올버즈 (Allbirds, Inc., BIRD)

회사 소개

BIRD는 지속 가능한 소재를 활용하여 더 나은 신발 및 의류 제품을 개발하는 글로벌 라이프스타일 브랜드로, 지속 가능성과 혁신을 중심으로 제품을 만들어 지구를 보호하고 있습니다. 제품 개발 프로세스는 전략, 지속 가능성, 디자인, 소싱, 개발 및 생산 분야에서 완전히 통합된 팀으로 구성되어 지속 가능성을 핵심으로 하는 ‘슈퍼 내추럴 컴포트’를 제공하고, 디자인과 성능적인 편안함을 강조합니다. 주로 신발 제품을 통해 수익을 창출하며, 핵심 브랜드인 ’Dasher’ 및 ‘Runner’와 같은 라이프스타일 및 성능 신발을 중심으로 한 제품 라인을 제공합니다. 또한, 트리 피버, 설탕수수 등의 신소재를 기반으로 제품 혁신을 이끌어내는 ’Hero’ 소재 플랫폼을 개발하고 있습니다. 마케팅 전략은 지속 가능한 브랜드 이미지를 중심으로 소비자들에게 깊은 공감과 충성을 유발하며, 고객과의 직접적인 관계를 통해 유기적인 마케팅 방식과 데이터 생태계를 결합하여 균형 잡힌 마케팅 퍼널을 구축하고 광고 비용 효율을 높이는 데 주력하고 있습니다[0].

주요 고객

BIRD의 고객은 주로 젊고 활동적이며 호기심 많은 라이프스타일을 가진 사람들이며, 건강과 웰빙에 관심이 많고 프리미엄 제품에 대한 지불 의향이 높으며, 도시 지역에 거주하고 사회적 책임을 중요시하는 경향이 있습니다[0]. 이들은 지속 가능한 소재로 만들어진 고품질의 신발과 의류 제품을 통해 지구 환경 보호에 동참하고 싶어하며, 이러한 가치를 실현할 수 있는 소비를 선호합니다. 또한, BIRD의 고객층은 디지털 환경에 익숙해 온라인 구매 비중이 높으며, 브랜드가 제공하는 투명한 제품 정보와 환경 영향을 신뢰합니다. 고객들은 BIRD의 제품을 선택함으로써 지속 가능한 패션을 지지하고, 친환경 소재와 책임 있는 제조 과정을 통해 얻어지는 고품질의 신발과 의류 제품을 사용함으로써 개인의 스타일을 완성하고 환경 보호에도 기여하는 만족감을 얻습니다. BIRD의 주요 고객 세그먼트에는 환경 및 지속 가능성에 민감한 밀레니얼 세대, 프리미엄 라이프스타일을 추구하는 도시 거주자, 그리고 패션과 기능성을 동시에 원하는 액티브한 소비자들이 포함됩니다. 이들은 제품의 편안함과 스타일을 중시하며, 동시에 브랜드가 제공하는 지속 가능한 가치에 많은 의미를 두고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	주요 공급업체
원자재 비용	BIRD는 나무 섬유, 메리노 울, 사탕수수, 피마자유, 천연 고무, 재활용 플라스틱 병, 바이오 기반 나일론, 재활용 폴리에스터, 바이오 기반 TPU 등의 원자재를 사용합니다. 이러한 원자재의 비용은 날씨, 소비자 수요, 금리 상승, 인플레이션 등 여러 요인에 따라 변동합니다.	베트남, 중국, 페루 등의 해외 공급업체
인바운드 및 아웃바운드 배송비용	제품을 공급업체로부터 받아오고 고객에게 전달하는 동안 발생하는 운송 비용이 포함됩니다.	글로벌 물류 회사
수입 관세	해외에서 수입된 제품에 대해 부과되는 관세 비용입니다.	각 국가의 세관
유통 센터 및 관련 장비 비용	제품을 보관하고 유통하기 위한 창고 및 장비 비용이 포함됩니다.	유통 센터 운영업체
재고 감모 및 감액	재고 손실 및 평가 절하 비용이 포함됩니다.	내부 관리
인력 비용	기업 및 소매 직원의 급여, 복리후생, 보너스, 주식 기반 보상 등이 포함됩니다.	내부 인력 관리부서
IT 비용	정보 기술 관련 비용으로, 소프트웨어 구독, 클라우드 사용료 등이 포함됩니다.	클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Microsoft Azure)
법률 및 행정 비용	법적 자문 및 행정 업무에 필요한 비용입니다.	법률 자문 회사
마케팅 비용	광고비 및 브랜드 인지도 향상을 위한 마케팅 비용이 포함됩니다.	광고 에이전시 및 마케팅 플랫폼

