인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical, Inc., ISRG)

회사 소개

ISRG는 수술 로봇 시스템을 제조하여 수익을 창출합니다. ISRG는 다빈치 수술 시스템과 Ion endoluminal 시스템을 판매하며, 이를 설치 또는 임대하는 방식으로 수익을 올립니다. 다빈치 수술 시스템은 주로 70만 달러에서 250만 달러 사이에서 판매되며, 이는 고객사에게 상당한 자본 장비 투자를 요구합니다. 또한, 수술 프로시저를 수행할 때마다 700달러에서 3,600달러의 수입을 발생시키는 기기와 액세서리 매출을 얻습니다. ISRG는 이러한 시스템에 대한 서비스 계약을 체결하고 연간 수수료를 받아들이며, 이러한 서비스 계약은 일반적으로 첫 해의 서비스 기간을 무료로 제공합니다. 또한, Ion endoluminal 시스템에서도 비슷한 비즈니스 모델을 적용하고 있습니다. ISRG는 수술 시스템과 액세서리 매출이 꾸준히 증가하고 있으며, 설치된 다빈치 수술 시스템의 기본 베이스도 성장하고 있습니다. 또한, 회사는 연구 및 개발에 집중하여 의료 혁신을 실현하고 있으며, Sunnyvale, California 및 Peachtree Corners, Georgia에 시스템을 제조합니다[0][1][2].

주요 고객

ISRG의 고객은 주로 종합병원, 전문 병원, 외과 의사 및 의료 단체입니다. 이러한 고객들은 복잡한 수술을 수행하는 데 있어 향상된 정밀성과 안전성을 제공하는 로봇 보조 수술 시스템을 도입해 환자 치료의 질을 높이기 위해 ISRG의 제품을 구매합니다. 종합병원과 전문 병원은 다빈치 수술 시스템과 Ion endoluminal 시스템을 도입하여 외과 수술의 효율성을 높이고, 환자 회복 시간을 단축시킬 수 있습니다. 이러한 시스템은 또한 수술 중 발생할 수 있는 합병증과 인체 내부 손상을 최소화할 수 있어 의료 비용 절감에도 기여합니다. 외과 의사들은 ISRG의 제품을 통해 정밀하고 복잡한 수술을 보다 안정적으로 수행할 수 있으며, 이는 결국 수술 성공률과 환자 만족도를 높이는 데 도움을 줍니다. 또한, 의료 단체는 최신 기술을 도입함으로써 조직의 경쟁력을 강화할 수 있습니다. ISRG의 제품을 사용하는 고객들은 정기적으로 기기와 액세서리를 주문하여 필요한 수술 도구를 지속적으로 공급받습니다. 이러한 공급망은 병원 예산 주기와 환자의 보험 상태에 따라 주기적으로 수요가 변화할 수 있으며, 병원은 기존 시스템의 업그레이드 및 유지 보수를 통해 최적의 수술 환경을 유지하고자 합니다[0][1][2][3][4].

회사의 비용구조

ISRG의 주요 비용 항목을 아래 표로 정리하였습니다. 각 비용 요소에 대한 설명 및 해당 자원을 제공하는 주요 업체도 함께 명시했습니다.

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 비용	수술 로봇 시스템 제조를 위한 다양한 금속, 전자 부품, 플라스틱 등이 포함됩니다. 반도체 소재와 같은 특정 원자재는 시장 수요와 생산 비용 상승으로 인해 가격이 높습니다.[0]	다양한 반도체 및 전자 부품 공급업체
작업 중 진행 재고 비용	제조 과정에서 조립 중인 제품의 비용으로, 원자재와 제조 비용이 포함되어 있습니다.	자체 제조 및 외주 제조업체
완제품 재고 비용	판매 준비가 완료된 완제품의 비용으로, 마케팅 및 배송 준비가 포함됩니다.[1]	자체 제조 및 물류업체
에너지 비용	제조 및 운영에 필요한 전기, 가스 등의 에너지 비용입니다. 공장의 자동화된 시스템과 연구 개발 시설의 운영을 유지하는 데 필요합니다.	지역 전력 및 가스 공급업체
IT 인프라 비용	클라우드 컴퓨팅, 서버 유지 및 관리, 데이터 저장 등 전산 인프라 비용이 포함됩니다. 기업은 특정 클라우드 서비스를 사용하여 데이터를 관리하고 분석합니다.[2]	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: Amazon Web Services, Microsoft Azure)
인건비	회사의 주요 관리 및 과학팀 구성원, 공장 직원, 영업 및 서비스 직원의 급여와 복리후생, 그리고 인력 보충 관련 비용이 포함됩니다.[0][4]	자체 인력 및 채용 대행사
설비 임차 및 유지비용	제조 및 운영에 필요한 건물 및 장비의 임차 비용과 유지보수 비용, 특히 주요 해외 시장에 위치한 임차 공간의 비용을 포함합니다.[5]	전 세계 여러 국가의 부동산 임대업체
소프트웨어 및 개발 비용	내부 사용 소프트웨어 개발과 관련된 비용, 특히 기업 전체 비즈니스 소프트웨어와 클라우드 서비스 계약에서 발생하는 비용이 포함됩니다.[2]	소프트웨어 개발업체 및 클라우드 서비스 제공업체
세금 및 기타 법적 비용	사업 운영과 관련된 법인세, 부가가치세, 로열티 및 기타 법률 관련 비용이 포함되며, 이를 충족시키기 위해 다양한 관할 지역에서 발생하는 비용을 포함합니다.[5]	관할 정부 및 법률 자문 업체

