달러 제너럴 (Dollar General Corporation, DG)

회사 소개

DG는 미국의 최대 할인 소매업체로, 2024년 3월 기준으로 미국 48개 주와 멕시코에 20,022개의 매장을 보유하고 있습니다. DG의 비즈니스 모델은 다양한 상품을 저렴한 가격에 제공하는 것인데, 이는 소비자들의 일상적인 생필품과 가정 용품을 포함한 다양한 상품 선택지를 편리한 소형 매장에서 제공하는 것에 초점을 맞추고 있습니다. DG는 기본적인 일상 소비재 및 가정 용품을 제공하는 것에 중점을 두면서도 다양한 상품의 적정 가격을 제공하고 있습니다. 또한 DG는 수익성, 자금 조달 및 주주에 대한 수익 증대에 초점을 맞춰 손익분기점을 높이고 현금을 창출하며 주주에 대한 수익을 증대하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이를 위해 DG는 수익성 있는 매출 성장을 추진하고 성장 기회를 확보하고, 운영 지출을 줄이는 데 중점을 두고 있습니다. 또한 DG는 매장 형식 혁신을 통해 기존 시장에서 추가 성장 기회를 포착할 수 있도록 노력하고 있으며, 자산 효율적인 매장 형식 활용을 통해 새로운 매장을 개설하고 있습니다. 이를 통해 DG는 기업의 경쟁력과 수익성을 강화하고 있습니다[0].

주요 고객

DG의 주요 고객 페르소나는 저소득층 및 고정 수입 가구가 중심을 이루며, 이들은 종종 다른 소매업체로부터 충분히 서비스받지 못하는 경향이 있습니다. 이러한 고객들은 가격에 민감하고 가계 예산을 최대한으로 활용하려는 경향이 강합니다. DG는 이러한 고객들을 위해 고품질의 생필품과 가정 용품을 저렴한 가격에 제공하며, 그 중에서도 소형 매장의 편리함과 접근성을 강조합니다. 이는 한 번의 대규모 쇼핑보다는 주로 일상적인 생필품 보충을 위해 자주 방문하는 고객층을 타겟으로 합니다. 또한 다양한 소득 계층과 생활 단계에 있는 다른 고객들 역시 DG의 합리적인 가치와 편리성을 찬사하며, 이는 DG의 상품 선택 폭이 넓고 가격이 경쟁력 있다는 점에도 기인합니다. DG는 소비재 카테고리의 매출이 전체 순매출과 고객 트래픽을 견인하는 주요 요소로, 이는 고객들이 기본적인 생필품을 자주 구매한다는 점을 반영합니다. 기본적으로 DG 고객들은 경기 불안이나 경제적 불확실성의 영향을 크게 받으며, 이는 그들의 소비 패턴에 영향을 미칩니다. 주요 거시 경제 요인으로는 고용률, 인플레이션, 임금 성장, 정부 보조금 정책 등이 있으며, 이러한 요소들이 DG의 핵심 고객에게 큰 영향을 미칩니다[0][1][2].

회사의 비용구조

주요 비용 항목	설명	공급자
인건비	매장 직원의 임금, 복리후생비 등	자체 고용
매장 임차료	매장 임차 및 관련 비용	다양한 임대업체
상품 비용	판매되는 상품의 구매 비용	다양한 국내외 공급업체 (주요 2개 업체가 전체 구매의 약 10%와 8% 차지)
물류 및 운송비	제품의 국내외 운송 및 배송 비용	해운, 철도, 트럭 운송 업체
유틸리티 비용	매장의 전기, 수도 등 공공요금	지역 유틸리티 제공업체
정보 시스템	포스(Point of Sale) 시스템, 클라우드 사용, IT 유지보수 등 관련 비용	다양한 소프트웨어 및 IT 서비스 제공업체
감가상각비	매장, 설비, 장비 등의 감가상각 비용	-
세금	법인세, 재산세 등	-
금융 비용	이자비용, 금융 서비스 수수료	금융기관

DG의 주요 비용은 인건비, 매장 임차료, 상품 비용, 물류 및 운송비, 유틸리티 비용, 정보 시스템, 감가상각비, 세금 및 금융 비용 등으로 구성되며, 이를 통해 매장의 운영과 확장을 지원합니다 .

