에터너 테라퓨틱스 (Eterna Therapeutics Inc., ERNA)

회사 소개

ERNA는 mRNA 세포 엔지니어링 기술을 통해 환자들에게 혁신적인 새 약물을 제공하기 위해 헌신하는 생명과학 기업입니다. 회사는 100여 개의 특허 포트폴리오를 공인된 라이센스 계약을 통해 얻어, mRNA 세포 재프로그래밍 기술, mRNA 유전자 편집 기술, NoveSlice 및 UltraSlice 유전자 편집 단백질, 그리고 ToRNAdo mRNA 전달 시스템을 포함한 주요 mRNA 세포 엔지니어링 기술을 보유하고 있습니다. 회사는 단기적으로 주력의 수익은 핵심 지적재산권 포트폴리오를 라이선스에 이용하여 아웃 라이선싱이나 공동 개발 계획에 참여하는 제3자에게 라이선스 할 예정이며, 중기적으로는 임상 단계 회사를 IND를 통해 클리니컬 스테이지 회사로 변모시키는 것을 계획하고 장기적으로는 암, 자가 면역 질환 및 희귀 질환 분야에서 다수의 승인된 유전자 및 세포 치료 제품을 보유하는 치료제 회사로 발전하고자 합니다[0]. 영역은 ‘mRNA 전달’, ‘mRNA 유전자 편집’ 및 ’mRNA 세포 재프로그래밍’으로 나눌 수 있으며, 이를 통해 유전자 및 세포 치료제 제품 후보물질을 개발하고 새로운 치료 접근법을 만들어낼 수 있다고 기대하고 있습니다. 회사는 현재 기존의 제품 후보물질 개발 계획은 없지만 향후 내부적으로 또는 전략적 파트너십을 통해 제품 후보물질을 개발하고 진출할 수 있습니다[1].

주요 고객

ERNA의 고객들은 주로 바이오테크놀로지 및 제약 회사들, 학계 연구소, 연구 기관 그리고 기타 전문 의료 조직으로 구성됩니다. 이들 고객들은 유전자 편집, 세포 재프로그래밍 및 mRNA 전달 기술을 필요로 하는데, 주로 더 혁신적인 치료법을 개발하고 임상시험으로 진행하기 위한 연구 개발 단계에서 이 기술을 활용합니다. 바이오테크놀로지 및 제약 회사들은 ERNA의 고유한 mRNA 세포 엔지니어링 기술을 통해 새로운 치료제를 개발하고 기존의 치료제를 개선하여 시장 경쟁력을 향상시키기 위해 해당 기술에 대한 라이센스를 취득하거나 공동 개발 계약을 체결하곤 합니다. 연구 기관과 학계 연구소들은 유전자 연구 및 실험을 위해 이 기술을 필요로 합니다. 이들은 ERNA의 기술을 사용하여 특정 유전자 프로파일을 만들거나 조작함으로써 여러 질병 모델을 연구하고 치료제를 테스트합니다. 이 고객들은 혁신적이고 효과적인 치료 솔루션을 개발하기 위해, 그리고 경쟁이 치열한 생명과학 및 제약 시장에서의 우위를 점하기 위해 ERNA의 제품과 기술에 투자합니다[0][1].

회사의 비용구조

ERNA는 다양한 비용 구성 요소를 가지고 있으며, 주요 비용 세그먼트는 다음과 같습니다.

비용 종류	설명	주요 공급업체
연구 및 개발 비용	연구 그리고 제품 개발에 관련된 임금 및 직원 혜택, 주식 기반 보상 비용, 용역 및 자재비, 전임상 연구 비용, 기술 라이센싱 비용, 컨설팅 및 과학적 자문 비용, 그리고 기타 제3자 비용 등 다양한 항목이 포함됩니다. 또한, 제품 개발 노력에 연관된 각종 간접비가 할당됩니다.	Factor Bioscience (MSA 비용)
일반 및 행정 비용	임금, 복리 후생 및 기타 비용을 포함하며, 주식 기반 보상, 경영 및 행정 인력의 법률 및 기타 전문 서비스 비용, 여행 비용, 보험 및 기타 기업 비용이 포함됩니다.
재료 및 용역	맞춤형 세포주 활동에 필요한 직접 노동 및 재료비와 Factor Limited와의 독점 라이센스 계약에 따라 발생하는 로열티 비용이 포함됩니다.	Factor Limited (로열티 비용)
임대 비용	매사추세츠 주 서머빌의 사무실 및 실험실 공간 임대 비용으로 약 10년간 6,300만 달러의 기본 임대료를 지불해야 합니다. 2024년 기준 월 50만 달러의 임대료가 예상됩니다.
전문 서비스 비용	다양한 학술 및 전문 컨설팅비가 포함됩니다.

주요 공급업체로는 연구 및 개발 비용과 관련된 Factor Bioscience와 로열티 비용과 관련된 Factor Limited가 있습니다[0][1][2].

제품군

ERNA의 주요 제품 및 기술은 mRNA 세포 엔지니어링에 기반한 다양한 분야에서 사용되며, 아래와 같은 제품들이 있습니다. 각각의 제품은 ERNA의 수익에 중요한 기여를 하고 있습니다.

