠질 수 있다. 이는 회사의 매출 감소와 주가 하락으로 이어질 수 있다. 그러나 이런 갈등 상황에서 군사 및 방위 관련 수요가 증가할 경우, VSAT의 주가가 상승할 가능성도 있다.
넷째, 경쟁사의 등장과 성장도 영향을 줄 수 있다. 새로운 기술을 선보인 경쟁사가 시장 점유율을 빠르게 확대할 경우, VSAT의 시장 점유율과 수익성이 감소하면서 주가가 하락할 수 있다. 그러나 VSAT가 기술 혁신을 통해 경쟁 우위를 유지하면, 주가가 상승할 수 있다.
다섯째, 시장 및 트렌드 변화이다. 예를 들어, 인터넷 서비스와 브로드밴드에 대한 글로벌 수요가 증가할 경우, VSAT의 매출이 크게 증가하여 주가가 상승할 수 있다. 반면에 새로운 기술이 등장하여 기존 위성 통신 솔루션을 대체할 경우, VSAT의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
이와 같은 여러 요인들이 상호 작용하여 VSAT의 주가 변동에 영향을 미친다. 긍정적인 시나리오와 부정적인 시나리오를 통해 주가의 등락을 예측할 수 있다. .
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
VSAT의 미래 전망에는 몇 가지 요인이 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 글로벌 인터넷 접속과 데이터 사용량의 급증은 위성 통신 서비스에 대한 수요를 높일 수 있다. 특히, 원격지나 개발도상국과 같은 인터넷 접근이 어려운 지역에서 VSAT의 서비스는 큰 수요를 받을 것으로 예상된다. 둘째, 전 세계적으로 항공기와 해상 선박의 수가 급증하면서 이러한 이동 수단에서의 고속 인터넷 접속 수요가 높아지면 VSAT의 매출이 증가할 수 있다. 셋째, 국가 간의 군사 및 방위 예산이 증가하면서 정부와 군사 기관의 안전한 통신 수단에 대한 필요성이 커지고 있다. 이로 인해 VSAT의 정보 보안 및 암호화 솔루션에 대한 수요가 증가할 가능성이 있다. 넷째, 신흥 시장에서의 발전과 경제 성장으로 인해 기업들은 더 많은 데이터를 전송하게 되며, 이를 통해 VSAT는 더 많은 서비스 계약을 체결할 수 있다.
반면, VSAT의 사업이 축소될 수 있는 요인들도 있다. 첫째, 기술 발전으로 인해 새로운 통신 기술이 등장하면서 기존의 위성 통신 솔루션의 수요가 감소할 수 있다. 예를 들어, 저궤도 위성 네트워크는 기존의 지구 정지 위성보다 더 빠르고 저렴한 인터넷 서비스를 제공할 수 있다. 둘째, 글로벌 경제 불황이나 국가 간 정치적 갈등으로 인해 VSAT의 주요 고객사의 예산이 삭감되거나 프로젝트가 연기될 수 있다. 셋째, 경쟁사들의 기술 혁신과 시장 점유율 확대로 인해 VSAT가 시장에서의 경쟁력을 잃을 가능성도 상존한다. 넷째, 사이버 보안 위협이 증가함에 따라 VSAT의 시스템이 심각한 공격을 받을 경우, 이는 회사의 신뢰도와 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.