레스리즈, 인코퍼레이티드 (Leslie's, Inc., LESL)

회사 소개

LESL은 수영장 및 스파 후마켓 산업에서 운영되며, 주거 및 상업용 수영장과 스파의 관리에 필수적인 비여과 제품으로 구성된 80% 이상의 다양한 제품을 제공합니다. 이들의 제품군에는 화학제품, 장비 및 부품, 청소 및 유지 관리 장비, 안전, 레크리에이션 및 피트니스 관련 제품이 포함되어 있습니다. 또한 주거 소비자 및 전문 풀 운영자를 위해 장비 설치 및 수리와 같은 중요한 서비스를 제공하며, 소비자들은 지정된 현장 기술자에 의한 제품 구매 및 설치 또는 수리에 대해 연장된 판매자 보증 혜택을 받습니다. 또한, 고객들은 상점 내 상용급 물 테스트 및 분석을 무료로 제공받아 소비자 참여, 전환, 바구니 크기 및 충성도 증가로 이어져 더 높은 평생 가치를 얻게 됩니다. 레슬리(Leslie’s)는 물 처리 전문 지식을 축적해왔으며, 수십 년 동안 수행해 온 수백만 건의 물 테스트로부터 축적된 데이터와 정보에 의해 지원되어 업계에서 가장 신뢰받는 물 처리 서비스 제공업체로 자리잡았습니다. 이 회사는 상품과 서비스가 선택임이 아니라 필수적인 성격을 가지고 있어, 대 억세한 시장 환경 속에서도 강한 성장과 수익성을 실현해 왔습니다. 그들은 고객들에게 수영장과 스파 관리에 필요한 가장 첨단 기술을 제공하여 차별화된 능력을 갖추고 있으며, 이를 통해 체계적인 인프라의 이점을 활용하여 신규 가치 창출 능력을 개발해왔습니다[0].

주요 고객

LESL의 고객층은 주로 거주용 수영장 사용자, 거주용 스파 사용자, 그리고 전문 수영장 운영자로 나뉩니다. 거주용 수영장 사용자는 총 8.8백만 개의 풀을 관리하며, 연간 약 90억 달러의 애프터마켓 판매 기회를 제공합니다. 이 시장에서 고객들은 정기적으로 매장을 방문하여 물 테스트를 실시하고, 전문가의 조언을 듣고, 관련 제품을 구매합니다. 주거용 스파 시장은 약 5.5백만 개의 스파 또는 핫탑을 보유하고 있으며, 이는 화학제품 및 장비에 대한 약 9억 달러의 판매 기회를 제공합니다. 스파 소유자는 스파 관리에 필요한 제품과 유지 관리 서비스를 위해 LESL의 제공 범위에 의존합니다. 전문 수영장 운영자는 수영장 유지 보수와 장비 수리에 특화된 전문가들로 구성되며, 이들은 가정용 고객과 달리 사용량이 훨씬 많아 각종 장비와 화학제품을 대량으로 구매합니다[0][1]. LESL의 고객들은 수영장과 스파 유지 관리가 필수적이기 때문에 이들의 제품과 서비스를 구매합니다. 제품의 효율성과 가치는 물론, 전문적인 물 처리 및 테스트 서비스가 고객의 충성도를 높이며, 지속적인 수요로 이어집니다. 더욱이, LESL의 전문가들은 고객 맞춤형 처방과 관리 계획을 제공하여 고객의 참여와 만족도를 높입니다[2].

회사의 비용구조

주요 비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
화학 제품	LESL은 주로 수영장 관리에 필요한 염소 화합물 등의 화학 제품을 구매합니다. 이러한 화학 제품은 대부분 국내 최대 공급업체들로부터 구매되며, 생산 능력과 수요에 따라 가격이 변동됩니다[0].	국내 최대 화학 제품 공급업체들
에너지 소비	생산 공정과 물류 운영에 필요한 에너지가 상당합니다. 에너지 가격 변동 및 소비 효율성은 운영 비용에 직접적인 영향을 미칩니다[0].	지역 에너지 공급업체들
기계 및 장비 부품	수영장 장비 및 유지 보수 서비스 제공을 위한 각종 기계 및 장비 부품을 구매합니다.	다양한 기계 및 장비 부품 공급업체들
클라우드 컴퓨팅 및 소프트웨어	기술 개발 및 보안 관련 소프트웨어 시스템에 대한 클라우드 컴퓨팅 비용이 발생합니다. 클라우드 컴퓨팅 배치와 관련된 초기 설정 및 구현 비용은 자산으로 계상되며 일반적으로 내부 용 소프트웨어와 동일한 방식으로 처리됩니다[2].	여러 제3자 클라우드 서비스 제공업체들

