카탈렌트 (Catalent, Inc., CTLT)

회사 소개

불량화학물질 특사 및 정책회사인 CTLT는 화학물질 규제, 위험평가, 교육 및 컨설팅 등 다양한 서비스를 제공하며, 환경 보호 규제 준수를 지원합니다. 기업은 이러한 서비스를 통해 고객사가 규정 준수를 위해 필요로 하는 정보를 방대한 데이터베이스로부터 제공하여 환경 및 건강에 대한 위험을 최소화할 수 있도록 지원합니다. 또한, CTLT는 화학물질에 대한 과학적 평가와 독성 평가를 수행하여 고객이 안전한 제품을 제조하고 판매할 수 있도록 도와줍니다. 이를 통해 CTLT는 규제 준수, 화학 물질 안전성 및 환경 보호에 대한 전문 지식을 바탕으로 안전한 비즈니스 활동을 지원하고 있습니다.

주요 고객

CTLT의 고객은 크게 대형 제약 및 생명공학 회사, 중소형 및 특수 제약 및 생명공학 회사, 소비자 건강 제품 회사로 구분할 수 있습니다. 대형 제약 및 생명공학 회사는 CTLT의 파트너십을 통해 임상 시험 경쟁력을 강화하고 연구 개발 생산성을 향상시키면서 고정 비용을 줄이기 위해 CTLT의 서비스를 이용합니다. 중소형 및 특수 제약 및 생명공학 회사는 완전한 인프라를 구축하지 않고도 제품의 포뮬레이션, 개발, 분석, 시험 및 제조를 위해 외부 파트너와 협력하는 경향이 있습니다. 이러한 회사들은 CTLT의 기술적 판매 및 현장 영업 전문가들의 맞춤형 솔루션을 통해 제품을 시장에 신속하게 내놓을 수 있습니다[0][1]. 소비자 건강 제품 회사는 빠르게 개발되는 혁신적인 용량 형태와 제형을 필요로 하며, 이는 CTLT가 제공하는 다양한 임상 공급 서비스와 밀접하게 관련되어 있습니다. 이 외에도 의료 기기 및 동물 건강 관련 제품을 개발하는 회사들이 CTLT의 고객이 될 수 있으며, 이들은 주로 CTLT의 통합 개발 및 제품 공급 체인을 통해 제품을 시장에 내놓기 위해 비용을 지불합니다[2]. 각 고객은 규제 준수, 제품의 품질, 안전성 보장 및 출시 시간 단축을 위해 CTLT의 광범위한 솔루션을 이용합니다.

회사의 비용구조

비용 요소	설명	주요 제공 업체
원재료	화학물질 및 기타 제조에 필요한 원재료.	내부 조달 및 다양한 국제 공급업체
인건비	직원 급여, 복리후생, 연수비용 등 인력 관련 비용.	자체 인력
에너지 비용	공장 운영 및 제조 공정에 필요한 전기 및 기타 에너지 자원.	지역별 전력 공급업체
장비 및 기계	제조 공정에 필요한 고가의 특수 장비 및 기계.	전문 기계 제작사
IT 및 클라우드 서비스	데이터 처리 및 저장, 고객 관리 등을 위한 컴퓨팅 파워 및 클라우드 서비스 사용.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Azure 등)
운영비	시설 유지보수, 임대료, 기타 일반적인 운영 비용.	다양한 지역 공급업체 및 서비스 제공업체
연구개발비	신제품 개발, 기존 제품 개선 등을 위한 연구 개발 비용.	자체 연구팀 및 외부 연구 기관

CTLT는 다양한 원재료와 에너지 자원을 지역 및 국제 공급업체로부터 조달하고 있으며, 제조 공정에 필요한 고가의 특수 장비는 전문 기계 제작사로부터 구입합니다. 또한, 데이터 처리 및 저장을 위해 주요 클라우드 서비스 제공업체인 AWS 및 Azure와 같은 기업과 협력하며, 시설 유지보수, 임대료 등 운영비는 다양한 지역 공급업체 및 서비스 제공업체를 통해 관리하고 있습니다 .

제품군

CTLT의 주요 제품은 크게 Biologics와 Pharma 및 Consumer Health 부문으로 나눌 수 있습니다. Biologics 제품군은 주로 생물학적 제제, 세포 및 유전자 치료제 및 단백질 기반 제품을 포함합니다. 주요 기술로는 GPEx 세포주, SMARTag ADC 기술, AAV 벡터, iPSC 개발 및 제조, pDNA 개발 및 제조가 있습니다. Pharma 및 Consumer Health 부문에서는 복합 구강 고체제, 소프트젤 포뮬레이션, Zydis 속용 기술, 구미, 소프트 츄, 트로키 제형을 포함합니다. 또한, 분석 개발 및 시험 서비스, 임상 공급 서비스도 제공합니다. 이들 제품의 매출 기여는 Biologics가 51%, 브랜드 약품이 30%, 일반 처방약이 2%, 일반의약품이 7%, 소비자 건강 및 기타가 10%를 차지하고 있습니다[0][1].

