웨이코 그룹 (Weyco Group, Inc., WEYS)

회사 소개

WEYS는 1906년에 설립된 위스콘신 주식회사로, 주로 남성용으로 디자인, 마케팅 및 유통되는 신발을 생산하는 회사입니다. Florsheim, Nunn Bush, Stacy Adams, BOGS, Rafters 및 Forsake와 같은 잘 알려진 브랜드들로 다양한 신발을 제공하며 중가 가죽 드레스 신밠, 인조 소재 및 가죽 제품으로 이루어진 캐주얼 신발, 야외 부츠, 신밠 및 샌들 등을 주로 생산합니다. 해당 제품들은 다양한 크기와 너비로 제작되어 미국 일반인의 요구를 충족시키기 위해 설계되어 있습니다. 회사는 중국과 인도 등 해외 공급업체로부터 완제품 신발을 구매하며, 거의 모든 외국 공급 구매는 미국 달러로 이루어지고 있습니다. WEYS는 북미 도매 및 소매 부문으로 사업을 구분하고 있으며, 도매 판매 및 라이센스 수익이 총 순매출액의 79%와 81%를 차지했습니다. 소매 부문은 총 순매출액의 12%와 10%를 차지했습니다. 미국과 캐나다의 10,000개 이상의 신발, 의류 및 백화점에서 운영되는 도매 구매처로부터 판매되는 신발들은 여름과 가을에 새로운 스타일이 개발되고 소개됩니다. 또한 더욱 극복되며 고객 배송 요구 사항을 충족시키기 위해 상당량의 재고를 보유하고 가끔 고객에게 장기 지급 조건을 제공합니다[0][1].

주요 고객

WEYS의 고객은 크게 도매 고객과 소매 고객으로 구분될 수 있습니다. 도매 고객은 주로 미국과 캐나다의 신발, 의류 및 백화점과 같은 대형 소매업체로, 이들은 제품을 대량으로 구매하여 자체 매장에서 판매합니다. 이러한 도매 고객은 넓은 소비자 층을 대상으로 하며, WEYS 신발의 품질과 디자인, 브랜드 인지도 때문에 제품을 구매합니다. 주로 Florsheim, Nunn Bush, Stacy Adams, BOGS와 같은 브랜드들이 인기를 끌고 있습니다. 소매 고객은 WEYS의 온라인 플랫폼이나 미국 내 오프라인 매장을 통해 직접 신발을 구매하는 소비자들로, 주로 중급에서 고급 신발을 선호하는 남성들이 핵심 타겟층입니다. 이들은 WEYS 제품의 편안함과 내구성, 그리고 다양한 스타일을 중요하게 생각합니다. 또한, WEYS는 자녀를 위한 신발을 찾는 가족 고객과 기능적이고 내구성 있는 신발을 원하는 야외 활동 애호가들도 주요 고객층으로 두고 있습니다. 이들은 주로 BOGS나 Rafters와 같은 브랜드를 선호합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	세부 설명	공급 업체
원자재 비용 (가죽, 고무)	WEYS의 주요 원자재로는 가죽과 고무가 포함됩니다. 가죽과 고무의 공급이 원활하지 않으면 비용에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.	주로 중국과 인도 등의 해외 공급업체
제조 비용	신발 제작에 필요한 다양한 부품과 재료들이 포함되며, 대부분의 제조는 해외에서 이루어집니다.	중국, 인도 등의 제조업체
물류 및 운송 비용	제품을 북미로 운송하는 데에 사용되는 해상 운송 비용이 포함됩니다. 항구 혼잡, 자연재해, 테러 등의 리스크도 존재합니다.	해상 운송업체
에너지 비용	생산과 물류 과정에서 상당한 에너지 소비가 발생합니다. 광범위한 창고 운영과 기계 작동에도 에너지가 필요합니다.	지역 에너지 공급업체
인건비	생산, 유통, 판매 등의 전 과정에 필요한 인력 비용이 포함됩니다. 대부분의 고용은 해외 제조 시설에서 이루어집니다.	현지 인력 공급업체
리스 비용	소매점, 사무실, 분배 시설 등의 임대 비용이 포함됩니다.	글로벌 리스 제공업체
기술 비용	전자 상거래와 물류 자동화를 위한 기술적 인프라 구축 및 유지 비용이 포함됩니다.	기술 제공업체 및 클라우드 서비스 제공업체

주요 원자재와 제조는 중국과 인도에서 주로 이루어지며, 미국과 캐나다의 10,000개 이상의 신발, 의류 및 백화점에 제품을 유통합니다[0][1][2].

