켈로그 컴퍼니 (Kellogg Company, K)

회사 소개

Kellanova는 1906년 설립되어 1922년 델라웨어에 법인을 설립한 회사로, 스낵과 Convenience Food를 제조하고 마케팅하고 있습니다. 주요 제품은 크래커, 간식, 토스트 빵, 시리얼 바, 그래놀라 바, 야채 음식, 누들 등의 스낵과 레디 투 이트 시리얼, 외동와플, 채식 음식, 누들 등의 Convenience Food입니다. 이 제품들은 21개국에서 제조되어 180개국 이상에서 판매됩니다. 주로 Kellogg’s, Cheez-It, Pringles, Austin, Parati, RXBAR 등의 브랜드로 스낵을 마케팅하고 있으며, Eggo와 Morningstar Farms 브랜드로 냉동식품을 선보이고 있습니다. 환경, 사회, 지배구조(ESG) 리더십에 중요한 가치를 두고 있으며, 2030년까지 식품에 대한 지속가능하고 공평한 접근을 통해 40억 명에게 더 나은 날을 만들기 위한 약속을 펼치고 있습니다. 그리고 농산물, 고기, 제한산물 등 주 원료를 사용하며 세계적인 공급 현황과 가격 변동에 지속적으로 주의를 기울이고 있습니다 .

주요 고객

Kellanova의 고객은 여러 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 세그먼트는 대형 소매업체로, Walmart와 같은 대형 유통업체가 대표적입니다. 이들은 높은 구매력을 가지고 있어 Kellanova 제품의 주요 고객층을 형성하며, 이는 회사 매출의 중요한 부분을 차지합니다. 두 번째 세그먼트는 건강과 웰빙에 관심이 많은 소비자들입니다. 이들은 주로 Morningstar Farms와 같은 브랜드의 제품을 구입하며, 채식 음식이나 영양가 높은 간편식을 선호합니다. 세 번째 세그먼트는 바쁜 현대인들로서, 편리하고 빠르게 식사를 해결하려는 욕구가 강한 이들입니다. 이들은 주로 간편하게 먹을 수 있는 레디 투 이트 시리얼이나 시리얼 바, 냉동 와플 등을 구매합니다. 네 번째 세그먼트는 어린 자녀를 둔 가정입니다. 이들은 아이들이 좋아하는 간식과 시리얼을 자주 구매하며, Kellogg’s와 같은 유명 브랜드를 신뢰합니다. 마지막으로, 글로벌 시장에 위치한 소비자들입니다. 이들은 각기 다른 문화와 식습관을 가지고 있어 Kellanova의 다양한 제품 라인업을 통해 각 지역에 맞는 제품을 구매합니다. 이처럼 Kellanova는 다양한 고객층을 대상으로 고품질의 제품을 제공하며, 고객의 필요와 요구를 충족시키는 다양한 상품을 통해 시장에서 입지를 다지고 있습니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원재료 및 포장재	농산물, 식물성 기름, 밀, 옥수수, 설탕, 과일, 견과류, 감자 플레이크, 쌀 및 코코아와 같은 농산물. 카톤보드, 골판지 및 유연 포장재.	-
연료 및 에너지	천연 가스, 프로판, 전기, 석유 및 태양 에너지. 대부분의 에너지와 연료는 현지 유틸리티 업체나 다른 현지 공급업체로부터 조달.	-
운송 비용	원재료와 완제품의 운송을 위해 트럭, 철도 운영 업체에 의존. 디젤 연료 사용.	-
인건비	직원 급여 및 복리후생, 퇴직 후 연금 및 건강 관리 비용.	-
연구개발 비용	신제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구 및 개발 비용.	-

켈라노바는 원재료 및 포장재, 연료 및 에너지, 운송 비용, 인건비, 연구개발 비용과 같은 주요 비용 항목에 지출이 집중되어 있습니다. 회사는 농산물, 식물성 기름, 밀, 옥수수와 같은 농산물을 주요 원재료로 사용하고, 포장재로는 카톤보드, 골판지 및 유연 포장재를 사용합니다. 연료 및 에너지는 천연 가스, 프로판, 전기, 석유 및 태양 에너지를 이용하며 대부분 현지 유틸리티 업체와 다른 현지 공급업체로부터 조달합니다. 원재료와 완제품 운송을 위해 트럭과 철도 운영 업체를 이용하며 디젤 연료를 사용합니다. 또한, 직원 급여 및 복리후생, 퇴직 후 연금 및 건강 관리 비용과 같은 인건비가 발생하며, 신제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구개발 비용이 지출됩니다 .

