허드슨 테크놀로지스 (Hudson Technologies, Inc., HDSN)

회사 소개

HDSN는 냉매를 판매하고, 냉매 회수 및 관리 서비스를 제공하여 환경을 보호하고 순환경제를 지원하는 회사입니다. 회수 프로세스를 통해 냉매를 재사용함으로써 추가 냉매의 제조나 파괴를 방지하고 그에 따른 환경 영향을 제거합니다. 미국에서 가장 큰 냉매 회수업체로서 냉매 관리 서비스뿐만 아니라 오존층 파괴 및 지구 온난화 영향을 막는 데 도움이 되는 다양한 서비스를 제공하며 고객들에게 냉매 및 산업용 가스도 판매합니다. 또한, 예측 및 진단 서비스를 제공하고, 미국 국방 물류국으로부터 상급 계약을 획득하여 냉매 관리 및 판매를 담당합니다. 이와 함께, 냉매 산업의 효율성을 측정, 수정 및 향상시키는 시스템을 개발하여 운영 중인 시스템의 효율성을 높이고 에너지 사용량과 비용을 줄이며 온실가스 감축에 도움을 주고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

HDSN의 고객은 상업, 산업 및 정부 부문을 포함하여 다양한 분야에 걸쳐 있습니다. 주요 고객 그룹은 냉매 도매업자, 유통업자, 계약자 및 냉장 장비 제조업체입니다. 상업 고객은 주로 상업용 건물과 시설을 운영하는 기업들로, 이들은 에어컨 및 냉장 시스템의 효율성을 유지하고 에너지 비용을 절감하기 위해 HDSN의 제품과 서비스를 활용합니다. 산업 고객은 대형 제조시설이나 생산 공장을 운영하는 기업들로, 이들은 공정 냉각 및 냉동 시스템의 성능을 최적화하기 위해 HDSN의 고급 진단 서비스와 냉매 회수 서비스를 이용합니다. 정부 고객은 환경 규제를 준수하고 공공시설의 에너지 효율을 향상시키기 위해 HDSN을 선택합니다. HDSN의 제품과 서비스는 특히 냉매 도매업자 및 유통업자에게도 중요한데, 이는 그들이 더 나은 품질의 냉매를 고객에게 제공할 수 있도록 지원하기 때문입니다. 계약자와 냉장 장비 제조업체는 주로 고객에게 제공하는 시스템의 신뢰성과 효율성을 보장하기 위해 HDSN의 회수된 냉매를 사용합니다[0][1][2][3].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
냉매 및 산업용 가스	HDSN은 냉매 및 산업용 가스를 구매하여 판매합니다. 이 냉매는 주로 에어컨 및 냉장 시스템에 사용됩니다.	여러 제조업체와 공급업체
재고 비용	냉매를 포함한 다양한 제품들을 재고로 유지하는 비용. 재고는 시장 조건과 공급자 또는 고객과의 계약에 따라 변동합니다.	기밀 정보
판매 및 관리비용	직원 급여, 주식 보상 비용, 마케팅, 사무실 운영비용 등을 포함합니다.	기밀 정보
감가상각비	설비, 장비 및 기타 자산의 감가상각에 따른 비용입니다.	자체 관리
이자 비용	대출금을 상환하는 데 따른 이자 비용입니다. 2023년에는 TCW Asset Management Company LLC와의 대출 잔액을 모두 상환하였습니다.	TCW Asset Management Company LLC
세금 비용	연방 및 주 정부에 지불하는 세금으로, 주로 법정 세율을 적용하여 산정됩니다.	정부 기관

HDSN의 비용 구조는 냉매 및 산업용 가스의 구매, 재고 유지, 직원 급여 및 기타 판매 관리비, 감가상각비, 그리고 대출 상환에 따른 이자 비용으로 구성되며, 이는 다양한 제조업체 및 공급업체로부터 자원을 조달하고 있습니다 .