이 비용 항목들은 ISRG의 운영 효율성 및 제품 가격 책정에 직간접적인 영향을 미칩니다.

제품군

ISRG의 주요 제품과 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품	설명	수익 기여도
다빈치 수술 시스템 (Da Vinci Surgical System)	다빈치 Xi, X 및 SP 모델을 포함하여 외과 시술에 사용되는 로봇 보조 시스템	- 전체 매출의 상당 부분을 차지 - 2023년 2,286,000건의 수술 시술 수행, 이는 전년 대비 22% 증가 - 시스템 설치 수익 16억 8천만 달러로 2023년 매출의 중추
기기 및 액세서리 (Instruments and Accessories)	다빈치 수술 시스템에 사용되는 다양한 수술 도구 및 부품	- 2023년 기기 및 액세서리 매출 42억 8천만 달러, 전년 대비 22% 증가 - 각 수술 프로시저마다 사용되는 일회용 기기 매출 포함
Ion Endoluminal System	기관지 내시경 및 폐암 진단을 위한 로봇 시스템	- 2023년 54,000건의 시술 수행, 전년 대비 129% 증가 - 추가적인 시장 승인과 확장이 예상됨

다빈치 수술 시스템은 2000년대 초부터 시장에 나와 있으며, 초기 도입 비용이 높지만 병원과 외과 의사들에게 높은 수준의 정밀성을 제공하여 매우 인기가 높습니다. 기기 및 액세서리 매출은 일회용 도구와 수술 중 필요한 추가 부품 판매에서 파생되며, 이는 지속적인 수익을 창출합니다. Ion 시스템은 상대적으로 최근에 도입되었지만, 빠르게 성장하며 시장 점유율을 확대하고 있습니다[0][1][2][3].

또한 ISRG의 주요 경쟁자를 분석하면 다음과 같은 기업들이 있습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
메드트로닉 (Medtronic)	Hugo RAS (Robotic-Assisted Surgery) 시스템	복강경 수술을 위한 로봇 보조 시스템
존슨앤드존슨 (Johnson & Johnson)	Ottava 시스템 (개발 중)	차세대 로봇 수술 시스템
써티언 (Surgical Science)	다양한 시뮬레이션 및 수술 훈련 도구	수술 훈련을 위한 가상 현실 및 시뮬레이션 시스템

이들 회사는 모두 다빈치 수술 시스템과 직접적으로 경쟁하며, 각기 다른 기술과 기반 시설을 통해 시장에서의 위치를 강화하고 있습니다[0][1][2][3].

주요 리스크

ISRG의 비즈니스에 대한 특정 위험 요소로는 다음이 있습니다. 첫째, 기후 변화, 자연 재해 또는 다른 통제 할 수 없는 사건이 기업의 사업, 재무 상태 또는 영업 결과를 방해할 수 있습니다. 또한, 제품 생산 문제나 지연으로 인해 수익 손실이 발생할 수 있으며, 지적 재산권과 관련된 위험도 존재합니다. 또한 해외 시장에서의 운영으로 발생할 수 있는 위험을 고려해야 합니다. 또한, 제품 가격에 부정적인 압력을 가할 수 있는 새로운 제품 도입이 있을 수 있습니다. 이러한 위험들은 회사의 사업 전반에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

뉴스

(2024-10-15) Brainsway Ltd. 후원 ADR(BWAY)는 올해 현재까지 의료 부문 및 자체 산업 그룹을 상회하며, 약 45%의 연간 수익률을 기록했습니다. 이 부문의 평균은 8.6%입니다. 또 다른 주식인 Intuitive Surgical, Inc.(ISRG) 역시 부문을 능가했습니다.link

