빌더스 퍼스트소스 (Builders FirstSource, Inc., BLDR)

회사 소개

BLDR는 건축 자재, 제조 구성 요소 및 건설 서비스를 전문 가정 건축업자, 하청업자, 리모델링 업자 및 소비자에게 제공하는 선도적인 공급업체이다. 회사는 미국 내 43개 주에 약 570개 지점을 운영하며 지리적 운영 부문에 내부적으로 조직되어 있다. 제조된 제품으로는 공장에서 제작 된 지붕 및 바닥 트러스, 벽 패널, 비닐 창문, 커스텀 몰딩 및 트리밍, 그리고 각 주택에 맞게 설계, 절단 및 조립하는 엔지니어링 목재 등이 포함되어 있으며, 내부 및 외부 문을 사전에 조립한 유닛으로 제공한다. 또한, 원목 성형 벽체 및 실크판, 다양한 창문, 문 및 몰딩 라인과 같은 자체 제작하지 않은 전문급 건축 자재를 포함하여 고객들에게 제공한다. 또한, Paradigm 자회사를 통해 건축 자재 산업을 위한 소프트웨어 솔루션 및 서비스를 제공한다. 또한, 재화 사슬의 불안정성, 고객의 생산 일정, 그리고 날씨의 영향을 포함한 다양한 요소들로부터 영향을 받는 것을 언급하고 있다[0].

주요 고객

BLDR의 핵심 고객은 주택 건축업자, 하청업자, 리모델링 업자 및 일반 소비자로 구분할 수 있다. 주택 건축업자는 대단위 주택 건설 프로젝트를 진행하며, 고품질의 건축 자재와 제조 구성 요소를 필요로 한다. 이들은 BLDR의 다양한 제품 라인과 맞춤형 솔루션을 통해 건설 효율성을 극대화하고 비용을 절감할 수 있다. 하청업자는 소규모 건설 프로젝트나 특정 건축 작업을 수행하는 사람들로, 신속한 자재 공급과 맞춤형 제품을 통해 프로젝트 기간을 단축하고 품질을 확보할 수 있다. 리모델링 업자는 기존 주택을 개조하거나 확장하는 작업을 주로 하며, BLDR의 유연한 자재 공급 및 카탈로그를 통해 다양한 디자인과 기능성을 제공받을 수 있다. 일반 소비자는 자신의 주택을 개조하거나 소규모 건축 프로젝트를 진행하는 개인으로, BLDR의 전문적인 자재와 서비스를 통해 전문적인 결과물을 얻을 수 있다. 이 모든 고객들은 BLDR의 제품과 서비스를 통해 고품질의 건축 자재, 효율적인 공정, 그리고 신뢰성 있는 공급망을 확보할 수 있다는 점에서 가치를 느끼고 비용을 지불한다.

회사의 비용구조

BLDR의 주요 비용 항목은 천연 자원, 특정 부품, 상당한 에너지 소비, 컴퓨팅 파워, 클라우드 사용 등으로 구성된다. 다음은 이러한 비용 항목에 대한 상세 설명과 이를 제공하는 주요 공급업체들의 목록이다.

비용 항목	설명	주요 공급업체
천연 자원	목재, 금속 및 기타 건축 자재와 같은 천연 자원의 구매 비용입니다.	Weyerhaeuser, Georgia-Pacific 등
특정 부품	제조된 제품에 사용되는 트러스, 패널, 창문, 문 등 다양한 부품의 구매 비용입니다.	Andersen Corporation, Pella 등
에너지 소비	생산 공정에서 사용되는 전기와 연료와 같은 에너지원에 대한 비용입니다.	Duke Energy, Exelon 등
컴퓨팅 파워	데이터 처리와 운영을 위해 필요한 서버 및 컴퓨팅 리소스의 비용입니다.	Dell, Hewlett Packard Enterprise
클라우드 사용	클라우드 기반 소프트웨어 솔루션과 데이터 스토리지를 사용하기 위한 비용입니다.	Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure 등

이 비용 항목들은 BLDR가 건축 자재와 서비스를 생산하고 제공하는 과정에서 중요한 역할을 하며, 이들 비용의 효율적인 관리가 기업의 수익성에 큰 영향을 미친다[0][1].