제품군

DG(Dollar General)의 주요 제품은 크게 소비재, 계절 상품, 가정 용품, 의류로 나눌 수 있습니다. 각각의 제품군과 이들이 회사 매출에 기여하는 비중은 다음과 같습니다.

제품군	2023 매출 (백만 달러)	2023 매출 비중 (%)
소비재	31,342.6	81%
계절 상품	4,083.8	10.55%
가정 용품	2,163.8	5.59%
의류	1,101.4	2.85%

각각의 제품군은 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.

• 소비재: 일상적으로 사용하는 식품, 음료, 개인 위생용품, 세면도구 등을 포함. DG 매출의 대다수를 차지하며 회사의 핵심 수익원임.
• 계절 상품: 연말연시, 여름, 할로윈같은 특정 계절이나 이벤트에 따라 변동되는 상품. 매출의 10.55%를 차지함.
• 가정 용품: 가구, 주방용품, 청소용품 등 가정을 꾸미고 유지하는 데 필요한 다양한 상품. 매출의 5.59% 기여.
• 의류: 남성, 여성, 어린이 의류 및 액세서리 포함. DG의 전체 매출 중 2.85%를 기여.

비슷한 제품을 판매하는 경쟁 업체로는 월마트(Walmart), 타겟(Target), 코스트코(Costco) 등이 있으며, 이들 소매업체는 다음과 같은 제품군을 유사하게 제공하여 DG와 경쟁하고 있습니다.

경쟁 업체	주요 제품군
월마트	소비재, 가정 용품, 의류, 전자제품, 스포츠 용품
타겟	소비재, 가정 용품, 의류, 전자제품, 생활용품
코스트코	식품, 소비재, 전자제품, 가전제품, 의류, 가구

주요 리스크

DG(Dollar General)의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 주요 리스크는 다양합니다. 첫째로, 새로운 시스템 및 기술을 구현하거나 업그레이드할 때 발생하는 비용과 지연은 운영의 효율성을 저하시키거나 중단시킬 수 있습니다. 또한 유통 네트워크의 중대한 장애, 유통 센터의 수용 능력 문제 또는 재고의 적시 수령 지연은 판매를 해치거나 운송 비용을 증가시켜 수익성을 감소시킬 수 있습니다. 또한, 공급 업체와 관련된 리스크로는 공급 업체의 문제로 인한 재고 부족이나 고품질의 상품 공급이 불안정해지는 등이 있습니다. 또한 정보 시스템 손상, 자연 재해, 정치적 긴장 상황, 원재료 가격 변동 등 외부 요인으로 인한 리스크도 존재합니다. 이 같은 요인들은 DG의 사업 및 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있으며 적절한 대응이 필요합니다[0][1][2].

뉴스

(2024-09-17) 할인 소매 체인인 달러 트리는 핵심 브랜드인 달러 트리에 집중하기 위해 부진한 패밀리 달러 부문을 매각하는 것을 고려하고 있습니다. 회사의 재무 성과에 따르면 달러 트리가 패밀리 달러보다 더 수익성이 높으며, 매각은 주가를 상승시킬 수 있습니다. 그러나 회사는 여전히 월마트와 같은 경쟁자로부터 도전 과제를 안고 있습니다.link

