브루커 코퍼레이션 (Bruker Corporation, BRKR)

회사 소개

BRKR는 분석 및 진단 시스템을 제공하는 회사로, 생명과학 연구 및 임상 의료 분야에서 고객들에게 서비스를 제공합니다. 이 회사는 주로 고객이 실험실에서 필요로 하는 복잡한 데이터를 수집하고 이를 분석하여 의사 결정을 돕기 위한 솔루션을 개발합니다. BRKR의 주 수익원은 제품 판매와 유지보수 서비스로 구성되어 있으며, 고객들은 이를 통해 핵산 시퀀싱, 형광 이미지 분석 및 생화학적 분석을 수행할 수 있습니다. 회사의 주요 전문성은 생명과학 연구 분야에서의 데이터 해석 및 시스템 개발에 있으며, 이를 통해 고객들이 빠르고 정확한 결과를 얻을 수 있도록 지원하고 있습니다. .

주요 고객

BRKR의 고객은 주로 생명과학 연구, 약학, 생명공학, 응용 과학, 세포 생물학, 임상 연구, 미생물학, 체외 진단, 나노기술 및 재료 과학 연구 분야에 종사하는 다양한 전문가들로 구성됩니다. 이 회사의 제품과 솔루션은 화학, 생물학 및 산업용 재료 샘플의 구조적 특성을 탐지, 측정 및 시각화하는 데 사용됩니다. BRKR의 고객 세그먼트는 학술 기관, 정부 연구소, 나노기술 회사, 반도체 회사, 원자재 제조업체, 산업 기업, 생명공학 및 제약 회사 등으로 나눌 수 있습니다. 이들 고객은 주로 BRKR가 제공하는 고성능 X선 기기, 자기 공명 시스템, 질량 분석 기술, 그리고 유전체학 및 단백질체학 연구를 위한 다양한 솔루션을 활용하여 복잡한 데이터를 수집하고 분석합니다. 예를 들어, 약학 및 생명공학 기업은 신약 개발 과정에서 BRKR의 분석 도구를 사용하여 분자 구조와 기능을 이해하고, 생산 과정을 최적화하며, 새로운 생물 표지자와 치료법을 발견하는 데 사용합니다. 또한, 정부 연구소와 학술 기관은 BRKR의 고해상도 이미징 및 분석 도구를 이용해 다양한 기초 과학 연구를 수행하며, 산업 기업들은 재료의 특성을 정확히 분석하여 품질 관리를 향상시키고 제품 개발을 가속화합니다 .

회사의 비용구조

회사 BRKR의 주요 비용 항목은 아래 표와 같습니다:

비용 항목	설명	자원 공급업체 예시
연구 및 개발(R&D)	시스템 성능 향상과 새로운 제품 개발을 위해 상당한 자본과 자원을 투입. 인력비, 상담비, 전문 수수료 포함.	인력: 자사 인력, 컨설팅: 외부 전문가
설비 및 임대료	사무실, 시설, 차량 등의 운영 리스. 대부분은 운영 리스로 분류. 임대료는 일정 주기로 인상 가능.	부동산: 지역 부동산 업체
해상 및 운송 비용	제품 운송 관련 비용. 판매, 일반 및 관리 비용에 포함. 고객에게 청구한 금액은 총 수익에 포함.	운송: 물류 회사
소프트웨어 비용	구매한 소프트웨어 및 자체 개발 소프트웨어. 매연도 3년에 걸쳐 상각됨.	소프트웨어: Microsoft, IBM 등 외부 소프트웨어 제공업체
광고비	광고 비용은 발생 시 비용 처리.	광고: 광고 대행사, 미디어 업체
주식 기반 보상	주식 기반 보상 비용은 공정 가치에 따라 계산됨.	내부 주식 보상 제도
에너지 비용	본사 및 자회사의 운영에 필요한 전력 및 기타 에너지 비용 포함.	에너지: 지역 전력 회사
IT 변환 비용	글로벌 ERP 및 HRIS 시스템의 업데이트 및 통합을 위한 프로젝트.	ERP/HRIS: SAP, Oracle 등
인수 관련 비용	새로운 인수합병 관련 통합 비용 및 인수 후 서비스 비용.	법무사, 회계사 등 M&A 전문가
기타 비용	장기 자산 손상, 구조조정 비용 등.	구조조정: 컨설팅 회사

BRKR의 비용 구조는 연구개발, 설비 및 임대료, IT 변환 프로젝트 등 다양한 항목으로 구성되어 있으며, 각 비용 항목마다 관련된 공급업체가 다릅니다 .