제품군

BLDR의 주력 제품에는 목재 및 목재 시트 제품, 제조된 제품, 창문, 문 및 목재 가공품, 그리고 특수 건축 자재 및 서비스가 포함된다.

주요 제품과 매출 기여도

제품군	매출(백만 달러)	매출 비율(%)	비고
목재 및 목재 시트 상품	$4,128.9	24.1%	목재, 합판 등
제조된 제품	$4,700.7	27.5%	맞춤형 구조물, 지붕 및 바닥 트러스 등
창문, 문 및 목재 가공품	$4,289.1	25.1%	다양한 창문, 문, 몰딩 등
특수 건축 자재 및 서비스	$3,978.6	23.3%	소프트웨어 솔루션 및 기타 건축 관련 서비스

각 제품군의 매출 비율은 BLDR의 총 매출에서 중요한 부분을 차지하고 있으며, 제품별로 세부적인 매출 변화를 통해 시장 동향을 파악할 수 있다. 예를 들어, 목재 및 목재 시트 제품의 매출 비율은 24.1%로, 이는 이전 해에 비해 감소하였다[0].

경쟁사 제품군 비교

회사명	주요 제품	비고
Home Depot	목재, 공구, 건축 자재	다양한 건축 자재 공급
Lowe’s	목재, 잔디 및 정원 용품, 가전 제품	주택 개조 및 건설 자재 공급
Masco Corporation	파이프, 배관 및 관련 제품	건축용 특수 제품 제조

BLDR는 다양한 맞춤형 건축 자재 및 서비스를 제공함으로써 시장에서 경쟁력을 유지하고 있으며, 주요 경쟁사들은 주로 건축 자재와 관련 제품을 공급하면서 각기 다른 시장에서 경쟁하고 있다[1][2][3].

주요 리스크

BLDR의 사업에 대한 가능한 위험 요소는 경제적 침체나 불황이 완화된 후에도 여러 해에 걸쳐 지속될 수 있을 것이며, 자연재해 또는 인적 방해로 인한 운영 및 분배 시설의 장애로 인해 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 기후 변화로 인해 건설 활동이 감소하거나 지연될 수 있으며, ESG(환경, 사회, 지배구조) 리스크가 명백한 목표 없이 관리되거나 다양한 업무 분야에서 ESG 요소를 고려하지 못할 경우 평판 및 주주, 직원, 고객 및 제3자 관계에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 정보 기술 시스템의 장애, 변동하는 이자율 리스크, 산업 조건 및 금융 성과에 영향을 줄 수 있는 부채 조직이라는 위험 등이 포함될 수 있습니다[0][1].

뉴스

(2024-09-16) 주택 건설업체 주식은 연준의 금리 인하 예상, 모기지 금리 하락, 카말라 해리스 부통령의 주택 소유 계획 제안으로 상승하고 있습니다. 분석가들은 모기지 금리 하락, 목재 가격 하락, 신규 주택 수요 증가로 Builders First Source에 대해 낙관적입니다.link

재무

BLDR의 2023년 재무 성과를 분석해 보면, 순매출은 171억 달러로 2022년의 227억 달러에서 약 24.8% 감소했다. 이는 기본 유기적 판매 감소와 원자재 가격 하락 영향을 받았으며, 인수의 일부 성장이 이를 약간 상쇄한 결과이다. 주요 제품 카테고리별로는 목재 및 목재 판제품이 전년 대비 48.9% 감소한 41억 달러를 기록했고, 제조 제품은 17.2% 감소하여 47억 달러였다. 창문, 문 및 몰딩 제품은 7.8% 감소한 42억 달러였으며, 전문 건축 자재 및 서비스는 7.7% 감소한 40억 달러로 집계되었다. 한편, BLDR의 2023년 총이익률은 35.2%로 2022년의 34.1%에서 약간 상승했으며, 이는 부가가치 제품 비중이 증가하고 최근 다가구 가치 부가 활동에 대한 전략적 투자가 원인이다. 영업비용 대비 순이익률은 9.1%로 지난해 12.1%에 비해 감소하였다[0][1].

