마타도르 리소스 컴퍼니 (Matador Resources Company, MTDR)

회사 소개

MTDR는 미국 내의 석유 및 천연가스 자원 탐사, 개발, 생산 및 인수에 종사하는 독립 에너지 회사입니다. 주로 독특한 용도지인 Wolfcamp 및 Bone Spring Basin에서 석유 및 액화천연가스 부분에 중점을 두고 작업하며, 남부 뉴멕시코주와 서부 텍사스의 델라웨어 베이신에 위치합니다. 또한 남부 텍사스의 이글포드 셰일 플레이 및 루이지애나 주 북서부의 헤인즈빌 셰일 및 코튼 밸리 플레이에서 활동하고 있습니다. 탐사, 개발 및 생산 작업을 지원하기 위해 중간 활동을 실시하며 타사에게 천연가스 가공, 석유 운송 서비스, 석유, 천연가스 및 생산수 수집 서비스 및 생산수 처분 서비스를 제공합니다. 또한 회사가 발굴 및 개발 활동을 지원하고 향상시키는 중간 기회를 식별하고 개발하며 San Mateo와 Pronto에 가치를 창출하는 중간 기회를 식별하고 개발하고 회사와 일관된 석유 및 천연가스 산업의 최고 관행에 부합하며 환경을 보호하는 안전한 방법으로 사회가 필요로 하는 에너지를 제공하는 것이 비즈니스 목표입니다[0].

주요 고객

MTDR의 주요 고객은 독립 마케팅 회사, 미드스트림 회사, 그리고 다양한 비계열 구매업체들입니다. 세그먼트로는 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째, 독립 마케팅 회사들은 MTDR의 원유와 천연가스를 구매하여 시장에 재판매합니다. 이들은 원유와 천연가스의 배급과 판매를 전문으로 하며, 가격 변동성과 수요와 공급에 따라 수익을 창출합니다. 둘째, 미드스트림 회사들은 천연가스 처리 및 유통을 담당하며, 파이프라인, 가공 시설, 운송 시스템 등을 통해 천연가스를 처리하여 최종 소비자에게 전달합니다. 미드스트림 회사들은 천연가스의 처리 및 운송 과정에서의 안정성과 효율성을 중요시하며, 이를 통해 수익을 창출합니다. 셋째, 다양한 비계열 구매업체들은 MTDR로부터 직접 원유와 천연가스를 구매하여 자사 공장에서 사용하거나 재판매합니다. 이러한 업체들은 원유와 천연가스의 안정적인 공급을 통해 자사 운영의 연속성과 비용 절감을 추구합니다. MTDR의 고객들은 주로 에너지 자원의 안정적이고 장기적인 공급을 위해 MTDR의 제품에 비용을 지불하며, 원유 및 천연가스의 시장 가격 변동에 따라 수익을 창출하거나 비용을 절감합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체 또는 정보 출처
시추 장비 및 서비스	드릴 파이프, 케이싱 등 시추에 필요한 장비와 서비스. 비용 상승 시 시추 활동이 지연될 수 있음	다양한 드릴 파이프 및 케이싱 공급업체[0]
광물 임대 및 지질 전문 지출	탐사 및 개발 활동에 필요한 광물 임대와 지질 및 지구물리학적 평가. 생산 활동에는 포함되지 않음	내부적 평가 및 다양한 기술 서비스 업체[1]
감모, 감가상각 및 상각	시추된 자원의 생산과 관련된 감모, 감가상각 및 상각 비용. 총 생산량 증가에 따라 단위당 비용 증가	내부 회계 기록 및 평가[2]
운영 임대 비용	특정 지리적 위치에 있는 운용 중인 유정의 유지 보수 비용. 유정 수와 물가 상승으로 인해 비용 증가	다양한 장비 및 유지보수 서비스 제공업체[3]
중간 서비스 운영 비용	파이프라인, 상업적 물 처리 및 프론토 중간 자산 운영과 관련된 비용. 처리량 증가에 따라 운영 비용 증가	San Mateo 및 Pronto 등 자체 운영[2]
일반 관리비 및 행정비	회사 운영과 직접 관련된 관리 및 행정 비용. 총 생산량 증가와 관련된 행정 비용 감소	내부 관리 회계 부서[2]
이자 비용	특정 프로젝트에 대한 자본화된 이자 비용. 주로 유정 탐사 및 개발에 필요한 자금을 조달하기 위한 비용	금융 기관 및 투자자[2]
운송 및 처리 비용	원유 및 천연가스의 운송과 처리 과정에서 발생하는 비용. 유정 생산량 증가에 따라 처리 비용 증가	다양한 운송 및 처리 서비스 업체[3]
세금 및 규제 준수 비용	탐사, 개발 및 생산 활동에 적용되는 연방, 주, 지방 법률, 규칙 및 규정 준수 비용. 미준수 시 벌금 발생 가능	다양한 규제 기관 및 환경 보호 기관[8]
물 공급 및 처리 비용	시추와 수압 파쇄 작업에 필요한 물 공급과 처리 비용. 물 공급 부족 시 생산에 큰 영향	지역 물 공급 업체 및 처리 시설[0]
파생 상품 계약	천연가스의 가격 변동에 대한 금융적 리스크를 관리하는 파생 상품 계약. 계약에 따른 손실 발생	금융 서비스 및 상품 중개업체[8]

MTDR의 주요 비용 항목은 시추 장비 및 서비스, 광물 임대 및 지질 전문 지출, 감모, 감가상각 및 상각, 운영 임대 비용, 중간 서비스 운영 비용, 일반 관리비 및 행정비, 이자 비용, 운송 및 처리 비용, 세금 및 규제 준수 비용, 물 공급 및 처리 비용, 파생 상품 계약 등으로 구성됩니다. 이 비용들은 각기 다른 내부 및 외부 업체 및 서비스 제공업체들에 의해 공급 및 관리됩니다[2][3][0][8][1].

제품군

MTDR의 주요 제품과 수익 기여도는 크게 두 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째, 석유와 천연가스의 생산 및 판매입니다. 둘째, 미드스트림 서비스 운영입니다. 석유와 천연가스의 매출액은 2023년에 각각 2,144,894천 달러와 400,705천 달러로, 총 2,545,599천 달러를 기록했습니다[0]. 아래 표는 주요 제품과 수익 기여도를 요약한 것입니다.

제품	2023년 매출액 (천 달러)	설명
석유	2,144,894	MTDR의 주요 생산품으로, 주로 델라웨어 분지에서 생산됩니다.
천연가스	400,705	델라웨어 분지의 추가 개발 활동을 통해 생산량이 증가했습니다.
제3자 미드스트림 서비스	122,153	천연가스 집합, 운송 및 처리 서비스로부터 수익을 얻습니다.
구입 천연가스 판매	149,869	타사로부터 천연가스를 구입하여 처리 및 재판매합니다.
파생상품 실현 손실	(9,575)	파생상품 계약으로 인해 발생한 손실입니다.

MTDR의 주요 경쟁사들은 다른 미국 상장 에너지 기업들로, 그 중 몇 가지의 주요 경쟁사를 아래 표에서 확인할 수 있습니다.

경쟁사	주요 제품	주 운영 지역
엑슨모빌 (ExxonMobil)	석유, 천연가스	전 세계
쉐브론 (Chevron)	석유, 천연가스	전 세계
오시덴탈 페트롤리엄 (Occidental Petroleum)	석유, 천연가스	미국, 중동
코노코필립스 (ConocoPhillips)	석유, 천연가스	전 세계
EOG 리소스 (EOG Resources)	석유, 천연가스	미국, 중국, 트리니다드 토바고

MTDR는 에너지 자원의 안정적 공급을 위해 다양한 중간 활동을 통해 수익을 극대화하며, 꾸준한 생산량 증가와 계속적인 개발 투자로 높은 수익성을 유지하고 있습니다[0][2].

주요 리스크

MTDR의 비즈니스에 특정한 위험 요소들은 여러 가지 측면에서 나타납니다. 첫째, 운영 및 서비스 수행 시 발생하는 중요한 환경 비용과 책임 위험으로, 석유 탄화수소 및 폐기물 처리, 대기 및 수 처리시스템을 통한 배출, 폐기물의 지하 주입 또는 기타 처분, 수압 굴착 유체 사용 및 역사적 산업 운영 및 폐기물 처분 관행으로 인해 실제로 발생할 수 있는 손해로 인해 운영에 지장이 생길 수 있습니다. 둘째, 지진 사건으로 인한 운영 중단 가능성도 존재합니다. 또한, MTDR은 Marlan 처리장 및 Black River 처리장과 같은 크라이오젠 납기 처리 설비의 운영과 관련된 상당한 위험이 있습니다. 또한, 타사 소유 및 운영 파이프라인, 처리시설 및 다른 미드스트림 시설과의 연결은 운영 중단 가능성도 높아 유의할 여지가 있습니다[0]. 추가적으로, 과거 산업 운영 및 폐기물 처분 방법, 대규모 인명 재난 상황에 대한 대응 능력 등이 중요한 환경 및 사회적 책임 문제로 제기될 수 있습니다. 또한, 디지털 기술을 활용하는 의존도가 높은 에너지 산업 구조로 인해 사이버 보안 사고로 인한 정보 도난, 데이터 훼손, 운영 중단 또는 재정 손실과 같은 문제도 발생할 수 있습니다[1].

