엘리먼트 솔루션스 (Element Solutions Inc., ESI)

회사 소개

ESI는 미세전자 산업에 화학 혼합물을 공급하는 글로벌 기업으로, 고객들이 인쇄된 회로 기판과 기억 저장 장치를 제조하는 데 사용하는 전용 “습기” 화학 공정 및 소재를 디자인하고 제조합니다. 주요 제품 포트폴리오는 회로 형성, 주요 금속 도금, 전기도금, 표면 마무리 및 유연/가공 가능한 필름과 같은 특수 소비 화학 공정 및 소재에 중점을 두고 있습니다. 또한 반도체 산업을 위해 첨단 구리 접속, 다이 부착, 응회식 은 소재, 접착제, 웨이퍼 덤프 공정 및 포토마스크 기술을 제공하여 성장을 이루고 있으며, 이는 고성능 컴퓨팅, 인공 지능, 사물인터넷, 차세대 무선 통신 및 자동차 응용프로그램에서 전자 제품의 증가하는 콘텐츠와 복잡성에 대응하기 위한 것입니다[0]. 회로 형성 제품은 회로 패턴을 정의하고 전도체를 절연체에 결합하기 위한 다양한 제품으로 구성되어 있고, 표면 마무리는 회로 기판의 전자 부품 조립 전에 회로 기판의 표면 접착성과 납 접착성을 제공합니다. 또한 ESI는 3D 가공 가능한 필름, 2D 필름, 도장용 라커 및 회로 및 부품 부착 소재 등을 포함하는 필름 및 스마트 표면 솔루션을 제공하며 이들은 인간-기계 인터페이스 구조를 위한 IME(In-Mold Electronics) 구조물의 제작에 사용됩니다[0].

주요 고객

ESI의 주요 고객은 주로 인쇄 회로 기판(PCB) 제조사, 반도체 제조사, 자동차 전자 장치 제조사, 항공우주 장비 제조사 등 전자기기와 관련된 다양한 산업의 기업들입니다. PCB 제조사는 고성능 충전재와 표면 처리 화학품을 사용하여 보다 복잡하고 미세한 회로 패턴을 구현하기 위해 ESI의 제품을 구매합니다. 반도체 제조사는 첨단 구리 접속 기술, 다이 부착 및 포토마스크 기술을 통해 집적 회로의 성능을 향상시키기 위해 ESI의 솔루션을 필요로 합니다. 자동차 전자 장치 제조사는 자율 주행, 전기차 등에서 요구되는 복잡한 전자 시스템을 구축하기 위해 고품질의 전도성 접착제와 열 관리 소재를 사용하고 있으며, 항공우주 장비 제조사는 높은 안정성과 신뢰성이 요구되는 환경에서 사용되는 회로와 부품을 제작하기 위해 ESI의 특수 재료와 공정을 사용합니다. 고객들은 ESI의 제품이 제조 공정에서 높은 기술 지원과 신뢰성을 제공하고, 제품 성능을 최적화하는 데 필수적인 요소로 인식하기 때문에 비용의 일부로 이를 투자합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급 업체
원자재 비용	전기도금, 표면 마무리, 회로 형성, 금속 도금 등의 공정에 필요한 화학 혼합물과 소재 비용으로, 이는 주로 회로 기판 제조 및 반도체 산업에 사용됩니다.	주로 화학 물질 및 소재 제조업체들
연구 개발 비용	새로운 화학 공정과 소재의 개발을 위해 투자되는 비용으로, 최근 쿠프리온(Kuprion) 인수와 관련된 연구 개발 비용이 포함됩니다.	내부 연구팀 및 외부 컨설팅 업체
인건비	회사의 기술, 관리, 운영 인력을 포함한 직원 급여 비용입니다.	ESI 내부 인력 자원
물류 및 유통 비용	제품의 물류 및 유통에 드는 비용으로, 주로 원자재 수급과 최종 제품의 납품에 관련된 운송비, 보관비 등이 포함됩니다.	글로벌 물류 업체
에너지 비용	제조 공정에서 소비되는 전기, 가스 등의 에너지 비용으로, 이는 화학 공정 및 소재 생산을 위해 필수적입니다.	지역 전력 및 가스 공급 업체
금속 파생상품 계약비용	금속 가격의 변동을 헤지하기 위해 체결한 금속 파생상품 계약에 따른 비용으로, 이는 주로 원자재 가격의 불확실성을 감소시키기 위한 것입니다.	금융기관 및 파생상품 거래 중개 업체
감가상각 및 상각	회사의 물적 자산에 대한 감가상각비용과 무형 자산에 대한 상각비용으로, 이는 회계적으로 자산의 가치 감소를 반영하기 위한 것입니다.	회계 및 재무 관리 팀
외환 손익	외환 환율 변동으로 인한 손익으로, 이는 주로 해외 거래에서 발생하는 환차손익입니다.	은행 및 금융기관
기타 운영비용	여행 및 출장 비용, 소모품 비용, 기타 행정 비용 등이 포함됩니다.	여행 서비스 업체, 소모품 공급 업체 등
구입한 서비스 비용	컨설팅, IT 서비스 등 외부에서 구입한 서비스에 대한 비용입니다.	IT 서비스 제공업체, 외부 컨설팅 회사

