더마타 치료법 (Dermata Therapeutics, Inc., DRMA)

회사 소개

DRMA는 혁신적인 의료 피부과 제품을 개발하고 상용화하는 것을 목표로 하는 회사로, 주로 피부 질환과 미용 상태를 치료하기 위한 새로운 제약 제품 후보를 식별하고 개발하는 데 중점을 두고 있다. 이 회사의 핵심 제품 후보는 DMT310과 DMT410으로, 두 제품 모두 독특한 스폰길라(spongilla) 기술을 활용한다. 스폰길라는 특정한 환경에서 자생하는 담수 스폰지로, 이 스폰지는 항균, 항염 및 기계적 특성이 뛰어나며, 이를 미세한 가루 형태로 가공하여 피부 병변에 쉽게 도포할 수 있는 형태로 만든다. DMT310은 여드름 치료를 위한 주 1회 적용이 가능한 최신 제품으로, 피부의 여러 요인을 동시에 타겟팅하여 효과를 발휘할 수 있는 장점을 가지고 있다. 반면 DMT410은 보툴리눔 독소를 피부로 전달하기 위해 고안된 결합 치료법으로, 기존의 통증이 동반되는 주사 방식 대신, 더 빠르고 편리하게 사용할 수 있는 방법을 제공한다. 이 회사의 수익 모델은 주로 임상 시험 및 FDA와 같은 규제 기관의 승인된 제품을 상용화하는 것에 의존하고 있지만, 현재까지 제품 판매로부터 수익을 창출하지 못했고, 운영 손실이 지속되고 있다. DRMA는 스폰길라 기술을 기반으로 피부 질환의 효과적인 치료 방법이 필요하다는 시장의 니즈를 파악하고 이를 해결하기 위해 노력하며, 앞으로의 임상 시험 결과에 따라 성장을 도모할 예정이다.

주요 고객

DRMA의 고객 군은 주로 피부과 및 미용 산업 종사자들로 분류할 수 있다. DRMA의 제품은 주로 피부 질환이나 미용 문제를 겪고 있는 환자들에게 제공되며, 이로 인해 개인 고객뿐만 아니라 병원, 클리닉, 그리고 전문 피부과 병원이 주요 고객에 해당한다. 이들은 여드름과 같은 피부 상태를 개선하기 위해 DMT310과 같은 제품을 구매하거나, 보툴리눔 독소 등의 치료를 보다 효과적으로 전달할 수 있는 DMT410을 구매할 가능성이 크다. 이러한 고객들은 기존의 치료 방법에 비해 덜 침습적이고 사용이 간편한 솔루션을 찾고 있으며, DRMA의 혁신적인 제품 활용을 통해 임상적 효과를 극대화하고자 한다. 병원이나 클리닉 등 B2B 고객의 경우, 환자들에게 더 나은 치료와 편리함을 제공하려는 목적으로 DRMA의 제품을 채택할 가능성이 높다. 또한 피부 질환 환자들은 DRMA의 제품이 제공하는 다중 타겟 치료 방식으로 인해, 전통적인 치료법보다 더 나은 결과를 기대할 수 있어 이러한 제품에 대한 소비가 이뤄질 수 있다. DRMA의 잠재고객에는 미용 산업의 트렌드를 주도하는 전문가들 역시 포함되며, 이들은 최신 기술이 적용된 솔루션을 통하여 고객 만족도를 높이고, 다양한 치료 옵션을 제공하기 위해 DRMA의 제품을 채택할 것이다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	자원 공급자
전문 서비스	컨설팅, 계약자 비용 및 외주 비용 감소로 인해 전문 서비스 비용이 감소하고 있다.	주로 외부 계약자와 컨설팅 회사
보상 및 혜택	직원 수 감소로 보상 및 혜택 비용이 감소하였으며, 이는 유연한 휴가 정책 도입 등에서 기인한다.	회사 내부 인력 관리 부서와 관련 외부 인력 서비스 제공업체
시설 비용	임대 시설 수 감소로 인해 감소.	부동산 및 시설 관리 회사
소프트웨어 비용	소프트웨어 비용이 약간 감소.	소프트웨어 제공업체, 클라우드 서비스 제공업체
주식 보상 비용	주식 보상 비용은 소폭 증가.	주로 내부 주식 관리 시스템과 관련된 금융 및 HR 부서

