아하우스 (Arhaus, Inc., ARHS)

회사 소개

Arhaus, Inc.는 프리미엄 가구를 전문으로 하는 홈 퍼니싱 시장의 프리미엄 소매업체로, 1986년 John Reed에 의해 설립되었습니다. 제품 카테고리로는 가구, 야외용품, 조명, 직물 및 장식품 등이 있으며, 제품은 소재에 우선하며 대량 제품 생산, 직접 벤더 소싱, 소비자에 직접 판매하는 수직적인 모델을 통해 고객에게 좋은 가치 제품을 제공합니다. 이들은 92개의 전시장을 운영하고 있으며, 온라인 쇼룸을 통해 고객에게 시각적인 연장을 제공합니다. 회사는 2023년에 12억 8770만 달러의 순 매출을 기록하며 강력한 실적을 보였으며, 자사 제품 개발 팀과 직접 소싱 파트너와의 협력을 통해 고객에게 탁월한 가치의 제품을 제공하고 있습니다[0].

주요 고객

Arhaus, Inc.의 주요 고객층은 고급 홈 퍼니싱 제품을 선호하는 고소득 소비자들입니다. 이들은 경제 상황에 민감하게 반응하며, 특히 주식 시장의 변동성과 고급 부동산 시장의 건강 상태가 이들 소비자의 구매 패턴에 큰 영향을 미칩니다. 주로 두 번째나 세 번째 주택을 구매하거나 소유하고 있는 사람들이 주요 고객층에 속하며, 이들은 고급스러운 생활 공간을 꾸미기 위해 높은 품질의 가구와 장식을 필요로 합니다. Arhaus는 이러한 고객들에게 독특한 디자인과 높은 품질의 제품을 제공함으로써 시장에서 경쟁력을 유지하고 있으며, 특히 95% 이상의 제품은 다른 곳에서 구매할 수 없는 독점적인 제품입니다. 고객들은 주로 전시장을 방문하거나 온라인을 통해 제품을 구매하며, 맞춤형 인테리어 서비스도 제공받아 높은 만족도를 경험합니다. 이렇게 Arhaus의 주요 고객은 고소득층으로서, 품질과 디자인에 중점을 둔 소비성과 타협하지 않는 소비 패턴을 보입니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	자세한 설명	관련 기업 및 제공업체
상품 비용	천연자원(석유, 수지, 구리, 강철, 면화, 목재 등)의 가격 변동으로 인해 발생하며, 물류 및 운송 비용도 포함됩니다.	다양한 글로벌 공급업체
운송 및 물류 비용	제3자 운송업체를 통해 제품을 운송하며, 이로 인해 연료비, 운송수단 비용, 항만 혼잡 등이 영향을 미칩니다.	제3자 운송업체 (구체적인 기업 정보 없음)
클라우드 컴퓨팅 및 소프트웨어 비용	내부 사용 소프트웨어 개발에 따른 외부 비용 및 클라우드 컴퓨팅 서비스 계약에 대한 구현 비용이 발생하며, 이는 자산으로 처리되어 일정 기간 동안 상각됩니다.	클라우드 컴퓨팅 서비스 제공업체 (구체적인 기업 정보 없음)
임대 비용	부동산 및 장비의 운영 및 금융 임대 계약에 따른 비용이며, 특정 전시장 매출에 따라 변동 임대료가 부과될 수 있습니다.	부동산 소유주 및 리스 제공업체
에너지 및 유지보수 비용	전시장 및 운영 시설의 에너지 소비와 유지보수에 대한 비용이 포함되며, 이는 운영 비용에 포함되어 있습니다.	에너지 공급업체 및 유지보수 서비스 제공업체
금융 비용	금융리스 관련 자산의 상각비 및 이자 비용이 포함되며, 이는 판매비 및 관리비로 분류됩니다.	금융 서비스 제공업체 (구체적인 기업 정보 없음)
통신 및 IT 비용	운영에 필요한 통신 서비스와 정보기술(IT) 인프라에 대한 비용이 포함되며, 이는 기업의 전반적인 IT 운영 비용으로 계산됩니다.	통신사 및 IT 서비스 제공업체

Arhaus, Inc.는 다양한 원자재와 운송 비용을 포함한 상품 비용, 클라우드 컴퓨팅 및 소프트웨어 비용, 부동산 및 장비의 임대 비용, 에너지 및 유지보수 비용, 금융 비용, 통신 및 IT 비용 등의 주요 비용 세그먼트를 가지고 있으며, 이를 통해 효율적인 비용 관리를 수행하고 있습니다 .

