카브코 인더스트리 (Cavco Industries, Inc., CVCO)

회사 소개

Cavco Industries, Inc.는 미국 내에서 제조된 주택의 주요 생산업체 중 하나로, 독립 유통 업체와 회사 소유 소매업체, 계획된 커뮤니티 운영자 및 주거 개발업자들을 통해 유통되는 공장 제작 주택을 디자인하고 생산합니다. Cavco는 Cavco, Fleetwood, Palm Harbor, Nationwide, Fairmont, Friendship, Chariot Eagle, Destiny, Commodore, Colony, Pennwest, R-Anell, Manorwood, MidCountry 및 Solitaire와 같은 다양한 브랜드 이름으로 제품을 마케팅하며, 팍 모델 RV, 휴가 샬레 및 공장 제작 상업 구조물의 주요 생산업체이기도 합니다. 또한 Cavco는 CountryPlace Acceptance Corp.와 Standard Casualty Company를 자회사로 보유하고 있어, 각각 FHFA 및 Ginnie Mae의 사양에 따라 대출을 제공하고 제조된 주택 소유자들에게 재산 및 재난 보험을 제공합니다. 그들의 비즈니스 전략은 지역 시장 수요에 적응하여 다양하고 독특한 사양의 주택을 공장 제작 환경에서 효율적으로 제작하는 것에 초점이 있으며, 또한 빠르게 변화하는 시장과 유통 업체, 소비자들의 특수한 요구에 신속하게 반응하여 우수한 품질의 주택을 제작하고 창의적인 디자인과 효율적인 고객 서비스를 제공하는 데 주력하고 있습니다[0].

주요 고객

Cavco Industries, Inc.의 주요 고객층은 다양한 세그먼트로 나누어집니다. 첫째, 저소득층의 첫 주택 구매자들로, 이들은 일반적으로 연 소득 40,000달러 이하의 가구에 해당됩니다. 이 그룹에는 55세 이상 고령자, 젊은 독신자, 신혼부부가 많이 포함됩니다. 이들은 저렴한 가격과 완비된 주택 기능 때문에 제조된 주택을 선호합니다[0][1]. 둘째, 1976년부터 1995년 사이에 태어난 밀레니얼 세대는 합리적인 가격, 다양한 제품 선택, 위치 유연성 때문에 제조된 주택에 끌립니다. 셋째, 55세 이상의 노년층은 에너지 효율성, 낮은 유지관리비, 그리고 계획된 커뮤니티에서 제공하는 라이프스타일에 관심이 있습니다[0][1]. 넷째, 주택 커뮤니티 소유자, 분양 개발자, 그리고 두 번째 주택이나 휴가용 주택 구매자들도 Cavco의 주요 고객입니다. 이들은 맞춤형 주택 설계와 효율적인 생산 환경의 이점을 누리기 위해 Cavco의 제품을 구매합니다[4][5]. 이러한 고객층은 주거 안정성, 경제성, 그리고 맞춤형 디자인을 통해 자신들의 구체적인 요구를 충족시키기 위해 Cavco의 제품과 서비스를 선택합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
원자재	주택 건설에 필요한 목재, 석고 보드, 철강, 창문, 가전제품, 단열재, 기타 석유 기반 제품 등 주요 건축 자재의 비용. 원자재 가격 변동으로 인해 비용도 변동될 수 있음.	특정 공급업체 정보는 불명.
운송 비용	원자재와 완성 주택의 운송 중 발생하는 비용. 연료비 상승 시 운송 비용도 증가될 수 있음.	특정 공급업체 정보는 불명.
노무 비용	주택 생산과 관련된 인건비. 숙련 및 비숙련 노동자 부족 시 임금 상승 가능.	특정 공급업체 정보는 불명.
에너지 비용	공장 운영에 필요한 전력 및 기타 에너지 자원. 에너지 소비가 큰 편.	특정 공급업체 정보는 불명.
보험 비용	재산 및 재난 보험, 건강 및 산재 보험 등. 주택 건설과 관련된 위험 관리 비용.	Standard Casualty Company (자회사)

위 표에서 설명한 바와 같이, 원자재, 운송, 노무, 에너지, 보험은 CVCO의 주요 비용 항목입니다. 이들 비용 항목은 시장 상황, 연료비, 노동 시장 상태 등에 따라 변동될 수 있으며, 이는 CVCO의 운영 성과에 직간접적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3][4].

제품군

CVCO, 또는 Cavco Industries, Inc.는 다양한 제조된 주택 제품들을 제공하며 그들의 수익에 크게 기여합니다. 주요 제품군과 수익 기여도를 아래에 표와 함께 정리하였습니다.

