큐뮬러스 미디어 (Cumulus Media Inc., CMLS)

회사 소개

CMLS는 라디오 방송국을 소유하고 있는 기업으로, 수익 대부분을 현지 광고주 및 국가네트워크 및 광고 시장을 통해 지역 광고주로부터 광고 시간 판매에서 창출합니다. 광고 시간은 국가적으로와 지역적으로 접근하여 온라인 쿠폰 및 온에어 및 디지털 통합 마케팅 프로그램을 통해 광고주에게 판매되며, 주로 자동차, 일반 서비스, 레스토랑, 엔터테인먼트, 홈 제품 등의 산업 분야에서 수익을 창출합니다. 또한, 정치인 후보자, 정당 및 이해 단체로부터도 추가 수익을 창출합니다. CMLS는 라디오 방송뿐만 아니라 팟캐스트 및 스트리밍 사업 등 다양한 콘텐츠 플랫폼을 통해 청취자들과의 관계를 구축하고 광고주와의 연결을 확대하는 데 주력하며, FORCE라는 기업 문화를 유지하여 직원 참여를 지원함으로써 고객에게 높은 서비스 수준을 제공하고 신규 탈핵을 유치하는 데 중요한 역할을 합니다[0].하여 CMLS의 주요 수익원은 주로 광고 시간 판매를 통한 것이며, 이를 통해 다양한 콘텐츠 플랫폼과 광고주 관계를 통합하여 수익을 창출합니다.

주요 고객

CMLS의 고객은 주로 광고주들로 구성되며, 그들의 주요 고객 세그먼트는 프로페셔널 서비스, 엔터테인먼트, 자동차, 홈 제품, 일반 서비스 산업에 속하는 기업들입니다. 프로페셔널 서비스 고객은 법률, 의료, 컨설팅 등의 서비스를 제공하는 기업들로, 이들은 자신들의 서비스를 홍보하고 새로운 고객을 유치하기 위해 광고 시간을 구매합니다. 엔터테인먼트 분야의 고객은 영화, 콘서트, 테마파크와 같은 이벤트를 홍보하는 기업들로, 대중의 관심을 끌기 위해 광고에 투자합니다. 자동차 산업의 고객은 자동차 제조사와 딜러들이며, 새로운 모델의 출시나 프로모션을 통해 판매를 증진시키기 위해 광고합니다. 홈 제품 고객은 가구, 전자제품, 주방용품을 제조 및 판매하는 기업들이며, 소비자들을 대상으로 다양한 제품을 홍보하기 위해 광고를 집행합니다. 일반 서비스 고객에는 식당, 교육 기관, 헬스케어 서비스 제공자 등이 포함되며, 이들은 지역 커뮤니티에서 자신들의 서비스를 알리고자 광고를 이용합니다. 정치인 후보자, 정당 및 이해 단체도 중요한 광고주로, 선거 기간 동안 유권자들의 지지를 얻기 위해 광고에 투자합니다. 이러한 여러 고객 세그먼트는 자신들의 제품과 서비스를 보다 널리 알리고, 브랜드 인지도를 높이며, 궁극적으로 판매와 수익을 증진시키기 위해 CMLS의 다양한 광고 플랫폼과 마케팅 솔루션을 활용합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

CMLS의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다:

비용 항목	설명	관련 자원 제공 업체
콘텐츠 비용	프로그램 라이선스, 프로그램 획득 및 개발과 관련된 모든 비용.	프로그램 및 음악 제공 업체
판매, 일반 및 관리비용	판매와 마케팅, 콘텐츠 배포, 시장 내 운영 관리에 고 관련된 모든 비용.	마케팅 대행사, 상업용 부동산 서비스 제공 업체
감가상각	고정 자산 및 무형 자산의 감가상각 비용.	고정 자산: 제조업체, 무형 자산: 소프트웨어 제공 업체
기업 비용	경영진, 재무, 인사, IT 및 법률 관련 인력의 보수와 전문 서비스 비용.	감사 및 법률 서비스 제공 업체
자본지출	장비 및 인프라 개선을 위한 자본 지출.	장비 제조회사, 건설 회사
이자 비용	차입금 상환에 따른 이자 비용.	금융 기관
무형 자산 손상	FCC 라이선스 및 상표 등의 무형 자산 손상 비용.	FCC 및 상표권 관계 기관
자연 자원, 에너지 소비	방송국 및 데이터 센터 운영에 필요한 전력 및 자연 자원 비용.	전력 회사 및 기타 에너지 공급업체

CMLS의 비용 구조는 다양한 전문 업체와의 협력을 통해 이루어지며, 각 비용 항목은 CMLS의 운영에 필요한 필수적인 자원을 제공합니다[0][1][2].

