라이도스 홀딩스 (Leidos Holdings, Inc., LDOS)

회사 소개

회사 LDOS는 미국 정보 기관 고객들에게 역설계, 기밀 제조 및 설계, 위협 활용 서비스를 제공합니다. 주요 전문 분야는 무기 시스템, 우주 시스템 및 솔루션, 교통 솔루션, 보안 기업 솔루션이며 이를 통해 정부 및 상업 고객의 각종 요구를 충족시키고 있습니다. 또한, 군부문(Department of Defense) 및 국가 우주 정부 공약국(NASA), 국방정보시스템국(DISA), 군부문, 미국 해외 동맹 국가 정부 기관 등 국셩 보안 산업의 미 연합 정보 기관, 군부 등에 혁신적인 기술, 대규모 시스템, 커맨드 및 컨트롤 플랫폼, 데이터 분석, 물류 및 사이버 보안 솔루션, 그리고 정보 분석 및 작전 지원을 제공하고 있습니다[0]. 그 외에도 LDOS는 군사 및 국방 연구 개발 테스트 및 평가(RDT&E) 우선 순위에 맞춰 혁신적인 기술을 제공하고 있으며 핵심 임무를 위한 정보 분석 및 작전 지원 등의 탐구를 실시하고 있습니다[1]. 민간 사업 부문은 정부 및 상업 고객이 현지 및 국제적으로 인프라, 시스템 및 보안을 현대화하는 데 초점을 맞추고 있으며, LDOS는 주요 거래 대상이 되는 미국 수송안전국 FAA 와 같은 항공 내비게이션 서비스 제공자들에게 특히 신뢰받는 시스템 개발 업체 및 통합 업체로서 다양한 서비스를 제공하고 있습니다[2].

주요 고객

LDOS의 고객은 주로 정부 기관과 대기업으로 나누어집니다. 첫 번째 고객 세그먼트는 미국 정부의 다양한 정보 기관입니다. 이들은 국가 안보와 관련된 기밀 제조, 설계 및 무기 시스템 개발을 위해 LDOS의 서비스를 이용합니다. 예를 들어, 국방정보시스템국(DISA)와 군사 및 정보 기관들은 혁신적인 기술과 사이버 보안 솔루션을 통해 국가 안보를 강화하려고 LDOS에 비용을 지불합니다. 두 번째 고객 세그먼트는 NASA와 같은 우주 관련 기관입니다. 이들은 최첨단 우주 시스템과 솔루션 개발을 위해 LDOS의 전문성을 필요로 합니다. 세 번째 고객 세그먼트는 FAA(미국 연방항공국)와 같이 대규모 교통 시스템을 관리하는 기관들입니다. 이들은 항공 내비게이션 시스템과 교통 솔루션의 안정성과 효율성을 높이기 위해 LDOS의 기술적 역량을 활용합니다. 네 번째 고객 세그먼트는 상업 고객입니다. 대형 상업 기업들은 데이터 분석, 물류, 사이버 보안 등의 분야에서 LDOS의 서비스를 통해 기업 운영의 효율성을 극대화하고 안정성을 강화합니다. 예를 들어, 대형 IT 기업들은 데이터 센터 운영과 클라우드 서비스를 위해 LDOS의 솔루션을 도입합니다. 이 외에도 LDOS는 해외 동맹 국가의 정부 기관에도 서비스를 제공하여 국제적인 신뢰를 확보하고 있습니다. 이렇게 다양한 고객 세그먼트가 LDOS의 제품과 서비스에 비용을 지불하는 이유는 LDOS의 기술적 전문성과 신뢰성 때문입니다.

회사의 비용구조

LDOS의 주요 비용 요소는 다음과 같습니다.

