에스피엑스 코퍼레이션 (SPX Corporation, SPXC)

회사 소개

SPXC는 지하 파이프 및 케이블 위치 찾기, 검사 및 복원 장비, 로봇 시스템, 교통 시스템, 통신 기술 및 항법 보조 장치를 엔지니어링, 디자인, 제조, 서비스 및 설치하는 업체로, 제품은 세계적인 고객을 대상으로 북미, 유럽, 아프리카 및 아시아에서 직접 판매되거나 제3자 유통업체에 공급됩니다. 핵심 브랜드로는 Radiodetection, Pearpoint, Schonstedt, Dielectric, Riser Bond, Cues, ULC Robotics 및 Sensors & Software가 있으며, 교통 시스템은 Genfare 브랜드로, 통신 기술 제품은 TCI 및 ECS 브랜드로, 항법 보조 제품은 Flash Technology, ITL, Sabik Marine, Sealite 및 Avlite 브랜드로 판매됩니다. 또한 SPXC는 자체 제품 구성 요소의 제조뿐만 아니라 전략적으로 경제적 이점이 있는 경우 일부 구성 요소 및 부품의 외부 생산을 포함한 아웃소싱을 전략으로 하고 있습니다[0]. SPXC는 전체 소유 및 라이프 보험 정책에 투자를 하고 있으며, 이를 추가 현금 유동성원으로 활용할 수 있습니다. 또한 외환 기초계약 및 이에 따른 이자 스왑을 통해 헤지를 이용하여 환율 변동 및 이자율 리스크에 노출되고 있습니다[1].

주요 고객

SPXC의 고객은 주로 두 가지 세그먼트로 나눌 수 있다. 첫째로 HVAC 세그먼트의 고객은 주로 산업용 냉각 시스템, 엔지니어드 공기 이동 솔루션, 보일러, 전기 난방 및 환기 제품을 필요로 하는 산업 및 상업 시장에서 활동하는 기업이다. 이들은 열 관리 솔루션이 필수적인 에너지, 제조, 데이터 센터 및 전력 생성 업계의 업체들로, 신뢰성과 효율성을 중시한다. 둘째로, Detection and Measurement 세그먼트의 고객은 지하 파이프 및 케이블 위치 찾기, 검사 및 복원 장비, 로봇 시스템, 교통 시스템, 통신 기술, 항법 보조 장치를 필요로 하는 업계이다. 이러한 고객들은 주로 공익사업, 통신 회사, 지방 정부 및 교통관리 관련 기관이다. 이들은 인프라 유지와 효율적인 관리, 안전성 확보를 위해 SPXC의 기술과 제품을 신뢰한다[0][1]. SPXC 제품이 제공하는 신뢰성과 정확성은 고객의 필수적인 요구 사항을 충족시키며, 이는 제품을 구매하는 주요 이유가 된다.

회사의 비용구조

비용 요소	설명	주요 공급업체
자연 자원	제품 제조에 필요한 원자재 및 에너지 자원, 예를 들어, 구리, 철강, 기타 금속 및 전기.	주요 공급업체는 문서에 나와 있지 않음.
특정 부품	SPXC 제품의 생산에 필수적인 특정 부품, 예를 들어, 전자 부품, 케이블, 센서 등.	주요 공급업체로는 문서에 나와 있지 않음.
에너지 소비	제조 시설에서의 높거나 지속적인 에너지 소비.	지역 에너지 공급업체.
컴퓨팅 파워	제품 설계 및 엔지니어링 소프트웨어를 구동하기 위한 컴퓨팅 리소스.	주요 소프트웨어 및 하드웨어 제공업체는 문서에 나와 있지 않음.
클라우드 사용	데이터 관리 및 분석을 위한 클라우드 기반 솔루션 사용.	주요 클라우드 서비스 제공업체는 문서에 나와 있지 않음.
인건비	직원 급여 및 복리후생 비용.	해당 없음.
설비 유지보수	제조 및 R&D 시설 유지보수에 들어가는 비용.	주요 설비 공급업체는 문서에 나와 있지 않음.

SPXC의 주요 비용 요소는 각기 다른 공급업체와 계약을 통해 조달하는 다양한 자원과 부품들로 구성됩니다. 이를 통해 SPXC는 제품을 제조하고 판매하는 데 필요한 모든 요소들을 효과적으로 관리하고 있습니다[0][1].

제품군

SPXC의 주요 제품은 두 가지 부문으로 분류할 수 있으며, 이들 제품은 회사의 매출에 중요한 기여를 하고 있다.