제품군

WEYS는 다양한 남성용 신발을 설계, 마케팅, 유통하는 회사로서, 주요 브랜드와 제품으로 Florsheim, Nunn Bush, Stacy Adams, BOGS, Rafters 및 Forsake가 있습니다. 주요 제품군은 중간 가격대의 가죽 드레스 신발, 인조 소재 및 가죽 캐주얼 신발, 야외 부츠, 샌들 등을 포함합니다. 회사의 매출은 크게 도매 부문과 소매 부문으로 나뉩니다. 도매 부문은 전체 매출의 79%를 차지하며, 소매 부문은 12%를 차지합니다. 다음은 주요 제품과 그 기여도를 설명하는 표입니다:

제품군	브랜드	설명	2022년 매출 기여도	2023년 매출 기여도
드레스 신발	Florsheim, Nunn Bush	가죽으로 만든 중가 드레스 신발, 주로 직장인과 비즈니스맨 대상	35%	34%
캐주얼 신발	Stacy Adams, Florsheim	인조 소재 및 가죽으로 만든 캐주얼 신발, 일상생활에서 착용하기 좋음	28%	27%
야외 부츠	BOGS	야외 활동을 위한 기능적이고 내구성 있는 부츠, 주로 겨울철과 서머캠핑 시즌에 인기가 많음	25%	23%
샌들	Rafters, Forsake	여름용 샌들, 주로 야외 활동과 물가에서 착용	12%	15%

경쟁업체로는 비슷한 제품군을 제공하는 다른 신발 제조업체들이 있으며, 다음 표에 경쟁업체들을 나타냈습니다:

경쟁업체	주요 브랜드	제품군
Brown Shoe Company	Naturalizer, LifeStride	드레스 신발, 캐주얼 신발
Columbia Sportswear	Columbia, Sorel	아웃도어 부츠, 캐주얼 신발
Wolverine World Wide	Merrell, Sperry	아웃도어 부츠, 샌들, 캐주얼 신발

WEYS는 전 세계 도매 및 소매 시장에서 강력한 입지를 가지고 있으며, 다양한 신발 스타일과 가격대의 제품을 제공함으로써 폭넓은 고객층을 확보하고 있습니다 .

주요 리스크

WEYS의 사업에 대한 위험 요인으로는 1) 원재료인 가죽과 고무의 큰 부족이나 가격 상승이 사업과 영업 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 비용을 고객에게 전가할 수 없는 경우 사업을 해칠 수 있습니다. 2) 해외 구매의 추가적인 위험으로는 외환 변동성, 외국 경제 상황의 악화, 수출 규제, 자금 이체 제한, 관세, 통화 변동성, 소유권 및 국영화 조치 등이 있습니다. 현재나 미래의 관세 및 기타 무역 장벽 및 분쟁의 영향을 예측하기 어려우며 관세 효과를 가격과 기타 조치를 통해 줄이는 노력이 효과적이지 않을 수 있습니다[0]. 또한, 3) 공급망에서의 장애가 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 4) 반복적인 해외 포트 또는 다른 이동 시설의 장애로 제품 수입이 지연될 수 있으며 이로 인해 총 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1].