비용 요소	상세 설명	주요 공급 업체
인건비	정부와 상업 고객들에게 고급 기술 서비스를 제공하기 위한 숙련된 엔지니어와 과학자들의 고용 비용	자체 고용 및 리크루팅
컴퓨터 및 다른 장비	주요 거래에 필요한 하드웨어 및 소프트웨어 시스템을 포함, 예를 들어 컴퓨터 및 네트워크 장비, 소프트웨어 라이센스 등	델 테크놀로지스, HP, 시스코 등[0]
건물 및 시설 임대	운영에 필요한 사무실 공간의 임대및 유지보수 비용. 최근에는 과잉 건물을 정리하며 비용 합리화를 추진 중	부동산 임대업체 및 시설 관리업체
전력 및 에너지	데이터 센터 및 사무실 운영을 위한 전력 비용	지역 전력 공급 업체
클라우드 사용료	대규모 데이터 분석 및 저장을 위한 클라우드 서비스에 대한 사용료	아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드 플랫폼 [0]
연구 개발 비용	최신 기술 개발을 위한 연구 및 개발 비용, 특히 군사 및 국방 연구 개발 테스트 및 평가	자체 연구팀 및 외부 연구기관

이와 같이, LDOS는 다양한 비용 요소를 통해 복잡한 기술적 요구사항을 충족시키고 있으며, 주요 공급 업체들은 델 테크놀로지스, HP, 아마존 웹 서비스(AWS) 등과 같은 선도적인 IT 및 기술 기업들입니다 .

제품군

LDOS의 주요 제품은 크게 디지털 현대화, C4ISR(지휘, 통제, 통신, 컴퓨터, 정보, 감시 및 정찰) 기술 및 서비스, 해상 솔루션으로 나뉩니다. 이들 제품은 LDOS의 총 매출에 크게 기여합니다. 특히, 국방 솔루션은 전체 매출의 56%를 차지하며 이는 미국 국방부와 정보 기관, NASA 등을 포함한 다양한 정부 기관과의 계약에서 발생합니다.

주요 제품 및 매출 기여도:

제품	설명	매출 기여도
디지털 현대화	사이버 보안, 데이터 분석, 운영 및 물류 서비스로, 대규모 IT 환경의 설계, 개발, 구현 및 유지보수를 포함	약 20%
C4ISR 기술 및 서비스	공중 및 지상 정보, 감시, 정찰(ISR), 전자전 시스템, 자율 시스템, 센서, C2(지휘 및 통제) 솔루션	약 36%
해상 솔루션	표면 및 잠수함 기술, 무인 기술, 통신 하드웨어 및 소프트웨어	약 20%
우주 시스템 및 솔루션	위협 탐지 및 추적, 소형 위성 시스템 개발	약 10%
기타 기술 및 서비스	무기 시스템, 변환 소프트웨어, 분석, 정보 분석 및 작전 지원	약 14%

LDOS와 유사한 제품을 만드는 경쟁 회사로는 다음과 같은 기업들이 있습니다:

경쟁사	유사 제품	설명
Raytheon Technologies	C4ISR 시스템, 사이버 보안 솔루션	전자전, 정보, 통신 시스템 분야에서 강력한 포트폴리오
Northrop Grumman	ISR 및 자율 시스템, 사이버 보안	공중 및 지상 ISR, 자율 드론 분야의 글로벌 리더
Lockheed Martin	우주 시스템, 무기 시스템	우주 탐사, 위성 시스템, 첨단 무기 시스템 분야의 선두주자

LDOS는 다양한 정부 및 상업 고객에게 혁신적인 기술 및 서비스 솔루션을 제공함으로써 매출을 창출하고 있으며, 이는 주로 디지털 현대화, C4ISR 기술 및 서비스, 해상 솔루션 등을 통해 발생합니다 .

주요 리스크

LDOS의 사업에는 인공지능 기술의 부족, 부정확 또는 논란이 있는 경우 운영의 비효율성, 경쟁 피해, 법적 책임, 브랜드나 평판 피해 등 다양한 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 또한, 인공지능에 대한 규제가 급속히 진행되면서 정부 및 상업 고객에 미치는 영향도 증가하고 있습니다. 더불어 전염병, 대유행과 같은 발생에 의한 부정적 영향, 사람들의 물리적 위험, 기후 변화 및 환경 지속가능성 문제, 그리고 정보 보안 사고 등이 LDOS의 사업에 부정적으로 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 재정결과에 부정적인 영향을 줄 수 있는 인력의 부조리, 시스템 장애, 물리적 위험 등의 위험 또한 염두에 두어야 합니다[0][1][2].