제품군

HDSN의 주요 제품과 그 제품들이 회사의 매출에 기여하는 부분을 분석하면 다음과 같은 주요 제품군이 있습니다:

주요 제품과 매출 기여도

1. 냉매 (Refrigerants)
   • 설명: HDSN의 주력 제품으로, 다양한 종류의 냉매를 판매합니다. 특히 사용된 냉매를 회수하여 재생산한 ’EMERALD Refrigerants™’가 포함됩니다.
   • 매출 기여도: 냉매 판매는 HDSN 매출의 대부분을 차지합니다[0][1].
2. 산업용 가스 (Industrial Gases)
   • 설명: 미국 군대와 관련된 고객에게 주로 판매되는 제품입니다. HDSN은 미국 국방 물류국(DLA)과 계약을 체결하여 냉매 및 압축 가스를 포함한 관련 품목을 공급합니다.
   • 매출 기여도: 이 부문은 주요 고객으로부터의 안정적인 수익을 제공합니다[0].
3. RefrigerantSide® Services
   • 설명: 현장에서 시스템 오염 제거와 냉매 회수 서비스를 제공하는 독자적인 고속 시스템을 이용합니다. 이 서비스는 고객의 시설에 직접 적용되어 냉각 및 냉동 시스템의 효율성을 향상시킵니다.
   • 매출 기여도: 시스템 관련 서비스로 인해 부가적인 수익 창출이 가능하며, 특히 Chiller Chemistry®와 SmartEnergy OPS® 같은 추가 진단 및 예측 서비스가 포함됩니다[3].

경쟁사

HDSN와 비슷한 제품을 판매하는 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
Honeywell	냉매, 화학 제품	다양한 화학 제품과 냉매를 생산하며 글로벌 시장에서 활동 중.
Mexichem	냉매, 플라스틱 화학 제품	광범위한 화학 제품 포트폴리오와 냉매 생산.
Airgas	산업용 가스, 냉매	다양한 산업용 가스와 냉매를 공급하며, 특히 미국 시장에서 강세.
Linde	산업용 가스, 냉매, 화학 제품	글로벌 화학 및 가스 공급 업체로서 다양한 시장에 냉매를 공급함.

이러한 경쟁사들은 HDSN와 유사한 제품군을 보유하고 있으며, HDSN의 주요 경쟁사로 활동하고 있습니다[4][5].

주요 리스크

HDSN의 비즈니스에 대한 잠재적 위험 요소로는 다음 사항들이 속합니다:

1. 냉매 가격 및 가용성 영향 위험
   • 설명: 냉매 판매가 HDSN 매출의 주요 부분을 차지하며, 새로운 냉매의 가용성이나 가격 등이 영향을 미칠 수 있습니다. 관련 위험 요소로는 환경규제, 새로운 냉매와 공기 조절 장비 도입, 시장 진입 업체에 따른 가격 경쟁, 정부 규제 변화 등이 있습니다.
   • 영향: 충분한 양의 신조 또는 사용 냉매가 영업위험요인 및 운영마진 및 영업 결과에 미치게 될 수 있습니다[0].
2. 전염병 및 위기 영향
   • 설명: 급격한 기후변화나 경제 위기가 HDSN의 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 냉매 판매와 RefrigerantSide® 서비스에 대한 수요는 날씨에 크게 영향을 받을 수 있으며, 경기 침체는 고객들이 제품 또는 서비스 구매를 연기하거나 취소할 수 있습니다.
   • 영향: 악천후 또는 경기 침체는 HDSN의 매출과 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 유동성 감소, 수요 감소, 재무 부담 증가 등의 위험이 존재합니다[1].
3. 고객 집중위험
   • 설명: HDSN의 매출 중 상당 부분을 차지하는 United States Defense Logistics Agency (DLA) 고객 손실이 재무상태와 영업결과에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
   • 영향: DLA의 매출 비중이 높기 때문에 이 고객의 손실은 HDSN의 재무상태와 영업결과에 중대한 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[1].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	192.7M	325.2M	289.0M
매출원가	121.1M	162.3M	177.5M
매출총이익	71.7M	162.9M	111.5M
영업비용	29.4M	31.4M	33.3M
영업이익	42.3M	131.5M	78.2M
영업외수익	8.9M	14.3M	8.4M
세전 순이익	33.4M	117.2M	69.8M
법인세 비용	1.1M	13.4M	17.6M
당기순이익	32.3M	103.8M	52.2M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	3.5M	5.3M	12.4M
매출채권, 순액	14.2M	20.9M	25.2M
재고자산	94.1M	145.4M	154.4M
유동자산 총계	119.9M	176.8M	205.0M
유형자산, 순액	26.9M	27.9M	26.0M
비유동자산 총계	95.8M	95.7M	91.7M
자산 총계	215.7M	272.5M	296.7M
매입채무	9.6M	14.2M	23.4M
단기차입금	21.6M	5.9M	1.9M
유동부채 총계	64.4M	52.6M	58.6M
장기차입금	78.6M	44.7M	4.8M
비유동부채 총계	80.3M	45.0M	9.3M
부채 총계	144.8M	97.6M	67.9M
자본금 및 추가 납입 자본	116.8M	116.9M	118.5M
이익잉여금	-45.8M	58.0M	110.2M
자본 총계	70.9M	174.9M	228.8M
부채 및 자본 총계	215.7M	272.5M	296.7M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	32.3M	103.8M	52.2M
감가상각비 및 무형자산상각비	6.2M	6.0M	5.8M
비현금 운전자본 변동	-36.4M	-54.5M	-10.8M
영업활동으로 인한 현금흐름	-1.2M	62.8M	58.5M
유형자산 취득	-1.9M	-3.7M	-3.6M
투자활동으로 인한 현금흐름	-1.9M	-3.7M	-3.6M
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	7.7M	-48.1M	-47.2M
재무활동으로 인한 현금흐름	5.3M	-57.4M	-47.8M
현금 순변동	2.1M	1.8M	7.2M