제품군

Kellanova의 주요 제품과 이에 따른 매출 기여도는 다음과 같습니다:

제품	매출 기여도 (2023년)	설명
스낵 (Snacks)	$8,105 백만	크래커, 짭짤한 스낵 및 간편하고 건강한 스낵 등이 있으며, Pringles와 같은 인기 브랜드가 포함됩니다.
시리얼 (Cereal)	$2,736 백만	Kellogg’s 브랜드의 레디 투 이트 시리얼로 널리 알려져 있으며, 다양한 맛과 영양가를 제공합니다.
냉동식품 (Frozen Foods)	$1,095 백만	Eggo 와플과 같은 레디 투 히트 제품으로 구성되며, 아침 식사 대용으로 많이 소비됩니다.
누들 및 기타 (Noodles and Other)	$1,186 백만	주로 아시아 시장에서 인기를 끌며, Kellogg’s 브랜드의 누들이 주를 이룹니다.

각 제품군의 상세 설명은 다음과 같습니다:

• 스낵 (Snacks):
  • 크래커 (Crackers): 주로 Cheez-It 브랜드로 판매되며, 결과적으로 매출이 북미에서 4.6% 증가했습니다.
  • 짭짤한 스낵 (Salty Snacks): Pringles 브랜드의 지속적인 혁신과 광고 덕분에 유럽, 라틴 아메리카 및 아시아 지역에서도 큰 성장세를 보였습니다[0][1].
  • 휴대용 건강 스낵 (Portable Wholesome Snacks): RXBAR와 같은 제품이 인기를 끌며, 편리하면서도 건강한 간식으로 자리잡고 있습니다.
• 시리얼 (Cereal):
  • Kellogg’s의 전통적인 시리얼 브랜드로 구성되며, 각 시장에서 신뢰할 수 있는 아침 식사 대용으로 자리잡았습니다. 글로벌 시장에서 안정적인 성장을 보여주지만, 유럽에서는 약간의 감소를 보였습니다[2].
• 냉동식품 (Frozen Foods):
  • Eggo 와플과 같은 제품이 주류를 이루며, 특히 북미 시장에서 많은 수요를 보입니다. 공급 제약이 일시적으로 발생했으나 시장 점유율은 계속 성장 중입니다[1].
• 누들 및 기타 (Noodles and Other):
  • 주로 아시아 시장에서 높은 인기를 끌며, Multipro와 Kellogg’s 브랜드의 누들이 주요 제품으로 자리잡고 있습니다[2].

Kellanova의 주요 경쟁사로는 다음과 같은 회사들이 있습니다:

경쟁사	대표 제품
PepsiCo	Frito-Lay 스낵, Quaker 시리얼
General Mills	Cheerios 시리얼, Nature Valley 그래놀라 바
Nestlé	Maggi 누들, Cheerios 시리얼 (유럽 시장)
ConAgra Brands	Healthy Choice 냉동식품, Slim Jim 스낵

이와 같은 경쟁회사들은 Kellanova의 주요 제품군과 유사한 라인업을 통해 시장에서 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

K 회사의 잠재적 위험 요인은 다음과 같습니다: (1) 원재료 또는 포장 재료의 가격이나 가용성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 농업 생산성이나 물 공급에 부정적인 영향을 미칠 경우 비용이 증가할 수 있습니다. (2) 우리의 생산 일정을 방해하거나 제품을 제조하거나 배포하는 능력을 방해할 수 있습니다. (3) 전체 수확량이나 품질을 저하시킬 수 있습니다. (4) 소비자의 수요나 구매 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 기후 관련적 전환 위험과 함께 새로운 법규 및 규제, 지속 가능한 제품 및 서비스에 대한 시장 선호도 변화 등 기후 관련 위험에 직면하고 있습니다. 또한 과거 목표치 및 효율성 절감 목표를 달성할 수 없을 가능성이 있고, 노동 인력의 부족, 노동 비용 증가 등으로 인한 거시경제 상황의 불확실성 등의 요인이 생산성 이니셔티브에 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

뉴스

(2024-08-21) 마즈(Mars, Inc.)는 Kellanova를 주당 83.50달러에 현금으로 인수하기로 합의했습니다. Bronstein, Gewirtz & Grossman, LLC는 Kellanova와 이사회가 주주 가치를 최대화하지 못하고 합병과 관련된 완전하고 정확한 공시를 제공하지 않은 채 의무를 위반했는지 여부를 조사하고 있습니다.link

