볼트 바이오테라퓨틱스 (Bolt Biotherapeutics, Inc., BOLT)

회사 소개

BOLT은 암 치료를 위한 신약 면역요법을 개발하는 임상 단계 생물제약 회사입니다. 이들은 심층적인 우세 세포 생물학과 암약 개발 전문 지식을 기반으로한 파이프라인 후보군을 보유하고 있습니다. BOLT의 접근 방식은 천연 면역 시스템의 패턴 인지 수용체를 활용하여 신암세포를 인식하고 생산적인 항암 반응을 유도합니다. 회사의 BOLTbody ISAC 플랫폼 기술은 종양을 표적으로 하는 항체와 면역 촉진 링커-페이로드를 결합하여 환자 자신의 면역 시스템과 협력하여 항암 효과를 낳을 수 있는 제품을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 합니다. 뿐만 아니라 회사는 병세와 관련된 상태매크로포지 촉진제 항체 프로그램인 BDC-3042를 개발하여 종양 마이크로환경 내의 중요한 세포인 종양 관련 거대 세포들의 극성을 재조정하는데 활용하고 있습니다. 이들은 암 면역반응을 유발하여 지속적인 항암 면역 반응을 가져옵니다[0].

주요 고객

BOLT의 주요 고객군은 암 치료를 필요로 하는 환자들, 특히 다양한 유형의 암을 가진 환자들입니다. 트라스트주맙 임보톨리모드와 같은 주요 제품 후보는 HER2 양성 유방암, 대장암, 자궁내막암, 위식도암 등 다양한 종양에 대해 치료 효과가 있습니다. 이런 환자들은 기존 치료 옵션으로 충분한 효과를 얻지 못한 경우가 많아, BOLT의 혁신적인 면역 요법에 큰 관심을 가질 수 있습니다. 또한, BOLT의 BDC-3042 프로그램은 종양 미세 환경에서 중요한 역할을 하는 거대 세포를 표적으로 하여, 강력한 선천적 및 적응 면역 반응을 유도하는데 도움을 줍니다. 이로 인해 종양 관련 거대 세포들의 극성을 재조정하는 기능을 하여 암 환자들에게 지속적인 항암 면역 반응을 제공할 수 있습니다. 이러한 환자들은 새로운 치료 옵션을 찾고 있으며, BOLT의 제품은 이들에게 새로운 희망이 될 수 있습니다 .

회사의 비용구조

주요 비용 부문	설명	주요 공급업체
임상 시험 비용	초기와 후기 임상 시험을 포함한 임상 개발 비용으로, 새로운 신약의 안전성과 효능을 확인하는 과정에 드는 비용입니다.	해당 없음
연구 개발 비용	신약의 발견, 검증, 전임상 연구 및 초기 제조 과정에서 발생하는 비용입니다. 여기에는 실험실에서의 재료 사용, 동물 연구, 인력 비용 등이 포함됩니다.	해당 없음
주식 기반 보상 비용	직원들에게 부여하는 주식 및 옵션에 대한 보상 비용으로, 운영 비용에 크게 기여합니다.	해당 없음
비현금 임대 관련 비용	회사가 운영에 사용하는 시설과 관련된 임대 비용으로, 임대료 이외에도 다양한 운영비와 세금이 포함됩니다.	Chesapeake Master Lease
클라우드 컴퓨팅 비용	외부 클라우드 서비스 제공업체의 서비스를 이용해 컴퓨팅 자원을 사용하는 비용입니다. 이러한 비용은 클라우드 기반 애플리케이션 개발과 유지보수에 소요됩니다.	해당 없음
감가상각 및 상각 비용	자산의 가치를 일정 기간 동안 나누어 비용 처리하는 것으로, 주로 연구 장비와 시설의 사용으로 인한 비용입니다.	해당 없음

BOLT는 다양한 비용 요소들을 관리하며, 특히 임상 시험과 연구 개발 부문에서 상당한 비용이 발생하고 있습니다[0][1][2].

제품군

BOLT의 주요 제품과 이들의 수익 기여도에 대한 분석은 다음과 같습니다. BOLT의 주요 제품 중 트라스투주맙 임보톨리모드는 HER2 양성 고형 종양 환자의 치료를 목표로 하는 면역 자극 항체-약물 접합체(ISAC)입니다. 이 제품은 트라스투주맙의 바이오시밀러를 BOLT의 독자적인 TLR7/8 작용제에 결합하여, 선천적 및 적응 면역 시스템을 통해 암세포를 파괴하는 역할을 합니다. 현재 임상 개발 중으로, FDA에서 위암 치료를 위한 고아 약품 지정(Orphan Drug Designation)을 받았습니다[0][1].