재무

MTDR의 2023년도 재무 상태는 전반적으로 보면 석유 및 천연가스 가격 하락과 관련된 몇 가지 도전 과제와 성공 요인을 모두 포함하고 있습니다. 2023년 연간 수익은 2022년에 비해 감소했으며, 이는 주로 실현된 석유 및 천연가스 가격 하락 때문입니다. 구체적으로, 조정 EBITDA는 2022년의 21억 3천만 달러에서 2023년에는 18억 5천만 달러로 감소했습니다[0]. 운영 활동에서 제공된 순 현금은 2023년 18억 7천만 달러로, 2022년의 19억 7천만 달러에 비해 감소했습니다[1]. 그러나 생산 측면에서는 2023년 총 석유 생산량이 전년 대비 26% 증가하면서 석유 수익은 1% 증가했습니다. 반면, 천연가스 수익은 가격 하락으로 인해 49% 감소했습니다[2]. 순 이익은 2022년의 12억 1천만 달러에서 2023년에는 8억 4천 610만 달러로 감소했습니다. 2023년 12월 31일 기준으로 총 석유 및 천연가스 매장량은 4억 6천 10만 배럴의 석유 환산 배럴(BOE)로, 2022년의 3억 5천 670만 BOE에 비해 29% 증가했습니다. 이러한 성과는 MTDR의 회계 연도 동안 실질적인 생산 증가 및 자원 확보 능력을 보여줍니다[2].

MTDR 2023년 12월 31일 기준 대차대조표

항목	금액 (천 달러)
자산
유동 자산	$619,716
순 재산 및 장비	$5,867,130
기타 장기 자산	$64,759
부채 및 자본
유동 부채	$684,159
장기 부채	$1,684,627
기타 장기 부채	$701,153

MTDR의 대차대조표를 살펴보면, 가장 눈에 띄는 점은 상당한 규모의 순 재산 및 장비 항목입니다. 이는 회사의 주요 활동이 석유 및 천연가스 탐사, 개발 및 생산에 집중되어 있음을 반영합니다. 자산에서 순 재산 및 장비가 차지하는 비율은 전체 자산 중 매우 높은 비율을 차지하고 있으며, 이는 에너지 및 자원 개발 기업으로서의 특성을 잘 나타냅니다. 또한 총 장기 부채가 약 $1.68억 달러에 이르고 있는데, 이는 주요 자산 인수 및 개발 활동을 위한 자금 조달로 볼 수 있습니다. 유동 자산 대비 유동 부채 비율을 보면, 회사의 단기 유동성은 적절한 수준을 유지하고 있으며, 이는 운영상의 안정성을 보여줍니다[0].

손익계산서

| 항목                       | 금액 (천 달러) |
|--------------------------|----------------|
| **수익**                    | $2,550,755     |
| **비용**                    | $1,499,363     |
| **영업 이익**                | $1,051,392     |
| 기타 비용                  | $80,325        |
| 세금 부과                  | $186,026       |
| **순이익**                  | $785,041       |

MTDR의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 총 수익은 약 $2.55억 달러로 기록되었으며, 이에 대한 총 비용은 약 $1.49억 달러였습니다. 이러한 수익 대비 비용 구조는 회사가 안정적인 수익을 창출하고 있음을 보여줍니다. 특히 영업 이익이 $1.05억 달러로 나타나면서 회사의 핵심 운영 활동이 상당한 수익성을 가지고 있다는 점을 확인할 수 있습니다. 하지만 기타 비용으로 $80,325 천 달러가 지출되었으며, 여기에 세금 부과가 $186,026 천 달러로 합산되어 최종 순이익은 $785,041 천 달러로 보고되었습니다.

다른 경쟁사와 비교할 때, MTDR는 석유 및 천연가스 생산에서 강력한 매출을 보이고 있지만, 시장 가격 변동에 크게 영향을 받고 있음이 드러납니다. 특히 천연가스 수익의 급격한 감소는 가격 하락 때문이며, 이는 경쟁사들도 유사한 어려움을 겪고 있을 가능성을 시사합니다. 이러한 점을 고려할 때, MTDR의 총 비용 대비 수익 구조는 석유 및 가스 산업 내에서 비교적 균형 잡힌 편이라고 볼 수 있습니다.

또한 세부적인 비용 항목들을 살펴보면, 감가상각 및 고갈 비용이 $716,688 천 달러에 달하며, 이는 회사의 자산 규모와 장비 투자의 영향을 반영합니다. 비현금 주식 기반 보상 비용은 $13,661 천 달러로, 이는 직원들에 대한 인센티브 구조가 적절히 설정되어 있음을 보여줍니다.

최종적으로, MTDR의 수익과 비용이 전반적으로 잘 균형을 이루고 있음을 볼 수 있으며, 미래에도 지속적인 자산 개발과 생산 활동이 예상됩니다[0][1][2][3][4].

