모닝스타 (Morningstar, Inc., MORN)

회사 소개

Morningstar은 자본 시장에서 평가를 받는 자산 관리사들에게 요금을 부과하지 않지만, 등급 사용에 대한 라이선스 비용을 부과합니다. 또한, 투자 자문 및 투자 관리 서비스를 제공하며, 자체 시리즈의 상호 펀드를 통해 이를 제공함으로써 투자 관리 업계에서 심판자와 참여자 역할을 동시에 한다는 이의를 받을 수 있습니다. Morningstar의 핵심 역량은 데이터 및 연구, 기술 및 디자인을 중심으로 하며, 이를 활용하여 복잡한 투자 정보를 각종 투자자에게 명확하게 전달하는 독특한 지적 재산권, 제품 및 솔루션을 창출합니다. 이 회사는 주식, ETF 및 펀드를 발견, 평가 및 모니터링하는 개인 투자자들을 돕기 위해 Morningstar.com을 통해 수익을 창출합니다. 또한, 미래에 성공하기 위해서는 현재 및 목표 시장의 미래 요구 사항에 대응하고, 제품 개발 및 향상을 식별하고 개발하는 능력에 크게 의존할 것으로 예상됩니다[0][1].

주요 고객

Morningstar의 주요 고객은 크게 일곱 가지 그룹으로 분류됩니다. 첫 번째는 재정 고문 및 자산 관리자입니다. 이들은 개인 및 기업이 재정 목표를 달성할 수 있도록 투자 결정을 돕는 전문가들로, 독립적으로 활동하거나 금융 서비스 회사 내에서 일하며 기업 금융 자문사 등과 협력합니다. 두 번째는 자산 운용사로, 펀드 회사, 보험사 등 고객을 위해 포트폴리오를 설계하고 관리합니다. 세 번째는 기관 자산 소유주 및 투자 자문사로, 이들은 공적 연금 기금 및 주권 자산 기금 등의 대규모 자본을 관리하며 위험 관리 및 성과 보고서를 제공하는 역할을 합니다. 네 번째는 고정 수익 증권 발행자 및 중개업자로, 구조금융 상품을 통해 자본을 조달하기 위해 Morningstar의 신용 등급 서비스를 이용합니다. 다섯 번째는 사모 시장 참여자들로, 벤처 캐피탈, 사모 펀드, M&A 활동을 포함한 포괄적인 데이터와 분석을 제공합니다. 여섯 번째는 은퇴 계획 제공자 및 조언자로, 은퇴 연금 프로그램을 설계하고 참여자들에게 투자 자문을 제공하여 고품질의 은퇴 자금을 마련하는 방안을 지원합니다. 마지막으로 개인 투자자는 주식 시장에 직접 투자하거나 상호 펀드, 자가 관리 연금 계획을 통해 투자를 수행하는데, Morningstar는 이들이 스스로 투자 결정을 내릴 수 있도록 데이터를 제공하고 금융 조언을 검증하거나 학습할 수 있는 다양한 제품을 제공합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
직원 보상	급여, 보너스, 회사가 제공하는 기타 혜택 포함	N/A
감가상각비	제품 개선을 위한 소프트웨어 자산비용 증가로 인해 발생	N/A
소프트웨어 구독	다양한 SaaS 기반 플랫폼에 대한 투자	Microsoft, AWS
시설 관련 비용	특정 지역의 리스 확장에 따른 비용 증가	N/A
영업 수수료	높은 영업 성과 및 전년도 영업 성과와 관련된 자본화된 수수료의 상각 증가	N/A
주식 보상비	주식 기반 보상 감소	N/A
전문 수수료	외부 전문 서비스 사용 절감 노력 반영	N/A
해고 비용	특정 사업 영역의 구조조정과 관련된 해고 비용 증가	N/A
디프레시션 및 상각비	소프트웨어 자산비용 증가와 컴퓨터 장비 추가로 인한 비용 증가	N/A
리스 비용	특정 지역의 리스 확장에 따른 비용 증가	N/A
광고 및 마케팅 비용	클릭당 지불 광고 및 마케팅 캠페인 비용 증가	Google, Facebook

주요 공급업체로는 Microsoft와 AWS가 클라우드 및 소프트웨어 플랫폼 제공을 통해 주요 서비스를 지원합니다[0][1].