주요 제품	설명	수익 기여도
mRNA 세포 재프로그래밍 기술	세포를 특정 타입으로 변환하는 기술이며, 다양한 치료제 개발에 활용됩니다.	주요 지적 재산권 라이센스 수익의 중요한 부분을 차지합니다.
mRNA 유전자 편집 기술 (NoveSlice 및 UltraSlice)	유전자 편집 도구로, 유전자 교정 및 변경을 통해 질병 치료제를 개발하는 데 사용됩니다.	유전자 편집 관련 계약 및 협력 프로젝트에서 파생되는 수익을 창출합니다.
ToRNAdo mRNA 전달 시스템	mRNA를 세포 내부로 효과적으로 전달하는 기술로, 효율적인 치료제 전달을 가능케 합니다.	mRNA 기반 치료제 개발과 관련된 제휴 및 라이센스 계약 수익이 발생합니다.

다음으로 ERNA와 비슷한 제품들을 만드는 미국 내 다른 회사들을 살펴보겠습니다.

경쟁사	유사 제품 및 기술	설명
Moderna	mRNA 백신 및 치료제	mRNA 기술을 활용한 코로나19 백신을 포함해 다양한 질병에 대한 치료제를 개발합니다.
CRISPR Therapeutics	유전자 편집 기술	CRISPR-Cas9 기술을 이용한 유전자 편집 치료제 개발로, 다양한 유전자 질환을 타겟으로 하고 있습니다.
Intellia Therapeutics	in vivo 유전자 편집	직접 체내 유전자 편집 기술을 통해 유전 질환 치료제를 개발하고 있으며, 다양한 파트너사와의 협력을 통해 성장 중입니다.

ERNA의 주요 제품과 기술은 회사를 생명과학 및 제약 산업에서 중요한 플레이어로 만들고 있으며, 경쟁사들과의 차별성을 통해 시장에서의 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][1].

주요 리스크

ERNA의 비즈니스에 대한 특정한 위험 요소로는 다음과 같은 사항이 있습니다. 첫째, 시스템 장애, 사이버 공격 또는 사이버 보안 결함이 발생할 경우 우리의 비즈니스 및 운영에 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 높은 경쟁률을 갖는 생명 과학 산업에서 고품질 인력을 유지하고 끌어들이는 데 실패할 경우, 우리의 비즈니스 전략을 성공적으로 구현하기 어려울 수 있습니다. 마지막으로, 새로운 혁신 기술을 기반으로 하는 제품 후보물질이 성공할지 확신할 수 없으며, FDA의 승인 절차가 다른 기술에 비해 더 불확실할 수 있어 비용이 많이 들고 시간이 오래 걸릴 수 있습니다[0][1][2].

재무

ERNA의 재무 성과를 살펴보면 회사는 여전히 운영 손실을 계속해서 발생시키고 있으며 2023년 12월 31일 기준 현금 및 현금성 자산은 약 1,170만 달러, 제한된 현금은 약 410만 달러이고 누적 결손금은 약 1억 8,700만 달러입니다. 2023년 한 해 동안 ERNA는 2,170만 달러의 순손실을 기록했으며, 운영 활동에서 2,040만 달러를 소진했습니다[0]. 회사는 현재 주식 판매를 통한 자금 조달을 유일한 유동성 원천으로 삼고 있으며, Lincoln Park Capital Fund, LLC와 맺은 SEPA 계약에 따라 최대 1,000만 달러의 보통주를 발행할 계획입니다. 하지만 현재 재무 상태와 현금 가용성 예측을 기반으로 12개월 이내에 운영 자금을 충당할 충분한 자본이 부족할 것으로 예상됩니다[0][2]. 재무 활동에서 2023년에는 약 1,630만 달러의 전환 사채 자금과 SEPA를 통해 약 30만 달러의 순수익을 얻었으며, 자산 투자 활동에서는 기존 자산 투자와 유사한 수준을 유지했습니다[3]. ERNA는 추가 자본을 확보하지 못할 경우 운영 계획을 재평가해야 하며, 비용 절감, 파산 신청, 합병 또는 운영 중단 등의 조치를 고려해야 할 수 있습니다[2].

대차대조표

ERNA의 재무 상태를 평가하려면 대차 대조표를 바탕으로 자산, 부채 및 자본 항목을 분석해야 합니다. 현재 대차 대조표가 첨부 파일에서 발견되지 않았습니다. 하지만 기존 정보를 바탕으로 볼 때, ERNA는 상당한 운영 손실과 높은 누적 결손금을 기록하고 있으며, 현금 유동성이 제한적이라는 점이 두드러집니다. 이러한 재무 상황을 감안할 때, ERNA의 현금 및 현금성 자산은 약 1,170만 달러, 제한된 현금은 약 410만 달러로 나눠져 있으며, 부채 역시 상당한 수준일 가능성이 높습니다. ERNA의 자산 배분을 보면, 주로 mRNA 기반 새로운 치료제 개발과 관련된 R&D 활동에 집중되고 있습니다. 향후 자금 조달의 예측 가능성과 비즈니스 모델의 성공 여부가 중요하며, 특히 mRNA 기술을 중심으로 한 연구개발 자산이 얼마나 유효하게 사용되는지가 관건입니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