재무

DG의 2023년 재무 성과는 몇 가지 중요한 지표를 통해 평가할 수 있습니다. 2023년 총 매출은 전년 대비 2.2% 증가했으며, 같은 매장 매출도 고객 유입 증가로 인해 0.2% 상승했습니다. 반면, 총이익률은 재고 감소 및 가격 인하로 인해 94 베이시스 포인트 감소했습니다. SG&A(판매관리비) 비율은 소매 노동비, 매장 유지비 및 감가상각비 증가로 인해 153 베이시스 포인트 상승했습니다. 운영 이익은 2022년 33억 3천만 달러에서 2023년 24억 5천만 달러로 26.5% 감소했습니다. 순이익은 16억 6천만 달러로 줄어들었으며, 주당 순이익은 7.55달러로 하락했습니다. 그러나 영업 활동으로부터 창출된 현금 흐름은 20.5% 증가하여 24억 달러를 기록했습니다. 재고 회전율은 3.7배로 개선되었으며, 매장당 재고는 1.1% 감소했습니다 .

대차대조표

Dollar General의 대차대조표 (2023년 2월 2일 기준)

항목	금액 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	244.5
상품 재고	6,994.3
소득세 수취액	112.3
선급 비용 및 기타 현재 자산	366.9
총 현재 자산	8,010.7
순 고정 자산	6,087.7
운영 리스 자산	11,098.2
영업권	4,338.6
기타 무형 자산, 순	1,199.7
기타 자산, 순	60.6
총 자산	30,795.6
부채와 주주 자본
현재 부채
장기 채무의 현재 부분	768.6
운영 리스 부채의 현재 부분	1,387.1
매입 채무	3,587.4
미지급 비용 및 기타	971.9
소득세 지급액	10.7
총 현재 부채	6,725.7
장기 부채	6,231.5
총 부채	12,957.2
주주 자본	6,749.1
총 부채와 주주 자본	30,795.6

DG의 대차대조표에서 주목할 만한 점은 총 자산 중 재고가 큰 비중을 차지하고 있다는 점입니다. 이는 할인 소매업체로서 다양한 상품을 대량으로 보유하며 고객의 다양한 수요를 만족시키려는 전략과 일치합니다. 현금 및 현금성 자산이 비교적 적은 반면, 고정 자산과 운영 리스 자산이 상당한 비중으로 포함되어 있습니다. 이는 DG가 많은 매장을 운영하고 있음을 나타냅니다. 영업권과 기타 무형 자산도 상당히 큰 금액을 차지하고 있는데, 이는 브랜드 가치와 관련된 자산입니다. 주주 자본은 약 67억 달러로, 이는 회사의 재무 건전성을 보여줍니다. 전체 부채 중 현재 부채가 큰 비율을 차지하고 있어, 단기적인 현금 흐름 관리는 중요한 요소임을 알 수 있습니다. 이러한 자산과 부채 배분은 DG의 사업 운영 방식과 잘 맞아떨어지며, 현재 재무상태는 비교적 안정적이라고 할 수 있습니다 .

Dollar General Inc. 손익계산서 (2023년도 기준)

항목	2023년도 (백만 달러)	2022년도 (백만 달러)	2021년도 (백만 달러)
순매출	37,845.4	36,251.1	34,220.4
매출원가	23,407.4	24,431.0	23,407.4
매출총이익	11,719.0	11,820.1	10,813.0
판매관리비 및 기타 운영비용	9,272.7	8,491.8	7,592.3
영업이익	2,446.3	3,328.3	3,220.7
이자비용	326.8	211.3	157.5
기타 수익(비용)	-	-	-
세전 순이익	2,119.5	3,116.6	3,063.1
법인세	458.2	700.6	663.9
순이익	1,661.3	2,415.9	2,399.2
주당 순이익 (기본)	7.57	10.73	10.24
주당 순이익 (희석)	7.55	10.68	10.17
배당금	2.36	-	-

Dollar General Inc. (DG)의 2023년도 손익계산서를 분석한 결과, 순매출이 전년도에 비해 증가했으나 영업이익과 순이익은 감소한 것으로 나타났습니다. 이는 매출원가와 판매관리비 및 기타 운영비용이 증가했기 때문입니다. 특히, 매출총이익률이 2022년보다 소폭 감소한 반면, 판매관리비와 운영비용의 증가 폭이 더 크게 나타났습니다 .

