헌츠맨 코퍼레이션 (Huntsman Corporation, HUN)

회사 소개

HUN은 고급 소재 부문을 중심으로 글로벌하게 활동하는 기업으로, 항공우주, 자동차, 전기 인프라, 코팅, 일반 산업 등 다양한 엔드 마켓에서 사용되는 고성능 소재를 제공하며, 이를 통해 수익을 창출합니다. 기술 복합체 화학에 대한 전문 지식을 바탕으로 새로운 시장과 응용 분야를 개척하면서 고객과의 오랜 관계를 유지하고 있습니다. 특히 항공우주 분야에서 항공기 구성 요소의 제작과 수리를 위한 혁신적인 소재를 공급하고 있으며, 자동차 산업에는 경량, 강도, 유연성, 단말 시간 및 피로 내성이라는 주요 요구 사항을 충족시키기 위해 고성능 복합체 및 접착제를 제공하고 있습니다. 또한 전기 인프라 분야에서 절연 소재를 공급하고 있으며, 코팅 및 일반 산업 분야에는 경화 및 강화 기술에 대한 전문 지식과 특수 수지 및 첨가제 포트폴리오를 제공하여 산업 요구 사항에 대응하고 있습니다. 이 밖에도 스포츠 용품, 레저용 배, 소비자 전자제품, 공학 기계, 고무 소모품 및 자체 시공 시장 등 다양한 산업 응용 분야에 고성능 접착제와 복합체 공식, 특수 수지, 강화제, 고무 고분자를 공급하고 있으며, ARALDITE는 고성능 접착 기술에서 중요한 브랜드로 부각됩니다.

주요 고객

HUN의 고객은 항공우주, 자동차, 전기 인프라, 건축 및 건설, 스포츠 장비, 소비자 전자제품 등 다양한 산업에 속하며, 이들은 HUN의 고성능 소재와 첨단 화학 제품을 통해 제품의 성능과 수명을 향상시키고자 합니다. 항공우주 부문에서는 항공기 구성 요소의 제작과 수리에 필요한 혁신적인 복합 소재를 공급받으며, 자동차 산업에서는 경량화, 강도 향상, 유연성 증대 등의 요구 사항을 위해 고성능 복합재와 접착제를 필요로 합니다. 전기 인프라 부문에서는 모터, 발전기, 변압기 등의 절연 소재를 공급받아 전기 기기의 수명과 성능을 향상시키고자 합니다. 건축 및 코팅 산업에서는 강력한 접착력과 내구성을 가진 특수 수지와 경화제가 주요 제품으로 사용되며, 소비자 전자제품과 일반 산업에서는 다양한 고성능 접착제와 복합재가 활용됩니다. 이러한 고객들은 HUN의 제품들이 특정 산업 요구 사항을 충족시키고, 제품의 성능을 향상시키는 데 기여하기 때문에 HUN의 제품을 구매합니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 및 에너지	원유 및 천연가스 피드스톡과 같은 원자재의 가격 변동이 크고 주기적입니다.	다수의 제3자 공급업체
제조 부품	항공 우주, 자동차 및 기타 고성능 소재에 필요한 특정 부품 및 화합물	다양한 산업 공급업체
전기 및 에너지 소비	생산 공정에서 상당한 전기와 에너지가 필요	지역 전력회사 및 에너지 공급업체
컴퓨팅 및 클라우드 사용	데이터 분석, R&amp.D 활동 등을 위한 컴퓨팅 파워와 클라우드 서비스 이용	Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure 등
환경 및 안전 관리 비용	법적 및 규제 준수, 환경 보호 및 작업장 안전을 위한 비용	환경 및 안전 자문 회사
설비 유지 보수 및 업그레이드	제조 설비의 유지 보수, 업그레이드 및 새로운 기술 도입 비용	시설 관리 및 공학 서비스 제공업체
물류 및 운송 비용	제품 배송과 원자재 및 부품의 조달 비용	글로벌 물류 회사 및 해운사

