시저스 엔터테인먼트 (Caesars Entertainment, Inc., CZR)

회사 소개

CZR는 1973년에 네바다주 레노에 위치한 Eldorado Hotel Casino를 개설한 Carano 가족에 의해 설립된 지리적으로 다양한 게임 및 호스피탈리티 회사로, 2005년부터 다수의 인수를 통해 성장했습니다. 주요 수익원은 카지노 운영에서 발생하며, 소매 및 온라인 스포츠 베팅 및 온라인 게임을 포함하며, 호텔, 레스토랑, 바, 엔터테인먼트, 경마, 소매 상점 등을 활용하여 고객을 유치합니다. 카지노 영업은 슬롯 머신, 테이블 게임, 포커를 포함한 51,300대의 슬롯 머신, 2,700대의 테이블 게임을 통해 수익을 창출하며, 온라인 및 오프라인 스포츠 베팅 및 온라인 게임도 운영합니다. 또한 WSOP 브랜드를 활용하여 다양한 제품 및 서비스에 라이선스를 부여하고 있습니다. 그들은 Caesars Sportsbook 앱을이 용도관리 및 광고 목적으로 유명한 배우, 전 프로 선수 및 미디어 인사와 협업하여 홍보하고 있습니다. 이러한 모든 요소들이 Caesars Digital 세그먼트 내에서 수익을 창출하고 있으며, 새로운 시장이 법적화되는 것에 따라 소매 및 온라인 게임 및 스포츠 베팅 영역을 계속해서 확장할 것으로 예상됩니다[0][1].

주요 고객

CZR의 고객들은 다양한 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로, 카지노 이용 고객은 주로 성인 게임 애호가들로, 슬롯 머신, 테이블 게임, 포커 등 다양한 게임을 즐깁니다. 이들은 높은 수준의 서비스와 VIP 혜택, 무료 음식 및 음료, 숙박 할인 등을 통해 추가적인 가치를 느끼며 비용을 지불합니다. 두 번째로, 스포츠 베팅 및 온라인 게임 고객은 디지털 플랫폼을 활용하여 스포츠 경기를 베팅하거나 온라인 카지노 게임을 즐기는 사람들입니다. 이들은 빠른 결과와 높은 보상 가능성에 매력을 느끼며, 이를 위해 스포츠북 앱을 다운로드하고 사용합니다. 세 번째로, 호스피탈리티 서비스 이용 고객은 주로 호텔과 리조트의 숙박, 레스토랑, 스파 등을 이용하는 관광객들로, 고급스러운 시설과 다양한 편의 서비스를 이용하며 비용을 지불합니다. 네 번째로, 엔터테인먼트 쇼와 이벤트 참여 고객은 주로 가족 단위 관광객이나 지역 주민들로, 다양한 공연과 이벤트를 즐기기 위해 티켓을 구매합니다. 마지막으로, WSOP 브랜드를 활용한 포커 토너먼트 참가자들은 전 세계에서 모여드는 전문적인 포커 플레이어들로, 큰 상금을 목표로 경기에 참가하며 참가비를 지불합니다. 이러한 다양한 고객 세그먼트는 CZR의 다각화된 비즈니스 모델을 통해 서로 다른 방식으로 수익을 창출하며, 각각의 고객들은 제공되는 서비스와 제품의 다양한 혜택을 통해 높은 만족도를 경험합니다[0][1][2][3].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	자원 제공 업체
카지노 운영 비용	게임 운영에 관련된 급여와 임금, 게임 세금, 마케팅 및 홍보비가 포함됩니다.	주요 인력 공급사 및 지역 마케팅 회사
음식 및 음료 비용	음식 및 음료 운영에 관련된 재료 비용과 급여 및 임금이 포함됩니다.	지역 식품 공급업체 및 재료 공급업체
호텔 운영 비용	호텔 운영에 필요한 급여와 임금, 공급품 및 서비스 비용이 포함됩니다.	호텔 운영 관련 서비스 제공업체, 청소 용역 업체
기타 운영 비용	소매, 엔터테인먼트 및 기타 운영에 관련된 급여와 임금, 원가가 포함됩니다.	지역 소매업체, 엔터테인먼트 제공업체
일반 및 관리 비용	관리 및 운영 전반에 드는 급여, 전문 서비스 비용 및 기타 일반 관리 비용이 포함됩니다.	다양한 전문 서비스 및 컨설팅 회사, 법률 자문업체
법인 비용 및 기타	카지노 리조트 컬렉션(CRC) 및 임차 관련 금융 의무로 인한 이자 비용, 광고 및 마케팅 비용 등이 포함됩니다.	금융기관, 광고 및 마케팅 대행사
감가상각 및 상각비	자산의 추정 유효 수명 동안 고정 자산의 감가상각 및 무형 자산의 상각비가 포함됩니다.	다양한 감가상각 대상 고정 자산 및 무형 자산
전송 및 기타 비용	자산 처분 및 인수 관련 전문가 서비스, 계약 종료 또는 해지 비용, 신규 시설 오픈과 관련된 비용이 포함됩니다.	법률 및 회계 자문회사, 인수합병 전문 컨설팅 회사
에너지 소비	카지노, 호텔 및 레스토랑 운영을 위한 상당한 양의 전기 및 가스 비용이 포함됩니다.	지역 전력 회사 및 가스 공급업체
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	온라인 게임 및 스포츠 베팅 플랫폼 운영을 위한 클라우드 서비스 및 컴퓨팅 자원의 사용 비용이 포함됩니다.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Microsoft Azure, Google Cloud)

