컴플리트 솔라리아 (Complete Solaria, Inc., CSLR)

회사 소개

Complete Solaria, Inc.는 주로 주택 소유자 및 소형에서 중형 상업 고객을 위한 태양광 시스템을 판매하는 회사로, 자사의 소프트웨어 플랫폼을 통해 고객과 계약업체 간의 원활한 상호작용을 지원합니다. 이 회사는 태양광 설치 계약을 생성하기 위해 업계의 다양한 판매 파트너와 협력하며, HelioTrackTM이라는 독자적인 소프트웨어 시스템을 통해 프로젝트 관리와 고객 경험을 관리합니다. Complete Solaria의 수익 모델은 두 가지 주요 범주로 나뉘며, 하나는 태양광 시스템 판매로, 이는 고객과의 계약을 통해 이루어지며, 고객은 태양광 시스템을 구매하거나 금융 상품을 이용해 자금을 조달할 수 있습니다. 다른 하나는 HelioQuoteTM라는 소프트웨어 기반 서비스를 제공하여, 이는 기존의 판매 파트너 및 기타 업계 관계자에게 설계 및 제안 서비스를 제공하여 수익을 창출합니다. 회사는 고객 맞춤형 태양광 서비스와 고객 친화적인 가격 구조를 통해 경쟁력을 확보하고 있으며, 견적 생성 속도가 빨라 고객의 기존 전기 요금보다 상당한 비용 절감을 가능하게 합니다. Complete Solaria는 또한 고객의 신용 평가와 주택 적합성 검토를 통해 맞춤형 제안을 제공하며, 계약 체결 후에는 사이트 점검, 건축 허가 신청 등의 과정을 수행하여 시스템 설치를 관리합니다. 이처럼 회사는 견고한 기술 플랫폼과 판매 및 설치 파트너와의 긴밀한 협력을 통해 최적의 고객 경험을 제공하고 있으며, 이를 통해 고객과의 지속적인 관계를 구축하면서 미래의 추가 서비스 및 제품 판매 기회를 탐색하고 있습니다.

주요 고객

Complete Solaria, Inc.의 주요 고객군은 주로 주택 소유자 및 소형에서 중형 상업 고객으로 나뉩니다. 첫 번째로, 주택 소유자는 에너지 비용 절감과 환경에 대한 관심으로 인해 Complete Solaria의 태양광 시스템을 구매하거나 임대합니다. 이들은 태양광 에너지를 통해 전통적인 전력 요금을 대체하여 장기적인 에너지 비용 절감 효과를 기대하며, 특히 환경 친화적인 에너지 솔루션을 선호합니다. 두 번째로, 소형에서 중형 상업 고객은 사무실, 매장 또는 소형 산업단지 등에 태양광 시스템을 설치함으로써 운영비 절감을 도모합니다. 상업 고객은 에너지 효율성을 높이고, 지속 가능한 이미지를 구축함으로써 고객과의 신뢰를 쌓기를 원합니다. 이들 고객은 태양광 시스템으로부터 지속 가능한 에너지를 확보함으로써 전기료 절감을 경험하며, HelioTrackTM과 같은 Complete Solaria의 고객 관리 시스템을 통해 관리 효율성을 높이고, 안정적인 시스템 운영을 기대합니다.

회사의 비용구조

CSLR의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다. 첫째, 자연 자원으로, 태양광 패널 생산에 필요한 실리카가 포함됩니다. 실리카는 미국, 유럽, 아시아 등 여러 지역에서 공급받으며, 주요 공급업체는 산업 기업들이며, 공급망의 지리적 다양성을 넓혀 가격 변동의 영향을 최소화하고자 합니다. 둘째, 특정 부품 비용으로, 태양광 시스템의 주요 구성 요소인 패널, 인버터 등을 포함하며, 주로 중국 및 기타 아시아 국가의 기업들로부터 공급받고 있습니다. 셋째, 에너지 소비로, 제조 공정에서의 전력 사용이 상당한 부분을 차지하며, 회사는 신재생 에너지 사용을 통해 에너지 효율성을 높이고자 합니다. 마지막으로, 컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용은 HelioTrackTM 시스템 운영에 필수적이며, 이는 Amazon Web Services(AWS)를 비롯한 클라우드 서비스 제공업체들이 지원합니다. 이러한 비용 항목은 전체 제조 및 운영 비용 중 중요한 부분을 차지하며, 공급망 관리 및 운영 비용 최적화가 회사의 지속 가능한 성장에 기여합니다.

