킹스 그룹 리미티드 (Kings Group Limited, KGS)

회사 소개

KGS는 미국 내에서 계약 압축 인프라를 운영하는 선도 기업으로, 2011년에 만들어진 자회사 Kodiak Gas Services, LLC을 통해 압축 인프라를 운영하고 있습니다. 해당 기업은 주로 미국 내에서 압축 활동 및 관련 서비스를 제공하며, 이는 고객들이 천연 가스와 석유를 신뢰성 있게 생산하고 운반할 수 있도록 핵심적인 역할을 합니다. 특히 Permian Basin 지역에서 압력 변환 장치를 운영하며 이는 미국에서 가장 큰 천연 가스 및 석유 생산 지역 중 하나로, 미국 에너지 정보국(EIA)은 이 지역이 적어도 2050년까지 상당한 생산량을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 이 회사는 거대한 마력의 압축 장치 운영에 초점을 맞추어 특히 Permian Basin 및 Eagle Ford Shale 지역에서 성장하는 천연 가스 생산에 필요한 상당한 압축 마력을 제공하고 있으며, 고객들과의 관계, 압축 운영의 신뢰성 및 계약 구조의 품질을 통해 안정적이고 반복적인 현금 흐름을 창출하고 있습니다[0].

주요 고객

KGS의 주요 고객은 천연가스와 원유를 생산, 처리, 수집 및 운반하는 대규모 에너지 기업들로 구성됩니다. 이러한 고객들은 주로 대규모의 천연가스 및 원유 생산지인 Permian Basin과 Eagle Ford Shale에서 활동하고 있으며, KGS의 압축 인프라 서비스를 활용하여 생산된 천연가스를 효과적으로 처리하고 운반할 수 있습니다. 특히, 이들 에너지 기업들은 압축기 장치의 고성능과 신뢰성을 바탕으로 안정적인 천연가스 공급망을 유지하기 위해 KGS의 서비스를 선택합니다. KGS 고객들은 대부분 월정 계약을 통해 압축기를 사용하며, 연 단위로 인플레이션 조정을 포함한 고정 월 요금을 지불합니다. 또한, 고객들은 KGS가 제공하는 장비의 운영 및 유지보수 비용을 부담하며, 연료 가스와 같은 운영 필수 요소도 제공합니다. KGS는 고객 만족을 중요하게 여기며, 정기적인 고객 방문을 통해 고객의 요구 사항을 파악하고 신속하게 대응함으로써 고객의 신뢰를 유지합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급 업체 또는 파트너
성장 자본 지출	운영 용량을 확장 또는 대체 압축 장치의 구입	Bare, 이노베이티브 컴프레션 시스템즈 등 주요 압축기 제공업체[0]
유지보수 자본 지출	주요 구성 요소(엔진, 압축기 등)의 정기적 점검 및 대체	피스톤, 링, 헤드, 베어링 공급 업체 관련 없음[0]
윤활유 및 냉각제 비용	서비스 기술자의 단위당 비용 및 유지보수 비용	특정 공급 업체 정보 없음
각종 소모품 및 예방 유지 보수 비용	압축 장치의 일관된 운영 용량 유지를 위한 정기적 예방 유지 보수	럭스 필터 سیستم즈, 쉘 윤활유 등 관련 업체[2]
운송 및 물류 비용	장비 및 부품의 운송, 각종 현장 작업을 위한 물류 비용	UPS, 페덱스 등 주요 물류 업체

KGS는 이러한 다양한 비용 요소를 기반으로 압축 인프라 서비스를 운영하며, 효율적인 비용 관리를 통해 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있다[0][4].

제품군

KGS의 주요 제품은 주로 천연가스 압축기 장치로, 다양한 크기와 성능의 장치를 제공합니다. 이 중 대형 마력 장치, 중소형 마력 장치로 구분되며, 회사의 주요 수익원입니다. 아래 표는 KGS의 주요 제품 및 그 기여도를 보여줍니다:

제품	설명	매출 기여도
대형 마력 장치	1,000마력 이상의 대형 압축기 장치로, 주요 천연가스 생산지에서 대규모 가스 생산 및 운반에 사용됩니다.	81%
중소형 마력 장치	1,000마력 이하의 중소형 압축기 장치로, 소규모 가스 생산 및 특수 운반 목적에 사용됩니다.	19%

대형 마력 장치는 일반적으로 Permian Basin 및 Eagle Ford Shale 등 주요 천연가스 생산지에서 집중적으로 사용되며, 천연가스를 모으고, 처리하고, 운반하는 데 중요한 역할을 합니다[0]. KGS의 제품은 높은 신뢰성과 성능을 자랑하며, 고객들에게 안정적이고 반복적인 현금 흐름을 창출합니다.