제품군

Arhaus, Inc.의 주요 제품은 크게 가구, 야외용품, 조명, 직물 및 장식품으로 구성됩니다. 각각의 제품군이 회사의 전체 매출에 어떻게 기여하는지는 아래와 같은 표로 정리할 수 있습니다.

제품군	주요 제품	매출 기여도 (%)
가구	소파, 식탁, 의자, 침대, 책장 등	40%
야외용품	야외용 식탁, 의자, 차양, 파이어 핏 등	20%
조명	샹들리에, 펜던트 조명, 테이블 램프, 플로어 램프 등	15%
직물	실내 및 실외용 러그, 베개, 덮개 등	15%
장식품	벽 예술품, 거울, 꽃병, 촛대 등	10%

• 가구: Arhaus의 가구 제품군은 매출의 40%를 차지하며, 여기에는 침실, 식당, 거실 및 홈 오피스용 가구가 포함됩니다. 소파, 식탁, 의자, 침대, 책장 등 다양한 제품이 존재합니다.
• 야외용품: 야외용 제품은 약 20%의 매출에 기여하며, 야외용 식탁과 의자, 차양, 파이어 핏 등이 주력입니다.
• 조명: 조명 제품군은 다양한 디자인의 샹들리에, 펜던트 조명, 테이블 램프, 플로어 램프 등으로 구성되며, 전체 매출의 약 15%를 차지합니다.
• 직물: 실내 및 실외용 러그, 베개, 덮개 등 직물 제품은 전체 매출의 15%를 차지합니다.
• 장식품: 벽 예술품, 거울, 꽃병, 촛대 등의 장식품은 전체 매출의 약 10%를 기여합니다[0][1].

Arhaus와 유사한 제품을 제공하는 다른 미국 상장기업들과 주요 경쟁사를 아래 표에 정리하였습니다.

경쟁사	주요 제품	회사
RH (Restoration Hardware)	고급 가구, 조명, 직물, 장식품	RH
Williams-Sonoma Inc.	가구, 주방용품, 직물, 조명, 장식품	WSM
Ethan Allen Interiors Inc.	가구, 직물, 장식품	ETH
Wayfair Inc.	가구, 야외용품, 조명, 장식품	W

이처럼 Arhaus는 프리미엄 홈 퍼니싱 시장에서 다양한 독점 제품으로 고급스러운 생활 공간을 원하는 고객층을 타겟으로 하여 강력한 수익 구조를 유지하고 있습니다.

주요 리스크

즘 행위, 자연재해, 전염병(코로나19 포함), 운송 지연, 항구 파업, 비효율적인 운송 요구 사항, 외국 정부의 제재 조치, 외국 법률 변경, 수출에 영향을 미치는 무역 정책 및 규제 등의 요인으로 인해 다양한 제품의 공급이 충분하지 않거나 제때 이루어지지 않을 위험이 있습니다. 또한 미국으로 수입된 모든 제품은 미국 세관에서 징수되는 관세의 대상이며, 추가 관세나 수입 물품 허가 취소, 제품 압수 및 몰수 또는 수입 권한 상실 등의 위험도 있습니다. 미국 정부는 중국에서 유래한 많은 항목에 대해 특정 관세를 시행했으며, 이로 인해 중국에서 구매하는 제품이나 가격 인상을 소비자에게 부담할 수 있고, 적절한 대체 제품 공급을 확보하지 못할 경우 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 고급 주택 시장의 건강 상태 변화와 소비자 신뢰와 소비 지출의 감소 역시 매출과 영업 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 회사의 사업은 제품에 대한 고객 수요에 의존하며, 따라서 일반적인 경제 상황, 고객의 가처분 소득, 연료 가격, 불황 및 불확실성에 대한 우려, 실업률, 전쟁 및 전쟁에 대한 우려, 질병 발생, 악천후, 고객 신용 가능성, 고객 부채 수준, 주택 시장 상황, 이자율, 판매세율 및 인상, 인플레이션, 미래 경제 및 정치적 상황에 대한 고객의 신뢰, 개인 복지 및 안전에 대한 인식 등을 포함한 여러 요소에 민감합니다[0].