HUN의 주요 비용 항목에는 원자재 및 에너지, 제조 부품, 전기 및 에너지 소비, 컴퓨팅 및 클라우드 사용, 환경 및 안전 관리, 설비 유지 보수 및 업그레이드, 그리고 물류 및 운송 비용 등이 포함됩니다. 원자재와 에너지는 주로 원유 및 천연가스 피드스톡과 같은 상품이기에 시장 가격 변동이 큽니다. 제조 부품은 항공우주 및 자동차와 같은 고성능 소재에 사용되며, 이는 다양한 산업 공급업체로부터 제공받습니다. 생산 과정에서는 많은 전기와 에너지가 필요하며, 이는 지역 전력회사와 에너지 공급업체로부터 공급받습니다. 데이터 분석과 연구 개발 활동 등을 위해서는 AWS와 같은 클라우드 서비스와 고성능 컴퓨팅 파워가 필요합니다. 또한, 법적 및 규제 준수, 환경 보호 및 작업장 안전을 위하여 환경 및 안전 자문 회사와 협업하고 있으며, 시설 유지 보수와 업그레이드, 새로운 기술 도입을 위하여 시설 관리 및 공학 서비스 제공업체를 이용합니다. 이 외에도 제품 배송과 원자재 조달을 위해 글로벌 물류 회사 및 해운사를 활용하고 있습니다.

제품군

HUN의 주요 제품은 폴리우레탄, 성능 제품, 고급 소재로 구성되며, 이 각각의 제품군이 회사의 수익에 크게 기여하고 있습니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품군	주요 제품	주요 응용 분야	2023년 수익 기여도	비고
폴리우레탄	메틸렌디페닐디이소시아네이트(MDI)	건설, 가전제품, 자동차, 가구	$5,067M (24%)	이자 수익 감소, 수요 감소 영향
성능 제품	아민, 말레이크 무수물	코팅, 접착제, 윤활제, 농업용 화학제품	$1,178M (31%)	판매량 감소 및 평균 판매가 하락 영향
고급 소재	에폭시, 폴리케톤, 복합소재	항공우주, 자동차, 전자기기	$1,092M (14%)	수요 감소 및 낮은 마진 사업 축소 영향

상세 설명

• 폴리우레탄 (Polyurethanes)
  • MDI(메틸렌디페닐디이소시아네이트)는 폴리우레탄 폼, 열가소성 폴리우레탄 및 반응 사출 성형에 사용되며, 주요 응용 분야는 건설, 가전제품, 자동차 및 가구입니다. 2023년의 수익 감소는 주로 미국 내 수요 감소와 주요 외환 환율 변화의 부정적인 영향을 받았습니다.
• 성능 제품 (Performance Products)
  • 아민 제품군은 코팅, 접착제, 윤활제, 농업용 화학제품 및 기타 산업 시장에서 사용됩니다. 주요 제품으로는 폴리에테르아민, 에틸렌아민 등이 있으며, 다양한 용도로 사용됩니다. 2023년의 수익 감소는 저조한 건설 활동과 전반적인 수요 절감 때문입니다.
• 고급 소재 (Advanced Materials)
  • 에폭시, 폴리케톤, 복합소재는 주로 항공우주, 자동차 및 전자기기와 같은 고급 애플리케이션에 사용됩니다. 2023년의 수익 감소는 주요 인프라 시장의 고객 수요 감소와 낮은 마진 사업의 축소 영향 때문입니다.

경쟁사

HUN과 비슷한 제품을 제조하는 경쟁사들은 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품
BASF	폴리우레탄, 기능성 제품, 첨단 소재
Dow Chemical	폴리우레탄, 기능성 제품
Covestro	폴리우레탄, 고성능 플라스틱

이 경쟁사들은 HUN과 유사한 고성능 소재를 제조하며, 글로벌 시장에서 HUN과 직접 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

HUN의 비즈니스에 대한 특정한 위험 요인들로는 다음이 있습니다: HUN은 인수 및 합작 과정을 통해 성장하고 있는데, 이에는 신규 사업을 효율적으로 운영하거나 취득한 비즈니스 및 제품들을 통합하는 능력 없이 발생할 수 있는 위험, 수익 및 비용을 예측하는 것이 어려울 수 있는 위험, 고객이나 공급업체의 예상치 못한 손실, 취득한 사업의 주요 직원을 유지하는 어려움, 예상된 시너지를 실현하는 어려움, 예기치 않은 책임 노출 등이 포함됩니다. 또한 신규 지식 제품, 기술 혁신에 대한 경쟁력을 유지하는 것이 어려워지거나 지적 재산권이 경쟁사에 공개될 경우 경쟁력이 악화될 수 있습니다. 또한 원재료 및 에너지의 공급 가격 변동이 이익을 줄일 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	7670.0	8023.0	6111.0
매출원가	6086.0	6477.0	5205.0
매출총이익	1584.0	1546.0	906.0
영업비용	841.0	788.0	804.0
영업이익	743.0	758.0	102.0
영업외수익	-503.0	61.0	3.0
세전 순이익	1246.0	697.0	99.0
법인세 비용	191.0	186.0	64.0
당기순이익	1045.0	460.0	101.0