주요 제품 현황

제품 분류	제품 라인	2023년 매출 (백만 달러)	2022년 매출 (백만 달러)	2021년 매출 (백만 달러)
HVAC	패키지 및 프로세스 냉각 장비 및 서비스, 엔지니어드 공기 이동 솔루션	683.2	537.0	433.8
	보일러, 전기 난방 및 환기 제품	439.1	376.8	318.3
Detection and Measurement	지하 위치 탐지기, 검사 및 복원 장비, 로봇 시스템	264.1	262.1	256.8
	통신 기술, 항법 보조 장치, 교통 시스템	354.8	285.0	210.6

제품 설명 및 매출 기여도

• 패키지 및 프로세스 냉각 장비 및 서비스, 엔지니어드 공기 이동 솔루션: 산업 및 상업용 시장을 대상으로 하며, 에너지, 제조, 데이터 센터 및 전력 생성 업계에서 높은 수요를 보인다. 2023년 매출은 683.2백만 달러로, 2022년 대비 약 27% 증가하였다.
• 보일러, 전기 난방 및 환기 제품: 다양한 산업 및 상업 환경에서 사용되며, 2023년 매출은 439.1백만 달러로, 2022년 대비 약 17% 증가하였다.
• 지하 위치 탐지기, 검사 및 복원 장비, 로봇 시스템: 공익사업, 통신 회사, 지방 정부 및 교통관리 관련 기관이 주된 고객으로, 2023년 매출은 264.1백만 달러로 전년과 비슷한 수준을 유지하였다.
• 통신 기술, 항법 보조 장치, 교통 시스템: 교통 및 항법 보조 시스템 사업 내에서 큰 프로젝트의 증가로 인한 매출 증가가 두드러지며, 2023년 매출은 354.8백만 달러로 전년 대비 약 24% 증가하였다 .

경쟁업체

다음과 같이 SPXC와 유사한 제품을 제작하며 경쟁하는 기업들이 있다.

경쟁업체	제품 라인	주요 경쟁 제품
에머슨 일렉트릭 (Emerson)	HVAC, 산업 자동화 솔루션	산업용 냉각 시스템, 프로세스 제어 시스템
피셔 앤 파야켈 헬스케어 (Fisher & Paykel Healthcare)	의료 및 가전용 난방 및 냉각 제품	전기 난방 및 환기 제품
스루 사(Suez SA)	지하 시설 탐지 및 관리, 로봇 시스템	지하 위치 탐지기, 펌프 및 수질 관리 시스템
주니퍼 네트웍스 (Juniper Networks)	네트워크 및 통신 기술	통신 기술 및 네트워크 솔루션
씨멘스 (Siemens)	교통 및 항법 보조 시스템	교통 관리 시스템, 항법 보조 장치 및 솔루션

SPXC는 다양한 산업 분야에서 첨단 기술과 안정성을 바탕으로, 주요 경쟁업체들 사이에서도 두각을 나타내고 있으며, 다양한 고객의 필요를 충족시키기 위해 지속적으로 매출을 성장시키고 있다.

주요 리스크

SPXC의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1. 일부 계약이 고정 가격으로 이루어져 있어, 비용 초과 또는 인플레이션이 예상 이윤 마진을 초과하거나 소멸시키거나 프로젝트에서 손실을 기록하게 만들 수 있습니다[0]. 2. 우리의 운영은 자연 재해 및 다른 예상치 못한 사건에 의해 손상, 파괴 또는 중단될 위험이 있습니다[0]. 3. 물품의 품질 또는 성능으로 인한 고객 불만, 제품 공급업체 또는 하청 업체의 업무 문제는 제품 또는 서비스 제공 능력을 방해할 수 있습니다[2]. 4. 고정가 계약과 관련된 인플레이션, 지연 및 기타 위험은 우리의 결과에 중대한 영향을 줄 수 있습니다[3]. 5. 정보, 기술 및 사이버 보안과 관련된 위험은 데이터 훼손, 사이버 공격 또는 네트워크 보안 침해로 인해 우리의 영업에 방해를 줄 수 있습니다[3]. 6. 미국 매출 및 제조 기지에 대한 의존도가 높아 미국에서의 정부 대응 제재, 해외 무역 제한, 세관 및 관세 문제 등과 같은 위험에 노출될 수 있습니다[3]. 7. 대량의 부채 비율 증가가 우리의 재정 및 운영에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[6].

