룰루레몬 애슬레티카 (lululemon athletica inc., LULU)

회사 소개

룰루레몬은 기술적인 운동복, 신발 및 액세서리의 디자이너, 유통업자 및 소매업자로, 건강한 라이프스타일을 위한 바지, 반바지, 상의, 재킷 등을 포함한 운동 및 요가 등을 위한 제품들을 마케팅하는 기업입니다. 제품 디자인 및 개발 팀은 시장 인텔리전스 및 연구에 기초하여 트렌드를 식별하고 소비자와 앰배서더의 의견을 수렴하여 기능, 스타일 및 기술적 우수성을 목표로 혁신적인 기능을 갖춘 제품을 제작하고 있습니다. 또한, 룰루레몬은 여성 제품 라인이 순매출의 64%를 차지하고 있으며, 남성 제품 라인의 성장도 전략적 성장 계획의 중요한 요인으로 보고 있습니다. 회사는 미국, 중국 본토, 아시아 태평양 지역 및 유럽 및 중동으로 사업을 확장하고, 디지털 및 물리적 채널을 통합하여 손님과의 상호작용을 풍성하게 하고, 편히 오미니 채널 경험을 제공하기 위해 기술에 투자하고 있습니다[0][1].

주요 고객

룰루레몬의 고객 페르소나는 건강한 라이프스타일을 추구하며 운동을 중요시하는 사람들입니다. 주요 고객 세그먼트는 네 가지로 나뉘며: 첫째, 요가 애호가들로, 이들은 요가 수련을 위한 편안하고 기능성이 뛰어난 의류를 찾습니다. 둘째, 러너 및 체육관 애호가들로, 이들은 러닝 및 고강도 운동 시 최적의 성능을 발휘할 수 있는 기술적 운동복을 선호합니다. 셋째, 일상에서 활동적인 라이프스타일을 유지하고자 하는 일반 소비자들로, 이들은 일상 생활에서도 활용 가능한 스타일리시한 운동복을 원합니다. 넷째, 피트니스 트레이너 및 운동 관련 전문가들로, 이들은 자신의 전문성을 더욱 돋보이게 할 고품질의 운동복과 액세서리를 찾습니다. 이들은 모두 룰루레몬 제품의 기술적 우수성, 편안함, 스타일리시한 디자인, 그리고 브랜드의 신뢰성을 이유로 제품에 기꺼이 지불합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
직원 비용	임금, 보너스, 인센티브 및 복리후생 비용 증가	자체 관리
배포 및 신용카드 수수료	배포비용, 신용카드 수수료, 포장비용 증가	자체 관리
기술 비용	클라우드 컴퓨팅, 소프트웨어 및 기타 기술 관련 비용 증가	Amazon Web Services (AWS)
감가상각비	재산, 설비 및 장비의 감가상각비 증가	자체 관리
수리 및 유지 보수 비용	설비에 대한 수리 및 유지 보수 비용 증가	자체 관리
디지털 마케팅 비용	전자상거래 채널 관련 디지털 마케팅 비용 증가	자체 관리

루루레몬은 자체 관리하는 다양한 운영 비용이 있으며, 특히 직원 비용, 배포 및 신용카드 수수료, 기술 비용, 감가상각비, 수리 및 유지 보수 비용, 그리고 디지털 마케팅 비용이 크게 증가하고 있습니다. 클라우드 컴퓨팅 관련 기술 비용의 경우 주요 공급업체로 Amazon Web Services (AWS)와의 협력으로 이루어집니다[0][1][2].

제품군

룰루레몬은 주로 여성과 남성을 위한 다양한 운동복과 액세서리 제품을 설계, 유통 및 판매하는 회사입니다. 2023년 기준으로 여성 제품군이 전체 매출의 64%, 남성 제품군이 23%, 기타 제품군이 13%를 차지하고 있습니다[0]. 주요 제품은 다음과 같습니다:

• 여성용 바지 (Align 컬렉션 등): 요가와 같은 저강도 운동을 위한 디자인으로, 편안함과 유연성을 제공합니다.
• 여성용 재킷 (Define 및 Scuba 재킷): 운동 전후 및 일상 생활에서 착용할 수 있도록 설계된 경량 재킷.
• 남성용 바지 (ABC 컬렉션): 고강도 운동과 일상 활동에 적합한 바지로, 편안함과 기능성을 강조.
• 액세서리 (가방, 모자 등): 피트니스 경험을 향상시키기 위한 다양한 액세서리.

룰루레몬은 주요 경쟁사로 나이키(Nike), 아디다스(Adidas), 푸마(Puma), 언더아머(Under Armour) 등을 두고 있으며, 이들 기업도 유사한 고기능성 운동복과 액세서리를 제작하고 있습니다[1].

경쟁사	주요 제품	설명
나이키	운동복, 신발, 액세서리	전 세계적으로 인지도 높은 브랜드, 다양한 스포츠 및 일상 용품 제공
아디다스	운동복, 신발, 액세서리	혁신적인 기술과 디자인을 바탕으로 다양한 운동 제품군 보유
푸마	운동복, 신발, 액세서리	스타일리시한 디자인과 고기능성을 강조한 제품군
언더아머	운동복, 신발, 액세서리	기능성과 퍼포먼스를 강조한 스포츠용품 제조

룰루레몬은 고객의 피드백을 제품 설계에 적극 반영하고, 기술적으로 진보된 소재를 사용하여 차별화된 제품을 개발함으로써 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][3][1].

주요 리스크

1. 공급망 능력의 중단: 룰루레몬은 무역 제한, 정치적 불안, 천재지변, 공중보건 위기, 전쟁, 테러리즘, 제품 회수, 노동 공급 부족 또는 중단, 주요 공급업체 및 수송업체의 재정적 또는 운영적 불안, 외교 또는 무역 관계 변경 등의 이유로 공급망 능력이 방해 받을 경우 제품 유통 능력이 손상될 수 있습니다. 또한, 해외 공급업체에 의존하고 있으며 공급망의 중대한 중단은 제품 조달 또는 유통 능력에 영향을 줄 수 있습니다[0].
2. 생산 비용 증가로 인한 영향: 룰루레몬은 남아시아 및 중남아시아에서 상당 부분의 제품을 생산하고 있으며 해당 지역의 노동 비용 및 비즈니스 운영 비용 상승으로 제품 생산 비용이 크게 증가할 수 있습니다. 노동 인력 부족, 노동비용 상승, 노동 분쟁, 팬데믹, 기후 변화의 영향 등이 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 진행 중인 제품 변경 시 생산량이 증가하거나 새로운 공급자나 제조업체를 찾아야 할 경우, 적합한 공급자를 식별하는 것이 어려울 수 있습니다[1].

뉴스

(2024-08-04) 나이키는 혁신 부족, 치열한 경쟁, 높은 소비자 비용 등 여러 문제에 직면해 있습니다. 회사의 매출 성장률이 저조하고, 최근 회계연도에 중간 한 자릿수의 매출 감소를 예상하고 있습니다. 작년 주가가 33% 하락했으며, 저자는 투자자들이 지금 시점에서 주식을 매도해야 한다고 생각합니다.link

재무

룰루레몬의 2023년 재무 성과는 괄목할 만한 성장을 보여줍니다. 순매출은 전년 대비 19% 증가하여 96억 달러에 달했으며, 그 중 미국 지역은 8%, 중국 본토는 39%, 기타 지역은 32% 성장했습니다. 제품 매출 주요 카테고리에서도 여성 제품 라인은 17%, 남성 제품 라인은 15%, 기타 카테고리는 36% 증가하는 등 고른 성장을 보였습니다. 총이익은 25% 증가하여 56억 달러에 달하며, 총이익률도 290 베이시스 포인트 증가하여 58.3%를 기록했습니다. 운영 수익은 61% 증가하여 21억 달러에 달했으며, 조정 후 운영 수익은 25% 증가한 22억 3천만 달러를 기록했습니다. 또한, 운영 마진도 580 베이시스 포인트 증가하여 22.2%를 기록했으며, 조정 후 운영 마진은 23.2%로 나타났습니다. 2023년 주당 순이익은 12.20 달러로, 2022년 6.68 달러에 비해 상당히 증가했습니다. 이러한 성과는 매크로 경제적 조건, 공급망 문제 및 COVID-19 팬데믹과 같은 외부 요인에도 불구하고 강력한 제품 혁신과 브랜드 인지도를 높인 결과입니다. 하지만 외환 변동, 임금 상승, 인플레이션 등으로 인한 운영 비용 증가, 미국 달러 강세로 인한 순매출 감소 영향 등으로 인해 앞으로 재무 성과에 영향을 미칠 수 있는 불확실성도 존재합니다[0][1][2].

대차대조표

다음은 Lululemon의 2024년 1월 28일 현재의 대차대조표입니다:

항목	금액 (천 달러)
자산
유동 자산
현금 및 현금성 자산	1,119,837
재고	1,439,387
미수금	145,646
기타 유동 자산	153,583
총 유동 자산	2,858,453
비유동 자산
유형 자산	2,156,712
사용권 자산	749,390
기타 비유동 자산	1,327,386
총 비유동 자산	4,233,488
총 자산	7,091,941
부채 및 자본
유동 부채
계정 지급	674,536
기타 유동 부채	966,957
총 유동 부채	1,641,493
비유동 부채
장기 부채	1,154,012
기타 비유동 부채	64,355
총 비유동 부채	1,218,367
총 부채	2,859,860
주주 자본
추가 납입 자본	575,369
잉여금	3,920,362
기타 포괄 손실	(264,256)
총 주주 자본	4,232,081
총 부채 및 자본	7,091,941

Lululemon의 재무 상태를 보면, 총 자산은 약 70억 9천만 달러로 상당한 규모를 자랑합니다. 그 중 유동 자산은 약 28억 5천만 달러로, 부채 대비 충분한 유동성을 보유하고 있습니다. 특히 현금성 자산이 약 11억 2천만 달러로, 단기적인 자금 운용에 강점을 보이고 있습니다. 재고 자산은 약 14억 4천만 달러로, 제품 재고 관리에 있어 우수한 성과를 나타내고 있습니다. 부채 측면에서는 유동 부채와 비유동 부채가 고르게 분포되어 있어, 장단기 부채 관리에 안정성을 보입니다. 주주 자본의 경우 약 42억 3천만 달러로, 높은 자본 대비 선행하는 자산 배분을 통해 재무 건전성이 유지되고 있습니다. 이러한 재무 구조는 Lululemon의 지속적인 성장 가능성과 시장 경쟁력 강화에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다[0].

손익계산서

항목	2023 회계연도 (단위: 천 달러)	2022 회계연도 (단위: 천 달러)	전년 대비 변화 (백분율)
순매출	9,443,993	7,641,112	23.6%
매출원가	3,942,281	3,284,027	20.0%
매출 총이익	5,501,712	4,357,085	26.3%
판매, 일반 및 관리 비용	3,985,212	3,256,428	22.3%
영업 이익	1,516,500	1,100,657	37.8%
기타 수익(비용)	43,059	4,163	934.3%
세전 순이익	1,559,559	1,104,820	41.2%
법인세 비용	625,545	477,771	30.9%
순이익	1,550,190	854,800	81.4%

룰루레몬의 2023 회계연도 손익계산서를 분석하면 다음과 같습니다. 순매출은 약 94억 4400만 달러로 전년 대비 23.6% 증가했습니다. 이는 회사가 새로운 시장 개척과 판매 증가로 인해 지속적으로 성장하고 있음을 나타냅니다. 매출 총이익은 약 55억 1800만 달러로 26.3% 증가하였으며, 이는 비용 관리가 잘 이루어지고 있음을 보여줍니다. 영업 이익은 약 15억 1650만 달러로 전년 대비 37.8% 크게 증가한 것도 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

룰루레몬은 매출총이익률을 높이기 위해 혁신적인 제품 개발과 효율적인 비용 관리를 통해 총이익률을 크게 개선했습니다. 기타 수익(비용) 항목에서 약 4300만 달러의 수익을 기록한 것도 주목할 만합니다. 이는 매출 외의 다른 수익 창출 기회를 적극적으로 모색한 결과로 보입니다. 법인세 비용은 약 6억 2550만 달러로 전년 대비 30.9% 증가했지만, 이는 순이익의 큰 증가에 비하면 상대적으로 낮은 비율입니다.

연구개발(R&D) 비용, 광고비용 등을 포함한 판매, 일반 및 관리 비용은 약 39억 8500만 달러로 전년 대비 22.3% 증가했으며, 회사의 성장을 뒷받침하는 주요 원동력 중 하나로 평가할 수 있습니다. 기술적 우위를 유지하기 위한 지속적인 투자와 브랜드 인지도를 높이기 위한 마케팅 노력이 반영된 결과입니다.

룰루레몬의 순이익은 약 15억 5019만 달러로 전년 대비 큰 폭으로 증가했는데, 이는 회사의 전반적인 성과가 양호하며, 효율적인 비용 관리와 더불어 매출 증가의 결과라 할 수 있습니다. 이는 동종 업계 경쟁사 대비 강력한 재무 구조를 바탕으로 향후에도 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 기술적 모트와 브랜드 인지도 강화에 대한 투자노력이 결실을 맺고 있는 점이 돋보입니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023 회계연도 (단위: 천 달러)	2022 회계연도 (단위: 천 달러)	전년 대비 변화 (백분율)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	2,296,164	966,463	137.7%
투자 활동으로 인한 현금 흐름	(654,132)	(569,937)	14.8%
금융 활동으로 인한 현금 흐름	(548,828)	(467,487)	17.4%
환율 변동에 따른 현금 및 현금성 자산 변화	(4,100)	(34,043)	-87.9%
현금 및 현금성 자산의 증가(감소)	1,089,104	(105,004)	-