이 표는 BIRD의 주요 비용 항목과 각 항목에 대한 세부 설명, 그리고 이를 제공하는 주요 공급업체를 설명합니다 .

제품군

BIRD의 주요 제품은 지속 가능성과 편안함을 중시하여 설계된 신발 라인입니다. 회사는 ’슈퍼 내추럴 컴포트’라는 가치 아래 다양한 신발 제품들을 출시하고 있으며, 주력 품목은 ’Dasher’와 ’Runner’와 같은 성능 신발입니다. 이러한 제품들은 트리 피버, 설탕수수 등의 신소재를 적극 활용하여 만들어졌으며, 고객들에게 높은 만족도를 제공합니다. 각 제품의 수익 기여도는 아래와 같습니다.

제품명	설명	수익 기여도
Dasher	고성능 러닝화로, 지속 가능한 소재로 제작됨	수익의 상당 부분 기여
Runner	일상 생활과 운동을 위한 편안한 신발	수익의 주요 부분 기여
트리 시리즈 & 울 시리즈	다양한 일상 생활용 신발, 트리 티퍼와 울 소재 사용	꾸준한 수익 기여

주요 제품들의 상세 설명: - Dasher: 지속 가능한 소재로 제작된 고성능 러닝화로, 트리 피버와 설탕수수에서 추출한 소재를 사용하여 경량성과 편안함을 극대화함. - Runner: 일상 생활과 가벼운 운동을 위한 신발로, 높은 편안함과 지지력을 제공하며 친환경 소재로 제작됨. - 트리 시리즈와 울 시리즈: 일상 생활을 위한 다양한 종류의 신발로, 각각 트리 피버와 울에서 추출한 신소재를 사용하여 제작됨.

경쟁사는 다음과 같습니다.

기업명	유사 제품군	설명
Nike	러닝화, 일상 생활용 신발	성능과 혜택을 강조한 다양한 신발 제품 제공
Adidas	친환경 러닝화 및 생활용 신발	지속 가능한 소재를 활용한 스포츠 신발 라인업
Allbirds	친환경 신발	BIRD와 유사한 지속 가능성 및 편안함을 강조하는 라이프스타일 신발 브랜드

BIRD는 이러한 경쟁사들에 비해 독특한 자연 소재 활용과 친환경 제조 공정으로 차별화된 이미지를 구축하고 있습니다[0][1].

주요 리스크

BIRD의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요소는 다음과 같습니다. 회사는 해외 사업 활동과 관련된 위험성에 노출되어 있으며, 주요 생산국인 베트남, 중국, 페루를 포함한 해외 국가들에서 정치적 불안, 테러리즘, 지리적 사건, 전쟁, 노동 분쟁, 경제 불안 등으로 인한 무역 중단과 같은 위험에 직면할 수 있습니다. 또한, 미국이 주요 제품을 생산하는 국가에 부과하는 새로운 법률 및 규정, 특히 증가하는 관세 등으로 인해 수출에 대한 불리한 영향을 받을 수 있습니다. 다른 위험으로는 지적 재산권 보호의 부족, 생산 및 출하의 중단, 날씨 변화로 인한 운송지연 등이 있으며, 또한 글로벌 물류 및 유통 네트워크를 효과적으로 운영 및 관리하지 못할 경우 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 밖에, 인터넷 사이트 및 모바일 앱 기술 인프라를 지속적으로 업데이트하고 향상시키지 못할 경우 손상된 명성과 고객 서비스에 악영향을 줄 수 있으며, 제품 품질 문제 또는 원재료 비용 변동으로 인한 부담도 회사에 해를 끼칠 수 있습니다[0][1][2].