Builders FirstSource, Inc.와 자회사

연결 대차대조표
(단위: 수천 달러)

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
유동 자산
현금 및 현금 등가물	$66,156	$80,445
매출채권(충당금 차감 후)	1,436,917	1,448,139
기타 채권	290,310	177,255
재고	1,333,275	1,620,517
선불비용 및 기타 유동 자산	214,328	135,968
유동 자산 합계	3,341,986	3,462,324
비유동 자산
유형 자산(감가상각 차감 후)	1,192,710	1,142,565
영업권	3,556,556	3,456,854
무형 자산, 순	1,367,833	1,400,925
기타 자산	1,040,367	1,132,492
비유동 자산 합계	7,157,466	7,132,836
자산 합계	10,499,452	10,595,160
부채 및 자본
유동 부채
매입채무	732,402	799,904
단기 차입금 및 현재 만기 장기 차입금	308,078	219,741
기타 유동 부채	456,895	496,761
유동 부채 합계	1,497,375	1,516,406
비유동 부채
장기 차입금, 순(유동 부채 제외)	3,624,919	3,622,869
기타 비유동 부채	644,807	493,319
비유동 부채 합계	4,269,726	4,116,188
부채 합계	5,767,101	5,632,594
자본
보통주($0.01 액면가)	1,219	1,389
추가납입자본	4,270,948	4,257,667
이익잉여금	460,184	703,510
자본 합계	4,732,351	4,962,566
부채 및 자본 총계	10,499,452	10,595,160

BLDR의 재무 상태를 분석하면, 2023년 말 기준 자산 총계는 약 104억 9천만 달러로, 2022년 말의 약 105억 9천만 달러에서 소폭 감소하였다. 주요 자산을 살펴보면, 비유동 자산 중 영업권 및 무형 자산이 상당한 비중을 차지하고 있으며, 이는 회사의 인수 합병 등으로 확보한 무형적 가치를 반영하고 있다. 한편, 유동 자산 중 재고가 2022년 대비 약 2억 9천만 달러 감소한 점이 주목된다. 또한, 부채 총계는 약 57억 7천만 달러로 전년 대비 소폭 증가하였으며, 이 중 장기 차입금이 비중이 크다. 이는 BLDR이 영업 확대 및 자산 확보를 위해 외부 자본을 어느 정도 의존하고 있음을 보여준다. 부채와 자본의 비율이 비교적 균형을 이루고 있는 구조는 안정적인 재무 상태를 나타내며, 각 항목들이 BLDR의 사업 특성에 맞게 할당된 것으로 평가된다[0][1][2].

Builders FirstSource, Inc.와 자회사

연결 손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
순매출	17,097,330	22,726,418	19,893,856
매출원가	11,084,996	14,982,039	14,042,900
총이익	6,012,334	7,744,379	5,850,956
판매, 일반 및 관리비	3,836,015	3,974,173	3,463,532
영업이익	2,176,319	3,770,206	2,387,424
순이자비용	192,115	198,373	135,877
법인세비용	443,649	822,464	526,131
순이익	1,540,555	2,749,369	1,725,416
주당 순이익 (기본)	12.06	16.98	8.55
주당 순이익 (희석)	11.94	16.82	8.48
기본 가중 평균 주식 수	127,777	161,960	201,839
희석 가중 평균 주식 수	128,998	163,481	203,470

BLDR의 2023년 재무 상태를 분석해 보면, 순매출은 2022년 대비 약 24.8% 감소하였다. 이는 주요 제품 카테고리에서의 판매 감소와 원자재 가격 하락이 영향을 미쳤기 때문이다. 이에 반해, 총이익률은 2022년의 34.1%에서 2023년의 35.2%로 상승하였다. 이로 인해 판매되고 있는 제품 구성에서 고부가가치 제품의 비중이 증가하고 있다는 것을 알 수 있다. 총이익의 증가는 회사의 전략적 투자와 맞물려 다가구 주택에 대한 부가가치 활동이 강화된 결과라고 볼 수 있다.