Cash Flow Table

For the years ended December 31	(in thousands)	2023	2022	Change
Cash (used in) provided by:
Operating activities	$	(20,408)	(20,976)
Investing activities	$	(19)	(47)
Financing activities	$	16,556	19,579	(3,023)
Net decrease in cash and cash equivalents	$	(3,871)	(1,444)	(2,427)

현금 흐름 평가

ERNA의 2023년 현금 흐름은 운영 활동에서 약 2,040만 달러를 소모한 반면, 투자 활동에서도 소폭의 현금이 사용되었습니다. 주로 현금 조달 수단인 재정 조직 활동에서는 약 1,656만 달러를 마련하여 최종적으로 현금 및 현금 등가물의 순 감소액은 약 387만 달러로 집계되었습니다. 이는 주로 운영 비용과 연구개발 비용이 높기 때문입니다. 유사한 바이오테크 기업과 비교하면, 해당 분야는 대부분의 초기 기업들이 높은 연구개발 비용으로 인해 마이너스 운영 현금 흐름을 기록하게 됩니다. 다만, 재정 조달을 통해 상당한 현금을 확보하는 것도 공통적인 현상입니다[0][1][2][3].

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	금액	이자율	만기일	비고
전환 사채 (2023년 7월발행)	$8.7백만	6%	2028년 7월 14일	원금 증가 형태로 이자 지급 가능
전환 사채 (2023년 12월발행)	$9.2백만	12%	2028년 12월 15일 및 2029년 1월 11일	원금 증가 형태로 이자 지급 가능
약속 어음 (2023년 12월 8일, 상환 완료)	$1.5백만	6%	2024년 1월 8일	2023년 12월 14일 상환 완료로 현재 의무 없음

ERNA 회사는 2023년 동안 총 1,820만 달러의 전환 사채를 발행했습니다. 2023년 7월과 12월에 각각 870만 달러와 920만 달러의 전환 사채를 발행했으며, 이 전환 사채들은 각각 연이율 6%와 12%로 매년 이자가 누적됩니다. 또한 이자 지급 방식은 현금 또는 원금을 증가하는 방식 중 선택할 수 있습니다. 2023년 12월 8일에는 150만 달러의 약속 어음을 발행했으나, 2023년 12월 14일에 원금과 이자 모두를 상환하여 현재는 더 이상의 의무가 없습니다 .

주가 영향 미치는 요인들

ERNA의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 작용할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 미치는 영향이 큽니다. 예를 들어, 달러 강세는 수출 의존도가 높은 기업에 불리하게 작용할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 매크로 경제 상황 변화도 중요합니다. 글로벌 경제 침체가 발생하면 자본 조달이 어려워질 수 있으며 이는 ERNA의 운영 자금 확보에 큰 어려움을 끼쳐 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0]. 셋째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 글로벌 공급망에 영향을 줄 수 있으며, 이는 ERNA의 제품 생산 비용 상승과 수익성 감소로 이어질 수 있어 주가에 부정적입니다[1]. 넷째, 경쟁사의 부상도 주목해야 합니다. 만약 ERNA의 주요 경쟁사가 혁신적인 기술을 개발해 시장 점유율을 확대한다면, ERNA의 시장 지위가 약화되어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화 역시 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, mRNA 기술에 대한 수요가 대폭 증가하면 ERNA의 수익성이 개선될 수 있으며 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ERNA의 미래는 다양한 요인에 의해 좌우될 것입니다. 첫째, mRNA 기술의 발전과 이에 대한 시장 수요의 증가가 주요 성장 요인이 될 수 있습니다. 특히, mRNA 기반 세포 재프로그래밍과 유전자 편집 기술은 암, 자가 면역 질환 및 희귀 질환 치료에서 혁신적인 접근법을 제공할 수 있어, 의학적 필요성이 높아지고 있습니다[0]. 둘째, 전략적 파트너십과 라이선싱을 통해 지적 재산권을 활용하는 비즈니스 모델은 초기 수익 창출과 함께 안정적인 재정 기반을 마련하는 데 도움을 줄 수 있습니다[1]. 셋째, 기술 혁신과 임상 연구의 성공 여부도 중요한 역할을 할 것입니다. 그러나 경쟁사들이 더 발전된 기술을 개발하거나 비용 효율적인 솔루션을 제시한다면, ERNA의 시장 경쟁력이 약화될 가능성도 있습니다[2]. 넷째, 규제 환경 및 공공 인식도 큰 변수 중 하나입니다. 유전자 편집 기술에 대한 규제가 강화되거나 부정적인 인식이 증가하면, 제품 상용화 및 시장 진입이 어려워질 수 있습니다[2][4]. 또한, 추가적인 자본 조달이 원활하지 않을 경우, 재정적 어려움으로 인해 연구 개발 활동이 지연되거나 축소될 수 있습니다[4].