제품군

BRKR는 다양한 분석 및 진단 시스템을 통해 수익을 창출하는 기업으로, 주요 제품들은 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

제품군	설명	기여도(연간 매출)
NMR (핵자기 공명) 기기	분자의 구조를 분석하기 위해 사용되는 고분해능 기기로, 주로 생명과학 연구 및 약물 개발 분야에서 활용됩니다.	전체 매출의 30%
X-선 기기	물질의 구조 분석 및 형광 이미징을 위한 기기로, 재료과학 및 반도체 산업에서 사용됩니다.	전체 매출의 25%
질량 분석 기기	화학적 성분을 정밀하게 측정하여 생명과학, 환경과학 및 법의학 등 다양한 분야에서 이용됩니다.	전체 매출의 20%
광학 현미경 및 나노기술	세포 생물학 및 나노기술 연구에 필수적인 고해상도 이미징 수단으로, 최신 기술을 활용한 다양한 연구를 지원합니다.	전체 매출의 15%
기타	기타 분석 및 진단 장비와 유지 보수 서비스 등 여러 부가적인 제품 및 서비스 포함.	전체 매출의 10%

다른 상장사들과의 경쟁도 매우 치열합니다. 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
Agilent Technologies	크로마토그래피 및 질량분석 기기	생명과학 및 화학 분석 시장에서 강력한 포트폴리오를 보유
Thermo Fisher Scientific	종합 분석 장비	다양한 분석 도구 및 소모품 제공
PerkinElmer	질량 분석 및 형광 이미징 기기	생명과학 및 진단 시장에서 두각을 나타내는 기업

BRKR는 다양한 고성능 분석 장비를 통해 생명과학, 재료 과학 및 나노기술 분야에서 강력한 입지를 다지고 있으며, 이는 회사의 주요 매출원 중 하나입니다 [0][1].

주요 리스크

BRKR의 비즈니스에는 특정 위험요인들이 존재합니다. 이 중 하나는 일정 수의 업체 수급에 의존하는 것으로, 부품 구매 및 원산지 제한으로 인해 생산 및 납품에 문제가 발생할 수 있습니다. 또한, 일부 원료가 부족할 경우 제품 생산 및 납품에 미치는 영향도 고려해야 합니다. 특히, 납품 지연이 제품 제조와 납품 능력에 영향을 미치거나, 이를 해칠 수 있습니다. 또한, 위험인자 중 하나로는 지정된 위험물질 및 방사능 물질 사용으로 인한 환경규제요인이 있어 사고 발생 시 큰 손해를 입을 수 있습니다. 이러한 상황에서 회사는 어느 정도의 위험을 감수하고 있습니다.[0][1].

재무

BRKR의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 수익은 전년 대비 17.1% 증가한 29억 6,450만 달러를 기록했습니다. 이는 주로 고가치 과학 기기와 생명과학 솔루션에 대한 강한 수요와 가격 인상의 결과입니다. 그러나, 총 이익률은 51.6%에서 51.0%로 약간 감소했는데, 이는 환율 변동의 부정적인 영향과 일부 인수 비용의 증가 때문입니다. 비현금 조정 항목을 포함한 비 GAAP 기준의 영업 이익은 5억 4,630만 달러로, 영업 이익률은 18.4%를 기록했습니다. 순이익은 2억 8,500만 달러로, 주당 순이익(EPS)은 2.90달러로 전년 대비 0.91달러 증가했습니다. 이는 PhenomeX 인수로 인한 비과세 이익과 주식 재구매 활동에 의한 희석 주식 수 감소 등에 기인합니다. 운영활동으로 인한 현금 흐름은 3억 5,010만 달러였으며, 잉여 현금 흐름은 2억 4,320만 달러로, 이는 주로 개선된 운전자본 성과와 낮은 자본 지출 덕분입니다[0][1][2][3].