한편, 판매, 일반 및 관리비는 매출 감소에도 불구하고 거의 동일한 수준으로 유지되었으며, 이는 총매출 대비 비용 지출이 증가하여 영업이익률이 2022년의 16.6%에서 2023년의 12.8%로 하락하는 결과를 초래했다. 이는 비용 통제 측면에서 개선이 필요함을 시사한다.

순이익은 2022년 대비 크게 감소하였으며, 이는 매출 감소와 함께 증가된 비용 부담, 그리고 법인세비용의 부담이 주요 요인으로 작용하고 있다. 전체적으로 볼 때, 매출과 이익률의 감소에도 불구하고, 고부가가치 제품의 판매 비중 증가와 같은 긍정적인 변화는 주목할 만하다. 그러나 비용 통제와 영업 효율성의 개선이 향후 과제가 될 것이다[0][1].

현금흐름표

	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름:
순이익	1,540,555	2,749,369	1,725,416
감가상각 및 상각비	558,275	497,140	547,352
부채 할증, 할인 및 발행 비용 상각	4,685	4,837	3,869
부채 소각 손실	-	27,387	3,027
이연 법인세	(102,461)	(92,461)	(34,311)
미수금 (증가)/감소	15,189	(1,155)	(314,004)
미지급금	75,750	191,885	191,885
기타 운영 활동	(9,704)	90,135	(33,089)
영업활동으로 인한 현금 흐름 합계	2,306,872	3,599,231	1,743,549
투자 활동으로 인한 현금 흐름:
인수로 인한 현금 지출	(238,673)	(628,014)	(1,206,471)
사업 매각 수익	-	-	76,162
유형 자산의 취득	(476,335)	(340,152)	(227,891)
유형 자산 매각 수익	46,715	10,687	13,560
투자 활동으로 인한 현금 흐름 합계	(668,293)	(957,479)	(1,344,640)
재무 활동으로 인한 현금 흐름:
단기 차입금의 차입	5,128,000	5,881,000	3,125,000
단기 차입금의 상환	(4,928,000)	(6,205,000)	(2,612,000)
장기 차입금의 차입	-	1,001,500	1,000,000
장기 차입금의 상환	(4,221)	(616,222)	(554,677)
부채 소각 비용	-	(20,672)	(4,950)
대출 비용 지급	(1,897)	(16,797)	(19,450)
자기 주식 매입	(1,847,409)	(2,628,308)	(1,714,761)
재무 활동으로 인한 현금 흐름 합계	(1,652,868)	(2,603,910)	(780,112)
현금 및 현금 대용물의 순변동	(14,289)	37,842	(381,203)
기초 현금 및 현금 대용물	80,445	42,603	423,806
기말 현금 및 현금 대용물	66,156	80,445	42,603

BLDR의 현재 현금 흐름을 분석해 보면, 2023년도에 영업 활동에서 발생한 현금은 2,306,872천 달러로 2022년의 3,599,231천 달러보다 크게 감소하였다. 이는 회사의 순이익이 크게 줄어들었기 때문이다. 투자 활동에서는 주로 인수 및 유형 자산의 취득으로 인해 668,293천 달러의 현금이 사용되었는데, 이는 전년도 대비 현금 사용이 줄어들었다. 재무 활동에서는 자기 주식의 적극적인 매입으로 인해 1,652,868천 달러의 현금이 사용되었으며, 차입금의 차입과 상환이 빈번하게 이루어졌다[0][1][2].

우선 순이익 감소와 높은 투자, 재무 활동으로 사용된 현금이 눈에 띈다. BLDR의 사업 특성상 주택 건축 자재와 관련된 변동성이 높은 산업에 속해 있어 재무 활동에서 주식 매입 등의 적극적인 자본 재분배를 통해 주주 가치를 극대화하려는 노력이 보인다. 이는 유사한 건축 자재 공급 업체들과 비교했을 때, 주식 매입과 차입금 상환에 집중하는 경향이 있어 유사한 형태의 현금 흐름 패턴이 나타난다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 종류	금액 (천 달러)	이자율	만기일	상세 조건
2030년 만기 선순위 무보증 채권	550,000	5.00%	2030-03-01	이자는 매년 3월 1일과 9월 1일에 지급되며, 제한 커버넌스 존재
2032년 만기 4.25% 채권	1,300,000	4.25%	2032-02-01	이자는 매년 2월 1일과 8월 1일에 지급되며, 상환 조건과 관련 비용 존재
2032년 만기 6.375% 채권	700,000	6.375%	2032-06-15	이자는 매년 6월 15일과 12월 15일에 지급되며, 상환 조건과 관련 비용 존재
회전 대출 시설	1,800,000	변동	2028-01-17	이용되지 않은 금액에 대해 연 0.20%의 커밋먼트 수수료가 부과되며, 사용된 금액에 대한 유로달러 금리 대출과 관련된 이자율은 1.35%에서 1.60% 사이

