CVR 에너지 (CVR Energy, Inc., CVI)

회사 소개

CVI Energy, Inc.은 2006년 9월에 형성된 다각화된 지주회사로서, 주로 석유 정제 및 마케팅 산업인 석유 세그먼트와 CVR Partners, LP를 통한 질소 비료 제조 산업인 질소 비료 세그먼트를 주요 사업으로 하고 있습니다. 석유 세그먼트는 주로 휘발유 및 디젤 연료 형태로 고품질의 교통 연료를 정제하고 마케팅합니다. CVR Partners는 요소 질산 모발 암모니아(“UAN”) 및 암모니아 형태의 질소 비료를 생산하고 마케팅합니다. 또한 CVI Energy는 재생 디젤을 생산하고 마케팅합니다. 재생 디젤 운영은 보고된 세그먼트에 할당되지 않거나 더해지지 않았지만, 통합된 운영 결과에 반영됩니다. CVI Energy의 주식은 뉴욕 증권거래소에 “CVI”로 상장되어 있으며, CVR Partners의 일반 단위는 “UAN”로 상장되어 있습니다. 이 회사는 석유 정제 및 마케팅, 질소 비료 생산 및 판매, 그리고 재생 디젤 생산 및 판매를 통해 자원을 확보하고 있습니다[0].

주요 고객

CVI Energy, Inc.의 주요 고객은 크게 석유 부문과 질소 비료 부문으로 나눌 수 있습니다. 석유 부문에서는 고품질의 교통 연료를 정제하고, 주로 도매 업자들과 대형 소매업체들에게 판매합니다. 이들 고객은 대규모의 휘발유와 디젤 연료를 필요한 정유 제품으로 구매합니다. 이러한 고객들은 정유 제품의 신뢰성, 품질, 그리고 공급 안정성을 중시하며, 확실한 공급망과 경쟁력 있는 가격을 이유로 CVI의 제품을 선택합니다. 또 다른 주요 고객층은 산업용 윤활유와 화학 제품을 필요로 하는 제조업체들입니다. 질소 비료 부문에서는 농작물 생산을 위해 필수적인 질소 비료를 구매하는 농민과 농업 관련 기업들이 주 고객입니다. 농민들은 주로 요소 질산 모발 암모니아(UAN)와 암모니아 형태의 비료를 통해 농작물 수확을 극대화하기 위해 CVI의 제품을 사용합니다. 이들은 제품의 효율성, 가격 경쟁력, 그리고 배달의 신속성을 중시합니다. 익히 알려졌듯이 농업 고객들은 계절적 수요에 따라 비료를 대량으로 구매하며, 이로 인해 연중 특정 시기에 높은 매출이 발생합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	자원 제공 업체 (예시)
원자재 비용	원유, 혼합 원료, 구입한 정제 제품, 구입한 암모니아, 수소 등	벤더에 따라 다름, 특정 업체 없음
에너지 및 기타 유틸리티 비용	석유 정제 및 비료 제조 공장에서 발생하는 전력, 가스 및 기타 유틸리티 비용	현지 전력 회사 등
직접 운영 비용	직접 인건비, 주식 보상 비용, 재산세, 설비 관련 유지보수 비용, 환경 및 안전 준수 비용	특정 업체 없음
촉매 및 화학 비용	제조 과정에서 사용되는 촉매 및 화학 물질 비용	화학 물질 공급 업체
총판 비용 및 행정 비용	회계, 재무, 정보 기술, 인사, 법률 등 회사의 행정 활동과 관련된 인건비 및 비용	정보 기술 공급 업체 등
회전 비용 (Turnaround Expenses)	주요 유지보수 활동으로, 정유 공장 또는 비료 공장의 주요 부분을 점검하고 청소 및 수리	특정 업체 없음
파생 상품 계약 관련 비용	원유, 혼합 원료 등의 구매 및 판매를 위한 파생 상품 계약	특정 업체 없음

이 표는 CVI Energy, Inc.의 주요 비용 항목과 이를 제공하는 업체들을 구체적으로 설명합니다. 예를 들어, 원자재 비용은 원유, 혼합 원료 및 구입한 정제 제품 등이 포함되며, 이는 주로 벤더 계약을 통해 조달됩니다. 에너지 비용은 공장에서 사용되는 전기와 가스 형태의 유틸리티 비용으로 주로 현지 전력 회사에 의해 제공됩니다. 직접 운영 비용에는 직접 인건비와 설비 유지보수 비용 등이 포함되며, 이는 특정 업체 없이 발생하는 내부 비용입니다. 촉매 및 화학 비용은 화학 물질 공급 업체를 통해 조달되는 제조 과정에서 필요한 비용이며, 총판 비용 및 행정 비용은 회계, 재무, 정보 기술 등 다양한 행정 기능과 관련된 비용입니다. 마지막으로, 회전 비용은 주요 설비의 정기적인 유지보수 활동에 소요되는 비용을 포함합니다 .

