알투스 미드스트림 컴퍼니 (Altus Midstream Company, ALTM)

회사 소개

ALTM는 순수 자산, 완전 통합형 리튬 기업으로 전반적인 성능이 검증된 리튬 화합물을 생산하는 오랜 역사를 갖고 있습니다. 주력 제품은 전기차용 리튬 수산화물, 탄산 리튬, 부틸리튼 및 고순도 리튬 금속으로, 전기차 및 에너지 저장용 배터리 시장에 중요한 입력 자료로 사용됩니다. 전기차 운반 시장의 성장과 함께 높은 니켈 함량 카토드 물질 사용 증가에 따라 우리의 화합물에 대한 수요가 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 더불어 부틸리튼을 공급하며 이는 고분자 및 제약 제품 제조에 사용되며, 항공 우주용 경량 재료 및 비충전형 배터리 제조에 사용되는 고순도 리튬 금속을 포함한 다양한 특수 리튬 화합물도 공급합니다. 우리는 이와 같은 응용 분야에서 높은 성능의 리튬 화합물을 지속적으로 생산하고 공급하는 능력을 통해 시장에서 차별화된 위치를 확립하였습니다.

주요 고객

ALTM의 주요 고객은 전기차(EV), 전자제품, 농약, 의약품, 고분자 및 특수 합금 금속 시장에 속한 글로벌 및 지역 기업들로 구성됩니다. 첫 번째 주요 고객군은 전기차 제조업체로, 이들은 배터리 성능을 향상시키기 위해 고순도 리튬 화합물을 필요로 합니다. 전기차 배터리의 효율성과 수명은 리튬 수산화물과 같은 고성능 리튬 화합물에 크게 의존합니다. 두 번째 고객군은 전자제품 제조업체로, 이들은 휴대용 전자기기 및 군사 장비에 사용되는 배터리가 필요하며, 이를 위해 리튬 화합물을 구매합니다. 세 번째 고객군은 농약 및 의약품 제조업체로, 이들은 부틸리튬을 사용하여 농약과 약물을 합성합니다. 네 번째 고객군은 고분자 및 특수 합금 금속 제조업체로, 이들은 고순도 리튬 금속을 사용하여 경량 재료와 비충전형 배터리를 제조합니다. 이러한 고객들은 ALTM의 제품을 통해 성능 향상, 생산 효율성 증가 및 제품의 고품질 보장을 받을 수 있습니다. 아르헨티나, 호주 등의 자원 공급망을 활용한 안정적인 원자재 조달과 높은 성능의 리튬 화합물 제공이 이들의 구매 동기가 됩니다.

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급업체
천연 자원	리튬 화합물 생산에 필요한 원료로 탄산나트륨, 솔벤트, 부틸염화물, 염산, 생석회, 금속류, 가성소다, 기타 시약과 이산화탄소 등이 사용된다. 이러한 원료는 주로 스팟 구매와 중장기 계약을 통해 확보된다.	탄산나트륨은 다양한 국제 공급업체로부터 수입되며, 생석회는 다양한 현지 공급업체로부터 조달된다.
에너지 소비	생산 공정 및 물류 운송을 위해 디젤과 천연가스가 주로 사용된다. 특히 아르헨티나의 Olaroz 염수 기반 운영에서 태양 복사와 바람을 이용한 농축 공정이 진행된다. 호주 Mt Cattlin의 단단한 암석 기반 리튬 운영에서도 디젤이 전력 생성 및 운송에 사용된다.	REMSA와 Pluspetrol S.A.와 같은 현지 천연가스 및 디젤 연료 공급업체.
전자기기 및 부품	리튬 배터리 생산을 위한 다양한 기계 및 장비의 사용으로 인해 전력 소모가 많으며, 유지 보수 및 운영 비용도 발생한다.	특정 공급업체 언급 없음.
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	세부적인 언급 없음. 비용 항목에 포함될 수 있음	특정 공급업체 언급 없음.
기타 비용	모든 원료와 공정의 변화에 따른 영향으로 인한 비용 변동이 있으며, 특히 유가와 같은 원자재 가격 변동이 큰 영향을 미침. 또한, 계절적인 영향과 같은 요소들도 비용에 영향을 미친다.	정부 규제 및 시장 조건에 따라 변동.