제품군

LESL의 주요 제품군은 수영장 및 스파 유지 관리를 위한 다양한 화학제품, 장비 및 부품, 청소 및 유지 관리 도구 등으로 구성됩니다. 이들 제품은 회사 매출에 큰 기여를 하고 있으며, 각 제품군의 중요성을 이해하는 것이 중요합니다. 아래는 주요 제품군의 상세 설명과 수익 기여도에 관한 분석입니다:

• 화학제품 (Chlorine Products, pH Adjusters, Filter Cleaners)
  • 주요 구성품: 염소 제품, pH 조절제, 필터 클리너 등
  • 수익 기여도: 가장 큰 매출을 발생시키는 제품군으로, 지속적인 수영장 및 스파 유지 관리를 위해 필수적인 아이템들로 구성되어 있습니다.
• 장비 및 부품 (Equipment and Parts)
  • 주요 구성품: 펌프, 필터, 히터, 조명 등
  • 수익 기여도: 소비자와 전문 운영자가 정기적으로 필요한 주요 장비와 그 부품들로 구성되어 있으며, 장기적으로 높은 수익성을 제공합니다.
• 청소 및 유지 관리 도구 (Cleaning and Maintenance Tools)
  • 주요 구성품: 청소기, 그물, 솔 등
  • 수익 기여도: 수영장 및 스파의 원활한 운영을 위해 필수적인 도구들로, 매출의 중요한 부분을 차지합니다.
• 고객 맞춤형 서비스 (Custom Services)
  • 제공 서비스: 현장 설치 및 수리 서비스, 무료 물 테스트 및 분석
  • 수익 기여도: 높은 고객 충성도를 유도하며, 반복적인 매출을 창출하는 중요한 요소입니다.

아래는 LESL의 주요 경쟁 업체와 그들이 제공하는 유사한 제품들을 나타낸 표입니다:

경쟁 업체	제공 제품 및 서비스	주요 경쟁 제품
Home Depot	수영장 관련 용품 및 장비	펌프, 필터, 청소 도구
Lowe’s	계절별로 한정된 수영장 및 스파 용품	염소 정제, 조명
Amazon	다양한 수영장 및 스파 관리 제품	모든 유형의 화학제품 및 장비
Walmart	저비용 수영장 관리 제품	기본 청소 도구, 화학제품
Pool Corp	도매 유통사로서 소매점 및 전문 운영자에 공급	다목적 화학제품, 장비

LESL은 독점적인 브랜드와 전문적인 서비스를 통해 시장에서 차별화된 경쟁력을 유지하며, 고객의 다양한 요구를 충족시키기 위해 지속적으로 제품군을 확대하고 있습니다[0][1][2].

주요 리스크

LESL의 사업에 대한 잠재적 위험으로는 기술적 인프라에 의존하는 운영의 취약성이 있습니다. 내부 및 외부 위협에 취약한 기술 인프라로 인해 화재, 자연 재해, 전력 손실, 통신 장애, 인터넷 장애, 보안 위협, 필수적인 이벤트 및 기타 중대한 중단사항에 취약할 수 있으며, 다양한 유형의 사이버 공격에 노출되어 운영을 방해하거나 상품 및 서비스의 중대한 중단을 초래할 수 있습니다. 또한, 사이버 보안 위험을 완화하기 위한 프로세스와 프로토콜이 모든 부정적 결과를 예방하거나 효과적으로 완화하지 못할 수 있으며, 정보 기술 시스템 및 데이터 무결성을 유지하거나 보호하지 못해 경쟁력을 약화시키거나 운영을 방해할 수 있습니다. 정부 규제와 지적 재산 권리 문제, 제품 공급 중단 및 상품 재고 관리 등의 요소들도 잠재적인 위험 요인으로 작용할 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-08-06) 에너자이저 홀딩스는 예상을 뛰어넘는 3분기 수익을 보고했지만 매출 예상치를 놓쳤습니다. 회사 주식은 향후 실적 추정 수정이 불리하게 변경됨에 따라 시장보다 부진할 것으로 예상됩니다.link

재무

LESL의 재무 성과 분석을 보면, 2022 회계연도에는 매출과 순이익 모두 증가했으나, 2023 회계연도에는 상당한 감소를 보였습니다. 2022 회계연도 매출은 전년 대비 16.3% 증가한 1,562.1백만 달러를 기록했으며, 순이익은 126.6백만 달러에서 159.0백만 달러로 증가했습니다. 반면 2023 회계연도에는 순이익이 159.0백만 달러에서 27.2백만 달러로 급감했으며, 조정 순이익도 176.4백만 달러에서 51.1백만 달러로 감소했습니다. 조정 EBITDA는 2022 회계연도에 292.3백만 달러였으나, 2023 회계연도에는 168.1백만 달러로 감소했습니다. 이러한 성과 감소는 주로 이자 비용 증가와 영업이익 감소에 기인한 것으로 보입니다. 2023 회계연도 기준으로, 법인세 비용은 전년 대비 감소했지만, 유효 세율은 23.6%에서 25.9%로 증가했습니다. 또한, 운영 활동을 통한 현금 흐름은 66.6백만 달러에서 6.47백만 달러로 크게 줄어들었으며, 이는 순이익 감소와 운전자본 변화에 기인한 것입니다. 투자 활동을 통한 현금 사용은 사업 인수에 대한 투자 감소로 인해 2022 회계연도의 139.0백만 달러에서 52.5백만 달러로 줄어들었습니다. 재무 활동에 의한 현금 사용 또한 주식 환매 및 상환 감소로 인해 158.9백만 달러에서 10.8백만 달러로 감소했습니다 .

대차대조표

다음은 LESL의 2023년과 2022년의 대차대조표를 표 형식으로 구성한 것입니다:

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)
현금 및 현금성 자산	55,420	112,293
미수금	29,396	45,295
재고자산	311,837	361,686
선급비용 및 기타 유동자산	23,633	23,104
유동자산 합계	420,286	542,378
토지 및 장비, 순액	90,285	78,087
운영 리스 사용권 자산	251,460	236,477
영업권 및 기타 무형자산, 순액	218,855	213,701
이연법인세 자산	7,598	1,268
기타 자산	45,951	37,720
자산 합계	1,034,435	1,109,631
매입채무 및 발생비용	149,154	266,972
운영 리스 부채	62,265	59,225

LESL의 재무 상태를 분석해보면, 자산, 부채 및 주주 자본 측면에서 몇 가지 주목할 만한 점들이 있습니다.

2023년 현재, 현금 및 현금성 자산이 2022년에 비해 크게 감소했습니다. 이는 운영 현금 흐름 저하와 투자를 통한 현금 유출이 원인일 수 있습니다. 재고자산 또한 감소했지만, 이는 회사가 보유 재고를 효과적으로 관리하고 있는 것으로 해석될 수 있습니다. 하지만 미수금 감소는 매출 감소를 반영하는 지표로 볼 수 있습니다.

자산의 배분을 보면, 주요 자산 항목으로는 재고자산, 운영 리스 사용권 자산, 영업권 및 기타 무형자산이 있습니다. 총 자산 가운데 재고자산이 높은 비중을 차지하며, 이는 LESL이 수영장 및 스파 관련 제품 다양성을 유지하기 위한 필수 재고를 많이 보유하고 있기 때문입니다.

부채 측면에서는 매입채무 및 발생비용이 2022년에 비해 크게 감소했지만, 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 계속적인 운영 비용과 관련된 지출이 많음을 나타냅니다.

LESL의 총 자산은 감소했으나, 이러한 자산의 배분은 그들의 주요 비즈니스 모델에 적합해 보입니다. 수영장 및 스파 용품의 다각화를 통해 수익성 있는 사업을 지속적으로 유지하고 있으며, 이는 고정 자산의 증가에서도 반영됩니다.

LESL의 손익계산서 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
총 매출액	1,448,632	1,562,120	1,342,917
매출원가	900,409	888,379	747,757
매출총이익	548,223	673,741	595,160
판매 및 관리비	446,044	434,987	386,075
영업이익	102,179	238,754	209,085
기타 비용	65,438	30,637	45,956
세전이익	36,741	208,117	163,129
법인세비용	9,499	49,088	36,495
당기순이익	27,242	159,029	126,634

LESL의 재무 상태 분석

LESL의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 총 매출액이 2022년 대비 감소하여 1,448.6백만 달러를 기록했습니다. 매출원가는 증가하여 매출총이익이 감소했으며, 이에 따라 영업이익도 102.2백만 달러로 감소했습니다. notable한 점은 판매 및 관리비가 소폭 증가했음에도 불구하고, 기타 비용, 특히 이자 비용의 증가로 인해 전체 영업이익이 큰 폭으로 감소한 것입니다，这台。

주목할 만한 한 가지 사항은 2023년 기타 비용이 2022년에 비해 크게 증가한 점입니다. 해당 기간 동안 이자 비용은 65.4백만 달러로 증가했는데 이는 높은 이자율과 차입 증가에 따른 것입니다. 이러한 비용 증가로 인해 세전이익과 순이익 모두 큰 폭으로 감소했습니다. 법인세 비용도 이에 따라 줄어들었으나, 순이익 감소를 막지 못했습니다.

LESL은 기존 사업 운영에 필요한 비용을 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 매출 감소와 비용 증가라는 이중고를 겪고 있어 전반적인 재무 상태는 악화되고 있습니다. 특히, 이자 비용 증가는 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있어 주의가 필요합니다.

연구 개발(R&D) 비용 혹은 기술적 사업 강화 관련 비용이 명시되어 있지 않지만, 수영장 및 스파 관련 제품과 서비스의 특성을 고려할 때 고정비용과 변동비용을 적절히 분배하여 운영 효율성을 높여야 할 필요가 있습니다. 대조적으로, 동종 업계에서는 기술적 우위를 확보하기 위해 R&D 투자가 강제되어야 할 수 있습니다.

그리고 매출원가 및 판매 관리비가 전체 매출 대비 큰 비중을 차지하고 있는 점도 주목할 필요가 있습니다. 이는 다양한 제품과 서비스를 제공하는 LESL의 사업 구조상 불가피할 수 있지만, 비용 절감을 통한 수익성 개선 노력이 요구됩니다.

LESL의 현금 흐름표 (단위: 천 달러)

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금흐름	$6,470	$66,644	$169,272
투자활동으로 인한 현금흐름	$(52,539)	$(138,981)	$(35,355)
재무활동으로 인한 현금흐름	$(10,804)	$(158,868)	$53,780
현금 및 현금성 자산의 순변동	$(56,873)	$(231,205)	$187,697

LESL의 2023년 현금 흐름을 분석해보면, 영업활동으로 인한 현금흐름은 $6.47백만 달러로, 전년도인 2022년의 $66.64백만 달러에서 크게 감소했습니다. 이는 주로 순이익의 감소와 운전자본 변화에 기인합니다. 투자활동으로 인한 현금유출은 $52.54백만 달러로 감소했으며, 이는 주로 사업 인수를 위한 투자 감소에 따른 것입니다. 재무 활동으로 인한 현금흐름은 $10.80백만 달러로 출혈이 줄어들었으며, 이는 주로 2022년에 발생한 자사주 매입과 퇴직으로 인한 출혈이 없었던 덕분입니다[0].

유사한 업종 그룹과의 비교를 위해 Pool Corporation(PoolCorp)을 예로 들어보면, PoolCorp은 지속적인 현금 흐름 창출을 통해 투자와 배당을 꾸준히 이어가고 있습니다. 또한, PoolCorp은 영업이익률이 높고 투자 대비 효율성이 높아 LESL과 비교할 때 양호한 현금 흐름을 유지하고 있습니다. LESL은 상대적으로 영업활동으로 인한 현금흐름이 낮고, 투자활동으로 인한 현금유출이 높은 점에서 약세를 보이고 있어, 전체적인 현금 흐름 관리와 투자 효율성을 높이는 노력이 필요합니다.

LESL의 부채 현황

다음은 LESL의 부채 및 관련 세부 사항을 요약한 표입니다:

항목	이자율	2023년 9월 30일 금액 (천 달러)	2022년 10월 1일 금액 (천 달러)	주요 조건 및 만기일
장기 대출 (Term Loan)	8.20% (항상 SOFR 0.50% 이상)	$789,750	$797,850	2028년 3월 9일 만기, 첫 번째 저당권 레버리지 비율로 결정
리볼빙 신용 시설(Revolving Credit Facility)	초기 0.25%-0.75% (Base Rate Loans), 1.25%-1.75% (Term SOFR Loans)	없음	없음	2025년 8월 13일 만기, SOFR 조정율 0.10% 적용

