어드반식스 (AdvanSix Inc., ASIX)

회사 소개

ASIX는 산업 분야에서 운영되며 작업 탁월성, 비용 위치 뿐만 아니라 기술적 강점과 혁신을 통해 성공을 거둘 수 있다고 믿습니다. 연구 개발 활동은 화학 제조 공정을 개선하여 효율성, 용량, 생산성을 향상시키고 생산 및 운영 비용을 낮추며 새로운 제품 응용을 혁신하고 개발하는 데 주안점을 두고 자금을 지원합니다. ASIX는 Aegis® 브랜드 네임으로 Nylon 6 수지와 Sulf-N® 브랜드 네임으로 암모늄 황산염 비료 등을 판매합니다. 또한 수많은 특허와 상표를 보유하며, 마케팅 절차 및 기술에 관한 기타 독점적 정보를 나타내는 노하우를 포함하는 기술 상금도 필요하다고 판단됩니다. 또한 ASIX는 세계적으로 약 400명의 고객에게 서비스를 제공하고 있으며 년간 매출이 약 $1,534 백만부터 $1,946 백만까지로 기록되었습니다[0][1].

주요 고객

ASIX의 고객들은 주로 다양한 산업 부문에서 활동하는 기업들로 나뉩니다. 첫 번째로, 플라스틱 및 합성 섬유 제조업체가 있습니다. 이들은 ASIX의 Nylon 6 수지를 사용하여 내구성이 뛰어나고 다양한 용도로 사용 가능한 플라스틱 제품과 섬유를 생산합니다. 두 번째로, 농업 분야의 기업들입니다. 이들은 ASIX의 Sulf-N® 암모늄 황산염 비료를 구매하여 작물의 질을 향상시키고 수확량을 증가시키기 위해 사용합니다. 세 번째로, 케미컬 및 소재 산업에 속한 기업들로, 벤젠, 프로필렌 같은 화학 원료를 필요로 하며, ASIX의 제품을 통해 주요 화학 공정을 수행합니다. 네 번째는 연구 및 개발에 집중하는 기술 기업들로, ASIX의 기술 지원 및 고도화된 화학 제품을 통해 혁신적인 신제품 개발에 박차를 가하고 있습니다. 이 모든 고객들은 ASIX 제품의 고품질, 안정성, 효율성을 높이 평가하며, 생상 비용 절감과 혁신적 솔루션을 제공받기 위해 ASIX 제품을 이용합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재	주 원자재에는 벤젠, 프로필렌, 천연가스, 황 등이 포함되며, 이들은 주요 제품군에 필요한 주요 성분입니다. 벤젠과 프로필렌은 큐멘이라는 중요한 원료의 생산에 사용되며, 이 과정은 상당히 복잡하고 에너지 집약적입니다.	공급업체는 밝혀지지 않았으나, 큐멘 공급과 관련된 주요 사건이 있어 Philadelphia Energy Solutions와의 관계가 주목됩니다 .
에너지 소비	제조 공정은 상당한 양의 에너지를 소비하며, 이는 생산 비용의 큰 부분을 차지합니다. 에너지 비용 절감은 회사의 재정 상태에 직접적인 영향을 미칩니다.	특정 에너지 공급업체는 언급되지 않았습니다.
기술 및 ERP 시스템	기업 자원 계획(ERP) 시스템 업그레이드와 기술 지원에 들어가는 비용이 증가하였습니다. 이는 기업의 운영 효율성을 높이기 위한 필수적 투자입니다.	SAP와 같은 ERP 시스템 제공업체가 포함될 수 있습니다 .
연구 개발(R&D)	새로운 제품 개발과 생산성 향상을 위한 연구 개발 비용은 주로 노동비와 유지보수 비용으로 구성됩니다. 최근 몇 년간 R&D 비용은 꾸준히 감소하였습니다.	내부 연구팀 운영
판매, 일반 및 관리 비용(SG&A)	판매, 마케팅, 관리 및 기타 운영 관련 비용이 포함됩니다. 최근 데이터에 따르면 이러한 비용이 약간 증가하였습니다.	내부 관리팀 및 다양한 B2B 서비스 제공업체

ASIX는 원자재의 가격 변동, 특히 천연가스, 벤젠, 황 등의 비용 변동에 따라 생산 비용이 큰 영향을 받습니다. 또한, 제조 공정에서의 에너지 소비와 기술 시스템 업그레이드 비용 또한 회사의 중요한 비용 요소로 작용하고 있습니다 .