DRMA의 주요 비용 항목에는 전문 서비스, 보상 및 혜택, 시설 비용, 소프트웨어 비용, 주식 보상 비용이 포함되며, 각각의 비용 요소는 관련된 여러 외부 및 내부 공급자들에 의해 관리 및 지원된다. 전문 서비스 비용은 컨설팅 및 외주 업무를 맡은 외부 계약자 및 컨설팅 회사에 의해 비용이 발생하며, 보상 및 혜택은 회사의 내부 인력 관리 부서 및 관련 외부 인력 서비스 제공업체와 협력하여 관리된다. 시설 비용은 부동산 및 시설 관리 회사에 의존하며, 소프트웨어 비용은 관련 소프트웨어 제공업체 및 클라우드 서비스 제공업체와 관련이 있다. 마지막으로, 주식 보상 비용은 회사 내부의 주식 관리 시스템 및 금융, HR 부서에 의해 관리되며, 이를 통해 직원들에게 주식 보상을 제공하는 데 필요한 비용이 발생한다.

제품군

DRMA의 주요 제품은 DMT310과 DMT410으로 구성되어 있으며, 두 제품 모두 스폰길라 기술을 기반으로 하고 있다. DMT310은 여드름 및 피부 문제 해결을 위한 제품으로, 주 1회의 복용으로 다중 타겟 치료가 가능하다. 이는 질환을 일으키는 다양한 요인들을 동시에 억제하여 효과를 발휘하며, 주된 타겟을 더 효율적으로 처리할 수 있도록 설계된 제품이다. DMT410은 보툴리눔 독소를 피부로 전달하기 위한 결합 치료법으로, 비침습적인 방법으로 독소를 효과적으로 전달할 수 있는 혁신적인 솔루션이다. 이러한 제품들은 아직 시장에서 완전히 상용화되지 않았으며, 현재까지 회사의 직접적인 수익에 크게 기여하지는 않았지만, 미래의 임상 시험과 규제 승인 과정에 따라 잠재적인 수익 증가가 기대된다 .

제품 명	설명	적용 방법
DMT310	여드름 치료	주 1회 복용, 다중 타겟
DMT410	보툴리눔 독소 전달	비침습적 방법

유사한 분야에 진출해 있는 일부 경쟁 제품을 개발 중인 회사로는, 피부 질환 치료 및 미용 솔루션을 제공하는 제약사 및 생명공학 회사들이 있다. 아래 표에는 DRMA의 제품과 유사한 제품을 제공하는 경쟁 회사들이 나와 있으며, 그들의 대표 제품에 대한 정보를 제공한다.

경쟁 회사	경쟁 제품	설명
Johnson &amp. Johnson	Remicade (류마티스 관절염 등 치료)	TNF 블로커, 다양한 면역 질환 사용
Roche	Herceptin (유방암 등 치료)	HER2 양성 유방암 치료제
Samsung Bioepis	Ontruzant (유방암 치료제)	PSG HAA고 보는 HER2 양성 유방암 치료제

DRMA는 이러한 경쟁사들과의 차별성을 위해 독창적인 기술과 전략적인 제품 설계를 통해 시장에서의 입지를 강화하려 하고 있다.

주요 리스크

DRMA의 사업에는 여러 가지 특정한 리스크가 존재한다. 첫째로, DMT310과 DMT410의 주요 원자재인 스폰길라가 볼가강 삼각지대의 특정 지역에서 자생하는 자원으로, 이 지역에서의 환경 변화나 정부의 규제에 따라 수확량이 감소할 수 있다. 예를 들어, 스폰길라의 수확 시기가 환경적 요인에 좌우되므로, 이 시기에 적합한 기후 조건이 없으면 원자재를 충분히 확보하지 못할 위험이 있다. 둘째, DRMA는 현재 러시아에 위치한 공급업체와 독점 계약을 체결하고 있으나, 러시아와 미국 간의 무역 및 제재 정책의 변화가 공급에 부정적 영향을 미칠 수 있어, 이는 사업의 지속 가능성을 위협할 수 있다. 셋째, DMT310 및 DMT410의 임상 시험과 관련된 복잡한 테스트 방법 개발이 필요하며, 이는 개발 시간과 비용이 증가할 것이라는 불확실성을 동반한다. 마지막으로, DRMA는 정보 기술 시스템에 의존하고 있으며, 이 시스템의 사이버 보안 사고나 데이터 유출과 같은 위험이 발생할 경우, 클리니컬 트라이얼 데이터와 같은 중요한 정보가 손실될 가능성이 존재한다.