ALTM의 주요 비용 구조는 원자재 조달과 에너지 소비에 집중되며, 주요 공급업체는 탄산나트륨과 생석회 등을 제공하는 다양한 국제 및 현지 공급업체이다. 천연가스와 디젤 연료는 주로 REMSA와 Pluspetrol S.A.에서 조달하며, 특히 아르헨티나와 호주의 운용에 큰 영향을 미친다. 리튬 배터리 생산 과정에서 기계 및 장비의 전력 소비도 중요하며, 원자재 가격 변동성과 계절적 영향 또한 전체 비용에 영향을 미친다.

제품군

ALTM(알트마뉼) 주요 제품 분석:

1. 리튬 수산화물 (Lithium Hydroxide):
   • 2023년 매출: $564.4백만
   • 2022년 매출: $415.5백만
   • 2021년 매출: $208.0백만
   • 설명: 리튬 수산화물은 전기차용 고성능 배터리 및 다양한 휴대용 에너지 저장 장치에 널리 사용됩니다. 또한, 자동차, 항공기, 철도 차량, 농업 장비 등의 그리스 응용 분야에서도 필요한 재료입니다.
2. 부틸리튬 (Butyllithium):
   • 2023년 매출: $227.6백만
   • 2022년 매출: $277.7백만
   • 2021년 매출: $105.4백만
   • 설명: 부틸리튬은 주로 고분자 개시제 및 농약 및 의약품 합성에 사용됩니다. 특히 고분자 생산 및 제약 제품 제조에 중요한 역할을 합니다.
3. 고순도 리튬 금속 및 기타 특수 화합물 (High Purity Lithium Metal and Other Specialty Compounds):
   • 2023년 매출: $44.9백만
   • 2022년 매출: $50.9백만
   • 2021년 매출: $36.9백만
   • 설명: 이 범주에는 의약품 등급의 리튬 카보네이트, 고순도 리튬 클로라이드 및 특수 유기 화합물이 포함됩니다. 이는 항공우주용 경량 재료 및 비충전형 배터리 제조에 사용됩니다.
4. 리튬 카보네이트 및 리튬 클로라이드 (Lithium Carbonate and Lithium Chloride):
   • 2023년 매출: $45.6백만
   • 2022년 매출: $69.1백만
   • 2021년 매출: $70.1백만
   • 설명: 리튬 카보네이트와 리튬 클로라이드는 주로 내부적으로 사용되지 않은 경우 고객에게 판매됩니다. 이는 다양한 산업에서 중요한 원료로 사용됩니다.

경쟁사 분석:

다음은 리튬 제품을 생산하는 다른 상장 기업들과의 비교입니다:

경쟁사 이름	주요 제품	설명
Livent	리튬 하이드록사이드, 리튬 카보네이트, 부틸리튬	전기차 배터리 및 다양한 응용 분야에 사용되는 고성능 리튬 화합물 생산
Allkem	리튬 카보네이트, 스포듀민 농축액	EV 및 에너지 저장 시스템을 위한 리튬 화합물 주력 생산
Albemarle	리튬 하이드록사이드, 리튬 카보네이트	세계 최대 리튬 생산업체 중 하나로 다양한 리튬 응용 분야를 다룸

각 경쟁사는 리튬 제품의 성능과 응용 분야에서 고유의 강점을 가지고 있으며, ALTM과 마찬가지로 전기차 및 에너지 저장 시장의 수요 증가에 대응하고 있습니다.