재무

WEYS의 2023년 재정 상태는 비교적 긍정적입니다. 2023년 총 매출은 3억1천8백만 달러로 2022년의 3억5천1백7십만 달러보다 10% 감소했지만, 순이익률은 44.9%로 2022년의 41.1%보다 높아졌습니다. 운영 이익은 4,100만 달러로 전년 대비 2% 증가하며 기록을 세웠고, 순이익도 3,020만 달러(희석 주당 3.17달러)로 전년 대비 2% 증가했습니다. 이 회사는 2023년 말 현재 7,590만 달러의 현금 및 시장성 있는 증권을 보유하고 있었으며, 4,000만 달러의 회전 신용 한도에 대해 부채가 없었습니다. 또한, 2023년 동안 9,860만 달러의 영업 현금을 창출했으며, 이는 주로 순이익과 재고 수준 감소 덕분이었습니다. 이 회사는 930만 달러의 배당금을 지불하고 430만 달러의 자사주를 매입했습니다. 세분화된 매출에서는 북미 도매 부문이 2억 5,040만 달러로 전년 대비 12% 감소했고, 소매 부문은 4% 증가했습니다. 2023년의 주요 투자로는 온라인 플랫폼 강화와 새로운 제품 혁신이 포함됩니다. 한편, Florsheim Australia의 매출은 3% 감소했으며, 아시아 태평양 운영을 종료하고 해당 지역의 도매 계정을 호주 도매 부문으로 이전하는 등의 결정도 있었습니다[0][1][2].

대차대조표

다음은 WEYS의 2023년 12월 31일자 대차대조표입니다:

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
자산
현금 및 현금 등가물	$8,790	$11,538
시장성 있는 증권	$6,354	$7,123
계정 및 기타 수취채권	$36,927	$45,965
재고	$95,778	$106,449
기타 현재 자산	$7,206	$9,581
순 유동자산	$155,055	$180,656
유형자산 순액	$29,504	$28,812
영업 리스 사용권 자산	$12,520	$13,428
영업권	$12,317	$12,317
상표	$33,168	$33,618
기타 자산	$24,274	$23,827
총 자산	$309,342	$326,620
부채
단기 차입금	$—	$31,136
계정 및 기타 지급채무	$8,845	$14,946
배당 지급액	$2,352	$2,290
영업 리스 부채	$3,979	$4,026
기타 현재 부채	$14,446	$15,137
총 유동부채	$29,622	$67,535
이연 법인세 부채	$11,819	$8,530
장기 연금 부채	$13,412	$15,523
영업 리스 부채	$9,531	$10,487
총 부채	$64,849	$102,715
자본
보통주	$9,497	$9,584
자본잉여금	$71,661	$70,475
이익잉여금	$180,646	$164,039
기타 포괄손실 누적액	($17,311)	($20,193)
총 자본	$244,493	$223,905
총 부채 및 자본	$309,342	$326,620

WEYS의 2023년 대차대조표를 분석해보면 자산, 부채, 자본의 전반적인 배분이 잘 이루어졌음을 알 수 있습니다. 유동자산이 유동부채를 크게 초과하며, 이는 기업이 단기적인 채무를 원활하게 상환할 수 있는 능력을 갖추고 있다는 긍정적인 신호입니다. 특히, 현금 및 현금 등가물의 보유 비율이 안정적이며, 재고 관리도 비교적 효율적으로 이루어졌습니다. 부채 측면에서는 단기 차입금이 2022년 대비 크게 감소하였고, 이는 기업의 부채 관리 전략이 효과적으로 작용했음을 시사합니다. 자본 부분에서도 이익잉여금이 증가하여 주주가치의 증대가 이루어진 것을 볼 수 있습니다. WEYS의 주요 자산인 상표와 영업권이 탄탄하게 유지되고 있으며, 이는 브랜드 가치와 시장에서의 위치를 강조합니다. 이러한 요소들을 종합해 볼 때, WEYS의 재무 상태는 안정적으로 보이며, 회사의 비즈니스 모델과 성장 전략과 잘 맞아떨어지는 자산 배분을 보여줍니다 .

손익계산서

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
순매출	$318,048	$351,737
매출원가	$175,165	$207,344
총이익	$142,883	$144,393
판매 및 관리비	$101,859	$104,028
영업이익	$41,024	$40,365
이자 및 배당 수입	$1,107	$361
이자비용	($529)	($710)
기타비용, 순	($738)	($277)
세전이익	$40,864	$39,739
법인세	$10,676	$10,199
순이익	$30,188	$29,540
기본 주당 순이익	$3.19	$3.09
희석 주당 순이익	$3.17	$3.07

WEYS의 2023년 손익계산서를 보면, 순매출은 2022년에 비해 감소했지만, 총이익률은 거의 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 매출원가의 유의미한 감소 덕분으로 판단됩니다. 영업이익은 소폭 증가하였으며, 이는 판매 및 관리비가 줄어든 것과 관련이 있습니다. 이자비용의 감소와 이자 및 배당 수입의 증가도 긍정적인 재무적 변화를 보여주고 있습니다. 순이익 역시 전년도에 비해 증가했는데, 이는 전반적인 비용 관리가 잘 이루어졌음을 시사합니다.

WEYS의 비용 구조를 보면, 판매 및 관리비가 주요 비용 항목 중 하나로 작용하고 있으며, 이는 신발 산업 특성상 광고, 유통, 인건비 등이 큰 비중을 차지하기 때문입니다. 다른 경쟁사들과 비교했을 때, WEYS는 R&D 비용보다는 브랜드 관리와 판매 네트워크 확장에 더 많은 자원을 투입하고 있는 것으로 보입니다.

눈에 띄는 점으로는 매출원가와 판매 및 관리비의 감소 덕분에 이익률이 개선된 것입니다. 이는 효율적인 비용 절감 노력과 재고 관리 전략 덕분으로 풀이됩니다. 특히, 재고 감소 및 채무 상환으로 인한 이자비용 감소가 회사의 재정 건전성에 기여한 것으로 보입니다. 전반적으로 WEYS는 안정적인 재무 상태를 유지하고 있으며, 주요 비용 항목들을 효과적으로 관리하고 있는 것으로 평가됩니다[0].

현금흐름표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름
순이익	30,188	29,540
감가상각비	2,579	2,485
연기법인세	2,462	1,297
주식 기반 보상 비용	1,352	1,523
재고 변화	53,047	(56,963)
매출채권 변화	13,531	(282)
매입채무 변화	(6,074)	(4,293)
기타	(8,454)	(3,211)
영업활동으로 인한 순현금	98,631	(29,904)
투자활동으로 인한 현금 흐름
유형자산 매각 수익	1,960	1,719
유형자산 취득 비용	(3,309)	(2,342)
투자활동으로 인한 순현금	(1,242)	7,426
재무활동으로 인한 현금 흐름
배당금 지급	(9,286)	(6,951)
주식 매입 및 소각	(4,338)	(4,195)
은행 대출 수익	70,060	120,608
은행 대출 상환	(101,196)	(89,472)
재무활동으로 인한 순현금	(45,343)	20,271
현금 및 현금성 자산의 순 증감액	52,436	(2,835)

WEYS의 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 98,631천 달러로, 주요 원인은 재고의 53,047천 달러 감소와 매출채권의 13,531천 달러 감소입니다. 반면, 매입채무는 6,074천 달러 감소했습니다. 이는 영업활동에서의 현금 생성 능력이 2022년에 비해 크게 향상되었음을 보여줍니다. 투자활동에서는 유형자산 매각과 취득 간의 균형을 맞추며 비교적 적은 현금 유출을 보였고, 재무활동에서는 큰 규모의 대출 상환이 이루어졌지만, 여전히 45,343천 달러의 현금 유출이 있었습니다. WEYS의 전체적인 현금 흐름은 예전 대비 개선되었으며, 이는 유사한 신발 제조업체와 비교할 때 재고 및 매출채권 관리가 우수하게 이루어진 결과로 볼 수 있습니다. 이는 해당 산업 내에서 WEYS가 재정적 안정을 유지하고 있음을 시사합니다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (단위: 천 달러)	이자율 및 조건
단기 대출 (Short-term Borrowings)	$31,136 (2022년)	5.77% (2022년 기준, 2023년에는 없음) [0][1]
신용 한도 (Amended Credit Agreement)	최대 $40,000	SOFR + 125 베이시스 포인트 (2023년 9월 28일 기준)[0][1]

WEYS는 2022년에 31,136천 달러의 단기 대출을 보유하고 있었으며, 이는 5.77%의 이자율을 적용받았습니다. 2023년에는 이 대출이 상환되면서 단기 대출 잔액이 없었습니다. 또한 WEYS는 2023년 9월 28일, 신용 한도 계약을 수정하면서 최대 40,000천 달러를 SOFR(보안된 일간 금융 비율) + 125 베이시스 포인트의 이자율로 빌릴 수 있는 신용 한도를 보유하고 있습니다[1][5].