주요 제품 및 매출 기여도

제품군	주요 제품 및 기술	매출 기여도
Biologics	GPEx 세포주, SMARTag ADC, AAV 벡터, iPSC 및 pDNA 제조	51%
Pharma 및 Consumer Health	소프트젤 포뮬레이션(OptiShell 등), Zydis 속용 기술, 구미	30%
일반 처방약	다양한 고형 및 액상 제형	2%
일반의약품(OTC)	비처방약 제품군	7%
소비자 건강 및 기타	건강 보조 식품, 기타 소비자 대상 제품	10%

CTLT의 주된 경쟁자는 글로벌 제약 및 생명공학 기업들로, 대표적으로 Pfizer, GlaxoSmithKline, Bayer 등이 있습니다. 이들 기업도 CTLT와 유사한 생물학적 제제 및 소비자 건강 제품을 제공하고 있습니다[1].

주요 경쟁사 목록

기업명	주요 제품 및 기술
Pfizer	생물학적 제제, 백신
GlaxoSmithKline	소프트젤, 일반 의약품, 백신
Bayer	일반 처방약 및 일반의약품, 건강 보조 식품

CTLT는 다양한 생명공학 기술과 대규모 제조 역량을 바탕으로, 신약 개발부터 상용화까지 전 과정에서 필요한 종합적인 솔루션을 제공하여 경쟁력을 유지하고 있습니다[3][4].

주요 리스크

CTLT의 사업에 대한 잠재적인 위험 중 하나는 인공지능 시스템을 사용하는 정책을 개발하여 직원, 계약업체 및 인가된 대리인들이 신뢰할 수 있는 방식으로 이를 사용하고 자산, 지적 재산권, 경쟁 정보, 개인 정보, 고객 정보 등이 보호된다는 것을 보장하기 위한 것입니다. 그러나 직원, 계약자 또는 다른 대리인들이 이러한 정책을 따르지 않으면 신뢰성에 대한 위험, 지적 재산권 위반, 불법 차별 유발, 개인 식별 정보 남용 또는 시스템에 악성 코드 삽입 등이 발생할 수 있습니다. 이는 비즈니스, 영업 결과 및 재무 상태에 중대한 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 비즈니스 파트너가 접근할 수 있는 기밀 정보(무역 비밀 포함)를 사용하는 인공지능 시스템의 증가는 정보 유출로 이어질 수 있으며, 이는 지적 재산권의 이점을 실현하는 데 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0].

재무

CTLT의 2023년 재무 실적을 분석해보면, 총 매출액이 전년 대비 9% 감소한 42억 6,300만 달러를 기록했으며, 이는 주로 COVID-19 관련 프로그램에 대한 수요 감소와 처방약 제조 매출 감소에 기인합니다. 유기적 매출은 12% 감소했지만, 인수합병 결과로는 3% 증가했습니다. 주요 인수 합병으로는 2021년 RheinCell Therapeutics GmbH와 Bettera Wellness, 2022년 Princeton 시설과 Metrics의 인수 등이 있습니다. 한편, 총매출 이익률은 전년 대비 34% 감소한 10억 4,000만 달러로, 이는 제품 믹스의 불리한 변화, 네트워크 전반의 낮은 활용도, 재고 소실, 운영상의 도전과제를 겪으면서 발생한 생산성 저하, 생물학적 부문에서의 운영 및 엔지니어링 개선 비용 증가 등으로 인해 감소했습니다. 판관비는 전년 대비 큰 변동이 없었으나, 기타 영업비용은 구조조정 비용과 고정자산 손상비용 증가로 인해 크게 증가했습니다. 또한, 순이자 비용은 최근 차입금 증가 및 2030년 만기 채권 발행으로 인해 53% 증가한 1억 8,600만 달러를 기록했습니다. 전체적으로 CTLT는 2023년 순손실 2억 5,600만 달러를 기록하여 전년 순이익 4억 9,900만 달러 대비 상당한 재정적 압박을 겪었습니다[0][1].