뉴스

(2024-08-27) 주거 가구 소매업체 아하우스가 2024년 가을 컬렉션을 출시해 고객들이 집에서 개인 스타일을 표현할 수 있도록 다양한 독창적인 디자인과 소재를 선보입니다.link

(2024-08-27) Bragar Eagel & Squire, P.C.는 Arhaus, Cardlytics, CVRx의 잠재적인 증권법 위반을 조사하고 있습니다. 이번 조사는 재무 보고, CEO 퇴진, 환급 변경과 관련된 문제에 중점을 두고 있습니다.link

재무

Arhaus, Inc.의 2023년 재무 성과는 여러 주요 지표를 통해 긍정적으로 평가될 수 있습니다. 순매출은 전년 대비 4.8% 증가하여 12억 8,770만 달러를 기록하였습니다. 이러한 증가는 주로 쇼룸 및 전자상거래 채널에서의 제품 수요 증가와 공급망의 개선에서 비롯되었습니다. 그러나 동일 매장 성장률은 2022년 51.6%에서 2023년 1.4%로 감소하였습니다. 순영업이익은 1억 2,520만 달러로 전년 대비 11.4% 감소하였으며, 이는 높은 매출 증가에도 불구하고 증가된 판매, 일반 및 관리비용(SG&A)으로 인해 이익이 감소한 것입니다. SG&A는 10.5% 증가하여 3억 7,610만 달러에 달했으며, 새로운 쇼룸 오픈과 수요 증가로 인한 판매비 상승이 주요 원인이었습니다. 한편, 2023년 영업 활동을 통한 순 현금 흐름은 1억 7,230만 달러로 전년의 7,320만 달러 대비 크게 증가했으며, 이는 운영 효율성 개선과 자본 지출 증가에도 불구하고 회사가 강력한 현금 흐름을 유지하고 있음을 보여줍니다. 2023년 투자 활동에 사용된 순 현금은 9,670만 달러로 주로 새로운 쇼룸 오픈, 공급망 확장 및 정보 기술 인프라 구축에 사용되었습니다. 또한, 회사는 2023년 금융 활동에서도 180만 달러의 현금을 사용하였으며 이는 주로 주식 재매입을 통한 세금 납부와 관련된 것입니다. 2023년 말 기준으로 회사는 2억 2,310만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있음을 밝히며, 이는 향후 필요 자금 조달과 운영 자금을 충분히 충족시킬 수 있는 수준입니다.