회사는 주로 5.00%, 4.25%, 6.375%의 이자율을 가지는 2030년과 2032년 만기 선순위 채권을 발행하여 자금을 조달하고 있으며, 회전 대출 시설을 통해 추가적인 유동성 확보를 하고 있다. 각 채권과 대출 시설은 특정 제한 조건과 커버넌스를 가지며, 이는 회사의 재정 운용에 영향을 미친다 .

주가 영향 미치는 요인들

BLDR의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미친다. 첫째, 환율 변동은 수출입 가격과 수익에 직접적인 영향을 미치므로, 달러 약세가 발생하면 수입 원자재 비용이 상승하여 수익이 줄어들 수 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황이 주택 건설 경기와 밀접하게 연관되기 때문에, 경기 침체가 발생하면 주택 수요가 감소하여 BLDR의 매출이 줄어들고 주가가 하락할 가능성이 크다 . 셋째, 국제 갈등, 예를 들어 미국-중국 무역 전쟁이 재개된다고 가정하면, 건축 자재에 대한 관세가 높아져 비용 증가로 이어질 수 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 넷째, 경쟁사의 부상과 새로운 시장 진입은 시장 점유율 감소를 초래할 수 있다. 예를 들어, 대형 건축 자재 기업이 새로운 혁신 제품을 출시한다면 BLDR의 시장 경쟁력이 약해져 주가가 하락할 수 있다 . 다섯째, 소비자 트렌드 변화도 중요하다. 예를 들어, 친환경 건축 자재에 대한 수요가 증가하면 BLDR의 ESG 전략과 제품 포트폴리오가 긍정적인 평가를 받아 주가가 상승할 수 있다 . 이러한 시나리오들은 BLDR의 사업성과와 투자자의 신뢰도에 모두 중요한 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

BLDR의 미래는 여러 요소에 의해 결정될 수 있다. BLDR은 지속적인 성장 전략으로서 전략적 인수와 기존 시설의 확장을 계획하고 있다. 그러나 인수 실패나 시설 확장이 제대로 이루어지지 않을 경우 성장에 지장을 초래할 수 있다. 또한, 기술 솔루션에 대한 지속적인 투자로 인해 건설 효율성을 높이려 하고 있지만, 기술 솔루션이 효과적이지 않거나 고객들에게 채택되지 않는다면 시장 점유율이 감소할 수 있다[0]. 주택 건축 시장의 경기 변동성도 중요한 변수다. 주택 수요가 감소하면 BLDR의 매출과 주가는 직접적인 타격을 받을 수 있다. 특히 미국 내 주택 가격 상승으로 인한 주택 구매력 감소는 BLDR의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[1]. 반대로, 만약 주택 시장이 회복되거나 성장한다면 BLDR의 매출도 증가할 가능성이 크다. 또한, BLDR은 고효율 제조 능력, 광범위한 제품 포트폴리오, 고객 맞춤형 서비스 등을 통해 경쟁 우위를 점하고 있으며, 이를 통해 시장 점유율을 확대하려는 계획이 있다[2]. 하지만 경쟁사들의 혁신적인 제품 출시와 같은 변수가 존재하며, 이는 시장에서의 위치를 약화시킬 가능성이 있다. 경제 환경, 날씨, 노동 시장의 변동성도 BLDR의 성과에 중요한 영향을 미칠 수 있다. 결론적으로 BLDR의 미래는 인수 및 기술 투자 성공 여부, 주택 시장의 변동성, 경쟁 환경 등 여러 요인에 의해 좌우될 것이다[3].