주요 공급 업체로는 유럽, 아시아 및 북미 지역의 다양한 화학 물질 제조사, 글로벌 물류 업체, 금융기관 및 파생상품 중개업체 등이 있으며, 특히 최근 연구 개발 비용은 쿠프리온(Kuprion) 인수와 관련된 것이 크게 증가하였습니다[0][1][2].

제품군

ESI의 주요 제품군과 해당 제품의 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품군	주요 제품	수익 기여도
Assembly Solutions	SMT 소재, 솔더 페이스트, 접착제, 열 관리 소재	약 51%
Circuitry Solutions	회로 기판 금속화, 회로 형성 제품, 표면 마무리	약 30%
Semiconductor Solutions	구리 접속, 다이 부착, 웨이퍼 범프 공정, 포토마스크 기술	약 19%

1. Assembly Solutions
   • SMT 소재: 솔더 페이스트, 접착제, 열 관리 소재 등 고성능 전자기기 조립에 사용되는 재료.
   • 수익 기여도: 전자 부품 조립의 필수 재료로 약 51%의 기여도를 보이며, 이는 주로 소비자, 자동차, 통신 등 다양한 시장에서 전자 기기의 사용 증가에 기인합니다[0].
2. Circuitry Solutions
   • 회로 기판 금속화: PCB 일체화 및 다층 회로 기판을 연결하는 정밀 공정 제품.
   • 회로 형성 제품: 회로 패턴 정의 및 절연체에 도체 결합을 위한 제품.
   • 표면 마무리: 납땜 및 부착성을 제공하는 표면 처리 제품.
   • 수익 기여도: 약 30%로, 무선 모바일 기기, 인프라스트럭처, 고성능 컴퓨팅 등에서 증가하는 수요의 영향을 받고 있습니다[1][0].
3. Semiconductor Solutions
   • 구리 접속 및 다이 부착: 집적 회로의 성능 향상을 위해 사용되는 첨단 구리 접속 및 기타 반도체 공정 소재.
   • 웨이퍼 범프 공정: 고성능 컴퓨팅, 인공지능, 사물인터넷 등의 요구를 충족시키기 위한 반도체 패키징 솔루션.
   • 수익 기여도: 약 19%로, 반도체 산업에서 첨단 전자 패키징의 중요성에 기인합니다[1].

경쟁사 및 유사제품:

경쟁사	주요 제품 및 유사점
듀폰 (DuPont)	화학 혼합물, 전자 공정 소재, 반도체 공정 화학물.
애질런트 테크놀로지스(Agilent Technologies)	분석 기기, 전자 측정 솔루션, 반도체 테스트 솔루션.
솔베이 (Solvay)	특수 화학제품, 전자 및 전기 부문용 고급소재.