제품명	설명	임상 단계	주요 수익 기여도
트라스투주맙 임보톨리모드	HER2 양성 고형 종양 치료를 위한 면역 자극 항체-약물 접합체(ISAC)	2단계 임상 진행 중	FDA의 고아 약품 지정으로 주요 수익 기대 가능
BDC-3042	Dectin-2 작용제를 목표로 하는 종양 관련 거대세포(TAM)의 극성을 재조정하여 항암 면역 반응을 유도하는 항체 프로그램	1단계 임상 진행 중	임상 단계이므로 수익 기여도는 아직 명확하지 않음

BOLT의 경쟁 회사는 다음과 같습니다. 경쟁사들은 각기 다른 면역 요법 기술과 약물 접합체 기술을 사용하여 암 치료제를 개발하고 있습니다.

회사명	제품 및 기술	설명
Roche	트라스투주맙(허셉틴)	HER2 양성 유방암 치료제, 종양 표적 항체
Bristol-Myers Squibb	니볼루맙(Opdivo)	PD-1 면역 체크포인트 억제제, 다양한 고형 종양에 사용됨
Genmab	여러 종양 표적 항체	BOLT와 협력하여 ISAC 기술 개발
Innovent	다양한 종양 치료 면역 요법	BOLT와 협력하여 면역 요법 공동 개발

BOLT의 주요 제품과 이들 제품 개발의 독창적인 접근 방식은 회사의 수익 창출과 경쟁력을 좌우하는 핵심 요소입니다. 이를 통해 암 환자들에게 혁신적인 치료 옵션을 제공하고, 지속 가능한 항암 면역 반응을 유도할 수 있는 능력을 키워가고 있습니다[0][1].

주요 리스크

BOLT의 비즈니스에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다. 회사는 제품 생산을 위해 제 3자에 의존하고 있는데, 제 3자 생산업체들이 생산 부족이나 기타 공급 중단 때문에 충분한 양의 임상 및 상업 등급 물질을 제공하지 못할 수 있습니다. 또한 제 3자 제조업체에 의존하는 것은 제품 명세 및 품질 요구 사항을 일관되게 충족하지 못할 가능성을 비롯한 제어를 벗어난 여러 위험을 노출시킬 수 있습니다. 또한, 회사의 경영진이 기대되는 성장을 관리하는 데 제한된 경험을 가지고 있어 운영을 효율적으로 관리하지 못할 수 있고, 이로 인해 운영의 지연이나 업무 방해가 발생할 가능성이 있습니다 .

뉴스

(2024-08-20) 볼트 바이오테라퓨틱스 주식회사는 BDC-1001이 특정 암을 치료하는 데 효과적이라는 거짓 및 오해의 소지가 있는 진술을 했고, 약물 파이프라인의 상업적 전망을 과대평가했다는 혐의로 증권 사기 소송에 직면해 있습니다.link

재무

BOLT의 재무 상태는 전반적으로 계속되는 적자와 현금 흐름의 압박을 특징으로 합니다. 2023년 12월 31일 기준 누적 결손금은 3억 6430만 달러이며 2023년과 2022년의 순손실은 각각 6920만 달러와 8810만 달러였습니다. 이러한 지속적인 손실은 당분간 계속될 것으로 예상됩니다. 회사는 운영 자금을 충당하기 위해 현금, 현금성 자산 및 시장성 증권을 보유하고 있으며, 이는 향후 12개월 동안 운영에 필요한 현금을 충분히 충당할 수 있을 것으로 보입니다. 2023년 이자 수익은 시장성 증권에서의 높은 수익률 덕분에 2022년의 220만 달러에서 700만 달러로 증가했습니다. 평균 현금 사용액은 2023년과 2022년 각각 6952만 달러와 7650만 달러로 나타났습니다. 회사는 현재 운영 계획에 따라 주요 임상 시험 및 연구 개발 활동을 지속하기 위한 추가 자본이 필요할 것으로 보고 있으며, 이는 주식 발행이나 부채 조달, 전략적 파트너십 등을 통해 이루어질 것입니다. 연구 개발 비용은 2022년 대비 1160만 달러 감소하여 2023년에는 6150만 달러로 나타났습니다 .

대차대조표

BOLT BIOTHERAPEUTICS, INC. 대차대조표

항목	2023년 12월 31일 기준 (단위: 천 달러)	2022년 12월 31일 기준 (단위: 천 달러)
현금 및 현금성 자산	38,238	82,443
시장성 증권	106,158	124,228
기타 자산	15,388	21,136
총 자산	159,784	227,807
유동 부채	20,456	23,118
비유동 부채	26,587	33,183
총 부채	47,043	56,301
주주 자본	112,741	171,506

BOLT의 금융 상태를 분석하면 몇 가지 주목할 만한 포인트가 있습니다. 첫째, 총 자산이 2022년의 227,807천 달러에서 2023년 159,784천 달러로 감소하였으며, 이는 특히 현금 및 현금성 자산과 시장성 증권의 감소에 기인합니다. 이는 회사가 운영 자금으로 상당한 현금을 사용했음을 의미합니다. 둘째, 총 부채는 2022년 56,301천 달러에서 2023년 47,043천 달러로 감소하였으나, 여전히 유동 부채와 비유동 부채가 상당한 비중을 차지하고 있습니다. 셋째, 주주 자본은 2022년 171,506천 달러에서 2023년 112,741천 달러로 크게 감소하였습니다. 이는 누적 적자가 364,285천 달러에 달하기 때문에 주주 자본이 급격히 감소한 것으로 보입니다.

