카프리 홀딩스 리미티드 (Capri Holdings Limited, CPRI)

회사 소개

CPRI사는 다양한 방법으로 수익을 창출하고 있습니다. 그들은 도매 매출을 통해 수익을 올리며, 분포 파트너에게 매출을 발생시키고 지리적 라이센싱 계약을 통해 이익을 창출하고 있습니다. 그 외에도 Jimmy Choo와 Michael Kors와 같은 럭셔리 브랜드를 통해 제품 라이선스 계약을 통해 매출을 창출하고 있습니다. 주요한 내역으로는 청바지, 향수, 시계, 보석, 안경 및 가정용 가구 등을 제조 및 판매하는 제품 라이선스에 연계된 매출이 있습니다. 이외에도 CPRI사는 획득한 현금, 현금 상당자산 및 기타 투자 금액을 활용하여 운영 자금을 조달하는 등 다양한 방법으로 사업을 이끌어가고 있습니다[0][1].

주요 고객

CPRI(카프리)사의 고객 유형은 주로 세 가지 주요 브랜드(마이클 코어스, 지미 추, 베르사체)에 대한 고급 패션제품 수요를 기반으로 구분됩니다. 첫 번째 세그먼트는 럭셔리 패션 애호가들로, 이들은 최신 패션 트렌드 및 프리미엄 브랜드를 추구하며 마이클 코어스의 ‘컬렉션’ 및 ‘라이프스타일’ 매장을 자주 방문합니다. 두 번째 세그먼트는 다양한 패션 액세서리를 선호하는 소비자들로, 이들은 핸드백, 신발, 시계, 보석류 등을 포함해 지미 추 브랜드의 제품을 주로 구매합니다. 마지막 세그먼트는 세련되고 고급스러운 이미지의 의류와 액세서리에 관심 있는 소비자들로, 이들은 베르사체 브랜드의 제품을 지향합니다. 소비자들은 주로 이 브랜드의 퀄리티, 디자인, 이미지에 매력을 느끼며, 할리우드 셀럽들의 애용 브랜드라는 점도 이들을 매료시키는 요소입니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
원자재	원자재 비용은 제품 제조에 필요한 재료 가격에 영향을 받습니다. 날씨, 소비자 수요, 시장의 변동성 등의 요인에 따라 가격이 변동될 수 있습니다[0].	다양한 독립 제조업체 (주로 아시아 및 유럽)
판매, 일반 및 관리 비용	여기에는 기업 관리 비용, 고객 서비스, 마케팅, 인력 비용 등이 포함됩니다. 이 비용은 세일즈와 직접 관련이 없는 관리 및 운영 경비로 구성됩니다[1].	내부 관리 팀 및 외부 서비스 공급자
감가상각 및 상각	IT 자산을 포함하여 각종 자산의 감가상각 및 상각비가 포함됩니다. 최근 IT 프로젝트로 인해 감가상각 비용이 증가했습니다[1].	내부 자산 관리 팀
물류 및 유통	제품의 유통 및 창고 관리, 주문 이행 서비스를 담당하는 서드파티 물류 센터 사용[3].	서드파티 물류 센터
면허 및 라이선스 비용	일부 제품 (예: 향수, 안경)은 라이선스 계약을 통해 생산되며, 브랜드 라이선스 목적의 비용이 발생[4].	제품별 라이선스 계약 파트너
리폼 및 기타 비용	글로벌 최적화 계획에 따른 퇴직 비용, 주식 보상 및 자산 매각 수익 등이 포함됩니다[1].	내부 인력 자원 팀 및 외부 컨설팅 회사

제품군

CPRI(카프리)사의 주요 제품과 각 제품이 회사의 수익에 기여하는 방식은 다음과 같습니다. 회사의 주요 제품은 액세서리, 신발, 의류, 라이선스 상품, 기타로 구분됩니다.

제품 카테고리	수익 (2024)	비율 (2024)	수익 (2023)	비율 (2023)
액세서리	$2,570M	49.7%	$2,826M	50.3%
신발	$1,151M	22.3%	$1,217M	21.7%
의류	$965M	18.7%	$1,107M	19.7%
라이선스 상품	$230M	4.4%	$222M	4.0%
기타	$35M	0.7%	$36M	0.5%
전체	$5,170M	100%	$5,619M	100%

• 액세서리 (49.7%): 핸드백, 시계, 보석류와 같은 다양한 패션 액세서리를 포함합니다. 이는 회사 매출의 약 절반을 차지합니다.
• 신발 (22.3%): 고급 신발 제품, 주로 Jimmy Choo 브랜드의 제품이 포함됩니다.
• 의류 (18.7%): Versace와 Michael Kors의 의류 제품이 주력입니다.
• 라이선스 상품 (4.4%): 향수, 안경, 시계, 가구 등의 제품이 여기에 해당됩니다.
• 기타 (0.7%): 기타 카테고리에 속하는 다양한 제품들로, 매출 비중은 비교적 적습니다[0][1][2].