재무

BIRD의 2023 회계연도 재무 성과를 분석하면 다음과 같다. 회사의 연간 매출은 2억 5,406만 5천 달러로, 2022년의 2억 9,776만 6천 달러 대비 감소했다 . 이와 함께 매출총이익률도 41.0%에서 43.5%로 하락하여 총 이익이 1억 429만 2천 달러에서 1억 2,962만 8천 달러로 감소했다 . 운영비용 측면에서 판매관리비와 마케팅비가 각각 증가했으며, 특히 감가상각비와 구조조정 비용이 크게 증가했다. 2023년 순손실은 1억 5,245만 8천 달러로, 전년도의 순손실인 1억 135만 4천 달러에 비해 크게 증가했다 . 조정 EBITDA는 7,845만 달러로, 전년 대비 1,800만 달러 감소하였으며, 이는 주로 매출총이익 감소와 마케팅 비용 절감 때문으로 분석된다 . 회사의 현금 및 현금성 자산은 2023년 12월 31일 기준으로 1억 3천만 달러로, 이는 주로 주식 판매 및 제품 판매에서 발생한 순수익을 바탕으로 운영되고 있다 . 종합적으로, BIRD는 수익성과 효율성 측면에서 도전적인 환경 속에 있지만, 지속 가능한 제품 혁신과 마케팅 전략을 통해 장기적인 성장을 목표로 하고 있다.

대차대조표

BIRD의 재무 상태 분석

BIRD의 2023년 12월 31일과 2022년 12월 31일 기준 재무상태표는 다음과 같다:

구분	2023년 (<math display="inline">천) | 2022년 (</math>천)
자산
현금 및 현금성 자산	130,032	167,136
매출채권	8,188	9,206
재고자산	57,763	116,796
선급비용 및 기타 유동자산	16,423	15,796
유동자산 합계	212,406	308,934
비유동자산
순설비자산	26,085	54,340
운영리스 사용권 자산	67,085	91,232
기타 비유동자산	7,129	7,858
비유동자산 합계	100,299	153,430
자산 총계	312,705	462,364
부채 및 주주자본
유동부채
매입채무	5,851	12,245
미지급비용 및 기타 유동부채	22,987	23,448
유동리스부채	15,218	10,263
이연수익	4,551	4,057
유동부채 합계	48,607	50,012
비유동부채
비유동리스부채	78,731	95,583
기타 장기부채	38	-
비유동부채 합계	78,769	95,583
부채 총계	127,376	145,595
주주자본
Class A 보통주	10	10
Class B 보통주	5	5
추가납입자본	579,848	559,106
기타포괄손익 누계액	(3,335)	(3,611)
미처분이익잉여금	(391,199)	(238,741)
주주자본 총계	185,329	316,769
부채 및 주주자본 총계	312,705	462,364

BIRD의 재무 상태를 분석해 보면, 가장 두드러진 점은 총 자산이 2022년의 $462,364천에서 2023년의 $312,705천으로 크게 감소했다는 것이다. 이는 주로 현금 및 현금성 자산과 재고자산의 감소에 기인한다. 현금 및 현금성 자산이 약 $37천 감소했으며, 큰 폭의 재고자산 감소($59천 이상)는 회사의 운영 효율성과 재고 관리에 개선이 있었다는 것을 시사할 수 있다. 한편 부채 측면에서는 총 부채가 $145,595천에서 $127,376천으로 감소했으며, 이는 주로 비유동 리스부채의 감소에 기인한다. 주주자본은 전반적으로 감소했으나 추가납입자본은 증가하여 회사가 주식발행 등으로 자본조달을 했음을 보여준다. 주요 부채 및 자산 항목의 변화 양상을 통해 BIRD가 지속 가능성 및 혁신에 중점을 둔 경영 전략을 잘 반영하고 있는지를 평가할 수 있다[0].

BIRD의 손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
매출 총이익	254,065	297,766
매출 원가	149,833	168,138
매출총이익	104,232	129,628
영업 비용
판매관리비	174,044	166,736
마케팅 비용	49,042	59,109
감손비용	27,392	3,286
구조조정 비용	6,757	782
영업 비용 총계	257,235	229,913
영업 손실	(153,003)	(100,285)
기타 손익
사업 매각 손실	(2,761)	-
이자 수익	4,076	19
기타 (비용) 수익	(436)	139
세전 손실	(152,124)	(100,127)
법인세 비용	(334)	(1,227)
순손실	(152,458)	(101,354)
기타 포괄손익
환율 변동 손익	(276)	(4,277)
총 포괄손실	(152,182)	(105,631)

BIRD의 재무상태 분석

BIRD의 2023년도 손익계산서에 따르면 순손실은 2022년의 1억 1,354만 달러에서 2023년 1억 5,245만 8천 달러로 크게 증가했다[0]. 주요 원인은 매출 감소와 함께 영업 비용이 크게 증가했기 때문이다. 매출은 2022년 2억 9,776만 6천 달러에서 2023년 2억 5,406만 5천 달러로 14.7% 감소했다. 이는 주로 트렌드 변화와 소비자 수요 감소에 기인한 것으로 보인다.

눈에 띄는 부분은 감손비용과 구조조정 비용의 급증이다. 감손비용은 2022년 328만 6천 달러에서 2023년 2,739만 2천 달러로 폭발적으로 증가했으며, 이는 일부 소매점의 자산가치 하락 때문인 것으로 분석된다. 구조조정 비용 역시 78만 2천 달러에서 675만 7천 달러로 크게 늘어났으며, 이는 2023년 3월에 시행된 전략적 전환 계획과 관련된 전문 서비스 비용, 퇴직 수당 등에서 발생한 비용으로 추정된다[1].

한편, 판매관리비는 일부 증가했으나 이는 운영 중인 매장의 증가에 따른 감가상각비와 임대료, 공과금 및 제3자 전문 서비스 비용 상승 때문으로 보여지며, 전반적인 비용 구조는 시장 평균에서 크게 벗어나지 않았다[1]. 다만, 매출 총이익률이 2022년 43.5%에서 2023년 41.0%로 소폭 하락한 점은 지속 가능한 이익 창출에 어려움을 겪는다는 것을 시사한다[0].

BIRD의 현금 흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	(30,222)	(90,583)
투자활동으로 인한 현금 흐름	(7,712)	(32,292)
재무활동으로 인한 현금 흐름	640	3,581
환율 변동에 따른 현금 등의 영향	200	(1,515)
현금 등의 순 감소	(37,094)	(120,809)

현금 흐름 분석

BIRD의 2023년도 현금 흐름을 분석한 결과, 영업활동으로 인한 현금 유출이 3천 222만 달러로 2022년의 9천 583만 달러보다 크게 감소하였습니다[0]. 이는 주로 재고 감소에 따른 것으로, 현금 자산은 주로 고객으로부터의 현금 지불로 구성됩니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금 유출은 주로 소매점 확장을 위한 자산 구매로 인해 발생한 772만 2천 달러로 나타났습니다[0].

비교를 위해 유사한 업종의 예로 나이키(Nike)를 들 수 있습니다. 나이키는 강한 브랜드 인지도와 글로벌 마케팅 네트워크를 기반으로 캐시 플로우가 상당히 안정적이고 시장 내 지배력을 가지고 있습니다. BIRD와 같이 지속 가능한 소재를 사용하여 제품을 개발하는 비즈니스 모델을 가지지만, 나이키의 경우 상당한 규모와 자본력 덕분에 투자활동과 재무활동에서 높은 자산 효율성을 보이는 경향이 있습니다. BIRD의 현금 흐름이 단기적으로 부정적일지라도, 이는 브랜드 성장 단계에서 일반적으로 나타나는 현상일 수 있습니다.

BIRD가 뜻하는 바는 환경적 책임감을 가지고 지속 가능한 라이프스타일을 지향한다는 점에서 유의미하며, 이는 장기적인 브랜드 가치를 높이는 데 기여할 수 있습니다. 하지만 현금 유출이 계속될 경우 추가적인 자본 조달의 필요성이 대두되며, 투자자와의 관계 또한 중요한 요소로 작용할 것입니다[2][0].