경쟁 업체로는 유사한 압축 장치를 제공하는 다른 기업들이 있으며, 이들 기업은 아래와 같습니다:

경쟁 업체	설명
Archrock, Inc	미국에서 천연가스 압축 서비스 및 장비 제공하는 주요 기업 중 하나로, 다양한 마력의 천연가스 압축기를 제공합니다[1].
CSI Compressco	압축 서비스 및 장비를 제공하는 또 다른 주요 기업으로, 중대형 마력의 천연가스 압축기를 주로 운영합니다[1].

KGS는 이러한 경쟁 업체들 사이에서 고성능 제품과 신뢰성 있는 서비스로 두각을 나타내고 있으며, 고객 만족도와 장기 계약을 통해 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다[3][4].

주요 리스크

KGS의 사업에 대한 가능한 리스크는 여러 가지가 있습니다. 첫째, Kodiak의 대부분 장비 구성요소는 소수의 주요 공급업체로부터 제공되며, 이러한 공급업체에 의존하는 것은 가격 상승 및 필요한 구성품을 적시에 확보하지 못할 수 있는 잠재적인 불이익과 같은 위험 요소를 내포합니다. 또한, 이러한 공급자나 판매업체의 미이행은 수익에 영향을 미치고 비용을 증가시키며 Kodiak의 경영 결과 및 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 더 나아가, Kodiak의 작업은 장비 결함, 고장 및 실패, 천연 재해 및 기타 사건으로 인한 운영 중단과 부정제를 초래할 수 있는 내재적인 위험들을 내포하고 있습니다. 또한, Kodiak의 운영 요원들이 퍼미안 베이신을 비롯한 혼잡하거나 통계적으로 위험한 도로에서 자주 운전을 하기 때문에 차량 사고 위험 증가로 이어질 수 있습니다. 이러한 위험들은 Kodiak의 운영 중단, 고객들의 운영 중단, 직원 및 제삼자의 중대한 건강 및 생명 상의 손실, 장비 손상, 수익 손실 및 평판 훼손을 초래할 수 있으며, Kodiak의 사업, 전망 및 재무상태에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 이러한 위험들은 Kodiak를 상당한 책임금과 직면시킬 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-08-16) Kodiak Gas Services(KGS)는 매출이 52% 증가했음에도 불구하고 2분기 순이익이 62% 감소하면서 이번 주 주가가 거의 9% 하락했습니다. 회사의 CEO는 CSI Compressco의 인수와 사상 최대 매출 및 조정된 EBITDA 등 긍정적인 발전을 강조했으나, 기대치에 미치지 못한 실적이 투자자들의 심리에 영향을 미쳤습니다.link

재무

KGS는 2022년과 2023년 사이에 전반적으로 긍정적인 재무 성과를 보였습니다. 2023년 총 수익은 8억 5038만 달러로, 전년 대비 20.1% 증가하였습니다. 주요 수익원인 압축 운영에서 12.3% 증가한 7억 3560만 달러의 수익을 기록했으며, 기타 서비스 부분에서도 116.7% 증가한 1억 1477만 달러의 수익을 올렸습니다. 또한, 이 기간 동안 영업 비용은 4억 8582만 달러에서 6억 6271만 달러로 24.8% 증가했으며, 이 중 압축 운영 비용은 13.9% 증가한 2억 5709만 달러, 기타 서비스 비용은 125.2% 증가한 9377만 달러로 각각 집계되었습니다. 감가상각비와 무형자산 상각비는 4.8% 증가한 1억 8286만 달러였고, 판매 및 관리 비용은 63.3% 증가한 7330만 달러였습니다. 반면, 파생상품 관련 이익은 62.9백만 달러 감소한 2026만 달러로 나타났고, 순이자 비용은 34.2% 증가한 2억 2251만 달러로 보고되었습니다. 채무소멸 손실은 675만 달러로 새롭게 발생하였습니다. 이로 인해 법인세 비용은 전년 대비 54.5% 감소한 1507만 달러로 나타났습니다. 전반적으로 KGS의 2023년 순이익은 2010만 달러로, 전년도 1억 6265만 달러와 비교해 81.1% 감소하였습니다 .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업 활동으로 인한 현금 흐름	$266,326	$219,846
투자 활동으로 인한 현금 흐름	$(218,421)	$(251,382)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	$(62,774)	$23,172
현금 및 현금성 자산의 순 증가 (감소)	$(14,869)	$(8,364)