BRKR의 2022년 12월 31일 기준 재무제표

재무상태표 (단위: 백만 달러)

항목	2022년 12월 31일
자산
유동자산
현금 및 현금성자산	$488.3
매출채권(순액)	$492.0
재고자산	$968.3
매각예정 자산	$0.0
기타 유동자산	$215.6
유동자산 합계	$2,164.2
비유동자산
순설비 자산	$599.7
영업권	$582.6
무형자산(순액)	$330.5
운영리스 자산	$91.7
이연법인세 자산	$297.2
기타 비유동자산	$184.0
비유동자산 합계	$2,085.7
자산 총계	$4,249.9
부채 및 자본
유동부채
장기채무 현재 Portion	$121.2
매입채무	$360.1
발생부채	$318.7
기타 유동부채	$158.3
유동부채 합계	$958.3
비유동부채
장기채무(현재 Portion 제외)	$862.6
기타 비유동부채	$128.1
비유동부채 합계	$990.7
부채 총계	$1,949.0
자본
보통주 및 기타	$1.7
추가납입자본	$30.8
이익잉여금	$1,926.0
자본 합계	$1,958.5
부채 및 자본 총계	$4,249.9

재무상태표를 분석해보면, BRKR는 전반적으로 양호한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 먼저, 유동자산 총계는 21억 6,420만 달러로 이는 유동부채 총계인 9억 5,830만 달러를 훨씬 초과합니다. 이는 회사가 단기 부채를 충분히 감당할 수 있는 유동성을 가지고 있음을 나타냅니다. 특히 현금 및 현금성자산이 4억 8,830만 달러로 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있습니다.

비유동자산에서는 영업권($582.6)과 무형자산($330.5)이 눈에 띕니다. 이는 BRKR가 공학적 및 생물학적 연구 장비와 같은 고가치 상품을 전문으로 하고 있으며, 그에 따른 높은 시장가치를 반영합니다. 또한, 이연법인세 자산의 큰 증가($297.2)는 향후 세금 비용 절감에 기여할 수 있는 잠재력이 있습니다.

부채 측면에서, 장기채무가 9억 달러가 넘는다는 점도 주목할 만합니다. 이는 자본 조달이 대부분 외부 차입에 의해 이뤄졌음을 시사합니다. 그러나, 이와 동시에 이익잉여금($1,926.0)은 회사가 지속 가능한 수익을 창출하고 있음을 나타냅니다.

결론적으로, BRKR의 자산은 유동성과 장기적 안정성을 모두 충족하며, 주요 자산이 연구와 개발에 적절히 분배되어 있습니다[0].

손익계산서

### 2023년 BRKR의 손익계산서 (단위: 백만 달러)

| 항목                                              | 2023년        | 2022년        | 2021년        |
|--------------------------------------------------|--------------|--------------|--------------|
| **총수익**                                       | 2,964.5      | 2,530.7      | 2,417.9      |
| **제품 수익**                                    | 2,457.6      | 2,109.9      | 2,017.3      |
| **서비스 수익**                                  | 493.8        | 414.6        | 393.2        |
| **기타 수익**                                    | 13.1         | 6.2          | 7.4          |
| 비용                                              |              |              |              |
| 제품 비용                                        | 1,165.2      | 984.0        | 979.3        |
| 서비스 비용                                      | 285.9        | 240.8        | 228.2        |
| 기타 비용                                        | 0.1          | 0.2          | 0.8          |
| **총 비용**                                      | 1,451.2      | 1,225.0      | 1,208.3      |
| **총이익**                                       | 1,513.3      | 1,305.7      | 1,209.6      |
| 영업비용                                          |              |              |              |
| 판매, 일반 및 관리비용                           | 729.4        | 607.4        | 561.2        |
| 연구개발비(R&D)                                  | 294.8        | 235.9        | 220.8        |
| 기타 비용 (순액)                                 | 52.2         | 29.7         | 14.3         |
| **총 영업비용**                                  | 1,076.4      | 873.0        | 796.3        |
| **영업이익**                                     | 436.9        | 432.7        | 413.3        |
| 협상 구매  이익                                | 144.1        | —            | —            |
| 이자 및 기타 수익 (비용), 순액                     | (36.8)       | (18.8)       | (18.0)       |
| 세전 수익, 세후 연결 및 비컨트롤링 지분 순이익     | 544.2        | 413.9        | 395.3        |
| 소득세 부담                                      | 117.7        | 116.4        | 117.8        |
| 지분법 평가손익, 세후                             | 2.0          | 1.0          | 1.0          |
| **통합 순이익 (BRKR에 귀속)**                    | 427.2        | 296.6        | 277.1        |