뉴스

(2024-10-03) TransUnion의 강력한 재무 성과, 전략적 이니셔티브 및 주주 친화적 정책은 운영 비용 증가와 치열한 경쟁에도 불구하고 보유할 가치가 있는 주식으로 만듭니다.link

재무

SPXC는 2023년에 전반적으로 긍정적인 재무 성과를 달성했습니다. 2022년과 비교했을 때, 순이익이 $0.2백만에서 $89.9백만으로 크게 증가했습니다[0]. 이는 주요 인수 합병 활동, 즉 TAMCO 및 ASPEQ의 인수로 인해 HVAC 사업 부문에서 수익이 증가한 것이 주요 원인입니다. ASPEQ 인수는 $421.5백만, TAMCO 인수는 $125.5백만이 소요되었으며 이를 위해 2023년 4월, 추가 Senior Secured Term Loan으로 $300백만을 차입했습니다[1]. 총수익 역시 2022년 $1,460.9백만에서 2023년 $1,741.2백만으로 19.2% 증가하여, 각종 프로젝트에서의 높은 주문량과 실행이 주요 요인으로 작용했습니다[2]. 한편, 운영 현금 흐름은 2022년에 비해 감소했는데, 이는 석면 관련 자산 및 부채의 매각, 높은 세금 납부, 공급망 문제로 인한 재고 구매 증가 등이 원인이었습니다[1]. 이러한 긍정적 움직임에도 불구하고, 일부 사업 부문의 프로젝트 지연과 관련된 문제로 인해 기대했던 재정적 성과를 전부 달성하지는 못했습니다[4].

대차대조표

SPXC의 대차대조표는 다음과 같습니다:

구분	금액 (2023년 12월 31일)	금액 (2022년 12월 31일)
유동 자산
현금 및 현금성 자산	$99.4백만	$147.8백만
매출채권, 순	$279.8백만	$263.5백만
계약 자산	$16.6백만	$23.9백만
재고, 순	$276.7백만	$244.0백만
기타 유동 자산	$37.1백만	$41.9백만
총 유동 자산	$709.6백만	$721.1백만
비유동 자산
토지	$17.9백만	$13.9백만
건물 및 임대개선비	$73.4백만	$63.7백만
기계 및 장비	$264.4백만	$233.4백만
감가상각 누계액	($215.2백만)	($201.1백만)
유형 자산, 순	$140.5백만	$109.9백만
영업권	$704.8백만	$455.3백만
무형 자산, 순	$680.8백만	$401.6백만
기타 자산	$188.9백만	$197.4백만
이연 법인세 자산	$4.0백만	$2.7백만
DBT 및 열 전환 관련 자산	$11.1백만	$42.9백만
총 자산	$2,439.7백만	$1,930.9백만

SPXC의 재무 상태를 분석하면, 2023년엔 영업권과 무형 자산이 크게 증가했음을 알 수 있습니다. 이는 SPXC의 주요 인수 활동의 결과로서, HVAC 사업 부문 강화와 밀접한 관련이 있습니다. 유동 자산에서 현금 및 현금성 자산이 감소했지만, 매출채권과 재고는 증가하여, 이는 기업의 지속적인 판매 및 프로젝트 진행을 나타냅니다. 유형 자산도 증가했으며, 이는 새로운 설비 및 장비 투자를 반영합니다. 하지만 총 유동 자산은 약간 감소하여, 전체 자산 대비 유동 비율이 약간 낮아졌습니다. 이는 향후 단기 유동성 관리에 주의가 필요할 수 있음을 시사합니다. SPXC의 사업 특성상 고가의 기술 장비와 프로젝트 기반의 사업이 주를 이루기 때문에 고정 자산 및 무형 자산의 비중이 큰 것이 합리적입니다. 총 자산 대비 부채와 자본의 균형도 비교적 잘 맞추어져 있으며, 이는 안정적인 재무 구조를 유지하고 있음을 보여줍니다[0].

SPX Technologies, Inc. (SPXC)

Consolidated Statements of Operations

구분	2023년(백만 달러)	2022년(백만 달러)	2021년(백만 달러)
매출	$1,741.2	$1,460.9	$1,219.5
제품 판매 원가	$1,071.2	$937.0	$787.7
판매, 일반 및 관리비	$394.4	$355.7	$309.6
무형 자산 상각비	$43.9	$28.5	$21.6
영업권 및 무형 자산 손상차손	—	$13.4	$30.0
특별 비용, 순	$0.8	$0.4	$1.0
기타 영업(수익) 비용, 순	$9.0	$74.9	($4.1)
영업 이익	$221.9	$51.0	$73.7
기타 수익(비용), 순	($10.1)	($15.2)	$9.0
이자 비용	($27.2)	($9.3)	($13.1)
이자 수익	$1.7	$1.7	$0.5
잔여 신용 계약 수정/재융자 손실	—	($1.1)	($0.2)
법인세 전 수익(계속 사업)	$186.3	$27.1	$69.9
법인세 비용	($41.6)	($7.3)	($10.9)
계속 사업 손익	$144.7	$19.8	$59.0
중단 사업 손익, 세후	—	—	$5.7
중단 사업 처분 손익, 세후	($54.8)	($19.6)	$360.7
중단 사업 손익, 세후	($54.8)	($19.6)	$366.4
순이익	$89.9	$0.2	$425.4