제품군

CVR Energy, Inc.(CVI)의 주요 제품과 그들의 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품 및 수익 기여도

제품	2023년 수익 (백만 달러)	2022년 수익 (백만 달러)	2021년 수익 (백만 달러)
휘발유	4,289	4,830	3,679
증류유	3,941	4,900	2,809
암모니아	161	200	146
UAN	431	557	316
요소 제품	29	33	29
운송 수익	61	52	52
기타 제품	268	285	162
원유 판매	66	37	47
기타 수익	1	2	2

• 휘발유: CVI의 주요 제품 중 하나로, 2023년에는 4,289백만 달러의 수익을 창출했습니다. 휘발유는 가정용 차량 및 상업용 차량에 사용되며, 수익의 큰 비중을 차지합니다.
• 증류유: 주로 디젤 연료로 사용되며, 2023년에는 3,941백만 달러의 수익을 기록했습니다. 높은 에너지 밀도로 인해 다양한 상업 및 산업 용도로 사용됩니다.
• 암모니아: 농업용 비료로 사용되며, 2023년에는 161백만 달러의 수익을 올렸습니다. CVI의 질소 비료 부문에서 중요한 제품입니다.
• UAN (Urea Ammonium Nitrate): 또 다른 주요 질소 비료 제품으로, 2023년에는 431백만 달러의 수익을 기록했습니다.
• 요소 제품: 2023년 29백만 달러의 수익을 올린 비료 제품입니다.
• 운송 수익: 제품의 운송에서 발생한 수익으로, 2023년에는 61백만 달러였습니다.
• 기타 제품: 2023년 다양한 기타 석유 및 화학 제품에서 268백만 달러의 수익을 기록했습니다.
• 원유 판매: 66백만 달러의 수익을 올렸습니다.
• 기타 수익: 1백만 달러의 수익을 기록했습니다[0][1][2].

주요 경쟁사

세계 주요 주류 회사 중 일부 역시 비슷한 제품을 생산 및 판매하고 있습니다. 그들의 주요 경쟁사와 제품들을 아래 표에 정리하였습니다.

회사	주요 제품
ExxonMobil	휘발유, 디젤, 기타 정유 제품
Chevron	휘발유, 디젤, 항공 연료, 윤활유
BASF	암모니아, 질소 비료, 화학 제품
Yara International	질소 비료, 암모니아, 요소 제품

이와 같은 경쟁사들은 CVI와 유사한 제품을 제공하며, 글로벌 시장에서 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