제품군

ASIX의 주요 제품과 매출 기여도는 다음과 같습니다.

제품	매출 기여도 (%)	연도별 매출 (백만 달러)	주요 용도
나일론 (Nylon 6 수지)	23% (2023)	357 (2023)	섬유, 필라멘트, 엔지니어드 플라스틱, 필름
카프로락탐 (Caprolactam)	19% (2023)	298 (2023)	나일론 6 수지 생산용 모노머
황산암모늄 (Ammonium Sulfate)	29% (2023)	441 (2023)	비료 적용 (질소와 황을 함유)
화학 중간체 (Chemical Intermediates)	29% (2023)	438 (2023)	접착제, 페인트, 코팅제, 용제, 제초제, 엔지니어드 플라스틱 생산

상세 설명

• 나일론 (Nylon 6 수지): 주로 Aegis® 브랜드로 판매되며, 섬유, 필라멘트, 엔지니어드 플라스틱, 그리고 필름 등의 제품에 사용됩니다.
• 카프로락탐 (Caprolactam): 나일론 6 수지 생산에 사용되는 주요 모노머입니다. Hopewell 공장에서 주로 생산되며, 해당 시설은 세계에서 가장 큰 단일 생산지 중 하나입니다.
• 황산암모늄 (Ammonium Sulfate): 비료로 사용되며, 질소와 황이라는 두 가지 주요 식물 영양소를 제공합니. Hopewell 공장에서 생산되며, 세계 최대의 단일 생산지 중 하나로 알려져 있습니다.
• 화학 중간체 (Chemical Intermediates): 접착제, 페인트, 코팅제, 용제, 제초제, 엔지니어드 플라스틱 등의 다양한 최종 제품 생산에 사용됩니다. 주요 제품으로는 아세톤, 페놀, AMS, 시클로헥사논 등이 포함됩니다.

주요 경쟁사

제품	회사	주요 제품
나일론, 카프로락탐	Highsun Group Holdings Ltd., BASF Corporation, Sinopec Limited	나일론, 카프로락탐
황산암모늄	Pasadena Commodities International, Nutrien Ltd.	황산암모늄
아세톤, 페놀	INEOS Phenol, Altivia	아세톤, 페놀

ASIX의 경쟁사는 주로 해외 대기업 및 특정 지역에서만 운영하는 다양한 제조업체들이며, 이들은 ASIX와 비슷한 제품을 제공하고 있습니다[0][1].

주요 리스크

ASIX의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 가능성 있는 리스크는 다음과 같습니다:

1. 원자재 가격 변동: ASIX의 주요 제품인 화학 중간체와 비료 생산에 필요한 원자재인 황산이나 아물산 등의 원자재 가격이 급격하게 상승할 경우, 이로 인해 생산 비용이 증가할 수 있습니다.
2. 규제 및 법적 요건: 화학 산업의 특성상 ASIX는 엄격한 규제를 준수해야 합니다. 산업 규제의 변화나 새로운 환경 법규의 시행으로 인해 적합성을 유지하는 데 필요한 비용이 증가할 수 있습니다.
3. 기술적 측면의 문제: ASIX의 제품 생산에 필요한 기술적 문제나 공정 오류가 발생할 경우, 생산 일정 지연이나 품질 저하로 이어져 경쟁력 하락 가능성이 있습니다.
4. 환경 문제: ASIX의 생산 시설이 주변 환경에 미치는 영향으로 인해 환경 단속 조치를 취해야 할 수 있으며, 관련 비용 증가 및 평판 손상이 발생할 수 있습니다.
5. 고객 의존도: ASIX의 매출 중 상당 부분이 소수의 대규모 고객으로부터 발생하고 있는데, 이로 인해 특정 고객의 주문이 감소할 경우 수익이 감소할 수 있습니다.

재무

ASIX의 금융 상태는 여러 지표에서 파악할 수 있습니다. 2023년 말 기준, 운영 활동에서 창출된 순 현금은 1억 1천 755만 달러로, 전년도 대비 약 1억 5천 610만 달러 감소했습니다. 이는 주로 순이익 감소와 운전자본의 불리한 영향, 이연 법인세의 불리한 영향 때문입니다. 투자 활동에서는 약 1억 1089만 달러가 사용되었으며, 이는 전년도(약 1억 8천 927만 달러)보다 감소했지만 주로 자본 지출 증가 때문입니다. 자본 지출은 2023년에 약 1억 737만 달러로, 주로 유지 보수, 성장 및 절감 프로젝트에 쓰였습니다. 또한, 금융 활동에서는 약 787만 달러가 사용되었으며, 이는 전년도 대비 감소했지만 순 차입의 증가와 자사주 매입, 배당금 지급이 주요 원인입니다. 이러한 자본 사용 및 운용 활동의 결과, 2023년 말 ASIX의 현금 및 현금성 자산은 전년도 대비 소폭 감소한 약 1,217만 달러를 기록했습니다 .