제품군

Complete Solaria, Inc.는 주로 주택 및 상업 고객을 위한 다양한 태양광 제품과 서비스를 제공합니다. 이들 제품은 태양광 시스템과 소프트웨어 기반 서비스로 구분되며, 회사 수익의 주요 부분을 차지합니다. 주요 제품 중 하나는 태양광 패널 시스템으로, 이는 고객이 에너지 비용을 절감할 수 있도록 돕습니다. 고객은 패널을 직접 구매하거나 금융 상품을 통해 설치 비용을 관리할 수 있습니다. 이러한 시스템 설치는 회사의 HelioTrackTM 소프트웨어 플랫폼을 통해 관리되며, 이는 프로젝트 전반에 걸쳐 효율성을 높이는 데 기여합니다.

주요 제품 및 그 기여도:

제품	설명	수익 기여도
태양광 패널 시스템	주택 및 상업 고객을 위한 에너지 절감 솔루션 제공	주요 수익원
HelioQuote™ 소프트웨어	설계 및 제안 서비스를 제공하여 고객 관리 효율성 증대	보조 수익원

Complete Solaria의 주된 경쟁 기업으로는 기타 태양광 패널 제조업체와 제휴된 에너지 서비스 제공 업체들이 있습니다. 예를 들어, North America 시장의 증가와 함께, 이 회사는 경쟁력을 계속해서 강화하고 있으며, 다른 주요 경쟁사들의 제품들과 비교했을 때 혁신적인 운영 방식과 소프트웨어 활용이 두드러집니다 .

경쟁사	유사한 제품
First Solar	태양광 모듈
SunRun	에너지 서비스와 관련된 태양광 제품

이들 경쟁사들 역시 태양광 및 관련 제품을 통해 상당한 시장 점유율을 차지하고 있으며, Complete Solaria와 유사한 고객 기반과 지역적 확장을 목표로 하고 있습니다 .

주요 리스크

Complete Solaria, Inc.는 특정 고객 및 계약에 의존하는 비즈니스 모델을 가지고 있으며, 주요 고객의 손실이나 계약의 취소는 수익의 큰 변동을 초래할 수 있습니다. 특히 대부분의 매출이 캘리포니아에 집중되어 있어 이 지역의 경제, 규제, 정치적 환경 변화에 민감하게 반응하는 경향이 있습니다. 또한 태양광 시스템 설치와 관련한 안전 규정을 준수하지 않을 경우, 법적 제재나 상당한 금전적 패널티에 직면할 수 있으며, 이는 회사의 이미지와 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 기술적 발전이나 혁신이 이루어지지 않을 경우, 소비자들의 신뢰를 잃게 되고, 시장에서 경쟁력을 잃을 위험도 존재합니다. 원자재 가격의 불안정성 또한 고객의 수요에 부정적인 영향을 미치며, 이는 수익성에 큰 타격을 줄 수 있는 장기적 요인입니다. 고객 신용 위험 또한 또 다른 중대한 문제로, 고객의 부도나 지불 지연은 재무 상태에 심각한 악영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 공급망의 단절이나 외부 요인으로 인한 국제적 정치적 불안정은 제품 공급 및 원자재의 가격 및 가용성에 직접적인 영향을 미쳐 비즈니스 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	68.8	66.5	87.6
매출원가	40.1	46.6	69.8
매출총이익	28.7	19.8	17.8
영업비용	36.0	41.0	70.1
영업이익	-7.3	-21.2	-52.4
영업외수익	2.0	6.8	43.9
세전 순이익	-9.3	-28.0	-96.2
법인세 비용	0.0	0.0	-0.0
당기순이익	-9.3	-29.5	-269.6