2023년도에 SG&A(판매관리비 및 일반관리비)의 비중이 상당히 증가했으며, 이는 소매 노동비 증가, 매장 유지비 상승 및 감가상각비 증가 때문입니다. 이자비용 또한 증가했는데, 이는 평균 차입금 증가와 높은 이자율 때문입니다. DG의 비즈니스 모델을 고려할 때, 이러한 비용 증가가 운영 효율성에 영향을 미쳤으며, 따라서 이익률이 감소했습니다 .

비용과 수익의 균형을 고려해봐도, DG는 비용 관리에 있어서 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 특히, 소매업체로서의 특성상 매출원가와 판매관리비가 높은 비율을 차지하고 있으며, 이는 고정비와 변동비가 모두 증가한 결과입니다. 그럼에도 불구하고, 매출이 증가하고 있음은 긍정적 신호로, 고객 유입 증가와 같은 전략적 이익을 보이고 있습니다.

다른 할인 소매업체와 비교했을 때, DG의 비용 구조와 수익률은 유사한 패턴을 보이지만, 이자비용 증가와 같은 일부 특정 항목에서 차이가 발생합니다. 따라서 향후 비용관리와 운영 효율성 개선이 필요한 상황입니다.

Dollar General Inc. 현금 흐름표 (2023년도 기준)

항목	2023년도 (백만 달러)	2022년도 (백만 달러)	2021년도 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름
순이익	1,661.3	2,416.0	2,399.2
감가상각비	848.8	724.9	641.3
비현금 주식 보상비용	51.9	72.7	78.2
기타 비현금 손실 및 이익	89.0	530.5	191.0
상품 재고 자산 변화	-299.1	-1,665.4	-550.1
선급 비용 및 기타 자산 변동	-63.6	-65.1	-47.5
미지급금 변동	36.9	-194.7	98.7
미지급 비용 및 기타 부채 변동	-39.2	-25.4	-37.3
법인세 변동	25.3	-37.5	-14.6
기타	7.6	-6.8	-7.5
운영 활동으로 인한 순 현금 흐름	2,391.8	1,984.6	2,865.8
투자활동으로 인한 현금 흐름
부동산 및 설비 구매 비용	-1,700.2	-1,560.6	-1,070.5
부동산 및 설비 판매 수익	6.2	5.2	4.9
투자 활동으로 인한 순 현금 흐름	-1,694.0	-1,555.3	-1,065.6
재무활동으로 인한 현금 흐름
장기 차입금 발행	1,498.3	2,296.1	-
장기 차입금 상환	-19.7	-911.3	-6.4
상업용 어음의 순 증감	-1,501.9	1,447.6	54.3
리볼빙 신용 시설 차입금	500.0	-	-
리볼빙 신용 시설 상환	-500.0	-	-
차입금 발행 관련 비용	-12.4	-16.9	-2.3
자사주 매입	-	-2,748.0	-
주주에게 현금 배당 지급	-	-	-
재무 활동으로 인한 순 현금 흐름	-35.8	67.5	73.7
현금 및 현금성 자산 변화	661.9	496.8	1,874.0

Dollar General Inc.(DG)의 2023년도 현금 흐름표를 분석한 결과, 영업활동으로 인한 현금흐름은 23년 2,391.8백만 달러로 전년 대비 증가하였으며, 이는 주로 순이익의 감소, 상품 재고 자산의 증가 등으로 인한 영향을 받았습니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 부동산 및 설비 구매 비용의 증가로 인해 1,694.0백만 달러의 유출이 발생하였습니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 주로 장기 차입금의 발행 및 상환, 상업용 어음의 순 증감 등의 영향으로 비교적 안정된 흐름을 보였습니다. 이러한 현금흐름은 소매업체로서의 특성상, 상품 재고자산의 관리 및 신규 매장 개설에 따른 자본 지출이 큰 비중을 차지하고 있는 점에서 타 할인 소매업체와 유사한 특징을 보이고 있으며, 특히 현금흐름의 일부는 높은 이자비용 및 자사주 매입 등 주주가치 제고 전략을 통한 재무적 압박을 보여줍니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