제품군

Morningstar의 주요 제품은 크게 세 가지로 구분되며, 각 제품군은 서로 다른 방식으로 수익을 창출합니다. 첫 번째로, PitchBook은 시장 조사 보고서 및 데이터 분석 도구를 제공하여 투자자들이 투자 결정을 내릴 수 있도록 도와줍니다. PitchBook은 주로 구독 기반 모델로 수익을 창출하며, Morningstar의 전체 라이선스 기반 수익 증가에 크게 기여했습니다[0]. 두 번째로, Morningstar Data and Analytics는 투자 정보를 데이터와 분석으로 제공하여 투자자들이 명확하고 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있게 합니다. 이 또한 라이선스 기반 모델로 운영되며, 금융 데이터와 분석 도구에 대한 강력한 수요가 전체 매출 증가를 지원했습니다[1]. 세 번째로, Morningstar Retirement는 연금 계획 및 관리 서비스를 제공합니다. 이 제품은 주로 자산 기반 수익모델을 따르며, 글로벌 자산 가치의 반등과 순유입 증가 덕분에 성장을 기록했습니다[2].

제품군	주요 기능	수익 모델	기여도(2023년)
PitchBook	시장 조사 보고서, 데이터 분석 도구 제공	라이선스 기반 구독 모델	라이선스 기반 수익 증가의 주요 원인
Morningstar Data and Analytics	투자 정보 데이터와 분석 제공	라이선스 기반 구독 모델	라이선스 기반 수익 증가의 주요 원인
Morningstar Retirement	연금 계획 및 관리 서비스 제공	자산 기반 수익모델	자산 기반 수익 증가의 원인

Morningstar과 유사한 제품을 제공하는 경쟁업체로는 S&P Global, Moody’s, Bloomberg 등이 있습니다. 이들 회사는 금융 데이터 및 분석, 신용 평가 등에서 Morningstar와 경쟁합니다.

경쟁업체	주요 제품 및 서비스	경쟁 영역
S&P Global	신용 평가, 시장 데이터, 지수	신용 평가, 데이터 분석, 지수
Moody’s	신용 평가, 금융 분석, 위험 관리	신용 평가, 위험 관리
Bloomberg	금융 데이터, 뉴스, 분석 도구	투자 정보 데이터 제공, 분석 도구

Morningstar의 세부 제품과 수익 기여도에 대한 분석을 통해 회사가 어떻게 수익을 창출하고, 주요 경쟁업체와의 시장 경쟁에서 어떤 위치를 차지하고 있는지 명확히 이해할 수 있습니다.