주가 영향 미치는 요인들

HDSN의 주가 변동 요인에는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되어 미국이 냉매 수입에 높은 관세를 부과하는 상황을 가정해보겠습니다. 이는 HDSN의 비용 상승으로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 글로벌 경제 둔화로 인해 전반적인 소비자 수요가 감소하는 시나리오에서는 냉매와 관련 서비스의 수요도 줄어들어 매출 감소로 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 셋째, 새로운 경쟁 업체가 시장에 진입하여 가격 경쟁이 심화되는 경우, HDSN의 시장 점유율이 감소하고 이익률이 낮아져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 미국 정부가 친환경 정책을 강화하여 HFC(하이드로플루오르카본) 냉매의 사용을 제한하는 법안을 통과시키는 경우, HDSN이 재활용 냉매 사업을 강화할 기회가 늘어나 주가 상승에 긍정적일 수 있습니다. 다섯째, 기후 변화로 인해 더운 여름이 오래 지속되어 냉방 수요가 급증하는 경우, 냉매 수요가 증가하여 매출 증가로 주가가 상승할 가능성이 높습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

HDSN의 미래 전망은 여러 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 우선, 환경 규제 강화에 따른 친환경 냉매 수요 증가가 예상됩니다. 정부가 환경 보호 정책을 강화하면 HDSN의 재활용 냉매 및 친환경 냉매 제품의 수요가 늘어날 가능성이 높습니다. 또한, 기후 변화로 인해 냉방 수요가 증가할 경우, 냉매 사용량 증가로 이어져 회사의 매출이 상승할 수 있습니다. 반면, 기술 발전이 빠르게 이루어져 새로운 냉매 대체 기술이 등장한다면, 기존 냉매 시장의 축소로 인해 HDSN의 사업에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 상황도 중요한 요인으로 작용할 수 있는데, 경제 불황이 지속되면 전반적인 소비자 지출이 줄어들어 냉매 및 관련 서비스의 수요가 감소할 수 있습니다. 또한, 경쟁사들의 공격적인 시장 진입과 가격 인하 정책도 HDSN의 시장 점유율과 이익률을 낮추는 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 국제 무역 정책 변화도 중요한 변수입니다. 수입 규제 및 관세 부과 등으로 인해 공급망 차질을 겪게 되면 비용이 증가하여 영업 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.