각 비용 항목은 고유한 제공 업체와의 협력을 기반으로 하며, 이는 회사의 운영 효율성을 높이는 데 중요한 역할을 합니다[0][1].

제품군

CZ의 주요 제품들은 카지노, 음식 및 음료, 호텔, 그리고 기타 서비스로 나눌 수 있습니다.

• 카지노: 슬롯 머신, 테이블 게임, 포커 등의 다양한 게임 제공. CZR의 가장 큰 수익원으로, 2023년도 수익은 63억 6천7백만 달러를 기록했습니다[0].
• 음식 및 음료: 레스토랑, 바, 룸서비스와 같은 다양한 식음료 서비스 제공. 다양한 스타일의 캐주얼 및 프리미어 다이닝 공간을 통해 고객을 유치하며, 2023년도 수익은 17억 2천8백만 달러로 전체 수익의 약 15%를 차지했습니다[0].
• 호텔: 숙박 서비스 제공. 고급 호텔 객실과 리조트 시설을 통해 높은 고객 만족도를 유지하며, 2023년도 수익은 20억 9천만 달러를 기록했습니다[0].
• 기타 서비스: 엔터테인먼트 쇼와 이벤트, 소매 상점, 스파 등의 다양한 부대 서비스 제공. 2023년도 수익은 13억 4천3백만 달러로 전체 수익의 약 12%를 차지했습니다[0].

다른 유사한 제품을 제공하는 미국 상장 회사들은 다음과 같습니다:

회사명	주요 제품	설명
MGM 리조트	카지노, 호텔, 음악회, 레스토랑 및 바	CZR과 유사하게 다양한 게임과 호스피탈리티 서비스를 제공
Wynn 리조트	카지노, 호텔, 고급 레스토랑, 엔터테인먼트 쇼	고급 게임과 숙박, 다양한 엔터테인먼트 쇼를 제공
Las Vegas Sands	카지노, 호텔, 컨벤션 센터 및 전시회	카지노와 함께 대규모 컨벤션과 전시회 시설 제공

CZR와 이들 회사들은 비슷한 형태의 제품 및 서비스를 제공하고 있으며, 각자의 고유한 브랜드 가치를 통해 시장에서 경쟁하고 있습니다

주요 리스크

CZR의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 사기, 도난 및 부정행위 위험이 있을 수 있으며, 이는 운영 손실을 야기할 수 있습니다. 둘째, 고객들에게 신용을 제공하고 있으며, 필요한 경우 게임 대금을 회수하지 못할 수 있습니다. 셋째, 사기, 도난 및 부정행위로부터 운영 손실 발생 가능성이 있으며, 이로 인해 평판에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0].此外, 회사가 디지털 비즈니스 영역을 확장해 가는 동안 기술 및 전략적 마케팅을 위한 투자가 필요할 수 있으며, 이는 비용이 많이 들어 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 온라인 베팅 및 게임 산업은 지속적이고 빈번한 변경이 필요하기 때문에 과거에 디지털 비즈니스에서 손실을 본 경험들이 있는데, 미래에도 이익성이 계속될 것이라는 보장이 없을 수 있습니다. 새로운 또는 기존의 경쟁업체가 더 매력적인 제공을 하거나 고객들에게 더 잘 받아들여지는 마케팅 전략을 채택한다면, 사용자가 감소하거나 소비가 줄어들 수 있습니다[1].