재무

DRMA의 재무 상태는 어려움을 겪고 있으며, 회사는 아직 제품 판매에서 수익을 창출하지 못하고 있다. 2023년 12월 31일까지 회사는 $7.8백만 달러의 순손실을 기록했으며, 누적 적자는 $53.4백만 달러에 달한다. 이 회사는 과거부터 현재까지 주로 주식과 채권 발행을 통해 운영 자금을 조달해 왔으며, 향후 운영과 연구 개발, 일반 운영 자금으로 계속해서 상당한 현금을 소모할 것으로 보인다. 2023년 말 현금 및 현금성 자산은 $7.4백만 달러였으며, 이는 2024년 3분기까지 운영 자금을 충분히 지원할 수 있는 정도로 추정된다. 그러나 계속해서 높은 연구개발 비용이 예상되며, 특히 DMT310과 DMT410의 개발, 임상 시험에는 추가 자금이 필요할 것으로 보인다. 2023년 운영 활동에서 소비된 현금은 약 $6.4백만 달러이며, 2022년에는 $8.8백만 달러 사용되었다. 2023년에는 주식 발행 등을 통해 $7.6백만 달러의 자금을 조달하였으나 추가 자금 조달이 필요한 상황이다. 이러한 상황에서 회사는 계속적인 운영을 위한 자금 확보에 불확실성이 있으며, 성공적으로 자금을 조달하지 못할 경우 회사의 재무 상태와 사업 수행에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

대차대조표

DRMA의 재무 상태를 평가하기 위해 대차대조표를 구체적으로 검토해야 하나, 제공된 파일에는 대차대조표가 명시적으로 포함되어 있지 않다. 그러나 재무 상태와 관련된 몇 가지 중요한 정보를 기반으로 평가할 수 있다. 회사는 2023년 12월 말 기준으로 현금 및 현금성 자산 약 $7.4백만 달러를 보유하고 있으며 누적 적자는 약 $53.4백만 달러이다 . 또한, 2023년 동안 가장 주된 부채는 연구 개발 비용(약 $4.1백만 달러)과 관리 비용(약 $4.0백만 달러)로, 이들은 회사의 전략적 제품 개발을 지원하는 데 큰 부분을 차지하고 있다 . DRMA의 사업을 고려할 때, 이 같은 자산 배분은 연구 및 개발 활동에 주력하고 있음을 보여준다. 이러한 자금 사용은 주로 DMT310과 DMT410 같은 핵심 제품 후보의 임상 개발과 관련되어 있으며, DRMA의 지속 가능한 사업 운영을 위해서는 추가 자본이 필요한 상태이다 . 전반적으로, DRMA의 재무 상태는 새로운 자본 조달의 필요성을 강조하며, 이는 향후 연구 개발 비용 증가와 적절한 자산관리 전략이 필요함을 시사한다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

구분	2023년	2022년
영업 활동으로 인한 현금 사용	($6,408,931)	($8,834,164)
재무 활동으로 인한 현금 제공	$7,605,772	$4,276,652
현금 및 현금 등가물의 증가(감소)	$1,196,841	($4,557,512)

DRMA의 현금 흐름 상태는 비교적 불안정한 상황이다. 회사의 주 사업이 아직 상업화되지 않은 피부과 치료제 개발이 중심이기 때문에, 영업 활동에서 매출을 발생시키지 못하고 지속적으로 현금 유출을 촉발하고 있다. 2023년에 약 640만 달러의 현금을 소진했지만, 이는 2022년에 비해 감소한 수치이다. 반면, 재무 활동을 통해 760만 달러 이상의 현금을 유치할 수 있었는데, 이는 주로 주식 및 워런트 발행으로 인한 수익 덕분이다. 이렇게 확보된 재무 자금 덕분에 2023년 동안 현금 및 현금 등가물이 약 120만 달러 증가했다. 이러한 현금 흐름 양상은 바이오 테크놀로지 분야의 초기 단계 기업들에 공통적으로 나타나는 특징이다. 이들 기업은 주로 연구 개발에 대한 투자와 임상 시험 비용을 감당하기 위해 외부 자금 조달에 의존하며, 실제 수익이 발생하기 전까지 상당한 영업 손실이 불가피한 상황에 놓이게 된다.