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	5.7B	6.2B	7.1B
매출원가	1.8B	2.0B	2.4B
매출총이익	4.0B	4.2B	4.7B
영업비용	2.1B	2.6B	3.0B
영업이익	1.8B	1.6B	1.8B
영업외수익	-69.3M	-29.7M	-192.1M
세전 순이익	1.9B	1.6B	2.0B
법인세 비용	162.2M	262.4M	141.6M
당기순이익	1.7B	1.3B	1.8B

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	4.2B	4.1B	5.2B
매출채권, 순액	782.7M	942.1M	1.1B
재고자산	587.1M	893.2M	1.2B
유동자산 총계	5.8B	6.3B	7.9B
유형자산, 순액	1.9B	2.4B	3.5B
비유동자산 총계	7.7B	6.7B	7.6B
자산 총계	13.6B	13.0B	15.4B
매입채무	121.2M	147.0M	188.7M
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	1.1B	1.4B	1.7B
장기차입금	87.0M	N/A	N/A
비유동부채 총계	453.7M	439.3M	385.5M
부채 총계	1.6B	1.9B	2.0B
자본금 및 추가 납입 자본	7.2B	7.7B	8.6B
이익잉여금	4.8B	3.5B	4.7B
자본 총계	12.0B	11.1B	13.4B
부채 및 자본 총계	13.6B	13.0B	15.4B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	1.7B	1.3B	1.8B
감가상각비 및 무형자산상각비	310.2M	365.8M	421.8M
비현금 운전자본 변동	-368.1M	-619.1M	-777.6M
영업활동으로 인한 현금흐름	2.1B	1.5B	1.8B
유형자산 취득	-339.5M	-532.4M	-1.1B
투자활동으로 인한 현금흐름	-2.5B	1.4B	-360.1M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	N/A
재무활동으로 인한 현금흐름	43.0M	-2.6B	-287.6M
현금 순변동	-329.1M	289.3M	1.2B

주가 영향 미치는 요인들

ISRG의 주가 변동 원인으로는 여러 가지가 있을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세가 이어질 경우 ISRG의 해외 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 변동 요인입니다. 경제 불황이 오면 병원들의 자본 지출이 줄어들어 ISRG의 매출이 감소할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역전쟁이 심화되면 중국에서의 매출이 감소하여 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 한 요인입니다. 신생 회사가 혁신적인 수술 로봇을 출시하면 ISRG의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 중요합니다. 최소침습 수술(MIS)에서 새로운 기술로 전환되는 경우, ISRG가 그 트렌드를 따라가지 못하면 매출에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 마지막으로, 제품 품질이나 공급망 문제, 규제 변화 등도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

ISRG의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 첫째, 수술 로봇 기술의 발전과 동일하게 시장의 수요 증가가 예상됩니다. 고령화 사회로 인한 수술 건수 증가와 최소침습 수술에 대한 선호 증가로 인해 ISRG의 제품 수요는 지속적으로 증가할 수 있습니다. 둘째, 글로벌 시장 확장이 중요한 역할을 할 것입니다. 특히, 의료 인프라가 빠르게 성장하고 있는 아시아와 라틴 아메리카 시장에서의 확장은 ISRG의 매출 증가를 견인할 수 있습니다. 셋째, 연구 개발 투자와 신제품 출시도 성장에 기여할 것입니다. 꾸준한 R&D 투자를 통해 새로운 수술 로봇 시스템을 출시하거나 기존 제품의 성능을 크게 개선하면, 시장에서의 경쟁력을 유지하거나 강화할 수 있습니다. 넷째, 규제 변화가 회사의 향후 성장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 의료기기 관련 규제가 완화되면 신제품 출시가 빨라지고, 이는 매출 확대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 규제가 강화되면 비용이 증가하고 제품 출시가 지연될 위험이 있습니다. 다섯째, 경쟁사의 등장과 기술 혁신에 의해 시장 점유율이 영향을 받을 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 기술적으로 우수한 수술 로봇을 개발하여 시장에 진출하면, ISRG의 시장 점유율이 감소할 가능성이 있습니다. 여섯째, 경제 상황이 중요합니다. 경제가 호황이면 병원들의 자본 지출이 증가하고, 이는 시스템 판매 증가로 이어질 수 있습니다. 하지만 경제 불황이 오면 병원 예산이 삭감되어 매출이 줄어들 수 있습니다. 이처럼 ISRG의 사업은 여러 요소에 의해 영향을 받을 수 있으며, 이는 긍정적 또는 부정적인 결과로 이어질 수 있습니다.