뉴스

(2024-08-19) 카지노 및 체험형 부동산에 중점을 둔 부동산 투자 신탁(Vici Properties)은 최근 경제적 역풍에도 불구하고 안정적인 배당금과 상당한 배당 성장률을 제공합니다. 회사의 다각화된 포트폴리오와 탄탄한 임차인 기반은 소득 중심의 투자자들에게 매력적인 선택이 됩니다.link

재무

CZR(Caesars Entertainment, Inc.)는 2023년과 2022년에 걸쳐 다양한 재무 성과를 보였습니다. 2023년 말 기준, 총 순이익은 8억 28백만 달러를 기록하여 전년도의 9억 10백만 달러 손실에서 크게 개선되었으며, 주당 순이익도 3.65달러로 상승했습니다[0]. 라스베이거스 부문에서는 호텔, 음식 및 음료, 엔터테인먼트 수익 증가로 순수익이 4.3% 증가한 44억 7천만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA 또한 2.6% 증가한 20억 1천 6백만 달러에 달했습니다[1]. 그러나 경쟁업체의 신규 카지노 리조트 개장, 일부 자산의 공사로 인한 혼란, 기상 악화 등의 요인으로 인해 이익이 일부 감소했습니다. 또한, 인건비 증가와 금리 상승으로 인해 이자 비용과 감가상각비가 증가하면서 순이익이 감소했습니다[2]. Caesars Digital 부문에서는 스포츠 베팅과 iGaming 수익이 크게 증가했지만, 홍보 비용이 감소하면서 조정 EBITDA가 전년에 비해 개선되었습니다[2][4]. 총체적으로 볼 때, CZR는 여러 부문에서 안정적인 수익 성장을 이루었으나, 외부 요인과 비용 증가로 인해 일부 도전에 직면하고 있습니다.

Balance Sheet Summary (December 31, 2023 and 2022)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	1,005	1,038
제한된 현금	122	131
순 계정 미수금	608	611
재고	46	59
선급 및 기타 유동 자산	264	263
총 유동 자산	2,045	2,102
종속기업 투자 및 전진 지급	157	94
순 부동산 및 설비	14,756	14,598
영업권	10,990	11,004
영업권 제외 무형 자산	4,523	4,714
이연 법인세 자산	47	-
기타 장기 자산	848	1,015
총 자산	33,366	33,527
부채 및 주주 자본
유동 부채
계정 미지급금	408	314
발생 이자	369	318
기타 발생 부채	1,848	1,928
장기 부채 현금 포션	65	108
총 유동 부채	2,690	2,668
장기 금융 의무	12,759	12,610
장기 부채	12,224	12,659
이연 법인세 부채	102	987
기타 장기 부채	871	852
총 부채	28,646	29,776
주주 자본
보통주 자본금	7,001	6,953
누적 결손	(2,523)	(3,309)
자사주	(23)	(23)
기타 포괄 소득	97	92
Caesars 주주 자본	4,552	3,713
비지배 지분	168	38
총 주주 자본	4,720	3,751
총 부채 및 주주 자본	33,366	33,527

Expert Analysis in Korean:

CZR의 최신 재무 상태를 분석한 결과, 주요 자산으로는 부동산 및 설비(147억 5천 6백만 달러), 영업권(109억 9천만 달러), 그리고 무형 자산 45억 2천 3백만 달러가 두드러집니다. 이는 회사가 기본적으로 호텔과 카지노 같은 물리적 시설과 영업권, 브랜드 가치에 상당한 투자를 하고 있음을 보여줍니다[0]. 이러한 자산 구성은 회사의 비즈니스 모델인 게임 및 호스피탈리티 업계에서 일관된 성장 가능성을 확보하기 위함으로 해석할 수 있습니다.