대차대조표

| 항목                                | 2023년          | 2022년        |
|-----------------------------------|----------------|--------------|
| **자산**                          |                |              |
| 현금 및 현금성 자산                 | $12,171,000    | $13,319,000  |
| 매출채권, 순                       | $188,634,000   | $159,734,000 |
| 재고 자산                          | $162,277,000   | $178,985,000 |
| 기타 유동 자산                     | $14,955,000    | $16,533,000  |
| 유동 자산 합계                     | $378,037,000   | $368,571,000 |
| 설비 및 기계, 순                    | $852,642,000   | $811,065,000 |
| 사용권 자산                        | $95,805,000    | $114,688,000 |
| 영업권                             | $56,192,000    | $56,192,000  |
| 무형 자산                          | $46,193,000    | $49,242,000  |
| 기타 자산                          | $25,384,000    | $23,216,000  |
| 자산 총계                          | $1,496,020,000 | $1,495,331,000 |

| **부채 및 자본**                   |                |              |
| 유동 부채                          |                |              |
| 매입채무                            | $259,068,000   | $272,740,000 |
| 발생 부채                           | $44,086,000    | $48,820,000  |
| 단기 리스 부채                      | $32,053,000    | $37,472,000  |
| 법인세 납부액                       | $8,033,000     | $30,000      |
| 이연 수익 및 고객 선불금             | $15,678,000    | $34,430,000  |
| 유동 부채 합계                      | $358,918,000   | $393,492,000 |
| 이연 법인세                         | $151,059,000   | $160,409,000 |
| 장기 리스 부채                      | $63,961,000    | $77,571,000  |
| 장기 대출                           | $170,000,000   | $115,000,000 |
| 퇴직후 복지 부채                    | $3,660,000     | —            |
| 기타 부채                           | $9,185,000     | $10,679,000  |
| 부채 총계                           | $756,783,000   | $757,151,000 |
| **자본**                            |                |              |
| 보통주 (괄호 내 발행 주식 수)        | $326,000       | $320,000     |
| 자기주식 (괄호 내 주식 수)          | $(58,000)      | $(45,000)    |
| 추가 납입 자본                      | $138,046,000   | $174,585,000 |
| 이익 잉여금                         | $605,067,000   | $567,517,000 |
| 기타 포괄 손익 누계액                | $(4,144,000)   | $(4,197,000) |
| 자본 총계                          | $739,237,000   | $738,180,000 |
| 부채 및 자본 총계                   | $1,496,020,000 | $1,495,331,000 |

ASIX의 2023년 대차대조표를 보면, 전체 자산 규모는 1,496백만 달러로 전년도와 유사한 수준입니다. 주목할 만한 사항은 매출채권과 장기 대출의 증가인데, 이는 운영 자금 및 투자 확대를 통해 자본 운용이 활발하게 이루어졌음을 시사합니다. 매입채무와 발생 부채는 감소한 반면, 단기 및 장기 리스 부채의 감소는 회사가 리스 관련 비용을 효과적으로 관리하고 있음을 나타냅니다. 또한, 자기주식 매입을 통해 발행 주식 수를 관리하며, 이익 잉여금의 증가는 회사의 수익성이 여전히 견고함을 보여줍니다. 총 자산의 상당 부분을 차지하는 설비 및 기계 자산은 ASIX의 제조업 중심 비즈니스를 반영하며, 이는 적절한 자산 배분으로 평가할 수 있습니다. 영업권과 무형 자산도 비슷한 수준을 유지하며, 기술 및 브랜드 가치 등의 무형 자산 관리 역시 효과적으로 이루어지고 있습니다[0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

구분	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	117,550	273,601	218,849
투자활동으로 인한 현금 흐름	(110,897)	(189,273)	(67,562)
금융활동으로 인한 현금 흐름	(7,870)	(68,443)	(146,793)
현금 및 현금 등가물의 순변화	(1,217)	15,885	4,494

ASIX의 2023년 현금 흐름은 주로 영업활동으로부터 117,550천 달러를 창출했으며 이는 2022년의 273,601천 달러와 비교해 큰 감소를 나타낸다. 이러한 감소는 주로 순이익 감소와 운전 자본의 불리한 변동 때문으로 해석된다. 투자활동에서는 110,897천 달러가 사용되었으며 이는 주로 자본 지출 증가에 기인한다. 금융활동에서는 7,870천 달러가 사용되었으며 이는 주로 주식 환매와 배당금 지급 때문이었다 .