주요 제품	설명	수익 기여도 (%)
공장 제작 주택 (Factory-built Housing)	독립 유통 업체, 회사 소유 소매업체, 계획된 커뮤니티 운영자 및 주거 개발업자를 통해 유통되는 주택. 주택의 구조는 여러 개의 모듈로 이루어져 있으며, 고객 맞춤형 설계를 지원.	약 94%
금융 서비스 (Financial Services)	CountryPlace Acceptance Corp.를 통해 모기지 제공 및 Standard Casualty Company를 통해 재산 및 재난 보험 제공.	약 6%

공장 제작 주택은 전체 매출의 약 94%를 차지하며, 주택 모델 및 업그레이드 선택에 따른 변동성이 있습니다 . 금융 서비스 부문은 주로 보험 가입 증가로 인해 수익이 증가하였으며, 전체 수익의 약 6%를 차지합니다 .

Cavco의 가장 큰 경쟁사는 다음과 같습니다.

경쟁사	제품군	유사 제품
Clayton Homes	주택 제조	제조된 주택 및 모듈러 주택
Skyline Champion Corporation	주택 제조	공장 제작 주택 및 설치형 주택
Deer Valley Homebuilders	주택 제조	고급 공장 제작 주택

Clayton Homes, Skyline Champion Corporation 및 Deer Valley Homebuilders는 모두 Cavco와 유사한 제조된 주택 및 모듈러 주택을 제공하여 시장에서의 강력한 경쟁자로 평가받고 있습니다 .

주요 리스크

CVCO의 사업에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요인은 다음과 같습니다. 소비자의 주택 구매를 위한 자금 조달이 경제 요인 및 지역 또는 국가적 비상 사태로 인해 부정적으로 영향받을 수 있습니다. 또한 노동 집약적인 제조 방식으로 제품을 생산하는데 있어서 대규모의 건강 상황 하락이나 기타 비상사태에 부정적으로 영향을 받을 수 있습니다. 노동력 부족, 원자재의 가격, 가용성 또는 운송 비용의 변동성도 운영 결과에 악영향을 줄 수 있으며, 기본 건설 자재의 부족 또는 운송 비용 상승은 회사의 작업에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 더불어 정부의 규제, 노동력 부족, 기술 노동자 부족 또는 일반 노동력 부족 등의 다양한 요인이 생산 영역에 불리하게 영향을 줄 수 있으며, 이로 인해 비용 증가나 주택 건설 지연이 발생할 수 있습니다[0][0].

뉴스

(2024-08-02) 주택 건설업체 Cavco는 1분기 주당 순이익이 $4.11로 Zacks 컨센서스 예상치 $4.97를 하회했다고 보고했습니다. 회사의 매출도 기대에 미치지 못했습니다. 회사 전망은 혼재되어 있으며, Zacks 순위 #3 (보유)은 주식이 시장과 대체로 비슷한 성과를 낼 것으로 예상하고 있습니다.link

(2024-08-01) Cavco Industries는 2024년 1분기 실적에서 주택 분야는 개선되었으나, 금융 서비스 부문은 날씨로 인한 높은 보험 청구의 영향을 받았습니다.link

재무

Cavco Industries, Inc.는 2024 회계연도에 공장 제작 주택 및 금융 서비스 부문에서 총매출 총이익이 각각 3억 9,891만 달러와 2,798만 달러로, 전년도 대비 각각 23.8%, 10.9% 감소하여 총매출 총이익이 4억 2,690만 달러로 전년 대비 23.1% 감소했습니다. 공장 제작 주택 부문에서는 주택 판매 가격의 하락과 판매 단위 수의 감소가 주요 원인으로 작용했으며, 금융 서비스 부문에서는 더 많은 기상 관련 손해 청구와 보험 자회사의 시장성 있는 유가증권의 시장 변동이 기여했습니다. 판매, 일반 및 관리 비용은 공장 제작 주택 부문에서 2억 2,627만 달러로 전년도보다 4.9% 감소했으며, 이는 주로 임금, 복리후생 및 인센티브 보상 비용의 감소와 에너지 효율 주택 세액 공제와 관련된 일회성 비용 감소에 기인했습니다. 금융 서비스 부문에서는 판매, 일반 및 관리 비용이 2,165만 달러로 6.0% 증가했습니다. 또한, 2024 회계연도에는 이자 수익이 2천 100만 달러로 전년 대비 두 배 이상 증가했으나, 이자 비용은 160만 달러로 소폭 증가했습니다. 법인세 비용은 전년도 6,590만 달러에서 4,130만 달러로 감소했고, 유효 세율도 21.5%에서 20.7%로 감소했습니다. 전체적으로, 2024 회계연도 동안 Cavco의 전반적인 재무 상태는 주택 판매 부진과 높은 기상 관련 손해 청구로 인해 전년 대비 감소한 것이 특징입니다 .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