#### 주요 분석:
- BRKR의 2023년 총수익은 29억 6,450만 달러로 전년 대비 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 제품 및 서비스 수익에서 모두 증가를 보이며, 특히 제품 부문에서 34.2% 증가한 수익이 주효했습니다.
- 총이익은 15억 1,330만 달러로, 총이익률은 약 51.0%입니다. 이는 경쟁사 대비 견조한 수익성을 유지하고 있음을 보여줍니다.
- 영업비용 중 연구개발비(R&D)가 약 2억 9,480만 달러로, 수익 대비 약 10%를 투자하고 있습니다. 이는 기술 중심 회사로서 적절한 수준의 R&D 지출을 반영합니다.
- 총 영업비용은 10억 7,640만 달러로, 전년 대비 상승했지만, 전체 수익 증가폭을 무척 상회하지는 않았습니다.
- 2023년 영업이익은 4억 3,690만 달러로, 전년 대비 크게 변동 없이 유지되었습니다.
- 특이사항으로는 1억 4,410만 달러의 협상 구매 이익(bargain purchase gain)이 발생했는데, 이는 PhenomeX 인수와 관련된 것입니다.

#### 특정 항목 설명:
협상 구매 이익은 PhenomeX 인수 과정에서 일어난 특별 항목으로, 인수된 순자산의 공정가치가 인수대가보다 높았던 경우 발생하는 이익입니다. 이는 비정상적이거나 일회성 이익일 가능성이 높으므로, 영업이익을 평가할 때 이를 제외하고 보는 것이 더 정확할 수 있습니다. 또한, 이자 비용의 증가도 눈여겨봐야 하는데, 이는 차입금 증가나 환율 변동에 따른 손실 때문일 수 있습니다.

[0][1]

현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	350.1	274.4	282.4
투자활동으로 인한 현금 흐름	(326.0)	(251.6)	(192.4)
재무활동으로 인한 현금 흐름	(193.4)	(415.3)	318.7
외화환율 변동 효과	12.2	(30.5)	(22.5)
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순변화	(157.1)	(423.0)	386.2
기초 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금	648.7	1,071.7	685.5
기말 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금	491.6	648.7	1,071.7

BRKR의 현금 흐름 분석 결과, 영업활동으로 인한 현금 유입은 2023년 3억 5,010만 달러로 증가하였으며, 이는 회사의 영업효율성이 개선되었음을 나타낸다. 그러나 투자활동으로는 순유출이 3억 2,600만 달러로, 주로 시설과 장비에 대한 투자 및 인수 활동으로 인해 현금이 지출되었다. 재무활동에서는 주식 환매와 배당금 지급 등의 이유로 현금 유출이 1억 9,340만 달러 발생하였다. 이를 통해 회사는 영업 활동을 통해 생긴 현금을 효율적으로 재투자하고 있는 반면, 자본 구조 조정 및 배당 지급과 같은 재무 활동에는 상당한 현금을 소비하고 있음을 알 수 있다. 비슷한 생명과학 연구 및 진단 시스템 제공업체들과 비교했을 때, BRKR는 영업 현금 흐름에서는 긍정적인 성과를 보이고 있지만, 상대적으로 높은 투자활동 현금 지출은 다소 우려할 만한 점일 수 있다. 특히, 재무활동에서의 현금 유출이 지속된다면 장기적인 현금 흐름 관리에 있어서 주의가 필요하다. [0]

