하와이안 홀딩스 (Hawaiian Holdings, Inc., HA)

회사 소개

HA 회사는 주로 항공 운송 사업을 주요으로 하며, 여기에는 여행자에 대한 운송 및 빈발 비행 마일리지 등의 약속이 포함됩니다. 또한, 추가 수입원으로는 수하물 및 기타 잡다한 부가 서비스에 대한 수수료도 있습니다. 이런 수익은 만족시켜야 할 주요 성과 의무로 인식되며 항공 운송이 이루어질 때마다 수익이 인식됩니다. 또한, HA는 다양한 팀을 통해 비행기 유지 관리 및 마케팅 및 티켓 분배를 실시하며, 이는 주요 수익원 중 하나인 항공사 업무에 기여합니다. 또한, HA는 지속 가능한 항공 연로를 실현하기 위해 Gevo, Inc.와의 계약을 통해 지속 가능한 항공 연료(SAF) 5000만 갤런을 구입했으며, 이는 2029년 캘리포니아 게이트웨이 도시로의 공급이 예정돼 있습니다. 이렇게 HA는 여행자를 위한 서비스 제공뿐만 아니라 여행 관련 부대 서비스 및 기타 티켓 방식을 통해 수익을 창출하고 있습니다[0][1].

주요 고객

HA의 고객층은 크게 네 가지로 분류할 수 있습니다. 첫째, 휴가를 위해 하와이를 방문하는 일반 여행객입니다. 이들은 주로 하와이의 자연 경관과 여유로운 분위기를 즐기기 위해 항공편을 이용하며, 비수기보다는 성수기인 여름과 겨울에 집중됩니다. 둘째, 미국 본토와 하와이를 오가는 비즈니스 여행객입니다. 이들은 주로 신속하고 편리한 이동을 위해 HA 항공편을 이용하며, 항공사에서 제공하는 마일리지 프로그램과 같은 혜택을 중요하게 여깁니다 . 셋째, 하와이 거주자들로, 주로 하와이 내의 섬간 이동을 위해 항공편을 자주 이용합니다. 이들은 항공사의 빈도 높은 운항과 합리적인 가격을 중요시합니다. 넷째, 국제선 이용자들로, 주로 일본, 한국 등 아시아 지역에서 하와이를 방문하는 여행객들이 포함됩니다. 이들은 하와이안 항공의 국제선 서비스와 현지 문화 존중 정책을 선호합니다. 이처럼 HA는 다양한 고객층을 대상으로 하여 항공편 운항, 마일리지 프로그램, 각종 부가 서비스 등을 통해 수익을 창출하고 있습니다 .

회사의 비용구조

HA 회사의 주요 비용 항목은 다음과 같이 구성됩니다:

비용 항목	비용 설명	자원 제공 업체
항공기 연료	항공기 운영에 필요한 연료비로, 여기에는 세금 및 배송비가 포함됩니다.	Gevo, Inc. (지속 가능한 항공 연료 공급)
임금 및 복리후생	직원의 급여와 복리후생에 소요되는 비용입니다.	자체 인력 관리
항공기 임대	항공기 임차를 위한 비용입니다.	다양한 항공기 임대 회사
유지보수 및 수리	항공기 유지보수 및 수리에 소요되는 비용입니다.	계약된 유지보수 업체
항공기 및 승객 서비스	항공기 탑승객에게 제공되는 서비스로 인한 비용입니다.	자체 서비스 팀 및 외부 서비스 제공업체
기타 임대 및 착륙료	공항 임대료 및 착륙 시 발생하는 비용입니다.	각 공항 운영 관리 당국
구매 서비스	외부에서 구매한 서비스에 대한 비용입니다.	계약된 서비스 제공업체
특별 항목	합병 등과 관련된 법률, 자문 등 추가 비용입니다.	법률 및 자문 업체

HA는 항공 연료를 Gevo, Inc.에서 공급받아 지속 가능한 항공 연료를 사용 중이며, 각 비용 항목은 해당 서비스를 제공하는 다양한 외부 업체와의 계약을 통해 관리됩니다[0][1].