제품군

CMLS는 주로 광고 시간 판매를 통해 수익을 창출하는 라디오 방송국 기업입니다. 주요 제품은 아래와 같습니다:

제품	설명	수익 기여도
방송 라디오 광고	지역, 지역, 전국 광고주에게 라디오 광고 시간을 판매합니다. Katz Media Group과의 제휴를 통해 전국 광고를 판매하며, 다양한 청취자 층을 공략하는 맞춤형 광고를 제공합니다.	주요 수익원
디지털 광고	팟캐스트와 스트리밍 오디오 네트워크, 웹사이트, 모바일 애플리케이션, 디지털 마케팅 서비스를 통해 프리미엄 광고를 판매합니다. 이를 통해 디지털 플랫폼에서도 상당한 수익을 창출합니다.	중요 수익원
기타 수익	무역 및 교환 거래, 원격 및 이벤트 수익, 콘텐츠 라이선스 수수료, 탑 및 위성 임대료, 소프트웨어 라이선스 등 비광고 수익을 포함합니다.	보조 수익원

CMLS의 주요 경쟁자로는 비슷한 제품과 서비스를 제공하는 다른 미국 기업들이 있습니다. 아래는 잠재적 경쟁사 목록입니다:

경쟁사	설명
iHeartMedia	미국 최대의 라디오 방송사 중 하나로, 전국적인 라디오 방송과 디지털 음악 스트리밍 서비스를 제공합니다.
Entercom (현재 Audacy)	대규모 라디오 방송 네트워크를 운영하며, 디지털 오디오 콘텐츠와 팟캐스트를 통해 다양한 광고 플랫폼을 제공합니다.
SiriusXM	위성 라디오와 스트리밍 서비스를 통해 전국적인 청취자를 대상으로 다양한 프로그램을 제공합니다.

이러한 기업들은 모두 방송 라디오와 디지털 플랫폼을 통해 다양한 콘텐츠와 광고 기회를 제공하며, CMLS와 비슷한 방식으로 수익을 창출합니다[0][1][2][3].

주요 리스크

CMLS의 비즈니스에는 다양한 리스크 요소가 존재합니다. 예를 들어, 방송과 광고 시장의 변화로 인한 수익 감소는 CMLS에 영향을 줄 수 있습니다. 라디오 및 디지털 광고 시장의 경쟁 심화로 인해 광고료가 하락하거나 광고주들이 다른 매체로 이동할 수 있으며, 이는 CMLS의 광고 수익을 감소시킬 수 있습니다. 또한, CMLS의 광고주들이 경제적 불안 또는 글로벌 사회문제로 인해 광고 예산을 줄일 경우에도 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 코로나19와 같은 대규모 사회적 위기로 인해 광고 시장 전체적으로 위축되는 경우에도 CMLS는 광고 수익에 대한 리스크를 안게 될 수 있습니다. 이러한 요인들은 CMLS의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 중요한 리스크 요소들입니다.

뉴스

(2024-07-19) Cumulus Media Inc. (NASDAQ: CMLS)는 2024년 8월 2일에 컨퍼런스 콜을 열어 2024년 2분기 운영 결과를 논의할 예정입니다. 회사는 콜 전에 결과 요약을 담은 보도 자료를 발표할 것입니다.link

재무

CMLS의 2023년 재무 성과는 다소 복합적이다. 회사는 광고 시장의 변화로 인해 지역 광고와 네트워크 광고 수익이 각각 6,780만 달러와 4,730만 달러 감소했으며, 결과적으로 전체 수익이 감소했다. 다만, 디지털 광고 수익은 디지털 마케팅 서비스와 스트리밍의 성장 덕분에 410만 달러 증가하였고, 그렇지만 팟캐스트 광고 수익 감소로 일부 상쇄되었다. 또한, 바터, 무역 및 이벤트 수익이 증가하면서 기타 수익이 200만 달러 증가했다. 하지만, 2022년에 조기 계약 종료로 인한 수수료 830만 달러가 감소하면서 기타 수익의 일부가 상쇄되었다. 컨텐츠 비용은 7.3% 감소했으며, 이는 주로 시디오 프로그램비와 음악 라이센스비가 줄어든 영향이다. 판매, 총괄 및 관리 비용도 1.7% 감소했으며, 이는 연구 비용과 인센티브 보상이 줄어든 영향이다. 법인 비용은 구조조정 비용 증가와 직원 복리후생 비용 증가로 인해 12.1% 증가했다. 자산 또는 방송국 매각에서 1,610만 달러의 이익을 얻었으며, 이는 주로 WDRQ-FM과 WFAS-FM의 매각에서 나온 것이다. 2023년 12월 31일 기준 현금 및 현금 등가물은 8,070만 달러로 2022년의 1억 740만 달러에서 감소했으며, 운영 활동에서 창출된 현금 흐름도 3,170만 달러로 감소했다. 회사는 총 광고 시장의 변화, 인구 변화 및 청취자 선호도에 따라 수익이 변동할 수 있으며, 특히 어려운 경제 상황에서는 이러한 리스크가 더욱 커질 수 있다. 또한, 인센티브 보상 감소로 인해 법인 비용이 일부 상쇄되었으며, 구조조정 비용은 특정 임대 차임 영향으로 인해 증가했다[0][1][2][3][4].