주요 리스크

ALTM의 비즈니스에 대한 특정 위험 요소는 다음과 같습니다: 1) 중재필요, 부재리스크: 중재를 요할 수 있는 새로운 어려움(코로나바이러스(COVID-19)와 관련된 국제적 제한)이 발생할 경우 개발 또는 확장 프로젝트에 영향을 미칠 수 있습니다. 2) 디마인 존속위험: 인수한 운영체제, 제품 또는 기술을 통합하는 것이 어려워 리소스를 소비하고 예상치 못한 비용이 발생할 수 있습니다. 3) 성과목표미달위험: 생산량의 지연이나 예상치 못한 가격하락으로 투자의 경제적 이익이 감소할 수 있습니다. 4) 지리적위치위험: 인도네시아와 같은 원격지에 있는 시설로 인한 지리적 위험이 있을 수 있습니다.

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	420.4	813.2	882.5
매출원가	332.0	417.5	413.2
매출총이익	88.4	395.7	469.3
영업비용	52.9	59.1	69.0
영업이익	35.5	336.6	400.3
영업외수익	11.6	1.2	11.3
세전 순이익	23.9	335.4	389.0
법인세 비용	23.3	61.9	58.9
당기순이익	0.6	273.5	330.1

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	113.0	189.0	237.6
매출채권, 순액	96.4	141.6	106.7
재고자산	134.6	152.3	217.5
유동자산 총계	399.3	544.0	648.2
유형자산, 순액	684.2	973.1	2243.9
비유동자산 총계	803.2	1530.2	2581.9
자산 총계	1202.5	2074.2	3230.1
매입채무	65.4	81.7	115.4
단기차입금	1.1	0.9	3.7
유동부채 총계	131.3	148.7	268.6
장기차입금	245.8	246.1	305.2
비유동부채 총계	275.8	482.5	677.7
부채 총계	407.1	631.2	946.3
자본금 및 추가 납입 자본	778.2	1160.5	1170.5
이익잉여금	60.9	334.4	664.5
자본 총계	795.4	1443.0	2283.8
부채 및 자본 총계	1202.5	2074.2	3230.1

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	0.6	273.5	330.1
감가상각비 및 무형자산상각비	25.1	27.7	29.6
비현금 운전자본 변동	-22.5	145.2	-48.9
영업활동으로 인한 현금흐름	26.4	454.7	297.3
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	-143.3	-364.7	-228.3
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	-71.2	-13.5	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	218.0	-12.5	-20.4
현금 순변동	101.1	77.5	48.6

주가 영향 미치는 요인들

ALTM의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 통화 변동은 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 원재료 구매에 사용하는 주요 통화가 강세를 보이면 ALTM의 원가가 상승하여 수익성이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 거시경제 상태도 중요한 요인입니다. 세계 경제가 불황에 접어들면 전기차에 대한 수요가 줄어들고, 그 결과 리튬 배터리에 대한 수요도 감소하게 됩니다. 이는 ALTM의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁은 공급망에 영향을 미쳐 ALTM의 생산 및 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 더 효율적이고 저렴한 리튬 처리 방법을 개발하면 ALTM의 시장 점유율이 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 고려해야 합니다. 예를 들어, 전기차 시장이 더 커지고 리튬 배터리 수요가 급증하면 ALTM의 매출이 증가하여 주가가 상승할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ALTM의 미래는 전기차와 에너지 저장 시장의 성장에 따라 크게 좌우될 것으로 예상된다. 전기차 시장은 기술의 발전과 환경 규제 강화로 인해 지속적으로 성장할 것이며, 이에 따라 배터리용 리튬 화합물의 수요도 증가할 것이다. 특히, 고성능 배터리에 필요한 리튬 수산화물과 탄산 리튬에 대한 높은 수요는 ALTM의 주요 매출 증가 요인이 될 수 있다. 또한, 신흥 시장에서의 전기차 채택률 상승과 함께 ALTM의 제품 수요는 더욱 확대될 가능성이 크다. 반면, 경쟁 강도와 대체 기술의 개발은 ALTM의 성장에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 리튬 대신 다른 소재를 사용하는 배터리 기술이 상용화되면 시장에서의 입지가 약화될 수 있다. 또한 리튬 원자재의 확보 및 처리 비용의 변동, 환율 변동 등의 외부요인도 ALTM의 경영 실적에 큰 영향을 미칠 수 있다.