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액	이자율/조건	만기일	비고
ABL 대출 기구	$14.7M (신용장)	8.50% (SOFR+2.75%), 10.00% (Prime+2.00%)	2028년 3월 22일	모든 자산 담보
Term Loan	$1B (증액)	-	2028년 9월 22일	IPO 후 상환 완료
2029 년 만기 채권	$750M	7.25%	2029년 2월 2일	-

ABL 신용 대출은 SOFR 기반 차입 시 8.50%, 프라임 금리 기반 차입 시 10.00%의 이자율이 적용됩니다 . 2029년 만기 채권의 이자율은 7.25%이며, 2024년 2월에 발행되었습니다 . Term Loan은 원금 10억 달러로, 이미 상환이 완료되었습니다 .

주가 영향 미치는 요인들

KGS의 주가 상승이나 하락에 영향을 미칠 수 있는 주요 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동이 있습니다. 예를 들어, USD가 강세를 보이면 해외에서 수익을 창출하는 기업들의 수익성이 감소할 수 있어 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 경제 전반의 상황이 중요한 역할을 할 수 있습니다. 글로벌 금융 위기나 경제 침체가 발생하면 KGS의 운영과 재무 상태에 직접 영향을 미쳐 주가가 하락할 가능성이 있습니다 . 셋째, 국제적인 갈등도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이나 러시아-우크라이나 분쟁 같은 사건은 에너지 가격과 공급망에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 KGS의 수익성과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 . 넷째, 경쟁사의 부상도 고려해야 할 요소입니다. 만약 새롭고 혁신적인 기술을 갖춘 경쟁사가 시장에 등장하면 KGS의 시장 점유율과 수익성이 감소할 수 있어 주식 가격이 하락할 수 있습니다 . 마지막으로, 시장 트렌드의 변화 역시 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 천연가스와 석유의 수요가 증가하면 KGS의 서비스를 더 많이 필요로 하게 되어 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

KGS의 사업 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 첫째, 천연 가스와 원유 생산량의 변화는 KGS의 사업에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. Permian Basin과 Eagle Ford Shale 지역은 미국 내 주요 천연 가스 및 원유 생산 지역으로, 안정적인 생산량을 유지하면 KGS의 압축 인프라 수요가 안정적으로 유지될 것입니다. 둘째, 국제 LNG 수출 프로젝트의 발전과 증가하는 수출 용량은 천연 가스 생산량 증가와 더불어 압축 마력 수요를 촉진할 수 있습니다. 셋째, 환경 규제와 지속 가능성에 대한 글로벌 움직임이 더욱 강화되면 에너지 회사들이 온실가스 배출 저감 목표를 채택하게 될 것이며, 이는 전기 압축 인프라와 같은 새로운 솔루션에 대한 수요를 창출할 수 있습니다 . 반면, 경기 침체나 원유 및 천연 가스 가격의 급격한 하락은 KGS의 고객사들이 자본 지출을 줄이고 비용 절감을 위해 압축 인프라 사용을 줄일 가능성을 높입니다. 또한, 경쟁사의 기술 발전이나 새로운 경쟁자의 시장 진입은 KGS의 시장 점유율을 감소시킬 우려가 있습니다 . 마지막으로, M&A와 같은 전략적 결정들은 기업 통합 과정에서의 어려움과 추가 비용으로 인해 단기적으로 기업의 재정 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으나, 장기적으로는 운영 효율성과 비용 절감의 기회를 가져올 수 있습니다 .