Catalent, Inc. (CTLT) Consolidated Balance Sheets Table

항목	2023 (6월 30일 기준)	2022 (6월 30일 기준)
Current Assets
현금 및 현금성 자산	$280M	$449M
매출채권 (대손충당금 제외)	$1,002M	$1,051M
재고자산	$777M	$702M
선급비용 및 기타자산	$633M	$626M
유가증권	-	$89M
Total Current Assets	$2,692M	$2,917M
Non-Current Assets
유형자산 (순)	$3,682M	$3,127M
무형자산	$980M	$1,060M
영업권	$3,039M	$3,006M
이연법인세 자산	$55M	$49M
기타 장기자산	$329M	$349M
Total Non-Current Assets	$8,085M	$7,591M
Total Assets	$10,777M	$10,508M
Current Liabilities
유동성 장기채무 및 기타 단기차입금	$536M	$31M
매입채무	$424M	$421M
기타 유동부채	$570M	$646M
Total Current Liabilities	$1,530M	$1,098M
Non-Current Liabilities
장기채무 (유동부채 제외)	$4,313M	$4,171M
연금부채	$100M	$103M
이연법인세 부채	$76M	$197M
기타 비유동부채	$147M	$164M
Total Non-Current Liabilities	$4,636M	$4,635M
총 부채	$6,166M	$5,733M
자본
보통주	$2M	$2M
추가납입자본금	$4,701M	$4,649M
이익잉여금	$262M	$518M
기타포괄손익누계액	($354M)	($394M)
총 주주자본	$4,611M	$4,775M
총 부채 및 자본 합계	$10,777M	$10,508M

Analysis

Catalent, Inc. (CTLT)의 재무상태표를 분석한 결과, 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 총 자산이 전년 대비 약간 증가하여 $10,777M에 달하며, 이는 주로 유형자산과 무형자산의 증가 덕분입니다. 둘째, 유동부채는 $1,530M으로 크게 증가했는데 이는 특히 유동성 장기채무 및 기타 단기차입금이 $31M에서 $536M으로 급증한 것에서 기인합니다. 셋째, 총 부채가 $6,166M에 달하며, 이는 회사의 자산 대비 부채 비율이 높다는 것을 시사합니다.

기업의 주요 자산은 유형자산($3,682M), 영업권($3,039M), 그리고 무형자산($980M)으로 구성됩니다. 이는 Catalent가 제약 및 생물연구 관련 산업에서 활동하며, 연구 개발과 제조를 위한 대규모 시설과 자원을 운영하고 있음을 나타냅니다. 반면, 유동자산 비율이 상대적으로 낮아 단기 부채 상환에 대한 유동성 리스크를 고려할 필요가 있어 보입니다.

총 주주자본은 전년 대비 감소하여 $4,611M를 기록했으며, 이는 주로 이익잉여금이 줄어든 데 따른 것입니다. 전반적으로 CTLT의 자산 배분은 제조업의 특성상 물리적 자산과 장기 자산에 집중되어 있습니다[0].

Catalent, Inc. (CTLT) Consolidated Statements of Operations Table

항목	2023년 (6월 30일 기준)	2022년 (6월 30일 기준)	2021년 (6월 30일 기준)
총 매출	$4,263M	$4,802M	$3,998M
매출원가	$3,223M	$3,188M	$2,646M
총 이익	$1,040M	$1,614M	$1,352M
판매 및 관리비	$829M	$844M	$687M
자회사 매각 이익	-	$(1)M	$(182)M
영업권 손상 비용	$210M	-	-
기타 영업 비용	$164M	$41M	$19M
영업 이익 (손실)	$(163)M	$730M	$828M
순이자 비용	$186M	$123M	$110M
기타 (수익) 비용	$(7)M	$28M	$3M
세전 이익 (손실)	$(342)M	$579M	$715M
소득세 비용 (혜택)	$(86)M	$80M	$130M
순이익 (손실)	$(256)M	$499M	$585M
주주 귀속 순이익 (손실)	$(256)M	$483M	$529M
주당 순이익 (기본)	$(1.42)	$2.74	$3.15
주당 순이익 (희석)	$(1.42)	$2.73	$3.11

Financial Analysis

CTLT의 2023년 재무 상태를 살펴보면 여러 주목할 만한 점이 있습니다. 먼저 총 매출은 $4,263M로 전년대비 감소했으며, 이는 주로 COVID-19 관련 제품 수요 감소와 처방약 제조 매출 감소로 인한 것입니다. 반면, 유전자 치료와 임상 공급 서비스 부문에서는 매출이 증가했습니다.