CPRI사의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:

경쟁사	CPRI 경쟁 제품	경쟁사의 유사 제품
LVMH	Michael Kors	Louis Vuitton 핸드백
Kering	Jimmy Choo	Gucci 신발
Richemont	Versace	Cartier 보석

이러한 경쟁사들은 각자의 고급 브랜드를 통해 비슷한 시장에서 경쟁하고 있습니다. CPRI사의 제품들과 마찬가지로, 이들 회사들의 제품들도 고급 패션과 럭셔리 라이프스타일을 중심으로 하고 있어 상호간의 경쟁이 치열합니다[3][4][5].

주요 리스크

CPRI사의 비즈니스에는 특정한 위험이 존재합니다. 첫째, CPRI사는 전세계적인 e-커머스 웹사이트를 운영하고 있으며, IT 시스템과 e-커머스 웹사이트가 전력 장애, 컴퓨터 및 네트워크, 통신장애, 악성 소프트웨어, 해커 공격, 보안 위협 등으로 손상을 입을 수 있습니다. 이로 인해 사업에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두번째로, CPRI사는 다년에 걸쳐 수행 중인 기업 자원 계획(ERP) 구현 중에도 막대한 투자와 리소스를 필요로 합니다. 새로운 시스템 구현은 실패할 수 있으며, 데이터 유실, 비용 초과, 운영 중단 등의 위험을 내포하고 있습니다. 또한, 제 3자 공급업체가 ERP 구현을 제대로 제공하지 못할 경우 사업에 심각한 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 리스크는 CPRI사의 사업 운영을 방해할 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-08-08) 카프리 홀딩스는 매출이 13.2% 감소하고 주당순이익이 93.22% 하락했다고 보고했습니다. 회사의 베르사체, 지미 추, 마이클 코어스 브랜드의 실적은 애널리스트 예상을 밑돌았습니다.link

재무

CPRI사의 재무 성과는 최근 회계 연도에 있어 여러 가지 도전과 변화를 보였습니다. 총 매출은 $473백만 감소하여 전년 대비 8.4% 감소했으며, 이는 주로 아메리카 지역에서의 매출 감소로 인한 것입니다. 주요 브랜드인 Versace, Jimmy Choo, Michael Kors의 매출도 각각 감소했으며, Michael Kors의 매출은 $358백만 감소했습니다. 총 매출 감소와 함께 총 이익 역시 $385백만 감소하여 이익률이 66.3%에서 64.6%로 떨어졌습니다. 또한, 판매 및 일반 관리 비용(SG&A)은 $76백만 증가하여 $2.784백만에 달했으며, 이는 매출 대비 비율이 53.8%로 증가한 것을 의미합니다. 자산 상각비 및 감가상각비도 증가하여 $188백만에 이르렀고, 자산 손상 비용이 크게 증가하여 $575백만에 달했습니다. 결과적으로, 운영 손익이 전년도의 $679백만 운영 이익에서 올해 $241백만 운영 손실로 크게 악화되었습니다 .

대차대조표

다음은 CPRI사의 2024년 3월 30일과 2023년 4월 1일 기준 대차대조표를 표로 요약한 것입니다:

항목	2024년 3월 30일	2023년 4월 1일
현금 및 현금성 자산	$199백만	$249백만
운전자본	($87백만)	$420백만
총 자산	$6,689백만	$7,295백만
단기 부채	$462백만	$5백만
장기 부채	$1,261백만	$1,822백만

CPRI사의 대차대조표를 분석해보면 몇 가지 주목할 점이 있습니다. 첫째, 회사의 현금 및 현금성 자산이 $199백만으로 전년도 대비 감소하였고, 운전자본이 $420백만에서 -$87백만으로 악화되었습니다. 이는 운영 자본 관리 측면에서 큰 변동을 의미합니다. 둘째, 총 자산이 $7,295백만에서 $6,689백만으로 감소한 것은 자산 전반의 감소를 나타내며, 이는 주로 판매 감소와 연관이 있을 가능성이 큽니다. 셋째, 단기 부채가 $5백만에서 $462백만으로 크게 증가한 반면, 장기 부채는 감소하여 $1,261백만으로 나타났습니다. 이는 회사가 단기적인 자본 필요성을 충족하기 위해 더 많은 부채를 차입했음을 시사합니다. CPRI사의 자산 배분을 보면, 현금성 자산과 총 자산의 감소가 경영 상태의 현황을 대변하며, 단기 및 장기 부채 구조의 변화는 자본 조달과 관련된 전략적 결정의 결과로 보입니다[0].