CVI Energy, Inc.의 사업에 영향을 미칠 수 있는 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1) 시설이 물리적 손상 위험, 환경 책임 위험, 및 미지의 사유로 인한 비정상적이거나 긴급한 식물 중단으로 인한 재산 피해 및 생산량의 상당한 감소로 인하여 완전히 보상되지 않을 수도 있는 글로벌 환경 기상사건 및 사고로 인한 큰 사고 위험 [0]. 2) 온실가스(Emitted Greenhouse Gas; GHG) 감축을 요구하거나 이끄는 법률을 시행하는 정부 및 비정부 기관의 더 공격적인 노력이, 석유 부문의 제품 수요 감소로 이어질 수 있는 환경에 대한 규제 및 비용 증가, GHG 지정 된 프로그램에 따른 가격 상승으로 인한 정제된 석유 제품 수요 감소 등 [1]. 3) 사이버 공격을 중심으로 한 소프트웨어나 하드웨어의 파괴나 손상 등의 테러 공격, 전쟁, 미묘 등이 우려 될 수 있으며, 이러한 이벤트는 시설 및 물류 자산의 심각한 손상으로 운영이 중단 또는 중대하게 저해 될 수 있으며, 운송, 시장 변동 등에도 영향을 줄 수 있습니다 [2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	7.2B	10.9B	9.2B
매출원가	7.0B	9.8B	8.0B
매출총이익	209.0M	1.1B	1.3B
영업비용	119.0M	149.0M	141.0M
영업이익	90.0M	974.0M	1.1B
영업외수익	24.0M	173.0M	40.0M
세전 순이익	66.0M	801.0M	1.1B
법인세 비용	-8.0M	157.0M	207.0M
당기순이익	25.0M	463.0M	769.0M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	510.0M	510.0M	581.0M
매출채권, 순액	299.0M	358.0M	286.0M
재고자산	484.0M	624.0M	604.0M
유동자산 총계	1.4B	1.6B	2.2B
유형자산, 순액	2.3B	2.2B	2.2B
비유동자산 총계	2.5B	2.5B	2.5B
자산 총계	3.9B	4.1B	4.7B
매입채무	409.0M	497.0M	530.0M
단기차입금	19.0M	21.0M	620.0M
유동부채 총계	1.2B	1.4B	1.7B
장기차입금	1.7B	1.6B	1.6B
비유동부채 총계	2.0B	1.9B	2.0B
부채 총계	3.1B	3.3B	3.7B
자본금 및 추가 납입 자본	1.5B	1.5B	1.5B
이익잉여금	-956.0M	-976.0M	-660.0M
자본 총계	770.0M	791.0M	1.0B
부채 및 자본 총계	3.9B	4.1B	4.7B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	74.0M	644.0M	878.0M
감가상각비 및 무형자산상각비	279.0M	288.0M	298.0M
비현금 운전자본 변동	177.0M	-38.0M	-305.0M
영업활동으로 인한 현금흐름	396.0M	967.0M	948.0M
유형자산 취득	-20.0M	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-238.0M	-271.0M	-239.0M
배당금 지급	-241.0M	-483.0M	-453.0M
차입금 변동	-32.0M	-65.0M	600.0M
재무활동으로 인한 현금흐름	-315.0M	-696.0M	-40.0M
현금 순변동	-157.0M	N/A	669.0M

주가 영향 미치는 요인들

CVI의 주식 가격 급등 또는 하락의 가능한 원인으로는 여러 가지 요인이 있습니다. 첫째, 환율 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 상승하면 CVI의 수출 경쟁력이 약화되어 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황의 변화도 큰 영향을 줄 수 있습니다. 글로벌 경제가 호황을 맞아 석유와 비료에 대한 수요가 증가하면 CVI의 제품 판매가 증가해 주가에 긍정적인 영향을 미칩니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁은 공급망을 교란시키고 원자재 비축 비용을 증가시켜 CVI의 운영 비용을 올리며 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁자의 증가도 중요한 요인입니다. 새로운 에너지 및 비료 경쟁자가 시장에 진입하면 CVI의 시장 점유율이 감소해 수익성이 하락하고 주가에 부정적인 영향을 줍니다. 다섯째, 시장 또는 트렌드 변화도 고려해야 합니다. 재생 에너지에 대한 수요가 증가하면서 CVI가 재생 디젤 생산을 확대할 경우, 이러한 변화는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

CVI의 미래 사업 전망은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫째, 세계적인 석유 수요 증가가 CVI의 석유 정제 및 마케팅 부문 성장에 긍정적 영향을 미칠 것이다. 특히 개발도상국에서의 자동차 사용 증가와 산업 성장으로 인해 석유 제품의 수요가 지속적으로 증가할 것이다. 둘째, 질소 비료의 수요는 전 세계 인구 증가와 농업 생산성 향상 노력에 따라 증가할 것으로 예상된다. 이는 CVR Partners의 비료 생산 및 판매 사업에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 셋째, 재생 에너지와 친환경 연료에 대한 관심이 높아지면서 CVI의 재생 디젤 생산 사업이 주목받을 가능성이 있다. 이는 ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자 트렌드와 맞물려 기업 이미지 제고와 함께 추가적인 수익원을 창출할 수 있다. 그러나 부정적인 요인들도 존재한다. 첫째, 오일 및 가스 산업에 대한 규제 강화와 환경 보호 정책이 CVI의 전통적 석유 사업에 부담이 될 수 있다. 둘째, 기존 및 신규 경쟁사의 경쟁 심화가 시장 점유율 감소로 이어질 수 있다. 셋째, 환율 변동은 국제 거래에서의 매출과 비용에도 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로 거시 경제 불확실성, 예를 들어 글로벌 경기 침체는 에너지 및 비료 수요 감소로 이어져 CVI의 전체적인 사업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.