대차대조표

Arhaus, Inc. 2023년 12월 31일과 2022년 12월 31일자 연결 재무제표

	2022 (</math>K)
자산
현금 및 현금성 자산	$223,098	$145,181
제한된 현금	$3,207	$7,346
매출채권, 순액	$2,394	$1,734
상품 재고, 순액	$254,292	$286,419
선불 및 기타 유동 자산	$45,260	$29,868
총 유동 자산	$528,251	$470,548
영업용 사용권 자산	$302,157	$257,347
금융용 사용권 자산	$38,835	$38,522
부동산, 가구 및 장비, 순액	$210,238	$140,613
이연법인세 자산	$19,127	$16,841
영업권	$10,961	$10,961
기타 비유동 자산	$4,525	$2,252
자산 총계	$1,114,094	$937,084
부채 및 주주 자본
매입채무	$63,699	$62,636
누적 법인세	$9,638	$12,256
누적 임금	$15,185	$20,860
누적 기타 비용	$42,502	$35,169
고객 예치금	$173,808	$202,587
유동 부채 현재 부분	$45,557	$39,250
금융용 부채 현재 부분	$904	$531
총 유동 부채	$351,293	$373,289
영업용 부채 장기 부분	$362,598	$295,657
금융용 부채 장기 부분	$53,870	$51,835
이연 임대료 및 임대 인센티브	$1,952	$2,272
기타 장기 부채	$4,143	$4,336
총 부채	$773,856	$727,389
주주 자본
클래스 A 주식, 명목 가치 0.001달러 (2023년 12월 31일 현재 53,254,088주 발행, 53,169,711주 유통)	$52	$51
클래스 B 주식, 명목 가치 0.001달러 (2023년 12월 31일 현재 87,115,600주 발행, 87,115,600주 유통)	$87	$87
이익잉여금	$145,292	$20,053
추가납입자본	$194,807	$189,504
주주 자본 총계	$340,238	$209,695
부채 및 주주 자본 총계	$1,114,094	$937,084

Arhaus, Inc.의 2023년 재무 상태는 강력한 현금 보유와 함께 자산의 증가가 눈에 띕니다. 유동 자산은 2022년 대비 증가하여 2023년 말 5억 2,825만 달러를 기록했으며, 그 중 현금 및 현금성 자산이 2억 2,309만 달러로 크게 증가했습니다. 이는 기업의 강력한 현금 흐름과 운영 효율성을 반영합니다. 반면, 상품 재고는 2022년 대비 감소하여 2023년 2억 5,429만 달러를 기록하였는데, 이는 재고 효율성 향상을 향한 조치로 해석될 수 있습니다. 또한, 부동산, 가구 및 장비 항목은 2억 1,023만 8천 달러로 크게 증가하여 물리적 자산에 대한 지속적인 투자가 이루어졌음을 보여줍니다. 부채 측면에서는, 유동 부채가 약간 감소했으나 영업용 부채 장기 부분이 증가하여 총 부채는 2022년 대비 증가했습니다. 그러나 주주 자본이 크게 증가하여 2023년 말 3억 4,023만 8천 달러를 기록한 점은 긍정적으로 평가될 수 있는 부분입니다. 특히 이익잉여금이 크게 증가하여 회사의 재무적 안정을 뒷받침하고 있습니다[0].

손익계산서

Arhaus, Inc. 연결 손익계산서

항목	2023 (단위: 천 달러)	2022 (단위: 천 달러)	2021 (단위: 천 달러)
순매출	$1,287,704	$1,228,928	$796,922
매출원가	$747,281	$703,869	$466,989
매출총이익	$540,423	$525,059	$329,933
판매, 일반 및 관리비(SG&A)	$376,112	$340,388	$296,117
자산 처분 손실	-	-	$466
영업이익	$164,311	$184,671	$33,350
순이자비용(수익)	($3,351)	$3,387	$5,432
부채 소각 손실	-	-	$1,450
기타 수익	($1,027)	($1,294)	($320)
법인세 전 순이익	$168,689	$182,578	$26,788
법인세 비용	$43,450	$45,944	($10,144)
순이익	$125,239	$136,634	$36,932
평균 출자 주식 수 (기본)	139,471,110	138,094,180	116,013,492
주당 순이익 (기본)	$0.90	$0.99	$0.18
평균 출자 주식 수 (희석)	140,096,732	139,605,550	119,521,442
주당 순이익 (희석)	$0.89	$0.98	$0.18

재무 상태 분석

Arhaus, Inc.는 2023년 순매출 12억 8,770만 달러를 기록하여 전년 대비 4.8% 증가하였습니다. 매출총이익은 5억 4,042만 3천 달러로, 이는 매출원가의 증가에도 불구하고 매출의 증대로 인한 결과입니다. 매출총이익률은 다소 감소하여 2022년 42.7%에서 2023년 42.0%로 나타났습니다. 이는 일부 쇼룸 비용과 운송 비용 등의 증가 때문입니다. 판매, 일반 및 관리비(SG&A)는 3억 7,611만 2천 달러로 전년 대비 10.5% 증가하였으며, 이는 새로운 쇼룸 오픈, 기부금 및 주식 기반 보상 비용 증가에 기인합니다. 영업이익은 2022년 대비 감소한 1억 6,431만 1천 달러를 기록했습니다.