Dollar General Inc.의 주요 부채 항목은 다음과 같습니다:

부채 유형	금액 (백만 달러)	만기일	이자율 및 조건
상업용 어음 프로그램 (CP Notes)	최대 $2.0 billion	-	최대 364일 만기, 무담보
2024년 만기 선순위 채권	$750	2024년 9월 20일	4.25%
2027년 만기 선순위 채권	$550	2027년 11월 1일	4.625%
2028년 만기 선순위 채권	$500	2028년 7월 5일	5.20%
2032년 만기 선순위 채권	$700	2032년 11월 1일	5.0%
2033년 만기 선순위 채권	$1.0 billion	2033년 7월 5일	5.45%
2052년 만기 선순위 채권	$300	2052년 11월 1일	5.50%
리볼빙 신용 시설 (Revolving Facility)	$2.0 billion	2026년 12월 2일	조정된 Term SOFR + 1.015% 또는 기본금리 + 0.015%
364일 리볼빙 신용 시설	$750 million	만료	조정된 Term SOFR + 1.035%

상기 부채 항목들은 Dollar General Inc.의 전체 부채 구조에서 중요한 부분을 차지하며, 특히 선순위 채권의 경우 다수의 만기일과 다양한 이자율을 가지고 있어 자금 조달 및 이자 비용 관리에 중요한 역할을 하고 있습니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

Dollar General(DG)의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 큰 요인이 될 수 있습니다. 가령, 달러가 약세를 보이면 DG의 수입 상품 비용이 증가하여 마진이 축소되고 이는 주가에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 경제 침체가 발생하면 소비자들의 가처분 소득이 줄어들면서 저가형 상품을 선호할 가능성이 높아져 DG의 매출이 증가할 수 있습니다 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 영향 요인입니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역전쟁이 심화되면 중국산 상품에 대한 관세가 증가해 DG의 비용 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 고려해야 합니다. 만약 새로운 강력한 저가 소매체인이 등장하면 시장 점유율을 빼앗길 가능성이 커져 DG의 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다. 다섯째, 소비자 트렌드의 변화도 주효합니다. ESG(환경, 사회, 거버넌스) 트렌드가 강화되면 지속 가능성을 중시하는 소비자들이 DG의 상품을 외면할 가능성이 있습니다 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. [0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

DG(Dollar General)은 향후 지속적인 성장과 변화를 예상할 수 있습니다. DG의 성장 요인 중 하나는 디지털 도구와 기술의 활용입니다. 예를 들어, Dollar General 앱을 통해 고객들에게 더 나은 쇼핑 경험을 제공하려는 노력이 성장에 기여할 수 있습니다. 또한, DG는 제3자 배달 서비스와의 협업을 통해 편의성을 높이고 있으며, 이는 매출 증가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. DG는 또한 pOpshelf라는 새로운 소매 개념을 통해 계절 제품, 홈 데코, 건강 및 미용 제품 등의 다양한 상품을 제공하고 있으며 이는 신규 고객을 유치하는 데 크게 기여할 것입니다. 반면, DG의 성장을 저해할 수 있는 요인도 존재합니다. 예를 들어, 인플레이션 및 금리 상승은 신규 매장 개설과 점포 운영 비용을 증가시킬 가능성이 있어 회사의 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 기존 매장을 리모델링하거나 이전하는 과정에서 예기치 못한 비용이 발생할 수 있으며, 이는 단기적인 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 인벤토리 관리에서의 어려움도 주목할 만합니다. 특히, 재고 축소와 손상율의 증가가 작년 동안 운영 수익성에 부정적인 영향을 미쳤으며, 이러한 문제를 해결하지 못하면 향후 재무 성과에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .