텔라독 헬스 (Teladoc Health, Inc., TDOC)

회사 소개

Teladoc Health은 전 세계적으로 전인 가상 의료 서비스 분야의 선도 기업으로, 주요 경쟁 우위 중에서 가치와 결과물이 뛰어난 새로운 의료 경험을 구축하고 있습니다. Teladoc Health는 모든 사람들이 어디에서나 최고의 의료 서비스에 접속할 수 있어야 한다는 간단하면서 혁명적인 아이디어를 바탕으로 설립되었으며, 현재는 모든 사람에게 소상 가상 건강 관리를 제공하여 최상의 잠재력을 실현할 수 있도록 한다는 사명을 수행하고 있습니다. Teladoc Health는 주요 경쟁 우위를 바탕으로 전 세계적인 건강 관리 분야의 가장 긴요한 도전과 트렌드에 대처하기 때문에 가장 운영 능력 우수성로 인해 세계적인 가상 건강 관리 제공자로 판명되었다고 믿고 있습니다. Integrated Care와 BetterHelp라는 두 가지 주요 부문을 보유하고 있으며, 일반 의료, 전문 의료 서비스, 특수 의료 서비스, 만성 질환 관리, 정신 건강 및 기술 서비스를 포함한 일련의 글로벌 가상 의료 서비스를 제공합니다. 수익은 대부분 매월 각 회원당 지불되는 액세스 요금을 포함한 계약적으로 반복되는 기반으로 발생하며 액세스 요금이 통합 관리 부문 수익의 상당한 부분을 차지합니다. BetterHelp 부문에서는 주로 사용자가 매달 기본 요금을 지불하여 성 질료 및 정신과 의사 네트워크에 접속하고 건강한 수면 품질과 전반적인 웰빙을 개선하기 위해 BetterSleep 앱을 이용하는 방식으로 수익을 창출합니다[0][1].

주요 고객

텔라독 헬스(Teladoc Health)의 고객 페르소나는 크게 두 가지로 나뉩니다. 첫 번째는 기업 및 조직 고객이며 두 번째는 일반 개인 사용자입니다. 기업 및 조직 고객에는 고용주, 건강 보험사, 병원 및 건강 시스템, 금융 서비스 회사 등이 포함됩니다. 이들 고객은 구성원들이 편리하고 저렴하며 고품질의 의료 서비스를 이용할 수 있도록 텔라독 헬스의 솔루션을 구매하며, 종종 비용 절감 및 투자 수익률을 극대화하기 위해서도 이용합니다. 예를 들어, 고용주는 직원 복지의 일환으로, 건강 보험사는 보험 가입자들에게 더 나은 서비스 제공을 위해 텔라독 헬스의 서비스를 선택합니다. 두 번째로, 일반 개인 사용자는 주로 BetterHelp를 통해 서비스를 이용합니다. 이들은 주로 정신 건강 문제를 해결하거나 수면 품질을 개선하기 위해 매달 일정한 요금을 지불하고 텔라독 헬스의 치료사 및 정신과 의사 네트워크에 접속합니다. 텔라독 헬스의 고객은 다양한 이유로 서비스를 이용하지만, 주로 간편한 접근성과 고품질의 의료 서비스, 그리고 시간과 비용 절약을 위한 목적으로 이용합니다 .

회사의 비용구조

텔라독 헬스(Teladoc Health)의 주요 비용 항목들을 아래 표로 정리하였습니다. 이들 각 비용 항목에 대해 상세히 설명하고, 관련된 자원을 제공하는 회사들을 포함하였습니다.

비용 항목	설명	주요 제공 업체
인프라, 호스팅 및 소프트웨어 라이선스 비용	운영과 프로젝트를 지속적으로 개선하고 최적화하기 위해 필요한 인프라, 호스팅 및 소프트웨어 라이선스 비용	AWS(아마존 웹 서비스), Microsoft Azure
직원 보상 비용	직원의 급여와 복리후생에 관련된 비용	내부 HR 부서
콜 센터 비용	고객 지원과 상담을 위한 콜 센터 운영 비용	자체 콜 센터 또는 아웃소싱
소프트웨어 및 인프라 비용	기술 운영에 필요한 소프트웨어 및 인프라 비용	다양한 소프트웨어 제공업체 (예: Salesforce)
광고 및 마케팅 비용	디지털 및 미디어 광고, 마케팅 활동에 소비되는 비용	Google, Facebook, 광고 대행사
연구 및 개발(R&D) 비용	새로운 기술 개발과 기존 기술 개선을 위한 연구 및 개발 비용	내부 R&D 팀, 협력 연구 기관
일반 및 행정 비용	사무실 임대, 간접세, 보험 및 법률 비용 등 일반 운영 비용	다양한 행정 서비스 제공업체
감가상각비	자산의 감가상각에 따른 비용	내부 회계 부서
인수 및 통합 비용	CRM과 ERP 시스템의 통합 및 업그레이드에 관련된 비용	Oracle, SAP
구조 조정 비용	사무실 공간 축소와 퇴직금에 관련된 비용	내부 재무 팀

이들 비용 항목은 텔라독 헬스가 운영을 최적화하고 지속적으로 성장하기 위해 발생하는 중요한 비용들입니다[0][1][2][3][4].

제품군

텔라독 헬스의 주요 제품과 이 제품들이 회사 수익에 기여하는 방식을 명확히 이해하기 위해, 먼저 각 주요 제품을 살펴보겠습니다.

주요 제품과 수익 기여도

제품명	설명	수익 기여도
Teladoc Health Integrated Care	일반 의학, 전문 의학, 만성 질환 관리, 정신 건강 및 기술 서비스 등의 포괄적인 가상 의료 서비스 제공	88% 이상 (액세스 요금)
BetterHelp	사용자가 매달 일정 요금을 지불하여 상담사와 정신과 의사 네트워크에 접속, BetterSleep 앱 제공	주요 수익원 (정신 건강 플랫폼)

• Teladoc Health Integrated Care: 이 부문은 주요 고객인 고용주, 건강 보험사, 병원 및 건강 시스템 등을 대상으로 계약적으로 반복되는 액세스 요금을 통해 수익을 창출합니다. 고객이 월별 회원당 요금을 지불하며, 이 요금이 통합 관리 부문 수익의 대부분을 차지합니다. 또한, 다양한 의료 기기나 데이터 기반의 건강 관리 솔루션을 판매하여 추가 수익을 얻기도 합니다[0][1].
• BetterHelp: 이 부문은 주로 개인 사용자에게 직접 서비스를 제공하여 매달 일정 요금을 통해 수익을 창출합니다. 사용자는 정신 건강 상담 서비스와 더불어 BetterSleep 앱을 활용하여 수면의 질을 개선할 수 있습니다. BetterHelp는 월별 구독 요금을 통해 수익을 마련하며, 이는 텔라독 헬스의 주요 수익원 중 하나입니다[0][3].

경쟁 제품 및 경쟁사

텔라독 헬스의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다.

경쟁사	주요 제품	비고
MDLive	가상 의료 서비스	Cigna 소유
American Well	가상 의료 및 만성 질환 관리	큰 기술 제공자
Included Health	가상 의학 전문가 서비스
Accolade, Inc.	가상 건강 관리 서비스
Omada Health	디지털 만성 질환 관리
Virta Health	디지털 만성 질환 관리
Talkspace	D2C 정신 건강 서비스	BetterHelp의 경쟁사 중 하나
Calm	D2C 정신 건강 및 웰빙 서비스	BetterHelp의 경쟁사 중 하나

MDLive, American Well 등의 경쟁사들은 주로 텔라독 헬스와 비슷한 가상 의료 서비스를 제공하며, 특히 만성 질환 관리와 같은 특정 분야에서도 경쟁을 벌이고 있습니다. Talkspace와 Calm은 정신 건강 부문에서 BetterHelp과 직접적인 경쟁을 하고 있는 주요 회사들입니다[4].

주요 리스크

텔라독 헬스의 사업에 대한 가능한 위험 요인을 분석해볼 때, 다음과 같은 특정한 위험 요소들을 고려할 수 있습니다:

1. 기술 및 정보 기술 관련 위험: 시스템의 잠정적인 치명적인 사건 발생으로 인한 장기간의 시스템 가용성 부재는 고객 및 회원과의 관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 제3자 기술 및 정보 서비스 제공업체의 문제에 취약할 수 있습니다. 이로 인해 매출 감소, 고객이나 회원에게 환불을 해야 할 수도 있으며, 잠재적인 책임을 부담하거나 고객이나 회원 갱신율에 불리한 영향을 줄 수 있습니다[0].
2. 환율변동 위험: 해외 사업 확장 및 활동이 화폐 환율 변동으로 인해 현금 흐름이 부정적으로 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 위험에 대처할 수 없을 경우, 비즈니스, 재정 상태 및 영업 결과에 심각한 악영향을 줄 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 파생 거래를 사용할 수 있지만, 외환 위험을 완전히 제거하는 것은 어렵고 추가 비용과 위험이 따를 수 있습니다[1].
3. 공급망 위험: 제품 판매량의 증가로 인해 공급업체가 요구 사양을 충족하는 컴포넌트들을 제때 제공하기 어려워질 수 있으며, 일부 공급업체에 의존하는 것은 가격, 가용성, 품질 및 납기 일정에 대한 제약을 야기할 수 있습니다. 공급업체의 제품 공급이 중단되면 충분한 컴포넌트를 얻는 것이 어렵고, 해외 정부가 현금 이체를 제한하거나 환율을 통제할 수 있기 때문에 미래 공급이 우려될 수 있습니다[2].

뉴스

(2024-08-05) Hims & Hers Health, Inc. (HIMS)의 주가는 지난 3개월 동안 45.8% 상승하며 산업 및 전체 시장을 능가했습니다. 이 회사의 최근 발표는 체중 감량 포트폴리오에 GLP-1 주사 추가와 2024년 긍정적인 수익 전망을 포함하며, 주가 상승 동력에 기여했습니다.link

재무

텔라독 헬스의 2023년 재무 성과는 전반적으로 개선된 모습입니다. 총 매출은 2022년 24억 680만 달러에서 2023년 26억 240만 달러로 8% 증가했습니다. 이러한 매출 증가의 주요 요인은 베터헬프(BetterHelp) 부문에서의 월별 평균 사용자 증가와 만성 질환 관리 프로그램 및 텔레메디신 제품의 매출 증가입니다. 운영 현금 흐름은 2023년에 3억 5천만 달러로 전년도의 1억 8천 9백만 달러에서 증가하여 현금 유동성이 개선되었습니다. 통합 케어 부문과 베터헬프 부문 모두 매출과 조정된 EBITDA가 증가했으며, 특히 통합 케어 부문의 조정된 EBITDA는 42% 증가한 1억 9천 1백 90만 달러를 기록했습니다. 그러나 텔라독 헬스는 2023년 2억 2천만 달러의 순손실을 기록하여 여전히 적자를 면치 못하고 있습니다. 이는 주로 운영 비용과 여러 비현금 항목의 증가에서 비롯되었습니다[0][1].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

| Year Ended December 31       | 2023 ($ in thousands) | 2022 ($ in thousands) |
| ---------------------------- | --------------------- | --------------------- |
| Net cash provided by operating activities     | 350,021           | 189,292           |
| Net cash used in investing activities         | (156,347)         | (167,743)         |
| Net cash provided by financing activities     | 10,854            | 6,497             |
| Effect of foreign currency exchange rate changes | 965              | (3,344)           |
| Total increase in cash and cash equivalents   | 205,493           | 24,702            |

Teladoc Health (TDOC)의 현금 흐름을 분석해보면, 2023년에 운영 활동에서 3억 500만 달러의 순현금을 창출하였고, 이는 2022년의 1억 8,930만 달러에 비해 크게 증가한 수치다. 반면, 투자 활동에서는 각각 1억 5,634만 달러, 1억 6,774만 달러의 현금을 사용하였으며, 이는 주로 소프트웨어 개발 비용과 자본 지출에 기인한다. 재정 활동에서는 2023년에 1,085만 달러의 현금을 제공받았으며, 이는 주로 직원 주식 옵션 행사와 직원 주식 구매 계획에서 나온 것이다. 외환 환율 변동 효과를 고려한 후, 총 현금 및 현금 등가물은 2023년에 2억 549만 달러 증가했다.

비슷한 사업 모델을 가진 기업들과 비교했을 때, Teladoc Health는 운영 현금 흐름 면에서 매우 긍정적인 성장을 이루고 있다. 특히, 운영 현금 흐름의 큰 증가는 비즈니스 성과의 개선과 함께, 높은 이자 수익 및 업무 자본 변화에 기여한 것으로 보인다. Teladoc Health는 주로 구독 모델을 기반으로 하고 있어 지속적인 현금 흐름을 창출할 수 있는 안정된 구조를 갖추고 있으며, 이는 비슷한 디지털 헬스케어 기업들과 비교했을 때 상당히 견고한 재무 상태임을 보여준다[0][1][2][3][4].