재무

Kellanova의 재무 실적은 복잡한 경제 환경 속에서도 긍정적인 요소와 도전 과제를 함께 가지고 있습니다. 2023년 영업 이익은 2022년 대비 2.7% 증가했으며, 이는 높은 매출 증가가 높은 비용 상승과 불리한 외환 효과를 상쇄한 결과입니다. 또한, 통화 중립 기준으로 조정된 영업 이익은 10.9% 증가했습니다[0][1]. 기업 전체의 보고된 순매출은 6.1% 증가한 반면, 불리한 외환 효과와 인플레이션 압력은 수익성을 저해하는 요인으로 작용했습니다. 세전 수익마저도 142백만 달러의 순계리적 손실을 경험했으며, 이는 주로 할인율 감소와 영국 연금제도에서의 예상보다 낮은 자산 수익률 때문입니다[2]. 종합적으로, K의 재무 실적은 신제품 출시와 전반적인 매출 성장에도 불구하고 비용 증가와 외환 변동성이 주요 도전 과제로 작용하고 있음을 나타냅니다.

Kellanova의 대차대조표 요약

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
유동 자산
현금 및 현금성 자산	$274	$299
순계정 채권	$1,568	$1,532
재고	$1,243	$1,339
기타 유동 자산	$245	$378
중단된 사업의 유동 자산	-	$638
총 유동 자산	$3,330	$4,186
비유동 자산
순부동산	$3,212	$3,090
영업리스 사용권 자산	$661	$610
영업권	$5,160	$5,381
순기타 무형 자산	$1,930	$2,239
비통합 투자	$184	$432
기타 자산	$1,144	$1,280
중단된 사업의 비유동 자산	-	$1,278
총 자산	$15,621	$18,496
유동 부채
장기 부채 현 할인	$663	$780
단기 차입금	$121	$467
매입 채무	$2,314	$2,568
유동 영업리스 부채	$121	$118
광고 및 프로모션 충당금	$766	$709
급여 충당금	$278	$318
기타 유동 부채	$797	$841
중단된 사업의 유동 부채	-	$548
총 유동 부채	$5,060	$6,349
비유동 부채
장기 부채	$5,089	$5,317
비유동 영업리스 부채	$532	$482
이연 법인세	$497	$707
연금 부채	$613	$593
기타 비유동 부채	$461	$490
중단된 사업의 비유동 부채	-	$183
자본
보통주	$105	$105
액면 초과 자본	$1,101	$1,068
유보 이익	$8,804	$9,197
자사주	($4,794)	($4,721)
기타 포괄손익누계액	($2,041)	($1,708)
Kellanova 총 자본	$3,175	$3,941
비지배 지분	$194	$434
총 자본	$3,369	$4,375
총 부채 및 자본	$15,621	$18,496

Kellanova의 대차대조표를 분석한 결과, 회사의 총 자산은 2022년 대비 2023년에 감소했습니다. 특히, 현금 및 현금성 자산, 순기타 무형 자산, 그리고 비통합 투자 항목에서 감소가 두드러지며, 이는 자산 매각이나 감액의 결과로 볼 수 있습니다. 유동 자산의 감소는 주로 중단된 사업의 유동 자산이 2022년 대비 2023년에 제거된 것에서 기인합니다. 반면 부채 측면에서도 유동 부채와 비유동 부채가 모두 줄어들었습니다. 이는 회사의 부채 상환 노력과 관련이 있을 수 있습니다. 자본 측면에서는, 유보 이익의 감소와 기타 포괄손익누계액의 증가가 두드러지며, 이는 수익성 악화와 시장 변동성에 대한 대응 노력의 결과로 볼 수 있습니다. Kellanova의 자산은 주로 영업권과 부동산에 집중되어 있는데, 이는 글로벌 스낵 및 식품 제조업체로서의 사업 모델과 일치하며, 주요 브랜드와 시설에 대한 지속적인 투자를 반영합니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

| 항목                                    | 2023년   | 2022년   |
|-----------------------------------------|---------|---------|
| 운영 활동으로 인한 현금 흐름             | $1,645M | $1,651M |
| 투자 활동으로 인한 현금 흐름             | $(562)M | $(448)M |
| 금융 활동으로 인한 현금 흐름             | $(1,110)M | $(1,081)M |
| 환율 효과                              | $2M     | $(109)M |
| 현금 및 현금 등가물의 순 증가(감소)      | $(25)M  | $13M    |
| 기초 현금 및 현금 등가물                 | $299M   | $286M   |
| 기말 현금 및 현금 등가물                 | $274M   | $299M   |