현금흐름표

항목	금액 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	$1,867,828
투자 활동으로 인한 현금 흐름	$(3,211,192)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	$902,332
현금 변동	$(441,032)

회사의 2023년 현금 흐름표에 따르면, MTDR는 영업 활동으로 인해 약 1.87억 달러의 현금을 창출한 반면, 투자 활동으로 약 3.21억 달러를 사용하였다. 재무 활동에서는 약 902백만 달러의 현금이 유입되었으며, 결과적으로 총 현금 변동은 약 -4.41억 달러로 나타났다. MTDR는 석유 및 가스 탐사 및 생산에 중점을 둔 에너지 기업으로, 이러한 사업 특성상 특히 자본 집약적인 투자 활동이 많은 편이다. 이는 높은 투자 비용에 반영되며, 이는 비슷한 사업 모델을 가진 다른 에너지 기업들과 유사한 경향을 나타낸다. 예를 들어, 다른 석유 및 가스 업체들도 종종 대규모 탐사 및 개발 프로젝트로 인해 투자 활동에서 많은 현금을 사용하지만, 영업 활동에서 고정적인 현금 흐름을 창출하는 구조를 보인다[0][1][2][3].

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
신용 계약 (Credit Agreement)	$500,000	7.21% - 2026년 10월 31일까지 만기
San Mateo 신용 시설	$522,000	7.71% - 2026년 12월 9일까지 만기
2026년 만기 고액 선순위 채권	$699,200	5.875%
2028년 만기 고액 선순위 채권	$500,000	옵셥 정보 없음[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

MTDR의 주가 변동에 영향을 미치는 주요 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 국제 유가의 변동입니다. 예를 들어, OPEC+ 국가들이 생산량을 축소할 경우 유가가 상승하고, 이는 MTDR의 매출 증가로 이어져 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 미국-중국 무역 전쟁과 같은 국제 분쟁입니다. 만약 이러한 갈등이 심화된다면, 영유 보안에 대한 우려로 유가가 상승할 수 있어 이는 MTDR 주가에 긍정적 영향을 끼칠 수 있습니다. 셋째, 경제적 불확실성입니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 에너지 수요가 감소하면서 유가가 하락하게 되고, 이는 MTDR의 수익성에 부정적 영향을 미쳐 주가도 하락할 가능성이 있습니다. 넷째, 미국 달러 환율입니다. 달러 가치가 상승하면 원유 가격이 상대적으로 비싸지면서 수요가 줄어들 수 있으며, 이는 MTDR의 매출 감소로 이어질 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 환경 규제 및 정책 변화입니다. 정부가 환경 규제를 강화할 경우, MTDR은 추가 비용을 부담하게 되어 수익성이 악화될 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 여섯째, 경쟁자의 등장입니다. 만약 강력한 경쟁자가 시장에 진입하게 되면 MTDR의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 기술 혁신과 시장 트렌드 변화입니다. 만약 재생 에너지 기술이 급속히 발전하면서 전통적인 석유 및 천연가스에 대한 수요가 감소한다면, MTDR의 매출에 악영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

MTDR의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 유가와 천연가스 가격의 변화가 큰 영향을 미칠 것입니다. 유가가 상승하면 MTDR의 수익성이 개선될 가능성이 있으며, 반대로 유가 하락 시에는 수익성이 감소할 수 있습니다. 둘째, 환경 규제와 정책 변화도 중요한 변수입니다. 정부가 환경 규제를 강화할 경우, MTDR은 추가 비용을 부담해야 하므로 수익성이 떨어질 수 있습니다. 셋째, 기술 혁신과 재생 에너지의 발전은 전통적인 석유 및 가스 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 재생 에너지 기술이 급속히 발전하고 그 사용이 확대될 경우, MTDR의 매출과 이익에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 넷째, 지리적 집중도 역시 중요한 요인입니다. MTDR은 델라웨어 분지에 집중적인 투자를 하고 있는데, 이 지역에서의 기후 조건이나 천연재해, 규제 변화 등이 사업에 막대한 영향을 미칠 수 있습니다 . 다섯째, 회사의 자본 지출 계획과 관련된 불확실성도 있습니다. MTDR은 자본 지출의 상당 부분을 델라웨어 분지의 개발에 할당할 예정이지만, 시장 상황이나 비용 변동에 따라 계획이 변경될 수 있습니다. 여섯째, 인수 및 합병(M&A) 활동은 회사의 성장 가능성을 높일 수 있습니다. MTDR은 기회가 생길 때마다 새로운 자산을 인수하며, 이러한 전략이 성공적으로 이루어진다면 회사의 자산 가치와 수익성이 증가할 것입니다. 마지막으로, 중간 활동의 확장은 추가적인 수익원을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 천연가스 처리 시설의 신설 및 확장은 향후 더 많은 처리 용량과 매출을 생성할 수 있는 기회를 제공합니다 .