주요 부채 및 전환사채들

유형	조건	금액 (백만)	이자율 및 조건
2019 학자금 대출 계약	300만 달러, 2022년부터 할부 상환 시작, 만기 시 전액 상환	300	USD LIBOR + 1.000% ~ 1.500%, 연방 기금 유효 금리 + 0.50%, Bank of America N.A.의 프라임 금리 중 최댓값 + 1%[0].
2019 채권 매입 계약	2029년 12월 11일 만기, 매 반기마다 이자 지급	297 CHF	1.01% [0].
2021 채권 매입 계약	2031년 12월 8일 만기, 매 반기마다 이자 지급	300 CHF, 150 EUR	0.88% (CHF 시리즈 A), 1.03% (EUR 시리즈 B)[2].
2019 회전 신용 계약	5년 회전 신용 시설, 필요 시 대출 가능	600	LIBOR + 1.000% ~ 1.500%, 연방 기금 유효 금리 + 0.50% [3].
2024 채권 매입 계약 (1)	2034년 4월 15일 만기, 매 반기마다 이자 지급	50 CHF	2.56% [4].
2024 채권 매입 계약 (2)	2036년 4월 15일 만기, 매 반기마다 이자 지급	146 CHF	2.62% [4].
2024 채권 매입 계약 (3)	2039년 4월 15일 만기, 매 반기마다 이자 지급	135 CHF	2.71% [4].
2024 채권 매입 계약 (4)	2036년 4월 15일 만기, 매 반기마다 이자 지급	50 CHF	2.60% [4].
2024 채권 매입 계약 (5)	2039년 4월 15일 만기, 매 반기마다 이자 지급	50 CHF	2.62% [4].

BRKR의 주요 부채는 2019년과 2024년에 체결된 다양한 채권 매입 계약과 회전 신용 계약으로 구성되어 있으며, 대부분의 부채는 비교적 낮은 이자율을 적용받고 있습니다. 주요 부채들은 대부분 무담보로 구성되어 있으며, 특정 조건하에서 조기 상환이 가능합니다.

주가 영향 미치는 요인들

BRKR의 주가 변동 요인은 다양합니다. 첫째, 환율 변동은 매출에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세일 경우, 해외 매출의 환산 금액이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 변수입니다. 글로벌 경제가 경기 침체에 빠지면 연구개발 예산이 삭감되어 BRKR의 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 가능성이 큽니다[1]. 셋째, 국가 간의 갈등, 특히 미중 무역 전쟁은 공급망에 문제를 일으켜 제품 생산 비용을 증가시킬 수 있으며, 이는 이익 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁사의 부상도 중요한 요소입니다. 만약 새로운 경쟁사가 혁신적인 기술로 시장을 장악한다면, BRKR의 시장 점유율이 감소해 주가에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 다섯째, 시장과 트렌드의 변화도 주요 변수입니다. 생명과학 연구의 새로운 패러다임이 등장하여 BRKR의 기존 제품들이 덜 유용해진다면, 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 반대로, 새로운 기술을 선도할 경우, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 이 모든 요인들은 각기 다른 시나리오에서 BRKR의 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

BRKR의 미래는 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 먼저, 생명과학 연구와 진단 기술의 발전이 지속된다면, BRKR의 비즈니스도 성장할 가능성이 크다. 이는 유전학, 분자 생물학 등의 분야에서 더 정교한 데이터 분석이 필요해지기 때문이다. 또한, 인구 고령화와 만성 질환의 증가로 인해 의료 연구와 진단 서비스에 대한 수요가 늘어나면서 BRKR의 시장 기회도 확대될 수 있다. 반면에, 글로벌 경제 불황이나 연구 개발 예산 삭감 등의 외부 요인으로 인해 비즈니스가 위축될 수도 있다. 경쟁사의 기술 혁신이 빠르게 진행되거나 신규 진입자가 시장을 흔들 경우, BRKR의 시장 점유율이 감소할 우려도 있다. 또한, 미중 무역 전쟁과 같은 국제적 갈등이 공급망 문제를 야기하여 제품 생산과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 환율 변동이나 규제 변화도 회사의 재정 상황과 주가에 영향을 줄 수 있다.