재무

LDOS의 2023년 재무 상태는 전년 대비 수익이 증가했음에도 불구하고 운영 이익과 순이익이 감소하는 모습을 보였습니다. 2023년 총 수익은 154억 3,800만 달러로 2022년의 143억 9,600만 달러에 비해 약 7% 증가했습니다. 이는 프로그램 수주와 일정 프로그램의 볼륨 증가, 그리고 Cobham Special Mission 인수로 인한 수익 증가 등에 기인합니다. 그러나 운영 비용은 15억 달러, 즉 11% 증가하여 132억 달러를 기록했고, 이로 인해 운영 마진은 2022년 7.6%에서 2023년 4.0%로 감소했습니다. 운영 이익은 6억 2,100만 달러로, 전년 대비 4억 6,700만 달러 감소했으며, 이는 주로 SES 보고 유닛에서 발생한 6억 4,700만 달러의 손상 차손 때문입니다. 비영업 비용은 주로 높은 금리와 재융자 활동으로 인해 2022년보다 1,600만 달러 증가했습니다. 세전 소득은 전년 대비 5억 5,300만 달러 감소한 4억 300만 달러였으며, 세부담률은 주로 비세공제 가능한 영업권 손상으로 인해 48.4%로 높아졌습니다. 순이익은 2억 800만 달러로 전년도 6억 9,300만 달러에서 크게 감소했습니다. 또한, 운영 현금 흐름은 11억 6,500만 달러로, 주요 고객으로부터의 빠른 수금 및 선불금 덕분에 전년 대비 1억 7,300만 달러 증가했으며, 이는 공평하지 않은 세금 정책에도 영향을 받았습니다[0][1][2][3][4].

LDOS의 2023년 말 재무상태표

항목	2023년 12월 29일 (단위: 백만 달러)	2022년 12월 30일 (단위: 백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	777	516
매출채권, 순	2,429	2,350
재고, 순	310	287
기타 유동자산	489	490
유동자산 합계	4,005	3,643
유형자산, 순	961	847
무형자산, 순	667	952
영업권	6,112	6,696
운영리스 사용권자산, 순	512	545
기타 장기자산	438	388
자산 총계	12,695	13,071
부채
매입채무 및 기타 유동부채	2,277	2,254
급여 및 직원 복리후생 비유동부채	695	701
단기 부채 및 장기 부채의 현재 부분	18	992
유동부채 합계	2,990	3,947
장기 부채, 순현재 부분 제외	4,664	3,928
운영리스 부채	516	570
이연법인세	3	40
기타 장기부채	264	233
부채 총계	8,437	8,718
주주자본
추가납입자본	1,885	2,005
이익잉여금	2,364	2,367
기타 포괄 손실 누계	(48)	(73)
LDOS 주주들의 자본 합계	4,201	4,299
비지배지분	57	54
주주자본 총계	4,258	4,353
부채 및 주주자본 총계	12,695	13,071

LDOS의 재무상태표를 분석하면, 2023년 말 기준으로 자산 총계는 126억 9,500만 달러로 전년도 130억 7,100만 달러에 비해 감소했습니다. 현금 및 현금성 자산은 777백만 달러로 증가하였고, 매출채권도 소폭 증가했습니다. 그러나 영업권은 6,112백만 달러로 크게 감소했는데, 이는 주요 손상 차손의 영향을 받았음을 나타냅니다. 부채 측면에서는, 단기 부채가 2022년 9억 9,200만 달러에서 2023년 1,800만 달러로 크게 줄었지만, 장기 부채는 46억 6,400만 달러로 증가했습니다. 이는 회사의 재무구조가 장기적으로 부채를 더 많이 사용하고 있음을 보여줍니다. 주주자본의 경우, 전반적으로 큰 변화는 없었지만 누적 기타 포괄 손실이 감소하여 어느 정도 긍정적인 신호를 주고 있습니다. LDOS의 자산 배분을 보면, 상당한 비중이 유형자산, 무형자산, 그리고 영업권에 집중되어 있는데, 이는 회사의 주요 비즈니스 영역이 고급 기술과 대규모 프로젝트에 집중되어 있음을 반영합니다[0].