ESI는 이러한 경쟁사들과 비교해 고도로 특화된 화학 공정과 전자 기기 제조를 지원하는 첨단 소재에서 차별화된 경쟁력을 갖추고 있습니다[4][5].

주요 리스크

ESI의 사업에 대한 잠재적 위험은 다음과 같습니다.

1. 정보 기술 시스템 장애 및 사이버 보안
   • 상당한 네트워크 또는 전력 장애로 인해 정보 기술 시스템이 원활하게 작동하지 않을 경우 비즈니스가 방해를 받을 수 있으며, 이로 인해 거래 오류, 처리 효율성 저하, 매출 손실 및 고객 유실이 발생할 수 있습니다. 또한 사이버 보안 위협으로 데이터 유출이나 중요 정보가 노출될 가능성이 있어 운영에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 사이버 침입 사건에 따른 데이터 유출이 개인 정보 보호 및 기업 중요 정보 침해로 이어져 소송, 벌금, 부정적인 홍보, 투자자 신뢰 상실, 매출 손실, 업무 지연 등이 발생할 수 있습니다[0].
2. 재무 부담 및 환경 규제
   • 자연재해, 인간의 영향에 의한 재해 또는 기타 예기치 못한 사건이 운영을 중단시키고 거래소와 산업 경제의 앞날에 따라 기업들의 공급과 수요에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 재해는 원료의 양과 품질에 대한 접근을 제한하거나 가격을 증가시킬 수 있으며, 우리의 제품 제공 능력을 저하시키거나 화합물 유출, 기타 유해 물질이나 위험물질의 방출 또는 배관 파열과 같은 사건으로 인해 운영에 손상을 줄 수 있습니다. 엄청난 재해가 발생할 경우 보험보상이 이를 충족하지 못할 수 있으며, 기후 변화, 저탄소 및 기타 ESG 관련 조약, 계획 및 프로그램이 전 세계적으로 채택되고 실행되는 상황에서 적절한 비용이 발생할 수 있어 비즈니스에 본질적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[1].
3. 환경 규제 준수
   • 화학 제조는 내재적으로 위험하며 사고가 발생할 수 있어 우리의 운영을 방해하거나 큰 손실이나 책임을 노출시킬 수 있습니다. 화학 제조와 관련된 위험은 우리의 연구 및 개발, 제조, 가공 및 포장 활동이 위험 물질 사용 및 유해 폐기물 발생을 포함하고 있기 때문에 우리의 작업에서 자주 나타납니다. 이러한 위험은 폭발, 화재, 화학 물질 유출 및 기타 유해 물질 또는 가스의 방출이나 파이프라인 및 저장 탱크의 누설 및 파열과 같은 결과를 초래할 수 있습니다. 이러한 위험은 인적 사망과 재산 피해, 환경 오염, 운영 중단을 초래할 수 있으며 관련 소송, 과금, 제재, 청소 비용, 정부 기관 또는 제삼자로부터의 청구 등의 결과를 초래할 수 있습니다[2].

뉴스

(2024-09-06) Eastman Chemical은 특정 시장에서 수요 부진의 도전에도 불구하고 비용 절감 및 생산성 향상 조치와 혁신 주도 성장 전략의 혜택을 보고 있습니다. 회사는 또한 부채 감축에 중점을 두고 자본 배분에 대한 규율을 유지하는 데 집중하고 있습니다.link