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	1041.0	654.0	540.0
매출채권, 순액	1015.0	834.0	753.0
재고자산	1038.0	995.0	867.0
유동자산 총계	3928.0	3145.0	2314.0
유형자산, 순액	2824.0	2751.0	2742.0
비유동자산 총계	5464.0	5075.0	4934.0
자산 총계	9392.0	8220.0	7248.0
매입채무	1114.0	961.0	719.0
단기차입금	61.0	117.0	58.0
유동부채 총계	2051.0	1701.0	1172.0
장기차입금	1884.0	2007.0	2010.0
비유동부채 총계	2782.0	2679.0	2598.0
부채 총계	4833.0	4380.0	3770.0
자본금 및 추가 납입 자본	4105.0	4159.0	4205.0
이익잉여금	2435.0	2705.0	2622.0
자본 총계	4559.0	3840.0	3478.0
부채 및 자본 총계	9392.0	8220.0	7248.0

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	1055.0	511.0	35.0
감가상각비 및 무형자산상각비	278.0	281.0	278.0
비현금 운전자본 변동	-421.0	-64.0	-159.0
영업활동으로 인한 현금흐름	952.0	914.0	209.0
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-524.0	-279.0	305.0
배당금 지급	-159.0	-171.0	-169.0
차입금 변동	-551.0	207.0	-11.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-977.0	-994.0	-620.0
현금 순변동	-549.0	-359.0	-106.0

주가 영향 미치는 요인들

HUN의 주가 변동 요인은 다양한 내부 및 외부 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요 요인이 될 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우, HUN의 해외 매출이 상대적으로 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 둘째, 거시경제 상황도 중요한 요인입니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 주요 산업의 수요가 감소하고, 이는 HUN의 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 만약 세계 경제가 회복세를 보인다면 수요가 증가하면서 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 셋째, 미국과 중국 간의 무역전쟁처럼 국가 간 갈등도 HUN의 주가에 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 심화되면 원자재 공급 및 수출에 차질을 빚을 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 넷째, 경쟁사들의 부상도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 만약 강력한 경쟁자가 등장해 시장 점유율을 빼앗긴다면 HUN의 주가는 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화 역시 중요한 요인입니다. 예를 들어, 친환경 소재에 대한 수요가 급증하면 HUN의 주가가 상승할 수 있습니다. 각 요인들은 상호작용하며, 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

HUN의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있습니다. 성장 가능성으로는 첫째, 항공우주 및 자동차 산업의 지속적인 발전을 꼽을 수 있습니다. 이들 산업은 경량 소재와 고성능 복합 재료에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있어 HUN의 제품 수요도 함께 증가할 가능성이 큽니다. 둘째, 친환경 및 지속 가능성에 대한 전 세계적인 관심이 높아지면서 고성능 친환경 소재에 대한 수요가 증가할 것입니다. 이는 HUN이 친환경 제품 포트폴리오를 강화하여 시장 점유율을 확대하는 기회가 될 수 있습니다. 셋째, 기술 혁신을 통한 신제품 개발과 기존 제품의 강화로 다양한 산업에서 HUN의 입지가 강화될 수 있습니다. 특히, 전기차 및 재생에너지 분야에서의 기능성 소재 수요가 증가하는 추세는 긍정적인 신호입니다. 반면 축소 요인으로는 첫째, 글로벌 경제의 불확실성으로 인한 수요 감소가 있습니다. 글로벌 경제가 침체기에 접어들면 주요 산업의 수요도 함께 줄어들어 HUN의 매출에 타격을 줄 수 있습니다. 둘째, 경쟁사의 기술 발전 및 시장 점유율 확대가 HUN의 성장을 저해할 수 있습니다. 만약 강력한 경쟁자가 등장해 혁신적인 제품을 더 저렴한 가격에 제공한다면 HUN의 시장 점유율은 감소할 수 있습니다. 셋째, 국제 무역 분쟁 및 규제 강화도 리스크 요인입니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁과 같은 갈등이 심화되면 공급 사슬의 혼란과 비용 증가로 인해 HUN의 수익성이 악화될 수 있습니다.