LDOS의 2023년 말 손익계산서

항목	2023년 12월 29일 (단위: 백만 달러)	2022년 12월 30일 (단위: 백만 달러)	2021년 12월 31일 (단위: 백만 달러)
수익	15,438	14,396	13,737
매출원가	13,194	12,312	11,723
판매, 일반 및 관리비용	942	951	851
인수, 통합 및 구조조정 비용	24	17	27
영업권 손상 차손	596	-	-
자산 손상 차손	91	40	4
비연결 자회사 지분이익	(30)	(12)	(20)
영업이익	621	1,088	1,152
비영업 비용	(218)	(202)	(185)
법인세 비용	(195)	(193)	(208)
순이익	208	693	759
LDOS 보통주 주주들에게 귀속되는 순이익	199	685	753
주당 순이익(EPS), 기본	1.45	5.00	5.34
주당 순이익(EPS), 희석	1.44	4.96	5.27

[출처: Leidos Holdings, Inc. Annual Report[0]]

LDOS의 2023년 재무 성과를 분석하면, 2022년 대비 수익은 약 7% 증가하여 154억 3,800만 달러를 기록했습니다. 그러나 영업이익은 큰 하락을 보여 6억 2,100만 달러로 감소했고, 이는 주로 5억 9,600만 달러의 영업권 손상 차손과 9천 1백만 달러의 자산 손상 차손 때문입니다. 매출원가와 관리비는 유사하게 유지되었지만, 손상비용의 급증이 수익성에 큰 영향을 미쳤습니다.

LDOS의 주요 경쟁사들과 비교할 때, LDOS는 기술 기반의 고부가가치 사업을 영위하고 있어 연구개발(R&D) 비용의 중요성이 큽니다. 그러나 손익계산서에는 이러한 R&D 비용이 구체적으로 명시되어 있지 않으므로, 수익성 악화의 다른 원인을 검토해야 합니다. 특히, 영업권 및 자산 손상 차손이 큰 비중을 차지하는데, 이는 실패한 인수 또는 가치 하락과 같은 문제를 나타낼 수 있습니다.

또한, LDOS의 비영업 비용도 2억 1백 8십만 달러로 증가했으며, 이는 금리 상승과 재융자 활동이 주요 원인입니다. 이는 결과적으로 세전 이익을 줄여 순이익 감소를 초래했으며, 2023년의 순이익률은 1.3%에 불과했습니다. 이렇게 유의미한 감소는 회사의 미래 수익성과 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

특히 주목할만한 점은, 특정 프로그램의 매출 증가는 회사가 여전히 강력한 프로젝트 포트폴리오를 유지하고 있음을 시사하지만, 손상비용 및 비영업 비용의 증가가 수익성을 전반적으로 잠식하고 있다는 점입니다. 따라서 LDOS는 미래에 이러한 비용 증가를 효과적으로 관리하고 통제하는 방안을 마련하는 것이 중요할 것입니다.

현금흐름표

항목	2023년 12월 29일 (단위: 백만 달러)	2022년 12월 30일 (단위: 백만 달러)	2021년 12월 31일 (단위: 백만 달러)
영업활동으로 인한 현금흐름	1,165	992	1,033
투자활동으로 인한 현금흐름	(211)	(313)	(730)
재무활동으로 인한 현금흐름	(715)	(865)	(113)

LDOS는 2023년에 영업활동을 통해 1,165백만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 2022년 대비 큰 폭으로 증가한 것입니다. 이러한 증가의 주요 원인은 매출채권 회수의 가속화와 고객 선불금의 유리한 타이밍 덕분입니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금흐름은 주로 2022년에 있었던 Cobham Special Mission 인수와 관련된 현금 지출 감소와 더불어 현재 연도의 높은 자본 지출로 인해 211백만 달러로 감소했습니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 대규모 주식 재매입과 새로운 채무 발행으로 인해 순 사용액이 715백만 달러로 확인됩니다[0][1].