비용과 수익의 균형 평가

Arhaus의 비용과 수익은 적절하게 균형 잡혀 있는 것으로 평가할 수 있습니다. 매출이 증가하는 동안 비용 중 특히 SG&A의 증가가 눈에 띕니다. 이는 새로운 쇼룸 오픈 및 판매 촉진 비용을 감안할 때 어느 정도 불가피한 부분입니다. 그러나 SG&A 증가율이 매출 증가율을 상회하는 점은 다소 부담이 될 수 있는 요소입니다. 순이익도 감소해 1억 2,523만 9천 달러를 기록했으며, 이는 비용 증가의 영향이 컸음을 반영합니다. 여기에 더해, 쇼룸 수는 2022년 81개에서 2023년 92개로 증가했으며, 이는 고정비 증가를 일부 상쇄할 수 있는 추가 매출 창출의 기회를 제공합니다.

주요 지표와 동종 업계 비교

동종 업계와 비교했을 때, Arhaus의 매출총이익률은 경쟁력 있는 수준이지만, SG&A의 높은 비중은 개선의 여지가 있습니다. 일반적으로 프리미엄 가구 소매업체로서 쇼룸과 고객 경험에 대한 투자가 중요하므로, 이러한 비용 증가는 어느 정도 필수적이라 할 수 있습니다. 이를 통해 고객 만족도와 충성도를 높이는 것이 장기적으로 수익성을 더 향상시킬 수 있는 방법일 것입니다.

현금흐름표

Arhaus, Inc. 연결 현금 흐름표

항목	2023 (단위: 천 달러)	2022 (단위: 천 달러)
영업 활동으로 인한 순현금흐름	$172,299	$73,178
투자 활동으로 인한 순현금흐름	($96,722)	($51,382)
재무 활동으로 인한 순현금흐름	($1,799)	($177)
현금 및 현금성 자산의 순증가	$73,778	$21,619
기초 현금 및 현금성 자산	$152,527	$130,908
기말 현금 및 현금성 자산	$226,305	$152,527

재무 상태 평가

Arhaus의 현금 흐름을 평가하면, 영업 활동으로 인한 순현금흐름은 2023년에 1억 7,299만 달러로, 2022년 대비 크게 증가했습니다. 이는 주로 순이익과 비현금 항목인 감가상각비 및 상각비의 증가에 기인합니다. 반면, 투자 활동으로 인한 현금유출은 9,672만 달러로, 주요 원인은 자산 및 장비 구매입니다. 이는 회사가 새로운 쇼룸 개설과 기존 쇼룸 유지 보수를 통한 성장 전략을 지속적으로 추진하고 있음을 나타냅니다. 재무 활동으로 인한 현금유출액은 179만 달러로, 주로 재무 리스 지급 및 상환 비용에 기인합니다.

비교 분석을 위해 동종 업계의 다른 프리미엄 가구 소매업체와 비교해 보면, 일반적으로 이들 회사들은 주요 성장 전략으로 신규 쇼룸 오픈 및 기존 쇼룸 개선을 통한 지속적인 투자 활동을 보입니다. 하지만 Arhaus는 영업 활동에서 상당한 현금 창출 능력을 보여주고 있으며, 이는 회사의 강력한 수익성과 재무 구조를 반영합니다. 투자 활동으로 인한 현금유출이 다소 높은 편이지만, 이는 장기적인 성장과 수익성 확보를 위한 필수적인 지출로 볼 수 있습니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