제품군

HA 회사의 주요 제품은 항공 운송 서비스와 다양한 부가 서비스로 구성됩니다. 각각의 제품은 HA의 전체 수익에 중요한 기여를 하며, 다음과 같은 방식으로 설명할 수 있습니다:

주요 제품 및 수익 기여도

제품	2023년 수익 (백만 달러)	전체 수익에 대한 비율 (%)
국내 여객 운송 서비스	1,928.7	71.1%
국제 여객 운송 서비스	531.3	19.6%
기타 수익 (화물, 지상 조업 수수료 등)	129.9	4.8%
마일리지 프로그램	184.0	6.8%

• 국내 여객 운송 서비스: HA의 국내 항공 운송 서비스는 북미와 하와이 간 및 하와이 내의 여러 섬 사이를 연결하는 여객 운송 서비스를 포함합니다. 2023년의 국내 여객 운송 수익은 약 1,928.7백만 달러로, 전체 수익의 71.1%를 차지했습니다[0][1].
• 국제 여객 운송 서비스: HA의 국제 여객 운송 서비스는 주로 아시아와 태평양 지역을 대상으로 하며, 2023년에는 약 531.3백만 달러의 수익을 창출하여 전체 수익의 19.6%를 차지했습니다. 일본, 한국 등에서 오는 여행자를 주요 타겟으로 하고 있습니다[0][1].
• 기타 수익: 화물 운송, 지상 조업 수수료, 공동 마케팅 협정 수수료 등 다양한 부가 서비스에서 발생하는 수익으로, 2023년에는 약 129.9백만 달러를 기록하며 전체 수익의 4.8%를 차지했습니다[0][1].
• 마일리지 프로그램: 고객이 항공편을 이용할 때 적립하는 마일리지 프로그램으로, 주로 적립된 마일리지에 따른 항공편 예약으로 수익이 발생합니다. 2023년에는 약 184.0백만 달러의 수익을 기록해 전체 수익의 6.8%를 차지했습니다[0][1].

유사 제품을 가진 경쟁사

HA와 유사한 서비스를 제공하는 미국 상장 항공사들은 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	특성
Delta Air Lines	여객 운송 서비스, 화물 운송, 마일리지 프로그램	광범위한 국내외 네트워크 보유
American Airlines	여객 운송 서비스, 화물 운송, 마일리지 프로그램	대규모 글로벌 네트워크 보유
United Airlines	여객 운송 서비스, 화물 운송, 마일리지 프로그램	국제선 확대 집중

이 회사들 모두 HA와 비슷한 항공 운송 서비스를 제공하며, 국내 및 국제 여객 운송, 화물 운송, 마일리지 프로그램 등을 주요 수익원으로 삼고 있습니다.

주요 리스크

HA 회사의 비즈니스에 대한 잠재적인 위험 요소는 다음과 같습니다:

• 연료 가격 및 가용성: HA의 비즈니스는 연료 가격과 가용성에 매우 의존적이며, 정치, 경제 및 시장 요인들로 인해 변동성을 겪을 수 있습니다. 특히 러시아-우크라이나 갈등과 중동의 갈등 등과 같은 요인들이 연료 가격과 가용성에 영향을 미칠 수 있으며, 항공 운송 업계의 경쟁 성격 때문에 연료 가격 상승에 대응하기 위해 운임이나 수수료를 충분히 높일 수 있는지는 확신할 수 없습니다.
• 외화 환율 변동: 미국 달러와 외화의 변동은 HA의 영업 결과와 재무 상태에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 특히 일본 엔화와 미국 달러의 가치 변동이 영향을 미칠 수 있습니다. 이로 인해 외화 환전 선물 계약을 체결하거나 일부 지출을 현지 통화로 진행할 수 있지만 불리한 시장 조건에서 외화 환율 변동으로부터 회사를 보호할 수 있는지는 보장되지 않습니다[0][1].
• 유동성 위험: HA의 재무 유동성은 신용 시장 조건에 민감할 수 있으며, 비평가기간에는 장비 구매를 위한 자금 조달이 중요하며, Boeing과의 구매 계약에 따른 자금 요구 사항과 금리 인상에 따른 불리한 조건이 유동성을 악화시킬 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-08-20) 미국 법무부는 알래스카 항공 그룹의 하와이안 홀딩스 인수 제안에 이의를 제기하지 않기로 결정했다. 이 거래는 알래스카 항공이 더 큰 항공사들과 경쟁할 수 있는 규모를 확보하고 주요 국내 휴양지에 접근할 수 있게 한다.link