손익계산서

항목	2023년	2022년	변동 금액	변동율 (%)
순수익	844,548	953,506	-108,958	-11.4
콘텐츠 비용	331,359	357,478	-26,119	-7.3
판매, 총괄 및 관리비	377,032	383,375	-6,343	-1.7
감가상각비	58,176	56,386	1,790	3.2
법인 비용	70,011	62,471	7,540	12.1
자산 매각 이익	-16,064	-1,537	-14,527	945.2
무형 자산 손실	65,312	15,544	49,768	320.2
영업 손실	-41,278	79,789	-121,067	N/A
이자 비용	-71,269	-64,890	-6,379	9.8
이자 수익	2,359	340	2,019	593.8
부채 조기 상환 이익	9,849	4,496	5,353	119.1
기타 비용, 순	-357	-130	-227	174.6
법인세 전 순손실	-100,696	19,605	-120,301	N/A
소득세 비용	-17,183	-3,370	-13,813	409.9
순손실	-117,879	16,235	-134,114	N/A

CMLS의 2023년 재무 성과를 분석하면, 총 수익은 전년 대비 11.4% 감소한 844,548천 달러를 기록했다. 주요 비용 항목인 콘텐츠 비용과 판매, 총괄 및 관리비는 각각 7.3%와 1.7% 감소했지만, 법인 비용은 12.1% 증가했다. 이는 구조조정 비용 및 직원 복리후생 비용의 증가로 인한 것이다. 감가상각비는 추가된 고정 자산으로 인해 3.2% 증가했으며, 자산 매각 이익은 WDRQ-FM과 WFAS-FM 매각으로 상당한 이익을 얻었다. 그러나 무형 자산의 손실이 큰 폭으로 증가했는데, 이는 2023년에 약 65,312천 달러로, 전년 대비 320.2% 증가한 수치다. 이는 기업의 장기적인 자산 가치에 큰 영향을 줄 수 있다.

또한, 2023년 영업 손실은 41,278천 달러로, 전년 대비 크게 감소한 반면, 이자 비용은 9.8% 증가한 71,269천 달러를 기록했다. 이는 긍정적인 이자 수익 증가에도 불구하고 부채 비율이 높아진 결과로 보인다. 부채 조기 상환 이익은 9,849천 달러로, 전년 대비 두 배 이상의 증가세를 보였지만, 법인세 비용은 무려 409.9% 증가하여 순손실에 큰 영향을 미쳤다.

이러한 재무 상황은 CMLS의 주요 수익원이 주로 광고에서 발생하고 있음을 고려할 때, 광고 시장의 변동성에 크게 영향을 받을 수 있음을 보여준다. 특히, 디지털 마케팅 및 스트리밍 서비스에서의 성장은 긍정적이지만, 팟캐스트 광고 수익의 감소는 일부 상쇄되었다. 기업의 비용 구조를 살펴보면, 콘텐츠 비용이 감소한 점은 긍정적이지만, 법인 비용 증가와 무형 자산 손실 증가 등의 요인은 주목할 필요가 있다. 이러한 상황을 종합해 볼 때, CMLS는 현재의 비용 구조를 개선하고 수익원을 다변화하는 전략이 필요하다[0][1][2][3][4].

현금흐름표

항목	2023년	2022년
운영 활동으로 인한 현금 흐름	$31,661	$78,480
투자 활동으로 인한 현금 흐름	$(6,821)	$(26,236)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	$(51,613)	$(121,839)

CMLS의 2023년 현금 흐름을 분석하면, 운영 활동으로 인한 현금 흐름은 $31,661천 달러로 전년도 $78,480천 달러에 비해 감소했다. 이는 운영 수익 감소와 작업 자본 변화에 따른 것이다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 주로 자산 매각으로 인해 $(6,821)천 달러를 기록했지만, 2022년의 $(26,236)천 달러보다는 개선되었다. 재무 활동으로 인한 현금 흐름은 주로 장기 채무 상환과 자사주 매입으로 인해 $(51,613)천 달러를 기록했다. 이는 2022년의 $(121,839)천 달러에 비해 개선된 수치이다.