Year Ended ($ in thousands)	March 30, 2024	April 1, 2023	$ Change
Cash, cash equivalents and restricted cash at beginning of the fiscal year	$283,490	$259,334	$24,156
Net cash provided by operating activities	$224,682	$255,693	($31,011)
Net cash used in investing activities	($31,709)	($129,341)	$97,632
Net cash used in financing activities	($107,710)	($102,196)	($5,514)
Cash, cash equivalents and restricted cash at end of the fiscal year	$368,753	$283,490	$85,263

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

Cavco Industries, Inc.는 다양한 금융 계약 및 채무를 보유하고 있으며, 이는 주로 상업 대출 계약과 주택 재구매 의무에서 비롯됩니다. 다음은 회사의 주요 채무 항목을 요약한 표입니다:

채무 항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
상업 대출 계약	정보 없음	고정 및 스텝 레이트, 원리금 월간 상환
재구매 의무	$120,500	주택 재구매 가격은 18~24개월 동안 감소

이 외에도 회사는 다양한 상업 대출 계약을 통해 유통업체, 커뮤니티, 개발업자들에게 자금을 제공하고 있습니다. 이러한 대출 계약은 고정 및 스텝 레이트로 설정되어 있어서 월간 상환이 이루어지며, 각 계약은 공장 제작 주택을 담보로 설정되어 있습니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

Cavco Industries, Inc.의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 먼저, 매크로 경제 상태가 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 미국 연방준비제도가 금리를 인상하면 주택 대출 이자율이 증가하여 많은 소비자들이 주택 구매를 꺼리게 됩니다. 이는 Cavco의 주택 수요를 감소시키고 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0]. 또 다른 요인은 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 원자재 가격 상승이나 공급망 불안정이 발생할 수 있습니다. Cavco의 주료 생산 과정에 필요한 건축 자재의 비용이 급등하면서 생산 비용 증가로 인해 주가가 하락할 수 있습니다[1]. 경쟁업체의 부상 또한 중요한 변수입니다. 만약 새로운 경쟁자가 혁신적인 제품을 출시하거나 낮은 가격으로 시장을 장악한다면, Cavco는 경쟁력을 잃고 매출이 감소하며 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 만약 소비자들이 전통 주택보다 아파트나 타운하우스를 선호하게 되면, Cavco의 주택 수요가 줄어들어 주가가 하락할 수 있습니다. 반대로, 친환경 주택에 대한 수요가 증가하면 Cavco가 이 분야에서 경쟁 우위를 점하여 주가가 상승할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

Cavco Industries, Inc.의 미래 성장 또는 축소에는 다양한 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 주택 시장의 전반적인 경제 상태가 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 금리 인상은 모기지 이자율을 높여 주택 구매 수요를 감소시킬 수 있으며, 이는 Cavco의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 둘째, 재료와 노동력의 부족은 생산 공정을 지연시키고 비용을 증가시킬 수 있어, 회사의 이익률에 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 하나 긍정적인 전망은, 지속 가능한 주택 솔루션에 대한 증가하는 수요입니다. Cavco가 친환경 주택 제조에 더 많은 투자를 한다면, 이는 새로운 시장 기회를 창출할 수 있습니다. 또 다른 중요한 요인은 기술 혁신입니다. 더 효율적이고 비용 효과적인 제조 공정을 도입함으로써 Cavco는 경쟁력을 강화하고 시장 점유율을 확대할 수 있습니다. 반면, 규제 변화도 위협이 될 수 있습니다. 엄격한 환경 규제는 생산 비용을 증가시킬 수 있으며, 지역 규제가 강화되면 주택 설치 허가를 받기 어려워질 수 있습니다[2]. 마지막으로, 소비자의 선호도 변화 역시 주요 변수입니다. 만약 소비자들이 단독 주택보다 아파트 또는 공동주택을 선호하게 되면, Cavco의 전통적인 주택 수요는 감소할 수 있습니다. 이처럼 Cavco의 비즈니스는 다양한 외부 요인에 따라 성장하거나 축소할 수 있는 잠재성을 가지고 있습니다.