주요 조건

1. 장기 대출 (Term Loan):
   • 2023년 6월에 기존 LIBOR 기반 기준 금리를 SOFR 기반 기준 금리로 대체함.
   • 다양한 SOFR 조정률: 1개월 0.11448%, 3개월 0.26161%, 6개월 0.42826% 적용.
   • 최초 해당 이율은 Term SOFR 융자에 대해 선택 옵션으로 2.75%, ABR 융자에 대해 1.75%.
   • 만기일: 2028년 3월 9일.
   • 첫 번째 저당권 레버리지 비율에 따라 이율이 결정됨. 레버리지 비율이 2.75:1.00을 초과하면, 적용 이율은 Term SOFR 융자에 대해 2.75%, ABR 융자에 대해 1.75%, 이하일 경우 각각 2.50%와 1.50%로 적용됨.
2. 리볼빙 신용 시설 (Revolving Credit Facility):
   • 2023년 3월 $200.0백만에서 $50.0백만을 추가로 증액, 총 $250.0백만의 리볼빙 신용 한도.
   • SOFR 기반 기준 금리 적용, Base Rate 융자에 대해 0.25% - 0.75%, Term SOFR 융자에 대해 1.25% - 1.75%의 적용 마진.
   • SOFR 조정율: 모든 대출 기간에 대해 0.10% 적용.
   • 만기일: 2025년 8월 13일[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

LESL 주가의 상승 또는 하락은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 먼저, 환율 변동의 영향을 고려할 수 있다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 원자재 수입 비용이 감소하면 비용 절감으로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 달러 약세가 심화되면 수입 비용 증가로 인해 이익 마진이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 두 번째로, 거시경제적 요인들을 들 수 있다. 예를 들어, 경제 호황으로 인해 소비자 지출이 증가하면 수영장 및 스파 유지 관리 제품의 수요도 증가해 주가에 긍정적일 수 있다. 반대로 경제 불황으로 소비자 지출이 감소하면 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높다. 세 번째로, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역전쟁은 공급망 차질을 초래해 물류비용 증가로 이어질 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미친다. 반대로 갈등이 해소되면 공급망 안정화로 비용이 줄어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 네 번째로, 경쟁사의 급부상은 LESL의 시장 점유율을 잠식할 가능성이 있어 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 반대로 주요 경쟁사의 쇠퇴는 LESL의 시장 지배력을 강화해 주가에 긍정적인 영향을 미친다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요인이다. 예를 들어, 환경 친화적인 제품에 대한 소비자 선호도가 증가하면 그러한 제품을 제공하는 LESL의 매출이 증가해 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 반대로 트렌드에 맞지 않는 제품 포트폴리오는 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

LESL의 미래는 긍정적 요인과 부정적 요인 모두에 의해 좌우될 수 있다. 우선, 수영장 및 스파 유지 관리에 대한 높은 수요는 LESL의 주 사업에 지속적인 성장 기회를 제공할 것이다. 특히, 꾸준한 신규 주택 건설과 더불어 기존 주택에 수영장과 스파를 설치하는 경우가 증가하면서 관련 제품과 서비스 수요가 늘어날 수 있다. 또한, 물 관리 기술과 ‘스마트’ 홈 기능에 대한 수요가 높아짐에 따라 LESL의 AccuBlue Home과 같은 혁신적인 솔루션은 시장에서 더욱 큰 인기를 끌 수 있다[0][1]. 그러나 공급망 문제나 원자재 가격 상승 등의 외부 요인은 LESL의 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 염소 화합물과 같은 주요 원자재의 가격 변동은 비용 구조에 직접적인 영향을 미치며, 이를 소비자에게 전가하지 못한다면 수익성이 악화될 가능성이 있다[2]. 또한, 환경 규제 강화로 인해 특정 화학제품 사용이 제한될 경우, 제품 라인업을 조정하거나 대체 제품을 개발해야 하는 비용이 발생할 수 있다. 경쟁사의 등장도 LESL의 시장 점유율에 도전이 될 수 있으며, 이에 대응하기 위해서는 지속적인 제품 혁신과 고객 서비스 강화가 필수적이다. 마지막으로, 전략적 인수합병을 통해 시장 점유율을 확대하고 운영 효율성을 높일 수 있는 기회가 존재한다. 이는 특히 분산된 시장 구조 속에서 탁월한 경쟁 우위를 확보할 수 있는 중요한 전략이 될 것이다[3].