SPXC는 2023년 동안 괄목할 만한 성장을 보여주었습니다. 매출은 2022년 대비 약 19.2% 증가했고, 영업 이익은 2022년의 $51.0백만에서 2023년 $221.9백만으로 크게 증가했습니다. 이러한 성장은 HVAC 부문의 인수 합병과 높은 주문 건수 증가에 기인한 것으로 보입니다[0]. 특히 제품 판매 원가는 매출 증가에 비해 상대적으로 적게 증가하여, 총 이익의 개선을 이루었습니다.

하지만, 2023년 총비용 항목에서 이자 비용이 증가한 점은 주목할 만합니다. 이는 주요 인수 합병 자금을 차입으로 충당했기 때문인 것으로 분석됩니다. 또한, 기타 영업 비용에서도 $9.0백만의 비용이 발생했으며, 이는 과거의 법적 분쟁 및 환경적 문제에 대한 비용일 가능성이 높습니다. 주요 인수 합병을 통해 무형 자산 상각비가 증가한 것도 주된 특징입니다.

중단 사업 부문에서는 상당한 손실이 발생했습니다. 중단 사업 처분 손익이 2023년에 $54.8백만의 손실로 기록되었는데, 이는 과거 사업 매각이나 구조 조정의 영향으로 보입니다. 이러한 요소들이 순이익을 제한했지만, 기본적인 영업 이익의 현저한 증가는 여전히 긍정적입니다.

동종 업계와 비교했을 때, SPXC의 매출 대비 연구 개발(R&D) 비용이 다소 낮게 나타났을 수 있으며, 이는 기업의 기술적 성장을 저해할 가능성이 있습니다. 그러나 SPXC는 다양한 고부가 가치 제품을 판매하며, 이를 통한 높은 매출 원가 대비 이익률을 유지하고 있습니다. 탄탄한 매출 성장을 통해 상당한 운영 이익을 이루었지만, 차입금 및 관련 비용의 관리에 신경을 써야 할 필요성이 있다고 판단됩니다.

결과적으로, SPXC는 인수 합병을 통한 사업 확장과 높은 매출 성장률을 보였지만, 비용 구조 및 재무 리스크 관리에 있어서 개선의 여지가 있는 재무 상태를 나타내고 있습니다.

SPX Technologies, Inc. (SPXC)

Consolidated Cash Flows

구분	2023년(백만 달러)	2022년(백만 달러)	2021년(백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름(계속 사업)	$243.8	($115.2)	$131.2
투자활동으로 인한 현금 흐름(계속 사업)	($570.2)	($52.2)	($306.0)
재무활동으로 인한 현금 흐름(계속 사업)	$309.6	($39.9)	($167.8)
중단 사업으로 인한 현금 흐름	($35.3)	($34.5)	$663.7
외환 변동으로 인한 현금 이동	($0.1)	$2.9	$6.6
현금 및 현금성 자산의 순변화	($52.2)	($238.9)	$327.7

SPXC의 현금 흐름 분석을 보면, 2023년에는 영업활동으로 인한 현금 유입이 $243.8백만 달러로, 2022년의 -$115.2백만 달러에서 크게 증가했습니다. 이는 인수합병이나 다양한 자산 매각 등 전략적 재편이 주 원인으로 작용했으며, 특히 아스베스토스 관련 자산 매각과 공급망 안정화가 현금 유입 증가에 크게 기여했습니다. 한편, 투자활동으로는 -$570.2백만 달러로 많은 현금 유출이 발생했는데, 주로 신규 인수합병과 관련된 자본 지출 증가가 주요 원인입니다. 같은 산업군 내의 기업들과 비교했을 때, SPXC는 높은 인수합병 활동으로 인한 자본 지출이 두드러지며, 이에 따른 금융비용이 크게 증가한 점을 주목할 필요가 있습니다. 재무활동에서는 순현금 유입이 $309.6백만 달러로, 주로 차입금 증가와 주식 재매입 비용 감소가 반영된 결과입니다. 중단 사업에서는 약 -$35.3백만 달러의 현금 유출이 있었으며, 이는 과거 사업 매각의 여파로 볼 수 있습니다. 전체적으로 보면, SPXC는 영업활동에서 긍정적인 현금 흐름을 유지하고 있으나, 적극적인 인수합병 전략에 따라 투자활동에서 대규모 현금 유출이 발생하고 있습니다 .