BOLT가 하는 사업이 신약 개발과 관련된 R&D 중심의 비즈니스라는 점을 고려했을 때, 이러한 자산 배분은 상대적으로 적절하다고 볼 수 있습니다. 이 회사는 연구 개발에 많은 자원을 투자하며, 이는 주로 현금 및 시장성 증권의 형태로 보유 자산에 반영됩니다. 그러나, 이러한 R&D 투자로 인해 지속적인 적자가 발생하고 있음을 주의해야 합니다.

회사 자산이 현금 및 시장성 증권에 많이 배분되어 있어 유동성이 높은 편이며, 이는 BOLT가 현재 및 단기적인 자금 필요를 충족하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그러나, 장기적으로는 지속 가능한 수익 창출이 필요합니다 .

손익계산서

BOLT BIOTHERAPEUTICS, INC. 손익계산서

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
협업 수익	7,876	5,729
영업 비용
연구 개발	61,542	73,123
일반 및 행정	22,530	22,927
총 영업 비용	84,072	96,050
영업 손실	(76,196)	(90,321)
기타 수입	6,999	2,223
순손실	(69,197)	(88,098)
종합 손실	(68,241)	(88,696)
주당 순손실 (기본, 희석 전 후)	(1.83)	(2.36)
가중 평균 주식수 (기본, 희석 전 후)	37,811,984	37,358,425

BOLT의 재무 상태를 분석하면 몇 가지 주목할 만한 점들이 있습니다. 첫째, 총 영업 비용이 2022년 96,050천 달러에서 2023년 84,072천 달러로 감소하였으나 여전히 상당한 비용이 발생하고 있습니다. 이는 회사가 신약 개발과 관련된 연구 개발(R&D) 활동에 많은 자원을 투입하고 있음을 나타냅니다. R&D 비용이 2022년 73,123천 달러에서 2023년 61,542천 달러로 감소한 점은 긍정적이나, 이는 일부 프로젝트의 완료 또는 비용 절감 노력의 결과일 수 있습니다. 일반 및 행정 비용은 2022년과 2023년 모두 약 22,530천 달러로 안정적입니다.

둘째, 협업 수익이 2022년 5,729천 달러에서 2023년 7,876천 달러로 증가한 점은 긍정적입니다. 이는 회사가 협업을 통한 수익을 확대할 수 있음을 보여줍니다. 그러나 여전히 협업 수익이 영업 비용을 상쇄하는 데에는 충분하지 않습니다. 이러한 점을 고려할 때, 회사는 지속 가능한 수익 모델을 갖추기 위해 새로운 협업 기회를 모색하거나 현재 협업 관계를 강화해야 할 필요가 있습니다.

셋째, 순손실이 2022년 88,098천 달러에서 2023년 69,197천 달러로 감소한 점은 긍정적입니다. 이는 비용 절감 노력과 협업 수익 증가에 기인할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 여전히 큰 폭의 순손실을 기록하고 있으며, 이는 장기적인 재무 건전성에 부담이 될 수 있습니다.

기술 기반의 바이오테크 회사로서 BOLT는 R&D에 많은 자원을 투자해야 합니다. 따라서 이러한 높은 R&D 비용이 있음을 감안할 때, 비슷한 규모의 다른 바이오테크 기업들과 비교했을 때 큰 이견이 없습니다. 그러나 협업 수익 확대와 비용 절감을 통해 더욱 균형 있는 재무 상태를 유지하는 것이 중요합니다.

종합적으로 보면, BOLT는 R&D와 협업을 통해 지속적으로 성장할 여지가 있지만, 현 시점에서는 비용과 수익의 불균형을 해결하는 데 집중해야 합니다[0][1][2][3].