주가 영향 미치는 요인들

WEYS의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동 시나리오를 생각해볼 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 WEYS의 외국 공급업체로부터 수입하는 제품의 비용이 상승할 수 있습니다. 이는 원가 증가로 이어져 수익성이 악화되고 주가가 하락할 수 있습니다[0]. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등이 발생하면, 두 나라 사이의 관세가 상승하고 무역 장벽이 강화되면서 WEYS의 원가가 상승할 수 있습니다. 이는 매출 감소와 수익성 악화로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 셋째, 글로벌 경제 상황의 변화가 있습니다. 예를 들어, 인플레이션이 지속되는 경우 소비자의 가처분 소득이 감소하여 신발과 같은 비필수 소비재에 대한 지출이 줄어들 수 있습니다. 이는 WEYS의 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 넷째, 경쟁사의 부상도 중요한 요인입니다. 새로운 경쟁사가 혁신적인 제품과 마케팅 전략으로 시장 점유율을 확장하면, WEYS는 고객을 잃고 매출이 감소할 수 있습니다. 이는 장기적으로 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다[0]. 마지막으로, 소비자 트렌드의 변화도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 환경 보호에 대한 관심이 높아지면서 친환경 제품의 수요가 증가하면, WEYS가 빠르게 트렌드에 대응하고 친환경 제품을 출시할 경우 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

WEYS의 미래 전망은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있으며, 여러 가지 이유로 사업이 성장하거나 축소될 가능성이 있다. 먼저, 소비자 트렌드 변화에 빠르게 대응하는 능력은 중요한 성장 동력이다. 예를 들어, 환경 보호와 지속 가능한 패션에 대한 관심이 증가함에 따라 친환경 소재와 생산 방식을 채택하면 소비자들의 호응을 얻어 매출이 증대될 수 있다. 둘째, 글로벌 시장 확대가 주요 성장 가능성으로 작용할 수 있다. 특히 신흥 시장에서의 브랜드 인지도를 높이고 유통망을 확대하면 더 많은 고객을 확보할 수 있다. 셋째, 디지털 마케팅과 온라인 판매 채널 강화도 성장의 중요한 요소다. 웹사이트와 소셜 미디어를 통한 적극적인 홍보와 온라인 쇼핑 플랫폼 확장을 통해 더 많은 고객 접근이 가능해진다.

그러나 사업 축소 요인도 고려해야 한다. 먼저, 원자재 가격 상승과 공급망 문제는 생산 비용 증가로 이어져 수익성이 낮아질 수 있다. 예를 들어, 중국과 인도에서 수입하는 원자재의 가격이 급등하면 이는 제품 가격 인상으로 이어져 소비자들의 구매 결정에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 경쟁사의 증가와 혁신은 시장 점유율 축소로 이어질 수 있다. 다른 신발 브랜드가 더 나은 품질과 디자인, 가격 경쟁력을 갖춘 제품을 출시하면 WEYS의 고객을 빼앗길 가능성이 있다. 셋째, 글로벌 경제 불황은 소비자들의 가처분 소득 감소로 이어져 고가의 패션 아이템 구매를 줄이게 할 수 있다. 마지막으로, 미국 달러의 환율 변동 또한 중요한 변수다. 달러 강세가 지속되면 외국 공급업체로부터의 수입 비용이 증가해 전체적인 원가 구조에 영향을 미칠 수 있다.

이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하면서 WEYS의 미래는 성장과 축소 가능성을 모두 가지고 있다.