주요 부채 및 전환사채들

텔라독 헬스(TDOC)는 다양한 채무를 보유하고 있습니다. 이는 주로 전환사채 형태로 존재하며, 다음과 같이 정리할 수 있습니다:

구분	금액 (백만 달러)	만기	이자율	발행 조건
전환사채 (2027 Notes)	1,000	2027년	1.25%	보통주 또는 현금으로 전환 가능
전환사채 (2025 Notes)	0.7	2025년	1.375%	보통주 또는 현금으로 전환 가능
리본고 발행 전환사채 (Livongo Notes)	550	2025년	0.875%	보통주 또는 현금으로 전환 가능; 텔라독 헬스가 리본고의 모든 권리와 의무를 승계

이들은 총 1,550.7백만 달러에 해당하는 대규모 채무이다. 전환사채는 일정 조건 하에 보통주로 전환 가능하며, 이로 인해 회사에 큰 자금 부담이 될 수 있다. 특히 전환이 이루어질 경우 현금 흐름이 크게 영향을 받을 수 있으며, 주식 희석 효과도 발생할 수 있다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

텔라독 헬스(TDOC)의 주가가 급등하거나 하락할 수 있는 다양한 요인들을 고려할 때, 주요 인자들을 중심으로 가상의 시나리오를 만들어보자. 첫째, 통화 변동성이다. 가령, 미국 달러가 예상치 못한 약세를 보이면, 해외 수익이 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 달러 강세가 이어진다면, 해외 매출 감소로 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 둘째, 거시 경제적 상황이다. 예를 들어, 글로벌 경제가 침체기에 접어들 경우 사람들은 의료비 지출을 줄일 가능성이 커지므로, 텔라독 헬스의 매출이 감소하여 주가 하락의 원인이 될 수 있다. 반면 경제가 호황이라면, 더 많은 사람들이 고급 의료 서비스를 이용할 수 있게 되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 같은 상황이다. 만약 미국과 중국 간 무역 갈등이 심화된다면, 텔라독 헬스의 글로벌 공급망이 차질을 빚어 운영 비용 증가와 매출 감소를 초래할 수 있어 주가에 부정적으로 작용할 것이다. 넷째, 경쟁사의 증가이다. 새로운 가상 의료 서비스 제공 업체가 시장에 진입해서 시장 점유율을 빼앗기면, 텔라독 헬스의 매출 감소와 주가 하락으로 이어질 수 있다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화이다. 예를 들어, 코로나19와 같은 팬데믹 상황에서 원격 진료 서비스에 대한 수요가 급증한다면, 텔라독 헬스의 이용자와 매출이 급등하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 반대로, 팬데믹이 종식되고 사람들이 전통적인 대면 진료로 돌아가면, 서비스 이용자의 감소와 주가 하락을 초래할 수 있다.

회사의 미래 전망

텔라독 헬스(TDOC)의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있다. 먼저, 원격 의료 서비스에 대한 수요 증가는 기업의 성장을 견인할 수 있는 주요 요인이다. 특히 팬데믹 이후에도 많은 사람들이 비대면 의료 서비스를 선호하게 되면서 텔라독 헬스의 이용자 수가 꾸준히 증가할 가능성이 크다. 또한, 고령화 사회로의 진입과 만성 질환 환자 증가도 원격 의료 서비스 수요를 증대시킬 수 있다. 둘째, 기술 발전이다. 인공지능(AI)과 빅데이터를 활용한 맞춤형 진료 및 효율적인 의료 서비스 제공이 가능해지면, 텔라독 헬스의 경쟁력이 더욱 강화될 수 있다. 셋째, 글로벌 시장 확장이다. 텔라독 헬스가 이미 미국을 넘어 전 세계로 진출하고 있는 만큼, 다양한 국가에서의 시장 점유율 확대가 기대된다. 넷째, 규제 환경의 변화이다. 원격 의료에 대한 법적 규제 완화 또는 지원 정책이 강화되면, 사업 확장이 더욱 용이해질 것이다. 반면, 일부 요인은 기업의 성장을 저해할 수 있다. 새로운 경쟁자의 시장 진입은 텔라독 헬스의 점유율을 잠식할 가능성이 있다. 또한, 원격 의료 서비스에 대한 사용자들의 신뢰 부족이나 기술적 문제는 서비스 이용을 감소시킬 수 있는 요인이다. 마지막으로, 개인정보 보호와 관련된 규제 강화는 운영 비용 상승과 법적 문제를 야기할 수 있어 기업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이 모든 요소들이 복합적으로 작용하여 텔라독 헬스의 미래를 결정짓게 된다.