주요 리스크

Morningstar사의 사업에는 몇 가지 중요한 위험 요인이 존재합니다. 첫째로, 우리의 데이터베이스, 기술 기반 제품 및 서비스 또는 네트워크 시설의 중단과 같은 중대규모의 혼란스러운 사건에 대한 위험이 있습니다. 두 번째로, 인공지능 기술의 도입이 신규 또는 기존 오퍼링에 확대된 위험과 책임을 초래할 수 있으며, 이는 우리의 비즈니스, 평판 및 재정 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 세 번째로, 사업의 지속성 및 장애 복구 프로그램 및 보험 보상이 부족할 수 있는 혼란, 외부 공격에 취약한 컴퓨터 시스템, 데이터베이스 및 네트워크 시설로 인한 위험 등이 있습니다. 또한, 선제적인 비즈니스 연속성 계획을 및 비즈니스 실천 방안의 잠재적인 결함에 대한 위험도 있습니다. 어큐이어드 기업의 기술 인프라 및 재해 복구에 충분한 투자를 하지 않았을 경우, 우리의 플랫폼에 영향을 줄 수 있는 취약점이 도입될 수 있습니다[0][1][2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	1.7B	1.9B	2.0B
매출원가	698.4M	779.3M	843.5M
매출총이익	1.0B	1.1B	1.2B
영업비용	743.9M	923.5M	964.5M
영업이익	257.0M	167.8M	230.6M
영업외수익	6.5M	37.2M	49.1M
세전 순이익	250.5M	130.6M	181.5M
법인세 비용	62.6M	56.5M	33.0M
당기순이익	193.3M	70.5M	141.1M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	546.1M	414.6M	389.0M
매출채권, 순액	268.9M	307.9M	343.9M
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	887.6M	810.8M	815.7M
유형자산, 순액	321.0M	391.0M	371.6M
비유동자산 총계	2.0B	2.7B	2.6B
자산 총계	2.9B	3.5B	3.4B
매입채무	N/A	N/A	N/A
단기차입금	36.4M	69.4M	68.5M
유동부채 총계	783.5M	882.5M	880.8M
장기차입금	495.1M	1.3B	1.1B
비유동부채 총계	663.3M	1.4B	1.2B
부채 총계	1.4B	2.3B	2.1B
자본금 및 추가 납입 자본	689.0M	757.8M	789.0M
이익잉여금	1.5B	1.5B	1.6B
자본 총계	1.4B	1.2B	1.3B
부채 및 자본 총계	2.9B	3.5B	3.4B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	193.3M	70.5M	141.1M
감가상각비 및 무형자산상각비	150.7M	166.6M	184.9M
비현금 운전자본 변동	63.6M	-12.0M	28.1M
영업활동으로 인한 현금흐름	449.9M	297.8M	316.4M
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-167.7M	-799.3M	-81.9M
배당금 지급	-54.2M	-61.5M	-63.9M
차입금 변동	-90.0M	750.9M	-137.5M
재무활동으로 인한 현금흐름	-211.8M	415.1M	-278.4M
현금 순변동	70.4M	-86.4M	-43.9M

주가 영향 미치는 요인들

기업 Morningstar(MORN)의 주가 변동 가능성에 영향을 미치는 요소는 다음과 같습니다. 첫째, 통화 변동은 MORN의 재무 성과에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 가치가 크게 상승하면 외국에서 발생하는 수익은 환율 차이로 인해 줄어들 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 인플레이션이 지속되면 기업의 운영 비용이 증가하게 되어 순이익이 줄어들 수 있으며 이에 따라 주가도 하락할 가능성이 있습니다[1]. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 발생하면 글로벌 시장 불확실성이 커져 투자자들의 신뢰가 떨어져 주가가 하락할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 MORN의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 강력한 경쟁사가 등장하여 시장 점유율을 빼앗을 경우 MORN의 수익이 감소해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변동 역시 중요한 요인입니다. 예를 들어, ESG(Environmental, Social, Governance) 투자에 대한 관심이 높아지면 MORN의 관련 데이터 및 분석 서비스를 이용하는 고객이 증가할 수 있어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 각 요소는 다양한 시나리오에 따라 주가에 긍정적 또는 부정적으로 작용할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

Morningstar(MORN)의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 먼저, 금융 정보 서비스 및 투자 상품의 혁신이 계속될 것으로 예상되며, 이는 투자자와 금융 중개인에게 개인화된 제품과 서비스를 제공하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 기술의 발전은 투자자들이 데이터와 콘텐츠에 접근하는 방식을 근본적으로 변화시키고 있으며, 이는 Morningstar가 새로운 데이터 세트, 연구, 방법론, 콘텐츠 또는 소프트웨어를 지속적으로 혁신해야 하는 이유입니다. 그러나 이러한 혁신이 지연되거나 시장의 요구를 충족하지 못할 경우 경쟁 우위와 사업 실적이 악화될 수 있습니다[0]. 또한, Morningstar의 글로벌 확장은 관리, 운영 및 재정 인프라에 추가적인 부담을 주며 이를 효율적으로 확장하지 못하면 사업 계획 실행이 어려워질 수 있습니다[1]. 회사의 성장에는 인력의 생산성을 높이고 새로운 직원을 채용하고 관리하는 능력도 필수적이며, 이는 회사의 경영진에 큰 의존도를 가지고 있습니다. 만약 회사가 필요한 투자와 자원을 신속하고 효과적으로 활용하지 못한다면 글로벌 확장에서 예상한 수준의 수익성이나 성장성을 달성하기 어려울 것입니다[2]. 이상의 요인들이 복합적으로 작용하여 Morningstar의 사업이 성장할 수도, 축소될 수도 있습니다.