현금성 자산도 10억 5백만 달러로 충분한 유동성을 유지하고 있으며, 이는 일상 운영 및 단기 부채 상환에 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 2023년의 경우 유동 부채와 비교해 유동 자산이 약간 더 많은 것으로 보아 단기적인 지급 능력에는 크게 문제가 없는 것으로 판단됩니다.

부채 측면에서는 장기 금융 의무가 127억 5천 9백만 달러, 장기 부채가 122억 2천 4백만 달러로 거대한 규모를 차지하고 있습니다. 이는 대규모 시설 투자와 관련된 금융 구조로 보이며, 험난한 경제 상황에서도 자산을 충분히 활용해 수익을 창출할 수 있는 능력이 중요합니다.

주주 자본은 전년 대비 증가하였으며(3,751백만 달러에서 4,720백만 달러로 증가), 이는 회사의 누적 결손이 감소하고 이익이 증가한 결과입니다. 특히, 누적 결손의 개선과 같은 추세는 긍정적 신호로, 경기 변동에 대한 대응력을 높이는 데 기여할 것입니다.

총체적으로, 자산의 배분과 재무 상태는 CZR의 비즈니스 특성에 적합하게 구성되어 있으며, 카지노 및 호텔 운영에 필요한 자산들이 효율적으로 배치되어 있습니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

테이블을 다음과 같이 작성했습니다:

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	2021 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름
순이익(손실)	828	(910)	(1,016)
감가상각 및 상각비	1,261	1,205	1,126
대손충당금	41	25	26
부채 소멸 손실	200	85	236
주식 기반 보상비	104	101	82
기타 운영 자산 및 부채 변화	(625)	487	745
운영활동 현금 흐름 합계	1,809	993	1,199
투자활동으로 인한 현금 흐름
장비 및 자산 취득	(1,264)	(952)	(520)
사업 및 자산 매각 수익	5	165	965
투자활동 현금 흐름 합계	(1,256)	(768)	(1,448)
재무활동으로 인한 현금 흐름
장기채권 및 변동금리 대출	5,460	1,500	1,308
장기채권 상환 및 변동금리 대출 상환	(6,106)	(2,738)	(1,977)
재무활동 현금 흐름 합계	(713)	(1,282)	(1,141)
계속 영업의 현금 흐름 합계	(160)	(718)	(2,259)
기초 현금 및 현금성 자산	1,303	2,021	4,280
기말 현금 및 현금성 자산	1,143	1,303	2,021

CZR의 운영활동으로 인한 현금 흐름은 2023년에 1,809백만 달러로, 이는 주로 감가상각 및 부채 소멸 손실과 같은 비현금 비용을 포함하여 현금 흐름을 증가시켰습니다. 반면에, 투자활동으로 인한 현금 흐름은 주로 장비 및 자산 취득으로 인해 1,256백만 달러의 현금 유출이 발생했습니다. 재무활동으로는 5,460백만 달러의 장기채권 및 변동금리 대출을 통해 자금을 확보했지만, 동시에 6,106백만 달러의 상환으로 인해 전체적으로 713백만 달러의 현금이 유출되었습니다[0][1].

비슷한 업종인 MGM 리조트 인터내셔널과 비교했을 때, MGM도 유사한 패턴을 보여주는데, MGM 역시 카지노 및 엔터테인먼트 업종에서 주요 수익을 창출하며, 다양한 자산 취득과 부채 상환을 통해 운영합니다. 그러나 MGM은 더 큰 규모의 재무 활동과 자산 취득이 이루어지며, CZR에 비해 더 높은 현금 흐름을 유지합니다. 이를 통해 CZR은 적극적인 투자와 자산 관리, 재무 전략을 통해 안정적인 현금 흐름을 확보하고 있는 것으로 평가할 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 유형	금액 (백만 달러)	금리(조건)	만기일
CEI Term Loan B	2,500	Adjusted Term SOFR + 3.25% / TLB Base Rate + 2.25%	2030년 2월
CEI Senior Secured Notes	2,000	7.00%	2030년 2월
CEI Term Loan B-1	2,900	Term SOFR + 2.75% / TLB-1 Base Rate + 1.75%	2031년 2월
CEI Senior Secured Notes	1,500	6.50%	2032년 2월
CEI Senior Notes	1,800	8.125%	2027년 7월
CEI Senior Notes	1,200	4.625%	2029년 10월
Convention Center Mortgage Loan	400	7.7% 초기에 설정, 매년 최대 8.3%까지 상승 예정	- (2023년 5월 상환 완료)