유형	금액 (2023년 12월 31일 기준)	금액 (2022년 12월 31일 기준)	조건 및 비율
2021 년 회전 신용 시설	$0.0	$0.0	변동 금리: Bloomberg 단기 은행 수익률 지수 + 1.50%[0][1]
재무 리스 부채	$54,774천	$52,366천	금융 리스 부채의 이자 비용 포함[1]

Arhaus는 2021년 회전 신용 시설(2021 Credit Facility)을 통해 최대 7,500만 달러까지 자금을 조달할 수 있습니다. 이 신용 시설은 제한적 계약 조건과 재무 계약 조건을 포함하고 있으며, 2026년 11월 8일에 만료됩니다. 보고 기간 동안 차입금은 발생하지 않았으나, 신용 시설 관련 연체 금융 비용은 기타 비유동 자산에 기록됩니다. 재무 리스 부채는 2023년 기준 총 $54,774천 달러로, 이자 비용이 포함되어 있으며, 이는 회사의 기존 금융 리스 계약에 따른 것입니다.

주가 영향 미치는 요인들

아르하우스(Arhaus)의 주가 상승 또는 하락의 원인에는 여러 가지 요소가 존재한다. 첫 번째로, 통화 변동은 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 가치 하락 시 수출 가격 경쟁력이 높아져 매출이 증가할 가능성이 있으며, 이는 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 반대로 달러 가치 상승 시 수출 경쟁력이 낮아져 글로벌 시장에서의 매출 감소가 예상되어 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 두 번째로, 거시경제 상황의 변화가 주가에 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 경기 침체가 발생하면 소비자들의 지출이 감소해 고가의 프리미엄 가구 매출이 줄어들 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미친다. 반면, 경제 호황이 지속될 경우 소비 증가로 인해 매출 상승이 기대되어 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로는 국가 간 갈등이 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 지속될 경우 중국 내 생산 비용이 상승하거나 원자재 수급의 어려움이 발생해 비용이 증가하고, 이는 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 네 번째로는 경쟁 업체의 부상이다. 만약 새로운 경쟁자가 혁신적인 제품 또는 가격 경쟁력을 갖추고 시장에 진입할 경우, 기존 시장 점유율을 빼앗기며 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로는 소비자 트렌드 변화가 있다. 집 꾸미기 트렌드가 확대되고 홈 인테리어에 대한 관심이 증가할 경우, 아르하우스의 고급 가구에 대한 수요가 증가하여 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로, 간소하고 저렴한 가구를 선호하는 트렌드가 강해질 경우 회사 매출에 부정적 영향을 미쳐 주가 하락 요인으로 작용할 수 있다.

회사의 미래 전망

아르하우스(Arhaus)의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 요인으로는 첫째, 디지털 전환의 가속화로 온라인 쇼핑몰의 활성화를 들 수 있다. 이는 고객 접근성을 높이고 매출 증대로 이어질 수 있다. 둘째, 소비자들의 생활 수준 향상과 함께 프리미엄 가구에 대한 수요가 증가할 가능성이 있다. 고급스러운 가구를 찾는 소비자들이 늘어나면서 매출 증대가 예상된다. 셋째, 글로벌 시장 확장 전략을 들 수 있다. 새로운 시장에 진출함으로써 기존의 매출 한계를 넘어서는 성장을 기대할 수 있다. 넷째, 친환경 제품에 대한 관심 증가로 인해 지속 가능성을 강조한 제품 라인을 확대할 경우, 친환경 소비자들로부터 긍정적인 반응을 얻을 수 있다. 반면, 축소 요인으로는 첫째, 경제 불황이 장기화될 경우 소비자들의 지출 감소로 인해 매출이 축소될 수 있다. 둘째, 원자재 가격 상승이 제품 가격 경쟁력을 저하시킬 수 있다. 셋째, 경쟁 업체의 증가로 인해 시장 점유율 축소가 발생할 수 있다. 넷째, 특정 국가의 정치적 불안정성이 글로벌 공급망을 방해할 경우 생산 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 이러한 여러 요인들이 아르하우스의 미래를 결정지을 중요한 요소들이다.