LDOS의 경우, 영업현금흐름은 긍정적으로 평가될 수 있지만, 높은 자본 지출과 주식 재매입 등의 재무활동으로 인한 현금 유출이 문제가 될 수 있습니다. 유사한 사업군과 비교해보면, LDOS의 영업활동 현금흐름은 안정적이지만, 투자와 재무활동에서의 현금사용 비율이 높아 더 엄격한 자본 관리가 필요해 보입니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	명세	이자율 (정상/발효)	금액 (단위: 백만 달러)	만기일
단기 부채 및 장기 부채의 현재 부분	선순위 무담보 담보 대출: 380백만 달러, 2023년 5월	6.08% / 6.17%	$0 / $320	2023년 5월
	현재 부분의 장기 부채		$18 / $672
장기 부채	선순위 무담보 담보 대출: 1,925백만 달러, 2025년 1월	5.77% / 6.09%	$1,211	2025년 1월
	선순위 무담보 담보 대출: 1,000백만 달러, 2028년 3월	6.71% / 6.89%	$1,000	2028년 3월
선순위 무담보 채권	500백만 달러 채권, 2023년 5월	2.95% / 3.17%	$0 / $500	2023년 5월
	500백만 달러 채권, 2025년 5월	3.63% / 3.76%	$500	2025년 5월
	750백만 달러 채권, 2030년 5월	4.38% / 4.50%	$750	2030년 5월
	750백만 달러 채권, 2033년 3월	5.75% / 5.81%	$750	2033년 3월
	1,000백만 달러 채권, 2031년 2월	2.30% / 2.38%	$1,000	2031년 2월
	250백만 달러 채권, 2032년 7월	7.13% / 7.43%	$250	2032년 7월
	300백만 달러 채권, 2033년 7월	5.50% / 5.88%	$161	2033년 7월
	300백만 달러 채권, 2040년 12월	5.95% / 6.03%	$218	2040년 12월

위 표는 LDOS(Leidos Holdings Inc.)의 부채 항목들을 이자율과 만기일을 포함하여 상세히 정리한 것입니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

LDOS(Leidos Holdings Inc.)의 주가 변동 원인은 여러 가지가 있을 수 있다. 먼저 환율 변동이 중요한 요인이다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이게 되면 LDOS의 해외 수익이 감소할 수 있고 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반대로 미국 달러가 약세를 보인다면 해외 수익이 증가할 수 있어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 두 번째로 거시 경제 상태이다. 만약 경제 침체가 발생하면 정부 예산이 줄어들고, LDOS가 수주하는 정부 계약도 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로 국가 간 분쟁 상황이다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 발생하면 LDOS의 공급망이 지장을 받을 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 네 번째로 경쟁자의 부상이다. 만약 주요 경쟁자가 혁신적인 기술로 시장 점유율을 빠르게 확대하게 되면 LDOS의 수익이 감소할 수 있으며 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로 시장 트렌드 변화이다. 사이버 보안, 인공지능 등의 기술이 급부상하면 해당 분야에 강점을 가진 LDOS에게는 긍정적인 영향을 미칠 수 있다[0][1].

회사의 미래 전망

LDOS의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있다. 먼저, 기술 혁신이 중요한 영향을 미칠 것이다. 특히 인공지능, 사이버 보안, 데이터 분석 등의 첨단 기술 분야에서 LDOS는 시장을 선도할 수 있는 기회를 가지고 있다. 이에 따라 정부와 민간기업의 수요가 증가할 것이며, 이는 LDOS의 수익 증대로 이어질 수 있다. 두 번째로, 글로벌 안보 상황도 중요한 변수이다. 국제적으로 안보 위협이 증가하면 정부의 국방 예산이 증가할 가능성이 크고, 이는 LDOS의 주요 고객인 정부기관의 계약 증가로 이어질 수 있다. 반대로, 국제적 긴장이 완화되면 국방 예산이 감소할 수 있고 이는 LDOS에게 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로, 경제 상황도 중요하다. 경제 호황 시기에는 정부와 기업 모두가 인프라와 시스템에 대한 투자를 늘릴 가능성이 크며, 이는 LDOS의 매출 증대로 연결될 수 있다. 그러나 경제 불황 시기에는 예산 삭감으로 인해 정부와 기업의 IT 및 보안 시스템 예산이 줄어들 수 있어 LDOS의 수익이 감소할 가능성이 있다. 마지막으로, 법규와 규제의 변화도 LDOS의 비즈니스에 큰 영향을 미칠 수 있다. 새로운 데이터 보호법이나 사이버 보안 규제가 강화될 경우, 이에 대응하기 위한 솔루션 제공자로서 LDOS의 입지가 강화될 수 있지만, 규제가 완화되면 경쟁자가 증가해 시장 점유율이 감소할 수도 있다.