재무

HA 회사의 2023년 재무 상태는 여러 측면에서 상세히 분석됩니다. 먼저, HA의 현금과 현금 등가물(제한된 현금 제외) 및 단기 투자액은 2022년 기준 약 14억 달러에서 2023년에는 약 9억 달러로 감소했습니다. 또한, HA의 유동자산은 유동부채를 약 2,550만 달러 초과한 수준으로, 이는 2022년의 5억 5,800만 달러에 비해 크게 감소한 수치입니다. 이 중 약 6억 3,330만 달러는 미리 판매된 항공권 및 빈번 비행 마일리지로 인한 이연 수익과 관련이 있습니다. 또한, HA의 운영 활동에서 2023년 동안 사용된 순현금액은 1억 6,000만 달러로, 이는 2022년의 5,780만 달러와 비교해 크게 증가했습니다. 연료비는 2023년과 2022년에 각각 총 운영비용의 약 25.5%와 28.7%를 차지하여, 연료비의 변동성이 회사의 운영 현금 흐름에 큰 영향을 미친다는 점을 보여줍니다. HA는 2024년 1분기의 연료 소비가 2023년 같은 기간에 비해 증가할 것으로 예상합니다. 효과적인 세율은 2022년 18.3%에서 2023년 20.5%로 증가했으며, 이는 연방 및 주 세금의 영향을 반영한 것입니다[0][1][2].

Hawaiian Holdings, Inc. (HA)

재무 상태표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
유동자산:
현금 및 현금성 자산	$153,273	$229,122
제한된 현금	$17,250
단기 투자	$755,224
매출채권(순액)	$105,858	$83,728
예비 부품 및 공급품(순액)	$60,115	$72,853
선급비용 및 기타	$78,551	$92,584
총 유동자산	$1,170,940	$478,287
비유동자산:
자산과 설비(원가)	$3,164,145	$3,123,644
감가상각 및 상각 누계액	($1,150,529)	($1,080,811)
자산 및 설비(순액)	$2,013,616	$2,042,833
사용권 자산(운영리스)	$413,237	$453,828
총 비유동자산	$2,442,855	$2,592,219
총 자산	$3,613,795	$3,070,506
유동부채:
선수수익 및 기타 부채	$87,122	$74,447
운영리스 의무(유동)	$45,509	$46,712
총 유동부채	$462,720	$578,752
비유동부채:
장기부채	$75,221	$125,956
총 비유동부채	$1,156,405	$1,594,963
총 부채	$1,619,125	$2,173,675
자본 총계	$1,994,670	$896,831
총 부채와 자본 총계	$3,613,795	$3,070,506

HA의 재무 상태표를 분석해보면 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 전체 자산 중 현금 및 현금성 자산과 단기 투자가 상당한 비중을 차지하여 유동성을 높이는데 기여하고 있습니다. 그런데 2022년 대비 현금 및 현금성 자산이 감소하여 재무 안정성에 대한 우려가 있습니다. 둘째, 자산 중 가장 큰 비중을 차지하는 항목은 자산과 설비로, 이는 항공기의 가치와 설비 투자에 반영된 것입니다. 이 항공기와 관련된 자산은 항공 운송 산업의 필수적인 부분으로, HA의 핵심 비즈니스 영역에 제대로 할당되어 있습니다. 셋째, 부채 측면에서 유동부채는 줄었으나, 비유동부채의 비중이 여전히 높습니다. 이는 회사의 장기적인 재무 부담을 나타내며, 안정적인 수익 창출이 필요함을 의미합니다. 또한, 자본 총계가 2022년 대비 크게 증가한 것은 긍정적인 신호로, 주주의 자본이 확충되었음을 나타냅니다 .

Hawaiian Holdings, Inc. (HA)

손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업 수익	$2,641,267	$1,596,584	$2,651,530
영업 비용
항공기 연료 (세금 포함)	$817,077	$363,003	$440,381
임금 및 복리후생	$833,137	$698,101	$787,220
항공기 임대료	$103,846	$109,476	$112,843
정비 자재 및 수선	$235,749	$169,977	$201,594
항공기 및 여객 서비스	$152,550	$105,675	$140,689
커미션 및 기타 판매 비용	$113,843	$72,512	$89,741
감가상각 및 상각	$136,169	$138,299	$140,287
기타 임대 및 착륙료	$147,143	$116,772	$130,567
구입 서비스	$129,350	$103,213	$110,786
특별 항목	$18,803	$8,983	$10,234
기타	$163,250	$113,711	$125,589
총 영업 비용	$2,851,321	$1,679,148	<math display="inline">2,289,851
영업 이익 (손실)	</math>(210,054)	$(82,564)	<math display="inline">361,679
법인세 전 손실	</math>(327,794)	<math display="inline">(293,849)	</math>(200,089)
소득세 혜택	<math display="inline">(67,300)	</math>(53,768)	<math display="inline">(45,700)
순 손실	</math>(260,494)	<math display="inline">(240,081)	</math>(144,389)
포괄 손실	<math display="inline">(244,480)	</math>(253,409)	$(160,089)