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	5.3	4.4	2.6
매출채권, 순액	9.0	27.7	26.3
재고자산	4.4	13.1	3.1
유동자산 총계	23.7	55.3	37.7
유형자산, 순액	2.6	5.7	5.6
비유동자산 총계	2.7	172.9	9.6
자산 총계	26.4	228.2	47.3
매입채무	5.2	14.5	13.1
단기차입금	25.0	21.4	62.5
유동부채 총계	43.0	60.1	109.2
장기차입금	0.5	45.4	0.7
비유동부채 총계	36.2	62.8	15.0
부채 총계	79.2	122.9	124.1
자본금 및 추가 납입 자본	3.1	190.6	278.0
이익잉여금	-55.9	-85.4	-354.9
자본 총계	-52.8	105.3	-76.8
부채 및 자본 총계	26.4	228.2	47.3

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-9.3	-28.0	-96.2
감가상각비 및 무형자산상각비	0.5	0.6	0.9
비현금 운전자본 변동	-4.6	-7.6	-10.5
영업활동으로 인한 현금흐름	-11.0	-31.5	-58.6
유형자산 취득	-0.0	N/A	-0.0
투자활동으로 인한 현금흐름	-1.1	3.3	6.2
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	16.9	32.5	25.5
재무활동으로 인한 현금흐름	16.9	31.2	50.4
현금 순변동	4.8	3.0	-2.0

Complete Solaria, Inc. 현금 흐름표 (thousands)

항목	2023	2022
영업활동으로 인한 순현금 (계속사업)	(58,802)	(25,217)
투자활동으로 인한 순현금 (계속사업)	6,171	3,335
재무활동으로 인한 순현금 (계속사업)	50,425	31,191
중단 운영으로부터의 현금 및 제한현금 순증가	190	(6,296)
현금, 현금성 자산 및 제한현금 순감소	(1,900)	3,040

Complete Solaria, Inc.의 2023년 현금 흐름을 평가하면, 영업활동에서 상당한 양의 현금 유출이 있었음을 알 수 있습니다. 이는 연간 5,880만 달러에 달하며, 이는 손실과 자산 및 부채의 변동에서 발생한 현금 유출로 인해 발생했습니다. 반면, 투자활동에서는 617만 달러의 현금이 유입되었고, 이는 주로 투자 자산의 매각 때문입니다. 재무활동에서는 5,042만 달러의 현금 유입이 있었으며, 이는 주로 전환사채 발행과 합병 및 PIPE(개인투자자공모) 금융으로 인한 것입니다. 이러한 현금 흐름 결과로 인해 전체적으로 현금과 현금성 자산은 전년도보다 190만 달러 감소했습니다. Complete Solaria가 속한 태양광 산업은 일반적으로 초기 설치 비용이 크고, 수익 창출까지 시간이 걸리는 경향이 있어, 이러한 현금 흐름 패턴은 업계 동향과 어느 정도 일관성을 보일 수 있습니다. 그러나 지속적인 운영자금과 채무 상환 관리를 위해 장기적인 현금 유입 전략이 필요합니다.