BIRD의 부채와 관련 조건

부채 종류	금액	이자율	만기일	조건
신용 계약 (Credit Agreement)	최대 $50.0M	SOFR + 0.1% + 1.75%-2.00%	2026년 4월 17일	특정 조건 하에 차입 가능. 회전 신용 한도의 25% 미만일 시 Dominion Event 발생

BIRD는 2019년 2월 20일에 JPMorgan Chase Bank, N.A.와 신용 계약을 체결하였으며, 이 원래 신용 계약은 최대 4천만 달러의 회전 신용 한도를 제공하며, 선택적으로 최대 3천 5백만 달러를 추가할 수 있는 옵션을 포함하고 있습니다. 이 계약은 2023년 4월 17일에 수정되어, 회전 신용 한도가 5천만 달러로 증가되고, 선택적 차입 한도도 5천만 달러로 증가했으며, 이자율 마진도 0.50% 증가했습니다. 계약의 만기일은 2026년 4월 17일로 연장되었습니다[0]. BIRD는 현재 이 신용 계약에 대한 잔액이 없는 상태입니다.

또한, 2018년 11월 19일에 한 직원으로부터 2.86%의 이자율로 약속어음을 받았으며, 2023년 6월에 약속어음이 이자 누적을 멈추고 만기일이 2025년 10월 1일로 연장되었습니다[1].

주가 영향 미치는 요인들

BIRD의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 통화 변동성입니다. 예를 들어, 미국 달러가 다른 주요 통화 대비 강세를 보일 경우, BIRD의 수출 비용이 증가하여 해외 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태입니다. 만약 글로벌 경제가 경기 침체에 빠지게 되면 소비자들의 구매력이 줄어들게 되어 BIRD의 판매가 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 셋째, 국가 간의 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화될 경우 공급망이 차질을 빚을 수 있으며, 이는 BIRD의 제품 생산과 유통에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 경쟁자가 등장하여 BIRD의 시장 점유율을 잠식할 경우, 경쟁력 저하로 인해 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장과 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 소비자들이 친환경 제품에 대한 관심이 증가할 경우, 지속 가능성을 추구하는 BIRD의 브랜드 이미지가 강화되어 매출 증가와 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 이러한 다양한 시나리오는 BIRD의 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

BIRD의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 먼저, 지속 가능한 소재와 혁신적인 제품 개발은 BIRD의 성장에 중요한 역할을 할 것입니다. BIRD는 현재 친환경 신발과 의류를 중심으로 시장에서 좋은 반응을 얻고 있으며, 이러한 지속 가능성을 유지하면서 더욱 다양한 제품군을 추가할 경우 고객층을 확장할 수 있을 것입니다. 또한, 기존 고객 기반을 늘리고 지속적인 고객 참여를 유도하기 위해 코어 프랜차이즈 제품에 집중하고 혁신적인 신제품을 개발하는 전략이 핵심이 될 것입니다[0]. 반대로, 경제 불확실성이 증가하면 소비자들이 비용 절감에 나서면서 신발 및 의류 구매를 줄일 수도 있습니다. BIRD의 주요 시장인 북미, 유럽, 아시아 등에서의 경기 침체가 지속된다면 매출 감소를 겪을 가능성도 있습니다[1]. 또한, 글로벌 공급망 문제 및 원자재 확보의 어려움이 발생하면 생산과 유통에 차질이 생겨 제품 출시 지연이나 품질 저하로 인한 고객 신뢰도 하락을 초래할 수 있습니다[2]. 아울러, 경쟁사들이 더 나은 기술과 마케팅 전략으로 시장 점유율을 늘리면 BIRD가 시장에서의 위치를 잃을 가능성도 있습니다. 마지막으로, 국가 간의 무역 경쟁 및 정책 변화가 발생할 경우, 특히 새로운 국가에 진출하거나 기존 유통망을 재편할 때 예상치 못한 비용 발생과 운영의 복잡성이 증가할 수 있습니다[3][4].