총 이익률은 전년 대비 34% 감소하여 $1,040M로 떨어졌으며, 이는 제품 믹스의 불리한 변화, 네트워크 활용도의 저조, 재고 손실 등으로 인해 발생했습니다. 영업권 손상 비용과 기타 영업 비용도 크게 증가한 것이 총 이익률 감소에 기여했습니다.

비용 측면에서 보면 판매 및 관리비는 큰 변동이 없었으나, 순이자 비용은 53% 증가하여 $186M로 기록되었고, 이는 차입금 증가와 신규 채권 발행에 따른 것입니다. 이로 인해 세전 이익은 큰 손실로 전환되었습니다.

특히 COVID-19 관련 프로그램 매출 감소는 매출과 이익의 급감에 큰 영향을 미친 요소입니다. 이에 따라 영업 이익이 $(163)M로 감소하며, 전년의 $730M 영업 이익에서 큰 폭의 감소를 보였습니다. 이는 CTLT가 처한 운영상 도전을 반영하는 것입니다.

CTLT는 기술적 우위를 기반으로 하는 회사로서 연구개발비(R&D)의 지출이 중요할 것으로 보입니다. 그러나 이번 재무 상태표에서는 이러한 연구개발비가 분명하게 나타나지 않아, 해당 분야에 대한 투자가 적절한지 평가하기 어려운 부분이 있습니다.

2023년의 손익 구조를 보면, 매출원가와 기타 영업 비용의 급증으로 인해 비용과 수익이 잘 균형을 이루지 못하고 있습니다. 이는 경영 효율성의 저하와 운영상 도전 과제를 시사합니다. 추가적으로 영업권 손상 비용이 나타난 것은 특정 사업 부문의 가치 하락을 반영할 수 있습니다[0][1].

Catalent, Inc. (CTLT) 연결 현금 흐름표

항목	2023년 (6월 30일 기준, 단위: 백만 달러)	2022년 (6월 30일 기준, 단위: 백만 달러)	2021년 (6월 30일 기준, 단위: 백만 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	254	439	433
순손익	(256)	499	585
감가상각 및 무형 자산 상각	422	378	289
영업권 손상 비용	210	-	-
비현금 외환 거래 손익	(9)	30	(4)
기타 조정 항목	(113)	(42)	(437)
투자 활동으로 인한 현금 흐름	(955)	(1,884)	(649)
자산 취득	(576)	(660)	(686)
시장성 유가증권의 매각 (취득) 수익	89	(20)	(72)
자산 매각 수익	8	-	-
기타 투자 활동	(476)	(1,204)	109
재무 활동으로 인한 현금 흐름	521	1,031	142
차입금 수익	715	1,100	166
재무 의무 관련 지불	(230)	(78)	(67)
기타 재무 활동	36	9	43
외환 변동의 현금에 대한 영향	11	(33)	17
현금 및 현금성 자산 순증가(감소)	(169)	(447)	(57)
기초 현금 및 현금성 자산	449	896	953
기말 현금 및 현금성 자산	280	449	896

2023년 Catalent, Inc. (CTLT)의 현금 흐름을 보면, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 254백만 달러로 전년도 대비 감소했습니다. 이는 영업 수익 감소, 구조조정 계획과 관련된 퇴직금 지급 증가, 소득세 및 이자 지급 증가 때문입니다. 투자 활동에서는 주로 자산 취득과 관련된 현금 지출이 많아 955백만 달러의 현금 유출이 있었으며, 이는 전년도 대비 줄었지만 여전히 상당한 수준입니다. 재무 활동을 통해서는 차입금 수익을 기반으로 521백만 달러의 현금 유입이 있었으나, 이는 전년도 대비 크게 감소한 수치입니다[0][1].

CTLT는 제약 및 생명과학 업계를 중심으로 한 사업을 영위하고 있어, 현금 흐름의 많은 부분이 연구개발(R&D) 및 자본 지출(CapEx)에 투자됩니다. 비슷한 업종의 기업이나 경쟁사와 비교했을 때 CTLT의 영업 활동 현금 흐름은 상대적으로 적응력이 떨어지는 편이며, 특히 투자 활동의 지출이 높아 추가적인 재무 안정성이 요구됩니다. 비슷한 제약 및 생명과학 기업이 보다 효율적인 자본 지출과 R&D 투자를 통해 현금을 보다 효율적으로 사용하고 있는 반면, CTLT는 높은 자본 지출과 관련된 현금 유출이 눈에 띕니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 항목	금액 (백만 달러)	만기일	이자율	조건
5.000% Senior Notes	$500	2027-07-15	5.000%	이자는 매년 1월 15일과 7월 15일에 후불로 지급됨
2.375% Senior Notes	€825	2028-03-01	2.375%	이자는 매년 3월 1일과 9월 1일에 후불로 지급됨
3.125% Senior Notes	$550	2029-02-15	3.125%	이자는 매년 2월 15일과 8월 15일에 후불로 지급됨
3.500% Senior Notes	$650	2030-04-01	3.500%	이자는 매년 4월 1일과 10월 1일에 후불로 지급됨
Revolving Credit Facility	$500	가변(최대 5년)	1.75% ~ 2.25%	SOFR 기준 + 신용 스프레드; 만기일 이전 최대 594백만 달러 가용 가능

CTLT의 대표적인 부채 항목으로는 5.000% Senior Notes, 2.375% Euro-denominated Senior Notes, 3.125% Senior Notes, 3.500% Senior Notes, 그리고 Revolving Credit Facility가 있습니다. 각각의 채권은 고정 금리로 이자를 지급하며 만기일까지 일정한 주기로 이자를 후불로 지급합니다. Revolving Credit Facility의 경우 최대 5년의 가변 만기를 가지며, SOFR 기준 금리에 따라 이자율이 변동됩니다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

CTLT의 주가 상승 또는 하락을 초래할 수 있는 요인으로는 주로 환율 변동, 거시경제 상태, 국가 간의 갈등(예: 미-중 무역 전쟁), 경쟁자의 부상, 시장 및 트렌드 변화 등이 있다. 첫째, 환율 변동의 시나리오를 생각해보면, 유로존에서의 사업 비중이 큰 CTLT는 유로화 강세 시 매출 증가로 주가가 상승할 수 있지만, 달러 강세 시에는 외화표시 자산 및 부채의 가치가 하락해 주가가 하락할 수 있다[0]. 둘째, 세계 경제가 경기 침체에 빠질 경우, 고객들의 투자 및 지출 감소로 인해 CTLT의 매출이 감소하여 주가가 하락할 수 있다[1]. 셋째, 중동에서의 정치적 혼란이 유럽으로 확산될 경우, 유럽 내의 공장 운영과 고객들과의 거래에 악영향을 미쳐 주가가 하락할 수 있다[1]. 넷째, 새로운 경쟁자의 부상이 CTLT의 시장 점유율을 잠식해 매출 감소로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있다. 마지막으로, 산업 트렌드의 변화로 제약 산업 내에서 바이오 의약품의 수요가 급증할 경우, CTLT가 관련 기술 및 시설을 보유하고 있다면 매출 증가로 주가가 상승할 가능성이 있다. 이러한 시나리오들은 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 각 상황에 따라 CTLT의 재무 성과와 시장에서의 위치를 변동시킬 수 있다.

회사의 미래 전망

CTLT의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 첫째, 바이오 의약품, 세포 및 유전자 치료제, pDNA 등 첨단 생명공학 제품에 대한 수요 증가가 주요 성장 동력 중 하나로 작용할 수 있다[0][1]. CTLT는 이러한 분야에 대한 막대한 투자를 통해 경쟁력을 강화하고 있으며, 이는 회사의 매출 증가로 이어질 가능성이 크다. 둘째, 규제 환경의 변화에 따른 영향도 주목해야 한다. CTLT는 현재 엄격한 GMP(현재 우수 제조 관리 기준)을 준수하고 있어, 이를 통해 규제 준수에 어려움을 겪는 다른 기업들에 비해 유리한 위치를 점할 수 있다[2]. 셋째, 전략적 인수 합병을 통한 포트폴리오 확장도 성장의 한 축을 담당할 수 있다. CTLT는 최근 몇 년간 바이오 분야에 집중적으로 투자하며 기존 사업을 확대해왔다[1]. 반면, 코로나19와 같은 대형 변수가 시장에 미치는 영향도 고려해야 한다. 최근 몇 년간 코로나19 관련 제품 매출이 감소하며 일정 부분 매출 감소를 야기했으나, 이는 전반적인 시장 회복과 새로운 제품 출시로 상쇄될 수 있다[4]. 또한, 기술 개발을 통한 제품 혁신과 고객 맞춤형 서비스 제공도 CTLT의 경쟁력을 높이는 요소가 될 수 있다. CTLT는 다양한 기술 플랫폼과 깊은 과학적 전문성을 바탕으로 고객에게 혁신적인 솔루션을 제공하고 있으며, 이는 장기적인 고객 관계 형성과 매출 안정성에 기여할 것이다[5]. 따라서, CTLT의 미래는 복합적인 요인들이 상호작용하며 다양한 결과를 초래할 것으로 보인다.