손익계산서

항목	2024년 3월 30일	2023년 4월 1일
총 매출	$5,170 백만	$5,619 백만
매출원가	$1,831 백만	$1,895 백만
총 이익	$3,339 백만	$3,724 백만
판매, 일반 및 관리비용	$2,784 백만	$2,708 백만
자산 감가상각비	$188 백만	$142 백만
자산 손상비용	$575 백만	$110 백만
운영이익(손실)	($241 백만)	$679 백만
순이자비용	$6 백만	$24 백만
외환 손실	$37 백만	$10 백만
세전 이익(손실)	($283 백만)	$648 백만
법인세(혜택)	$54 백만	$29 백만
순이익(손실)	($229 백만)	$619 백만

CPRI사의 2024년 회계 연도 기준 손익계산서를 분석해보면 몇 가지 두드러진 점들이 있습니다. 첫째로, 총 매출은 전년 대비 $449 백만 감소하였고 이는 주로 주요 브랜드의 매출 감소에 기인합니다. 총 이익에서도 비슷한 감소가 보이며, 이는 매출 감소와 준한 것으로 볼 수 있습니다. 특히 주목해야 할 점은 판매, 일반 및 관리비용이 $76 백만 증가하여 총 비용의 상당 부분을 차지하고 있다는 점입니다. 이는 매출 감소에도 불구하고 비용 절감이 충분히 이루어지지 않았음을 시사합니다.

비용 측면에서 자산 손상비용과 감가상각비가 크게 증가한 것도 눈에 띄는 부분입니다. 특히 자산 손상비용이 $575 백만으로 전년 대비 급증했는데, 이는 주로 Versace, Jimmy Choo 및 Michael Kors 브랜드와 관련된 자산 감손 때문입니다. 이는 회사의 자산 관리에 문제가 있었음을 암시할 수 있으며, 향후 비용 통제와 자산 관리 전략의 개선이 필요하다는 것을 보여줍니다.

운영이익이 전년도 $679 백만에서 올해는 -$241 백만으로 크게 악화되었습니다. 이는 근본적으로 매출 감소와 함께 비용 구조의 불균형으로 인한 것으로 보입니다. 이러한 불균형이 지속될 경우, 회사의 재정 상태는 더 악화될 가능성이 큽니다. 추가적으로, 외환 손실과 순이자비용의 변화도 손익 구조에 영향을 미쳤습니다.

이러한 손익계산서의 분석을 통해 CPRI사는 매출 감소 및 비용 관리 실패 등의 문제로 인해 재정적 어려움을 겪고 있음을 알 수 있습니다[0].

현금흐름표

항목	2024년 3월 30일	2023년 4월 1일	2022년 4월 2일
영업활동으로 인한 현금 흐름	$309백만	$771백만	$704백만
투자활동으로 인한 현금 흐름	($135백만)	$183백만	$58백만
재무활동으로 인한 현금 흐름	($208백만)	($776백만)	($800백만)
환율 변동의 영향	($17백만)	($94백만)	($24백만)
현금, 현금 등가물 및 제한된 현금의 순 증가/감소	($51백만)	$84백만	($62백만)

CPRI사는 2024년 회계 연도 동안 영업활동으로 $309백만의 현금을 창출하였으며, 이는 2023년의 $771백만과 비교하여 상당히 감소한 수치입니다. 이는 주로 순이익 감소와 프로젝트 관련 비현금 비용 증가 때문입니다. 반면, 투자활동으로는 $135백만의 현금을 사용하였는데, 이는 주로 낮아진 투자 헤지 정산과 감소한 자본 지출 때문입니다. 재무활동에서는 $208백만이 사용되었으며, 이는 주로 자사주 매입 건수의 감소 및 낮아진 순차입금 차입으로 인한 것입니다.