HA의 최근 회계년도 손익계산서를 보면, 주목할 만한 점이 여러 가지 있습니다. 첫째, 총 영업수익이 2022년에는 17억 9,148e억 달러에서 2023년에는 28억 51321억 달러로 크게 증가하였으나, 여전히 21억 6,794억 달러에 비해 손실이 큰 편입니다. 여기서 중요한 상승 원인은 주로 증가된 항공기 연료비와 임금 및 복리후생에서 발견할 수 있습니다.

다른 항목들도 중요하지만, 특히나 항공기 연료비와 임금 및 복리후생의 급격한 증가가 회사의 주요 비용 항목으로 자리잡고 있습니다. 항공기 연료비는 유가 상승과 밀접하게 관련되어 있으며, 이는 전체 비용에서 상당한 비중을 차지합니다. 경쟁사들과 비교해 보면, HA의 연료비와 임금 비중이 높은데, 이는 회사가 운영하는 노선의 특성과 관련이 있을 수 있습니다.

한편, 회사의 임대료, 정비 자재 및 수선 비용도 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있는데, 이는 항공기의 유지 및 효율성을 유지하기 위한 필수 비용으로 이해할 수 있습니다. 직원 복리후생과 같은 인적 자원 투자도 상당히 높은 편으로, 이는 경쟁력 있는 서비스를 제공하기 위한 회사의 전략을 반영합니다.

전반적으로 HA의 비용 구조가 높은 편이지만, 이는 다양한 외부 요소의 영향을 받는 항공 산업의 특성을 반영한 것입니다. 수익과 비용의 균형은 잘 맞지 않지만, 이는 업계의 특성과 회사의 경영 전략에 기인한 것으로 볼 수 있습니다[0][1][2][3].

Hawaiian Holdings, Inc. (HA)

현금 흐름표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	금액 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름:
순손실 사용	$(159,996)
투자 활동으로 인한 현금 흐름:
자산 및 장비 추가 (선급비용 포함)	$(290,179)
자산 및 장비 처분 수익	$21,094
투자 매입	$(327,737)
투자 매도	$750,076
순투자 활동 제공	$153,254
재무 활동으로 인한 현금 흐름:
장기 부채 및 금융리스 상환 금액	$(66,652)
부채 발행 비용	$(9)
순재무 활동 사용	$(69,355)
현금 및 현금성 자산의 순증감:	$(76,097)
기간 시작 시 현금 및 현금성 자산	$246,620
기간 종료 시 현금 및 현금성 자산	$170,523

HA의 현금 흐름표를 보면, 영업활동으로 인해 $159,996천 달러의 현금이 사용되었으며 투자활동으로 인해 상당한 금액의 현금이 유입된 것을 확인할 수 있습니다. 특히, 자산 및 장비 추가와 투자 매입에서 큰 지출이 있었지만, 투자 매도로 인해 대부분 상쇄되었습니다. 한편, 재무 활동에서는 장기 부채 상환으로 인해 현금이 유출되었습니다. 항공 산업 내에서 다른 기업들과 비교해 볼 때, HA의 현금 흐름 상황은 예외적이지 않습니다. 일반적으로 항공사들은 대규모 자본 투자가 필요해 현금 흐름 관리가 어렵습니다. 그러나 HA의 경우 투자 매도에서 상당한 현금 유입이 있어 일시적 현금 유동성을 확보하였습니다[0].