주요 부채 및 전환사채들

Complete Solaria, Inc.의 채무와 관련한 정보를 정리하면 다음과 같습니다:

구분	발행일	만기일	금액 (백만 달러)	이자율	이자 조건
2026년 만기 전환사채	2021년 3월	2026년 3월 15일	69.125	2.25%	매년 3월 15일, 9월 15일 반기별 지급
2028년 만기 전환사채	2022년 5월	2028년 6월 1일	240.0	2.25%	매년 6월 1일, 12월 1일 반기별 지급
2029년 만기 전환사채	-	2029년	120.0	-	-

2026년 전환사채는 주식 전환이 가능하며, 특정 조건에 따라 전환 비율이 조정될 수 있습니다. 2028년 전환사채는 Voce라는 회사와 계약하여 발행하였으며, 이자는 동일한 조건으로 지급됩니다. 이러한 사채들은 회사의 재무적 유연성을 제공함과 동시에, 특정 만기 전에 주식 전환이 가능해 자본 구조의 변화에 기여할 수 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

CSLR의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있는데, 각 요인마다 상반된 시나리오를 상정할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 CSLR에 미치는 영향을 가정할 때, 미국 달러가 강세를 보이며 다른 주요 통화 대비 가치가 상승하는 경우가 있습니다. 이 경우, CSLR은 수출 경쟁력을 잃을 수 있으며, 해외 지역 매출이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 반면에, 달러 약세로 인해 국제 시장에서의 가격 경쟁력이 올라가 매출이 증가할 경우 주가는 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태를 시나리오로 본다면, 경제가 침체기를 맞이하고 소비자들의 소비가 줄어든다면 태양광 설비에 대한 수요가 감소하고 이는 CSLR의 매출 감소로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 반대로, 경제 회복 국면에서 정부의 친환경 정책에 힘입어 태양광 설치 수요가 증가할 경우 매출 증대와 함께 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 미중 무역전쟁과 같은 국가 간 갈등이 CSLR에 영향을 미칠 수 있는 가상 시나리오로, 무역전쟁 격화로 인해 중국산 태양광 부품의 수급 차질이 발생할 수 있으며, 이는 자재 비용 상승과 공급망 문제로 연결되어 주식에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 반대로 무역 긴장이 완화되어 공급망 안정이 이루어질 경우 비용 절감 효과가 발생하고 주가 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 마지막으로 경쟁사의 부상이라는 요소를 가정한다면, 신생 경쟁사가 혁신적인 태양광 설비 제품을 내놓아 시장 점유율을 빼앗는다면 CSLR의 매출 감소와 주가 하락이 가능할 수 있습니다. 반면에, CSLR이 기술 혁신을 통해 기존 경쟁사보다 앞서 나가 시장 우위를 점할 경우 주가 상승으로 이어질 가능성이 높습니다. 이러한 각 시나리오는 상충되는 결과를 초래할 수 있으며, 다양한 외부 및 내부 요인에 따라 주가의 방향성은 크게 달라질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

CSLR의 미래 전망은 다양한 요인들에 의해 크게 영향을 받을 수 있다. 긍정적인 시나리오로는, 전 세계적으로 지속 가능한 에너지에 대한 수요가 증가하면서 태양광 패널의 수요도 함께 늘어날 수 있다. 특히, 각국 정부가 친환경 에너지 확대 정책을 더욱 강력히 추진할 경우, CSLR의 매출 증가와 사업 확장으로 이어질 가능성이 크다. 또한, 기술 혁신을 통해 더욱 효율적인 태양광 패널을 개발하고, 비용을 절감하면서 제품의 경쟁력을 강화할 수 있다면 시장에서의 점유율도 높아질 수 있다. 반면에 부정적인 시나리오로는, 만약 주요 경쟁사가 더 저렴한 가격에 혁신적인 태양광 솔루션을 제공하고 있다면, CSLR은 시장 점유율을 잃을 위험이 있다. 또한, 원자재 가격의 상승이나 공급망의 불안이 지속될 경우, 제품 생산 비용이 증가하고, 이는 최종 소비자 가격 인상으로 이어져 수요 감소를 촉발할 수 있다. 이어서, 경제 불황으로 인해 소비자들의 구매력이 약화된다면, 태양광 패널의 구매가 지연되거나 축소될 가능성도 있다. 이러한 다양한 요인들은 CSLR의 장기적인 사업 성장 또는 축소를 결정짓는 주요 요소로 작용할 수 있다.