주요 부채 및 전환사채들

DRMA는 주로 Convertible Senior Notes와 관련한 부채를 가지고 있다. 아래 표는 DRMA의 주요 부채를 나타낸다:

종류	만기일	이자율	원금(미화 $)	기타 조건과 정보
Convertible Notes (2024)	2024년 9월	2.125%	18,747	이 메모는 주식으로 전환될 수 있으며, 본래 전환가에서는 상환 가능하지만, 엔테리스트 등의 문제로 인해 희석 효과를 방지하기 위해 제외됨.
Convertible Notes (2027)	2027년 3월	0%	200,000	표준적인 메모이며, 주식 전환 가능.
Convertible Notes (2028)	2028년 8월	0%	473,750	전환 메모이며, 주식 전환 가능.

해당 부채의 주요 특징은 대부분 전환 사채로 구성되어 있다는 점과 저금리 또는 무이자 방식으로 발행되었다는 점이다. 각 부채의 만기일에 근거하여 주식으로의 전환 가능 여부 또한 주요한 특징이며, 부채를 통해 추가 보증을 제공하거나 담보를 설정하지 않는다. DRMA는 현재 이러한 부채를 통해 자금 조달을 수행하며, 이는 주로 미래의 주식 가치 상승과 이로 인한 주식 전환을 목표로 하고 있다.

주가 영향 미치는 요인들

DRMA의 주가 변동 원인은 여러 가지 시나리오에 따라 설명할 수 있다. 첫째, 환율 변동은 DRMA의 글로벌 사업에 영향을 미칠 수 있다. 만약 미국 달러 강세로 인해 수출 제품의 가격 경쟁력이 떨어진다면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 글로벌 매크로 경제환경의 변화도 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 전 세계적인 경제 침체가 발생하면 소비자들의 지출이 감소할 가능성이 높아지고, 이는 의료 제품 수요에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 셋째, 국제적 갈등, 예를 들어 미국-중국 간 무역 전쟁이 심화된다면, 공급망 차질로 인해 DRMA의 제품 생산과 판매에 타격을 줄 수 있다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 넷째, 시장 내 경쟁자가 혁신적인 기술이나 제품을 출시하면 DRMA의 시장 점유율을 위협할 수 있으며, 이는 주가 하락의 요인이 될 수 있다. 마지막으로, 시장 변화나 트렌드의 변화는 DRMA 주가에 큰 변화를 줄 수 있다. 만약 스폰길라 기술 기반의 제품이 시장에서 큰 인기를 끌게 된다면, DRMA의 주가는 긍정적인 영향을 받을 가능성이 높다.

회사의 미래 전망

DRMA의 미래 전망을 고려할 때 여러 가지 요소가 사업의 성장이나 축소에 영향을 미칠 수 있다. 우선, DRMA의 핵심 기술인 스폰길라 기반 제품의 성공적인 상업화가 중요한 역할을 할 수 있다. 만약 DRMA가 신약 개발 과정에서 긍정적인 임상 결과를 확보하고, 이를 바탕으로 규제 기관의 승인을 받는다면, 시장에서의 입지를 공고히 할 수 있으며 이로 인해 사업이 확장될 가능성이 높다. 또한, 피부과 관련 질환 및 미용 시장의 꾸준한 성장세는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있다. 반면, 예상치 못한 경쟁사의 혁신적인 신제품 출시나 기술 발전으로 인해 시장 점유율 감소의 위험이 존재한다. 또한, 글로벌 경제의 불확실성, 예를 들어 경제 위기로 인한 소비자 지출 감소는 DRMA의 판매에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 이는 사업 축소의 요인이 될 수 있다. 더욱이, 혁신적인 기술의 도입이 실패하거나 검증되지 않은 경우, 이는 투자자들의 신뢰 상실과 주식 가치 하락으로 이어질 가능성도 있다. 이와 함께, 예상치 못한 규제의 강화나 법적 이슈가 발생할 경우, 이는 회사 운영에 추가적인 부담을 줄 수 있다.