재무

ESI의 2023년 재무 성과를 분석한 결과, 회사의 전반적인 매출이 2022년 대비 8% 감소한 23억 3320만 달러를 기록했습니다. 이는 주로 모바일 폰과 고급 전자제품 시장에서의 첨단 패키징 화학물 수요 감소와 일부 귀금속 기반 제품 수요 감소에 기인합니다. 또한, 전자제품 부문의 순매출은 12% 감소했고, 이는 순이익이 2022년 1억 8800만 달러에서 2023년 1억 1820만 달러로 37% 감소한 원인 중 하나입니다. 반면, 산업 및 특수 부문은 에너지 솔루션 사업의 성장으로 일부 보완되었으나 전체 매출은 2% 줄었습니다[0][1]. ESI의 총 이익률은 2023년 39.4%로, 전년 대비 200 베이시스 포인트 상승했고, 전자제품 부문과 산업 및 특수 부문 모두 이익률이 개선되었습니다. 이는 원자재와 물류 비용의 감소 덕분입니다. 영업비용은 2023년 7억 4490만 달러로, 연구 개발비와 영업 일반 관리비 증가로 인해 전년 대비 19% 증가했습니다[2]. 조정 EBITDA는 전자제품 부문에서 9%, 산업 및 특수 부문에서 1% 감소했으며, 전체 조정 EBITDA도 8% 감소한 4억 8230만 달러를 기록했습니다. 주요 현금 사용처는 12억 6000만 달러의 부채 상환, 인수 자금, 배당금 지급 및 운영 자금 등이었습니다[3]. 의무적인 부채 상환과 환율 변동, 글로벌 생산 및 드릴링 활동 증가, 비용 인플레이션에 따른 가격 조정 등이 재무 성과에 영향을 미쳤습니다[4].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

ESI의 부채 관련 정보는 다음과 같습니다:

부채 유형	금액	이자율	만기일	주석
Term Debt	11억 5,000만 달러	3.3%	2030년 12월	B-2 신규 차입
USD Notes	8억 달러	3.875%	2028년	-
Revolving Credit Facility	최대 3억 9,200만 달러	-	-	고정

2023년 12월 31일 기준으로 ESI는 19억 3,000만 달러의 부채를 보유하고 있으며, 이 중 1억 7,500만 달러는 미상각 할인 및 부채 발행 비용으로 구성됩니다. 주요 부채에는 11억 5,000만 달러의 Term Debt가 포함되어 있으며, 해당 부채는 2030년에 만기 됩니다. 또한, 2028년에 만기가 도래하는 8억 달러의 3.875% USD Notes도 포함되어 있습니다. 이 외에도 다양한 신용 한도 및 당좌 대월 한도를 통해 차입 가능 금액은 3억 9,200만 달러로 나타났습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

ESI의 주가 변동 요인에는 다음과 같은 다양한 요인이 있을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동으로 인해 수출 비중이 높은 ESI의 실적이 영향을 받을 수 있습니다. 가상의 시나리오로 미국 달러 강세가 지속되면 ESI의 해외 매출이 줄어들고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 글로벌 경제 상황 역시 주요 변수입니다. 예를 들어, 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 전자제품 수요가 감소하고, 이는 ESI의 매출 하락으로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 셋째, 미국과 중국 간의 무역 갈등이 심화되면, ESI가 중국 시장에서의 판매에 차질을 빚을 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 새로운 경쟁사가 혁신적인 제품을 출시하면 ESI의 시장 점유율이 감소할 가능성이 높아 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 다섯째, 기술 트렌드의 변화도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 인공지능과 빅데이터 시장이 급성장하면서 관련 제품을 제공하는 ESI의 매출이 증가하면 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

ESI의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 회사의 기술 혁신 능력은 중요한 성장 원동력이 될 수 있습니다. 인공지능, 사물인터넷, 5G 통신 등 첨단 기술의 발전이 계속된다면, 이런 기술에 필요한 고성능 재료와 화학 혼합물을 제공하는 ESI의 수요도 증가할 것입니다. 또한, 각국 정부의 디지털화 및 스마트 시티 프로젝트 추진은 ESI의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 글로벌 공급망 문제가 지속된다면 ESI의 원자재 조달에 어려움이 생겨 생산 차질이 발생할 수 있고, 이는 판매 감소로 이어질 수 있습니다. 또한, 중국과 같은 신흥 시장에서의 경쟁이 치열해지면서 시장 점유율을 뺏길 위험도 존재합니다. 환경 규제 강화로 인해 화학 물질 사용이 제한된다면, 기존 제품의 수정이나 대체 제품 개발이 필요할 수 있어 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 마지막으로, 글로벌 경제 불확실성, 특히 인플레이션과 금리 상승은 고객들의 지출을 위축시켜 ESI의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.