비슷한 업종의 다른 기업들과 비교했을 때, CMLS는 광고 시장의 변동성에 크게 영향을 받음에도 불구하고 다양한 포트폴리오와 포맷을 통해 상대적으로 안정적인 수익 흐름을 유지하고 있다. 그러나 운영 수익의 감소와 높은 부채 상환 비용은 현금 흐름에 부정적인 영향을 미쳤다. 이는 라디오 방송업체로서의 특성상 광고주 수요와 경제 상황의 변화에 민감한 영향을 받기 때문이다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	금액 (천 달러)	만기일	이자율	조건
6.75% 선순위 채권	$500,000	2026년 7월 1일	6.75%	일부 또는 전체 상환 가능, 2024년 이후 100% 상환가
2026 만기 담보 대출	$328,300	2026년 3월 26일	9.40%	분기별 상환, 원금의 0.25%
2020 리볼버 신용시설	$4,400	2027년 6월 3일	SOFR+1.00%	100.0 백만 달러 한도, 차입금 기초
금융 부채	$14,311	NA	NA	NA

CMLS의 주요 부채로는 6.75% 선순위 채권, 2026 만기 담보 대출, 그리고 2020 리볼버 신용시설이 있으며, 이들 부채는 각각 다른 조건과 이자율로 운영됩니다. 6.75% 선순위 채권의 경우, 매년 1월 1일과 7월 1일 이자가 지급되며 2026년 7월 1일에 만기가 도래합니다. 2020 리볼버 신용시설은 SOFR에 1%를 추가한 이자율이 적용되며, 2027년 6월 3일까지 사용할 수 있습니다. 담보 대출은 2026년 3월 26일까지 만기이며 분기마다 원금의 0.25%씩 상환해야 합니다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

CMLS의 주가 변동 원인은 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 CMLS의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 가상 시나리오로, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 광고주의 광고비 부담이 증가해 광고 수익이 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 둘째, 거시경제 상태가 중요한 역할을 합니다. 경기침체가 발생하면 광고주들이 광고 예산을 삭감해 CMLS의 광고 수익이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 이 역시 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 셋째, 국가 간의 분쟁, 예를 들어 미-중 무역 전쟁이 격화되면 글로벌 경제 불확실성이 커져 광고 시장이 위축될 수 있습니다. 이로 인해 CMLS의 수익이 줄어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 넷째, 경쟁사의 성장도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 등장하거나 기존 경쟁사가 시장 점유율을 확대하면 CMLS의 수익이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 중요합니다. 디지털 미디어와 스트리밍 서비스가 확대되면서 라디오 광고 수익이 감소할 경우 CMLS의 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 그러나, 만약 CMLS가 이러한 디지털 전환에 성공적으로 적응하고 관련 수익을 증대시킨다면, 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

CMLS의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 성장 측면에서는 디지털 플랫폼과 새로운 오디오 포맷의 확장이 큰 역할을 할 수 있습니다. 팟캐스트와 스트리밍 서비스의 인기는 갈수록 높아지고 있으며, 이는 CMLS의 디지털 사업 부문에서 높은 성장률을 기대할 수 있는 부분입니다. 또한, 로컬 마케팅 서비스와 같은 고성장 디지털 비즈니스의 확장이 수익을 증가시킬 수 있습니다[0]. 반대로, 경제적 불확실성과 정치적 요인도 CMLS의 미래에 영향을 미칠 수 있습니다. 경기침체가 발생하면 광고주들이 광고 예산을 줄일 가능성이 높아져, 광고 수익이 감소할 수 있습니다. 또한, 경쟁사의 성장과 디지털 미디어로의 전환이 빠르게 이루어질 경우, 전통적인 라디오 매체의 광고 수익이 줄어들 수 있습니다[1]. CMLS는 기업 문화 또한 중요한 경쟁력으로 보고 있으며, 직원의 참여와 동기부여를 위한 노력이 지속적으로 이루어지고 있습니다. 이는 장기적으로 회사의 성과 향상에 긍정적인 역할을 할 수 있습니다[1]. 각 시장에서 리더십을 유지하려는 전략과 자산 포트폴리오 최적화 또한 회사의 미래 성장 가능성을 높이는 요소입니다[0]. 그러나 금리 변동과 같은 금융 요인도 회사의 현금 흐름에 영향을 줄 수 있어 주의가 필요합니다[4].