CZR은 다양한 종류의 채무를 보유하고 있으며, 각 채무는 다음과 같은 조건으로 이루어져 있습니다. CEI Term Loan B는 Adjusted Term SOFR에 3.25%를 더한 금리 또는 TLB Base Rate에 2.25%를 더한 금리 조건을 가지며 2030년 2월에 만기가 도래합니다. CEI Senior Secured Notes는 7.00%의 고정 금리를 가지며 2030년 2월에 만기입니다. CEI Term Loan B-1은 Term SOFR에 2.75%를 더한 금리 또는 TLB-1 Base Rate에 1.75%를 더한 금리 조건을 가지며 2031년 2월에 만기가 도래합니다. CEI Senior Secured Notes도 6.50%의 고정 금리를 가지며 2032년 2월에 만기입니다. CEI Senior Notes는 2027년 7월에 만기 도래하는 8.125% 금리를 적용받고, 다른 CEI Senior Notes는 2029년 10월에 만기 도래하며 4.625% 금리를 적용받습니다. Convention Center Mortgage Loan은 초기 금리 7.7%로 설정되었으나, 이 금리는 매년 상승하여 최대 8.3%까지 도달할 수 있는 조건이었습니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

CZR의 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인은 다양합니다. 첫째, 환율 변화는 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세는 해외 방문객 수 감소로 이어질 수 있어 네거티브한 영향을 줄 수 있습니다. 반면, 달러 약세는 해외 방문객을 증가시켜 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 매크로 경제 상황도 중요한 변수입니다. 경제가 불황에 접어들면 소비자들의 비필수 지출이 줄어들어 카지노와 호텔 방문이 감소할 가능성이 있습니다. 이는 당연히 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 반대로 경제 호황시 소비 지출이 늘어나 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등 또한 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 격화되면 양국의 경기 둔화와 함께 방문객 수가 줄어들어 네거티브한 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 출현과 시장 변화입니다. 새로운 경쟁사나 기술적인 혁신으로 인해 기존 고객을 뺏길 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 온라인 카지노와 스포츠 베팅 산업이 확장되면서 기존 오프라인 카지노 수요가 줄어드는 경우를 들 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드의 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 지속 가능한 경영과 ESG(환경, 사회, 지배구조) 기준이 중요해지고 있으며, 이러한 부분에서 뒤처질 경우 평판이 나빠져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

CZR의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 우선, 온라인 게임과 스포츠 베팅 시장의 확장은 큰 성장 기회를 제공할 수 있습니다. 많은 국가에서 온라인 베팅이 합법화되고 있으며, 이에 따라 CZR은 새로운 시장에 진입하고 더 많은 고객을 확보할 수 있습니다. 또한, 기술 발전으로 인해 더욱 다양한 게임과 베팅 옵션을 제공할 수 있는 능력이 커져 고객 만족도와 참여율도 증가할 가능성이 높습니다. 반대로, 규제 변화와 법률적인 제약이 증가할 경우 사업 확장이 어려워질 수 있으며, 이는 수익 감소로 이어질 수 있습니다. 또한, 경제 전반의 불확실성도 큰 변수입니다. 경제 불황 시 카지노와 호스피탈리티 서비스는 대표적인 비필수 소비로 간주되어 수요가 급감할 수 있습니다. 반면, 경제 호황 시에는 소비자 지출이 증가하고 여행객이 늘어나 CZR의 수익이 증가할 수 있습니다. 또 하나 중요한 요인은 경쟁사의 움직임입니다. 새로운 경쟁자가 등장하거나 기존 경쟁사가 혁신적인 서비스를 제공할 경우, CZR은 고객을 잃을 위험이 있습니다. 마지막으로, 소비자 트렌드 변화도 주목해야 합니다. 환경에 대한 인식이 높아지고 지속 가능한 경영이 강조되는 시대에, CZR이 ESG 전략을 강화하지 않으면 평판이 나빠져 고객 이탈이 발생할 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 CZR의 미래를 결정짓게 될 것입니다.