ASIX는 화학 산업에서 운영되며, 특히 Nylon 6 수지와 암모늄 황산염 비료와 같은 제품을 생산하고 판매하는데 중점을 둔다. 따라서 투자 및 유지 관리는 이들의 주요 원가며, 이는 자본 지출로 나타난다. 경쟁사와 비교했을 때, ASIX의 영업 현금 흐름은 상당히 안정적이지만 투자 현금 흐름과 금융 현금 흐름의 변동이 크다. 이는 ASIX가 적극적인 자본 투자와 재무 구조 조정에 집중하고 있음을 시사한다.

주요 부채 및 전환사채들

차입금 종류	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
회전 신용 시설 (Revolving Credit Facility)	170,000	기본 금리 + 마진 (0.25% ~ 1.25%) 또는 조정된 Term SOFR + 마진 (1.25% ~ 2.25%) , 비사용 한도에 대한 약정 수수료 (0.15% ~ 0.35% 연간)[0][1].
발행된 신용장 (Letters of Credit)	약 1,000	회전 신용 시설 내 포함

ASIX는 주로 회전 신용 시설을 통해 자금을 조달하고 있으며, 이 금액은 2023년 12월 31일 기준으로 170,000천 달러에 달합니다. 이 회전 신용 시설은 2026년 10월 27일에 만기 예정이며, 기본 금리와 추가 마진 또는 조정된 Term SOFR와 추가 마진을 적용받습니다. 회사는 또한 비사용 커밋먼트에 대한 약정 수수료도 부담해야 합니다[0][3][4][5][1].

주가 영향 미치는 요인들

ASIX의 주가 변동은 다양한 요인에 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 중요한 요인입니다. 글로벌 시장에서 거래를 하는 ASIX의 경우, 달러 강세가 지속되면 해외 수익이 줄어들어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 경제활동이 감소하고, 이는 ASIX의 제품에 대한 수요 감소로 이어져 주가 하락을 초래할 가능성이 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁이 악화되면 ASIX의 무역 비용이 증가하고 공급망에도 차질이 생길 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 또 다른 주요 요인입니다. 새로운 경쟁사가 시장에 진입하고 ASIX의 시장 점유율을 빼앗는다면, 이는 회사의 수익성 감소로 이어져 주가 하락 요인이 될 것입니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 고려해야 합니다. 지속 가능한 에너지나 친환경 제품에 대한 수요 증가와 같이 새로운 시장 트렌드에 ASIX가 적응하지 못한다면, 이는 매출 감소와 주가 하락을 유발할 수 있습니다. 반대로, ASIX가 이러한 트렌드를 선도하면서 신제품을 성공적으로 출시할 경우 주가 상승에 기여할 것입니다[0][1].

회사의 미래 전망

ASIX의 미래 전망은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 친환경 제품에 대한 수요 증가가 예상됨에 따라 ASIX의 지속 가능한 제품 라인업이 증대될 경우 매출 성장이 기대됩니다. 둘째, 기술 혁신과 연구 개발에 대한 지속적인 투자로 새로운 고부가가치 제품을 개발해 시장을 확대할 수 있습니다. 셋째, 글로벌화가 진행되면서 신규 시장에 진출하여 더 많은 고객층을 확보하는 것이 가능할 것입니다. 넷째, 글로벌 경제 회복이 원자재 가격 안정화와 함께 이루어진다면 생산 비용 절감과 매출 증가로 이어질 수 있습니다. 반면, 경제 불확실성, 예를 들어 전 세계적인 경기 침체는 수요 감소로 인해 매출 감소를 불러올 가능성이 있습니다. 다섯째, 경쟁사의 기술력 향상과 가격 경쟁이 심화되면 ASIX의 시장 점유율이 감소할 가능성도 존재합니다. 마지막으로, 환율 변동성과 같은 외부 요인도 ASIX의 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 달러 강세가 계속되면 해외 매출이 줄어들어 수익성이 악화될 수 있습니다. 다양한 외부 환경 변화와 내적 발전 전략이 균형을 이루며 ASIX의 미래 성장을 결정하게 될 것입니다.