CPRI와 유사한 비즈니스 그룹과 비교해 보면, 현대 패션 및 럭셔리 브랜드 산업에서는 강력한 영업활동 현금 흐름이 중요한 평가 지표입니다. 경쟁사들은 종종 더 높은 영업활동 현금 흐름을 유지하며, 이는 효율적인 비용 구조와 강력한 브랜드 가치를 반영합니다. 그러나 CPRI의 경우, 최근 몇 년간 영업활동 현금 흐름의 감소는 비용 증가와 매출 감소가 주요 원인으로 분석될 수 있습니다. 이는 회사가 향후 비용 절감 및 효율성 향상에 초점을 맞출 필요성을 시사합니다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액 (백만 달러)	이자율	비고
회전대출	764	불명	17개 금융기관 참여, 최대 약정 비율 10% 이하
Versace Term Loan (450 Million Euro)	485	불명	2022년 12월 5일 신용 시설, 무담보
Senior Notes (2024년 만기)	450	불명	할인 상각 후 금액
기타 차입금	24	불명	공급자 금융 프로그램 관련 $11백만 포함

CPRI사는 총 17억 2,300만 달러의 부채를 보유하고 있습니다. 회전대출, Versace Term Loan, Senior Notes 등이 주요 부채 항목이며 각각의 차입금은 장기 부채로 분류되어 있습니다. 이자율 및 기타 조건에 관한 구체적인 정보는 제공되지 않았습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

CPRI의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 통화 변동은 주요 요인 중 하나입니다. 예를 들어, 미국 달러가 다른 주요 통화 대비 강세를 보일 경우, 해외 매출이 감소하고 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 둘째, 거시 경제 상태도 중요한 역할을 합니다. 글로벌 인플레이션이 상승하거나 경기 침체가 발생하면 소비자들이 고가의 제품 구입을 줄일 수 있으며, 이는 CPRI의 매출 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 줄 것입니다[1]. 셋째, 국가 간 갈등도 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 미중 무역 전쟁이 격화되면, 관세와 무역 제한으로 인해 생산 비용이 증가하고 공급망이 지연될 수 있기에 이는 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다[1]. 넷째, 경쟁사의 부상도 주요 변수입니다. 새로운 경쟁자가 급성장하여 시장 점유율을 가져가면 CPRI의 매출이 감소할 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 다섯째, 시장 또는 트렌드 변화가 중요합니다. 전 세계적으로 온라인 쇼핑의 선호가 증가하면서 전자상거래 플랫폼의 효율적인 도입과 관련된 긍정적 변화는 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있습니다[4]. 각 시나리오에 따라 다양한 결과가 나타날 수 있으며, 이를 고려한 투자 전략이 필요합니다.

회사의 미래 전망

CPRI의 미래 성장에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 우선, 글로벌 럭셔리 시장의 확대는 긍정적 신호입니다. 중산층의 증가와 함께 고급 패션 및 액세서리에 대한 수요가 증가하면 CPRI의 매출과 수익성이 높아질 수 있습니다. 또 다른 요인은 온라인 쇼핑의 성장입니다. 코로나19 팬데믹 이후 전자상거래의 중요성이 증대되었으며, CPRI가 온라인 플랫폼을 강화하면 시장 점유율을 넓힐 수 있습니다. 반면, 공급망 이슈와 원재료 비용 상승은 단기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 주요 생산국에서의 정치적 불안이나 자연재해로 인한 공급망 혼란이 지속되거나 원자재 가격이 계속 상승하면, 생산 비용이 증가해 이익률이 감소할 수 있습니다. 또한, 브랜드에 대한 소비자 신뢰도와 경영 관리 역량도 중요한 요인입니다. 효과적인 마케팅 전략과 제품 혁신을 통해 브랜드 가치를 지속적으로 강화한다면, 장기적인 성장 동력이 될 것입니다. 반대로, 만약 고객의 취향 변화에 적절히 대응하지 못하거나 경쟁사가 더 혁신적인 제품을 출시한다면 매출 감소를 겪을 수 있습니다. 마지막으로, 환경, 사회, 지배구조(ESG) 트렌드에 대응하는 것도 중요합니다. 지속 가능한 패션과 윤리적인 경영 방침을 적용하면, 장기적으로 사회적 신뢰를 쌓아 브랜드 이미지가 향상될 수 있습니다. 이를 통해 CPRI는 글로벌 시장에서 경쟁력을 유지하고 성장할 가능성이 높아집니다.