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
Class A EETC-13	$162,953	고정 이자율 3.9%, 반기별 원금 및 이자 상환, 2026년 1월 만기
일본 엔화 표시 자금조달 (1)	$19,050	고정 이자율 1.05%, 분기별 원금 및 이자 상환, 2030년 5월 만기
일본 엔화 표시 자금조달 (2)	$16,394	고정 이자율 1.01%, 반년별 원금 및 이자 상환, 2030년 6월 만기
일본 엔화 표시 자금조달 (3)	$45,107	고정 이자율 0.65%, 분기별 원금 및 이자 상환, 2025년 3월 만기
일본 엔화 표시 자금조달 (4)	$46,225	고정 이자율 0.76%, 반년별 원금 및 이자 상환, 2031년 9월 만기
CARES 법안 급여 지원 프로그램	$60,278	처음 5년 동안 고정 이자율 1.0 %, 이후부터 만기까지 변수 이자율 (SOFR + 마진 2.0 %), 반기별 이자 상환, 2030년 4월에서 9월 사이 만기
급여 지원 프로그램 확장	$27,797	처음 5년 동안 고정 이자율 1.0 %, 이후부터 만기까지 변수 이자율 (SOFR + 마진 2.0 %), 반기별 이자 상환, 2031년 3월에서 4월 사이 만기
급여 지원 프로그램 3	$23,908	처음 5년 동안 고정 이자율 1.0 %, 이후부터 만기까지 변수 이자율 (SOFR + 마진 2.0 %), 반기별 이자 상환, 2031년 6월 만기
로열티 프로그램 자금조달	$1,200,000	고정 이자율 5.75 %, 분기별 이자 상환, 2026년 1월 만기

Hawaiian Holdings, Inc.는 다양한 부채 및 금융상품을 통해 자금을 조달하고 있으며, 주요 부채 항목에는 위의 항목들이 포함됩니다. 각 항목의 조건 및 이자율은 계약에 따라 다르며, 고정 이자율과 변수 이자율이 혼재되어 있습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

HA의 주식 가격은 여러 가지 요인에 따라 변동할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 중요한 요소입니다. 예를 들어, 일본 엔화가 미국 달러 대비 약세를 보이면, 일본에서 오는 관광객들에게 항공권 가격이 상대적으로 높아져 관광 수요가 감소할 수 있으며, 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 주식 가격에 큰 영향을 미칩니다. 만약 글로벌 경제가 침체에 들어가면 여행 수요가 감소하게 되어 항공사 수익이 줄어들 수 있으며, 이는 주식 가격을 하락시킬 가능성이 큽니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황에서는 국제 여행 수요가 급격히 줄어들 수 있으며, 이는 HA의 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 성장은 HA에 위협이 될 수 있습니다. 만약 주요 경쟁사가 새로운 노선을 개설하거나 가격 인하 경쟁을 시작하면, HA의 시장 점유율이 감소할 수 있으며 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화 역시 주식 가격 변동의 원인이 될 수 있습니다. 예를 들어, 지속 가능한 항공 연료 사용이 증가하고 이에 대한 대중의 인식이 높아질 경우 HA가 해당 분야에서 선도적인 역할을 한다면, 이는 긍정적인 평판을 형성하고 주식 가격을 상승시킬 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

HA의 미래는 여러 가지 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 첫째, 지속 가능한 항공 연료(SAF)의 도입은 HA의 성장 가능성을 높일 수 있습니다. 현재 HA는 Gevo, Inc.와의 계약을 통해 SAF를 도입하고 있으며, 이는 환경을 고려한 지속 가능한 경영을 추구하는 데 중요한 역할을 합니다. 둘째, 글로벌 여행 수요의 회복은 HA의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 코로나19 팬데믹 이후 여행 제한이 완화되고 백신 접종이 늘어나면서 항공 여행 수요가 증가하고 있습니다. 셋째, 환율 변동이 HA의 재무 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 일본 엔화나 유로화 등이 미국 달러 대비 강세를 보일 경우, 외국인 여행객이 증가하며 이는 HA의 수익 증가로 이어질 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 동향도 중요한 요인입니다. 주요 경쟁사가 가격 인하를 단행하거나 더 나은 서비스를 제공할 경우, HA는 시장 점유율을 잃을 위험이 있습니다. 다섯째, 정부의 여행 규제와 정책 변화도 HA의 미래에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 특정 국가 간 여행 제한이 다시 강화되거나 새로운 세금이 부과될 경우, HA의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 여섯째, 기술 발전과 혁신 역시 중요한 변수입니다. 만약 HA가 새로운 기술을 도입해 운영 효율성을 극대화하고 고객 만족도를 높일 수 있다면, 이는 경쟁 우위를 점하는 데 도움을 줄 수 있습니다.