룰루레몬의 2023 회계연도 현금 흐름표를 분석하면 영업 활동을 통한 현금 흐름이 전년 대비 크게 증가한 점이 가장 두드러집니다. 이는 주로 순이익 증가와 운영 자산 및 부채의 변화에서 비롯된 것입니다. 투자 활동에서 사용된 현금은 전년보다 증가했는데, 이는 주로 배급 센터 및 기술 인프라에 대한 자본 지출이 원인입니다. 금융 활동에서 사용된 현금은 주식 환매에 따른 비용 증가로 인해 증가하였습니다. 루루레몬의 영업 활동으로 얻은 현금 흐름은 유사한 스포츠웨어 및 라이프스타일 브랜드들과 비교해도 우수한 수준을 보입니다. 예를 들어, 나이키와 아디다스와 같은 경쟁사들 역시 영업 활동에서 상당한 현금 흐름을 창출하지만, 룰루레몬은 보다 높은 성장률을 기록하고 있습니다. 이를 통해 회사가 효율적인 비용 관리와 높은 매출 성장률을 바탕으로 안정적인 재정 상태를 유지하고 있음을 알 수 있습니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (단위: 천 달러)	금리 및 조건
미국 회전 신용 시설	400,000	SOFR 또는 대체 기준금리 + 1.000%-1.375% (SOFR 대출), 0.000%-0.375% (대체 기준금리 대출), 약정 수수료 0.100%-0.200%, 지속 가능성 KPI에 따라 금리 조정 가능 [0]
중국 본토 회전 신용 시설	33,400	대출 우선금리에 + 0.5175%, 12개월 이하 대출 가능[1][2]

주가 영향 미치는 요인들

룰루레몬의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 통화 변동성이 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 달러가 약세를 보이면 외국 매출이 증가하여 수익이 증가할 수 있으므로 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 반대로 미국 달러가 강세를 보이면 수출경쟁력이 떨어져 매출이 감소할 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상태도 큰 영향을 미칩니다. 경제가 호황을 보일 때 소비자 지출이 증가하면서 룰루레몬의 판매가 상승하고 주가도 오를 가능성이 큽니다. 반대로 경기 침체기에는 소비자들이 지출을 줄이며 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 발생하면 공급망이 중단되거나 관세가 상승하여 비용이 증가할 수 있고, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 넷째, 새로운 경쟁사의 등장이나 기존 경쟁사의 시장 점유율 증가도 주가에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 강력한 경쟁자가 시장에 진입하면 룰루레몬의 점유율이 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드나 소비자 취향의 변화 역시 중요한 요인입니다. 예를 들어, 건강과 웰빙 트렌드가 지속될 경우 룰루레몬의 제품 수요가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 트렌드가 바뀌어 소비자들이 다른 유형의 제품을 선호하게 되면 매출이 감소해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

룰루레몬의 미래는 다양할 수 있습니다. 첫째, 소비자들이 건강과 웰니스에 대한 관심이 지속적으로 증가할 경우 룰루레몬의 고품질 운동복과 관련 용품에 대한 수요는 꾸준히 증가할 가능성이 큽니다. 둘째, 디지털 채널과 전자상거래의 성장은 룰루레몬의 매출 확대에 기여할 수 있습니다. 예를 들어, 룰루레몬은 자사의 웹사이트와 모바일 앱을 통해 다양한 제품을 판매하며, 이는 소비자들에게 더 큰 편의성을 제공하고 더 많은 고객들을 유치할 수 있게 합니다. 셋째, 중국 본토와 아시아 태평양 및 유럽, 중동 지역으로의 사업 확장은 새로운 시장에서의 매출 성장을 이끌어낼 수 있습니다[0][1]. 넷째, 룰루레몬의 제품 혁신과 새로운 제품 라인의 성공적인 도입은 회사의 경쟁력을 유지하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다[2]. 반면, 경기 침체와 같은 거시경제 요인이나 경쟁사의 압박, 원자재 비용 상승 등의 문제가 발생하면 룰루레몬의 매출 성장에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다[3]. 예를 들어, 경쟁사들이 더 저렴한 가격에 유사한 품질의 제품을 제공하거나 새로운 혁신 제품을 시장에 출시할 경우 룰루레몬의 시장 점유율이 감소할 가능성이 있습니다. 또한, 글로벌 공급망 문제나 물류 지연 등도 룰루레몬의 운영 효율성에 영향을 미칠 수 있습니다.