현금흐름표

BOLT BIOTHERAPEUTICS, INC. 현금 흐름 표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	(69,525)	(76,504)
투자 활동으로 인한 현금 흐름	71,038	57,862
재무 활동으로 인한 현금 흐름	-	-
현금, 현금 등가물 및 제한된 현금의 순 증가(감소)	1,513	(18,642)

BOLT의 현금 흐름을 분석하면, 회사는 2022년과 2023년 모두 영업 활동에서 막대한 현금 유출을 경험했습니다. 2023년에는 -69,525천 달러, 2022년에는 -76,504천 달러의 현금이 영업 활동에서 유출되었습니다. 이 현금 유출은 주로 연구 개발 비용 및 기타 영업 비용 때문입니다. 반면, 투자 활동에서는 2023년 71,038천 달러, 2022년 57,862천 달러의 현금 유입을 기록했습니다. 이는 주로 시장성 있는 증권의 만기와 관련된 자금 유입에 기인합니다. 재무 활동에서는 별다른 현금 흐름이 발생하지 않았습니다. 결과적으로 2023년에는 현금, 현금 등가물 및 제한된 현금의 순 증가가 1,513천 달러로 나타났으며, 이는 긍정적인 변화입니다. 이는 바이오테크 기업으로서 BOLT의 현금 흐름이 여전히 불안정하다는 것을 보여줍니다. 유사한 바이오테크 기업들도 초기에는 연구 개발에 많은 자금을 소요하기 때문에 현금 유출이 많습니다. 그러나 BOLT는 투자 활동과 협업을 통해 어느 정도 현금 유입을 유지하고 있습니다 .

주요 부채 및 전환사채들

BOLT는 현재 채권이나 대출과 같은 채무성 금융상품이 없으며, 리스 부채가 존재합니다. 아래 표는 BOLT의 리스 부채와 관련 정보를 정리한 것입니다.

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	조건
운영 리스 부채	20,219	4,660	2023년 가중평균 잔여 리스 기간: 6.7년 가중평균 할인율: 11.1% 2022년 가중평균 잔여 리스 기간: 7.4년 가중평균 할인율: 11.0%

BOLT의 운영 리스 부채는 2023년 기준 약 2,021,900 달러이며, 6.7년의 가중평균 잔여 리스 기간과 11.1%의 가중평균 할인율이 적용됩니다. 이는 2022년의 4,660천 달러, 7.4년의 가중평균 잔여 기간 및 11.0%의 가중평균 할인율과 비교하여 높아졌습니다.

지금까지의 금융 상황을 보면 BOLT는 주로 리스 부채를 통해 운영되고 있으며, 채권이나 대출과 같은 다양한 부채를 이용하지 않았다는 것을 알 수 있습니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

BOLT의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 예시로는 다음과 같은 시나리오가 있습니다. 첫째, 달러화 강세가 이어진다면 BOLT의 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 이는 미국 외 국가에서 발생하는 수입 비용 증가와 함께, 글로벌 제품 판매의 수익성이 감소할 수 있기 때문입니다. 둘째, 미국과 중국 간 무역 전쟁으로 인해 공급망에 대규모 혼란이 발생한다면, BOLT의 연구 및 생산 일정이 지연될 수 있고, 이로 인해 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 새로운 암 면역치료제를 개발하는 경쟁자의 급부상은 BOLT의 시장 점유율 축소로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 반대로, 경제가 전반적으로 호황을 맞이하고 자본 시장의 유동성이 높아지는 경우, 투자자들이 더 많은 자금을 위험 자산에 투자하려는 경향으로 인해 BOLT의 주가가 상승할 수 있습니다. 또한, 혁신적인 치료제의 임상 시험에서 긍정적인 결과가 나올 경우, 이는 회사의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 이러한 요인 외에도 주식 분석가의 긍정적인 보고서 등도 주가 상승에 기여할 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

BOLT의 미래 전망은 여러 요소에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 임상 시험 결과의 성공 여부가 매우 중요합니다. 만약 회사가 현재 진행 중인 암 면역치료제의 임상 시험에서 긍정적인 결과를 얻는다면, 이는 의약품 승인 가능성을 높이고, 시장에서의 입지를 강화할 수 있습니다. 둘째, 기술 혁신과 연구 개발 투자 확대도 중요한 요소입니다. 새로운 면역요법 기술 개발이나 기존 치료제의 효과를 높이는 연구는 회사의 경쟁력을 높일 수 있습니다. 셋째, 글로벌 헬스케어 시장의 성장도 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 암 치료제 시장은 꾸준한 성장이 예상되며, 이는 BOLT의 비즈니스 확장에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로, 경쟁사의 등장과 시장 침투는 BOLT의 도전 과제가 될 수 있습니다. 네 번째로, 규제 환경도 중요한 변수가 될 수 있습니다. 더 엄격해지는 규제는 신약 승인 과정을 복잡하게 만들어 회사의 성장에 장애가 될 수 있습니다. 다섯째, 자본 조달 능력도 미래 성장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 자본이 충분히 확보되지 않으면, 연구 개발과 임상 시험에 필요한 자원을 마련하는데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이 외에도 경제 전반의 불확실성이나 시장 동향 변화 등도 BOLT의 미래에 영향을 미칠 수 있는 다른 요소들입니다.