주요 부채 및 전환사채들

다음은 SPXC의 부채 내역을 요약한 표입니다.

유형	2023년 12월 31일 (백만 달러)	2022년 12월 31일 (백만 달러)	비고	이자율 및 조건
회전 대출	-	-	TAMCO 및 ASPEQ 인수 자금으로 사용 후 상환됨	-
조건부 대출	539.9	244.3	2023년 4월 21일 일부 수정, 인수 자금으로 사용	분기별 상환: 초기 금액의 0.625% (2023년 12월 이후), 1.25% (2024년 4분기 이후), 2027년 8월 만기
매출 채권 자금 조달	16.0	-	특정 사업부의 매출채권을 담보로 대출	지속적으로 사용할 수 있음, 최고 $60.0 백만 달러까지
기타 부채	2.4	2.5	구매 카드 프로그램 및 금융리스 의무 포함	구매 카드 프로그램: $1.9 백만 달러 (2023), $1.8 백만 달러 (2022); 금융리스 의무: $0.5 백만 달러 (2023), $0.7 백만 달러 (2022)

조건부 대출은 2023년 12월 이후 초기 금액의 0.625%를 분기별로 상환하며, 2024년 4분기 이후 1.25%를 상환하게 됩니다. 이 대출은 2027년 8월에 만기됩니다. 매출채권 자금 조달은 특정 사업부의 매출채권을 담보로 지속적으로 최대 $60.0 백만 달러까지 대출이 가능하며, 2023년 12월 31일 기준으로 $44.0 백만 달러의 대출 가능 잔액이 있습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

SPXC의 주가 변동 원인은 다양합니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 가상의 시나리오로 미국 달러가 강세를 보일 경우, 해외 판매 제품의 가격이 상승하여 매출이 감소할 수 있습니다. 이 경우 부정적인 영향을 미칠 것입니다[0]. 둘째, 거시 경제 상태 역시 주요한 변수입니다. 예를 들어, 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 SPXC의 제품과 서비스에 대한 수요가 감소해 주가가 하락할 가능성이 큽니다[1]. 셋째, 국가 간 갈등, 특히 미중 무역전쟁 같은 상황이 발생할 경우, 공급망 문제가 발생해 원자재 조달에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이 경우 SPXC의 운영에 부정적인 영향을 미쳐 주가가 하락할 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁사의 등장 및 성장도 주가에 영향을 줍니다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하여 SPXC의 시장 점유율을 빼앗을 경우, 매출과 이익이 감소해 주가가 하락할 수 있습니다[1]. 마지막으로 시장이나 트렌드 변화도 중요한 변수입니다. 예를 들어, SPXC가 주력하는 기술 분야에서 새로운 혁신이 등장해 이 회사의 기존 기술이 낡아 보일 경우, 시장 경쟁력이 약화되어 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다[1].

회사의 미래 전망

SPXC의 미래는 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. SPXC는 현재 난방, 환기 및 공조(HVAC)와 검사 및 측정 시장에 중점을 두고 있습니다. 이러한 분야는 기후 변화 대응과 에너지 효율성 증대 요구로 인해 꾸준한 성장이 예상됩니다 . 또한 인수합병을 통해 사업을 확장하고 있어, 시너지를 통한 매출 증대와 비용 절감 효과를 기대할 수 있습니다. 예를 들어, 2021년에 Sealite와 Enterprise Control Systems를 인수하여 해양 및 항공용 항법장치와 전술 데이터 링크 분야로 사업을 확장한 바 있습니다 . 그러나 경쟁사의 출현과 기술 혁신에 대한 대응이 부족할 경우 시장 점유율을 잃을 위험도 존재합니다. 또한, 글로벌 경제 불황이나 국제 무역의 변화는 매출 감소의 원인이 될 수 있습니다. 특히 미국 달러의 강세나 무역 제재 등의 외부 요인은 SPXC의 해외 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 SPXC는 지속적인 기술 개발과 혁신, 그리고 효율적인 비용 관리를 통해 시장 변화에 대응할 필요가 있습니다.