Kellanova의 2023년과 2022년의 현금 흐름을 살펴보면, 운영 활동으로 인한 현금 흐름은 각각 $1,645백만과 $1,651백만 달러로 안정적인 경향을 보입니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 주로 자산 추가로 인해 2023년에 $(562)백만 달러, 2022년에 $(448)백만 달러의 현금 유출이 있었습니다. 금융 활동으로 인한 현금 흐름은 주로 채무 상환과 배당 지급 등으로 인해 2023년에 $(1,110)백만 달러, 2022년에 $(1,081)백만 달러의 현금 유출이 발생했습니다. 이러한 요소들을 종합적으로 고려했을 때, 주요 스낵 및 식품 회사인 Kellanova는 안정적인 운영 현금 흐름을 보유하고 있으며, 이는 같은 업종 내 다른 주요 회사들과 비교했을 때 유사한 현금 흐름 패턴을 나타냅니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

| 항목                                    | 2023년   | 2022년   | 조건 및 금리                 |
|-----------------------------------------|---------|---------|----------------------------|
| 은행 차입금                             | $121M    | $137M   | -                          |
| 상업 어음                                | $0       | $330M   | 4.46%                       |
| $650백만 미국 달러 채권 (2046 만기)         | $639M    | $639M   | 4.50%                      |
| $400백만 미국 달러 채권 (2033 만기)         | $397M    | -       | 5.25%                      |
| $625백만 미국 달러 채권 (2031 만기)         | $622M    | $622M   | 7.45%                      |
| $500백만 미국 달러 채권 (2030 만기)         | $497M    | $497M   | 2.10%                      |
| €300백만 유로 채권 (2029 만기)             | $329M    | $317M   | 0.50%                      |
| $600백만 미국 달러 채권 (2028 만기)         | $552M    | $539M   | 3.40%                      |
| $600백만 미국 달러 채권 (2027 만기)         | $598M    | $597M   | 3.25%                      |
| $750백만 미국 달러 채권 (2026 만기)         | $747M    | $745M   | 3.25%                      |
| €600백만 유로 채권 (2025 만기)             | $667M    | $648M   | 1.25%                      |
| €600백만 유로 채권 (2024 만기)             | $655M    | $617M   | 1.00%                      |
| $600백만 미국 달러 채권 (2023 만기)         | -        | $547M   | 2.65%                      |
| $400백만 미국 달러 채권 (2023 만기)         | -        | $210M   | 2.75%                      |
| 기타                                     | $49M     | $119M   | -                          |
| 합계                                      | $5.873B  | $6.564B | -                          |

주가 영향 미치는 요인들

Kellanova의 주가는 다양한 외부 및 내부 요인에 의해 영향받을 수 있습니다. 환율 변동은 Kellanova의 수익에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 매출의 환산 가치가 하락해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 거시경제 상황도 주가에 큰 영향을 미치는데, 경제 성장 둔화나 인플레이션 상승은 소비자들의 지출 감소를 초래하여 매출 감소에 따른 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 국가 간의 무역 분쟁, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 공급망 혼란과 관세 증가로 인한 비용 상승으로 인해 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 경쟁사의 부상도 중요한 요인인데, 새로운 경쟁사가 혁신적인 제품을 출시하여 시장 점유율을 빼앗아 가면 Kellanova의 매출과 주가가 감소할 수 있습니다. 마지막으로, 소비자 트렌드의 변화도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 건강한 식품에 대한 수요가 증가하면 Kellanova의 식물성 제품 판매가 증가하여 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

Kellanova의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있습니다. 우선, 건강한 식생활에 대한 전 세계적인 관심 상승은 Kellanova의 식물성 제품과 같은 건강한 옵션에 대한 수요 증가로 이어질 수 있으며, 이는 매출 증대에 기여할 수 있습니다. 반면, 기후 변화로 인한 농작물 수확 감소나 원자재 가격 상승은 제품 생산 비용을 증가시켜 이익률을 낮출 수 있습니다. 또한, 전통적인 소매 채널에서의 판매 축소와 온라인 쇼핑의 확산은 Kellanova가 디지털 마케팅 및 전자상거래 플랫폼에 적응해야 하는 새로운 도전을 만들고 있습니다. 소비자 취향의 변화와 새로운 혁신 제품의 성공적인 출시 여부 또한 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 만약 Kellanova가 소비자 트렌드의 변화를 잘 예측하고 이에 맞춘 혁신적인 제품을 성공적으로 개발하지 못한다면 시장 점유율을 잃을 가능성이 큽니다. 마지막으로, 글로벌 경제 상황과 환율 변동 또한 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 경제가 둔화되면 소비자들의 지출이 감소할 수 있어 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 환율 변동은 해외 매출의 환산 가치에 영향을 줄 수 있습니다.